第15讲财务分析与评价1Word文档格式.docx
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(二)比率分析法
(三)因素分析法
比较分析法
【例题•判断题】在财务分析中,将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标,以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为趋势分析法。
【解析】比较分析法分为趋势分析法、横向比较法与预算差异分析法。
趋势分析法是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标,确定其增减变动的方向、数额和幅度,来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。
【例题•单选题】下列比率指标的不同类型中,流动比率属于( )。
(2014年)
A.构成比率
B.动态比率
C.相关比率
D.效率比率
【答案】C
【解析】相关比率是以某个项目和与其相关但又不同的项目加以对比所得的比率,流动比率=流动资产/流动负债,流动资产与流动负债具有相关性,所以选项C正确。
【提示】
构成比率=
效率比率=
相关比率=
。
【例题•单选题】下列指标中,属于效率比率的是( )。
A.流动比率
B.资本利润率
C.资产负债率
D.流动资产占全部资产的比重
【解析】效率比率指标反映了所费和所得的比例,反映投入与产出的关系。
如成本利润率、销售利润率以及资本金利润率等。
【例题•判断题】财务分析中的效率指标,是某项财务活动中所费与所得之间的比率,反映投入与产出的关系。
【解析】此题考核的知识点是效率比率。
效率比率,是某项财务活动中所费与所得的比率,反映投入与产出的关系。
因此本题的说法是正确的。
【例题•多选题】下列项目中,属于采用比率分析法时应当注意的问题的有( )。
A.对比项目的相关性
B.对比口径的一致性
C.衡量标准的科学性
D.因素替代的顺序性
【答案】ABC
【解析】选项D是采用因素分析法应注意的问题。
因素分析法
【例题•单选题】下列各项中,不属于财务分析中因素分析法特征的是( )。
A.因素分解的关联性
B.顺序替代的连环性
C.分析结果的准确性
【解析】采用因素分析法时,必须注意以下问题:
(1)因素分解的关联性;
(2)因素替代的顺序性;
(3)顺序替代的连环性;
(4)计算结果的假定性。
考点三:
基本财务比率计算
(一)短期偿债能力比率
(二)长期偿债能力比率
(三)营运能力比率
(四)盈利能力比率
(五)发展能力比率
(六)现金流量比率
短期偿债能力分析
【例题•多选题】下列各项中,属于速动资产的有( )。
(2017年)
A.货币资金
B.预收账款
C.应收账款
D.存货
【答案】AC
【解析】构成流动资产的各项目,流动性差别很大。
其中货币资金、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和各种应收款项,可以在较短时间内变现,称为速动资产;
另外的流动资产,包括存货、预付款项、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等,属于非速动资产。
因此选项A、C正确。
【例题•判断题】现金比率不同于速动比率之处主要在于剔除了应收账款对短期偿债能力的影响。
( )(2017年)
【解析】现金资产包括货币资金和以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产等。
现金比率剔除了应收账款对偿债能力的影响,最能反映企业直接偿付流动负债的能力,表明每1元流动负债有多少现金资产作为偿债保障。
长期偿债能力分析
【例题•多选题】甲公司2017年年末资产总额6500万元,其中流动资产为2400万元、无形资产净值为500万元;
负债总额3000万元,其中流动负债为1800万元;
2017年财务费用中的利息费用总额为240万元,资本化利息为60万元,净利润为1500万元,企业所得税费用为360万元。
则甲公司( )。
A.2017年年末权益乘数为1.86
B.2017年年末产权比率为1.17
C.2017年度已获利息倍数为8.75
D.2017年年末资产负债率为46.15%
【答案】AD
【解析】权益乘数=资产/所有者权益=6500/(6500-3000)=1.86
产权比率=负债/所有者权益=3000/(6500-3000)=0.86
已获利息倍数=EBIT/I=(净利润+所得税+利息)/全部利息=(1500+360+240)/(240+60)=7
资产负债率=负债/资产=3000/6500=46.15%。
【例题•多选题】下列财务指标中,可以反映长期偿债能力的有( )。
A.总资产周转率
B.权益乘数
C.产权比率
D.资产负债率
【答案】BCD
【解析】反映长期偿债能力的财务指标主要有资产负债率、产权比率、权益乘数、利息保障倍数,总资产周转率是反映营运能力的指标,所以选项A不正确。
营运能力比率
【例题•多选题】下列各项中,影响应收账款周转率指标的有( )。
(2016年)
A.应收账款
B.预付账款
C.应收票据
D.销售折扣与折让
【答案】ACD
【解析】应收账款包括会计报表中“应收账款”和“应收票据”等全部赊销账款在内,因为应收票据是销售形成的应收款项的另一种形式,所以本题选项A、C正确;
其中销售收入是指扣除了销售折扣和折让后的销售净额,故选项D正确。
【例题•单选题】2017年年初和年末应收账款分别为4000万元和5000万元,应收账款周转率为4,2018年年末应收账款比2018年年初减少20%,2018年销售收入增长20%,问2018年应收账款周转率为( )次。
A.4
B.4.8
C.5.76
D.6
【解析】2017年销售收入=4×
(4000+5000)/2=18000(万元)
2018年销售收入=18000×
(1+20%)=21600(万元)
2018年年末应收账款=5000×
(1-20%)=4000(万元)
2018年应收账款周转率=21600/[(5000+4000)/2]=4.8(次)。
发展能力比率
【例题•单选题】某公司2017年年初所有者权益为1.25亿元,2017年年末所有者权益为1.50亿元。
该公司2017年的所有者权益增长率是( )。
A.16.67%
B.20.00%
C.25.00%
D.120.00%
【解析】所有者权益增长率=本期增加的所有者权益/期初所有者权益=(1.5-1.25)/1.25×
100%=20%。
【例题•判断题】计算资本保值增值率时,期末所有者权益的计量应当考虑利润分配政策的影响。
( )(2016年)
【解析】资本保值增值率=扣除客观因素影响后的期末所有者权益/期初所有者权益,该指标的高低,除了受企业经营成果的影响外,还受企业利润分配政策的影响。
现金流量比率
【例题•单选题】某公司2018年的净利润为2000万元,非经营收益为400万元,非付现费用为1500万元,经营现金净流量为3500万元,那么,现金营运指数为( )。
A.1.13
B.0.89
C.2.1875
D.1.114
【答案】A
【解析】收益质量分析,主要是分析会计收益和净现金流量的比例关系,评价收益质量的财务比率是营运指数。
现金营运指数=经营活动现金流量净额÷
经营所得现金=3500/(2000-400+1500)=1.13。
【例题•判断题】净收益营运指数越大,收益质量越差。
【答案】×
【解析】净收益营运指数越小,非经营收益所占比重越大,收益质量越差,因为非经营收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力,可持续性较低。
反之,净收益营运指数越大,收益质量越好。
考点四:
基本财务比率分析
【例题•单选题】较高的现金流动负债比率一方面会使企业资产的流动性较强,另一方面也会带来( )。
A.存货购进的减少
B.销售机会的丧失
C.利息的增加
D.机会成本的增加
【答案】D
【解析】持有大量现金会丧失投资于其他项目的机会。
【例题•单选题】如果企业速动比率很小,下列结论成立的是( )。
A.企业流动资产占用过多
B.企业短期偿债能力很强
C.企业短期偿债风险很大
D.企业资产流动性很强
【解析】速动比率是用来衡量企业短期偿债能力的指标,一般来说速动比率越高,反映企业短期偿债能力越强,企业短期偿债风险较小;
反之速动比率越低,反映企业短期偿债能力越弱,企业短期偿债风险较大。
【例题•单选题】利息保障倍数不仅反映了企业获利能力,而且反映了( )。
A.总偿债能力
B.短期偿债能力
C.长期偿债能力
D.经营能力
【解析】利息保障倍数又称已获利息倍数,反映了获利能力对债务偿付的保证程度,是分析企业长期偿债能力的指标。
【例题•单选题】产权比率越高,通常反映的信息是( )。
A.财务结构越稳健
B.长期偿债能力越强
C.财务杠杆效应越强
D.股东权益的保障程度越高
【解析】产权比率=负债总额/所有者权益总额×
100%,这一比率越高,表明企业长期偿债能力越弱,债权人权益保障程度越低,所以选项B、D不正确;
产权比率高,是高风险、高报酬的财务结构,财务杠杆效应强,所以选项C正确,选项A不正确。
【例题•多选题】在一定时期内,应收账款周转次数多(周转天数少)表明( )。
A.收账速度快
B.信用管理政策宽松
C.应收账款流动性强
D.应收账款管理效率高
【解析】一般来说,应收账款周转率越高、周转天数越短表明应收账款管理效率越高。
在一定时期内应收账款周转次数多(周转天数少)表明:
(1)企业收账迅速,信用销售管理严格;
(2)应收账款流动性强,从而增强企业短期偿债能力;
(3)可以减少收账费用和坏账损失,相对增加企业流动资产的投资收益;
(4)通过比较应收账款周转天数及企业信用期限,可评价客户的信用程度,调整企业信用政策。
【例题•判断题】若净收益营运指数大于1,说明企业收益质量高。
【解析】净收益营运指数大于1的原因是由于存在非经营损失导致的,并不表明收益质量一定好。
现金营运指数大于1说明收益质量好。
【例题•判断题】净收益营运指数是收益质量分析的重要指标,一般而言,净收益营运指数越小,表明企业收益质量越好。
【解析】净收益营运指数越小,非经营收益所占比重越大,收益质量越差。
所以,本题的说法是错误的。
【例题•多选题】下列财务指标中属于衡量企业获取现金能力的财务比率指标有( )。
A.销售现金比率
B.每股营业现金净流量
C.全部资产现金回收率
D.现金比率
【解析】选项D属于短期偿债能力分析指标。
考点五:
指标的影响因素
【例题•单选题】下列哪些因素变动会影响速动比率( )。
A.预付账款
B.应付账款
C.其他流动资产
D.一年内到期的非流动资产
【解析】选项A、C、D属于非速动资产,对速动比率没有影响。
【例题•多选题】乙企业目前的流动比率为l.5,若赊购材料一批,将会导致乙企业( )。
A.速动比率降低
B.流动比率降低
C.营运资本增加
D.短期偿债能力增强
【答案】AB
【解析】赊购材料会使存货增加,流动负债增加,不影响速动资产,所以速动比率降低,选项A正确;
由于流动比率大于1,流动比率分子、分母同时增加相同金额,流动比率的比值则会降低,选项B正确;
赊购原材料使流动资产和流动负债等额增加,所以营运资本不变,选项C错误;
流动比率降低,短期偿债能力减弱,选项D错误。
【例题•多选题】下列各项因素中,影响企业偿债能力的有( )。
A.经营租赁
B.或有事项
C.资产质量
D.授信额度
【答案】ABCD
【解析】影响偿债能力的其他因素包括:
(1)可动用的银行贷款指标或授信额度;
(2)资产质量;
(3)或有事项和承诺事项;
(4)经营租赁。
所以选项A、B、C、D均正确。
【例题•单选题】下列各项中,可能导致企业资产负债率变化的经济业务是( )。
A.收回应收账款
B.用现金购买债券
C.接受所有者投资转入的固定资产
D.以固定资产对外投资(按账面价值作价)
【解析】选项A、B、D都是资产内部的此增彼减,不会影响资产总额。
选项C会使资产增加,所有者权益增加,会使资产负债率降低。
【例题•多选题】下列哪些因素的存在会提高企业偿债能力( )。
A.可动用的银行贷款指标或授信额度
B.准备很快变现的固定资产
C.或有事项和承诺事项
D.经营租赁
【解析】选项C、D会降低企业偿债能力。
【例题•单选题】假定其他条件不变,下列各项经济业务中,会导致公司总资产净利率上升的是( )。
B.用资本公积转增股本
C.用银行存款购入生产设备
D.用银行存款归还银行借款
【解析】总资产净利率=净利润/平均总资产,选项A、C都是资产内部的此增彼减;
选项B引起所有者权益内部此增彼减;
只有选项D会使得银行存款减少,从而使得总资产减少,总资产净利率上升。
考点六:
上市公司财务比率分析
【例题•单选题】计算下列各项指标时,其分母需要采用平均数的是( )。
A.基本每股收益
B.每股净资产
C.每股股利
D.市净率
【解析】每股净资产和每股股利均是利用时点的股数来计算的指标,因此不需要将分母进行平均;
市净率的分母是每股净资产,也不需要采用平均数。
【例题•单选题】下列各项中,不会稀释公司每股收益的是( )。
A.发行认股权证
B.发行短期融资券
C.发行可转换公司债券
D.授予管理层股份期权
【解析】此题考核的是稀释性潜在普通股。
会稀释公司每股收益的潜在普通股主要包括:
可转换公司债券、认股权证和股份期权等。
因此本题的正确答案是选项B。
【例题•判断题】只有当认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时,才应当考虑其稀释性。
【解析】认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时,应当考虑其稀释性。
若行权价格高于当期普通股平均市场价格时,证券持有人是不会行权的。
【例题•单选题】某上市公司2018年度归属于普通股股东的净利润为25000万元。
2017年年末的股本为10000万股,2018年3月31日,经公司股东大会决议,以截止2017年年末公司总股本为基础,向全体股东每10股送红股1股,2018年5月1日新发行普通股6000万股,则该上市公司2018年基本每股收益为( )元/股。
A.1.1
B.1.26
C.1.62
D.1.67
【解析】发行在外普通股加权平均数=10000×
(1+10%)+6000×
8/12=15000(万股),基本每股收益=25000/15000=1.67(元/股)。
【例题•单选题】乙公司2017年7月1日发行利息率为4%,(假设与普通债券市场利率一致)每张面值100元的可转换债券10万张,规定每张债券可转换为1元面值普通股80股。
2017年净利润为8000万元,2017年发行在外普通股为4000万股,公司适用的所得税税率为25%,则2017年的稀释每股收益为( )元/股。
A.2
B.1.67
C.1.82
D.1.56
【解析】净利润的增加=1000×
4%×
(1-25%)×
1/2=15(万元)
普通股股数的增加=10×
80×
1/2=400(万股)
稀释的每股收益=(8000+15)/(4000+400)=1.82(元/股)。
【例题•多选题】股利发放率是上市公司财务分析的重要指标,下列关于股利发放率的表述中,正确的有( )。
A.可以评价公司的股利分配政策
B.反映每股股利与每股收益之间的关系
C.股利发放率越高,盈利能力越强
D.是每股股利与每股净资产之间的比率
【解析】反映每股股利和每股收益之间关系的一个重要指标是股利发放率,即每股股利分配额与当期的每股收益之比。
借助于该指标,投资者可以了解一家上市公司的股利发放政策。
【例题•判断题】通过横向和纵向对比,每股净资产指标可以作为衡量上市公司股票投资价值的依据之一。
【解析】利用每股净资产指标进行横向和纵向对比,可以衡量上市公司股票的投资价值。
【例题•单选题】某公司2017年度归属于普通股股东的净利润为500万元,发行在外普通股加权平均数为1250万股,该普通股平均每股市场价格为4元。
2017年1月1日,该公司对外发行250万份认股权证,行权日为2020年3月1日,每份认股权证可以在行权日以3.5元的价格认购本公司1股新发的股票,2017年的稀释每股收益为( )。
A.0.38
B.0.39
C.0.40
D.0.41
【解析】基本每股收益=500/1250=0.4(元)
调整增加的普通股股数=250*(1-3.5/4)=31.25
稀释每股收益=500/(1250+31.25)=0.39(元)。
【例题•判断题】市盈率是反映股票投资价值的重要指标,该指标数值越大,表明投资者越看好该股票的投资预期。
【解析】市盈率的高低反映了市场上投资者对股票投资收益和投资风险的预期,市盈率越高,意味着投资者对股票的收益预期越看好,投资价值越大。
【例题•多选题】市盈率是评价上市公司盈利能力的指标,下列表述正确的有( )。
A.市盈率越高,意味着期望的未来收益较之于当前报告收益就越高
B.市盈率高意味着投资者对该公司的发展前景看好,愿意出较高的价格购买该公司股票
C.成长性较好的高科技公司股票的市盈率通常要高一些
D.市盈率过高,意味着这种股票具有较高的投资风险
【解析】一方面,市盈率越高,意味着企业未来成长的潜力越大,即投资者对该股票的评价越高,反之,投资者对该股票评价越低。
另一方面,市盈率越高,说明投资于该股票的风险越大;
市盈率越低,说明投资于该股票的风险越低。
考点七:
管理层讨论与分析
【例题•判断题】管理层讨论与分析是上市公司定期报告中管理层对于本企业过去经营状况的评价分析,是对企业财务报表中所描述的财务状况和经营成果的解释。
【解析】管理层讨论与分析的内容包括报告期间经营业绩状况的评价分析以及企业未来发展趋势的前瞻性判断两部分内容,题目的描述不完整。
【例题•多选题】上市公司年度报告信息披露中,“管理层讨论与分析”披露的主要内容有( )。
A.对报告期间经济状况的评价分析
B.对未来发展趋势的前瞻性判断
C.注册会计师审计意见
D.对经营中固有风险和不确定性的揭示
【答案】ABD
【解析】此题考核的知识点“管理层讨论与分析”披露的主要内容。
管理层讨论与分析是上市公司定期报告中管理层对于本企业过去经营状况的评价分析以及对企业未来发展趋势的前瞻性判断,是对企业财务报表中所描述的财务状况和经营成果的解释,是对经营中固有风险和不确定性的揭示,同时也是对企业未来发展前景的预期。
因此,本题的正确答案是选项A、B、D。
【例题•单选题】我国上市公司“管理层讨论与分析”信息披露遵循的原则是( )。
A.自愿原则
B.强制原则
C.不定期披露原则
D.强制与自愿相结合原则
【解析】管理层讨论与分析信息大多涉及“内部性”较强的定性型软信息,无法对其进行详细的强制规定和有效监控,因此,西方国家的披露原则是强制与自愿相结合,企业可以自主决定如何披露这类信息。
我国也基本实行这种原则。
所以选项D正确。
考点八:
企业综合绩效分析的方法
(一)杜邦分析法
(二)沃尔评分法
【例题•单选题】某企业2017年和2018年的销售净利率分别为7%和8%,资产周转率分别为2和1.5,两年的资产负债率相同,与2017年相比,2018年的净资产收益率变动趋势为( )。
A.上升
B.下降
C.不变
D.无法确定
【解析】净资产收益率=销售净利率×
资产周转率×
权益乘数,因为资产负债率不变,所以权益乘数不变。
2017年的净资产收益率=7%×
2×
权益乘数=14%×
权益乘数;
2018年的净资产收益率=8%×
1.5×
权益乘数=12%×
权益乘数。
所以2018年的净资产收益率是下降了。
【例题•单选题】在杜邦财务分析体系中,综合性最强的财务比率是( )。
A.净资产收益率
B.总资产净利率
C.总资产周转率
D.销售净利率
【解析】在杜邦财务分析体系中净资产收益率=总资产净利率×
权益乘数=销售净利率×
总资产周转率×
权益乘数,由此可知在杜邦财务分析体系中净资产收益率是一个综合性最强的财务比率,是杜邦体系的核心。
权益乘数
【例题•判断题】权益乘数的高低取决于企业的资金结构:
资产负债率越高,权益乘数越高,财务风险越大。
【解析】权益乘数=1/(1-资产负债率),所以资产负债率越高,权益乘数越高,财务风险越大。
【例题•单选题】在下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中,正确的是( )。
A.资产负债率+权益乘数=产权比率
B.资产负债率-权益乘数=产权比率
C.资产负债率×
权益乘数=产权比率
D.资产负债率÷
【解析】资产负债率=负债总额/资产总额,权益乘数=资产总额/权益总额,产权比率=负债总额/权益总额。
所以,资产负债率×
权益乘数=(负债总额/资产总额)×
(资产总额/权益总额)=负债总额/权益总额=产权比率。
企业综合分析的方法
【例题•单选题】一般认为在综合评价体系中,企业财务评价的内容首先是( )。
A.偿债能力
B.营运能力
C.盈利能力
D.成长能力
【解析】一般认为企业财务评价的内容首先是盈利能力,其次是偿债能力,再次是成长能力,它们之间大致可按5:
3:
2的比重来分配。
考点九:
综合绩效评价
(一)财务绩效定量评价指标
评价内容
评价指标
基本指标
修正指标
盈利能力状况
净资产收益率
总资产报酬
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