2筹资管理.pptx
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项目二项目二筹资管理筹资管理n本章学习目的本章学习目的:
n1.企业筹资的分类n2.股权筹资、债权筹资与衍生工具筹资n3.筹资预测(重点是销售百分比法和资金习性预测法)n4.杠杆效应n5.资本结构优化方法(重点是每股收益分析法、平均资本成本比较法、公司价值分析法)筹资管理筹资管理第一节第一节筹资管理的主要内容筹资管理的主要内容n一、筹资管理的作用一、筹资管理的作用n
(一)筹资的概念n企业筹资,是指企业为了满足其经营活动、投资活动、资本结构管理和其他需要,运用一定的筹资方式,筹措和获取所需资金的一种行为。
n
(二)作用n1.满足经营运转的资金需要n2.满足投资发展的资金需要筹资管理筹资管理二、筹资管理的原则二、筹资管理的原则筹措合法遵循国家法律法规,合法筹措资金规模适当分析生产经营情况,预测资金需要量筹措及时合理安排筹资时间,适时取得资金来源经济了解各种筹资渠道,选择资金来源结构合理研究各种筹资方式,优化资本结构筹资管理筹资管理四、资金需要量的预测预测资金需要量的方法预测资金需要量的方法筹资管理筹资管理
(一)因素分析法
(一)因素分析法含义是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础,根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求,进行分析调整,来预测资金需要量的一种方法。
公式资金需要量(基期资金平均占用额不合理资金占用额)(1预测期销售增减率)(1预测期资金周转速度变动率)评价计算简便,容易掌握,但预测结果不太精确适用品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目筹资管理筹资管理【例计算题】甲企业上年度资金平均占用额为2200万元,经分析,其中不合理部分200万元,预计本年销售增长5%,资金周转加速2%。
要求计算预测年度资金需要量。
正确答案预测年度资金需要量(2200200)(15%)(12%)2058(万元)筹资管理筹资管理
(二)销售额百分比法n1.基本原理n假设:
某些资产和某些负债随销售额同比例变化(或者销售百分比不变)。
n【理解】比如基期应收账款为100万元,基期销售额为1000万元,则应收账款的销售百分比为10%。
假定该比例不变,当销售额为2000万元时,应收账款为200010%200(万元)。
n从增量角度考虑,当销售额增加10万元时,应收账款的增加为:
1010%1(万元)。
n随销售额同比例变化的资产敏感资产n随销售额同比例变化的负债敏感负债筹资管理筹资管理筹资管理筹资管理n计算公式外界资金需要量计算公式外界资金需要量n=增加的资产增加的资产-增加的负债增加的负债-增加的留存增加的留存收益收益n计算公式计算公式n需追加的外部筹资额需追加的外部筹资额=增加的资产增加的资产-随随收入自然增加的负债收入自然增加的负债-增加的留存收益增加的留存收益n增加的资产增加的资产=增量收入增量收入基期变动资产基期变动资产占基期销售额的百分比占基期销售额的百分比+非变动资产调非变动资产调整数(已知)整数(已知)n随收入自然增加的负债随收入自然增加的负债=增量收入增量收入基期基期变动负债占基期销售额的百分比变动负债占基期销售额的百分比n增加的留存收益增加的留存收益=预计销售收入预计销售收入销售净销售净利率利率收益留存率收益留存率筹资管理筹资管理2.基本步骤:
n
(1)确定随销售额而变动的资产和负债项目(敏感资产和敏感负债)n
(2)确定敏感资产与敏感负债的销售百分比n(3)根据增加的销售额、预计销售收入、销售净利率和利润留存率,确定需要增加的筹资数量n【注意】n
(1)做题时并不需要判断敏感资产和敏感负债,题中一般会明确说明。
具体地说,如果题中说明了某项资产或负债占销售收入的比例,则意味着该资产或负债为敏感资产或敏感负债。
n
(2)如果存在长期资产的增加,计算外部融资需求量时,公式还需要加上非敏感资产。
筹资管理筹资管理(三)资金习性预测法
(1)几个基本概念)几个基本概念资金习性:
是指根据资金习性预测未来资金需要量的方法。
这里所说的资金习性,是指资金的变动与产销量(或业务量)变动之间的依存关系。
筹资管理筹资管理筹资管理筹资管理
(2)总资金直线方程:
y=a+bxn预测时可以先分项后汇总,也可以按总额直接预测。
n高低点法选择业务量最高最低的两点资料然后根据最高点或最低点的资料,代入公式然后根据最高点或最低点的资料,代入公式aYbX特点:
比较简便,精确性差,代表性差。
特点:
比较简便,精确性差,代表性差。
筹资管理筹资管理【答案】【答案】AA【解析】高低点法是根据业务量的最高和最低两点资料来【解析】高低点法是根据业务量的最高和最低两点资料来进行计算的,所以本题应根据进行计算的,所以本题应根据20062006年和年和20082008年的数据进行年的数据进行分析计算,分析计算,b=b=(270-240270-240)/(325250325250)=0.4=0.4筹资管理筹资管理要求:
要求:
(1)要求采用高低点法分项建立资金预测模型;要求采用高低点法分项建立资金预测模型;(3)预预测测若若2009年年销销售售收收入入为为1200万万元元,2009年年需需要要增增加加的的资资金金,销销售售净净利利率率为为10%,股股利利支支付付率率为为40%,2009年年对对外筹资数额。
外筹资数额。
筹资管理筹资管理
(2)回归直线分析法回归分析法的回归分析法的特点特点:
比较科学,精确度高,但:
比较科学,精确度高,但是计算繁杂。
是计算繁杂。
从理论上讲,回归直线法是一种计算结果最为从理论上讲,回归直线法是一种计算结果最为精确的办法。
回归分析法精确的办法。
回归分析法aa、bb的计算如下:
的计算如下:
筹资管理筹资管理第二节第二节筹资方式选择筹资方式选择n一、筹资渠道与方式一、筹资渠道与方式n
(一)筹资渠道
(一)筹资渠道n1.1.政府性财政资金政府性财政资金n2.2.银行信贷资金银行信贷资金n3.3.其他法人资金其他法人资金n5.5.民间资金民间资金n6.6.企业内部资金企业内部资金n7.7.外商资金外商资金筹资管理筹资管理
(二)筹资方式
(二)筹资方式n1.1.吸收直接投资吸收直接投资n2.2.发行股票发行股票n3.3.发行债券发行债券n4.4.银行借款银行借款n5.5.商业信用商业信用n6.6.租赁融资租赁融资n7.7.内部积累内部积累筹资管理筹资管理三、吸收直接投资
(一)吸收直接投资的出资方式
(一)吸收直接投资的出资方式n1.以现金出资以现金出资n2.以实物出资以实物出资n3.以工业产权出资以工业产权出资n4.以土地使用权出资以土地使用权出资n共同条件:
共同条件:
n
(1)作价公平合理;)作价公平合理;n
(2)生产经营所需要。
)生产经营所需要。
筹资管理筹资管理
(二)吸收直接投资的
(二)吸收直接投资的优缺点优缺点(3)不利于产权交易)不利于产权交易筹资管理筹资管理【例单项选择题】相对于负债筹资方式而言,采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是()。
nA.有利于降低资金成本nB.有利于集中企业控制权nC.有利于降低财务风险nD.有利于发挥财务杠杆作用n【答案】Cn【解析】吸收直接投资的优点是:
(1)增强企业信誉;
(2)能尽快形成生产能力;(3)有利于降低财务风险。
吸收直接投资的缺点是:
n
(1)资金成本较高;
(2)容易分散企业控制权。
可以看出来答案选择C。
筹资管理筹资管理四、发行普通股票
(一)股票的特点
(一)股票的特点永久性发行股票所筹资金属于公司的长期自有资金,没有期限,不需归还。
流通性股票特别是上市公司的股票具有很强的变现能力,流动性很强。
风险性股票价格的波动性、红利的不确定性、破产清算时股东处于剩余财产分配的最后顺序。
参与性股东作为股份公司的所有者,拥有参与公司管理的权利。
筹资管理筹资管理
(二)股票的种类
(二)股票的种类n1.按照权利与义务的不同分为:
n普通股和优先股n2.按照是否记名,分为:
n记名股和不记名股n3.按照发行上市对象和地点不同,分为:
nA股:
境内发行、境内上市,以人民币表明面值,以人民币认购和交易nB股:
境内公司发行,境内上市交易,以人民币标明面值,以外币认购和交易;nH股:
注册地在内地,在香港上市的股票N股在纽约上市;nS股:
在新加坡上市我国公司法规定,向发起人、我国公司法规定,向发起人、国家授权投资机构、法人发行国家授权投资机构、法人发行的股票,为记名股票;向社会的股票,为记名股票;向社会公众发行的股票,可以为记名公众发行的股票,可以为记名股票,也可以为无记名股票。
股票,也可以为无记名股票。
筹资管理筹资管理(三)上市公司的股票发行(三)上市公司的股票发行筹资管理筹资管理n非公开发行:
向特定投资者发行,又称定向发行。
nIPO(首次公开募股):
是指股份有限公司对社会公众发行股票并上市流通和交易。
n上市公开发行股票:
是指股份有限公司已经上市后,通过证券交易所在证券市场上对社会公开发行股票。
n增发:
向不特定对象公开募集股份n配股:
向公司的原有股东配售股份筹资管理筹资管理(四)引入战略投资者(四)引入战略投资者n发行新股获取企业发展所需资金n但仅仅具有资金,企业就能很好发展吗?
不一定,还需要管理、人才、技术、市场等。
如何做到这一点?
?
筹资管理筹资管理战略投资者战略投资者含义是指与发行人具有合作关系或有合作意向和潜力,与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人基本要求1.要与公司的经营业务联系紧密2.要出于长期投资目的而较长时期地持有股3.要有相当的资金实力,且持股数量较多作用1.提升公司形象,提高资本市场认同度2.优化股权结构,健全公司法人治理3.提高公司资源整合能力,增强公司核心竞争力4.达到阶段性的融资目标,加快实现公司上市融资的进程筹资管理筹资管理【例多选题】引入战略投资者的作用包括()。
A.提高公司资源整合能力,增强公司的核心竞争力nB.达到阶段性的融资目标,加快实现公司上市融资的进程nC.提升公司形象,提高资本市场认同度nD.优化股权结构,健全公司法人治理n正确答案ABCD筹资管理筹资管理(五)普通股筹资的优缺点(3)筹资费用高,手续复杂)筹资费用高,手续复杂筹资管理筹资管理n【例多项选择题】下列各项中,属于“吸收直接投资”与“发行普通股”筹资方式所共有缺点的有()。
(2002年)n.限制条件多n.财务风险大n.控制权分散n.资金成本高n【答案】CDn【解析】吸收直接投资和发行普通股筹资的共有特点是:
n
(1)容易分散企业的控制权;n
(2)资金成本较高。
吸收直接投资和发行普通股的限制条件不多,财务风险也较小。
筹资管理筹资管理五、留存收益筹资
(一)留存收益的来源
(一)留存收益的来源1.盈余公积盈余公积2.未分配利润未分配利润
(二)留存收益的优缺点
(二)留存收益的优缺点筹资管理筹资管理n【例多选题】利用留存收益筹资的特点包括()。
nA.不用发生筹资费用nB.筹资数额有限nC.信息沟通与披露成本较大nD.分散公司的控制权n正确答案AB筹资管理筹资管理n【例多项选择题】下列各项中,属于“留存收益”与“发行普通股”筹资方式所共有特点的有()。
nA.筹资风险小nB.筹资限制少nC.容易分散公司的控制权nD.能增强公司的信誉n【答案】ADn【解析】留存收益和发行普通股筹资的共有特点是:
(1)筹资风险小;
(2)能增强公司的信誉。
但是留存收益的资金使用受制约,所以B选项不正确,只有发行普通股才会分散公司的控制权,留存收益能保持公司的控制权,所以C选项也不正确。
筹资管理筹资管理六、长期借款筹资六、长期借款筹资n1.长期借款的概念n2.长期借款的条件筹资管理筹资管理3.保护性条款保护性条款例行性保护条款这类条款作为例行常规,在大多数合同中都会出现。
如:
定期向贷款机构提交财务报表等一般性保护条款是对企业资产的流动性及偿债能力等方面的要求条款,这类条款应用于大多数借款合同。
如:
要求企业必须保持最低数额的营运资金和最低流动比率、限制非经营性支出等特殊性保护条款这类条款是针对特殊情况而出现在部分借款合同中的条款,只有在特殊情况下才能生效。
如:
借款用途不得改变等筹资管理筹资管理【例单选题】长期借款的保护性条款一般有例行性保护条款、一般性保护条款和特殊性保护条款,其中应用于大多数借款合同的条款是()。
A.例行性保护条款和特殊性保护条款B.例行性保护条款和一般性保护条款C.一般性保护条款和特殊性保护条款D.特殊性保护条款正确答案B筹资管理筹资管理4.长期借款筹资的评价长期借款筹资的评价优点1.筹资速度快2.资本成本较低3.筹资弹性较大缺点4.限制条款多5.筹资数额有限筹资管理筹资管理七、发行公司债券n
(一)债券的概念筹资管理筹资管理
(二)种类n1.按照是否记名分:
记名债券和无记名债券n2.按能否转换为公司股票:
可转换债券和不可转换债券n3.按有无特定的财产担保分:
信用债券、抵押债券n4.按发行主体,债券分为政府债券、金融债券和企业债券筹资管理筹资管理(三)债券的发行(三)债券的发行n1.债券发行条件n2.债券发行程序n3.债券发行价格筹资管理筹资管理(四)债券的偿还方式提前偿还(提前赎回,或收回)是指在债券尚未到期之前就予以偿还该类债券可使公司筹资具有较大的弹性。
当公司资金结余时可以提前赎回债券。
当预测利率下降时,也可以提前赎回债券,而后以降低的利率来发行新债券分批偿还如果一个公司在发行同一种债券的当时,就为不同编号或不同发行对象的债券规定了不同的到期日,这种债券就是分批偿还债券。
一次偿还到期一次偿还筹资管理筹资管理(五)债券筹资的特点(五)债券筹资的特点优点1.一次筹资数额大2.提高公司的社会声誉3.筹集资金的使用限制条件少4.能够固定资本成本的负担固定资本成本的负担在预计市场利率持续上升的金融市场环境下,能够锁定资本成本缺点5.发行资格要求高,手续复杂6.资本成本较高(相对于银行借款筹资)筹资管理筹资管理【例单选题】按照有无特定的财产担保,可将债券分为()。
A.记名债券和无记名债券B.可转换债券和不可转换债券C.信用债券和抵押债券D.不动产抵押债券、动产抵押债券和证券信托抵押债券n正确答案C答案解析按照有无特定的财产担保,可将债券分为信用债券和抵押债券。
选项A是按照债券是否记名进行的分类;选项B是按照债券能否转换为公司股票进行的分类;选项D是抵押债券的进一步分类。
筹资管理筹资管理n【例15单项选择题】相对于发行股票而言,发行公司债券筹资的优点为()。
nA.筹资风险小B.限制条款少nC.筹资额度大D.资金成本低n【答案】Dn【解析】债券筹资的优点包括资金成本较低、保证控制权、可以发挥财务杠杆作用;债券筹资的缺点包括:
筹资风险高、限制条件多、筹资额有限。
筹资管理筹资管理八、融资租赁
(一)形式及其特点
(一)形式及其特点筹资管理筹资管理筹资管理筹资管理n【例判断题】从出租人的角度来看,杠杆租赁与售后租回或直接租赁并无区别。
()n【答案】n【解析】杠杆租赁,从承租程序看,它与其他形式无多大差别,所不同的是,对于出租人而言,出租人只垫支购置资产设备所需现金的一部分,其余部分则以该资产为担保向贷款机构借入款项支付。
因此,既是出租人又是贷款人,既要收取租金,又要偿付债务。
筹资管理筹资管理
(二)融资租赁与经营租赁的比较筹资管理筹资管理(三)融资租赁的租金构成筹资管理筹资管理n【例多选题】在融资租赁筹资中,决定每期租金水平高低的因素有()。
A.设备原价及预计残值B.利息C.租赁手续费D.租金的支付方式正确答案ABCD筹资管理筹资管理(四)租金的支付方式n租金通常采用分次支付的方式,具体类型有:
n
(1)按支付间隔期的长短,可以分为年付、半年付、季付和月付等方式。
n
(2)按支付时期先后,可以分为先付租金和后付租金两种。
n(3)按每期支付金额,可以分为等额支付和不等额支付两种。
n【提示】实务中,承租企业与租赁公司商定的租金支付方式,大多为后付等额年金。
筹资管理筹资管理(五)租金的计算n基本原理:
资金时间价值计算年金的原理基本原理:
资金时间价值计算年金的原理n折现率=利率+租赁手续费率n
(1)后后付付租租金金的的计计算算。
根根据据年年资资本本回回收收额额的的计计算算公公式式,可可确确定定出出后后付付租租金金方方式式下下每每年年年末支付租金数额的计算公式:
年末支付租金数额的计算公式:
nAP/(P/A,i,n)n
(2)先先付付租租金金的的计计算算。
根根据据即即付付年年金金的的现现值公式,可得出先付等额租金的计算公式:
值公式,可得出先付等额租金的计算公式:
nAP/(P/A,i,n1)1筹资管理筹资管理n【例计算题】某企业于2007年1月1日从租赁公司租入一套设备,价值60万元,租期6年,租赁期满时预计残值为5万元,归租赁公司。
年利率为8%,租赁手续费率为2%。
租金每年年末支付一次,要求计算每次支付的租金额。
筹资管理筹资管理(六)融资租赁的优缺点优点1.在资金缺乏情况下,能迅速获得所需资产2.财务风险小,财务优势明显(借鸡生蛋、卖蛋还钱)3.限制条件较少4.能延长资金融通的期限(相对于贷款)5.免遭设备陈旧过时的风险缺点6.资本成本高。
租金通常比银行借款或发行债券所负担的利息高得多,租金总额通常要高于设备价值的30%筹资管理筹资管理九、混合筹资九、混合筹资n要点要点:
n1.发行可转换债券(性质与特点)发行可转换债券(性质与特点)n2.发行认股权证(特征、种类及优缺点)发行认股权证(特征、种类及优缺点)筹资管理筹资管理
(一)发行可转换债券
(二)认股权证
(二)认股权证1.发行认股权证筹资的特征发行认股权证筹资的特征n用用认认股股权权证证购购买买发发行行公公司司的的股股票票,其其价价格格一一般般低低于于市市场场价价格格,因因此此股股份份公公司司发发行行认认股股权权证证可可增增加加其其所所发发行行股股票票对对投投资资者者的的吸吸引引力力,发发行行依依附附于于公公司司债债券券、优优先先股股或或短短期期票票据据的的认认股股权权证证,可起到明显的促销作用。
可起到明显的促销作用。
筹资管理筹资管理2.认股权证的种类筹资管理筹资管理n【例【例单项选择题】在每份认股权证单项选择题】在每份认股权证中,如果按一定比例含有几家公司的中,如果按一定比例含有几家公司的若干股票,则据此可判定这种认股权若干股票,则据此可判定这种认股权证是()。
证是()。
nA.单独发行认股权证单独发行认股权证B.附带发行认附带发行认股权证股权证nC.备兑认股权证备兑认股权证D.配股权证配股权证n【答案】【答案】C筹资管理筹资管理n【例题】认股权证按允许购买股票的期限可分为长期认股权证和短期认股权证,其中长期认股权证期限通常超过()。
(2008年)nA.60天B.90天nC.180天D.360天n【答案】Bn【解析】短期认股权证一般在90天以内;长期认股权证一般在90天以上,更有长达数年或永久。
筹资管理筹资管理3.认股权证筹资的优缺点筹资管理筹资管理第三节第三节筹资成本管理筹资成本管理
(一)资金成本的含义与内容
(一)资金成本的含义与内容1.含义:
含义:
资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。
资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。
2.内容:
内容:
资本成本包括资金资本成本包括资金用资费用资费和资金和资金筹资费筹资费两部分两部分v用资费用是指企业为使用资金而付出的代价,比如债务资用资费用是指企业为使用资金而付出的代价,比如债务资金的利息和权益资金的股利、分红等,其特点是与资金的金的利息和权益资金的股利、分红等,其特点是与资金的使用时间长短有关。
使用时间长短有关。
v筹资费用是指企业在筹集阶段而支付的代价,比如债券的筹资费用是指企业在筹集阶段而支付的代价,比如债券的发行费用,股票的发行费用、手续费等,其特点是筹资开发行费用,股票的发行费用、手续费等,其特点是筹资开始时一次性支付。
始时一次性支付。
v3.资金成本的表示资金成本的表示v资金成本可以用绝对数表示,也可以用相对数表资金成本可以用绝对数表示,也可以用相对数表示,但是因为绝对数不利于不同资金规模的比较,示,但是因为绝对数不利于不同资金规模的比较,所以在财务管理当中一般采用相对数表示。
所以在财务管理当中一般采用相对数表示。
【例题】下列成本费用中属于资金成本中的用资费用的()。
vA.借款手续费B.股票发行费vC.利息D.股利v【答案】CDv【解析】资金成本包括筹资费用和用资费用。
利息、股利等属于用资费用;借款手续费、证券发行印刷费、发行注册费、上市费以及推销费用等为筹资费用。
(二)资金成本计算的一般方法
(二)资金成本计算的一般方法v1.资金成本计算的通用模式:
v资金成本=每年(年实际负担)的用资费用/实际筹资净额v=每年(年实际负担)的用资费用/(筹资总额筹资费用)【例判断题】资金成本是指企业筹资付出的代价,一般用相对数表示,即资金占用费加上资金筹集费之和除以筹资总额。
()v【答案】v【解析】该判断前边表述正确,但表述的计算方法是错误的。
资金成本是企业资金占用费与实际筹资额(即筹资净额)的比率。
而实际筹资额等于筹集资金金额减去资金筹集费。
2.2.资金成本对筹资决策的影响资金成本对筹资决策的影响v
(1)是影响企业筹资总额的重要因素;v
(2)是选择资金来源的基本依据;v(3)是选用筹资方式的参考标准;v(4)是确定最优资金结构的主要参数。
【例题2】下列选项属于资金成本在企业筹资决策中的作用的有()。
vA.它是确定最优资金结构的主要参数vB.它是影响企业筹资总额的重要因素vC.它是企业选用筹资方式的参考标准vD.它是企业选择资金来源的基本依据v【答案】ABCDv【解析】本题考核的是资金成本对企业筹资决策的影响。
3.3.负债资金成本计算负债资金成本计算v【例计算分析题】某公司计划发行公司债券,面值为1000元,10年期,票面利率10%,每年付息一次。
预计发行时的市场利率为15%,发行价格800元,发行费用为发行额的0.5%,适用的所得税率为30%。
确定该公司发行债券的资金成本为多少?
4.4.普通股的资金成本普通股的资金成本v权益资金成本,其资金占用费是向股东分派的股利权益资金成本,其资金占用费是向股东分派的股利和股息,而股息是以所得税后净利支付的,不能抵和股息,而股息是以所得税后净利支付的,不能抵减所得税。
股利不能抵税。
减所得税。
股利不能抵税。
v
(1)股利折现模型)股利折现模型v若股利固定若股利固定若股利逐年稳定增长若股利逐年稳定增长(22)采用资本资产定价模型计算普通)采用资本资产定价模型计算普通股成本的公式为:
股成本的公式为:
KcRf+(Rm-Rf)(3)用无风险利率加风险溢价法vKc=Rf+Rpv【例】假定某股份公司普通股的风险溢价估计为8%,而无风险利率为5%,则该公司普通股筹资成本为:
v普通股筹资成本=5%+8%=13%5.留存收益的资金成本留存收益的资金成本v某公司普通股目前的股价为10元/股,筹资费率为8%,刚刚支付的每股股利为2元,股利固定增长率3%,则该企业留存收益筹资的成本为:
v留存收益筹资成本=2(1+3%)/10100%+3%=23.6%总总结结v对于个别资金成本,是用来比较个别筹资方式的资金成本的,个别资金成本从低到高排序:
v借款债券留存收益普通股借款债券留存收益普通股【例单项选择题】在不考虑筹款限制的前提下,下列筹资方式中个别资金成本最高的通常是()。
vA.发行普通股vB.留存收益筹资vC.长期借款筹资vD.发行公司债券v【答案】A二、加权平均资金成本n狭义资本结构来考虑权重狭义资本结构来考虑权重n加权平均资金成本是企业全部长期资金的总成加权平均资金成本是企业全部长期资金的总成本,对个别资本成本进行加权平均确定的。
本,对个别资本成本进行加权平均确定的。
n1.计算公式计算公式n加权平均资金成本加权平均资金成本=个别资金成本个别资金成本个别资金个别资金占总资金的比重(即权重)占总资金的比重(即权重)n2.权重的选择权重的选择n三种选择:
帐面价值、市场价值、目标价值。
三种选择:
帐面价值、市场价值、目标价值。
筹资管理筹资管理n【例例题题】某某企企业业拟拟筹筹资资4000万万元元。
其其中中,按按面面值值发发行行债债券券1000万万元元,筹筹资资费费率率2%,债债券券年年利利率率为为5%;普普通通股股3000万万元元,发发行行价价为为10元元/股股,筹筹资资费费率
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