财务管理计算题自复习.doc
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财务管理计算题自复习.doc
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财务管理计算题类
1.某公司2008年销售收入为2000万元,销售折扣和折让为400万元,年初应收账款为400万元,年初资产总额为2000万元,年末资产总额为2800万元。
年末计算的应收账款周转率为5次,销售净利率为20%,资产负债率为60%。
要求计算:
(1)该公司应收账款年末余额和总资产利润率
(2)该公司的净资产收益率。
解
(1)应收账款年末余额=(2000—400)÷5×2-400=240
总资产利润率=(1600×20%)÷[(2000+2800)÷2]×100%=13.33%
(2)总资产周转率=1600÷[(2000+2800)÷2]=0.67(次)
净资产收益率=(1600×20%)÷[(2000+2800)÷2×(1-60%)]=33.33%
2.某公司2XX8年年韧的负债及所有者权益总额为9000万元,其中,公司债券为2000万元(按面值发行,票面年利率为10%,每年年末付息,3年后到期);普通股股本为4000万元(面值4元,1000万股);其余为留存收益。
2XX8年该公司为扩大生产规模,需要再筹集1000万元资金,有以下两个筹资方案可供选择。
(1)增加发行普通股,预计每股发行价格为5元;
(2)增加发行同类公司债券,按面值发行,票面年利率为12%0预计2XX8年可实现息税前利润1000万元,适用所得税税率为30%。
要求:
测算两种筹资方案的每股利润无差异点,并据此进行筹资决策。
解:
增发股票筹资方式∶
由于增发股票筹资方案下的普通股股份数将增加=1000/5=200﹙万股﹚
公司债券全年利息=2000×10%=200万元
增发公司债券方式∶
增发公司债券方案下的全年债券利息=200+1000×12%=320万元
因此:
每股利润的无差异点可列式为:
(EBIT-200)(1-30%)(EBIT-320)(1-30%)
_____________=________________
(1000十200)1000
从而可得出预期的EBIT=920(万元)
由于预期当年的息税前利润(1000万元)大于每股利润无差异点的息税前利润(920万元)
因此在财务上可考虑增发债券方式来融资。
计算分析题
1.某公司计划进行某项投资活动,有甲、乙两个投资方案资料如下:
(1)甲方案原始投资150万元,其中固定资产投资100万元,流动资金50万元(垫支,期末收回),全部资金用于建设起点一次投入,经营期5年,到期残值收入10万元,预计投产后年营业收入90万元,年总成本(含折旧)60万元。
(2)乙方案原始投资额200万元,其中固定资产120万元,流动资金投资80万元(垫支,期末收回),建设期2年,经营期5年,流动资金于建设期结束时投入,固定资产残值收入20万元,到期投产后,年收入170万元,付现成本100万元/年。
固定资产按直线法计提折旧,全部流动资金于终结点收回。
该企业为免税企业,可以免交所得税。
该公司的必要报酬率是10%。
要求:
(1)计算甲、乙方案的每年现金流量
(2)利用净现值法做出公司采取何种方案的决策。
解:
甲方按每年的折旧额﹙100-10﹚/5=18
甲方按各年的现金流量:
年限012345
现金流量-150﹙90-60﹚+18=4848484848+50+10=108
乙方按各年的现金流量:
年限01234567
现金流量-200-80170-100=7070707070+80+20=170
甲方案的净价值=-150+48×(P/A,10%,4)+108×(P/S,10%,5)
=-5+48×3.170+108×0.621
=-150+152.16+67.07
=69.23
乙方案的净现值
=﹣120-80×(P/S,10%,2)+70×(P/A,10%,4)×(P/S,10%,2)十170×(P/S,10%,7)
=﹣120-80×0.826+70×3.170×0.826+170×0.513
=84.42
应该选择乙方案
2、某企业投资1550元购入一台设备,该设备预计残值为50元,可使用3年,折旧按直线法计算(会计政策与税法一致)。
设备投产后每年销售收入增加额分别为1000元、2000元、1500元,除折旧外的付现费用增加额分别为400元、1200元、500元。
企业适用的所得税率为25%,要求的最低投资报酬率为10%,目前年税后利润为2000元。
(第一、二、三年的复利现值系数分别为0.909、0.826和0.751)
要求:
(1)测算每年的营业现金流量;
(2)计算该投资方案的净现值并进行决策。
折旧=(1550-50)/3=500
经营现金流量:
NCF1=【1000-(400+500)】*(1-25%)+500=575
NCF2=【2000-(1200+500)】*(1-25%)+500=725
NCF3=【1500-(500+500)】*(1-25%)+500+50=925
净现值计算:
NPV=575*0.909+725*0.826+925*0.751-1550=1816.2-1550=266.2大于0,可行
3.A公司准备投资某项目,首期投资110万,折旧采用直线法,10年后预计残值为10万,在10年的使用期中,年收入30万元,总成本为20万元,流动资产投资5万,如果所得税率为25%,资本成本12%。
要求:
(1)写出各年的现金净流量,将下表完善;
(2)计算净现值并进行评价(15分)
A公司投资项目现金流量简表
年份
0
1-9
10
初始投资
流动资产投资
经营现金净流量
回收流动资产
固定资产残值
合计
答案:
年份
0
1-9
10
初始投资
-110
流动资产投资
-5
经营期现金流
0
17.5
17.5
回收流动资产
0
5
固定资产残值
0
10
合计
-115
17.5
32.5
折旧=(110-10)/10=10
税后净利=(收入-总成本)*(1-所得税率)=(30-20)*(1-25%)=7.5
年经营现金流量=10+7.5=17.5
NPV=17.5*(P/A,12%,9)+32.5*(P/F,12%,10)-115=17.5*5.328+32.5*0.322-115=-11.295小于0,不可行
4、A公司准备投资某项目,首期投资110万,折旧采用直线法,10年后预计残值为10万,在10年的使用期中,年收入40万元,付现成本为20万元,流动资产投资5万,如果所得税率为25%,资本成本12%。
要求:
(1)写出各年的现金净流量,将下表完善;
(2)计算净现值并进行评价(15分)
A公司投资项目现金流量简表
年份
0
1-9
10
初始投资
流动资产投资
经营现金净流量
回收流动资产
固定资产残值
合计
答案:
0
1-9
10
初始投资
-110
流动资产投资
-5
经营期现金流
0
17.5
17.5
回收流动资产
0
5
固定资产残值
0
10
合计
-115
17.5
32.5
折旧=(110-10)/10=10
税后净利=(收入-总成本)*(1-所得税率)=[收入-(付现成本+折旧)]*(1-所得税率)
=[40-(20+10)]*(1-25%)=7.5
年经营现金流量=10+7.5=17.5
NPV=17.5*(P/A,12%,9)+32.5*(P/F,12%,10)-115=17.5*5.328+32.5*0.322-115=-11.295小于0,不可行
5.某企业税后利润分配中,法定盈余公积金的提取率是净利润的10%,并安排按资本金的15%向投资者分配红利,此时的未分配利润100万元,假定该企业的资本金总额为500万元,所得税率为25%。
假设该企业每年的固定成本为10万元,生产一种产品,单位销售价格为120元,单位变动成本为80元,试问:
该年的销售量为多少时,才能实现利润目标。
答案:
分配红利=500*15%=75万元,未分配利润=100万元
净利润=(75+100)/(1-10%)=194.44万元
保利点=[194.44/(1-25%)+10]/(120-80)=6.73万件
第二章财务概念说明:
以下各题都以复利计算为依据
1、假设银行一年期定期利率为10%,你今天存入5000元,一年后的今天你将得到多少钱呢?
(不考虑个人所得税)
2、如果你现将一笔现金存入银行,以便在以后的10年中每年末取得实效1000元,你现在应该存入多少钱呢?
(假设银行存款利率为10%)
3、ABC企业需要一台设备,买价为本16000元,可用10年。
如果租用,则每年年初需付租金2000元,除此以外,买与租的其他情况相同。
假设利率为6%,如果你是这个企业的决策者,你认为哪种方案好些?
4、假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资,期望5年后能得当2.5倍的钱用来对生产设备进行技术改造。
那么该公司在选择这一方案时,所要求的投资报酬率是多少?
解答:
1.5000×(1+10%)=5500(元)
2.1000×(P/A,10%,10)=6145(元)
3.如果租用设备,该设备现值=2000×[(P/A,6%,9)+1]=15603.4(元)
由于15603.4<16000,所以租用设备的方案好些。
4.设所要求的投资报酬率为R,依题意有
20000×(1+R)5=20000×2.5 解得R=(2.5)0.2-1
第四章筹资管理(下)试计算下列情况下的资本成本
1.
(1)10年期债券,面值1000元,票面利率11%,发行成本为发行价格1125的5%,企业所得税率外33%;
(2)增发普通股,该公司每股净资产的帐面价值为15元,上一年度行进股利为每股1.8元,每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。
目前公司普通股的股价为每股27.5元,预计股票发行价格与股价一致,发行成本为发行收入的5%;
(3)优先股:
面值150元,现金股利为9%,发行成本为其当前价格175元的12%。
解:
(1)K=1000×11%×(1-33%)/[1125×(1-5%)]=6.9%
(2)K=1.8/[27.5×(1-5%)]+7%=13.89%
(3)K=150×9%/[175×(1-12%)]=8.77%
2.某公司发行面值为一元的股票1000万股,筹资总额为6000万元,筹资费率为4%,已知第一年每股股利为0.4元,以后每年按5%的比率增长。
计算该普通股资产成本。
解:
普通股成本=0.4×1000/[6000×(1-4%)]+5%=11.94%
3.某公司发行期限为5年,面值为2000万元,利率为12%的债券2500万元,发行费率为4%,所得税率为33%,计算机该债券的资本成本。
解:
债券成本=2000×12%×(1-33%)/[2500×(1-4%)]=6.7%
4.某企业有一投资项目,预计报酬率为35%,目前银行借款利率为12%,所得税率为40%,该项目须投资120万元。
请问:
如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标,应如何安排负债与自有资本的筹资数额。
解:
设负债资本为X万元,则
(120×35%-12%X)(1-40%)/(120-X)=24%
解得X=21.43万元 则自有资本为120-21.43=98.75万元
5.假设某企业与银行签定了周转信贷协议,在该协议下,他可以按12%的利率一直借到100万元的贷款,但必须按实际所借资金保留10%的补偿余额,如果该企业在此协议下,全年借款为40万元,那么借款的实际利率为多少?
解:
借款的实际利率=40×12%/[40×(1-10%)]=13.33%
6.承上例,假如企业另外还需为信贷额度中未使用部分支付0.5%的承诺费,那么实际利率为多少?
解:
实际利率=(40×12%+60×0.5%)/[40×(1-10%)]=14.17%
7.假设某公司的资本来源包括以下两种形式:
100万股面值为1元的普通股。
假设公司下一年度的预期股利是每股0.10元,并且以后将以每股10%的速度增长。
该普通股目前的市场价值是每股1.8元。
面值为800000元的债券,该债券在三年后到期,每年年末要按面值的11%支付利息,三年后将以面值购回。
该债券目前在市场上的交易价格是每张95元(面值100元)。
另设公司的所得税率是33%。
该公司的加权平均资本成本是多少?
解:
普通股成本=0.1/(1.8×100)+10%=10.06%
债券成本=80×11%×(1-33%)/(0.8×95)=7.76%
加权平均成本=10.06%×180/(180+76)+7.76×76/(180+76)=9.37%
8.某公司拟筹资2500万元,其中发行债券1000万元,筹资费率2%,债券年利率外10%,所得税为33%,优先股500万元,年股息率7%,筹资费率3%;普通股1000万元,筹资费率为4%;第一年预期股利10%,以后各年增长4%。
试计算机该筹资方案的加权资本成本。
解:
债券成本=1000×10%×(1-33%)/[1000×(1-2%)]=6.84%
优先股成本=500×7%/[500×(1-3%)]=7.22%
普通股成本=1000×10%/[1000×(1-4%)]+4%=14.42%
加权资金成本=6.84%×1000/2500+7.22%×500/2500+14.42%×1000/2500=9.95%
9.某企业目前拥有资本1000万元,其结构为:
负债资本20%(年利息20万元),普通股权益资本80%(发行普通股10万股,每股面值80元)。
现准备追加筹资400万元,有两种筹资方案可供选择:
全部发行普通股。
增发5万股,每股面值80元;
全部筹措长期债务,利率为10%,利息为40万元。
企业追加筹资后,息税前利润预计为160万元,所得税率为33%
要求:
计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益,并确定企业的筹资方案。
解:
(EBIT-20)(1-33%)/15=[EBIT-(20+40)]×(1-33%)/10
求得EBIT=140万元
无差别点的每股收益=(140-60)(1-33%)/10=5.36(万元)
由于追加筹资后预计息税前利润160万元>140万元,所以,采用负债筹资比较有利
第六章流动资产管理
1、某企业上年现金需要量40万元,预计今年需要量增加50%,假设年内收支状况稳定。
每次买卖有价证券发生固定费用120元,证券市场平均利率为10%,试用存货模型确定最佳现金持有量、现金管理总成本及年内有价证券变卖次数。
解:
最佳现金持有量=3.7947(万元)
现金管理总成本=3.7947/2×10%+40×(1+50%)/3.7947×120/10000=0.3795(万元)
有价证券变现次数=40×(1+50%)/3.7947=16(次)
2、某企业2001年末库存现金金额1000元,银行存款余额2000元,其他货币资金1000元;应收账款余额10000元,应付账款余额为5000元;预计2002年第一季度末保留现金余额2500元,预期2002年第一季度发生以下业务:
实现销售收入30000元,其中10000元为赊销,货款尚未收回;
实现材料销售1000元,款已收到并存入银行
采购材料20000元,其中10000元为赊购;
支付前期应付账款5000元
解缴税款6000元
收回上年应收账款8000元
试用收支预算法计算本季度预计现金余绌
解:
预计第一季度现金余额=(1000+2000+1000)+(30000-10000)+1000-(20000-10000)-5000-6000+8000=12000(元)
本期现金余绌为=12000-2500=9500(元)
3、某企业自制零部件用于生产其他产品,估计年零件需要量4000件,生产零件的固定成本为1000元;每个零件年储存成本为10元,假设企业生产状况稳定,按次生产零件,每次的生产准备费用为800元,试计算每次生产多少最适合,并计算年度生产成本总额。
解:
每次生产零件个数=317(件)
年度生产成总总额=252982.21(元)
4、江南股份有限公司预计下月现金需要总量为16万元,有价证券每次变现的交易费用为0.04万元,有价证券月报酬率为0.9%。
要求:
计算机最佳现金斥有量和有价证券的变现次数。
解:
最佳现金持有量=11.9257(万元)
有价证券变现次数=16/11.9257=1.34(次)
5、某公司拟制下年度的信用政策,现有两个方案供选择:
方案A:
信用标准比较严格,确定的坏账损失率为5%,信用条件是30天内全部付清,并采取积极的收账政策,预计全年的收账费用为10000元。
采用这种信用政策,预计全年可实现销售收入1000000元,预计平均收账期为45天。
方案B:
信用标准相对宽松,确定的坏账损失率为8%,信用条件是“1/10,n/40”,采取一般的收账政策,预计全年的收账费用为6000元。
采取这种信用政策,预计全年可实现销售收入1200000元,50%的款项会在折扣期内支付,预计平均收账期为60天。
该公司的销售利润率为20%,有价证券利息率为10%
要求:
根据以上资料,选择较好的信用政策方案。
解:
方案A净收益=1000000×20%-1000000×5%-10000-1000000÷(360÷45)×10%=127500
方案B净收益=(1200000-1200000×1%×50%)×20%-1200000×8%-6000-1200000÷(360÷60)×10%=116800
由于方案A净收益大于方案B净收益,所以选用方案A。
6、东方流通企业购进甲商品2000件,单位进价(不含增值税)50元,单位销售价65元(不含增值税),经销该批商品的一次费用为11000元,若货款均来自负债,年综合利息率10.8%,该批存货的月保管费用率2.4‰,销售税金及附加800元;该商品适用17%的增值税率。
计算该批存货的保本储存期
若企业要求8%的投资利润率,计算保利期。
解:
(1)(65-50)×2000-11000-800/[50×(1+17%)×2000×(10.8%/360+0.24%/30)]=409(天)
(2)保利期=(65-50)×2000-11000-800-50×(1+17%)×8%/[50×(1+17%)×2000×(10.8%/360+0.24%/30)]=199(天)
第八章利润管理
1、 某企业主要生产A产品,过去5年A产品的有关资料如下:
年度
产量(件)
单位成本(元)
混合总成本(元)
第1年
1500
205
270000
第2年
1700
201
360000
第3年
2200
190
420000
第4年
2100
200
400000
第5年
3000
175
470000
请用回归直线法进行混合成本的分解。
解:
∑x=10500∑y=1920000∑xy=4191000000∑x2=23390000
b=n∑xy-∑x∑y/[n∑x2-(∑x)2=5×4191000000-10500×1920000/(5×23390000-105002)=1.19
a=1920000-1.187×10500/5=381507
混合成本的公式可确定为y=381507+1.19x
2.某企业只生产一种产品,其单位售价为200元,单位变动成本为120元,每年固定成本为15万元,本年销售量为3000件,预期下一年度销量将增长15%,请计算:
该企业的保本销售量
下一年度的预期利润
解:
(1)该企业的保本销售量=150000/(200-120)=1875(件)
(2)下一年度的预期利润=3000×(1+15%)×(200-120)-150000=126000(元)
3.某企业本年销售收入为2000万元,预计下一年度将增长10%,根据统计测算,其销售收入利润率约为12%,则其目标销售利润是多少?
解:
目标销售利润=2000×(1+10%)×12%=264(万元)
4.某企业生产两种产品,有关资料如下:
产品
单位市价
单位变动成本
单位贡献毛益
销量(件)
A
13
11
2
300
B
20
15
5
200
问:
(1)其综合贡献毛益率是多少?
(2)假如由于某些原因,企业销售结构发生变动,其中:
A产品销量减少10%,B成品销量增加8%。
试计算新的综合贡献毛益率,这种结构变动是否可行?
解:
(1)综合贡献毛益率=2×300+5×200/(13×300+20×200)=20.25%
(2)新的综合贡献毛益率=2×300×(1-.10%)+5×200×(1+8%)/[13×300×(1-10%)+20×200×(1+8%)]=20.69%>20.25%
所以,这种结构变动可行。
五、计算分析题
1、某企业拟筹资100万元,有四个筹资方案,打算采用和银行借款、发行债券和发行股票三种筹资方式筹集资金,其资金成本率已经分别确定,四个筹资方案资金来源结构资料如下表:
单位:
万元
资金
来源
资金来源结构
资金成本率
A
B
C
D
银行借款
30
40
45
50
8%
发行债券
30
40
25
20
8.5%
发行股票
40
20
30
30
10%
要求:
根据上述资料评价各方案的资金来源结构,判断那个方案最优。
解:
A方案的总成本率=30%×8%+30%×8.5%+40%×10%=8.95%
B方案的总成本率=40×8%+40%×8.5%+20%×10%=8.6%
C方案的总成本率=45%×8%+25%×8.5%+30%×10%=8.725%
D方案的总成本率=50%×8%+20%×8.5%+30%×10%=8.7%
答:
B方案的总成本率最低,为最优结构.
2、某企业1997年末库存现金余额1000元,银行存款余额2000元,其他货币资金1000元,应收账款余额10000元,应付账款余额5000元;预计1998年一季度末保留现金余额2500元,预期1998年一季度发生下列业务:
1)实现销售收入30000元,其中10000元为赊销,货款尚未收回;
2)实现材料销售1000元,款已收到并存入银行;
3)采购材料20000元,其中10000元为赊销;
4)支付前期应付账款5000元;
5)解缴税款6000元;
6)收
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