关于国际财务管理体系构建的设想论文Word格式.docx
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目录
一、国际财务管理概述1
(一)国际财务管理的定义1
(二)国际财务管理产生的历史背景1
二、目前国际财务管理的体系及评价2
(一)夏乐书模式2
(二)蒋屏模式2
(三)陈玉菁模式4
(四)其他模式5
三、我国国际财务管理体系构建的理论基础5
(一)国际财务管理的理财目标5
(二)国际财务管理的特点5
(三)当前我国国际财务管理研究面临的主要问题6
四、我国国际财务管理体系的构建思路7
五、结束语8
主要参考文献10
本文谨就国际财务管理体系构建的问题,在学习、吸收现有理论的基础上,根据目前我国经济发展的状况,以及我国国际企业在国际财务活动这方面的情况,提出一点个人的看法,希望国际财务管理这个问题的研究更趋于全面和完善,从而全方位地、更直接地指导我国企业走出国门,走向世界。
一、国际财务管理概述
研究国际财务管理的整体构架系统,必须以明确国际财务管理的定义及其产生的背景为前提。
(一)国际财务管理的定义
迄今为止,人们尚未对国际财务管理形成统一的认识。
笔者同意以下观点,即国际财务管理是指按照有关国际惯例和国际经济法的相应条款,根据国际企业财务收支的特点,组织、指挥、协调和控制企业国际财务活动及其所形成的财务关系的一系列职能性管理活动①。
按照这个定义,本文所讨论的国际财务管理与跨国公司财务管理在内容上不尽相同,前者主要指跨国企业对国际业务的财务管理,而后者既包括跨国企业对国际业务部分的财务管理,又包括对其国内业务的财务管理。
(二)国际财务管理产生的历史背景
在世界经济一体化的大环境中,企业国际化已呈不可逆转之势。
根据联合国跨国中心提供的资料,发达国家跨国公司母公司在1968年有7,276家,1978年增加到10,727家;
它们的子公司数在1968年为27,300家,在1978年为82,266家,到1980年增加到98,000家。
当企业的经营走出了国门之后,企业的财务活动也必然随之超越国界,由此产生了国际财务管理这一新的领域。
国际企业是相对于国内企业而言的,泛指一切超越国境从事生产经营活动的企业,包括跨国公司、外资企业、合资企业以及其他各种形式的处于不同演化阶段的企业,其中,跨国公司是最典型、最全面的国际企业。
在这种背景条件下,国际财务管理成为从上个世纪八九十年代以来西方财务管理学界进行重点研究的前沿课题之一。
就我国而言,随着经济改革和对外开放的不断深入和发展,特别是党的十四大把建立社会主义市场经济体制确定为我国经济体制改革的目标以来,国际经营活动不断增加。
虽然目前跨国公司为数尚少,但有国际业务的公司已呈蓬勃发展之势。
除外资专业公司之外,截止1994年末,在我国境内开办的三资企业已超过22万户,这些公司企业大多都有国际业务。
同时,这期间我国在外国和港澳地区开办的合资、合作和独资企业总数也已达到4500多户,中方投资总额超过50亿美元。
在我国,国际财务管理也成为我国财务管理界急需为之投入精力研究的一个新的领域。
在这个领域内的一个基础性问题,就是国际财务管理体系的构建。
这个问题的解决不仅是开展国际财务管理研究的需要,因为它决定着国际财务管理研究的具体内容;
而且是指导国际财务管理实践的需要,因为它影响着理论作用于实践和被实践反作用的范围和程度;
更是培养国际财务管理人才的需要,因为它规定了国际财务管理这门课程的设置、内容和教学。
所以说,这个问题的解决会产生多个方面的深刻影响,因此有必要对它有一个全面、细致的分析和研究。
二、目前国际财务管理的体系及评价
从总的角度来讲,国际财务管理应归属于财务管理学,是财务管理学的一个重要组成部分。
作为财务管理,必然涉及到投资和筹资这两方面的基本问题,同时,作为国际财务管理必然有其特殊性,有别于一般的财务管理,比如涉及到外汇风险、外汇汇率的问题,还有其他国家的具体经济、社会环境方面,等等,这些都是国际财务管理不容忽视的问题。
但是从不同角度或不同的分析目的出发,可以得出不同的国际财务管理的内容体系。
目前,关于这方面的研究著作和文章不少,每本著作或是每篇文章都提出了自己的研究体系,但从总体来看,可以归结为以下几种情况。
(一)夏乐书模式
本模式的主要架构为:
绪论—国际筹资管理—国际投资管理—外汇风险管理。
由于这种体系的代表作是夏乐书编著的《国际财务管理》①,故笔者斗胆将其命名为“夏乐书模式”。
夏乐书模式的具体构架体系是:
第一章绪论
第一部分国际筹资管理
第二章国际信贷筹资
第三章国际证券筹资
第四章国际租赁筹资
第五章国际补偿贸易筹资
第二部分国际投资管理
第六章国际直接投资的财务决策分析
第七章境外企业财务管理
第八章国际证券投资
第三部分国际贸易外汇收支管理
第九章国际商品贸易外汇收支
第一十章国际技术贸易外汇收支
第四部分外汇风险管理
第十一章外汇风险的类别
第十二章外汇汇率的预测
第十三章外汇风险管理方法
从以上内容可以看出,这个体系忽略了一些重要的内容,比如对国际理财环境的分析。
而这个问题对跨国经营者而言,是非常重要的。
跨国公司理财活动涉及面较广,世界上许多国家和地区的经济、政治、法律、社会文化、地理、自然、技术等因素,都会影响到跨国公司的理财活动,这些因素大致分为经济环境、社会环境、金融环境、税收环境等四大类,这些因素错综复杂相互交织在一起,构成特定的跨国公司理财环境。
(二)蒋屏模式
本模式的主要架构为:
国际财务管理基础分析—外汇风险管理—国际筹资管理—国际投资管理。
由于这种体系的代表作是蒋屏主编的《国际财务管理》①,故笔者将其命名为“蒋屏模式”。
蒋屏模式的具体构架体系是:
第一篇企业财务管理的国际环境
第一章国际财务管理的职能
第二章国际货币环境
第三章国际资金的流动
第四章外汇市场
第五章外币期货和期权市场
第二篇企业外汇风险管理
第六章外汇汇率管理
第七章经营风险管理
第八章交易风险管理
第九章会计风险管理
第三篇企业全球融资管理
第一十章国际债务市场融资
第一十一章互换协议
第一十二章国际股票市场融资
第一十三章国际营运资本管理
第四篇企业国际投资分析
第十四章国际证券组合投资
第十五章企业战略和对外直接投资
第十六章跨国资本预算
第十七章国际税收管理
这种体系实际上是在分析国际财务环境的前提下,以汇率行为为基础,将国际财务管理从总体上分为国际筹资和国际投资两大部分。
国际筹资是指国际资本筹措和组合,国际理财组织的筹资渠道十分广阔,筹资方式灵活多样,而不同渠道及各种方式筹措资金代价和风险相异。
因此,国际理财组织必须从中比较和选择,认真权衡筹资的成本与风险,并结合投资的需求,经济有效地筹措资本;
同时,还必须进行合理的筹资组合,不断调整和优化资本结构。
国际投资是指国际资本投放与运用,既包括国际组织内部资金配置,也包括其外部资本投放,还包括内外部资本的统一组合。
一般而言,内部资金配置属基础性的、固守的投资,外部资本投放系扩张性的、机动的投资,两者相互交融、互相配合彼此影响。
与蒋屏模式相类似的还有JeffMadura所著的《国际财务管理》②,他提出的具体构架体系是:
第一篇国际财务环境
第一章国际财务管理:
概览
第二章国际资本流动
第三章国际金融市场
第四章汇率决定
第五章货币期货和期权
第六章政府对汇率的影响
第七章国际套利与利率平价
第八章通货膨胀
第二篇汇率行为:
利率与汇率的关系
第三篇汇率风险管理
第九章汇率预测
第一十章汇率风险的计量
第一十一章交易风险管理
第四篇短期资产和短期负债管理
第十三章国际贸易融资
第十四章短期融资
第十五章国际现金管理
第五篇长期资产与长期负债管理
第十六章直接对外投资
第十七章跨国资本预算
第十八章跨国资本成本与资本结构
第十九章国家风险分析
第二十章长期融资
第二十一章全球战略计划
这个体系虽然分为五个部分,但很明显,其中第二、第三部分是讲同一方面的内容,即外汇汇率的问题。
而第四部分短期资产和短期负债管理主要是讲国际融资,第五部分的长期资产与长期负债管理侧重对国际投资的研究。
(三)陈玉菁模式
国际财务管理基础分析—外汇风险管理—国际筹资管理—国际投资管理—国际税务管理。
同样道理,本模式的命名原则是因为该体系的代表作是陈玉菁所著的《国际财务管理》①。
陈玉菁模式的前四个部分与蒋屏模式类似,只不过在最后增加了国际税务问题的研究与分析,当然第一部分的基础问题研究有别于前一体系对国际理财环境的分析,它的范围更广,研究的内容更丰富一些。
陈玉菁模式的具体架构体系是:
第一篇国际财务管理基础
第一章国际财务管理概述
第二章外汇市场
第二篇外汇风险管理
第三章经济风险管理
第四章交易风险管理
第五章折算风险管理
第三篇国际融资管理
第六章国际贷款融资
第七章国际证券融资
第八章特定方向的融资
第九章资本成本与资金结构
第四篇国际投资管理
第一十章国际投资概述
第一十一章国际直接投资
第一十二章国际证券投资
第一十三章国际营运资金管理
第六篇国际税务管理
第十四章跨国公司在全球的财源调配
第十五章国际税收
在此,有必要对国际税务的问题强调一下,因为它的确是现代国际经营中的一个非常重要的问题,它在很大程度上直接影响到投资者的切身利益。
(四)其他模式
除了以上一些比较典型的体系外,还有许多学者对这个问题进行了研究,如李洪辉和史丹在《跨国公司财务管理》①一书中提出的体系是:
第一章跨国公司财务管理概述
第二章跨国公司的资金筹集
第三章跨国公司的资本投资决策
第四章跨国公司的资金调度
第五章跨国公司的流动资金管理
第六章跨国公司的外汇管理
第七章跨国公司的转让定价
第八章跨国公司的国际税务管理
还有中国人民大学的宋常在《国际财务管理的整体构架》一文中提出了自己的见解:
第一,国际筹资管理;
第二,国际投资管理;
第三,国际收益管理;
第四,外汇风险管理;
第五,国际转让定价;
第六,国际并购理财;
第七,国际理财环境;
第八,国际理财目标;
第九,国际理财方略。
通过以上的分析,我们可以发现,筹资和投资两个方面,作为财务管理学最基本的内容,在国际财务管理这一分支中仍然是最基本的内容,不同的是,各个学者对国际理财环境、外汇风险管理、国际税务管理等方面的重视程度不一样,同时,我们也注意到,针对目前世界经济一体化程度的加深,跨国企业面临许多的问题,比如国际转让与国际并购,跨国企业的综合业绩评价等方面,这些问题必须随着企业的发展得到管理者的重视,同时理论界学者也要对其进行深入、细致的研究与分析,这样跨国企业才可能健康发展,关于这个问题的理论研究才能日益完善。
三、我国国际财务管理体系构建的理论基础
我认为,构建国际财务管理体系,应当解决以下理论问题:
(一)国际财务管理的理财目标
国际理财目标具有两重性、层次性及时域性等特点,同时,理财主体多元化与财务关系多维化,国际理财目标应设定为“相关财富(利益)最大化”,即以长期合并收益为主,辅之以资产流动性和股票市场价值,从而形成“三位一体”的财务目标体系。
这种观点突破了传统的利润最大化、企业价值最大化和股东财富最大化的观点,突出了企业整体价值最大化,在跨国经营的条件下,强调了资产的流动性,并合理考虑了企业经营过程中的风险因素,是站在国际理财环境中对财务管理目标的综合概括。
“在理想的情况下,跨国公司财务管理应能完成三个目标任务:
一是发挥多国经营以降低财务成本和提高经济效益的优势;
二是适应各个国家或地区对资金和财务方面的环境限制。
三是保护企业财产和效益的价值,以使多国经营的利益不受财务风险的损害。
”②
(二)国际财务管理的特点
从一般意义上理解,可以将国际财务管理的特点概括为以下五点:
1.全球性与整体性
由于国际性营利组织在全球市场上开展竞争,从事其业务运营和财务管理,一般并不主要关注一时一地的得失,而实施或实践着全球战略,从而具有独特的经营理念和鲜明的理财特征。
现代意义上的国际财务管理,既服从和服务于国际性营利组织的经营管理目标,又是其经营的重要组成部分并居于核心地位,由此决定了国际财务管理也具有全球战略的特征。
全球战略的实施要求高层管理当局从全球战略的高度,把国际性营利组织视为一个独立的经营单位或经济实体,而不单独地、分散地分别各个成员单位或子(分)公司进行经营与财务上的运筹和谋划。
因此,国际性营利组织在财务管理的理念与战略上具有全球性和整体性的特点。
2.协同性与耗散性
为适应实施或实践全球战略的需要,国际性营利组织在财务结构及组织上,一般实行适度的集权制和内部一体化,以便利用该组织整体所具有的诸如“资源配置”等特殊能力,促使各成员单位或子(分)公司贯彻统一的财务政策并协同作战,从而发挥或取得犹如“1+1>2”的协同效应。
与此同时,国际性营利组织还实行相应的分权制,这是缘于其众多成员单位耗散地分布于全球,而他们又有着不尽相同的业务特征和异质复杂的外界环境。
只有实行相应的分权制,才能使之更好地适应当地的环境,以便灵活有效地开展经营与理财活动。
可见,国际性营利组织在财务管理的结构与组织上具有协同性和耗散性的特点。
3.异质性与复杂性
国际性营利组织属超大规模的经济实体,其成员单位或子(分)公司众多且分布全球。
世界各地的经济状况、政治气候、法律规定、文化习俗及社会背景各不相同,且相互交织、错综复杂。
这在很大程度上影响甚至决定着国际性营利组织财务管理的其他方面,也是国际财务管理有别于国内单一企业财务管理的重要而又显著的特征。
因此,国际性营利组织在财务管理的条件与环境上具有异质性和复杂性的特点。
4.多元性与层次性
在异质复杂的理财环境里,国际性营利组织在从事财务管理时,既应谋求经济利益,又应重视社会效益,并以前者为基础。
为此,国际性营利组织既要努力防治环境污染,创造就业机会,增进公益事业,以适应外部经济社会的要求,又要不断增加长期收益,以确保资产流动,提升股票市值,还要积极引导或指导其成员单位或子(分)公司与其所在国保持良好的关系,合理维持或调节整个组织与外部利害关系人的财务关系,有效维系或调节组织内部各种利益群体之间的经济关系。
可见,国际性营利组织在财务管理的动因与目标上具有多元性和层次性的特点。
5.灵活性与不确定性
基于独特的财务理念和理财目标,国际企业在资本运作、收益分配、风险规避及转让定价等战略性财务方面大都实行统一性政策和一体化管理,以确保全球战略的实施及长期利益的实现。
与此同时,鉴于异质复杂的财务环境与动态多变的业务活动,国际企业在财务管理具体策略与技术方法等战术性财务方面往往采取灵活性政策和机动化原则。
国际企业为实施或实践其全球战略,大都进行多角化经营,因而涉足行业众多,分布区域广泛,理财活动多样,由此也决定了国际企业在所从事的国际资本运作具有特殊性。
国际企业在筹措资金方面有多种方式,既可以利用国际股票市场,又可以利用国际债券市场或国际租赁等,显然,筹资渠道和筹资方式多种多样,筹资来源具有很大的可选择性。
在资金投放方面,多角化经营和多样化理财,使国际企业在资本运作方面具有更大的优势,并有望取得更大、更高的收益。
然而,全球性、多样化的理财活动给国际企业带来诸多利益的同时,也因全球各地诸多异质复杂的环境因素及其交织影响而使收益具有很大的不确定性,从而产生较高、较大的风险。
(三)当前我国国际财务管理研究面临的主要问题
尽管人们对此提出不同的意见,但比较集中的有以下几个方面:
1.政治风险问题
政治风险的存在不仅影响到国际企业的经营成效,而且影响到企业资产的安全。
有时出于经济动因(如维持资源的国家控制,国际收支平衡,良好的产业结构)、政治动因(如民族自尊,国家主权完整,政治信仰)等,这类政治风险是国际企业独有的。
2.外汇风险问题
外汇风险问题是指一个组织、经济实体或个人的资产(债权、权益)与负债(债务、义务),因外汇汇率波动而引起其价值上涨或下降的可能性,外汇风险可分为三大类:
交易风险、财会风险、经济风险。
3.资金管理问题
国际企业资金管理问题主要涉及资金管理及内部资金流量管理两个领域。
国际企业资金管理问题主要体现在现金、应收账款和存货三大方面。
国际企业资金流量管理问题主要体现在资金转移、投资决策、资金筹措和资本运营等方面。
4.国
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