财务报表分析任务一.doc
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财务报表分析任务一.doc
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题目:
偿债能力分析
答题要求
1.从提供的资料中选择一个公司,并以选定公司的资料为基础进行分析;
2.除了题目提供的基础资料外,学生必须自己从各种渠道搜集选定公司的其他相关资料(包括同行业资料)
3.根据各次考核任务的要求,选用恰当的分析方法,进行必要的指标计算及分析说明,并作出相应结论。
4.由于本课程的四次考核任务具有连贯性,因此学生第一次选定题目资料所提供的某个公司后,后面各次考核都必须针对同一公司进行分析。
评分标准如下:
评价项目
评价标准
最高分
A级
(18-20分)
B级
(16-17分)
C级
(14-15分)
D级
(12-13)
E级
(<12分)
形
成
性
考
核
资
料
收
集
20
完整搜集考核任务要求的分析对象的资产负债表、利润表和现金流量表;完整搜集分析对象所处行业各项指标的平均值或可比企业值;合理加工收集的资料。
较完整的搜集考核任务要求的分析对象的资产负债表、利润表和现金流量表;较完整搜集分析对象所处行业各项指标的平均值或可比企业值;比较合理的加工了收集的资料。
基本完整搜集考核任务要求的分析对象的资产负债表、利润表和现金流量表;基本完整搜集分析对象所处行业各项指标的平均值或可比企业值;对收集的资料进行了基本的加工。
搜集了部分考核任务要求的分析对象的资产负债表、利润表和现金流量表;搜集了部分分析对象所处行业各项指标的平均值或可比企业值;对收集的资料进行少量的加工。
搜集了少量考核任务要求的分析对象的资产负债表、利润表和现金流量表;搜集了少量分析对象所处行业各项指标的平均值或可比企业值。
对收集的资料进行少量的加工,或未加工。
分
析
方
法
20
使用的分析方法符合考核任务的要求;运用得当的分析方法,完成考核任务。
使用的分析方法,比较符合考核任务的要求;运用比较得当的分析方法,较好的完成考核任务。
使用的分析方法基本符合考核任务的要求;基本完成考核任务。
使用的分析方法基本符合考核任务的要求;完成部分考核任务。
使用的分析方法在一定程度上不符合考核任务的要求;未能完成考核任务。
指
标
计
算
20
根据考核任务要求,完整、准确计算各年相关指标。
根据考核任务要求,比较完整、准确计算各年相关指标。
根据考核任务要求,基本完整、准确计算各年相关指标。
根据考核任务要求,计算了各年相关指标,但存在部分错误。
根据考核任务要求,计算了部分各年相关指标,但存在大量错误。
分
析
过
程
20
与本次考核任务相关的指标齐全,分析内容全面(有3-5年历史对比分析、与同行业平均值对比分析、全部指标的影响因素分析),分析过程完整(有数值及详细的文字说明)
分析指标比较齐全(缺少1-2个),分析内容比较全面(有2-3年历史对比分析、与2-3个同行业企业对比分析、3个以上指标的影响因素分析),分析过程比较完整(有数值及比较详细的文字说明)
分析指标比较齐全(缺少2-3个),分析内容比较全面(有1-2年历史对比分析、与1-2个同行业企业对比分析、2个以上指标的影响因素分析),分析过程比较完整(有数值及一定的文字说明)
分析指标不够齐全(缺少3个以上),分析内容不够全面(只有1年历史对比分析、与1个同行业企业对比分析、没有影响因素分析),分析过程不够完整(有数值但没有文字说明)
分析指标很不齐全(只有1-2个),分析内容很不全面(没有历史对比分析或同行业企业对比分析、没有影响因素分析),分析过程很不完整(数值不全且没有文字说明)
分
析
结
论
20
结论合理,符合逻辑和企业实际,有很强的材料支撑。
结论比较合理,符合逻辑和企业实际,有较强的材料支撑。
结论基本合理,基本符合逻辑和企业实际,有一定的材料支撑。
结论基本合理,基本符合逻辑和企业实际,有材料。
结论不够合理,与分析材料的逻辑关系不强,缺乏必要的材料支撑。
答:
一、公司简介:
徐州工程机械科技股份有限公司(以下简称公司)原名徐州工程机械股份有限公司,系1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生(1993)230号文批准,由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装裁机厂和营销公司1993年4月30日经评估后的净资产组建的定向募集股份有限公司。
公司于1993年12月15日注册成立,注册资本为人民币95,946,600元。
1996年8月经中国证监会批准,公司向社会公开发行2400万股人民币普通股(每股面值为人民币1元),发行后股本增至119,946,600元。
1996年8月至2004年6月,经股东大会、中国证监会批准,通过以利润、公积金转增或配股等方式,公司股本增至545,087,620元。
经2009年8月22日召开的公司2009年第一次临时股东大会审议通过,公司中文名称由“徐州工程机械科技股份有限公司”变更为“徐工集团工程机械股份有限公司”,英文名称由“XuzhouConstructionMachineryScience&TechnologyCo.,Ltd.”变更为“XCMGConstructionMachineryCo.,Ltd.”。
2009年9月4日,经徐州市工商行政管理局核准,公司名称变更为“徐工集团工程机械股份有限公司”。
公司是集筑路机械、铲运机械、路面机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司,产品达四大类、七个系列、近100个品种,主要应用于高速公路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设施等基础设施的建设与养护。
公司主要产品有:
工程起重机械、筑路机械、路面及养护机械、压实机械、铲土运输机械、高空消防设备、特种专用车辆、工程机械专用底盘等系列工程机械主机和驱动桥、回转支承、液压件等基础零部件产品,大多数产品市场占有率居国内第一位。
其中70%的产品为国内领先水平,20%的产品达到国际当代先进水平。
公司大力发展外向型经济,实施以产品出口为支撑的国际化战略,工程机械产品远销欧美、日韩、东南亚、非洲等国际市场。
公司年营业收入由成立时的3.86亿元,发展到2007年的突破300亿元,年实现利税20亿元,年出口创汇突破5亿美元,在中国工程机械行业均位居首位。
目前位居世界工程机械行业第16位,中国500强公司第168位,中国制造业500强第84位,是中国工程机械产品品种和系列最齐全、最具竞争力和最具影响力的大型公司集团。
二、徐工科技2008年偿债能力指标的计算
(一)2008年徐工科技的短期偿债能力指标
1、流动比率=流动资产÷流动负债=2467656202.46÷2311443363.33=1.068
2、应收账款周转率=主营业务收入÷[(期初+期末)应收帐款÷2]=16
3、存货周转率=主营业务收入成本÷[(期初+期末)存货÷2]=2.96
4、速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债=
(2467656202.46-1144568216.84÷2311443363.33=0.572
5、现金比率=(货币资金+短期投资净额)÷流动负债=(458056962.89+0÷2311443363.33=0.198
(二)2008年徐工科技的长期偿债能力指标
1、资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%=(2320557679.97÷3638232589.15)×100%
=63.78%
2、产权比率=(负债总额÷所有者权益总额)×100%=(2320557679.97÷1317674909.18)×100%=176.11%
3、有形净值债务率=[负债总额÷(股东权益-无形资产净值)]×100%=[2320557679.97÷(1317674909.18-83635454.66)]×100%=188.05%
4、利息偿付倍数=(税前利润+利息费用)÷利息费用=(135301976.59+33454085.78)÷33454085.78=5.04
三、企业偿债能力分析
(一)短期偿债能力分析
1、历史比较分析
通过徐工科技2008年和2007年的资料,进行比较分析。
该企业实际指标值如下表(表一):
财务指标 2008年末值 2007年末值 差额流动比率分析
流动比率 1.068 1.25 -0.182
应收账款周转率 7.67 7.17 0.50
存货周转率 2.96 3.19 -0.23
速动比率 0.572 0.69 -0.118
现金比率 0.198 0.297 -0.099
从表一我们可以看出,该企业2008年末值 流动比率实际值低于2007年末值实际值,说明该企业的短期偿债能力比上年降低了,但差距不大。
流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标, 流动比率越高,企业的偿债能力就越强,债权人利益的安全程度也就越高。
但是流动比率自身也存在一定的局限性,因为流动资产中包含有流动性较差的存货,以及不能变现的预付帐款、预付费用等,使流动比率所反映的偿债能力也受到怀疑,所以为进一步掌握流动比率的量,应分析流动资产流动性强弱,主要是应收账款和存货的流动性。
(2)应收账款和存货的流动性分析。
从表一可以看出,该企业应收账款周转率比上面有所提高,存货周转比率低于上年值,说明该企业存货存在问题。
(3)速动比率分析。
进一步评价企业偿债能力,要比较速动比率。
通过表一可以看出徐工科技2008年末速动比率比低于2007年末有所提高,说明该企业偿还流动负债的能力降低。
而表中反映的存货周转率低于上年值,说明该企业存货存在较大问题。
(4)现金比率分析。
在分析了速动比率提高的降低的原因之后,应进一步计算现金比率。
从表一可以看出, 徐工科技2008年末现金比率比上年实际值略有下降,说明该企业用现金偿还短期债务的能力在下降。
通过上述分析,徐工科技的短期偿债能力在下降,存货也存在较大问题,其占用较大,周转速度慢是主要矛盾,公司应加强对存货的管理。
2、同业比较分析
通过徐工科技2008年资料,进行同业比较分析。
该企业实际指标值及同行业标准值如下表(表二):
指标 企业实际值 行业标准值 差额
流动比率 1.068 1.44 -0.372
应收账款周转率 7.67 14.7 -7.03
存货周转率 2.96 2.11 0.85
速动比率 0.572 0.64 -0.068
现金比率 0.198 0.29 -0.092
(1)流动比率分析。
从表二可以看出,该企业流动比率实际值低于行业标准值,说明该企业的短期偿债能力不及行业平均值,但是差距不大。
为进一步掌握流动比率的质量,应分析流动资产的流动性强弱,主要是应收账款和存货的流动性。
(2)应收账款和存货的流动性分析。
从表二可以看出,该企业应收账款周转率低于行业标准值,说明该企业资产的流动性低于行业标准值。
而存货周转率与行业标准值相比,高于行业标准值。
初步结论是:
(一)存货周转率高于行业标准值,说明该企业存货相对于销售量比较平均,表明公司关注存货的使用。
(二)应收帐款周转率与行业标准值差距较大,只相当行业标准值的一半,说明这是企业流动比率低于行业标准值的主要原因。
该企业应收帐款的占用相对于销售收入而言太高了。
应进一步分析企业采用的信用政策和应收帐款的帐龄,看看哪里出了问题。
(3)速动比率分析。
从表二看,徐工科技本年速动比率略低于行业标准值,表明该公司短期偿债能力低于行业平均水平。
而该指标所反映的短期偿债能力比流动比率更为准确,更加可信。
(4)现金比率分析。
从表二看,徐工科技本年现金比率略低于行业标准值,说明该企业用现金偿还短期债务的能力不高。
通过上述分析,可以得出这样的结论:
2008年年末徐工科技的短期偿债能力低于行业平均水平。
主要问题,特别是应收帐款问题,其占用较大,与同行业标准值相比较差距大是主要矛盾。
(二)长期偿债能力的分析
1、历史比较分析
通过附件中徐工科技2008年和2007年的资料,进行比较分析。
该企业实际指标值如下表(表三):
财务指标 2008年末值 2007年末值 差额
资产负债率 0.6378 0.6068 0.031
产权比率 1.7611 1.5436 0.2175
有形净值债务率 1.8805 1.6654 0.2151
利息偿付倍数 5.04 3.64 1.4
(1)资产负债率分析。
从表三可以看出,该企业2008年末资产负债率提高,由2007年末的60.68%,提高到2008年末的63.78%,上升幅度不是大。
说明该企业的长期偿债能力比上年降低。
公司采用的是开放型财务策略,财务风险较高。
而资产负债率产生变化的原因主要有:
(一)所有者权益由上年的1,188,595,302.27,增加到本年的1,317,674,909.18元,增加了129079606.91元,其中本年未分配利润为172402287.95元。
(二)负债总额由上年的1,834,658,908.66元,增加到本年的2,320,557,679.97元,增加了485898771.31元。
其中流动负债增加为2,311,443,363.33元。
(三)企业资产结构有大的调整,资产总额由上年的3,023,254,210.93元,增加到本年的3,638,232,589.15元,增加了614978378,22元。
其中流动资产由年初2,118,636,512.96元,增加到本年的2,467,656,202.46元。
流动资产占总资产的比重上年为70.1%,本年为67.8%,本年比上年相比较有所下降。
通过分析,我们可以得出结论:
该公司调整了资本结构,虽然长期偿债能力仍有所降低,但降低幅度不大,财务风险有继续恶化可能。
(2)产权比率分析。
从表三可以看出,该企业产权比率与上年值相比上升不多,说明该企业长期偿债能力有所降低,虽然上升幅度不大,但财务风险继续恶化。
所有者权益就是企业的净资产,产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。
但是净资产中的某些项目,如:
无形资产、递延资产、待摊费用、待处理财产损益等价值具有极大的不确定性,且不易形成支付能力。
因此,在使用产权比率时,必须结合有形净值债务率指标,作进一步分析。
(3)有形净值债务率分析。
为了进一步评价企业长期偿债能力,我们有必要比较企业的有形净值债务率。
有形净值债务率是通过企业负债总额与有形净值进行对比,来反映企业在清算时债权人投入资本受到股东权益的保护程度。
主要用于衡量企业的风险和对债务的偿还能力。
这个指标越大,表明风险越大;反之,则越小。
同理,该指标越小,表明企业长期偿债能力越强,反之,则越弱。
从表三可以看出,徐工科技2008年末有形净值债务率高于2007年实际值,说明企业长期偿债能力减弱,财务风险明显增大。
企业筹资能力虽然很强,但利用财务杠杆的风险很高。
(4)利息偿付倍数分析。
因行业不同,利息偿付倍数有不同的标准界限, 一般公认的利息偿付倍数为3,1998年我国国有企业平均利息偿付倍数为1。
一般情况下,该指标大于1则表明企业负债经营能赚取比资金成本更高的利润。
但是这仅仅表明企业能维持经营,利息偿付倍数为1是远远不够的;利息偿付倍数如果小于1,则表明企业无力赚取大于资金成本的利润,企业债务风险大。
影响利息偿付倍数提高的因素有利润总额的提高和利息费用的降低。
从表三可以看出,徐工科技2008年末利息偿付倍数比上年实际值有所提高,这说明企业偿还利息的能力增强,风险降低,但不能完全说明企业就一定有足够的利润来偿还利息费用,还要看与同行业标准值的比较,进一步进行深入分析。
2、同业比较分析
通过徐工科技2008年资料,进行同业比较分析。
该企业实际指标值及同行业标准值如下表(表四):
指标 企业实际值 行业标准值 差额
资产负债率 63.78 52.39 11.39
产权比率 176.11 168.73 7.38
有形净值债务率 188.05 187.23 0.82
利息偿付倍数 5.04 8.84 -3.8
(1)资产负债率分析。
从表四可以看出,徐工科技2008年资产负债率高于行业标准值,有一个较高的资产负负债率水平,说明该企业的长期偿债能力较差。
公司采用的是开放型财务策略,推测公司可能财务风险较高,可能存在今后需要现金时的借款能力较差问题。
(2)产权比率分析。
从表四可以看出,徐工科技2008年产权比率较行业平均水平略高,说明企业长期偿债能力不高,财务风险提高。
在使用产权比率时,必须结合有形净值债务率指标,作进一步分析。
(3)有形净值债务率分析。
为进一步评价企业长期偿债能力,要比较有形净值债务率。
从表四看徐工科技2008年有形净值债务率基本等于行业标准值,说明企业筹资能力虽然很强,但不排除利用财务杠杆的风险过高。
(4)利息偿付倍数分析。
从表四可以看出,徐工科技本年利息偿付倍数比行业标准值低的太多,表明企业没有足够资金来源偿还债务利息,企业长期偿债能力低下。
从理论上说,利息偿付倍数一般要大于1,如果利息偿付倍数小于1,说明借钱给该公司的风险就很大。
利息偿付倍数低的主要原因是本年该公司的利润总额出现亏损,这说明企业没有足够的利润,没有能力偿付利息费用。
3、其他因素分析
影响企业的长期偿债能力的因素还有:
长期资产和长期债务、长期租贡、退休金计划、或有事项、承诺、金融工具等。
四、结论与建议
(1)通过观察企业的短期偿债能力中的流动比率、速动比率和现金比率,说明该企业的存货存在较严重的问题,同样,该企业的应收帐款也存在一定的问题。
要特别引起重视。
(2)通过观察企业长期偿债能力的资产负债率、产权比率、有形净值债务率很存在问题,说明企业有资不抵债的风险。
根据上述分析,公司还存在着不能按时偿还短期债务的风险。
这种情况的变化还受以下两方面因素影响:
一方面是公司能否继续从经营活动、投资活动中产生足够的现金,偿还不断到期的债务;另一方面从公司资产的构成来看,应收账款占资产总额的比重过高,进一步加大了短期偿债的风险。
资产负债率水平较高,,公司的财务风险程度很高,而且对债务偿还能力很弱。
通过上述分析,可以得出结论:
徐工科技主要问题是公司采用的是开放型财务策略。
在公司营业收入稳定且有上升趋势的企业,可以提高负债比重。
因为企业营业收入稳定可靠,获利就有保障,即使企业负债筹资数额较大,也会因企业资金周转顺畅、获利稳定而能支付到期本息,不会遇到较高的财务风险。
相反,如果企业营业收入降低时,企业的负债比重应当低些。
否则就会陷入偿债困境,且可能导致企业亏损或破产。
根据上述分析,公司还在存在着不能按时偿还债务的风险。
而造成这种情况的原因是公司的利息保障倍数过低,利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小,而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度,它既是企业举债经营的前提依据,也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。
要维持正常偿债能力,利息保障倍数至少应大于1,利息保障倍数过低,企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。
对该企业发展的建议:
1)加强对应收帐款的管理,加速应收帐款回笼的速度。
2)要降低利息费用的支出,减少借款。
3)要扩大销售,才能获利。
只有足够的盈余,才能有能力偿付利息费用。
企业才能长远的发展。
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