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在书中,岩本沙弓对美元指数的涨跌周期深入细致的研究,令我印象深刻。
他发现,自浮动汇率制实施以来,每次美元升值趋势持续约80个月左右,之后就会连续有两次贬值趋势,各持续约65个月左右。
就是说,美元升势周期约6年半左右,跌势周期约10年半左右。
回顾四十年来美元走强不外乎三大类因素:
一是“危机”因素,包括次贷危机、欧债危机、石油危机、英镑危机、亚洲金融危机甚至战争等等,投资者因避险而选择了美元。
二是美联储“加息”拉大美元与其它货币的息差,使得投资美元稳赚而引诱投机者;
三是美国出现新的高速经济增长点从而吸引大量资本回流。
对历史资料的统计分析显示,在美元走强的三大因素中,有60%是“某种危机”触发所致,有30%是美联储大幅加息而走强,只有10%是美国出现新的高速经济增长点。
美联
储循环运用“宽松—紧缩—宽松”的货币政策,妙不可言地在全球布局着金融游戏。
我们可以观察到:
每当美元进入底部震荡区域,总有这样、那样的“危机”出现,或者是美国之外的国家(特别是新兴市场国家)出现经济泡沫爆破的情况;
而每当美元开始步入强势周期,往往就在深层蕴育着某场惊天“危机”!
美联储货币政策的伺机出台是引爆债务危机的导火索,成为压垮骆驼的最后一根稻草。
其实这也就是“有盈就有亏”的基本原理与市场规律在深层支配着人类活动。
那么,金融危机的出现,给美国带来了哪些利好呢?
首先,全世界的目光都不约而同投向美国,那里有美联储、美国财政部、以及美国控制下的国际货币基金组织(imf)和世界银行(wb),这是人们心目中的救世主。
通过对金融危机的救援,美国可以将世界各国经济金融政策的主导权牢牢地把握在自己手中。
其次,金融危机发生后,美国及其控制下的国际货币基金承诺提供援助,但受援国必须接受美国提出的大幅开放受援国国内金融市场的诸项条件,这就为美国资本伺机进入受援国攫取利润开辟了通道。
接着,金融危机导致各国政府和人民财产的大幅缩水,美国的公司则利用货币贬值、股市狂跌的时机,以极其便宜的价格收购企业和其它资产。
最后,危机迫使各国更多地持有美元外汇,从而使美元霸权得以维持并进一步强化。
曾几何时,美国人就是这样运用美元游戏而把日本人十多年经济增长的成果给窃取了,精明的日本人痛到觉醒,写下了本书并留给中国作为参考。
再到后来,美国人又运用美元游戏规则把东南亚政府和人民几十年辛苦积攒的财富增长给卷走了,辛劳的东南亚人民欲哭无泪。
时至今朝,中国改革开放这么多年来经济增长的“奇迹”会不会再让美国人给“奇迹”般地转移走呢?
我们自己创造的财富究竟有没有能力自己享用呢?
三、给国人的警示
著名学者曾说过,历史走入二十世纪,人类社会已开始迈进了一个新的文明形态——金融文明!
英国金融史学家弗格森警言:
世界金融市场的一体化越强,生活在其中的金融知识丰富的人机会就越大,而金融文盲——金盲趋于贫穷的风险更大。
在国内,特别是经济落后地区,几乎所有的人都认为:
大部分老百姓手里没有美元,美元怎么样波动跟他们没啥关系。
老百姓在金融世界中渐渐沦为沉默的大多数,他们不懂金融界的规则,就把自己的储蓄亟亟投向各种金融产品。
甚至很多人心甘情愿地做着斑马都不自知。
实际上,隐含于中国13亿人生活的深层利益面无时无刻不在受到美元波动的影响。
这里有一组网上的数据显示到,2010年,中国国家外汇管理局手中拿着的28500亿外汇储备有75%是美元,就是说这里的21375美元的外汇储备是我们老百姓的,每个百姓都有权力分到约1650美元。
当美元下跌20%时,相当于每个中国百姓的利益就减少了价值330美元的财富。
2007年,中国国务院用国家外汇管理局的2000亿美元创建了名闻全球的“中国投资有限公司(即“中投”)。
财力雄厚、自信十足的“中投”拿着这2000亿美元到美国华尔街去大显身手,结果是投一笔就亏一笔。
其中,2008年中投用54亿美元购买了一个叫reserveprimary的共同基金,2008年9月,这个基金成为美国14年来第一个破产的共同基金,结果中投的这54亿美元全部打了水漂,这都是中国老百姓的钱啊!
仅这一笔亏损就相当于每个中国老百姓损失了4美元。
对于中国西部地区的青海、西藏、云南、贵州、广西等经济落后地区的许多老百姓来说,这4美元相当于他们至少4天的全部生活费用。
(资料来源:
《美元如何掠夺世界财富》李国平著,浙江大学出版社,2011年7月)
当我们谈论民主权力时,我们都知道这些本就属于自己的具体权力吗?
也许,因为目前身为学生,我们不会过于关注金融界发生的时事,但是如上文所说,不做“金盲”,不做沉默的大多数,是我们应该做到的事情。
因为国家的经济未来掌握在我们
手中,为了留存住改革开放引进来的金山银山,我们必须深谙美元的把戏。
不做美元的奴隶,也不盲目跟风,时刻加强信心,多思考金融现象的本质,这是金融文明的基本体现。
【篇二:
《国际金融》读书笔记】
《国际金融》读书笔记
国际金融的主要研究对象包括国际收支、汇率、国际资本流动与国际金融危机、国际货币制度、开放条件下的宏观政策选择等,本书介绍的理论知识有助于我们更好地理解我国近期遇到的重大国际金融热点问题,如人民币升值问题、国际收支双顺差问题、外汇储备规模空前问题、国际金融危机所带来的挑战、中国成为资本输出国问题、国际货币制度改革问题等。
1994年以来,人民币汇率表现出稳中有升的趋势,1美元所能兑换的人民币由94年的¥8.3下降到目前的¥6.5。
94年人民币升值的主要原因是我国出现了通货膨胀压力;
但由于人民币对美元的汇率长期低于购买力平价所决定的汇率,人民币升值并没有减少国际收支顺差或带来逆差,而是继续保持国际收支顺差。
2005年人民币对美元有较大幅度升值,这有利于缓解国际压力、缓解通货膨胀压力、促进产业结构升级和调整等,但同时也会影响农村经济发展、导致结构性失业、加重我国的金融问题等。
国际收支双顺差指国际收支平衡表的经常项目和资本与金融项目都是顺差。
我国的经常项目顺差主要源自贸易收支顺差,而资本和金融项目顺差主要源自外商直接投资。
我国国际收支双顺差的成因主要有:
收入分配不均,实行鼓励出口的政策,我国经济高速发展和劳动力廉价,金融政策的推动,国际经济形势的变化。
长期持续的国际收支双顺差给我国带来的消极影响有:
加剧我国同欧美国家的经济摩擦,带来沉重的通货膨胀压力,使我国成为资本净输出国、以廉价的官方资本输出换取高昂的私人资本流入,不利于我国产业结构调整。
解决我国长期双顺差的对策有:
政府需要改变收入分配格局、减轻两极分化程度,适度调整出口退税政策,调整相关金融政策,实行人民币渐进升值政策等。
国际金融危机是指首先发生于一国金融市场上的价格波动、流动性不足以及金融机构的破产,通过各种渠道传递到其他国家,引起的国际货币危机或国际债务危机。
影响较大的国际金融危机有1929-1933年资本主义世界金融危机、1997年亚洲金融危机、2007年美国次贷危机等。
国际金融危机的影响有:
导致经济衰退、全球经济增长放慢,使贸易、投资自由化进程受阻,冲击国际金融制度,引发东道国的经济、社会危机,扰乱经济秩序等。
应对金融危机的挑战,政府需要加强金融安全,具体措施有:
完善国内金融体系和国家政策,处理和金融深化和金融自由化的关系,建立健全的金融机构,以及加强资本国际流动的国际协调等。
从资本输出国的角度来看,资本国际流动表现为本国的私人、企业、团体或政府在国外拥有债券、股票、土地、建筑或设备的所有权和银行存款等资产;
资本国际流动的重要贡献是为本国的闲置资源找到了重新配置的空间,并且在输出资本的同时,往往伴随着产品结构和产业结构的升级换代,或为本国产品迅速打开国际市场,赢得有利地位;
但同时,资本输
出也会带来“产业空心化”、“技术渗漏”等问题。
我国作为发展中的大国,面临资本由穷国流向富国的资本逆流问题,对此我国应采取的措施有:
遏制收入分配差距继续恶化的势头、保证国内消费需求稳步增长,增加人民币汇率的弹性、实现国际收支大体平衡,适当增加进口、特别是资源进口等。
二战后,学术界对国际货币制度提出了一系列改革方案,如恢复金本位制、创立世界中央银行、简历特别提款权本位、以固定汇率为基础的多种储备体系、控制短期资本流动等;
1974年国际货币基金组织20过委员会提出了《改革大纲》,在一定程度上反映了发展中国家的改革要求。
具体而言,发展中国家对国际货币体系的改革要求包括:
改革现行的汇率制度、建立波动幅度小的汇率结构,实行对称、有效、公平的国际收支调节原则,通过国际集体行为来创设国际储备资产、使特别提款权成为增加国际清偿能力的主要手段、并改进其分配方式,国际货币事务民主化,发达国家增加对发展中国家实际资源的转移等。
但目前这些方案和改革要求往往只能为部分国家所认同,发达国家在国际事务中仍居支配地位,国际货币制度将大体上维持牙买加体系的框架,改革进展缓慢。
【篇三:
国际金融学学习笔记】
国际金融学课程学习笔记
一、学习内容(30分)
1.学习目标
理解有关国际金融的各种相关概念,了解国与国之间经济交易所形成的国际手机及其均衡与调节问题、不同货币之间的汇率及其决定、变动问题、国际资本流动及与之相关的债务危机,货币危机和金融危机问题。
了解规范国际间货币金融交往而产生的国际货币体系问题,开放经济条件下的宏观经济政策的协调。
2.章节重点及关键词
国际金融学:
一门以国际间的货币联系和资金运动为主要研究对象的应用经济学。
国际收支:
已过居民与非居民在一定时期内各项经济交易的货币价值总和。
国际借贷:
一定时点上一国居民对外资产和负债的价值记录。
ca=niip-niip-1
国际收支平衡表:
将国际收支根据一定的原则用会计方法编制出来的报表。
包括经常账户(货物、服务、收益和经常转移)、资本与金融账户、错误与遗漏。
外汇:
1、广义概念:
是指一切以外币表示的资产,包括外币现钞、外币支付手段和外币有价证券。
2、狭义概念:
是指以外币表示的可用于国际结算的各种支付手段,包括外币现钞、存放在国外银行里各类外币存款(主要是活期存款),以及对这些存款索取权具体化了的票据,如汇票、本票、支票等。
汇率:
外汇市场上一国货币与他国货币相互交换的比率,也可以称为以一种货币表示的另一种货币的价格。
外汇交易方式:
1、即期交易又称现汇交易,是指买卖双方成交后,在两个营业日内办理交割的外汇买卖。
交割的日期一般为成交日之后的第二个营业日。
2、远期外汇交易又称期汇交易,是指买卖双方成交后,并不立即办理交割,而是按照所签订的远期合同规定,在未来的约定日期办理交割的外汇买卖。
交割期限通常为1个月,3个月,6个月和12个月。
远期汇率表示方法:
1、直接表示法,即直接显示出两种货币的兑换比率,与即期汇率同时报出。
2、远期差价表示法,即通过即期汇率与远期汇率的差额来表示。
原则:
在直接标价下,远=即+升水额=即-贴水额
在间接标价下,远=即-升水额=即+贴水额
套汇:
指利用同一时刻不同外汇市场的汇率差异,通过低价买入和高价卖出某种外汇而获取价差收益的外汇交易行为。
包括直接套汇和间接套汇。
外币期货:
也称货币期货,指交易双方通过标准化的合约形式,约定在将来的某一时日,按照事先确定的汇率交割一定金额外汇的交易。
这是一种以外币作为交易标的物的金融期货交易。
外币期权:
称外汇期权交易,是买方与卖方签订协议,买方付一定的保险费(期权价格)给卖方后,就有权在未来一定时期或某一固定时期,按照某一协议价格从卖方手中买进或卖出一定数量某种货币的权力。
买方也可以不行使期权,让其到期自动作废。
汇率风险(exchangeraterisk):
又称外汇风险(foreignexchangerisk),是指经济主体在持有或运用外汇的经营活动中,因汇率变动而蒙受损失的一种可能性。
交易风险:
是指运用外币进行计价收付的经济交易中,经济主体因外汇汇率变动而蒙受损失的可能性。
是一种流量风险。
折算风险:
是指经济主体对资产负债表进行会计处理(如编制年度财务报告),将功能货币转换成报表货币时,因汇率变化而呈现账面损失的可能性。
这是一种存量风险。
经济风险(经营风险):
是指意料之外的汇率不利变化使企业在生产成本、进而在销售价格和销售数量等方面发生变化,并最终导致企业未来收益或现金流量减少的可能性。
经济风险比前两种风险更重要,因为它的影响是长期的。
国际资本流动(internationalcapitalflow):
是指资本跨越国界的获利行
为。
在绝大多数情况下,它表现为国际资本流动是指一国的资本持有者(包括国际金融组织)到别国去进行生产或金融方面的投资活动,以及在投资到期后将资本撤回原地的逆转过程。
国际直接投资、国际证券投资、国际贷款
国际直接投资:
一国居民对另一国的厂矿企业进行生产性投资,并由此而获得对企业的管理控制权。
其具体方式包括:
在国外开办独资企业、收购或合并国外企业、与东道国企业合资开办企业、对国外企业进行一定比例以上的股权投资(通常为25%以上)、利润再投资。
国际证券投资:
指在国际证券市场上通过购买各种有价证券进行的国际性投资。
根据期限是否超过1年,国际证券投资可以分为:
长期证券投资、其投资对象主要包括外国企业股票、中长期政府和企业债券,以及各种基金凭证等;
短期证券投资:
其投资对象则包括外国政府国库券、银行活期存款凭证、可转让定期存单、银行存兑汇票和商业票据等。
国际贷款:
不同国家的借贷双方主要通过银行进行的传统融资活动。
根据贷款期限是否超过1年,国际贷款也通常分为中长期贷款和短期贷款。
金融危机:
是指在各种内外部冲击之下,大部分或所有金融资产的价格和规模在一定时期内出现超常变动,进而导致金融市场不能有效地其功能,并且影响到实质经济正常运行的一种经济失衡现象。
1、货币危机:
货币贬值幅度“投机压力指数”
2、银行危机:
同业间利率变化幅度、存款变动;
破产数量;
大面积政府救援
3、外债危机:
宣布暂停偿还外债利息和本金
4、系统性危机:
以上综合
国际债务的衡量指标
1、偿债率=当年应偿还本金与利息?
100%当年商品与劳务出口收入
当年年末外债余额?
100%当年gdp
当年年末外债余额中短期债务余额?
100%当年年末外债余额2、负债率?
3、外债依赖率?
4、短期债务比率?
国际金融市场
广义:
是指国际性金融交易活动的场所,包括以各种方式进行的国际性资金融通(和投资)所形成的市场、外汇市场和黄金市场等。
狭义:
仅指国际性资金融通(和投资)所形成的市场,不包括外汇
欧洲货币市场:
在货币发行国境外进行的该国货币的存储和贷放市场。
它是境外金融市场的另一种表述,是国际金融市场的主体。
远期利率协定(forwardrateagreenments,fras):
fras是一种远期合约。
买卖双方商定将来一定时间的协定利率,并规定以何种利率为参照利率,在将来清算时,按规定的期限和本金,由一方支付协议利率与参照利率利息差额和贴现金额。
汇率的决定
1、金本位制度下的汇率决定基础
铸币平价、黄金输送点--市场汇率波动的制约(上下限)、
2、纸币流通条件下的汇率决定基础
影响汇率变动的主要因素
1、直接因素:
外汇供求的变化
外汇供给(商品与劳务的出口、收益收入和转移收入的增加、各类资本的流入等)外汇需求(商品与劳务的进口、收益支出和转移支出的增加、各类资本的流出等)
2、深层因素:
通货膨胀率差异、利率差异、经济增长率差异、中央银行的市场干预、心理预期、突发性事件
西方学者的汇率决定理论
1、购买力平价(ppp)理论s=p/p*
2、利率平价理论抵补的利率平价理论(cip)it*+fp=it
3、汇率决定的国际收支说
国际收支均衡时的汇率,即均衡汇率水平。
汇率的均衡与变动,取决于导致国际收支变化的各种因素。
e?
k(y,y,p,p,i,i,eef)
4、汇率决定的货币主义(弹性价格)说
汇率是一种货币现象。
货币供求决定汇率。
国民收入、利率的变化,都通过对货币需求的作用而影响汇率。
?
?
*?
5、超调模型或汇率决定的货币主义(粘性价格)说
由于商品市场价格具有粘性,货币市场失衡的调整,完全由资产市场来承担,引起利率和汇率水平的超调,当价格开始调整时,超调得以纠正,市场达到长期均衡。
6、汇率决定的资产组合平衡理论
国际货币体系:
对国际货币事物进行协调的制度安排。
国际金本位制度:
各国国内实行金本位;
汇率制度是典型的固定汇率制;
国际收支具有完全的自动调节功能
布雷顿森林体系
建立永久性的国际金融机构(imf),对国际货币事物进行监管与协调;
实行黄金与美元、美元与各国货币的“双挂钩”,人为建立一种“可调整的”固定汇率制度;
取消经常账户限制,但对国际资本流动进行限制。
牙买加体系——现行的国际货币体系
黄金的非货币化;
浮动汇率制度合法化,汇率制度多样化;
储备货币的多样化
二、知识掌握程度(30分)
对本课程疑难问题的理解和对课程学习知识掌握程度的自我评定,要求字数不少于1000字。
1、国际收支平衡表的分析
1)国际收支的顺差和逆差
在国际收支平衡表中的某个位置上划出一条水平线,在这一水平线以上的交易就是“线上交易”;
而此线以下的交易为“线下交易”。
如果线上交易的贷方总额大于借方总额,称为盈余或顺差;
如果线上交易的贷方总额小于其借方总额,称为赤字或逆差。
2)自主性交易和补偿性交易
自主性交易(autonomoustransaction):
经济主体为了经济利益或其它目的积极主动地进行的交易。
补偿性交易(compensatorytransaction):
为弥补自主性交易收支不平衡而被动进行的交易。
3)几个重要的账户差额及其意义
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