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不论怎样描述,理论与实践的关系总是非常密切并相辅相成的。
它们互为对方提供支持和帮助,每一方都有助于纠正对方的缺陷,使它变得更加完善。
理论的职能是扩大经验的范围,并深化其含义。
凡属科学的理论,必须能完整地、准确地解决两个问题:
(1)如何解释实践,即认识世界;
(2)如何进一步做好实际工作,即改造世界。
根据上述理论的含义,结合财务管理的特点,我们可以把财务管理理论定义为:
财务管理理论是根据财务管理假设所进行的科学推理或对财务管理实践的科学总结而建立的概念体系,其目的是用来解释、评价、指导、完善和开拓财务管理实践。
理论研究的深度,是衡量一门学科成熟与否的标志;
首尾一贯的理论,则是评估实务正确与否的指南。
财务管理实务已有较长历史,但财务管理理论的出现则较晚。
根据现有资料,社会主义制度下的财务管理学,是20世纪40年代前苏联科学院院士费。
吉亚琴科教授倡导和创建的。
在西方,直到20世纪50年代才形成比较规范的财务管理理论。
我国的财务管理理论研究,是从20世纪60年代才开始的。
由于种种原因,对于财务管理理论研究的起点,始终没有进行过充分的讨论。
改革开放以来,我国的财务管理实践已发生了重大变化,急需理论上的规范与指导,以求今后的财务管理实务得到更好的发展。
[编辑]财务管理理论的发展
从西方财务管理的发展与演进来看,财务管理作为一门独立的学科产生于19世纪末,美国学者格林(ThomasL.Greene)于1897年出版的《公司理财》标志着财务管理学科的诞生。
财务管理理论的发展大体经历了资金筹集与财务核算、内部财务控制、投资财务管理和现代财务管理等四个阶段:
1、资金筹集与财务核算阶段(19世纪末到20世纪20年代)
这一阶段的财务管理主要注重于资金筹措和财务核算、股票和债券的发行、回收及收益的计算,处理好公司与投资者、债权人之间的财务关系,研究公司治理、证券发行和公司合并等有关法律性业务,为企业筹措资金服务。
2、内部财务控制阶段(20世纪30年代初)
在激烈的市场竞争中,要维持企业的生存与发展,财务管理的主要问题不仅在于筹措资金,更需要重视资金的运作和使用效益的提高,保持合理的资本结构和偿债能力,严格控制财务收支。
因此,从这一时期开始,财务管理学的研究重心开始向内部控制(资金的内部管理)转移。
3、投资财务管理阶段(20世纪40年代到20世纪70年代)
20世纪40年代和50年代初期,企业财务管理开始重视现金流量的分析以及从企业内部对这些现金流量进行计划和控制,资本预算也开始引起人们的关注和重视。
到了50年代中期,资本预算以及货币时间价值引起财务人员的广泛关注。
资本投资项目评估和选择的方法与技术得到了发展,财务管理日益重视资本在企业内部的有效配置问题。
财务管理人员的责任和权力范围扩大,开始对投放于各种资产的全部资金进行管理。
从50年代后期开始,财务管理朝着“严谨的数量分析”方向发展。
电脑的日益普及,各种复杂的计量模型的应用,使财务分析、财务预测、财务计划和财务控制等方法得到了广泛的应用。
20世纪60年代至70年代,资产负债表中负债和股东权益的分析再度受到重视。
财务管理重点研究公司最佳资本结构的形成,即研究如何均衡负债与普通股、短期资金与长期资金,使企业形成总资本成本最低的资本结构。
在这一阶段,财务理论借鉴经济学的新成果,以提高投资收益为目标,以时间价值理论和风险控制理论为基础,开始向高级管理领域拓展,并取得了一系列成果。
4、现代财务管理阶段
现代财务管理阶段的突出特征是:
随着计算机技术的广泛应用,出现了计算机财务决策系统;
网络技术和电子商务的发展,推动了财务管理从桌面财务走向网络财务。
[编辑]财务管理理论的结构
理论是系统化的理性认识,是对研究的客观对象的本质及其与周围环境的相互联系、相互作用中所表现出的规律进行理性思维和高度抽象的结果。
理论来源于实践,又反过来指导实践,并在实践中得到验证。
作为对实践的能动反映,理论并非是抽象的、无益的和琐碎的,它侧重于研究行为主体及其行动的思想,阐明行为主体的行为为什么应是这样,不能是那样;
或者为什么可以采取这样的办法,不能采取那样办法的缘由,从而帮助行为主体在思想和观念之间寻求相互联系的思路、理由和目标,权衡可供选择的观念、程序和方法,扩大理论的范围并深化其含义。
可见,理论对实践具有本能性的促进作用,这种促进作用主要表现在解释、评价、指导和预测等方面。
财务管理是一项综合性的价值管理。
财务管理理论是人类在长期财务管理实践的基础上,通过思维活动所产生的关于财务管理的系统化的理性认识。
它是理论一般在财务管理这一具体领域里的体现。
系统化认识要求有一定内在结构。
结构是系统的“部分的秩”,是系统保持整体性及具有一定功能的内在依据,财务管理理论结构是指财务管理理论系统内部各组成要素之间相互联系、相互作用的方式或程序,或者说是财务管理理论体系内部各要素之间的排列和组合形式。
同其他系统的结构一样,财务管理理论系统结构也具有稳定性、层次性(包括等级性和多侧面性)、可变性、相对性等特性。
财务管理理论结构是人们基于对财务管理实践活动的认识,通过思维活动对财务管理理论系统的构成要素及其排列和组合方式所作的界定。
其功能在于:
1、界定财务管理理论体系的覆盖内容与容量,展示其整体框架,使财务管理理论系统的构成要素科学化、规范化、有序化和层次化。
2、揭示财务管理理论体系内部各要素之间的内在逻辑结构与层次关系,指明其在体系中的地位和作用,使之成为首尾一贯、结构严谨的有机整体。
3、梳理财务管理理论研究的基本脉路,指导和促进财务管理学的建设与发展,为构建科学、合理的财务管理学科体系提供理论指南。
4、有助于推演出更加合理的财务管理原则、程序和方法,有效地改进财务管理实务,促进财务管理实践的发展。
[编辑]中西方财务管理理论的比较[1]
由于制度背景的不同,中西方财务理论研究难免会存在差异。
然而,除了差异之外,我国的财务理论研究与西方相比还存在着较大的差距。
[编辑]西方财务管理理论的基本情况
理财学界普遍认为,1958年美国米勒教授和莫格迪莱尼教授关于资本结构无关论的研究论文的发表,标志着现代理财学的诞生。
从那以后,现代西方财务管理理论大体包括这样一些内容:
(一)有效市场理论
它说明的是金融市场上信息的有效性,即证券价格能否有效地反映全部的相关信息。
有效市场理论给财务管理活动带来了很多启示,如既然价格的过去变动对价格将来的变动趋势没有影响,就不应该根据股票价格的历史变化决定投资或融资;
既然市场价格能够反映企业的状况,市场上的证券价格一般也就是合理的,因此凡是对证券的高估或低估,都应当谨慎;
既然资本市场上的证券都是等价的,每种证券的净现值都等于零,因此各种证券可以相互替代,也就可以通过购买各种证券进行投资组合。
(二)资本结构理论
最初的资本结构理论认为,根据某些假设,通过套利活动,企业不会因为资本结构的不同而改变其价值,即对于企业价值来讲,资本结构是无关的。
随着研究的深入,对问题的认识有了变化,即如果考虑公司所得税,由于债息可以抵税,在一定假设的前提下,企业的价值会随负债程度的提高而增加,因此企业的负债越多,价值越大。
以上理论的某些假设因为在现实生活中不能成立,所以其结论不完全符合实际情况。
在放宽了一些假设条件,进一步考虑个人所得税之后,得出的结论是:
负债企业的价值等于无负债企业的价值加上负债所带来的节税利益,而节税利益的多少依所得税的高低而定,于是企业的资本结构仍与其价值无关。
这些理论引起了很多讨论,产生了一些新的认识,诸如“权衡理论”、“信息不对称理论”等等。
(三)证券投资组合理论
这一理论给出了关于证券投资组合收益和风险的衡量办法,即:
在一定的条件下,证券投资组合的收益可由构成该组合的各项资产的期望收益的加权平均数衡量,而风险则可由各项资产期望收益的加权平均方差和协方差衡量。
计量出了证券投资组合的价值,投资者便可以通过适当的证券组合,提高投资效益。
(四)资本资产定价模型
该理论用于对股票、债券等有价证券价值的评估。
按照资本资产定价模型,在一定的假设条件下,某项风险资产,比如某股票的必要报酬率,等于无风险报酬率加上风险报酬率。
资本资产定价模型回答了为补偿风险,投资者应当获得多大报酬的问题。
(五)股利理论
股利理论是关于企业采取怎样的股利发放政策的理论,分为股利无关论和股利相关论两类论点。
在股利无关论看来,在完全市场条件(即具备一定的假定条件)下,由于存在套利活动,投资者对于企业留存较多的利润用于再投资,还是发放较多的股利并无偏好,他们可以通过套利自动补偿损失。
既然投资者不关心股利的分配,企业的价值就完全由其投资的获利能力所决定,企业的股利政策不影响企业的价值。
股利相关论则认为,现实中不存在股利无关论提出的完全市场条件,企业股利的分配是在种种制约因素中进行的,企业不可能摆脱这些因素的影响。
这些因素既有法律、社会的,又有股东的,还有企业自身的。
由于存在诸多影响股利分配的因素,企业的股利政策与其价值必然相关,企业的价值就不会仅仅由其投资的获利能力所决定。
从这一基本观点出发,又形成了若干股利政策影响投资者行为的理论,如“信息传播论”等等。
[编辑]我国财务管理理论的发展
我国财务管理理论研究,是随着我国财务管理实践的发展而发展的。
(一)财务管理理论研究的第一阶段研究的内容及成果
在财务管理理论研究的第一阶段,我国财务管理理论研究的成就主要表现在以下方面:
关于企业财务本质;
关于经济核算的实质、客观依据、考核指标体系、国民经济核算和专业核算与群众核算的关系;
关于社会主义经济中是否存在利润。
此外,这一阶段的财务管理理论研究还涉及到社会主义的资金理论、成本理论、财务与会计的关系等问题。
(二)财务管理理论研究的第二阶段研究的内容及成果
在财务管理理论研究的第二阶段,我国财务管理理论研究的成就主要表现在如下方面:
1.对财务本质的继续讨论,提出财务本质、价值分配论、价值运动论、本金投入与收益等。
关于财务的职能,提出财务的二种职能、三种职能、四种职能、六种职能等观点。
2.关于财务管理假设。
共同的认识是财务管理的假设并非一个而是一组,但对其组成持有不同看法,如有的认为应包括理财主体与自主理财假设、资金市场健全假设、连续经营假设;
有的认为应包括独立理财主体假设、谋求价值增值假设、财务风险假设、财务关系客观性假设、利益平衡分配假设、财务环境与财务文化决定假设、财务可管理假设等等。
3.关于财务管理的目标。
提出的认识很多,分别有:
企业利润最大化、经济效益最大化、企业净现值最大化、所有者财富最大化、企业价值最大化、资金运动合理化;
还有人认为财务管理目标应当是多元的和具体的。
4.关于财务的主体。
提出作为企业财务主体的,应当是企业本身。
5.从产权角度对财务管理的研究。
有人主张应重视从产权角度对财务管理进行研究,并论述了产权理论与财务管理的关系、产权管理中的财务问题。
还有人将产权分析与财务管理理论相结合,提出了所有者财务的观点、出资者财务的观点、经营者财务的观点。
6.关于预算管理。
有人认为实行预算管理是改善企业经营的重要措施,并从预算与国有企业改革、预算管理的内涵与本质、预算管理模式、预算管理特征、预算管理的前提与条件等诸方面对预算管理进行了探讨。
[编辑]中、西方财务管理理论的研究比较
从以上的概述中,可以清楚地看到中、西方财务管理理论的差异,这差异表现在以下几方面:
(一)关于研究对象和内容
西方财务管理理论研究的对象是财务活动本身,着重研究资金筹集、投资行为(主要在场上)和股利分配,研究工作偏重于财务管理实务。
研究的内容是这些财务活动如何开展,具有哪些规律,如何去做会更好。
我国财务管理理论的研究对象主要是财务活动中的财务关系和财务概念,研究工作偏重于财务管理的上层建筑。
研究的内容主要有:
财务关系应当是怎样的;
财务管理应当建立哪些概念,这些概念应当如何表述,相互关系如何等等。
应当说,由于我国处于经济转型期,目前我国财务管理理论研究的对象和内容具有其合理性。
(二)关于研究方法方面
西方财务理论的核心构架是由几大理论模块构成的,包括资产组合理论、资本结构理论、资本资产定价模型、市场效率理论、期权定价理论等,这些理论都是回答事物是什么、怎么样的,都是实证性质的理论,都是以实证研究结果为依据建立起来的。
以实证研究为主要方法的现代西方财务理论,严格地遵循了逻辑实证主义的思维模式,相信推理和理论在获得可靠性知识上的有效性,信奉事实的逻辑延伸。
即首先提出理论做出预测,然后搜集证据并构造模型,看检验结果是否与预先的理论预测一致。
如果不一致,下一步或者是精炼理论,改变理论的假设基础,或者是对实证检验进行精炼,直到结果能够符合人们的理解。
概括地讲,思维轨迹就是从理论假设到实证检验。
遵循这样的思维方式,西方财务理论研究取得了长足的发展,也获得了丰硕的成果。
就规范分析与实证分析而言,在我国财务理论研究中,无论哪个历史阶段,很明显地是以规范研究为绝对主导。
有学者以1981年到2000年20年时间发表在《会计研究》、《财会月刊》、《经济研究》、《财政研究》、《金融研究》等7个刊物上的财务理论文章为样本,统计出这一阶段内使用实证研究方法的文章共计53篇,只占到总数的13.5%,而且全部出现在20世纪90年代,且大部分发表于90年代后期。
研究表明,虽然实证研究备受关注,但是并没有像人们想象的那样迅速地在我国财务理论界传播开来,形成绝对的优势,取代规范研究。
[编辑]现代企业财务管理理论体系构架[2]
现代企业是一个不断失去平衡同时又不断争取新的平衡的矛盾体。
在争取新的平衡的过程中,财务管理是一个重要角色。
源于实践又指导实践的财务管理理论的新颖性、系统性、科学性,对财务管理能否扮演好这个角色起着决定作用。
笔者认为,现代企业财务管理理论应该包括三个部分:
一是以研究现代企业财务管理的概念、范畴、规律等基本问题为主的基本理论;
二是以研究现代企业财务管理内容和过程为主的结构理论;
三是以研究现代企业财务管理环境、观念、原则等相关问题为主的相关理论。
[编辑]一、现代企业财务管理基本理论
(一)现代企业财务管理的概念
现代企业财务管理的概念,应根据“管理”这一普遍存在的、作为管理者的人的主观活动所应包括的要素,以及对各要素的具体内涵的哲学思辨演绎而来。
现代企业财务管理包括对象、方式和目的三个基本要素。
现代企业财务管理的对象是客观存在于现代企业经营过程中的资金运动及其所体现的经济关系,它反映着现代企业经济活动过程的价值方面。
就现代企业财务管理的方式而言,管理者的意志只能通过对资金运动过程进行组织、控制和协调来体现,管理目的也只有通过管理方式对管理对象的作用来实现。
现代企业财务管理的目的不仅要与现代企业目标一致,而且要更加具体。
由此可见,现代企业财务管理的概念应表述为:
以现代企业财务为对象,通过组织、控制和协调资金运动的过程,并在正确处理这一过程所体现的经济关系的基础上,保证现代企业目标得以实现的经济管理工作。
(二)现代企业财务管理的对象
从以上分析可以看出,现代企业的资金运动和它所体现的经济关系是现代企业财务管理的内涵,是现代企业所要组织、控制和协调的客体,从而也构成了现代企业财务管理对象的质的规定。
现代企业的资金运动是通过资金筹集、资金投放、资金营运、资金分配的依次进行来实现的。
这种资金运动是通过资金不断周转来实现的,而资金不断周转的实现是以资金循环为基础的。
对这一实现方式的研究,关系到现代企业财务管理有效与否的问题。
现代企业资金运动所体现的经济关系,主要是以企业为中心所形成的企业与国家、企业与金融机构、企业与其他企业、企业与职工以及企业内部各单位之间的财务关系。
(三)现代企业财务管理的目标
现代企业财务管理的目标既是现代企业财务管理工作的起点和终点,也是现代企业财务管理方法体系赖以建立的基础,还是现代企业财务管理学科体系体现中国特色的一个重要方面。
为了达到经济目标与社会目标的同时实现,现代企业财务管理的目标应该表述为:
经济效益最大化,在财务管理中具体化为提高现代企业的获利能力、支付能力和营运能力。
这一表述使现代企业财务管理的目标变得可以计量,同时兼顾了现代企业的社会效益最优化。
经济效益最大化和社会效益最优化这两个目标之间相辅相成、相互促进,从而实现经济目标与社会目标的双赢。
(四)现代企业财务管理的机制
现代企业财务管理的机制,直接决定着财务管理主体对财务管理客体作用的深度和广度,同时也决定着现代企业财务管理目标的实现程度。
健全、合理、有效的现代企业财务管理机制应该包括:
①动力机制,这是保证财务活动具有持续动力、促使财务活动有效运行的机制;
②约束机制,这是控制、制约不合理和不合规财务活动,以保证财务管理目标实现的机制;
③调节机制,这是自动协调财务管理系统各组成部分之间相互关系和外部环境之间的关系,以保证财务管理工作协调进行的机制;
④风险机制,这是应对财务活动中的意外情况和后果、保护企业利益、争取进取机会的机制。
(五)现代企业财务管理的职能
现代企业财务管理的职能,是现代企业财务管理机制的应用所产生的效果。
我国现代企业财务管理具体职能主要有:
①决策职能,即财务管理对现代企业财务活动进行预测、决策和计划的能力;
②调控职能,即财务管理对现代企业资金供求的调节能力和对资金使用、资金耗费的控制能力;
③反馈职能,即财务管理根据反馈的信息对现代企业财务活动进行再管理的能力;
④监督职能,即财务管理保证现代企业财务活动全过程的合法性和合理性的能力。
上述四种职能之间还存在一种相互作用、相互制约的辩证关系,共同存在于现代企业财务管理系统内并发挥作用。
[编辑]二、现代企业财务管理结构理论
(一)现代企业财务管理的内容
1.资金筹集管理。
资金筹集是现代企业采用一定方式从有关渠道取得经营所需资金的行为。
由于采用不同方式所取得的资金具有不同的资金成本,而筹资方式的不同组合又会给现代企业带来不同的风险,因此,资金筹集管理就是选择最恰当的方案,规避财务风险以获得所需的资金。
2.资金投放管理。
资金投放是现代企业将从有关渠道取得的资金投入其内部或外部以谋取收益的行为。
不同的投资项目会对现代企业的效益在时间和形式上产生不同的影响,而且不同的投资及其不同的组合会产生不同的风险。
因此,资金投放管理就是选择最恰当的投资方案,在成本与效益、风险与收益最优组合的条件下使用资金。
3.资金营运管理。
资金营运是现代企业对资金投放所形成的各项资产的利用、调度和管理的行为。
资金营运管理就是选择最合理的资源配置方案,最大限度地利用各项资产。
4.资金分配管理。
资金分配是现代企业根据国家的有关规定和自身经营的需要,将从经营过程中收回的资金分配用于不同方面的行为。
资金分配管理就是选择最佳的利润和税后利润分配方案,在保证各方利益的同时,使现代企业的财务状况得以改善、财务能力得以提高。
现代企业财务管理的四项内容之间是一种相互影响、相互制约、相互促进的关系,前一项内容是后一项内容的前提和基础,后一项内容是前一项内容的继续和延伸,从而形成一个完整的管理循环。
每一次循环不是简单的重复,它会使各种财务行为更加合理和有效,从而使现代企业财务管理的水平不断提高。
(二)现代企业财务管理的过程
1.财务预测。
财务预测是财务管理人员在历史唯物主义观点的指引下,根据现代企业财务活动的历史资料和其他相关信息,结合现实条件和未来可能具有的条件,采用定性和定量的方法,对未来财务活动的发展趋势以及可能达到的状况进行判断和测算的过程。
作为整个现代企业财务管理过程的首要环节,财务预测是进行财务决策的基础、编制财务预算的前提、实施财务控制的标准、开展财务分析的根据。
2.财务决策。
财务决策是对财务预测所提出的诸多财务方案进行可行性研究,从中选出最优方案的过程。
它以资源的优化配置为目标,本着成本效益原则,主要研究现代企业经营决策中的资金筹集、投放、营运、分配的时间以及方向、数量等问题,是各项经营决策的核心和综合反映。
其科学性直接决定着财务预算的合理性、财务控制的有效性和财务分析的有用性。
没有财务决策,其他环节的工作就失去了意义。
3.财务预算。
财务预算是对财务决策所选定的最优方案的数量化、具体化、系统化的反映。
它为各项财务活动确立目标和任务,既为财务控制提供依据,又为财务分析和业绩评价提供尺度。
财务预算在现代企业财务管理全过程中起着承上启下的作用,使得现代企业财务管理更有秩序。
它以财务预测和财务决策为前提,又是财务控制和财务分析的基础。
4.财务控制。
财务控制是根据一定的标准,利用有关财务信息,影响与调节现代企业的财务行为,使之按照预定目标进行的过程。
它是实现现代企业财务管理目标的基本手段。
5.财务分析。
财务分析是根据财务预算、财务报表以及有关资料,运用特定方法,借助有关指标来了解和评价现代企业财务状况和财务能力,考核财务效果,以便为其他管理环节反馈信息的过程。
财务分析作为现代企业财务管理全过程的最后一个环节,标志着上一个财务管理循环的完成,也意味着下一个财务管理循环的开始,是两个循环交替的转换点。
[编辑]三、现代企业财务管理相关理论
(一)现代企业财务管理的环境-相关理论研究的起点
在一个多元冲击、竞争激烈的动态环境中,现代企业欲获得财务管理的成功,必须首先深刻认识和认真研究自己所面临的环境。
只有如此,才能建立与环境相适应的财务管理观念,才能制定具有现实意义的财务管理原则。
现代企业财务管理环境是指导现代企业财务行为的内外部客观条件和因素的集合,它影响和制约着现代企业的财务行为。
外部环境决定内部环境,而内部环境始终要与外部环境相适应。
内部环境是对现代企业财务行为产生导向作用的内部客观条件和因素。
它可以分为两个方面:
一是无形环境,主要由各项规章制度、管理者的水平和素质等因素构成;
二是有形环境,主要由现代企业的各种内在条件和能力构成。
有形环境主要影响现代企业财务管理行为的选择;
无形环境既影响现代企业财务管理行为的选择,又影响现代企业财务管理目标的实现。
外部环境是存在于现代企业
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