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2019年生猪养殖行业
分析报告
2019年1月
目录
一、猪周期历史回顾 4
1、历史上一般3~4年形成一次完整猪周期 5
(1)能繁母猪存栏量的变化是判断猪价的重要先行指标 5
(2)二元母猪价格和一年以后生猪价格呈负相关关系 6
(3)养殖利润决定当期母猪补栏积极性 6
2、2006年至2010年猪周期:
疫病影响产能供给 7
3、2010年至2015年猪周期:
供给减少叠加需求回升 9
4、2015至今猪周期:
环保去产能叠加非洲猪瘟 11
5、生猪养殖区域逐渐向东北和华中集中 14
二、非洲猪瘟下的养殖新格局 15
1、非洲猪瘟疫情超预期 15
2、行业产能加速出清 19
3、“南猪北养”放缓,发展分区防控 21
4、2019年猪价或将反转 22
2006年至今共经历了三轮猪周期。
(1)2006年7月至2010年4月,持续时间46个月。
本轮周期主要受到猪蓝耳、猪瘟等疫病影响。
(2)
2010年5月份到2015年3月份,持续时间59个月。
本轮周期主要影响因素是供给减少叠加需求回升。
(3)2015年4月至今,受到环保政策趋严以及非洲猪瘟的持续影响,本轮周期被继续拉长。
纵观三轮猪周期,有以下特点:
(1)能繁母猪存栏量的变化是判断猪价的重要先行指标。
能繁母猪存栏量同比变化值与一年后生猪价格呈负相关。
(2)
二元母猪价格和一年以后生猪价格呈负相关。
(3)养殖利润决定当期母猪补栏积极性。
当养殖利润由正转负时,母猪开始出现淘汰;养殖利润由负转正时,母猪补栏增加,两者变化几乎同步。
过去十年生猪养殖区域逐渐向东北和华中集中。
受土地和环境的制约,南方和东部经济发达的部分地区限养和禁养生猪力度不断加大。
2007年至2017年10年间,东北和华中地区肉猪出栏量分别增长了37%和35%,而华南和华东地区仅分别增长了19%和17%。
中国生猪养殖逐渐向土地和饲料资源比较丰富的东北和中西部地区转移。
“南猪北养”逐渐成为近几年生猪养殖行业的发展趋势。
非洲猪瘟疫情超预期,点状爆发或成常态。
截止2019年1月6日,全国累计发生96起非洲猪瘟疫情,64个疫区解除封锁。
目前辽宁、安徽、云南、湖南、上海、河南、江苏、浙江已经全部解封。
我国的养殖环境散户偏多,防控难度大,养殖户生物安全意识薄弱,预计短期内非洲猪瘟很难彻底消除,疫情点状爆发或将成为行业常态。
受非洲猪瘟疫情影响,行业产能加速出清。
(1)疫区扑杀而减
少生猪存栏量。
(2)主产区猪价持续下跌,多地跌破成本线,持续亏损严重。
(3)仔猪补栏意愿低,仔猪价格已跌至上轮周期低点。
(4)二元母猪价格降至6年来新低,能繁母猪存栏量加速下滑。
“南猪北养”放缓,发展分区防控。
疫情给东北地区生猪养殖造成了巨大冲击,之前“南猪北养”的发展思路可能将放缓。
提倡分区防控,实现区域内的生猪供需平衡,在大城市周边布局现代化养殖产能,可缓解目前地区间生猪价差过大的局面。
目前区域联防的具体政策尚未发布,但部分省份已开始“点对点”生猪产销合作,改善生猪市场供需失衡局面。
预计2019年猪价将呈现V型反转。
具体来看,2019年1月至2月,春节消费旺季将带动猪价上涨。
2019年3月以后,消费淡季,猪价将季节性回调。
2019年8月开始猪价逐渐回升,或将迎来反转,至年末达到高点,全年均价13.7元/公斤左右。
一、猪周期历史回顾
猪周期,简单来讲是指猪肉价格和供需的周期性变化。
从能繁母猪配种到商品猪出栏大约一年左右,生猪养殖对价格波动的反应具有一定的滞后性,造成生猪养殖呈现周期性规律。
其中上涨周期的路径为:
猪价上涨,养殖出现利润,母猪补栏增加,供应增加,价格开始回落。
下跌周期依次类推。
1、历史上一般3~4年形成一次完整猪周期
国内生猪养殖业自2006年至今共经历了三轮猪周期,分别是
2006~2010年、2010~2015年,以及2015年至今。
纵观三轮猪周期,我们总结了以下几个特点:
(1)能繁母猪存栏量的变化是判断猪价的重要先行指标
从能繁母猪配种到商品猪出栏大约需要10-11个月,因此当前能繁母猪存栏量决定约一年后生猪供应量。
对比能繁母猪存栏量同比变化值与一年后生猪价格,两者呈负相关。
2010年母猪存栏量持续下滑,
8月同比降幅最大为4.9%,13个月后猪价达到高点19.92元/公斤。
15年3月母猪存栏量降幅最大为15.68%,15个月后猪价达到高点21.2元/公斤。
2011年5月至2013年8月,母猪存栏量同比回升,对应一年后的猪价震荡下跌。
但2016年以后,随着母猪繁殖效率的提升、统计口径
变化等问题,能繁母猪存栏量变化和一年后猪价走势的相关性不明显。
(2)二元母猪价格和一年以后生猪价格呈负相关关系
二元母猪价格真实反应了当下母猪补栏的积极性,反应了养殖户对于一年以后猪价行情的判断。
母猪价格较高时,养殖户补栏积极,一年后生猪供给偏多,猪价下跌。
母猪价格较低时,养殖户补栏意愿较差,一年后生猪供给减少,猪价上涨。
2018年1月至目前母猪价格已经持续下跌了20%。
受非洲猪瘟影响目前养殖户补栏积极性非常弱,预计短期内母猪价格仍将处于下跌周期中。
(3)养殖利润决定当期母猪补栏积极性
当养殖利润由正转负时,母猪开始出现淘汰;养殖利润由负转正时,母猪补栏增加,两者变化几乎同步。
2010年4月至6月,养殖利润进入亏损区间,同时母猪开始淘汰,淘汰幅度3.3%。
2010年7月至2013年3月,养殖利润持续为正,母猪存栏量上升了8.7%。
当前主产区由于供给过剩,猪价持续处于低位,生猪养殖持续亏损,母猪淘汰加速。
2、2006年至2010年猪周期:
疫病影响产能供给
2006年7月至2010年4月,持续时间46个月,本轮周期猪价变动主要受到猪蓝耳、猪瘟等疫病影响。
2006年7月至2008年3月,猪价持续上涨21个月,涨幅达157%。
2006年入夏以后,全国猪蓝耳疫情蔓延,发病猪群死亡率达10%-30%,行业供给快速下滑,2007年能繁母猪存栏量同比下降6%。
连续两年的产能淘汰导致生猪价格快速上涨,2007年8月季节性上涨至高点
15.14元/公斤。
在短暂的季节性回调后,2008年3月又达到高点17.45
元/公斤。
2008年4月至2009年5月,猪价初次探底,降幅49%。
前期的养殖高盈利使得养殖户补栏非常积极,同时政府补贴刺激产能扩张,母猪产能快速增加,2008年和2009年能繁母猪存栏量同比分别增加了7%和3%,整体供给较多。
此外,2009年初爆发瘦肉精事件,需求端受到影响。
猪价快速进入下行通道,仅在2008年12月至2009年1月出现
季节性反弹,整体跌幅达49%。
2009年6月至2009年12月,猪价震荡持续7个月。
2009年6月,国家启动收储冻肉,提振了市场信心,猪价进入短暂的上升周期。
但是
由于整体供应偏多,上涨并没有维持多久。
2010年1月至2010年4月,猪价又暴跌55%。
2009年母猪存栏处于高位,供给仍然过剩。
猪价在季节性上涨后又再次下跌。
大量中小型养殖户退出养殖业,规模厂缩减生产规模。
经历了2009年、2010年的亏损,产能去化较为彻底,奠定了下一轮上涨基础。
从整体看,本轮周期上涨32个月,下跌14个月。
行业亏损时间约
15个月,盈利约31个月。
3、2010年至2015年猪周期:
供给减少叠加需求回升
2010年5月份到2015年3月份,持续时间59个月。
本轮周期的主要影响因素是供给减少叠加需求回升。
2010年5月至2011年9月,猪价上涨持续17个月,涨幅105%。
2010年生猪价格持续低于成本线,行业加速去产能,2010年8月,能繁母猪存栏量下跌至近年低点4580万头,较年初下跌7%。
此外2010年夏季,猪瘟、猪蓝耳病多发,2010年冬季至2011年春季发生仔猪流行性腹泻,死亡率高。
另外,2010年4月起,国家启动冻猪肉收储,推动5月份猪价拐点。
2010年底前4万亿投资计划完成,拉动猪肉消费需求。
因此猪价迎来强势反弹,2011年9月达到高点19.92元/公斤,上涨了
105%。
2011年10月至2012年6月,猪价进入下行通道,下跌30%。
2011年以后疫苗研发进入加速期,重大疫情发生较少。
此外,2011年前后养殖持续高盈利,2011年6月自繁自养养殖利润达到近年高点691元/
头。
各路资本快速进入,产能迅速恢复,2010年10月至2011年9月能繁母猪存栏量上涨了3%。
产能过剩导致猪价迅速进入下行通道,2011年10月至2012年6月低点下跌了30%。
2012年7月至2013年1月,猪价反弹,上涨25%。
2012年5月,猪粮比价连续两月低于6,国家再次启动收储,7月以后猪价企稳回升,
11月份以后又迎来季节性反弹。
2013年1月达到峰值17.54元/公斤。
2012年10月能繁母猪存栏量达到历史高点5078万头。
2013年2月至2015年3月,生猪价格震荡下行30%,期间季节性涨跌互现。
2012年至2013年初,养殖盈利情况较佳,母猪存栏量持续高位,导致猪肉供给丰富。
加上2013年开始大力反腐,严重削弱需求,猪价长期低迷。
其中,2013年9月和2014年8月分别达到季节性高点。
该段时间猪价整体震荡下行了30%。
本轮猪周期上涨17个月,下跌10个月,震荡下跌32个月,周期时间开始拉长。
其中,亏损12个月,盈利47个月。
4、2015至今猪周期:
环保去产能叠加非洲猪瘟
2015年4月至今,受到环保政策趋严以及非洲猪瘟的持续影响,本轮猪周期被继续拉长。
2016年以后,随着母猪繁殖效率的提升、统计口径变化等问题,能繁母猪存栏量变化和一年后猪价走势的相关性不明显。
2015年1月1日新《环境保护法》的实施对中国的生猪养殖业产生着重大的影响。
2016年环保调减生猪产能约3600万头,2017年环保使得生猪存栏减少约2000万头,划定禁养区4.9万个。
2018年中央环保督查“回头看”,各地环保禁养继续加严。
2015年4月至2016年6月,猪价快速反弹,上涨了67%。
2014年1月至2015年6月,猪粮比价持续低于盈亏平衡线,养殖利润亏损11个月,母猪产能快速去化。
加上环保淘汰了一定产能,生猪价格从2015年4月起开始上涨,下半年走出亏损期,至8月高点上涨了47%,随后开始季节性下调。
由于15年冬季疫病多发,死亡率高,猪源短缺,导致2015年11月开始价格又不断上涨,2016年6月达到历史高位21.20元
/千克,涨幅达31%。
本轮上行期持续15个月,反弹幅度67%。
2016年7月至2018年4月,猪价进入下行通道,并伴随季节性调整。
2015至2016年养殖高盈利使得养殖户补栏积极,2015年4月至6月二元母猪价格上涨了55%。
母猪供给过剩使得猪价进入下行通道。
2016年
7月至2016年10月,夏季洪灾严重,生猪抛售,猪价迅速下跌。
2016
年10月至2017年1月,节日消费需求旺盛带动价格回升。
2017年2月至
2017年6月,消费淡季叠加压栏抛售,屠宰企业屠宰量大幅增加,猪肉供给较多,猪价快速下跌23%。
2017年7月至2018年1月,季节性小幅反弹。
2018年2月至2018年4月,春节后消费低迷加上养殖场的集中抛售,猪价急速下跌,3个月跌了30%。
同时,2018年二季度,猪粮比价持
续跌破6,最低降至5.13。
养殖利润持续亏损5个月,产能主动去化。
2016年7月至2018年4月,猪价整体下行49%。
2018年8月以来非洲猪瘟蔓延,扑杀和禁止调运使得产能快速去化,区域间价差扩大。
截止2019年1月3日,四川省猪价最高达到19.95元/公斤,而东北出栏均价低于9.50元/公斤。
本轮猪周期上涨15个月,截止目前下跌30个月。
2017年因环保拆迁被动减少产能,2018年上半年生猪价格暴跌亏损主动去产能,下半年非洲猪瘟被动淘汰产能,预计2019年猪价将迎来大行情。
5、生猪养殖区域逐渐向东北和华中集中
中国生猪养殖区域分布较为广泛。
2017年,肉猪出栏前5大省份四川、河南、湖南、山东、湖北合计出栏2.85亿头,占全国出栏总量的40.66%。
对比2007年各省区生猪养殖出栏量,2017年河南超越湖南成为生猪养殖第二大省,湖北超过广东成为生猪养殖第五大省。
过去十年,受土地和环境的制约,南方和东部经济发达的部分地区限养和禁养生猪力度不断加大。
2007年至2017年10年间,东北和华中地区肉猪出栏量分别增长了37%和35%,而华南和华东地区仅分别增长了19%和17%。
中国生猪养殖逐渐向土地和饲料资源比较丰富的东北和中西部地区转移。
比如:
黑龙江、湖北、河南、江西等省区不断有新建产能。
而南方地区特别是沿海省份的产能从2015年开始不断下滑。
“南猪北
养”逐渐成为近几年生猪养殖行业的发展趋势。
二、非洲猪瘟下的养殖新格局
1、非洲猪瘟疫情超预期
非洲猪瘟是一种由非洲猪瘟病毒引起的急性、烈性、高度接触性传染病,目前全世界没有有效疫苗,发病率和死亡率近100%。
自2018年8月份以来,非洲猪瘟疫情已经持续5个多月,主要呈点状式发生。
前两个月疫情发生集中在中北部,2018年10月份开始,疫情蔓延至南方地区,全国范围内活猪调运受限。
根据农业农村部统计,截止2019年1月6日,全国累计发生96起非洲猪瘟疫情,64个疫区解除封锁。
其中,首次发生疫情的辽宁省已累计发生14起,其次是安徽发生9起。
涉及生猪存栏19.9万头,发病1.21万头,死亡9376头。
目前辽宁、安徽、云南、湖南、上海、河南、江苏、浙江已经全部解封。
从国外的防控经验看,巴西防控非洲猪瘟耗时6年,而西班牙耗时35年,俄罗斯发生非洲猪瘟已经11年了依然没有成功防控住非洲猪瘟。
我国的养殖环境散户偏多,防控难度大,养殖户生物安全意识薄弱,预计短期内非洲猪瘟很难彻底消除,疫情点状爆发或将成为行业常态。
注:
数字为该省份累计发生的疫情数量
资料来源:
农业农村部。
注:
绿色标注为已经解锁疫点,据统计疫点解锁时间一般为42天。
解除封锁时间1月份的为2019年1月,其余默认为2018年。
2、行业产能加速出清
2018年8月份以来受非洲猪瘟疫情的影响,调运受限、多地深亏、补栏下降,疫情不确定性增加,行业产能加速出清。
疫区扑杀而减少生猪存栏量。
农业农村部公布自非洲猪瘟发生以来已累计扑杀生猪60万头。
各地区政府对扑杀的生猪也进行了补贴,但仍然弥补不了养殖户的亏损,实际的减少数量可能会超预期。
主产区猪价持续下跌,多地跌破成本线。
非洲猪瘟发生以来,调运受限使得区域间价差不断拉大。
主产区生猪无法调出价格持续下跌,而主销区生猪供给短缺价格不断攀升。
其中,东北地区亏损最为严重。
以辽宁为例,截止2019年1月2日生猪均价跌至9.3元/公斤,较非洲猪瘟发生前下跌26%,持续亏损了5个月。
据猪易数据,辽宁去产能预计20%以上。
仔猪补栏意愿低,仔猪价格已跌至上轮周期低点。
非洲猪瘟以后,
全国仔猪价格大幅下滑。
目前主产区辽宁已经低至17元/公斤,较疫情发生前下跌了32%。
全国来看,仔猪平均价格跌至23.06元/公斤,较疫情发生前下跌了12%。
仔猪价格跌至上轮周期低点,接近2014年年末前后的价格水平。
养殖户补栏意愿低,加上调运受限,仔猪滞销,可能会影响春节后的生猪供给。
二元母猪价格降至6年来新低,能繁母猪存栏量加速下滑。
截止
2018年12月底,二元母猪均价降至25.66元/公斤,创6年以来新低,行业补栏积极性持续低于历史底部水平。
2018年农业农村部调整了能繁母猪统计口径,存栏数据的准确性提高。
2018年11月能繁母猪存栏量同比下降12%,降幅较2018年年初继续扩大。
母猪产能拐点可能提前到来,支撑2019年生猪价格。
3、“南猪北养”放缓,发展分区防控
2018年12月胡春华副总理在全国加强非洲猪瘟防控工作电视电话会议上强调:
(1)当前非洲猪瘟防控形势仍然十分严峻,任务十分艰巨。
(2)要进一步完善防控机制,全面实施分区防控,加强分类指导,建立健全区域防控统筹协调监督机制。
(3)要调整优化生猪生产流通方式,从长期防控非洲猪瘟等重大动物疫病的要求出发,
科学规划生猪养殖布局,切实加大屠宰产能布局调整,支持建设现代冷鲜肉品流通和配送体系,最大限度减少生猪长途调运。
从讲话内容可以看出,疫情仍然没有得到完全控制,风险不断。
疫情给东北地区生猪养殖造成了巨大冲击,之前“南猪北养”的发展思路可能将放缓。
提倡分区防控,实现区域内的生猪供需平衡,在大城市周边布局现代化养殖产能,可以缓解目前地区间生猪价差过大的局面。
目前区域联防的具体政策尚未发布,但部分省份已经开始了“点对点”生猪产销合作,改善生猪市场供需失衡的局面。
在生猪调运长期受限的情况下,点对点产销合作将进一步扩大,保障猪肉供应。
4、2019年猪价或将反转
通过以上的分析,我们认为此次非洲猪瘟带来的影响可能超预期。
主产区猪价持续下跌,多地跌破成本线,养殖亏损严重。
养殖户补栏意愿低,仔猪价格已跌至上轮周期低点,二元母猪价格降至6年来新低,能繁母猪存栏量加速下滑,行业产能加速出清。
同时,“南猪北养”的进程可能放缓,未来将实现分区防控,实现区域内的生猪供给平衡。
“点对点”生猪产销合作将进一步扩大,保障猪肉供应。
因此,在2019年产能收缩,消费端依旧保持平稳的背景下,预计
猪价将有良好表现,本轮猪周期或将提前实现反转。
具体来看,我们预计2019年猪价将呈现V型反转。
2019年1月至2月,春节消费旺季将带动猪价上涨。
2019年3月以后,消费淡季,猪价将季节性回调。
2019年8月开始猪价逐渐回升,或将迎来反转,至年末达到高点,全年均价13.7元/公斤左右。
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