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巴菲特的财富之路
巴菲特
以下是堪称巴菲特投资理念精华的“三要三不要”理财法:
要投资那些始终把股东利益放在首位的企业。
巴菲特总是青睐那些经营稳健、讲究诚信、分红回报高的企业,以最大限度地避免股价波动,确保投资的保值和增值。
而对于总想利用配股、增发等途径榨取投资者血汗的企业一概拒之门外。
要投资资源垄断型行业。
从巴菲特的投资构成来看,道路、桥梁、煤炭、电力等资源垄断型企业占了相当份额,这类企业一般是外资入市购并的首选,同时独特的行业优势也能确保效益的平稳。
要投资易了解、前景看好的企业。
巴菲特认为凡是投资的股票必须是自己了如指掌,并且是具有较好行业前景的企业。
不熟悉、前途莫测的企业即使被说得天花乱坠也毫不动心。
不要贪婪。
1969年整个华尔街进入了投机的疯狂阶段,面对连创新高的股市,巴菲特却在手中股票涨到20%的时候就非常冷静地悉数全抛。
不要跟风。
2000年,全世界股市出现了所谓的网络概念股,巴菲特却称自己不懂高科技,没法投资。
一年后全球出现了高科技网络股股灾。
不要投机。
巴菲特常说的一句口头禅是:
拥有一只股票,期待它下个早晨就上涨是十分愚蠢的。
理财习惯
当今金融界,微软公司董事会主席比尔·盖茨先生与投资大亨巴菲特二位长期稳坐排行榜的前两位。
他们曾联袂到西雅图华盛顿大学做演讲,当有华盛顿大学商学院学生请他们谈谈致富之道时,巴菲特说:
“是习惯的力量。
”
把鸡蛋放在一个篮子里
现在大家的理财意识越来越强,许多人认为“不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里”,这样即使某种金融资产发生较大风险,也不会全军覆没。
但巴菲特却认为,投资者应该像马克·吐温建议的那样,把所有鸡蛋放在同一个篮子里,然后小心地看好它。
。
因为理财诀窍没有放之四海皆准的真理。
比如巴菲特是国际公认的“股神”,自然有信心重仓持有少量股票。
而我们普通投资者由于自身精力和知识的局限,很难对投资对象有专业深入的研究,此时分散投资不失为明智之举。
另外,巴菲特集中投资的策略基于集中调
从表面看巴菲特似乎和大家发生了分歧,其实双方都没有错研、集中决策。
在时间和资源有限的情况下,决策次数多的成功率自然比投资决策少的要低,就好像独生子女总比多子女家庭所受的照顾多一些,长得也壮一些一样。
巴菲特
生意不熟不做
中国有句古话叫:
“生意不熟不做”。
巴菲特有一个习惯,不熟的股票不做,所以他永远只买一些传统行业的股票,而不去碰那些高科技股。
2000年初,网络股高潮的时候,巴菲特却没有购买。
那时大家一致认为他已经落后了,但是现在回头一看,网络泡沫埋葬的是一批疯狂的投机家,巴菲特再一次展现了其稳健的投资大师风采,成为最大的赢家。
这个例子告诉我们,在做任何一项投资前都要仔细调研,自己没有了解透、想明白前不要仓促决策。
比如现在大家都认为存款利率太低,应该想办法投资。
股市不景气,许多人就想炒邮票、炒外汇、炒期货、进行房产投资甚至投资“小黄鱼”。
其实这些渠道的风险都不见得比股市低,操作难度还比股市大。
所以自己在没有把握前,把钱放在储蓄中倒比盲目投资安全些。
长期投资
有人曾做过统计,巴菲特对每一只股票的投资没有少过8年的。
巴菲特曾说:
“短期股市的预测是毒药,应该把它摆在最安全的地方,远离儿童以及那些在股市中的行为像小孩般幼稚的投资人。
”
我们所看到的是许多人追涨杀跌,到头来只是为券商贡献了手续费,自己却是竹篮打水一场空。
我们不妨算一个账,按巴菲特的低限,某只股票持股8年,买进卖出手续费是1.5%。
如果在这8年中,每个月换股一次,支出1.5%的费用,一年12个月则支出费用18%,8年不算复利,静态支出也达到144%!
不算不知道,一算吓一跳,魔鬼往往在细节之中。
巴菲特推荐投资者要读的书
股神巴菲特赚钱神力让热衷投资的人羡慕不已,如何能得到这些神力的哪怕一点点呢?
抽时间读读巴菲特推荐给投资者阅读的书籍也许有些帮助。
《证券分析》(格雷厄姆著)。
格雷厄姆的经典名著,专业投资者必读之书,巴菲特认为每一个投资者都应该阅读此书10遍以上。
《聪明的投资者》(格雷厄姆著)。
格雷厄姆专门为业余投资者所著,巴菲特称之为“有史以来最伟大的投资著作”。
《怎样选择成长股》(菲利普.A.费舍)。
巴菲特称自己的投资策略是“85%的格雷厄姆和15%的菲利普.A.费舍”。
他说:
“运用菲利普.A.费舍的技巧,可以了解这一行……有助于做出一个聪明的投资决定。
”
《巴菲特致股东的信:
股份公司教程》。
本书搜集整理了20多年巴菲特致股东的信中的精华段落,巴菲特认为此书是整理其投资哲学的一流工作。
《杰克·韦尔奇自传》(杰克·韦尔奇著)世界第一CEO自传。
被全球经理人奉为“CEO的圣经”。
在本书中首次透露管理秘诀:
在短短20年间如何将通用电气从世界第十位提升到第二位,市场资本增长30多倍,达到4500亿美元,以及他的成长岁月、成功经历和经营理念。
巴菲特是这样推荐这本书的:
“杰克是管理界的老虎伍兹,所有CEO都想效仿他。
他们虽然赶不上他,但是如果仔细聆听他所说的话,就能更接近他一些。
”
《赢》(杰克·韦尔奇著)。
巴菲特称“有了《赢》,再也不需要其他管理著作了”,这
个人照(20张)
种说法虽然显得夸张,但是也证明了本书的分量。
《赢》这类书籍,及《女总裁告诉你》、《影响力》都是以观点结合实例的方法叙述,如果你想在短时间内掌握其中的技巧,那么你只需要抄写下书中所有粗体标题,因为那些都是作者对各种事例的总结,所以厚厚的一本书,也不过是围绕这些内容展开。
但如果你认为这便是本书精华,那么你就错了,书中那些真实的实例以及作者的人生经验才是这类图书的卖点。
技巧谁都可以掌握,但是经历却人人不同,如果你愿意花时间阅读书中的每一个例子,相信你会得到更多宝贵的东西。
最后,巴菲特是这样概括他的日常工作:
“我的工作是阅读”。
巴菲特神力的源泉应该是来自阅读。
编辑本段管理智慧
·尽管组织形式是公司制,但我们将股东视为合伙人。
我和查理·芒格(伯克希尔-哈撒韦公司副董事长)将我们的股东看作所有者和合伙人,而我们自己是经营合伙人。
我们认为,公司本身并非资产的最终所有者,它仅仅是一个渠道,将股东和公司资产联系起来,而股东才是公司资产的真正所有者。
·沃伦·巴菲特与查理·芒格顺应以所有者为导向的原则,我们自食其力。
多数公司董事都将他们大部分的个人净资产投入到公司中。
查理和我无法确保运营结果,但我们保证:
如果您成为我们的合伙人,不论时间多久,我们的财富将同您的同步变动。
我们无意通过高薪或股票期权占您的便宜。
·我们的长期经济目标:
每股实现内在商业价值平均年增长的最大化。
我们并不以伯克希尔的规模来评价其经济意义或业绩表现。
我们的衡量标准是每股的增长值。
·为了达到目标,首选是直接控股各种的能带来稳定现金流,并持续提供高于市场平均水平的的公司.
我们的首选是直接控股各种的能带来稳定现金流,并持续提供高于市场平均水平的的公司.其次是主要通过我们的保险公司购买这些类型公司的部分股权.
·我们会报告每一项重大投资的收益,以及重要的数据。
由于我们的双重目标以及传统会计处理方法的局限性,传统的会计方法已难以反映真实经营业绩。
作为所有者和管理者,查理和我事实上对这些数据视而不见。
但是,我们会向您们报告我们控制的每一项重大投资的收益,以及那些我们认为重要的数据。
·账面结果不会影响我们的经营和资本配置决策。
在目标资产的兼并成本相近时,我们宁可购买未在账面体现、但是可以带来2美元收益的资产,而不愿购买可在账面上体现、收益为1美元的资产。
巴菲特
·我们很少举债。
当我们真的举债时,我们试图将长期利率固定下来。
与其过度举债,毋宁放弃一些机遇。
查理和我,永远不会为了一两个百分点的额外回报而牺牲哪怕一夜的睡眠。
·我们不会让股东掏腰包来满足管理层的欲望。
我们不会无视长期经济规律而用被人为操纵的价格去购买整个公司。
在花您的钱时,我们就如同花自己的钱一样小心,并会全面权衡如同您自己直接通过股票市场进行多样化投资所能获得的价值。
·不论意图如何高尚,我们认为只有结果才是检验的标准。
我们不断反思公司留存收益是否合理,其检测标准是,每1美元留存收益,至少要为股东创造1美元的市场价值。
迄今为止,我们基本做到了这一点。
·我们只有在收获和付出相等的时候发行普通股。
这一规则适用于一切形式的发行——不仅是并购或公开发售,还包括债转股、股票期权、可转换证券等。
每一份股票都代表着公司的一部分,而公司是属于您的。
·无论价格如何,我们都无意卖掉伯克希尔所拥有的优质资产。
您应该很清楚,这是我和查理共同的心态,可能会损害我们的财务表现。
即便是那些我们认为差强人意的业务,只要有望产生现金流,而且我们对其管理层和劳资关系还算满意,在决定是否出售时,我们也
生活照(20张)
会犹豫不决。
·我们将会坦诚地向您报告业绩,强调对估价有正面的和负面效应的事件。
我们的原则是,要用一种换位思考的心态,将我们自己希望知道的真实情况汇报给您。
这是我们的义务,决不打折扣。
·我们只会在法律允许的范围内讨论证券买卖。
虽然我们的策略是公开的,但好的投资点子也是物以稀为贵,并有可能被竞争对手获取。
同样,对好的产品和企业并购策划,也同样得注意保密。
因此我们一般不会谈论自己的投资想法。
·我们希望伯克希尔的股价是合理的,而不是被高估。
在可能的范围内,我们希望伯克希尔的每一个股东在持有股份的期间内,获得的收益或损失,与公司每股内在价值的涨跌呈相应的比例。
因此,伯克希尔的股价和内在价值,都需要保持恒定,希望是1∶1。
编辑本段投资智慧
投资心得
巴菲特是有史以来最伟大的投资家,他依靠股票、外汇市场的投资,成为世界上数一数二的富翁。
他倡导的价值投资理论风靡世界。
价值投资并不复杂,巴菲特曾将其归结为三点:
把股票看成许多微型的商业单元;把市场波动看作你的朋友而非敌人(利润有时候来自对朋友的愚忠);购买股票的价格应低于你所能承受的价位。
“从短期来看,市场是一架投票计算器。
但从长期看,它是一架称重器”——事实上,掌握这些理念并不困难,但很少有人能像巴菲特一样数十年如一日地坚持下去。
巴菲特似乎从不试图通过股票赚钱,他购买股票的基础是:
假设次日关闭股市、或在五年之内不再重新开放。
在价值投资理论看来,一旦看到市场波动而认为有利可图,投资就变成了投机,没有什么比赌博心态更影响投资。
”
投资原则
第一法则:
竞争优势原则
巴菲特
好公司才有好股票:
那些业务清晰易懂,业绩持续优秀并且由一批能力非凡的、能够为股东利益着想的管理层经营的大公司就是好公司。
最正确的公司分析角度-----如果你是公司的唯一所有者。
最关键的投资分析----企业的竞争优势及可持续性。
最佳竞争优势----游着鳄鱼的很宽的护城河保护下的企业经济城堡。
最佳竞争优势衡量标准----超出产业平均水平的股东权益报酬率。
经济特许权-----超级明星企业的超级利润之源。
美国运通的经济特许权:
选股如同选老婆----价格好不如公司好。
选股如同选老公:
神秘感不如安全感
现代经济增长的三大源泉:
第二法则:
现金流量原则
新建一家制药厂与收购一家制药厂的价值比较。
价值评估既是艺术,又是科学。
估值就是估老公:
越赚钱越值钱
驾驭金钱的能力。
企业未来现金流量的贴现值
估值就是估老婆:
越保守越可靠
巴菲特主要采用股东权益报酬率、帐面价值增长率来分析未来可持续盈利能力的。
估值就是估爱情:
越简单越正确
第三法则:
“市场先生”原则
在别人恐惧时贪婪,在别人贪婪时恐惧
市场中的价值规律:
短期经常无效但长期趋于有效。
巴菲特对美国股市价格波动的实证研究(1964-1998)
市场中的《阿甘正传》
行为金融学研究中发现证券市场投资者经常犯的六大愚蠢错误:
市场中的孙子兵法:
利用市场而不是被市场利用。
第四法则:
安全边际原则
安全边际就是“买保险”:
保险越多,亏损的可能性越小。
安全边际就是“猛砍价”:
买价越低,盈利可能性越大。
安全边际就是“钓大鱼”:
人越少,钓大鱼的可能性越高。
第五法则:
集中投资原则
集中投资就是一夫一妻制:
最优秀、最了解、最小风险。
衡量公司股票投资风险的五种因素:
集中投资就是计划生育:
股票越少,组合业绩越好。
集中投资就是赌博:
当赢的概率高时下大赌注。
第六法则:
长期持有原则
长期持有就是龟兔赛跑:
长期内复利可以战胜一切。
长期持有就是海誓山盟:
与喜欢的公司终生相伴。
长期持有就是白头偕老:
专情比多情幸福10000倍。
好公司一句话就能够讲清楚(可口可乐)
好公司一句话就能够讲清楚(洁-列联姻)
最后我用一分钟时间告诉大家,我们应该如何使用、在哪里使用、对谁使用巴菲特的价值投资的策略。
巴菲特的又一投资原则是:
在别人贪婪的时候恐惧;在别人恐惧的时候贪婪。
投资法则
一、赚钱而不是赔钱
这是巴菲特经常被引用的一句话:
“投资的第一条准则是不要赔钱;第二条准则是永远不要忘记第一条。
”因为如果投资一美元,赔了50美分,手上只剩一半的钱,除非有百分之百的收益,否则很难回到起点。
巴菲特最大的成就莫过于在1965年到2006年间,历经3个熊市,而他的伯克希尔哈撒韦公司只有一年(2001年)出现亏损。
二、别被收益蒙骗
巴菲特更喜欢用股本收益率来衡量企业的盈利状况。
股本收益率是用公司净收入除以股东的股本,它衡量的是公司利润占股东资本的百分比,能够更有效地反映公司的盈利增长状况。
根据他的价值投资原则,公司的股本收益率应该不低于15%。
在巴菲特持有的上市公司股票中,可口可乐的股本收益率超过30%,美国运通公司达到37%。
三、要看未来
人们把巴菲特称为"奥马哈的先知",因为他总是有意识地去辨别公司是否有好的发展前途,能不能在今后25年里继续保持成功。
巴菲特常说,要透过窗户向前看,不能看后视镜。
预测公司未来发展的一个办法,是计算公司未来的预期现金收入在今天值多少钱。
这是巴菲特评估公司内在价值的办法。
然后他会寻找那些严重偏离这一价值、低价出售的公司。
四、坚持投资能对竞争者构成巨大"屏障"的公司
预测未来必定会有风险,因此巴菲特偏爱那些能对竞争者构成巨大"经济屏障"的公司。
这不一定意味着他所投资的公司一定独占某种产品或某个市场。
例如,可口可乐公司从来就不缺竞争对手。
但巴菲特总是寻找那些具有长期竞争优势、使他对公司价值的预测更安全的公司。
20世纪90年代末,巴菲特不愿投资科技股的一个原因就是:
他看不出哪个公司具有足够的长期竞争优势。
五、要赌就赌大的
绝大多数价值投资者天性保守。
但巴菲特不是。
他投资股市的620亿美元集中在45只股票上。
他的投资战略甚至比这个数字更激进。
在他的投资组合中,前10只股票占了投资总量的90%。
晨星公司的高级股票分析师贾斯廷富勒说:
"这符合巴菲特的投资理念。
不要犹豫不定,为什么不把钱投资到你最看好的投资对象上呢?
"
六、要有耐心等待
如果你在股市里换手,那么可能错失良机。
巴菲特的原则是:
不要频频换手,直到有好的投资对象才出手。
巴菲特常引用传奇棒球击球手特德威廉斯的话:
"要做一个好的击球手,你必须有好球可打。
"如果没有好的投资对象,那么他宁可持有现金。
据晨星公司统计,现金在伯克希尔哈撒韦公司的投资配比中占18%以上,而大多数基金公司只有4%的现金。
投资公司
巴菲特投资过的公司详细名单,带有*号表示现在还有投资关系的公司
城市服务
联合电车公司,巴菲特25岁,盈利2万美元。
折合现在人民币大约500万。
巴菲特26岁,个人净资产14万美元,折合2011年人民币4000多万。
当时,6万美元就能买下纽约曼哈顿一套非常豪华的公寓。
桑伯恩公司
丹普斯特制造公司
登普斯特尔机械制造厂
蓝带印花公司
多元零售公司
Marmon
地毯制造商ShawCarpet
伯克希尔-哈撒韦*
联合出版公司600万美元-3500万美元,持有6年,获利约6倍
新倍特福德公司
可口可乐*
宝洁*
强生*
耐克
雀巢*
卡夫*
美国运通*
华盛顿邮报*
甘尼特报团*
吉列刀片*
托马科保险公司*
白山保险集团*
通用再保险公司1998年,220亿美元*
慕尼黑再保险10亿美元*
瑞士再保险29亿美元*
汽车保险商Geico*
盖可保险
WellPoint健康保险公司
瑞士联合银行集团
房地美公司,获利27.5亿美元
UnionPacific
WescoFinancial
菲诺瓦公司
美国广播公司
美国注册特许分析师RCA公会
通用电气50亿美元
通用动力公司
沃尔玛*
高盛50亿美元*
罗门哈斯
星座能源集团公司
马尔蒙控股公司
汽车零件制造商Tungaloy,2008年10亿美元
箭牌
迪斯尼
美国富国银行*
安海斯布什
美国穆迪*
微软100股*
葛兰素史克*
伊顿公司
NRG能源公司
家得宝*
ComdiscoHoldings*
麦当劳
辉瑞制药有限公司
奥美公司
通用食品公司
喜诗糖果
柏克夏海瑟威纺织公司,损失10亿美元
美国航空公司,损失40亿美元【好像是平局没有损失】
飞安公司
Dexter制鞋公司
蓝筹邮票公司
圣诺菲阿万提斯
Wesco金融公司
UPS*
魏斯可金融公司
太阳信托银行
M&T银行*
Torchmark保险公司
史考特费泽
费区-海默兄弟公司
威尔斯法哥
联邦住屋贷款抵押公司
哈迪哈曼公司
以色列伊斯卡尔金属制品公司
里尔西格莱尔
时代公司
西北工业
雷诺烟草公司
PNC匹兹堡国民银行企业
甘纳特公司
大众媒体公司
美国铝业公司
凯塞铝业
克里夫兰钢铁
底特律全国银行
时代镜报
骑士报
全国学生贷款公司
沃尔沃斯公司
所罗门兄弟公司
赛诺菲安万特
联合保健集团
道琼斯公司股票
IRM
美国合众银行
美国银行*
国际王后奶品公司*
英格索兰*
甘尼特公司
哈雷戴维森公司
碧迪公司
CarMax
Lowe'sCompanies
NorfolkSouthern
蒂芙尼
好市多*
英格索兰*
NalcoHolding*
Comcast
波士顿环球
布法罗新闻报
中美能源控股公司*
内布拉斯加家具城*
泰科国际公司
资本城
苏格兰银行
医疗设备供应商BDX
汽车零售商KMX
联合太平洋公司
斯图德贝克公司韩国钢铁生产商浦项制铁,21.4亿美元*
法国药厂Sanofi-AventisSA,15.8亿美元*
英国连锁超市Tesco,21.6亿美元*
爱尔兰电子教育服务提供商SkillSoft*
IronMountain,
BectonDickinson,
RepublicServices,
康卡斯特公司
美国联合包裹服务公司
西联汇联
比亚迪10亿美元*
北伯林顿铁路,440亿美元*
中国石油
康菲石油*
埃克森美孚石油*
纽约梅隆银行*
万事达卡*
2011年
润滑油生产商Lubrizol公司97亿美元*
全球第三大零售商Tesco,增持1.2亿英镑股份 *
美国银行50亿美元*
美国股票二级市场购买40亿美元股票
三季度,以每股170美元购进IBM共6400万股普通股,共计108亿美元!
930万股英特尔股票,价值2亿美元
至今,巴菲特的公司净资产1600亿美元,该公司所投资的股票市值600亿美元,现金400亿美元左右。
经典案例
可口可乐
投资13亿美元,盈利70亿美元,
巴菲特
120年的可口可乐成长神话,是因为可口可乐卖的不是饮料而是品牌,任何人都无法击败可口可乐。
领导可口可乐的是占据全世界的天才经理人,12年回购25%股份的惊人之举,一罐只赚半美分但一天销售十亿罐,净利润7年翻一番,1美元留存收益创造9﹒51美元市值,高成长才能创造高价值。
GEICO
政府雇员保险公司,投资0.45亿美元,盈利70亿美元
巴菲特用了70年的时间去持续研究老牌汽车保险公司。
该企业的超级明星经理人,杰克·伯恩在一个又一个的时刻挽狂澜于既倒。
1美元的留存收益就创造了3·12美元的市值增长,这种超额盈利能力创造了超额的价值。
因为GEICO公司在破产的风险下却迎来了巨大的安全边际,在20年中,这个企业20年盈利23亿美元,增值50倍。
邮报公司
投资0.11亿美元,盈利16.87亿美元
70年时间里,华盛顿邮报公司由一个小报纸发展成为一个传媒巨无霸,前提在于行业的垄断标准,报纸的天然垄断性造就了一张全球最有影响力的报纸之一,水门事件也让尼克松辞职。
从1975年至1991年,巴菲特控股下的华盛顿邮报创造了每股收益增长10倍的的超级资本盈利能力,而30年盈利160倍,从1000万美元到17亿美元,华盛顿邮报公司是当之无愧的明星。
吉列
投资6亿美元,盈利是37亿美元
作为垄断剃须刀行业100多年来的商业传奇,是一个不断创新难以模仿的品牌,具备超级持续竞争优势,这个公司诞生了连巴菲特都敬佩的人才,科尔曼·莫克勒,他带领吉列在国际市场带来持续的成长,1美元留存收益创造9﹒21美元市值的增长,14年中盈利37亿美元,创造了6倍的增值。
大都会/美国广播公司
投资3﹒45亿美元,盈利21亿美元
作为50年历史的电视台。
一样的垄断传媒行业,搞收视率创造高的市场占有率,巴菲特愿意把自己的女儿相嫁的优秀CEO掌舵,并吸引了一批低价并购与低价回购的资本高手,在一个高利润行业创造一个高盈利的企业,1美元留存收益创造2美元市值增长,巨大的无形资产创造出巨大的经济价值,巴菲特非常少见的高价买入,在10年中盈利21亿美元,投资增值6倍。
美国运通
投资14﹒7亿美
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