北汽股份项目情况介绍资料下载.pdf
- 文档编号:5968558
- 上传时间:2023-05-05
- 格式:PDF
- 页数:43
- 大小:1.01MB
北汽股份项目情况介绍资料下载.pdf
《北汽股份项目情况介绍资料下载.pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《北汽股份项目情况介绍资料下载.pdf(43页珍藏版)》请在冰点文库上搜索。
2013年?
预计投资收益:
按照主板25倍PE发行预测,投资总回报385%,年化静态收益率达到57%。
项目概况北京汽车股份有限公司股权转让项目情况介绍5?
中国龙头汽车企业资本技术密集且相对垄断,一般情况小股东极难介入;
?
行业发展正处于高速增长阶段,汽车产业振兴规划等国家扶持政策的逐步落实将更有利于推动汽车行业发展;
公司是中国主要五大汽车龙头制造企业之一,乘用车产销量居市场前列,竞争优势明显。
预计在未来三年内,每年保持30%以上的业务增长速度;
公司具有零部件、整车、贸易和服务等较完整的产业链布局,乘用车产品系列丰富,配套能力强。
市场销售渠道覆盖广阔,已建成遍布全国的规模合理、服务齐全的4S店和维修服务站;
公司上市主观动力强,由北京市国资委主导,上市预期明确,预计于2012年底登陆上海主板;
萨博自主品牌和新能源汽车既是合理的上市募资投向也是良好的题材概念;
北汽股份项目的亮点第二部分北汽股份简介北京汽车股份有限公司股权转让项目情况介绍7北汽投资北京现代北汽控股研究总院北京国资中心北京首钢股份现代创新控股北京国资经营公司北京能源投资公司23.62%10.00%6.13%16.99%北汽有限北京奔驰北汽福田福建奔驰乘用车事业部动力总成事业部萨博资产新能源公司海纳川股份鹏龙贸易43.26%100%50%韩国现代50%北京汽车装配厂49%戴姆勒50%公众股东62.3%51%50%37.7%收购正在进行100%40%100%100%60%北京工业发展40%北汽投资股权结构北京汽车股份有限公司股权转让项目情况介绍8发起设立北汽投,注册资本11.7亿第一次增资,注册资本为25.7亿腾飞投资向东方控股转让全部出资2002年6月26日2003年5月7日2003年11月28日2004年9月3日2005年1月14日2005年12月26日2007年6月2008年5月19日2008年7月7日东方控股代持的1亿出资转由北汽控代持东方控股将其出资全部按比例转让给其他股东北京首创和北京阳光房地产将其出资全部转让给北汽控北京首钢总公司将其出资转让给首钢股份未分配利润转增股本,注册资本变为35亿元北汽控将其代现代创新持有的股权退还给现代创新2010年9月28日北汽投原5位股东以全部北汽投股权外加部分现金,会同北京国资中心现金出资,发起成立北汽股份,总股本50亿。
历史沿革北京汽车股份有限公司股权转让项目情况介绍9零部件业务北汽股份50%整车业务服务贸易业务北京现代汽车有限公司北京现代摩比斯汽车配件有限公司美瀚北汽拍卖北京北汽李尔汽车系统有限公司北京海纳川投资有限公司北京韩一汽车饰件有限公司北京李尔岱摩斯汽车系统有限公司北京北内发动机零部件有限公司50%50%80%33.3%20%50%中都物流现代首选二手车世纪北广广告公司首钢冷轧薄板公司主营业务北京汽车股份有限公司股权转让项目情况介绍10北京现代整车车型IX35名驭伊兰特领翔雅绅特i30悦动途胜整车车型北京汽车股份有限公司股权转让项目情况介绍11?
北京现代还储备了i系列微型车i10、小型车i20,未来还有更高级别的i40、i50等车型计划?
北京现代每年新车上市不少于两款产品,从产品上形成新老车型的战略组合,覆盖多样化的市场需求?
年产能30万辆(已达产)?
主要生产伊兰特、索纳塔、途胜、雅绅特、名驭、领翔第一整车厂?
生产悦动、ix35和i30第二整车厂?
一期工程新增年20万辆产能,二期工程新增年10万辆产能,预计在2010年竣工投产?
生产RC、VF第三工厂?
产能规划已明确,因涉及机密将择机公布第四工厂北京现代的发展规划及产能北京汽车股份有限公司股权转让项目情况介绍12?
虽然公司目前乘用车技术和车型主要来自合资的外方公司韩国现代,但在面对中国市场时,公司与合资方的利益统一,拥有稳定的技术和车型输入?
韩国现代拥有8个研究中心,还拥有韩国唯一的具有国际水平的汽车综合试验场,技术和研发实力雄厚。
目前,北京现代工艺方案的确定和主要工艺设备的选型均采用国际同水平的成熟技术,严格遵循了“质量保证、高效生产和以人为本”三原则,生产线设计充分满足了柔性化和多品种生产的需要外资技术?
北京现代汽车技术中心是北京现代直属单位,除了新产品的引进外,还对现有产品的升级改造以及自主技术的研发提供研究开发平台?
北京现代技术中心于2008年5月完成第一期工程。
2009年6月10日,北京现代在深圳车展上展出第一款自主研发车型BT01。
BT01是在原索纳塔车型的基础上,由北京现代技术中心整合现代汽车的全球资源和技术,针对中国市场的需求以及消费者的喜好,独立完成内、外饰自主研发的一款中高级商务车自主研发技术研发北京汽车股份有限公司股权转让项目情况介绍13北京现代已建立了良好的售后服务体系,销售及售后服务网络遍布全国,截至2008年底,4S专营店数量达到了326家,维修服务站的数量达到92家,省会城市以下的地级市覆盖率达到68%年度2006年2007年2008年2009年2010年E2011年E4S254283326350380420服务站555492150180220合计309377418500560640单位:
家公司销售网络北京汽车股份有限公司股权转让项目情况介绍14法人治理结构管理体制公司设有董事会,由11名董事组成,董事经股东会选举产生。
董事会对股东会负责,执行股东会的决议,在其授权范围内代替股东行使职权,决定公司的经营计划和投资方案及重大事项公司结合行业系统的内部控制规定(主要体现在财务管理,投资管理和人力资源管理方面),建立健全了符合本公司经营特点和管理要求的内部控制制度并组织实施总体来看,公司法人治理结构完善,建立并执行了较规范的管理制度,综合管理水平较高北汽股份公司治理结构北京汽车股份有限公司股权转让项目情况介绍15?
董事长:
徐和谊52岁,博士学历,教授级高级工程师,曾任首钢设计院总院院长,首钢总公司副总经理,北京市经济委员会党组副书记、副主任,市委工业工委副书记、市经委副主任等职务现任北京汽车工业控股有限责任公司党委书记、董事长,北京汽车投资有限公司董事长,北京现代汽车有限公司党委书记、董事长,北汽福田汽车股份有限公司董事长,北京奔驰戴姆勒克莱斯勒汽车有限公司董事长兼任中国汽车工业协会常务理事,北京市汽车行业协会副会长,北京市企业家联合会、北京市企业协会常务副会长,北京市科协常委,北京市消费者协会副会长,首都企业家俱乐部副理事长等职?
总经理:
周焰明湖南大学机械工程学士,湖南大学经济管理工程硕士,1995年经国家教委批准获赴美高级访问学者身份在美国纽约市立大学经济系学习。
曾任长沙汽车电器厂厂长,深圳长电投资发展总公司总经理,中国汽车工业总公司总经理助理,北京汽车投资有限公司副总经理现任北京汽车投资有限公司总经理北汽股份核心高管人员简介北京汽车股份有限公司股权转让项目情况介绍16?
副总经理:
李洪炉曾任北京内燃机集团总公司总经理、副董事长,北京汽车工业集团总公司总经理助理兼外经处处长,北京汽车工业控股有限责任公司总经理助理,北京齿轮总厂厂长兼党委书记,北京福达汽车部件有限公司董事长,延锋伟世通(北京)公司副董事长,中联电子公司监事,北京现代汽车有限公司常务副总经理、党委委员、董事现任北京汽车投资有限公司副总经理?
财务总监:
马传琪曾任北京774厂财务处处长,北京国际技术合作中心副总会计师,北京工业发展投资管理有限公司副总经理现任北京汽车投资有限公司财务总监总体来看,高层管理人员具有长期从事相关业务的工作和管理经验,管理能力强,整体素质高,公司本部员工的文化程度高,员工队伍较年轻北汽股份核心高管人员简介第三部分北汽投资的财务分析北京汽车股份有限公司股权转让项目情况介绍18年度2008200910年1季度产量(万辆)30.0357.1215.55销量(万辆)29.4557.0316.16市场份额(%)4.366.905.90从产销看,2009年北京现代完成产量57.12万辆、销量57.03万辆,同比分别增长90.21%和93.65%,增速位列国内合资车企第一,产销量位居国内车企第四,全年月度销量基本呈上升趋势,无传统淡季。
市场占有率由2008年的4.36%上升至2009年的6.9%。
2010年前五个月北京现代依然保持30%以上的同比增幅。
受益于经济回升和国家相关鼓励政策的拉动?
主力车型较为适应中国普通消费者对家用车的刚性需求?
2010年新产品将进一步开拓细分市场支撑销量增速北京现代产销量迅猛增长的原因北京现代-销量增长迅猛北京汽车股份有限公司股权转让项目情况介绍19239,449171,60560,37985,974117,76124,62841,20817,41149,34520,338-50,000100,000150,000200,000250,000300,000悦动伊兰特雅绅特途胜索纳塔/名驭2008销量2009销量?
2009年,悦动伊兰特组合共销售41万辆,占总销量的72,途胜共销售49,345辆,占9。
两者合计销售46万辆,占81。
销量主要由悦动和伊兰特贡献,产品依存度较高,但较2008年已经有所下降?
雅绅特和途胜也有一定的贡献,新车领翔比去年御翔销售表现要好。
北京现代在中级车市场根深蒂固,高中低产品销量结构的调整已见成效北京现代-主要车型销量分析北京汽车股份有限公司股权转让项目情况介绍20主要产品成本6.56.15.49.17.06.25.75.18.36.8-2.04.06.08.010.0悦动伊兰特雅绅特途胜索纳塔万元2008成本2009成本材料成本占净销售收入比例75%77%82%109%91%82%67%96%90%76%0%20%40%60%80%100%120%悦动伊兰特雅绅特途胜索纳塔2008年2009年与08年底相比,2009年主要车型的单车平均材料成本持续降低,材料成本占净销售收入比例也呈下降趋势。
主要得益于:
整车零部件国产化比重在逐步增加,可有效降低采购成本,提高其整车毛利率?
产能销量迅速提升,规模效应逐步显现?
钢材等主要原材料价格在2009年整体处于低位运行北京现代-主要车型成本分析北京汽车股份有限公司股权转让项目情况介绍21单位:
亿元北京现代2009年底2010年底2011年底2012年底2013年底2014年底总资产254.46243.48260.86280.45298.34319.67净资产117.84121.74130.43140.23149.17159.842009年2010年2011年2012年2013年2014年营业收入476.21593.52675.63767.61836.52926.57净利润30.5536.4241.4647.1151.3456.862009年利润率为8.6,相比2007年(4.1%)和2008年(4.2%),公司整体盈利能力有大幅提高。
预计随着二期工厂的全面投入使用以及三期工厂逐步投产,2010年-2014年间北京现代将继续高速增长并维持目前的盈利能力北京现代-整体盈利能力及盈利预测北京汽车股份有限公司股权转让项目情况介绍22利润表2008年*2009年2010年3月底一、营业收入1,2216,58810,531减:
营业成本2115,0567,147营业税金及附加58223167销售费用114316732管理费用2,5893,3221,015财务费用2,6224,6811,976资产减值损失1425814加:
投资收益53,573174,86159,387二、营业利润49,185167,59358,867加:
营业外收入02476减:
营业外支出144三、利润总额49,185167,84058,830减:
所得税费用1-3304四、净利润49,184167,84358,525其中:
归属于母公司所有者的净利润48,628167,14158,012少数股东损益557702513单位:
万元北汽投资-利润表分析北京汽车股份有限公司股权转让项目情况介绍232009年度2010年1季度企业名称持股比例总资产净资产营业收入净利润总资产净资产营业收入净利润控股企业北京海纳川投资有限公司80%11,08011,074373,95511,36711,367-293北京中都物流有限公司51%11,1838116,108-18212,0364,9904,082145合营企业北京现代汽车有限公司50%2,579,2381,180,6594,761,933327,5832,442,4801,288,9191,350,161108,260北京现代摩比斯汽车配件有限公司50%54,74026,554110,26412,97556,12931,22229,7854,668北京北内发动机零部件有限公司50%24,36616,35517,2691,99626,96217,1235,991768北京北汽李尔汽车系统有限公司50%10,7634,22522,2992,35813,2725,4877,2661,233联营企业北京韩一汽车饰件有限公司33%41,32518,51587,4707,06651,71221,06123,3892,546北京世纪北广广告有限公司40%11,2672,57522,09583510,3662,6566,26281北京李尔贷摩斯汽车系统有限公司20%43,42213,20091,9906,62142,9449,18522,9701,541北京美瀚北汽机动车拍卖有限公司40%1,136621225-76777647624-145北京首钢冷扎薄板有限公司20%764,166158,932479,113-21,628780,662164,309194,5335,377现代首选二手车经营有限公司40%2,0341,7241,679-1,4161,6441,337380-387单位:
万元北汽投资-利润表分析(续)北京汽车股份有限公司股权转让项目情况介绍24?
从盈利指标看,受益于2009年净利润大幅增加,公司总资本收益率和净资产收益率均呈大幅上升态势,2009年分别为26.39%和29.25%。
总的来看,公司整体盈利能力提升很快?
从未来发展来看,短期内1.6L轿车的市场需求增长强劲,随着公司整车产能扩张,以及零部件配套企业产业链的规模效应,公司投资收益规模将有望获得增长北汽投资-利润表分析(续)北京汽车股份有限公司股权转让项目情况介绍25资产2008年2009年10年3月底负债和所有者权益2008年2009年10年3月底货币资金41,04718,010129,046短期借款10,0002,500应收账款5614505,427应付账款633214,268预付款项9114534预收款项23其他应收款7332691,258应付职工薪酬6592355存货24,240应交税费46103552其他流动资产502-0应付利息491,295流动资产合计42,85418,844140,505其他应付款1482,6241,909一年内到期的非流动负债4,000流动负债合计10,3717,14010,902长期股权投资503,476639,173680,003长期借款82,00078,00043,000固定资产4786,27215,693应付债券150,000在建工程5,374长期应付款5,4515,431无形资产23非流动负债合计82,00083,451198,431长期待摊费用554036递延所得税资产190负债合计92,37190,591209,333非流动资产合计504,011645,504701,163.8实收资本(或股本)350,000350,000350,000资产总计546,865664,348841,615资本公积444520520盈余公积52,78769,38769,387未分配利润48,871151,238209,250归属于母公司所有者权益合计452,102571,145629,157少数股东权益2,3922,6123,125所有者权益合计454,494573,757632,282负债和所有者权益总计546,865664,348841,615总体看,公司实收资本占比较大,所有者权益稳定性较好,整体资产质量良好,公司负债水平低,债务负担轻单位:
万元北汽投资-资产负债表分析北京汽车股份有限公司股权转让项目情况介绍26项目2008年2009年2010年3月底经营活动现金流入小计3,4427,18312,269经营活动现金流出小计2,9847,70516,125经营活动产生的现金流量净额459-522-3,856投资活动现金流入小计48,18554,359331投资活动现金流出小计58,19814,9904,524投资活动产生的现金流量净额-10,01339,369-4,193筹资活动现金流入小计37,0001,960154,700筹资活动现金流出小计13,02863,84441,867筹资活动产生的现金流量净额23,972-61,884112,833单位:
万元北汽投资-现金流量表分析北京汽车股份有限公司股权转让项目情况介绍27北汽投资-现金流量表分析(续)?
从经营活动看,收入实现质量较好;
从投资活动看,公司投资活动现金流入主要来自投资收益,公司投资收益取得的现金能够满足投资支出的需要,对外融资压力有所减轻;
从筹资活动看,2009年筹资活动产生的现金流量净额为-6.19亿元,主要是分配股利、利润(北汽投历年都实行85%净利润高分红的惯例)或偿付利息支付的现金大幅增加所致;
2010年1季度,公司经营活动现金流入流出量均较上年同期大幅增长,公司筹资活动现金流量净额为11.28亿元,主要是新发行15亿元公司债所致(其中4亿元偿还了银行贷款);
总体看,公司投资活动产生的现金流量净额规模较大,能够满足公司正常经营需要,公司对外融资压力较小。
北京汽车股份有限公司股权转让项目情况介绍28偿债能力项目2008年2009年流动比率4.132.64速动比率4.132.64经营现金流动负债比(%)4.42-7.31EBITDA利息倍数(倍)17.4933.11全部债务/EBITDA(倍)1.760.47筹资前现金流量净额债务保护倍数(倍)-0.10.47筹资前现金流量净额利息偿还能力(倍)-3.197.41本期债项偿债能力EBITDA/本期债券金额(倍)0.351.16经营活动现金流入量偿债倍数(倍)0.020.05经营活动现金流量净额偿债倍数(倍)00筹资活动前现金流量净额偿债倍数(倍)-0.060.26北汽投资-偿债能力分析?
公司货币资金充裕,流动比率和速动比率高,公司短期偿债能力强?
综合看,公司整体偿债能力强?
截至2010年3月底,总体来看,公司或有负债风险较低第四部分拟定主要投资条款北京汽车股份有限公司股权转让项目情况介绍30上市主体上市主体北汽股份发起概况-国内A股主板上市北京汽车股份有限公司股权转让项目情况介绍31萨博自主车型?
2009年12月23日,北汽以接近2亿美元价格收购瑞典萨博汽车公司相关知识产权,其中包括现款萨博9-5、9-3等三个整车平台和两个系列的涡轮增压发动机、变速箱的技术所有权以及生产制造模具;
北汽研究总院在萨博平台基础上开始自主研发,并在北京车展上推出了总计23款车型及14件动力总成;
基于萨博平台的北汽自主品牌车型主要有7个平台,其中SUV有三个平台,分别是两门、四门和高端SUV,这三个平台将推出代表车型B40、B60和高端SUVB90。
轿车有四个平台,其中包括基于萨博9-3的A+平台和基于萨博9-5平台的加长版B级车平台;
首款基于萨博知识产权技术和生产平台的“北京”牌中级车型计划于2010年底推出,并于2011年6月上市销售。
北京汽车股份有限公司股权转让项目情况介绍32北汽新能源汽车乘用车整车关键零部件纯电动燃料电池混合动力整车控制器电驱系统电池萨博平台北汽自主研发的A0级平台北汽的新能源汽车北京汽车股份有限公司股权转让项目情况介绍33首钢股份(000959)作为公司第二大股东,2010年8月19日晚公布参与发起设立北汽股份公告后,20日虽遭遇大盘下跌,首钢股份半年报净利润同比减少41.14%及钢铁板块整体大跌这三大不利因素,仍然强势巨量涨停,并且在23、24日继续以巨量强势涨停,可见资本市场投资人对于首钢参与发起北汽股份作为北京汽车上市平台的反应相当强烈和积极。
市场反应北京汽车股份有限公司股权转让项目情况介绍34主要条款说明投资标的北京汽车股份有限公司受让份额1000万股-5000万股投资方式股权转让投资价格8.2元/股预计上市时间2012年末上海主板上市预计可流通时间2014年主要条款说明担保1、标的股份的质押作为转让方履行本协议的担保,转让方应在签订协议三日内,以该股份作为质押物向受让方提供质押担保并完成相应质押登记。
2、担保方的保证由转让方回购,转让方母公司提供信用担保,同时转让方母公司董事长提供个人连带责任担保。
转让方母公司及转让方母公司董事长对于回购,具有超额保证能力:
转让方母公司为徽商银行十大股东之一(目前继光大银行IPO后,已基本明确为下一个IPO银行,目前市场价约为4元/股);
转让方母公司持有不动产按照市场价估值为数十亿元。
拟定主要投资条款北京汽车股份有限公司股权转让项目情况介绍35主要条款说明相关投资后授权授权内容,授权对象为转让方:
转让方将根据受让方的指令以登记股东的名义并以标的股份的表决份额为限,就标的公司股东会审议事项投票,并签署相关法律文件。
标的股份的显名在法律法规允许的前提下,经受让方书面要求,转让方应在该等要求提出之日起十五日内尽力协助委托方以包括但不限于股权转让、股份确认、委托解除等的方式完成受让方在标的公司的章程、工商登记主管部门以及其他股权登记机构的股东显名登记工作。
拟定主要投资条款第五部分投资回报预测北京汽车股份有限公司股权转让项目情况介绍37投资每股价格8.20元年份2010年2011年2012年2013年净利润(亿元)35.0050.0060.0072.00每股收益(元)0.701.001.201.20投资前入股PE倍数(倍)11.718.206.836.83总股数(亿股)50.00退出IPO时间2012年底IPO发行份额20%发行后总股数(亿股)60.00退出时间2013年底退出时每股收益(元)动态计算约为1.20元退出时PE倍数(倍)20(保守)25(正常)30(乐观)投资回报倍数(倍)2.933.664.39TTM法剔除负值后动态市盈率历史最低19倍,平均为31倍,取25倍作为偏保守的发行倍数注:
该模型
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 股份 项目 情况 介绍