天津财经学院经济学金融学专业及答案.docx
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天津财经学院经济学金融学专业及答案
天津财经学院
2004年招收攻读硕士研究生入学考试试题
招生专业:
金融学
考试科目:
经济学
一、名词解释:
(每题3分,共12分)
1.金融风险管理
2.恒久收入
3.利率体系
4.资产定价理论
二、简答题(共计70分)
1.为什么微观经济学也被称为“价格理论”?
请简要解释其原因。
(13分)
2.什么是市场的逆向选择?
举例说明解决逆向选择的基本方法。
(13分)
3.位于IS曲线左右两边的各点表示什么?
这些IS曲线以外的点是通过什么样的机制向IS曲线移动的?
(14分)
4.简述商业银行经营原则的一致性与矛盾性。
(6分)
5.简述金融创新的特征。
(6分)
6.如何判断一国国际收支的平衡与失衡?
(6分)
7.简述国际储备资产的质量管理。
(6分)
8.简述信用货币的特点。
(6分)
三、论述题(共计68分)
1.若产品市场和要素市场是完全竞争的,推导并说明厂商对生产要素的需求原则。
(20分)
2.试述发行中央银行票据的背景及其效应。
(14分)
3.试论人民币汇率制度的特点与改革方向。
(14分)
4.在十届全国人大一次会议举行的记者招待会上,日本新闻记者向温家宝总理提出的问题是:
“四大国有商业银行处理不良资产的问题已经成为中国经济发展比较大的课题。
请问,是不是有可能拨入财政资金?
怎样提高四大国有商业银行的竞争力?
”?
温总理回答:
“为了降低金融不良资产,这些年我们做出了很大的努力,包括剥离14000亿元不良资产,成立了四家金融资产管理公司加以处置。
但是目前四家国有商业银行的不良资产率如果按照四级分类口径,还高达21.4%……过去5年,我们曾发行2700亿特别国债补充银行资本金,同时,剥离了14000亿元的不良资产。
”
请根据以上温总理说明的问题做出如下解释:
(1)用经济学的原理说明银行可能遇到的风险是什么?
造成银行不良资产的主要原因是什么?
(10分)
(2)用经济学的原理说明要解决商业银行的经营风险问题,应该做的主要工作有哪些?
(10分)
参考答案
天津财经学院
2004年招收攻读硕士研究生入学考试试题答案
招生专业:
金融学
考试科目:
经济学
一、名词解释:
(每题3分,共12分)
1.金融风险管理:
指各经济实体(包括居民个人、企业、政府等)在筹集和经营资产(主要是货币资金)的过程中,对金融风险进行识别、衡量和分析,并在此基础上有效地控制与处置金融风险,用最低成本来实现最大安全保障的科学管理方法。
2.恒久收入:
指个人预期未来得到的收入的加权平均数。
恒久收入不受暂时的价格水平的影响,其变化主要取决于个人预期的未来收入等因素。
在个人对未来收入进行预期时,必须考虑经济的周期波动对收入的影响。
因此,恒久收入作为预期未来收入的加权平均值,显然比现实收入稳定得多。
弗里德曼的货币需求函数的最重要的特点就是将恒久收入引入到货币需求的决定之中。
3.利率体系:
指在一个经济运行机体中存在的各种利率及其之间的相互关系的总和。
一般而言,利率体系主要包括中央银行利率、商业银行利率和市场利率三类利率。
在整个利率体系中,中央银行利率对商业银行利率和市场利率具有调节作用,特别是中央银行的再贴现利率(或再贷款利率),是中央银行重要的货币政策工具,在整个利率体系中起着主导作用。
4.资产定价理论:
指说明证券的收益与其风险及相互之间关系的理论。
主要的理论有资本资产定价模型和套利定价模型。
资本资产定价模型诞生于60年代初期,其结论是:
证券的期望收益与其贝塔系数之间的关系是正的线性关系。
套利定价模型诞生于70年代,其主要解决的是证券收益之间的相互关系。
套利定价理论假设证券的收益是由一系列产业方面和市场方面的因素确定的。
当两种证券的收益受到某种或某些因素的影响时,两种证券的收益之间就存在相关性。
通过比较可见,虽然资本资产定价模型考虑到证券之间的相关性,但是它并不确认引起相关性的有关重要因素。
二、简答题(共计70分)
1.为什么微观经济学也被称为“价格理论”?
请简要解释其原因。
(13分)
答:
微观经济学之所以被称为价格理论具有如下的原因:
(1)从微观经济学的研究对象来看
微观经济学的研究对象是个体经济单位。
个体经济单位指单个消费者、单个生产者和单个市场等。
微观经济学对单个经济单位的考察,是在三个逐步深入的层次上进行的,而这三个层次都与价格因素有关:
①第一个层次是分析单个消费者和单个生产者的经济行为,它分析单个消费者如何进行最有的消费决策以获得最大的效用,单个生产者如何进行最优的生产决策以获得最大的利润。
这里面都设计到了价格问题,对消费者来说,其消费必须考虑到自己的预算约束问题,预算约束问题使消费者不得不考虑自己所要消费的产品的价格水平是否自己可以接受。
对生产者来说,他的生产决策也必须考虑到产品当前的价格问题,高价格使得其会增加投资,增大产量,低价格使得其会减少投资,减少产量。
②第二个层次是分析单个市场的价格决定问题。
这个单个市场的价格决定,是作为单个市场中所有的消费者和所有的生产者的最优经济行为的共同作用的结果而出现的。
应该说第二个层次中,价格是核心。
③第三个层次是分析所有单个市场的价格的同时决定。
这种决定是作为所有单个市场相互作用的结果而出现的。
单个市场的核心是价格,那么多个市场的核心将仍然为价格。
因此综上所述,价格分析是微观经济学的核心,所以微观经济学又被称为价格理论。
(2)从产品市场和生产要素市场的循环流动来看
产品市场和生产要素市场的循环流动图可以通过下图来看:
产品市场
企业的供给
消费者的需求
公众
相对效用决定的偏好或无差异曲线
企业
生产企业把投入和产出联系起来
生产要素的供给
生产要素市场
生产要素的需求
上图实际上是微观经济学的一个鸟瞰图,从上图可以看出产品市场均衡与生产要素市场的均衡是微观经济学中一个市场均衡的核心。
而这个市场均衡与否的杠杆就是价格,通过价格可以使一个市场的供给与需求达到平衡。
而一个市场的供给与需求是通过供给曲线和需求曲线来决定的,这就必然涉及到消费者行为和生产者行为问题。
需求曲线就是消费者行为的一种体现,在这条曲线上表示了在一定的价格水平下,消费者所愿意消费的产品数量,这个产品的数量就是保证其效用最大的点。
对于供给曲线而言,在这条曲线表示了在一定的价格水平下,生产者所愿意供给的产品数量,这个产量就是保证其利润达到最大的点。
因此,价格在消费者与生产者的决策中是至关重要的。
通过上图还可以看出,生产要素市场的供给与需求所决定的价格决定了消费者的要素供给和生产者的要素需求,而产品市场的供给与需求所决定的价格决定了生产者的产品的供给和消费者的产品需求。
正是价格最终使整个微观经济学得以形成一个完整的体系,使微观体系得以顺利流转。
2.什么是市场的逆向选择?
举例说明解决逆向选择的基本方法。
(13分)
答:
(1)逆向选择的定义
逆向选择是指在买卖双方信息非对称的情况下,差的商品总是将好的商品驱逐出市场。
或者说拥有信息优势的一方,在交易中总是趋向于做出这样的选择——尽可能地有利于自己而不利于别人的一种选择。
(2)解决逆向选择的基本方法
解决逆向选择的方法主要有以下两种方法:
①配给制
这种方法在金融市场上最为明显。
新凯恩斯主义认为,利率有逆向选择效应,逆向选择效应导致银行实行信贷配给。
利率的逆向选择效应是,随着利率的升高,信誉好、还贷概率高的厂商停止申请贷款,而信誉不高,喜爱高风险投机的投资者继续申请贷款,其结果是银行贷款风险加大,银行收益下降。
银行可以利用利率的逆向选择效应辨别低风险厂商和高风险厂商以及衡量将贷款贷给他们的风险程度。
假定所有申请贷款的厂商被分为高风险组和低风险组,存在着一个临界利率。
当实际利率低于临界利率时,高风险厂商和低风险厂商都会申请贷款;当实际利率达到或超过临界利率时,低风险厂商停止申请贷款,高风险厂商仍然申请贷款。
因此,银行通过改变临界利率的值就可以推测出厂商投资的风险性,而根据厂商投资的风险性就能获悉还款概率。
厂商越偏好风险投资,投资项目失败的可能性就越大,厂商还款概率就越低,银行贷款的风险就越大;反之,厂商越偏向安全投资,投资项目成功的可能性就越大,厂商还款概率就越高,银行贷款的风险就越小。
在不同的利率水平上,当利率的正向选择效应(利率上升引起银行收益随之增加)超过逆向选择效应时,银行的收益随着利率的上升而增加;当利率的逆向选择效应超过正向选择效应时,银行收益就会随着利率的上升而下降。
为了避免出现后一种情况,银行即使在面临较高的市场利率时,也会理性地以低于市场利率的最优利率贷款给低风险厂商,而不是按照较高的市场利率贷款给高风险厂商。
这就具有了配给的性质。
信贷市场通常是在利率和配给的双重作用下达到均衡的。
②分离均衡法
众所周知,在保险市场上,想为某一特定损失投保的人,是那些损失发生概率最大的人,因此,保险公司赔偿的概率将会超过总体损失发生的概率,这就是保险市场的逆向选择。
例如保险公司经过调查了解到,某城市家庭财产损失失窃率为1%,公司收取的公平保险费率为1%。
但是一个城市不同地段失窃率是不同的,越是繁华地段失窃率越低,越是边远地段失窃率越高,处于繁华地段的人通常不去买保险,因为保险费率远远低于当地的失窃率,由于大部分客户来自不安全地带,保险费率比客户的平均失窃率低,保险公司必将破产,因此,采取统一费率使保险公司面临逆向选择。
斯蒂格利茨认为不能用提高保费的方法去消除保险市场的逆向选择。
为解决这一问题,保险公司可以通过提供不同类型的合同,将不同风险投保人分开,让买保险者在高自赔率加低保费和低自赔率加高保费之间选择。
即不是使保险处于混同均衡,而是出现分离的均衡。
3.位于IS曲线左右两边的各点表示什么?
这些IS曲线以外的点是通过什么样的机制向IS曲线移动的?
(14分)
i
答:
(1)IS曲线的定义及图形的含义
IS曲线是指将满足产品市场均衡条件的收入和利率的各种组合的点联结起来而形成的曲线。
它是反映产品市场均衡状态的一幅简单图像。
它表示的是任一给定的利率水平上都有相对应的国民收入水平,在这样的水平上,投资恰好等于储蓄。
在两部门经济中,IS曲线的数学表达式为I(r)=S(Y),它的斜率为负,这表明IS曲线一般是一条向右下方倾斜的曲线,如图所示。
E
i0
IS
O
Y
Y0
一般来说,在产品市场上,位于IS曲线右方的收入和利率的组合,都是投资小于储蓄的非均衡组合,即商品市场上存在着过剩的供给;位于IS曲线左方的收入和利率的组合,都是投资大于储蓄的非均衡组合,即商品市场上存在着过度需求,只有位于IS曲线上的收入和利率的组合,才是投资等于储蓄的均衡组合。
(2)实现机制
这里的实现机制需要分两种情况来讨论,一种是曲线的左边,即投资大于储蓄的情况,在这种情况下,产品市场是需求是大于供给的,产品市场的价格上升,产品市场价格上升导致利率上升,利率上升后,投资会相应缩减,与此同时,利率上升会导致储蓄相应提高,最终会导致投资等于储蓄。
另外一种是曲线的右边,即投资小于储蓄的情况,在这种情况下,产品市场的供给是大于需求的,产品市场的价格下降,产品市场价格的上升导致利率下降,利率下降后,投资会相应上升,与此同时,利率下降会导致储蓄的相应下降,最终导致投资等于储蓄。
4.简述商业银行经营原则的一致性与矛盾性。
(6分)
答:
在长期的经营实践中,商业银行的管理者形成了三条基本的银行管理原则,即安全性原则、流动性原则和盈利性原则。
这三项原则实际上可以说是利润最大化目标的进一步具体化。
(1)商业银行经营的三项原则
①安全性原则
安全性原则是指避免经营风险,保证资金的安全。
银行因其自由资本所占比重很小,资产主要依靠外源资金,是一个风险高度集中的行业。
坚持安全性原则,力求避免或减少各种风险造成的损害,历来是银行经营中首先要考虑的一个问题。
银行所面临的风险,传统上主要包括信用风险、利率风险和流动性风险。
但近年来,由于银行业务的国际化以及银行大量参与衍生产品的交易,使得国家和转移风险、市场风险、操作风险、法律风险和声誉风险也日渐突出。
②流动性原则
流动性原则是指银行应能随时满足客户提取存款及各方面资金需求。
银行缺乏流动性,会降低自己的竞争力,甚至有可能面临“挤兑”而陷入破产清理的境地,故保持必要的流动性对银行经营是至关重要的。
银行在安排资金运用时,一方面要求使资产具有较高的流动性,另一方面则必须力求负债义务结构合理,并拥有较多的融资渠道和较强的融资能力。
③赢利性原则
赢利性原则是指银行以获取利润为经营目标。
获取利润既是银行改进服务、开拓业务和改善经营管理的内在动力,又是其生存和发展的必要条件。
(3)商业银行经营三原则之间的关系
①统一性关系
赢利性原则和安全性、流动性原则在一定意义上是统一的。
只有在保持较高盈利水平的条件下,银行才可能增加自有资本的积累,增强抵抗风险和履行付款责任的能力;同时也只有在安全性、流动性有保证的前提下,银行才可能获得较高的盈利水平。
假定银行的贷款在安全性方面出了问题,最终被迫确认为无法收回,银行就只能把它算作一笔经营损失,这必然要影响到银行的盈利水平。
又如银行发放了许多利率很高的长期贷款,但是在缺乏足够的流动性时却不得不将它们折价出售,这自然也会影响到银行的盈利水平(乃至其生存)。
②矛盾性关系
但是在实际经营活动中,银行管理者碰到更多的却是赢利性原则和安全性、流动性原则相互冲突的情形。
因为一般说来,一种资产的流动性、安全性越高。
其盈利往往就越低。
例如,贷款的利率通常高于证券,长期性贷款(或证券)的利率又高于短期贷款(或证券),但是就安全性原则、流动性原则而言,上述顺序正好相反。
更极端地,库存现金具有充分的安全性和流动性,但是其收益率为零。
因此,银行必须在安全性、流动性和赢利性这三者之间找到最佳的平衡。
5.简述金融创新的特征。
(6分)
答:
(1)金融创新的定义
金融创新是指金融业各种要素的重新组合,具体是指金融机构和金融管理当局出于对微观利益和宏观利益的考虑而对机构设置、业务品种、金融工具及制度安排所进行的金融业创造性变革和开发活动。
该定义包括:
金融创新的主体是金融机构和金融管理当局;金融创新的根本目的是营利和提高金融业宏观效率;金融创新的本质是金融要素的重新组合;金融创新的表现形式是金融机构、金融业务、金融工具和金融制度的创新。
(2)金融创新的特点
在金融创新中,最核心的创新是金融工具的创新,其他方面的创新的特点都没有金融工具创新更能体现金融创新的本质特征。
所以金融创新具有如下的特点:
①金融创新具有虚拟性
虚拟性是指金融工具独立于现实资本运动之外,却能给金融工具的持有者带来一定收入的特性。
金融衍生工具本身并没有什么价值,而只是代表一种获得收入的权利,即收入所有权证书,从统计学的观点来看,它是按照利息资本化的原则来设计的。
②金融创新具有效率性
对于单个市场来说,效率性是指金融资产的价格能及时地反映所有可对其价格产生作用的信息,我们也称这个市场是有效率的。
金融创新的效率性表现在,其价格能及时反映可得到的信息。
金融创新改善了原有金融市场的运行环境,创造了金融衍生工具的供求关系,并便于交易者有效地管理有关金融市场的运行环境,创造了金融衍生工具的供求关系,并便于交易者有效地管理相关的金融资产。
金融创新的交易成本低,易于进行市场参与,从而使市场主体有可能频繁地参与交易,促进价格信息即使地在价格上得到反映。
③金融创新具有流动性
流动性表现为金融工具的变现能力。
将一种金融工具转化为另一种金融工具的实践性及市场配对的难易程度对其流动性密切相关。
金融工具流动性指标可以用买卖差价来描述:
买卖差价越小,交易者越易于将持有的金融工具转让出去,流动性越高;买卖差价越大,市场参与者越难于补足其头寸的失衡,流动性越低。
从理论上讲,不难发现,所有的金融工具中,货币的流动性最高,因为它随时可以低成本地转化为其他的金融工具。
④金融创行具有风险性
风险性是指金融资产或权益在未来发生未预期损失的可能性、金融创新实际上是要对金融资产的风险进行重新组合或捆绑,形成金融资产的风险和收益新的搭配方式的过程。
金融衍生工具之所以具有较大的风险性,是因为金融衍生工具大都采取类似于保证金交易制度的交易方式,交易双方只需交付一定比率的保证金即可获得相关资产收益的所有权。
这样,资产管理的收益或损失的可能程度会有所放大,使其交易结果的风险放大。
6.如何判断一国国际收支的平衡与失衡?
(6分)
答:
(1)国际收支的概念
国际收支是在一定时期内一国居民与非居民之间发生的全部经济交易的货币价值。
应从下面三个方面把握国际收支的概念:
①国际收支是一个流量的概念
当人们提及国际收支的时候,总是需要指明是属于哪一段时期的。
这一报告期可以是一年,也可以是一个季或一个月,但通常都是指一年。
②正确理解国际收支中的居民与非居民
所谓居民是指在一个国家(或地区)居住期限达到一年以上的经济体,否则,该经济体就被称为该国(或该地区)的非居民。
③国际收支是以交易为基础的,它是居民与非居民之间所发生经济交易的货币价值。
(2)国际收支平衡及其判断
在国际收支理论研究中,所有的交易都可以按照发生的动机分为自主性交易和补偿性交易。
所谓自主性交易是指个人和企业为某种自主性目的(比如追逐利润、旅游、汇款赡养亲友等)而从事的交易。
而补偿性交易是指为弥补国际收支不平衡而发生的交易,比如为弥补国际收支逆差而向外国政府或国际金融机构借款、动用官方储备等等。
所谓国际收支差额就是自主性交易的差额,当这一差额为零的时候,称为“国际收支平衡”,否则就是国际收支不平衡。
根据上面的陈述,虽然在理论上只要自主性交易余额为零即可说明国际收支是平衡的,但在现实应用中,需要很多其他的口径来加以判断:
①通过贸易收支差额来判断国际收支平衡与否
贸易收支差额即商品进出口收支的差额。
这是传统上用的比较多的判断方法。
对于某些国家来说,贸易收支在全部国际收支中所占的币种相当大,通常就将通过贸易收支来判断国际收支平衡状况。
②通过经常项目收支差额来加以判断
经常项目包括贸易收支、无形收支(即服务和收入)和经常转移收支。
前两项构成经常项目的主体。
通过经常项目判断国际收支平衡与否可以综合的反映一个国家的进出口状况(包括无形进出口,如劳务、保险、运输等),而被各国广为使用,并被当作是制定国际收支政策和产业政策的重要依据。
③通过资本和金融账户差额加以判断
通过资本和金融账户的差额进行判断的主要原因是,根据复式记账法,当经常项目出现赤字时,必然对应着资本和金融账户的相应盈余;当经常项目出现盈余时,必然对应着资本和金融账户的相应赤字。
因此也可以通过资本和金融账户来判断国际收支的平衡与否。
④综合账户差额
总和账户差额是指经常账户与资本和金融账户中的资本转移、直接投资、证券投资、其他投资账户所构成的余额。
由于综合差额必然导致官方储备的反方向的变动,所以可以用它来衡量国际收支对一国储备造成的压力。
也可以通过综合账户差额来判断国际收支平衡与否。
7.简述国际储备资产的质量管理。
(6分)
答:
(1)国际储备的概念
国际储备是一国政府持有的,可以随时用于平衡国际收支差额,对外进行支付和干预外汇市场的国际间可以接受的资产总和。
国际储备是一国现实的对外支付和清偿能力,又称自有储备。
此外一国还具有潜在的或可能的对外清偿能力,即该国从国外筹集短期外汇资金的能力,又称借入储备。
自由储备和借入储备之和构成一国国际清偿力。
(2)国际储备资产的质量管理
国际储备资产的质量管理主要涉及到国际储备中各资产的结构及组成的管理,通过这些管理可以有效的增加储备资产的盈利性与安全性,有效的提高储备资产的质量,较少持有国际储备的成本。
国际储备资产的质量管理主要包括以下几个方面的内容:
①作为储备资产的各种外汇的币值稳定性管理
以什么储备货币来持有储备资产,首先要考虑币值的稳定性或称保值性。
在这里,主要应考虑不同储备货币之间的汇率以及相对通货膨胀率。
一种储备货币的贬值(或预期贬值),必然有另外一种(或几种)储备货币汇率的升值。
其次,不同储备货币的通货膨胀率也是不一样的。
管理的任务就是要根据汇率和通货膨胀率的实际走势和预期走势,经常地转换货币、搭配币种,以达到收益最大或损失最小。
②对储备资产的赢利性管理
不同储备货币资产的收益率高低不同,用它们的名义利率减去通货膨胀率再减去汇率变化,就得到了实际收益率。
币种管理的任务不仅仅是要研究过去,更重要的是预测未来那,观测利率、通货膨胀率、汇率变化趋势,以决定比重选择。
另外,同一币种的不同投资方式,也会导致不同的收益率。
有的投资工具,看上去收益率较高,但风险较大。
有的看上去收益率较低,但风险较小。
盈利性要求适当的搭配币种和投资方式,以求得较高的收益率或较低的风险。
③方便性管理
方便性管理是指储备货币币种的搭配上,要考虑对外经贸和债务往来的地区结构和经常使用清算货币的币种。
如果一国对外经贸往来中大量使用美元作为支付手段和清算手段,则该国需经常性地保持适当数量的美元储备。
如果该国在其对外交往中大量使用日元,则它必须经常性地保持一定数量的日元储备。
在当今世界上,由于外汇市场日益发达、货币兑换的方便性大大提高,方便性在决定币种选择中的重要性已大为降低。
但在实际生活中,一国对外贸易的地区结构、债务结构及其所使用的支付和清算手段,依然是币种搭配和币种选择中要考虑的一个因素。
8.简述信用货币的特点。
(6分)
答:
(1)信用货币的定义
信用货币是指以商业票据流通为基础,直接以货币的支付手段职能中产生的一种货币形式,主要以银行券、汇票、支票等形式存在。
(2)信用货币的特点
信用货币最突出的代表就是中央银行发行的银行券,也就是平时人们使用的货币。
信用货币主要有以下的特点:
①货币本体几乎没有价值
货币在其产生之初,是以金银的形式出现的,因此本身就是一种商品,具有价值。
但是随着经济的发展,以金银的方式存在的货币已经逐渐不能适应经济发展对它的要求了,此时就出现了信用货币,这种货币由中央银行发行,持有者并不是因为货币本身而持有货币,是因为货币背后代表者一种购买力,所以货币本体几乎没有价值,持有者也不会为了持有货币而持有货币。
②信用货币是作为代表债权债务关系的凭证
对于中央银行发行的银行券来说,它代表者中央银行的一种负债,持有者对中央银行拥有债权,对于可兑现的信用货币而言,持有者可以拿信用货币到央行换取等量的金银。
后来虽然取消了这样的规定,但是在中央银行的资产负债表中,货币发行仍然归于它的负债。
③信用货币是凭发行人的信用流通
对于中央银行发行的银行券来说,之所以大家都接受这种银行券作为流通手段、交易媒介,价值尺度,甚至是贮藏手段的原因就是因为人们相信中央银行的信誉。
如果人们对政府以及中央银行失去了信息,即意味着一国货币危机的产生。
三、论述题(共计68分)
1.若产品市场和要素市场是完全竞争的,推导并说明厂商对生产要素的需求原则。
(20分)
答:
(1)厂商对生产要素的需求原则
厂商对生产要素的需求原则是厂商使用要素的“边际成本”和相应的“边际收益”相等,即VMP=W。
(2)厂商对生产要素需求原则的推导
假设П代表完全竞争厂商的利润,它是要素L的函数,则由利润的定义有:
为了达到利润最大化,必须使:
即
这就是VMP=W。
(3)厂商对生产要素需求原则的说明
为了更好的理解这个原则,不妨先来考察VMP
W时的情况。
如果VMP
W,则增加使用一单位生产要素所带来的收益就会大于所引起的成本,于是厂商将决定增加要素的使用以便提高利润。
随着要素使用量的增加,要素的价格不变,而要素边际产品从而边际产品价值将下降,从而VMP=W。
如果VMP
W,则减少使用一单位要素所损失的收益就会小于所节省的成本
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