同等学力工商综合财务管理核心资料.pdf
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2008年工商综合财务管理串讲笔记年工商综合财务管理串讲笔记责任编辑:
闫相国责任编辑:
闫相国第一章第一章财务管理的基本理论(无计算,可能主考名词解释及简答)财务管理的基本理论(无计算,可能主考名词解释及简答)1、财务管理的理论结构是指财务管理理论各组成部分(或要素)以及这些部分之间的排列关系。
(名词解释)2、小结:
本书所建立的是以财务管理环境为起点、财务管理假设为前提、财务管理目标为导向、由财务管理的基本理论及应用理论构成的理论结构。
3、财务管理的基本理论是()A、财务管理内容、B、财务管理原则、C、财务管理方法4、财务管理的内容包括()A、企业筹资管理、B、企业投资管理、C、营运资金管理D、企业分配管理5、财务管理环境的分类:
按其包括的范围分为宏观财务管理环境和微观财务管理环境;按其与企业的关系,分为企业内部财务管理环境和企业外部财务管理环境;按其变化情况,分为静态财务管理环境和动态财务管理环境。
(概念判断环境下的选择,即正确理解概念然后对选项做出选择)6、根据财务管理假设的作用不同,财务管理假设可分为()A、财务管理基本假设、B、财务管理派生假设、C财务管理具体假设。
7、什么是理财主体假设?
理财主体的特点?
(是指企业的财务管理工作应限制在每一个经济上和经营上具有独立性的组织之内。
理财主体的特点:
理财主体必须有独立的经济利益;理财主体必须有独立的经营权和财权;理财主体一定是法律实体,但法律实体不一定是理财主体。
)8、由理财主体假设可派生出自主理财假设,持续经营假设可派生出理财分期假设,有效市场假设可派生出市场公平假设,资金增值假设可派生出风险与报酬同增假设,理性理财假设可派生出资金再投资假设。
9、财务管理目标的观点:
产值最大化、利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化。
企业价值最大化应该是财务管理目标的最优选择。
(单选)10、什么是企业价值最大化?
它具有哪些优点?
(是指通过企业财务上的合理经营,采用最优的财务政策,充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系,在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。
它具有如下优点:
企业价值最大化目标考虑了取得报酬的时间,并用时间价值的原理进行了计量;企业价值最大化目标科学地考虑了风险与报酬的联系;企业价值最大化能克服企业在追求利润上的短期行为。
把财务管理目标定位在企业价值最大化具有这样的意义:
企业价值最大化扩大了考虑问题的范围;注重在企业发展中考虑各方利益关系;更符合社会主义初级阶段的我国国情。
)第二章第二章财务管理的价值观念(无计算,但是后面的基础,重要)财务管理的价值观念(无计算,但是后面的基础,重要)1、时间价值是扣除风险报酬和后的真实报酬率。
时间价值、风险报酬、通货膨胀贴水是企业收益率的构成。
(名词解释)2、一次性首付款的计算:
复利终值计算公式:
FVn=PV(1+i)n式中:
FVn复利终值;PV复利现值;i利息率;n计息期数。
公式还可写为:
FVn=PVFVIFi,n(表见书上787页);复利现值计算公式为:
PV=FVn1(1+i)1(1+i)叫复利现值系数或贴现系数或写为PV=FVnPVIFi,n(表见书上790页)3、年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。
年金终值计算公式是FVAn=A(1+i)t-1,其中(1+i)t-1叫年金终值系数,可写成FVIFAi,n。
年金终值的计算公式简写为:
FVAn=AFVIFAi,n为了简化计算,也可编制年金终值系数表,详见书后附表三。
表中各期年金终值系数可下列公式计算:
FVIFAi,n,=(1+i)-1i年金现值计算公式为:
PVAn=APVIFAi,n参见书上636、637页。
4、所谓风险报酬,是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分报酬。
风险报酬有风险报酬额和风险报酬率两种表示方法。
(名词解释)5、证券投资组合的风险可分为非系统性风险和系统性风险。
非系统性风险又叫可分散风险或公司特别风险,是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性;系统性风险又叫不可分散风险或市场风险,是指由于某些因素,给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。
(对概念理解上的判断选择)6、我们可以将证券投资组合风险总结为:
一个股票的风险有两部分组成,它们是可分散风险何不可分散风险;可分散风险可通过证券组合来消减,而大部分投资者正是这样做的;股票得不可分散风险由市场变化所产生,它对所有股票都有影响,不可能通过证券组合消减。
第三章第三章财务分析财务分析1、判别财务指标优劣有哪些标准?
(1)以经验数据为标准,经验数据是在长期的财务管理实践中总结出来,被实践证明是比较合理的数据;
(2)以历史数据为标准,历史数据是企业在过去的财务管理工作中实际发生过的一系列数据;(3)以同行业数据为标准,同行业数据是指同行业有关企业在财务管理中产生的一系列数据;(4)以本企业预定数据为标准,预定数据是企业以前确定的力争达到的一系列数据。
2、企业短期偿债能力指标有()A、流动比率、B、速动比率、C、现金比率D、现金净流量比率。
3、要注意的两个公式:
流动比率=流动资产/流动负债,速动比率=速动资产/流动负债。
4、反映企业长期偿债能力指标有()A、资产负债率、B、所有者权益比率。
5、企业资产周转情况分析(周转次数越多越好,周转时间越短越好)
(1)应收账款周转率:
应收账款周转次数=赊销收入净额/应收账框平均占用额;应收账款周转天数=360天/应收账款周转次数
(2)存货周转率:
存货周转次数=销货成本/存货平均占用额;存货周转天数=360天/存货周转次数=存货平均占用额360天/销货成本6、综合财务分析的方法:
(1)公式分析法:
(前两个重要)与所有者权益报酬率有关的公式,所有者权益报酬率=税后净利/所有者权益=税后净利/资产总额(资产总额/所有者权益)所有者权益报酬率=投资报酬率权益乘数与投资报酬率有关的公式:
投资报酬率=税后净利/资产总额=税后净利/销售收入(销售收入/资产总额);投资报酬率=销售净利率总资产周转率(理解基础上的选择)第四章第四章企业筹资决策企业筹资决策1、企业筹资是指企业根据其生产经营活动对资金需求数量的要求,通过金融机构和金融市场,采取适当的方式,获取所需资金的一种行为。
(名词解释)2、MM理论的基本结论:
无公司所得税情况下MM定理:
企业的资金结构不影响企业价值,不存在最优资金结构问题;有公司所得税的情况下MM定理:
由于利息费用在交纳所得税以前支付,负债具有减税作用,因此利用负债可以增加企业的价值,在此种情况下,企业负债越多越好。
3、权衡理论是指既考虑负债带来的利益,也考虑负债带来的各种成本,并对它们进行适当平衡来确定资金结构的理论。
(名词解释)4、财务拮据成本是指当财务拮据发生时,即使最终企业不破产,也会产生大量的额外费用或机会成本。
(名词解释)5、对权衡理论的评价:
在其他条件相同的情况下,经营风险小的企业可以较多地利用负债,而经营风险大的企业只能利用较少的负债;在其他条件相同的情况下,有形资产多的企业比无形资产多的企业能更多地利用负债;在其他条件相同的情况下,企业的边际所得率越高,利用负债的可能性越大。
6、资金成本是指企业筹集和使用资金必须支付的各种费用,包括用资费用和筹资费用两部分,用资费用是指企业在生产经营、投资过程中因使用资金而付出的费用,筹资费用是指企业在筹措资金过程中为获取资金而付出的费用,公式为:
资金成本=每年的用资费用/筹资数额筹资费用。
(名词解释)7、资金成本的作用:
资金成本是企业筹资、投资决策的主要依据。
资金成本在企业筹资决策中的作用:
是企业选择资金来源、拟定筹资方案的依据。
资金成本是影响企业筹资总额的一个重要因素;是选择资金来源的依据,是筹集方式的标准;是确定最优资金结构所必须考虑的因素。
资金成本在企业投资决策中的作用:
在利用净现值指标进行决策时,常以资金成本作贴现率;在利用内部收益率指标进行决策时,一般以资金成本作为基准率。
(简答)8、个别资金成本:
债券成本、银行借款成本、优先股成本可统称为负债资金成本;普通股成本和留存收益成本统称为权益资金成本。
债券成本:
Kb=I(1T)/B0(1f)式中Kb债券成本;I债券每年支付的利息;T所得税税率;B债券面值;i债券票面利息率;B0债券筹资额,按发行价格确定;f债券筹资费率。
银行借贷成本:
K1=I(1T)/L(1f)=iL(1T)/L(1f)=i(1T)/1f式中:
K1银行借贷成本;I银行借贷年利息;L银行借款筹资总资;T所得税税率;i银行借款利息率。
普通股成本计算公式为:
V0=Di/(1+Ks)i+Vn/(1+Ks)n参照书上,优先股成本、和留存收益成本公式见书上682、683页。
9、加权平均资金成本(计算过程中必须重视步骤)Kw=WlKl+WbKb+WpKp+WsKs+WeKe式中:
Kw加权平均资金成本;Kl银行借款成本;Wl银行借款在企业资金总额中的比重;Kb债券成本;Wb债券在企业资金总额中所占的比重;Kp优先股成本;Wp优先股在企业资金总额中所占的比重;Ks普通股成本;Ws普通股在企业资金总额中所占的比重;Ke留存收益成本;We留存收益在企业资金总额中所占的比重。
如果企业有更多的筹资方式,可用下式计算:
Kw=WjKj。
式中:
Kw加权平均资金成本;Wj第j种资金占总资金的比重;Kj第j种资金的成本。
(重要)10、固定成本是指凡总额在一定时期和一定业务量范围内部收业务量增减变动影响而固定不变的成本,包括约束性固定成本和酌量性固定成本。
其特点是:
成本总额不变性和单位成本递减性。
(名词解释)11、变动成本是指凡总额同业务量的总量成同比例增减变动的成本。
其特点是成本总额的递增性和单位成本的不变性。
(名词解释)12、经营杠杆或营业杠杆是指由于存在固定成本而造成的息税前盈余变动率大于产销量变动率的现象。
(名词解释)13、财务杠杆是指由于固定财务费用的存在,使普通股每股盈余的变动幅度大于息税前盈余的变动幅度的现象。
(名词解释)14、资金结构是指企业各种资金的构成及其比例关系,狭义的资金结构是指长期资金结构,广义的资金结构是指全部资金(包括长期和短期资金)的结构。
资金结构问题总的来说是负债资金的比率问题,即负债在企业全部资金中所占的比重。
(名词解释)15、资金结构中负债的意义:
一定程度的负债有利于降低企业资金成本;负债筹资具有财务杠杆作用;负债资金会加大企业的财务风险。
(已考过,简答)16、最优资金结构是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低,企业价值最大的资金结构。
(名词解释)17、息税前盈余每股盈余分析法,这种方法因为要确定每股盈余的无差异点,所以又叫每股盈余无差异点法,其使用前提是筹资方式唯一。
计算公式为:
(EBIT-I1)(1-T)-D1/N1=(EBIT-I2)(1-T)-D2/N2公式参见书本711页。
18、比较资金成本法:
企业在作出筹资决策之前,先拟定若干个备选方案,分别计算各方案加权平均资金成本,并根据加权平均资金成本的高低来确定资金结构的方法。
适用于混合投资方式,当加权平均资金成本最低时,价值最大。
公式见书上713、714页。
第五章第五章企业投资决策(重要)企业投资决策(重要)1、企业投资是指企业投入财力,以期望在未来获取收益的一种行为。
(了解)2、投资决策指标很多,但可以概括为贴现现金流量指标和非贴现现金流量指标。
(多选)3、现金流量(简答)
(1)现金流量是指与投资决策有关的现金流入、流出的数量。
(2)现金流量的构成:
初始现金流量,即开始投资时发生的现金流量,一般包括固定资产上的投资,流动资产上的投资,其他投资费用,原有固定资产的变价收入;营业现金流量,每年净现金流量(NCF)=每年营业收入付现成本所得税,或每年净现金流量=净利+折旧;(3)终结现金流量,是指投资项目完结时所发生的现金流量,包括固定资产的残值收入或变动收入,原有垫支在各种流动资产上的资金的收回,停止使用的土地的变价收入等。
4、投资项目投入使用后的净现金流量,按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值,减去初始投资以后的余额,叫净现值。
(名词解释)5、净现值、内部报酬率的公式见书本729-731页。
(重要)6、内部报酬率的计算步骤(每年的NCF相等的情况):
第一步,计算年金现值系数。
年金现值系数=初始投资额/每年NCF;第二步,查年金现值系数表,在相同的期数内,找出与上述年金现值系数相邻近的较大和较小的两个贴现率;第三步,根据上述两个邻近的贴现率和已求得的年金现值系数,采用插值法计算出该投资的内部报酬率。
(重要)7、内部报酬率的决策规则是,在只有一个备选方案的采纳与否决策中,如果计算出的内部报酬率大于或等于企业的资本成本或必要报酬率就采纳;反之,就拒绝。
在有多个备选方案的互斥选择决策中,选用内部报酬率超过资本成本或必要报酬率最多的投资项目。
(重要)8、按风险调整贴现率法是指将于特定投资项目有关的风险报酬,加入到资金成本或企业要球达到的报酬率中,构成按风险调整的贴现率,并据以进行投资决策分析的方法。
(名词解释)按风险调整贴现率有如下方法:
用资本资产定价模型来调整贴现率;按投资项目的风险等级来调整贴现率;用风险报酬率模型来调整贴现率。
(多选)第六章第六章企业分配决策企业分配决策1、企业分配就是根据企业所有权的归属即各权益占有的比例,对企业生产成果进行划分,是一种利用财务手段确保生产成果的合理归属和正确分配的管理过程。
(名词解释)利润总额=营业利润投资净收益营业外收入营业外支出2、弥补企业以前年度的亏损,主要有三种方式:
税前利润弥补;税后利润弥补;提取公积金弥补。
3、按企业财务通则的规定,法定盈余公积金要按弥补亏损后的10%来提取。
当累积的法定盈余公积金达到注册资本的50%时,可不再提取。
4、股利分配政策是指管理当局对与股利有关的事项所采取的方针政策。
广义的股利政策包括股利宣布日的确定;股利发放比例的确定;股利发放时的资金筹集。
狭义的股利政策仅指股利发放比率的确定问题。
(名词解释)5、剩余股利政策的的优点是:
股利政策能够与企业的投资机会和投资成本结构决策很好配合;其缺点是:
股利波动不定,容易造成股票价格的大幅度变化,给普通股民造成较大风险。
6、稳定股利政策是指支付给股东的股利不随盈余的多少而作调整,即不管盈余多少,都维持一定的股利。
优点:
有利于股票价格的稳定,投资者风险较小;缺点:
由于股利支付不能很好地与盈利情况配合,盈余降低时也固定不变地支付股利,可能会出现资金短缺,财务状况恶化的后果。
7、变动的股利政策是指每股股利将随盈余的多少而进行调整。
优点:
盈余与股利的支付能很好配合;缺点:
不利于股票价格的稳定。
8、正常股利加额外股利的政策是介于稳定股利政策与变动股利政策之间的一种政策。
优点:
既保证胜利支付的稳定,又能做到股利和盈余较好地配合。
(选择题)9、股利分配方式包括现金股利、股票股利、财产股利及负债股利等。
我国股份制采用纯现金股利、纯股票股利及部分股票、部分现金三种方式。
(多选)第七章第七章企业并购财务管理企业并购财务管理1、企业并购的原因:
(1)财务动机:
实现多元投资组合,提高企业价值;改善企业财务状况;取得税负利益。
(2)非财务动机:
提高企业发展速度,实现协同效果。
(简答)2、并购支付方式有现金支付和证券支付。
现金支付的优点是:
估价简单易懂;目标公司的股东可以立即收到现金。
(选择)第八章第八章国际财务管理国际财务管理1、外汇是一国持有的以外币表示的用以进行国际之间结算的支付手段。
2、外汇汇率又称汇率、外汇行市、汇价,使之一国货币单位兑换另一国货币单位的比率或比价,是外汇买卖的折算标准。
(名词解释)3、外汇汇率有直接标价法和间接标价法两种,直接标价法又称应付标价法,是以一定单位的外国货币为标准,折算为一定数额的本国货币的方法;间接标价法也称收进报价法,以一定数额的本国货币为标准,折算为若干单位的外国货币地方法。
4、交易风险是指企业因进行跨国交易而取得外币债权或承担外币债务时,由于交易发生日的汇率与结算日的汇率不一致,可能是收入或支出发生变动的风险。
(名词解释)5、折算风险又称会计风险、会计翻译风险或转换风险,是指企业把不同的外币余额,按着一定的汇率折算为本国货币的过程中,由于交易发生日的汇率与折算日的汇率不一致,使会计账簿上的有关项目发生变动的风险。
(名词解释)6、避免外汇风险的方法:
利用远期外汇交易、利用外汇期权交易、适当调整外汇受险额、平衡资产与负债数额、采用多角化经营。
(多选或简答)闫相国考研工作室http:
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