有色金属镍行业深度报告迎接镍的黄金十年文档格式.docx
- 文档编号:838297
- 上传时间:2023-04-29
- 格式:DOCX
- 页数:29
- 大小:3.67MB
有色金属镍行业深度报告迎接镍的黄金十年文档格式.docx
《有色金属镍行业深度报告迎接镍的黄金十年文档格式.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《有色金属镍行业深度报告迎接镍的黄金十年文档格式.docx(29页珍藏版)》请在冰点文库上搜索。
硫化镍矿主要分布在加拿大、澳大利亚、俄罗斯、中国等地,该矿产冶炼工艺成熟,副产品较多,但采矿成本较高。
两种形式的镍矿对应着不同的产业链,生成的镍中间产品和产成品皆不同。
从镍矿开始发展以来,全球的硫化镍矿产量占主导地位,而红土镍矿的供给数量较少。
以2000年硫化镍矿与红土镍矿产量为例,硫化镍矿产量占比60%,而红土镍矿产量占40%。
红土镍矿的开采成本优势驱动镍铁成为不锈钢原材料,红土镍矿日益成为镍矿市场宠儿。
镍矿发展初期,市场中不锈钢的生产主要采用硫化镍矿生产的电解镍作为原材料,对硫化镍矿的大量需求拉高了镍价,也因此提高了不锈钢的生产成本。
而由于红土镍矿距离土壤表层近,开采成本低,加之市场需求导致硫化镍矿的可开采资源逐渐减少,于是在2007年以后工业中发明了使用镍铁替代电解镍生产不锈钢的工艺,红土镍矿应用随之兴起,供给数量逐渐增加,人们纷纷到东南亚的印尼和菲律宾开矿。
2019年红土镍矿产量占比扩大至64%,硫化镍矿占比缩小为36%;
从镍矿两种形式的占比变化趋势可以看出,红土镍矿产量占比连年提高,至今已占据主导地位。
1.3政策主导供给需求
新能源汽车的三元动力电池推动硫酸镍需求快速增长。
新能源汽车行业的快速兴起导致市场产生了对硫酸镍的需求,据Vale数据显示,新能源汽车的市场份额在2025年预计达到8%-20%,在2030年预计达17%-38%;
其销售量在2025年将超过800万辆,在2030年有望超过2000万辆。
预计2030年三元动力电池用镍量将会超过89万吨,电池有望在不锈钢之外成为镍的第二大需求领域。
硫酸镍按照镍和钴的纯度分为电池级硫酸镍和电镀级硫酸镍(Co<0.05%),新能源电动汽车的动力电池所需的镍是电池级硫酸镍,而电池级硫酸镍主要由硫化镍矿生产,红土镍矿湿法冶炼成镍中间产品进而得到硫酸镍的工艺投入成本高、技术复杂。
印尼禁矿和菲律宾环保政策影响全球红土镍矿供给量,供需缺口收紧。
在使用红土镍矿的过程中,经历了印尼的几次禁矿令和菲律宾环保政策。
印尼和菲律宾的红土镍矿产量位居全球第一和第二名,相应政策的实施导致两国的红土镍矿产量减少,进而影响全球的红土镍矿供给量,拉紧镍矿供需缺口。
2、镍:
两元供应-两元需求产业格局
镍产业链呈现“两元供应-两元需求”特点,两条路径相互交叉影响镍价波动。
随着2007年之后红土镍矿供给逐渐占据主导地位,镍铁替代电解镍成为不锈钢的主要原材料,镍产业链形成了鲜明的“两元供应-两元需求”产业格局,即红土镍矿—不锈钢路径和硫化镍矿—电解镍/硫酸镍路径。
两条路径使用的冶炼工艺和制成的中间产品、产成品皆不同,但两条路径相互交叉,表现为:
红土镍矿湿法冶炼中间品(氢氧化镍钴)以及火法冶炼产品(高冰镍)也可以制成硫酸镍;
硫化镍矿火法冶炼生成的镍板用于不锈钢生产,镍板和镍铁按照比例共同生产不锈钢。
因此红土镍矿和硫化镍矿供应并不是独立进行的,而是交叉影响,一条路径的供需失衡容易传导至另一条路径的供需关系,从而导致镍价波动。
镍矿冶炼采用火法和湿法冶炼工艺,火法、湿法工艺各有特点。
整个产业链中镍矿供应主要采用火法冶炼和湿法冶炼两种工艺,其中硫化镍矿基本采用火法冶炼技术生产电解镍,红土镍矿使用火法冶炼工艺制得镍铁和镍硫,而镍中间产品通过湿法冶炼HPAL工艺获得。
火法冶炼工艺起始早,工艺成熟,工业应用广泛,适合处理高品位镍矿,包括还原硫化熔炼镍硫工艺、回转窑-矿热炉镍铁工艺和还原焙烧-磁选等三种工艺。
湿法冶炼是根据红土镍矿中金属元素及脉石与酸碱溶液的不同反应特征,进行金属元素与脉石的分离,一般是将金属元素浸出并与脉石分离,接着对金属元素进行沉淀,沉淀后的金属化合物进行火法精炼,得到镍铁金属产品。
由于火法工艺产生污染物量大,随着镍矿品位的下降和环保的日益严格,湿法工艺所占份额逐渐增大,其中以还原焙烧-常压氨浸工艺和高压酸浸工艺为主。
3、红土镍矿-不锈钢产业链格局
3.1红土镍矿占据市场的主导地位
多因素驱使红土镍矿成为全球镍的主要供应
3.2供给:
政策影响全球镍矿供给量和我国镍矿进口量
印尼禁矿、菲律宾环保政策致使红土镍矿供给减少。
印尼和菲律宾的红土镍矿产量在全球排名第一和第二,2019年产量分别占29.63%和13.22%。
印尼禁矿令和菲律宾环保政策的实施使得两国的红土镍矿产量显著减少,进而导致全球的红土镍矿供给量下降,拉大了镍市场和不锈钢市场的供需缺口。
印尼禁矿政策致使印尼镍矿产量波动,影响市场镍矿供应。
在使用红土镍矿过程中,镍市场经历了印尼禁矿和菲律宾环保政策的冲击。
2014年1月12日,印尼政府为了保护本国自然资源将停止所有原矿出口,在印尼采矿的企业必须在当地冶炼或精炼后方可出口,原矿出口禁令在印尼正式生效。
因此印尼镍矿产量从2013年的44万吨迅速减少至2014年的17.7万吨,占全球镍矿产量比例大幅下降至7.2%;
2015年产量继续下降至13万吨,全球占比5.7%。
2017年1月,印尼政府放松相关禁令,实施严格的出口配额管理,允许冶炼厂出口镍含量不足1.7%的富余低品位镍矿石,条件是在5年内完成冶炼项目建设,并有30%的镍矿用于国内生产使用,其余低品位可以出口。
恢复出口后,2017-2019年印尼镍矿产量迅速恢复,于2019年产量上升至80万吨,全球占比29.6%。
从2019年12月底开始,印尼政府决定加快对镍矿石的出口禁令,镍矿石含量低于1.7%不再允许出口,旨在释放未来新能源行业需求,这一禁令的实施又将带来镍矿产量的缩减和影响市场镍矿供应
菲律宾环保政策导致菲律宾的镍矿产量缩减。
从2016年以来,菲律宾政府实施的环保政策趋严,陆续整顿和关停部分镍矿生产企业。
在2016年以前镍矿产量整体呈现上升趋势,受环保政策影响菲律宾的镍矿产量相应发生波动,2017年产量下降至29.5万吨,下降比率达33.2%,全球镍矿产量占比由21.1%减少至14.7%;
2018-2019年产量较2017年有所回升,但仍不及2016年高点。
中国的镍矿进口主要依赖印尼和菲律宾,相关供应政策影响中国镍矿进口量。
印尼和菲律宾的红土镍矿产量分别排全球第一和第二名,而我国是贫镍国,镍矿储量仅占全球镍储量的3.1%,红土镍矿的进口90%以上来自于印尼和菲律宾;
印尼禁矿令和菲律宾环保政策影响了我国的镍矿进口量,进而影响我国国内镍矿市场供应。
2009-2013年中国镍矿进口量不断增加,最高达到7118万吨,2014年受印尼禁矿政策影响,镍矿进口量下降33%,2015-2016连续两年进口量下降;
后因印尼放松禁矿令镍矿进口量逐渐上涨。
菲律宾也因印尼禁矿成为第一大红土镍矿生产国,2014-2017年我国红土镍矿的进口主要依赖菲律宾,尤其是2015-2016两年,我国几乎都是向菲律宾进口红土镍矿,一定程度上缓解了我国镍矿市场的供需缺口紧张问题。
3.3需求:
不锈钢市场的需求增长驱使镍行业向好发展
红土镍矿需求角度:
不锈钢稳定的需求增长驱动红土镍矿产业的高速发展。
不锈钢长期占据镍的主要消费领域,2019年不锈钢需求占比80%;
而不锈钢由于耐腐蚀和耐高温等性能优异、寿命高于其他钢种、能循环利用被市场中各行业广泛利用,主要是工业和民用领域,下游消费端分散,使得不锈钢市场不易受到特定行业的影响,因此不锈钢稳定的需求增长驱动红土镍矿产业高速发展。
据2019年数据显示,在不锈钢的下游消费端中,制管行业消费不锈钢最多,占比30.1%,其次是五金制品15.3%、建筑装饰11.3%和家电行业9.0%,不锈钢也在设备制造、汽车行业、石化、电子和环保等行业被广泛应用。
200、300和400系为不锈钢常用系列,300
系含镍量最高,其次为200系。
不锈钢按成分划分为200系(铬锰氮Cr-Mn-Ni)、300系(铬镍Cr-Ni)、400系(铬Cr)、500系(耐热铬合金)和600系(析出硬化系),其中200系、300系和400系是不锈钢最常用的系列;
按组织状态可分为马氏体钢、铁素体钢、奥氏体钢、奥氏体-铁素体(双相)不锈钢和沉淀硬化不锈钢。
根据JindalStainless数据显示,300系不锈钢的含镍量是最高的,在6%-28%之间,其中304不锈钢的含镍量是8%-10%,具有良好的耐热性和耐腐蚀性,是用途最广的不锈钢型号;
第二个被广泛应用的300系不锈钢型号是316,含镍量是10%-14%,具有抗氯化物腐蚀能力。
含镍量第二高的是200系不锈钢,处于1%-4%之间,型号201和202是国内广泛用作300系的廉价替代品。
400系不锈钢含镍量最低,一般不超过0.5%,大部分400系不锈钢不含镍。
300系不锈钢为市场佼佼者,产量前二的不锈钢系列含镍量高,市场镍需求旺盛。
据中国特钢企业协会不锈钢分会公布的2019年数据显示,300系不锈钢产量占常用不锈钢品种的46%,相对400系不锈钢而言具有更好的可锻造性,在许多环境中具有较强的抗腐蚀性,是我国不锈钢产品中产量最高、使用最广泛的系列。
不锈钢产量第二大的是200系列,占比35%,其次是含镍量最低的400系列,占比19%。
含镍量较高的300系和200系不锈钢产量占比就已达81%,说明不锈钢市场的镍需求高,红土镍矿市场发展良好。
镍铁为不锈钢生产的主要镍原料,并搭配一定比例的镍板和废不锈钢。
由于红土镍矿生产的镍铁在交易中只有镍金属计算价格,而铁元素不计价,更具成本优势,因此镍铁逐渐代替电解镍成为不锈钢生产的主要原料,在不锈钢生产的镍原料中占比54%;
其次是废不锈钢占比28%。
而另一镍原料是占比16%的纯镍(镍板),不锈钢生产商采用镍板的主要原因在于:
一是通过镍铁和镍板的价格平衡调节各自用量,降低不锈钢的生产成本;
二是加入镍板用来调整不锈钢中的镍含量,保证生产工艺顺利进行。
300系不锈钢的镍原料结构中,镍铁仍占比最多。
镍铁占镍原料总量的66%,其次为占比29%的镍板,占比最少的是废不锈钢,为5%。
由于不同类别的不锈钢含镍量不同,而镍价会影响其生产成本,因此不同类别的不锈钢选择镍原料的使用比例也会有所差异。
不锈钢初始采购成本高但整个生命周期成本低,成本计算包括若干部分。
由于不锈钢的初始购买成本高,因此不锈钢通常被视为昂贵的材料,但其整个生命周期成本通常低于其他材料,在不锈钢生命周期成本计算中,应包括初始采购成本、安装成本、生产制造成本、操作和维护成本、停机时间、因磨损引起的更换和残值等部分,不锈钢的废钢价值高,具有高回收率和循环率。
中国不锈钢产量连年增加,成为全球最大的不锈钢生产国,不锈钢产量高速增长带动镍需求增加。
由于不锈钢被用于工业和民用生活领域,而随着中国经济快速发展和人民生活水平的不断提高,促使不锈钢越来越多地被各行业消费使用,从2006年至今,中国不锈钢产量不断提高,在2019年产量达到最高,为2940万吨。
与此同时,国内不锈钢产量的不断提高使得中国成为全球不锈钢生产第一大国,2019年数据显示,中国不锈钢产量占全球的比例超过50%,其次为印度占比8%、日本6%、美国占比5%,亚洲地区不锈钢产量占比达到70%,而欧洲占全球比例13%,表明亚洲地区的不锈钢产量供应对全球影响较大。
印尼有望跃居全球第二大不锈钢生产国,镍需求进一步提高。
在2018、2019年,印尼的300系不锈钢产量为219万吨和221.5万吨,可能是印尼禁矿令导致中国镍产业链下游的不锈钢行业开始在印尼本地投资冶炼厂或者不锈钢加工厂。
截止2019年,印尼已建成不锈钢粗钢产能300万吨,在建产能150万吨,拟建产能150万吨,另外考虑新兴铸管、印尼金川、印尼义联、印尼新华联和印尼振石东方等镍铁生产企业产业链延伸带来的不锈钢潜在新增产能,预计2025年印尼不锈钢产能将突破800万吨,跃居全球第二大不锈钢生产国,镍需求将进一步提高。
受政策影响我国镍铁产业向印尼转移,投资建设镍铁项目。
由于印尼原矿禁止出口的政策,使得我国镍铁生产企业到印尼当地投资建厂,包括青山控股(包含WedaBay火法项目)、德龙镍业、新兴铸管的MSP镍铁项目、金川WP、印尼新华联和振石集团等。
其中总产能最多的当属青山控股和德龙镍业,都为200万吨,远远超过其他公司;
新兴铸管、金川集团WP、新华联和振石集团的总产能分别为76万吨、30万吨、30万吨和36万吨。
供应政策使得我国镍铁产量下降后又回升,印尼镍铁产量大幅提升并反超中国。
据数据显示,2013-2014年我国镍铁产量上升至78万吨(金属吨),由于受到印尼原矿禁止出口政策的影响,从2014年到2017年镍铁产量不断下降,2017年印尼政府放松原矿出口政策后我国的镍铁产量也因此得到回升,2019年镍铁产量达到60万吨。
而正因为禁矿令的实施使得我国镍铁产业链转向印尼,印尼当地的镍铁产量逐渐增加,从2014年的0.5万吨大幅提升至69万吨,2019年印尼镍铁产量反超中国。
我国的镍铁产量主要来自在地理位置靠近沿海地区。
我国的镍铁产量大部分来自于南方地区、江苏省和山东省,合计占全国镍铁总产量的86%,其中占比最大的为南方地区,达到54%,江苏省和山东省都占比16%。
这三个地区的特点是地理位置靠近沿海地区,内蒙古、辽宁和其他省份也有镍铁产量,分别占比6%、3%和5%。
我国镍铁产能呈现上升后下降的趋势,产能利用率普遍偏低,仅南方地区达到50%。
从镍铁产能总量来看,我国的镍铁产能从2012年的800万吨持续提升至2017年的4538万吨,增长率达467%,受2017-2018年京津冀及周边地区的环保限产,且镍价较低的影响,成本和运输条件不占优势的小型镍铁生产企业开工率低下或停产,2018年我国的镍铁产能下降至2573万吨。
从产能利用率角度看,我国镍铁的产能利用率普遍偏低,只有南方地区产能利用率达到50%,而山东省、江苏省和内蒙古为38%、27%和26%,其他省份甚至更低。
印尼镍铁大量向我国出口,受2020年初全面禁矿政策影响,2020年第一季度我国进口印尼镍铁产量大幅提升。
印尼镍铁产量大幅提升,由于印尼国内不锈钢产能无法消耗完镍铁产能,出现镍铁产能过剩,导致印尼镍铁大量向我国出口,我国进口印尼镍铁产量从2013年的0.5万吨迅速增加至2017年的98.9万吨,印尼禁矿令的放松使得2018年我国进口镍铁产量逐渐回升。
2020年初印尼政府提前实施全面禁止原矿出口的政策,我国出现抢购镍铁的现象,第一季度进口镍铁产量大幅提升。
4、硫化镍矿-硫酸镍产业链格局
4.1四条硫酸镍生成路径
硫化镍矿是供给硫酸镍的主要途径,而硫酸镍的生成共有四条路径。
其中两条路径是由硫化镍矿供给,分别为硫化镍矿通过火法冶炼工艺(还原硫化熔炼镍硫工艺)制成高冰镍,进一步精炼处理获得硫酸镍;
另一条路径是在硫化镍矿火法冶炼得到高冰镍基础上,加工成电解镍,如镍豆和镍粉,将镍豆或镍粉制成硫酸镍。
另外两条路径是镍产业链两元供应路径的交叉,硫酸镍由红土镍矿冶炼而成。
通过采用湿法冶炼工艺(还原焙烧-常压氨浸工艺或高压酸浸工艺)处理红土镍矿,生成镍中间产品—氢氧化镍钴,进而获得硫酸镍;
而另一种方法是红土镍矿通过火法冶炼工艺(还原硫化熔炼镍硫工艺)得到镍硫,转炉吹炼获得高冰镍,最后制成硫酸镍。
这也表明镍产业链的两元供应-两元需求格局并不是独立的,而是相互交叉的。
不同原料的硫酸镍生产成本对比,金属镍生产成本最高。
据SMM数据显示,在不考虑原料成本的情况下,含镍废料的加工成本最高,为1.6万元/金属吨,其次为加工成本1万元/金属吨的镍湿法中间产品,金属镍最低,三种原料在技术上均无使用瓶颈。
而从综合成本来看,由于原料价格高昂,金属镍的生产成本最高,达到12.7万/金属吨,镍湿法中间产品次之,含镍废料的生产成本最低。
镍湿法中间产品生产硫酸镍占比将下滑,金属镍占比有望提升。
2017年镍湿法中间产品生产硫酸镍占比最高,达到83%,自此之后占比逐渐下降,2019年镍中间产品生产硫酸镍的比例回升至53%,较2018年的占比47%有所提高。
主要原因在于,其一,2019年的大部分时间金属镍生产硫酸镍都处于亏损状态,前驱体工厂直接对外采购硫酸镍成品较使用金属镍自溶更具经济性;
其二,2018年镍湿法中间产品在港口积累了一定的库存,2019年大部分库存已流入市场消化。
2020-2022年预计使用镍中间产品的占比将下滑,至2022年下滑至44%。
而在2017年金属镍生产硫酸镍占比最低,仅4%,2018-2019年占比大幅提升,2022年占比将上升至28%。
预计2020-2022年全球镍中间产品新增产能释放的增量有限,不足以满足硫酸镍需求的增量,硫酸镍对金属镍的使用量将增加。
4.2硫化镍矿供给不断减少
全球硫化镍矿主产国产量持续下降,但2018-2019年有所回升。
硫化镍矿主要分布在加拿大、澳大利亚、俄罗斯和中国等地,俄罗斯的硫化镍矿产量从2006年开始一直下滑至2017年的21.4万吨,同比下降4%;
而由于新能源汽车行业的兴起拉动硫酸镍需求增长,在2017-2019年其硫化镍矿产量开始回升,2019年产量增加到27万吨。
硫化镍矿的主产国澳大利亚和加拿大近年来产量不断下降,2018年的产量分别为17万吨和17.6万吨,同比下降5%、18%;
也是基于相同原因硫化镍矿产量在2019年呈现上升趋势,产量都上升至18万吨。
2014年后我国电解镍产量逐渐减少,于2019年有所改善。
在2014年我国电解镍产量上升至最高,为35万吨,同比增长27%,可能是受到2014年印尼禁矿令实施的影响,红土镍矿供给的镍铁数量减少,从而使得不锈钢的另一原材料电解镍板产量增加;
2015年电解镍产量虽有所下降,但仍保持着较高水平,产量为33万吨。
之后几年我国电解镍产量开始逐渐减少,2018年电解镍产量为18万吨,虽然产量呈现下降趋势,但是产量增长率不断上升,于是2019年电解镍产量开始回升,源于新能源汽车行业的高速发展。
4.3新能源汽车行业高速发展提升镍的需求空间
我国新能源汽车产销量处于大幅上升态势,市场需求旺盛。
2014-2018年期间我国新能源电动汽车产量大幅增加,2014年和2015年产量分别为10万辆、40万辆,同比增长183%和291%,2018年达到最高,新能源汽车产量为122万辆。
同时,2016年以来我国新能源汽车销量也呈现上升趋势,2017年销量为77万辆,产量82万辆,市场处于供大于求状态;
而在2018年新能源汽车销量大幅提升至125万辆,同比增长62%,产量122万辆,此时市场供不应求,表明新能源汽车市场需求旺盛,由于三元动力电池的原材料为电池级硫酸镍,进而将提升镍的需求空间。
行业风向标-Tesla引领高镍正极材料潮流。
9月23日,特斯拉举行业内瞩目的电池日活动,特斯拉提出对高镍等正极材料的展望。
在正极材料方面,特斯拉将从“钴”车型转向“镍”车型。
在能源密集型车型(Cybertruck/Semi)中,特斯拉将使用100%镍支撑,其他车型将使用镍与其他化学物质的结合。
这确保了大批量生产是可能的。
马斯克再次重申,他希望更多的人开采镍。
从金属角度讲,镍能量密度最高、成本最低,所以电池制造中的倾向是使用越来越多的镍;
而钴的作用是稳定电池结构,但成本略高。
特斯拉指出,在电池中非常高的镍可以使电池完全无钴成为可能,并达到15%成本下降。
特斯拉提出了三种正极材料的探索思路:
1、在正极材料中使用铁,应用于部分乘用车;
2、使用镍锰材料,比如2/3镍和1/3锰,应用于主要的乘用车和储能;
3、绝对意义上的高镍,应用于能源密集型车型(Cybertruck/Semi)中。
2030年电池用镍占比预计由3%大幅提升至37%。
据Vale公司公告数据显示,在镍的消费领域中,不锈钢用镍占比将从2017的71%降低至2030年的46%;
而由于未来三元动力电池对硫酸镍的需求空间很大,因此电池消费占比有望从2017年的3%大幅提高至2030年的37%,预计2030年动力电池用镍量超过80万吨,一跃成为镍的第二大需求领域。
其次是2017年用镍占比5%的铸造业和占比7%的镀层业将分别降低为3%和4%;
变化幅度不大的还有非铁合金消费占比10%降至7%,合金钢由4%下滑至3%
2020-2023年新能源汽车动力电池的用镍量增速远高于不锈钢用镍量。
不锈钢用镍量主要源于200系、300系和400系不锈钢,预测2020-2023年不锈钢的镍需求量增长率分别为2.6%、6.9%、4.5%和1%;
而由于新能源电动汽车行业的快速发展提升了三元动力电池的镍需求空间,未来几年电池的镍需求量增速将分别达到34.5%、31.8%、41%、36.7%,较不锈钢层面而言,电池的镍需求增速更高,硫酸镍市场发展前景良好。
4.4硫酸镍供需格局
(1)供给端
预计全球硫酸镍产能和产量不断提升,未来几年对硫酸镍需求继续增长。
2019年全球硫酸镍产能增至139万吨,较2018年新增35万吨,同比增长34%;
20
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 有色金属 行业 深度 报告 迎接 黄金 十年