上海证券交易所个股期权交易业务方案资料下载.pdf
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行权行权日暨最后交易日,行权指令提交时间为上午9:
30,下午13:
30。
交易指令买入开仓/买入平仓/卖出开仓/卖出平仓/备兑开仓组合订单断路器动态参考价格与涨跌幅限制前端控制结算会员保资金余额控制或标的证券全额冻结(针对认购备兑开仓)资金+担保物保证金制度按保证金公式可用担保物、标准保证金制度、保证金冲减风控制度保证金制度、大户报告、限仓、限购、限交易制度、盘中盯市、强行平仓制度、结算互保金制度、合格投资者制度及相关防爆炒措施账户体系A股账户子账户,只能用于期权交易和行权申报行权行权指派、行权交收;
行权指派按比例分配;
其他措施:
特殊情况下行权处理。
清算、交收权利金结算、维持保证金计算与收取、行权结算交易所、中登公司分工交易所:
合约上市、调整与摘牌;
合约交易、前端控制、盘中保证金试算、风险控制措施监控;
执行登记公司发起的平仓等。
登记公司:
合约仓位头寸登记、过户;
权利金结算;
维持保证金计算与收取;
发起强行平仓;
行权配对和结算。
3目录目录11合约标的合约标的.111.1概述.21.2试点期间标的选择标准.21.3标的选择方法.31.4标的调整.31.5标的选择工作机制.422合约条款合约条款.552.1概述.62.2标的证券.62.3合约类型.62.4合约单位.72.5合约到期月份.82.6合约最后交易日、到期日、行权日.82.7履约方式.92.8行权价格、行权价系列及行权价格间距.92.9合约交割.1133运作管理运作管理.12123.1合约新挂.133.2合约代码.133.3合约加挂.153.4合约调整.1643.5合约停牌.193.6合约摘牌.2144交易制度交易制度.22224.1交易机制.234.2交易时间.244.3买卖类型与交易指令.244.4涨跌幅限制.294.5断路器.304.6申报.314.7开盘价与收盘价.324.8交易信息.324.9流动性服务商制度.3455风险控制风险控制.40405.1保证金制度.415.2限仓、限购、限交易制度.485.3大户报告制度.505.4限开仓制度(只针对股票认购期权).525.5前端控制与盘中试算.535.6强行平仓制度.545.7结算互保金制度.585.8合格投资人制度.605.9风险警示制度.64附录一附录一相关术语相关术语.676711合约标的合约标的21.11.1概述概述个股期权合约是指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在约定的时间以约定的价格买入或者卖出约定合约标的(在上交所上市挂牌交易的股票或ETF)的标准化合约。
合约标的是期权合约的基本组成要素,是影响个股期权成功与否的重要因素。
1.21.2试点期间试点期间标的选择标准标的选择标准1.2.11.2.1个股期权个股期权标的选择标准标的选择标准上证50指数成份股,且是融资融券标的;
上市时间不少于6个月;
最近6个月日均流通市值不低于500亿元;
流通股本不低于10亿股;
最近6个月日均成交金额不低于3亿元;
最近6个月日均波动幅度不超过基准指数的3倍;
最近6个月日均持股账户数不低于1万户。
1.1.22.2.2ETFETF期权标的选择标准期权标的选择标准融资融券标的;
成立时间不少于6个月;
最近6个月日均市值不低于100亿元;
3最近6个月日均成交额不低于3亿元;
最近6个月日均持有账户数不低于1万户。
1.1.33标的选择方法标的选择方法1.3.11.3.1股票股票期权期权标的选择方法标的选择方法选取满足条件的股票,按最近6个月日均流通市值、最近6个月日均成交金额分别排名,然后将各指标的排名结果相加作为综合得分,取综合得分排名靠前的股票。
综合行业均衡和本所相关监管部门意见选取标的证券。
1.1.33.22ETFETF期权标的选择方法期权标的选择方法选取满足条件的ETF,按最近6个月日均总市值、最近6个月日均成交金额分别排名,将各指标的排名结果相加作为综合得分,取综合得分排名靠前的ETF。
1.41.4标的调整标的调整合约标的名单每半年调整一次。
调整后的名单将在正式加挂期权合约前的5个工作日向市场公布。
被调整出上证50指数,或不再作为融资融券标的的股票将被调出合约标的名单,不再加挂新的期权合约。
不再作为融资融券标的的ETF也将被调出标的证券名单,不再加挂4新的期权合约。
本所按照从严到宽、从少到多,结合已上市期权交易情况及市场需求,逐步扩大期权标的。
本所可根据市场情况调整合约标的证券的选择标准和名单。
1.1.55标的选择工作机制标的选择工作机制本所上市委员会上市委员会负责审核个股期权标的证券选择标准、名单及调整等事宜。
52合约条款合约条款62.12.1概述概述个股期权合约的条款包括以下主要内容:
合约标的名称(代码)、期权类型、合约单位、到期月份、行权价格、行权价格间距、最后交易日、行权日、行权交割方式、交割日等。
2.22.2标的证券标的证券在上海证券交易所上市的证券。
2.32.3合约合约类型类型合约类型为认购期权或认沽期权。
(1)认购期权(CallOption)认购期权买方有权利根据合约内容,在规定期限(如到期日),向期权卖方以协议价格(行权价)买入指定数量的标的证券(股票或ETF);
而认购期权卖方在被行权时,有义务按行权价卖出指定数量的标的证券。
(2)认沽期权(PutOption)7认沽期权买方有权根据合约内容,在规定期限(如到期日),向期权卖方以协议价格(行权价)卖出指定数量的标的证券(股票或ETF);
而认沽期权卖方在被行权时,有义务按行权价买入指定数量的标的证券。
2.2.44合约单位合约单位合约单位指单张合约对应的标的证券(股票或ETF)的数量。
股票期权合约单位如下:
标的股价格标的股价格合约单位合约单位20元(含)以下1000020元至100元(含)5000100元以上1000ETF期权合约单位为10000。
当标的证券发生权益分配、公积金转增股本、配股等情况时,会对该证券作除权除息处理;
此时期权合约需要作相应调整,调整后合约单位取其整数部分,对剩余尾数按除权除息日调整后参考权利金对权利方和义务方进行结算(义务方向权利方支付剩余尾数*调整后参考权利金*张数)。
8由于价格变动加挂新的合约以及挂牌新月份的合约,采用调整前的合约单位。
交易所根据标的证券价格变化情况调整合约单位。
2.2.55合约到期月份合约到期月份合约到期月份为当月与下月,以及3月、6月、9月及12月中连续两个季月(下季与隔季),共4个月份合约,同时挂牌交易。
2.2.66合约最后交易日、到期日、行权日合约最后交易日、到期日、行权日2.2.66.1.1合约最后交易日合约最后交易日最后交易日设为每个合约到期月份的第四个星期三(遇法定节假日顺延)。
2.2.66.2.2合约行权日合约行权日合约行权日同最后交易日(E日)。
行权交割为E+1日(对被行权者,E+1日可准备标的证券;
对行权者,行权证券E+1日日终到账,T2可卖出)。
92.2.66.3.3合约到期日合约到期日合约到期日同合约最后交易日。
2.2.77履约方式履约方式履约方式为欧式。
即期权合约的买方(权利方)在合约到期日才能按期权合约事先约定的履约价格提出行权。
2.2.88行权价格行权价格、行权价系列、行权价系列及行权价格间距及行权价格间距2.2.88.1.1行权价格行权价格行权价格即期权的履约价格。
对于认购期权,买入方有权利以行权价格从期权的卖出方买入标的证券。
对于认沽期权,买入方有权利以行权价格卖出标的证券给卖出方。
平值期权行权价格的确定方法:
根据靠档原则(按四舍五入,正中间往价格高靠),取挂牌前一交易日标的证券的收盘价最接近的那一档按行权价格间距确定的行权价格。
但因合约调整而改变行权价时,调整后的行权价不靠档。
2.2.88.2.2行权价行权价格格系列系列10对于同一标的证券在每一个到期月,设臵多个仅行权价格不同,而其他要素完全相同的期权合约,这些合约的不同价格构成了一个行权价格系列。
行权价格系列将至少包括1个平值(行权价格采用根据行权价格间距进行靠档后,可能是价外或价内)、1-2个虚值、1-2个实值。
2.2.88.33行权价格间距行权价格间距采用分级靠档的方法,根据行权价的不同,设臵不同的价格间距。
行权价格相邻的合约间距按下表设臵:
行权价行权价行权价格间距(元)行权价格间距(元)1元或以下0.051元至2元(含)0.12元至5元(含)0.25元至10元(含)0.510元至20元(含)120元至50元(含)250元至100元(含)5100元以上10112.2.99合约交割合约交割个股期权采用实物交割的方式,即在行权时,双方进行股票的交割。
对于认购期权,权利方根据行权价将对应的资金交给义务方,义务方将股票交给权利方;
对于认沽期权,权利方将股票交给义务方,义务方根据行权价将对应的资金交给权利方。
在出现特殊情况下,可能采用现金交割的方式。
123运作管理运作管理133.13.1合约合约新挂新挂由上交所上市委员会定期对个股期权的标的证券情况进行审核,发布合约标的范围。
对于新增合约标的进行合约新挂。
试点初期,新增合约标的的合约新挂包括认购、认沽,四个到期月份,三或五个行权价(平值、实值、虚值)组合共24个或40个合约。
3.23.2合约代码合约代码3.2.13.2.1期权合约代码共期权合约代码共1199位位第1至第6位为数字,取标的证券交易代码,如工商银行601398,取“601398”;
第7位为C(Call)或者P(Put),分别表示认购期权或者认沽期权;
第8、9位表示到期年份;
第10、11位表示到期月份;
第12位为“M”,表示月合约;
14第13至17位表示期权行权价格。
第18、19位为预留。
例如“600000C1308M05600”此外,在行情发布中(交易前),需另加一标志字段(初始为0),表明期权合约因标的证券除权除息而修改的次数,如1表示1次。
3.2.23.2.2期权合约简称共期权合约简称共2020个字符个字符按以下顺序填写(无分隔符或空格):
合约标的简称(直接取合约标的证券简称,不超过8个字符);
“购”(认购期权)或“沽”(认沽期权);
到期月份“月”;
行权价格(不超过五位)标志位,缺省为空,合约调整时修改为“A”。
例如:
“工商银行购1月420”。
15除权除息日:
1)期权合约简称行权价格修改为调整后行权价格。
2)除权除息日期权合约简称随证券简称调整,主要三种情况如下:
XR:
证券简称前被冠以XR的表示该证券当日除权(送股或配股),购买这样的股票后将不再享有分红的权利;
除权后第二个交易日恢复原简称。
XD:
证券简称前被冠以XD的表示该证券当日除息(分红派息),购买这样的股票将不再享有派息的权利,除息后第二个交易日恢复原简称。
DR:
证券简称前被冠以DR的表示该证券当日除权除息(送股或配股,同时又分红派息),购买这样的股票不再享有分红派息的权利,除权除息后第二个交易日恢复原简称。
3.33.3合约加挂合约加挂3.3.13.3.1加挂加挂情况情况
(1)当月合约到期摘牌,需要挂牌新月份合约。
(2)标的证券价格发生较大变化,以致不存在实值合约或虚值合约时,需要增挂新的实值或虚值合约。
16(3)当合约标的不在最新公布合约标的范围之内时,不加挂合约。
3.3.23.3.2例外例外情况情况标的证券停牌,则在复牌前一日确定是否加挂;
如要加挂,于复牌当日加挂。
合约到期日五个交易日以内(含5个交易日),则该月份合约不加挂。
标的证券除权除息日不加挂新的期权合约。
3.43.4合约调整合约调整3.4.13.4.1概述概述当标的证券可能发生权益分配、公积金转增股本、配股等情况时,会对该证券作除权除息处理,此时期权合约的条款需要作相应调整,以维持期权合约买卖双方的权益不变,主要包括两个方面:
一是合约金额(名义价值,即合约单位*行权价格)不变,二是调整前后合约市值(权利金)不变,可用现金补偿。
合约调整日为标的证券除权除息日,主要调整行权价格17与合约单位。
投资者于合约调整日之前持有的期权合约仓位、合约调整日及之后建立的该期权合约仓位,其相关交易与结算均依据调整后的合约内容进行。
3.4.23.4.2调整公式调整公式标的证券除权、除息的,交易所对期权的行权价、合约单位作相应调整。
调整公式如下:
(1)除息:
新行权价格原行权价格(除息前一日标的证券收盘价-每股红利)/除息前一日标的证券收盘价。
新合约单位原合约单位原行权价格/新行权价格。
除息日权利金参考价原权利金收盘价格(或结算参考价)原合约单位/新合约单位。
该价格仅作涨跌幅设臵使用。
(2)除权:
先计算:
标的证券除权参考价=(除权前一日标的证券收盘价+配股率配股价)/(1+配股率+送股率);
18新行权价格原行权价格(标的证券除权参考价/除权前一日标的证券收盘价);
新合约单位原合约单位(除权前一日标的证券收盘价/标的证券除权参考价);
除权日权利金参考价=原权利金收盘价格(或结算参考价)原合约单位/新合约单位。
(3)同时除权除息:
标的证券除权除息参考价=(除权除息前一日标的证券收盘价-每股红利+配股价配股率)/(1+送股率+配股率);
新行权价格原行权价格(标的证券除权除息参考价/除权除息前一日标的证券收盘价);
新合约单位原合约单位(除权除息前一日标的证券收盘价)/标的证券除权除息参考价;
除权除息日权利金参考价=原权利金收盘价格(或结算参考价)原合约单位/新合约单位。
193.4.33.4.3补充规则补充规则通过上市公司协调,除权除息日或配股日不安排在行权日(因所送股或配股可能需要几个交易日才能到账)。
标的证券发布权益分配、公积金转增股本、配股等实施公告时,期权合约同时公告相应调整信息,并在调整日再公告调整信息。
合约单位调整时采取四舍五入的方式取整数股数,余数部分采用现金结算。
3.53.5合约停牌合约停牌标的证券停牌,对应期权合约交易停牌。
标的证券复牌后,对应期权合约交易复牌。
交易所有权根据市场需要暂停期权交易。
当某期权合约出现价格异常波动时,交易所可以暂停该期权合约的交易,并决定恢复时间。
标的证券非全天临时停牌,期权合约的行权申报可照常进行(即在行权日,如果标的证券非全天临时停牌,行权仍然正常进行),但如未能在收市前复牌,则当天的20行权申报无效,按下面异常情况处理。
最后交易日或次日停牌异常情况处理情形一情形一:
最后交易日(:
最后交易日(EE日)合约标的正常交易或盘中临日)合约标的正常交易或盘中临时停牌时停牌且且日终前复牌日终前复牌(当日行权有效)(当日行权有效),但下一交易日(,但下一交易日(E+1E+1日)日)合约合约标的全天停牌。
标的全天停牌。
E日投资者进行行权申报,E+1日进行实物交割意向申报,无法进行实物交割的,E+1日日终按照交易所公布的结算价进行现金交割。
若投资者已备有标的证券待交割(备兑开仓者如被指派则必须以实物进行交割),则可以选择实物交割。
认购期权行权方按照提出行权指令的时间顺序排序,优先者获得实物。
情形二:
最后交易日(情形二:
最后交易日(EE日)日)合约合约标的全天停牌标的全天停牌或盘中停或盘中停牌直至收盘牌直至收盘。
E日同时进行行权申报与实物交割意向申报,无法进行实物交割的,E日日终按照交易所公布的结算价进行现金交割。
对认购期权,行权方按照行权订单的时间顺序排序,优先者获得实物;
对认沽期权,对被行权方按多持仓者优先得、等持仓者按比例。
213.63.6合约摘牌合约摘牌3.6.13.6.1合约合约到期到期摘牌摘牌期权合约到期自动摘牌。
3.6.23.6.2合约合约标的退市标的退市或摘牌或摘牌当合约标的发生摘牌或退市,合约标的对应的所有期权合约自动摘牌。
交易所通过会员提前提醒投资者进行平仓,未平仓者按合约标的的最后交易日最后半小时均价进行现金结算(具体方法待定)。
224交易制度交易制度234.14.1交易交易机制机制4.1.14.1.1概述概述个股期权交易实行混合交易制度,以集中竞价交易制度为主,流动性服务商制度为辅。
个股期权连续竞价交易按照价格优先、时间优先的原则撮合成交。
以涨跌停板价格申报的指令,按照平仓优先、时间优先的原则撮合成交。
4.1.24.1.2开盘集合竞价开盘集合竞价开盘集合竞价分为两个阶段,在第一阶段(9:
20)投资者提交订单后可撤单,在第二阶段(9:
209:
25)投资者提交订单后不可撤单。
在集合竞价阶段,撮合原则依次为:
最大成交量、特定价位订单全部成交、单边完全成交、最小剩余量的原则。
在集合竞价阶段,交易所仅披露模拟开盘价格,不披露订单簿信息。
4.1.34.1.3连续竞价交易连续竞价交易期权合约连续竞价交易按价格优先、时间优先的原则撮24合成交。
以涨跌停板价格申报的指令,按照平仓优先(涨停时买入平仓优先,跌停时卖出平仓优先)、时间优先的原则撮合成交。
4.24.2交易时间交易时间期权市场的交易时间为上午9:
30,下午13:
其中,上午9:
25为开盘集合竞价时间。
最后交易日暨行权日,交易时间不变。
行权时间为上午9:
30(9:
25-9:
30不接受指令),下午13:
30(增加15:
0015:
30时段)。
4.34.3买卖类型与交易指令买卖类型与交易指令4.3.14.3.1买卖类型买卖类型买卖类型包括买入开仓/买入平仓/卖出平仓/卖出开仓/备兑开仓。
在买入平仓时,可选择“备兑优先平仓”选项。
25单向持仓。
买入开仓指的是买入认购期权或认沽期权,如投资者已作为权利方持有头寸或没有持有头寸时,则买入成交后,增加权利方持有头寸;
否则,先对冲持有的义务方头寸后,再增加权利方头寸。
买入平仓指的是投资者作为义务方持有头寸(不含备兑开仓持仓头寸),买入期权,成为无义务方或减少义务方头寸。
如果选择“备兑优先平仓”选项,则优先减少备兑开仓持仓头寸(平仓后,释放被冻结的合约标的(对非当日备兑持仓的平仓(优先平非当日),增加可解冻的“非当日买入”合约标的额度),超出部分再减少义务方头寸。
卖出平仓指的是卖出认购期权或认沽期权。
投资者作为权利方持有头寸时才可卖出平仓,且卖出合约数量不得超过持有的头寸。
卖出开仓指的是投资者卖出认购期权或认沽期权,如投资者已作为义务方持有头寸或没有持有头寸时,则卖出成交后,增加义务方持有头寸;
否则,先对冲持有的权利方头寸后,再增加义务方头寸。
26备兑开仓指的是投资者在拥有标的证券(含当日买入)的基础上,卖出相应的认购期权(百分之百现券担保,不需现金保证金)。
4.3.24.3.2交易指令交易指令4.3.2.1限价指令投资者可设定价格,在买入时成交价格不超过该价格,卖出时成交价格不低于该价格。
限价指令当日有效,未成交部分可以撤销。
4.3.2.2市价剩余转限价指令投资者无须设定价格,仅按照当时市场上可执行的最优报价成交(最优价为买一或卖一价)。
市价订单未成交部分转限价(按成交价格申报)。
4.3.2.3市价剩余撤消指令投资者无须设定价格,仅按照当时市场上可执行的最优报价成交(最优价为买一或卖一价)。
市价订单未成交部分自动撤销。
4.3.2.4FOK限价申报指令立即全部成交否则自动撤销指令,限价(需提供价格)申27报。
4.3.2.5FOK市价申报指令立即全部成交否则自动撤销指令,市价申报。
4.3.34.3.3证券冻结与解冻证券冻结与解冻指令指令在交易时段,投资者可以将已持有的证券(含当日买入,仅限标的证券)作为备兑开仓的保证金,由交易所进行冻结(当日有效),亦可解冻。
当证券余额不足时,将返回失败。
交易所交易系统接到投资者指令后,优先冻结当日买入的证券份额(冻结之前买入的),再冻结申购的ETF份额或赎回的成份股份额;
优先解冻非当日买入的证券份额,再解冻申购的ETF份额或赎回的成份股份额。
解冻的当日买入证券当日仍不能卖出,但可用于申购/赎回ETF。
对非当日备兑持仓的平仓(优先平非当日),释放被冻结的合约标的(增加可解冻的“非当日买入”合约标的额度)。
4.3.4.3.55行权指令行权指令/撤消行权指令撤消行权指令/实物交割意向申报指令实物交割意向申报指令对行权日,同最后交易日或到期日(T日),行权时间延28长半小时(增加15:
00-15:
30时段),可进行行权委托(由券商进行前端控制,委托数量不得超过净持仓数量)。
行权指令申报当日有效。
行权申报可多次申报,行权数量累计计算,可撤消行权委托。
行权日买入的期权,当日可以行权。
同一合约有效行权累计数量如果超过当日该账户该合约净持仓数量,按净持仓数量计算。
行权交割为E+1日(被分配行权的投资者可于E+1日买入标的证券或融资融券进行收盘后
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