IPO定价.pptx
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IPO股票定价,前言,随着中国金融体制改革的深入,中国的证券行业作为改革的前沿,正在经历一轮新的机遇和挑战。
而在证券行业之中,上市公司的IPO更是这一轮更新的重点。
阿里巴巴的美国巨额上市申请,资本市场新“国九条”的正式发布,598家企业排队IPO,这些事实一次又一次把人们的眼球吸引。
而IPO的核心就是新股定价问题,那么IPO定价是什么?
IPO定价的流程和审核标准是什么?
Page2,IPO定价定义,1,2,影响IPO定价的因素,3,IPO定价方式,4,IPO定价流程,5,目录,Page3,IPO定价的基本原则和评判标准,一,IPO定价定义,IPO要素,发行人承销商投资者申请上市公司新股价格,Page4,二,IPO定价的基本原则,第三,定性与定量相结合的原则,股票的发行价格应该反映股票的内在价值,用现金流贴现法、相对估价法等进行计算,股票的发行价格应以市场化取向为原则来确定,充分反映市场的供求关系。
Page5,第二,市场化原则,第一,内在价值原则,充分考虑影响新股的可量化因素和不可量化因素。
三,IPO定价的评判标准,发行公司能够据此价格按计划顺利筹集到理想的资金数量,这就说明投资者对新股定价基本是认可的。
3,新股首日价格,2,承销方式,1,认购数量,承销商不存在被动余额包销行为。
所谓被动余额包销,是指承销商没有将股票完全发售出去而不得不包销余额的行为。
新股上市首日涨幅在4060之间为合理价格。
若低于40,则认为IPO定价过高;若高于60,则认为IPO定价存在明显低估的现象。
Page6,四、IPO定价的影响因素,3.发行数量,单从发行数量上考虑,若本次股票发行的数量较大,为了能保证销售期内顺利将股票全部售出,价格应当定的低一些;若发行量较小,考虑到供求关系,价格可定的高一些。
2.发展潜力,公司经营的增值率(特别是盈利的增长率)和盈利预测是关系IPO价格的又一个重要因素。
一般来说,公司的发展潜力越大,未来盈利趋势越稳定,市场所能接受的价格也就越高。
1.经营业绩,发行人的经营业绩特别是税后利润水平,直接反映了一个公司的经营能力和上市时的价值,将直接影响到IPO的价格。
Page7,四、IPO定价的影响因素,5.股市状态,二级市场的股票价格水平直接关系到一级市场的价格,在制定IPO价格时,要考虑到二级市场股票价格水平在发行期内的变动情况。
事实上,股票处于“熊市”的时候,发行股票并不是一个明智的选择。
4.行业特点,发行人所处行业的发展前景会影响到公众对公司发展前景的预期,处于朝阳行业的公司发行股票,价格可以定得高一些。
Page8,五、IPO定价的主要方式,不同发行定价方式的区别体现在两个方面:
一是在定价之前是否已获取并充分利用投资者对新股的需求信息;二是在出现超额认购时,承销商是否拥有配发股份的灵活性。
Page9,五、IPO定价的主要方式,Page10,Page11,六、IPO定价流程,Page12,按国际通行做法,新股发行价格的确定一般分两步:
一是进行股票估值或公司估值。
二是发现股票市场价格。
Q&A,TheEnd,
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