国家开放大学财务管理Word文档下载推荐.docx
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10%/(1+12%)4+1000×
10%/(1+12%)5+1000/(1+12%)5=927.9045元
5试计算下列情况下的资本成本
(1)10年期债券,面值1000元,票面利率11%,发行成本为发行价格1125的5%,企业所得税率外33%;
(2)增发普通股,该公司每股净资产的帐面价值为15元,上一年度行进股利为每股1.8元,每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。
目前公司普通股的股价为每股27.5元,预计股票发行价格与股价一致,发行成本为发行收入的5%;
(3)优先股:
面值150元,现金股利为9%,发行成本为其当前价格175元的12%。
(1)K=
=6.9%,则10年期债券资本成本是6.9%
(2)K=
=14.37%,则普通股的资本成本是14.37%(3)K=
=8.77%,则优先股的资本成本是8.77%
6某企业有一投资项目,预计报酬率为35%,目前银行借款利率为12%,所得税率为40%,该项目须投资120万元。
请问:
如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标,应如何安排负债与自有资本的筹资数额。
设负债资本为X万元,则
=24%
解得X=21.43万元则自有资本为=120-21.43=98.57万元
应安排负债为21.43万元,自有资本的筹资数额为98.57万元。
7A公司是一个家钢铁企业,拟进入前景良好的汽车制造业。
现找到一个投资项目,是利用B公司的公司的技术生产汽车零件,并将零件出售给B公司。
预计该项目需固定资产投资750万元,可以持续5年。
财会部门估计每年的付现成本为760万元。
固定资产折旧采用直线法,折旧年限5年,净残值为50万元。
营销部门估计个娘销售量均为40000件,B公司可以接受250元/件的价格。
声场部门不急需要250万元的净营运资本投资。
假设所得税率为40%。
估计项目相关现金流量。
项目计算期=1+5=6
每年折旧额=(750-50)/5=140万元
初始现金流量NCFO=-750
NCF1=-250
运营期间现金流量NCF2-5=(4*250-760)*(1-40%)+140*40%=200
NCF6=200+250+50=500万元
8某公司借入520000元,年利率为10%,期限5年,5年内每年付息一次,到期一次还本。
该款用于购入一套设备,该设备可使用10年,预计残值20000元。
该设备投产后,每年可新增销售收入300000元,采用直线法折旧,除折旧外,该设备使用的前5年每年总成本费用232000元,后5年每年总成本费用180000元,所得税率为35%.求该项目净现值。
假设贴现率=12%
利息=520000*10%=52000元
设备折旧=520000-20000/10=50000元
初始投资=-520000
每年营业净现金流量=每年营业收入(1-T)-每年付现成本(1-T)+折旧*T
1-4年每年净现金流量=300000*(1-35%)-232000*(1-35%)+50000*35%=61700元
第5年净现金流量=300000*(1-35%)-232000*(1-35%)+50000*35%-520000=-458300元
6-9年每年现金流量=300000*(1-35%)-180000*(1-35%)+50000*35%=95500元
第10年净现金流量=300000*(1-35%)-180000*(1-35%)+50000*35%+20000=115500元
NPV=115500*PVIF12%,10+95500*PVIFA12%,4*PVIF12%,5-458300*PVIF12%,
5+61700*PVIFA12%,4=115500*0.322+95500*3.037*0.567-458300*0.567+61700*3.037
=37191+164448.99-259856.1+187382.9
=126166.79元
9江南股份有限公司预计下月现金需要总量为16万元,有价证券每次变现的交易费用为0.04万元,有价证券月报酬率为0.9%。
要求:
计算机最佳现金斥有量和有价证券的变现次数。
10有一面值为1000元的债券,票面利率为8%,每年支付一次利息,2000年5月1日发行,2005年4月30日到期。
现在是2003年4月1日,假设投资的必要报酬率为10%,问该债券的价值是多少?
该债券的价值P=1000*8%*PVIFA10%,5+1000*PVIF10%,5
=80*3.791+1000*0.621=924.28元
目前市价为1080元,
所以不值得投资。
[单项选择题]
11、我国企业财务管理的最优目标是()
A.产值最大化
B.利润最大化
C.企业价值最大化
D.资本利润率最大化
C
12、下列筹资方式中,资本成本最低的是()。
A.发行股票
B.发行债券
C.长期借款
D.保留盈余
13、资本成本具有产品成本的某些属性,但它又不同于一般的帐面成本,通常它是一种()。
A.预测成本
B.固定成本
C.变动成本
D.实际成本
A
14、现行国库券利息率为10%,股票的的平均市场风险收益为12%,A股票的风险系数为1.2,则该股票的预期收益率为()
A.14.4%
B.12.4%
C.10%
D.12%
B
[多项选择题]
15、企业筹资的目的在于()。
A.满足生产经营需要
B.处理企业同各方面财务关系的需要
C.满足资本结构调整的需要
D.降低资本成本
A,C
16为什么说企业价值最大化是财务管理的最优目标?
1.价值最大化目标考虑了取得现金性收益的时间因素,并用货币时间价值的原则进行了科学的计量
2.价值最大化目标能克服企业在追求利润上的短期行为,因为不公过去和目前的利润会影响企业的价值,而且预期未来现金利润的多少对企业的影响会更大.
3.价值最大化目标科学地考虑了风险与报酬之间的联系,能有效地克服企业财务管理不员不顾风险的大小,只片面追求利润的错误倾向。
价值最大化是一个抽象的目标,在资本*市场有效的假定之下,它可以表达为股票价格最大化或企业市场价值最大化
17某企业采购商品的购货条件是(3/15,n/45),计算该企业放弃现金折扣的成本是多少?
18某企业目前的资本总额为1000万元,债务资本比为3:
7。
负债利息率为10%,现准备追加筹资400万元,有两种备选方案:
A方案增加股权资本B方案增加负债资本。
若采用负债增资方案,负债利息率为12%,企业所得税率为40%,增资后息税前利润可达200万元。
试用无差异点分析法比较并选择应采用何种方案。
19、所谓现金流量,在投资决策中是指一个项目引起的企业()
A.现金收入和支出额
B.货币资金收入和支出额
C.流动资金增加或减少额
D.现金收入和现金支出增加的数量
D
20、对企业而言,折旧政策是就其固定资产的两个方面内容做出规定和安排.即()。
A.折旧范围和折旧方法
B.折旧年限和折旧分类
C.折旧方法和折旧年限
D.折旧率和折旧年限
21、如果某一企业的经营状态处于盈亏临界点,则下列说法中错误的是()
A.处于盈亏临界点时,销售收入与总成本相等
B.销售收入线与总成本线的交点,即是盈亏临界点
C.在盈亏临界点的基础上,增加销售量,销售收入超过总成本
D.此时的销售利润率大于零
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22、投资决策的贴现法有()
A.内含报酬率法
B.回收期法
C.净现值法
D.现值指数法
A,C,D
23、下列能够计算营业现金流量的公式有()
A.税后收入—税后付现成本+税负减少
B.税后收入—税后付现成本+折旧抵税
C.收入×
(1—税率)—付现成本×
(1—税率)+折旧×
税率
D.税后利润+折旧
E.营业收入—付现成本—所得税
D,E
24公司购置一设备价款20000元,预计使用5年,期满无残值,采用直线法提取折旧,5年中每年的营业收入12000元,每年的付现成本4005元,所得税率40%,资金成本率10%。
(5年期,利率为10%的年金现值系数为3.791,利率为18%的年金现值系数为3.127;
)要求:
(1)计算方案的投资回收期;
(2)计算方案的净现值、内含报酬率,并说明方案是否可行。
25某企业购买一台新设备,价值10万元,可使用5年,预计残值为设备总额的10%,按直线法折旧,设备交付使用后每年可实现12000元税前利润。
该企业资金成本率为10%,所得税率为30%。
试计算该投资方案各年现金流量及净现值。
(5年10%的复利现值系数=0.621;
年金现值系数=3.791)
年折旧额=100000*(1-10%)/5=90000/5=18000元
每年现金流量=12000*(1-30%)+18000=26400元
净现值=未来报酬的总现值-初始投资
=26400×
(P/A,10%,5)+100000*10%*(P/F,10%,5)-100000=6292.4元
26、某企业的应收账款周转期为80天,应付账款的平均付款天数为40天,现金周转期为110天,则该企业的平均存货期限为()
A.40天
B.70天
C.120天
D.150天
27、对现金的余裕与短缺采用怎样的处理与弥补方式,应视现金余裕或不足的具体情况,一般来说()
A.经常性的现金余裕比较适于归还短期借款或购买短期有价证券
B.临时性的现金不足主要通过增加长期负债或变卖长期证券
C.经常性的现金短缺可以通过筹集短期负债或出售有价证券加以弥补
D.临时性的现金余裕可用于归还短期借款等流动负债
28、下列各项中不属于商业信用的是()。
A.应付工资
B.应付帐款
C.应付票据
D.预提费用
29、延长信用期,可以使销售额增加,但也会增加相应的成本,主要有()
A.应收账款机会成本
B.坏账损失
C.收账费用
D.现金折扣成本
E.转换成本
A,B,E
30、构成企业信用政策的主要內容是()
A.调查客户信用情况
B.信用条件
C.信用标准政策
D.现金折扣
E.收帐方针
B,C,E
31企业有一笔闲款可用于甲、乙两种股票投资,期限2年,两支股票预计年股利额分别为1.8元/股,2.5元/股,两年后市价分别可涨至20元,26元。
现市价分别为19.8元,25元。
企业期望报酬率为10%,企业应如何选择?
甲股票价值=20×
0.826+1.8×
1.736=19.64(元/股)
乙股票价值=26×
0.826+2.5×
1.736=25.82(元/股)
甲股票投资价值19.64小于其价格19.8,所以不能投资;
乙股票投资价值25.82大于其价格25,所以能投资。
32某批发企业购进某商品1000件,单位买价50元,卖价80元(均不含增值税),销售该商品的固定费用10000元,销售税金及附加3000元,商品的增值税率17%。
货款系银行借款,利率14.4%,存货月保管费率为存货价值的0.3%,企业的目标资本利润率为20%,计算保本期及保利期。
33、某产品单位变动成本10元,计划销售1000件,每件售价15元,欲实现利润800元,固定成本应控制在()元。
A.5000
B.4800
C.5800
D.4200
34、由于国有企业要交纳33%的所得税,公积金和公益金各提取10%,在没有纳税调整和弥补亏损的情况下,企业真正可自主分配的部分占利润总额的()。
A.47%
B.53.6%
C.53%
D.80%
35、以下几种股利政策中,有利于稳定股票价格,从而树立公司良好形象,但股利的支付与盈余相脱节的是()
A.固定或持续增长的股利政策
B.剩余股利政策
C.低于正常股利加额外股利政策
D.不规则股利政策
36、某企业资产总额为100万元,负债与资本的比例为50:
50,资产利润率(即息税前利润率除以总资产)为30%,负债利率为12%,税率为40%,则企业资本利润率为()
A.18%
B.28.8%
C.48%
D.30%
37、发放股票股利会引起下列影响()
A.引起每股盈余下降
B.使公司留存大量现金
C.股东权益各项目的比例发生变化
D.股东权益总额发生变化
E.股票价格下跌
A,B,C,E
38简述利润分配的程序
税后利润分配的程序:
1.弥补被查没收财务损失,支付违反税法规定的滞纳金。
2.弥补企业以前年度亏损,即累计法定盈余公积金不足以前年度亏损时应先用本期税后利润(扣除第一项)弥补损失。
3.按照税后利润(扣除1.2项后)不低于10%的比率提取法定公积金.当累计提取的法定公积金达到注册资本50%时,可以不再提取(也可提取)
4.提取任意公积金.我国<
公司法>
规定,公司从税后利润中提取法定公积金股东会或股东大会决议.还可以从税后利润中提取任意公积金.
5.支付普通股利
6.未分配利润.即税后利润中的未分配部分.可转入下一年度进行分配.
39企业年末资产负债表显示流动资产总额为5019万元,其中:
现金254万元,短期投资180万元,应收账款1832万元,存货2753万元;
流动负债总额2552.3万元;
企业负债总额4752.3;
资产总额8189万元;
所有者权益总额3436.7万元。
计算企业短期偿债能力指标和长期偿债能力的有关指标(计算如出现小数,保留小数点后两位)。
①短期偿债能力指标:
流动比率=5019/2552.3=1.96
速动比率=(5019-2753)/2552.3=0.86
现金比率=(254+180)/2552.3=0.17
②长期偿债能力指标:
资产负债率=4752.3/8189=58%(0.587)
产权比率=4752.3/3436.7=138%(1.38)
40某企业2004、2005年末资产负债表部分数据如下表
试根据表中数据计算流动比率、速动比率和现金比率,并就计算结果作简要分析。
2004年
流动比率=流动资产/流动负债=3300/1200=2.75
速动比率=速动资产/流动负债=1500/1200=1.25
现金比率=(现金+短期投资)/流动负债=110/1200=0.09
2005年
流动比率=流动资产/流动负债=3600/2500=1.44
速动比率=速动资产/流动负债=1600/2500=0.64
现金比率=(现金+短期投资)/流动负债=100/2500=0.04
分析:
1.流动比率:
2004年大于2005年,企业的偿债能力下降
2.速动比率:
2004年小于2005年,企业的短期偿债能力上升
3.现金比率:
2004年大于2005年,企业支付流动负债能力下降
41何谓普通年金
通年金又称“后付年金”,是指每期期末有等额的收付款项的年金。
这种年金形式是在现实经济生活中最为常见。
普通年金终值犹如零存整取的本利和,它是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。
42简述递延年金
是普通年金的特殊形式,是指第一次收付款发生的时间不在第一期末,而是间隔若干期后才发生的系列等额收付款项。
43简述何谓净现值
是指投资方案所产生的现金净流量以资金成本为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额。
净现值法就是按净现值大小来评价方案优劣的一种方法。
净现值大于零则方案可行,且净现值越大,方案越优,投资效益越好。
44简述投资回收期
投资回收期就是指通过资金回流量来回收投资的年限。
45简述综合资金成本
又称为加权平均资本成本,是以各种不同筹资方式的资本成本为基数,以各种不同筹资方式占资本总额的比重为权数计算的加权平均数。
46东方实业拟发行每张面值4000元,票面利率10%,每年付息一次,到期还本,期限为5年的债券一批。
在市场利率为8%、10%、12%时分别对该种债券进行估价。
(P/A,8%,5)=3.9927;
(P/A,10%,5)=3.7908;
(P/A,12%,5)=3.6048;
(P/F,8%,5)=0.6806;
(P/F,10%,5)=0.6209;
(P/F,12%,5)=0.5674。
市场利率为8%的发行价格=4000×
10%×
3.9927+4000×
0.6806
=4319.48(元)
市场利率为10%的发行价格=4000×
3.7908+4000×
0.6209=3999.92
=4000(元)
市场利率为12%的发行价格=4000×
3.6048+4000×
0.5674
=3711.52(元)
47动力公司准备购买吉化公司发行的公司债券,该债券票面面值为1000元,每半年计息一次,票面利率为8%,期限为3年,按期付息到期一次还本。
已知具有相同风险的其他有价证券的利率为10%。
要求计算该债券的价值。
(P/A,5%,6)=5.0757;
(P/A,10%,3)=2.4869;
(P/F,5%,6)=0.7462;
(P/F,10%,3)=0.7513
债券的价值=1000×
8%×
0.5×
(P/A,5%,6)+1000×
(P/F,5%,6)
=1000×
5.0757+1000×
0.7462=949.228(元)
48海信公司准备购买一套设备,有两种付款方案可供选择。
A方案,从现在起每年年末付款100万元,连续支付10年,共1000万元。
B方案,从第5年起,每年年末付款125万元,连续支付10年,共1250万元。
假定利率为10%,则选择哪种付款方式较优?
(P/A,10%,10)=6.1446;
(P/A,10%,14)=7.3667;
(P/A,10%,15)=7.6061(P/A,10%,4)=3.1669;
(P/A,10%,5)=3.7908。
(1)A方案购买设备资金总额的现值为:
PA=A×
(P/A,i,n)=100×
(P/A,10%,10)=100×
6.1446=614.46(万元)
(2)B方案购买设备资金总额的现值为:
PB=A×
[(P/A,i,n)-(P/A,i,n)]=125×
[(P/A,10%,15)-(P/A,10,5)]
=125×
[7.6061-3.7908]=125×
2.8153=351.91(万元)
(3)因为B方案的资金现值小于A方案的资金现值,所以B方案更优,应该选择B方案。
49工业项目需要原始投资200万元,于第一年初和第二年初分别投入100万元。
该项目建设期2年,建设期资本化利息40万元,经营期5年。
固定资产期满净残值20万元。
项目投产后,预计年营业收入110万元,年经营成本25万元。
经营期每年支付借款利息30万元。
该企业采用直线法折旧,所得税率33%,折现率为10%。
计算该项目NPV、NPVR、PI并评价该项目是否可行。
(P/A,10%,6)=4.3553;
(P/A,10%,2)=1.7355;
(P/F,10%,7)=0.5132;
(P/F,10%,7)=0.9091。
NCF0=-100万元;
NCF1=-100万元;
固定资产年折旧额=(200+40-20)/5=44万元
净利润=(110-25-44-30)×
(1-33%)=7.37万元
NCF3-63-6=7.37+44+30=81.37万元;
NCF7=7.37+44+30+20=101.37万元
NPV=-100-100×
(P/F,10%,1)+81.37×
[(P/A,10%,6)-(P/A,10%,2)]+101.37×
(P/F,10%,7)=-100-90.91+213.17+52.02=74.28万元
NPVR=74.28/(100+100×
(P/F,10%,1))=38.91%
PI=38.91%+1=1.39
由于该项目的各项指标NPV>0,NPVR>0,PI>1,所以该投资项目在财务上可行
50
计算S公司的流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率;
计算收入净利率、资产净利率、权益净利率。
营运能力
流动资产周转率=720000/[(14640
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