利润分配管理课件.pptx
- 文档编号:18894206
- 上传时间:2024-02-09
- 格式:PPTX
- 页数:34
- 大小:311.66KB
利润分配管理课件.pptx
《利润分配管理课件.pptx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《利润分配管理课件.pptx(34页珍藏版)》请在冰点文库上搜索。
浙江理工大学经济管理学院会计系浙江理工大学经济管理学院会计系财务管理财务管理浙江理工大学精品课程2/9/20242第八章利润分配管理教学要点教学要点浙江理工大学经济管理学院会计系浙江理工大学经济管理学院会计系案例导入案例导入高派息率吓退机构投资者高派息率吓退机构投资者20022002年年1010月月,中中国国电电信信在在海海外外市市场场进进行行公公开开募募股股,计计划划于于当当年年1111月月77日日在在纽纽约约和和香香港港两两地地挂挂牌牌交交易易。
然然而而,截截至至募募股股的的最最后后期期限限,中中国国电电信信面面向向机机构构投投资资者者配配售售的的股股票票仅仅获获得得8080的的认认购购,由由于于认认购购率率不不足足,首首次次募募股股遭遭遇遇失失败败,1111月月11日日,中中国国电电信信宣宣布布将将重重新新募募股股,一一时时令令舆舆论论大大哗哗。
同同时时,此此次次承承销销失失败败在在国国际际著著名名投投资资银银行行摩摩根根斯斯坦坦利利的的股股票票承承销销史史上上也也是是第第一一次次,从而令这一事件更加引人关注。
从而令这一事件更加引人关注。
中中国国电电信信此此次次募募股股失失败败,虽虽与与当当时时全全球球电电信信市市场场的的低低迷迷不不无无关关系系,但但其其招招股股策策略略的的失失当当也也是是重重要要原原因因之之一一,为为吸吸引引投投资资者者,中中国国电电信信推推出出了了高高派派息息率率策策略略,计计划划以以其其预预期期收收益益的的三三分分之之一一用用于于回回报报投投资资者者,使使股股息息收收益率达到益率达到3.83.84.44.4,然而这一策略的实际效果却适得其反。
,然而这一策略的实际效果却适得其反。
中中国国电电信信计计划划募募集集的的股股份份中中,9595是是面面向向机机构构投投资资者者的的,而而机机构构投投资资者者不不同同于于散散户户,他他们们看看重重的的是是股股票票长长期期升升值值潜潜力力,寻寻求求的的是是股股价价的的差差值值,他他们们认认为为中中国国电电信信过过高高的的派派息息率率会会影影响响到到其其投投资资其其他他电电信信业业务务,如如建建设设移移动网络的资金,如此以来,反而降低了购买该公司股票的热情。
动网络的资金,如此以来,反而降低了购买该公司股票的热情。
浙江理工大学经济管理学院会计系浙江理工大学经济管理学院会计系中国电信募股失败中国电信募股失败,主要是公司制定股利政策失误主要是公司制定股利政策失误,使机构投资者不看好中国电信未来发展。
本案例给我们使机构投资者不看好中国电信未来发展。
本案例给我们的启示:
公司股利分配不是越高越好,而是要根据公司的启示:
公司股利分配不是越高越好,而是要根据公司经营实际经营实际,处理好股利分配与公司持续发展之间的关系处理好股利分配与公司持续发展之间的关系,才能实现公司和股东双赢。
本章就公司收益管理各环节才能实现公司和股东双赢。
本章就公司收益管理各环节进行学习。
进行学习。
案例分析案例分析浙江理工大学经济管理学院会计系浙江理工大学经济管理学院会计系第一节第一节利润的构成与分配利润的构成与分配一、利润的概念及构成一、利润的概念及构成指企业在一定时期内的经营成果,综合反指企业在一定时期内的经营成果,综合反映了一定期间的经营业绩和获利能力。
映了一定期间的经营业绩和获利能力。
营业利润营业利润利润总额利润总额净净利利润润构成构成浙江理工大学经济管理学院会计系浙江理工大学经济管理学院会计系营业利润营业利润是企业在一定期间内从事营业利润是企业在一定期间内从事生产经营活动所获取的利润,是企业利生产经营活动所获取的利润,是企业利润的主要来源润的主要来源。
营业利润主营业务利润营业利润主营业务利润+其他业务利润其他业务利润-营业费用营业费用-管理费用管理费用-财务费用财务费用浙江理工大学经济管理学院会计系浙江理工大学经济管理学院会计系利润总额利润总额是指企业在一定时期所获利润总额是指企业在一定时期所获得的利润总数。
得的利润总数。
利润总额营业利润利润总额营业利润+投资收益投资收益+补贴收入补贴收入+营业外收入营业外收入-营业外支出营业外支出浙江理工大学经济管理学院会计系浙江理工大学经济管理学院会计系净利润净利润净利润=利润总额利润总额-所得税所得税所得税:
所得税:
指指企企业业应应计计入入当当期期损损益益的的所所得得税税的的费费用。
用。
浙江理工大学经济管理学院会计系浙江理工大学经济管理学院会计系二、二、利润分配的原则利润分配的原则利润分配是指公司按照有关政策的规定和顺序,将净利润分利润分配是指公司按照有关政策的规定和顺序,将净利润分配给投资者和留存用于公司再投资的活动配给投资者和留存用于公司再投资的活动原原则则依法分配原则依法分配原则兼顾各方面利益原则兼顾各方面利益原则分配与积累并重原则分配与积累并重原则投资与收益对等原则投资与收益对等原则浙江理工大学经济管理学院会计系浙江理工大学经济管理学院会计系三、利润分配的一般程序三、利润分配的一般程序弥弥补补以以前前年年度度的的亏亏损损提提取取任任意意公公积积金金提提取取法法定定盈盈余余公公积积提提取取公公益益金金向向投投资资者者分分配配利利润润
(二)利润分配的项目1.公积金。
公积金是企业从税后利润中提取的积累资金,是企业用于防范和抵御风险,补充资本的重要资金来源。
2.公益金。
公益金是企业从税后利润中提取的用于企业职工集体福利的资金,其提取比例按企业章程或董事会决议确定。
3.向投资者分配利润向投资者分配的利润,是投资者从企业获取的投资收益。
企业应当在弥补亏损、提取公积金和公益金之后才能向投资者分配利润。
11浙江理工大学经济管理学院会计系浙江理工大学经济管理学院会计系第二节第二节股利政策股利政策一、股利政策相关理论一、股利政策相关理论浙江理工大学经济管理学院会计系浙江理工大学经济管理学院会计系二、二、影响股利政策的因素影响股利政策的因素法律因素法律因素公司的因素公司的因素股东因素股东因素其他因素其他因素浙江理工大学经济管理学院会计系浙江理工大学经济管理学院会计系影响股利政策的因素影响股利政策的因素浙江理工大学经济管理学院会计系浙江理工大学经济管理学院会计系三、股利政策种类三、股利政策种类(11)剩余股利政策)剩余股利政策(22)固定股利政策)固定股利政策(33)固定股利支付率政策)固定股利支付率政策(44)正常股利加额外股利政策)正常股利加额外股利政策股利政策是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略。
股利政策主要包括:
浙江理工大学经济管理学院会计系浙江理工大学经济管理学院会计系剩余股利政策剩余股利政策
(1)
(1)剩剩余余股股利利政政策策是是指指当当公公司司有有良良好好的的投投资资机机会会时时,根根据据一一定定的的目目标标资资金金结结构构(最最佳佳资资金金结结构构),算算出出投投资资所所需需的的权权益益资资本本,先先从从盈盈余余当当中中留留用用,然然后后将将剩剩余余的的盈盈余余作作为股利予以分配。
为股利予以分配。
(2)
(2)四个步骤四个步骤确定最优资金结构,即确定股东权益资本和债务资本的比率确定最优资金结构,即确定股东权益资本和债务资本的比率最大可能地利用留存收益来满足这一股东权益数额的需要最大可能地利用留存收益来满足这一股东权益数额的需要确定按此资金结构预算所需筹集的股东权益数额确定按此资金结构预算所需筹集的股东权益数额确定按此资金结构预算所需筹集的股东权益数额确定按此资金结构预算所需筹集的股东权益数额剩余股利政策的剩余股利政策的优点优点是:
是:
采用剩余股利政策,意味着公司只将剩余的盈余用于发放股利。
这样采用剩余股利政策,意味着公司只将剩余的盈余用于发放股利。
这样有利于保持公司理想的资金结构、使加权平均资金成本最低有利于保持公司理想的资金结构、使加权平均资金成本最低浙江理工大学经济管理学院会计系浙江理工大学经济管理学院会计系浙江理工大学经济管理学院会计系浙江理工大学经济管理学院会计系固定股利政策固定股利政策概念:
概念:
固定股利政策是指将每年发放的股利固定在某一水平上,并在较长固定股利政策是指将每年发放的股利固定在某一水平上,并在较长的时期内不变,只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增的时期内不变,只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时,才提高年度股利发放额的政策。
在这种政策下,股东所分得长时,才提高年度股利发放额的政策。
在这种政策下,股东所分得的是的是“固定固定”的股利,体现固定不变的原则。
的股利,体现固定不变的原则。
优点:
优点:
有利于投资者合理安排收入和支出,可向投资者传递出公司正常有利于投资者合理安排收入和支出,可向投资者传递出公司正常发展的良好信息,增强投资者对公司的信任。
可以避免出现由于发展的良好信息,增强投资者对公司的信任。
可以避免出现由于经营不善而削减股利的情况。
经营不善而削减股利的情况。
缺点:
缺点:
稳定的股利政策不符合剩余股利理论,可能会使公司推迟某些投稳定的股利政策不符合剩余股利理论,可能会使公司推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资金结构;股利的支付于盈利相脱节,资方案或者暂时偏离目标资金结构;股利的支付于盈利相脱节,当公司盈利下降时,还需要支付固定的股利,可能会导致公司资当公司盈利下降时,还需要支付固定的股利,可能会导致公司资金短缺,财务状况恶化,并加大资本成本。
金短缺,财务状况恶化,并加大资本成本。
浙江理工大学经济管理学院会计系浙江理工大学经济管理学院会计系固定股利支付率政策固定股利支付率政策概念:
概念:
是指公司确定一个是指公司确定一个股利占盈余股利占盈余的比率,长期按此比率支付股利的政策。
的比率,长期按此比率支付股利的政策。
公司各年的股利额随公司经营的好坏而上下波动,获得较多盈余的年份公司各年的股利额随公司经营的好坏而上下波动,获得较多盈余的年份股利额高,获得盈余少的年份股利额低。
在这种政策下,股东所分得的股利额高,获得盈余少的年份股利额低。
在这种政策下,股东所分得的是是“波动波动”的股利,体现水涨船高的原则。
的股利,体现水涨船高的原则。
优点:
优点:
体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则,体现了风险投资体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则,体现了风险投资和风险收益对等关系。
和风险收益对等关系。
缺点:
缺点:
这这种种政政策策下下各各年年的的股股利利变变动动较较大大,容容易易使使投投资资者者产产生生公公司司经经营营不不稳定的感觉,会对股票价格产生不利影响。
稳定的感觉,会对股票价格产生不利影响。
浙江理工大学经济管理学院会计系浙江理工大学经济管理学院会计系低正常股利加额外股利政策低正常股利加额外股利政策概念:
概念:
是指公司一般情况下每年只支付固定的是指公司一般情况下每年只支付固定的,数额较低的股利,在盈数额较低的股利,在盈余多的年份,再根据实际情况向股东发放额外股利的政策。
但额余多的年份,再根据实际情况向股东发放额外股利的政策。
但额外股利并不固定化,不意味着公司永久地提高了规定的股利率。
外股利并不固定化,不意味着公司永久地提高了规定的股利率。
在这种政策下,股东所分得的是在这种政策下,股东所分得的是“低固定十额外低固定十额外”的股利,体现的股利,体现稳健十灵活稳健十灵活的原则。
的原则。
优点:
优点:
具有较大的灵活性,又可以使投资者的最低股利收入具有较大的灵活性,又可以使投资者的最低股利收入得到保证,当公司盈余有较大幅度增长时,适当增发得到保证,当公司盈余有较大幅度增长时,适当增发股利,可以增强投资者的信心,有利于稳定股票价格。
股利,可以增强投资者的信心,有利于稳定股票价格。
浙江理工大学经济管理学院会计系浙江理工大学经济管理学院会计系
(一)股利分配方案的确定
(一)股利分配方案的确定1、选择股利政策选择股利政策企业选择股利政策通常需要考虑以下几个因素:
(1)企业所处的成长与发展阶段;
(2)企业支付能力的稳定情况;(3)企业获利能力的稳定情况;(4)目前的投资机会;(5)投资者的态度;(6)企业的信誉状况。
四、股利支付的程序和方式四、股利支付的程序和方式浙江理工大学经济管理学院会计系浙江理工大学经济管理学院会计系公司股利分配政策的选择公司股利分配政策的选择公司发展阶段公司发展阶段特特点点适应的股利政策适应的股利政策公司初创阶段公司初创阶段公司经营风险高,融资能力差公司经营风险高,融资能力差剩余股利政策剩余股利政策公公司司高高速速发发展展阶段阶段产产品品销销量量急急剧剧上上升升,需需要要进进行行大大规规模模的的投资投资低低正正常常股股利利加加额外股利政策策额外股利政策策公公司司稳稳定定增增长长阶段阶段销销售售收收入入稳稳定定增增长长市市场场竞竞争争力力增增强强行行业业地地位位已已经经巩巩固固,公公司司投投资资需需求求减减少少,净净现现金金流流入入量量稳稳步步增增长,每股净利润呈上升态势。
长,每股净利润呈上升态势。
固定股利政策固定股利政策公司成熟阶段公司成熟阶段产产品品市市场场趋趋于于饱饱和和,销销售售收收入入难难以以增增长长,但但盈盈利利水水平平稳稳定定,公公司司通通常常已已积积累累了了相相当当的的盈盈余和资金。
余和资金。
固固定定股股利利支支付付率率政策政策公司衰退期公司衰退期产产品品销销售售收收入入税税减减,利利润润严严重重下下降降,股股利支付能力日绌。
利支付能力日绌。
剩余股利政策剩余股利政策浙江理工大学经济管理学院会计系浙江理工大学经济管理学院会计系22、确定股利支付水平、确定股利支付水平股利支付水平通常用股利支付水平通常用股利支付率股利支付率来衡量。
股利支付率来衡量。
股利支付率是当年发放股利与当年净利润之比,或每股股利除以是当年发放股利与当年净利润之比,或每股股利除以每股收益。
每股收益。
是否对股东派发股利以及比率高低,主要取决于企业是否对股东派发股利以及比率高低,主要取决于企业对下列因素的权衡:
对下列因素的权衡:
(1)
(1)企业所处的成长周期及目前的投资机会;企业所处的成长周期及目前的投资机会;
(2)
(2)企业的再筹资能力及筹资成本;企业的再筹资能力及筹资成本;(3)(3)企业的控制权结构;企业的控制权结构;(4)(4)顾客效应;顾客效应;(5)(5)股利信号传递功能;股利信号传递功能;(6)(6)贷款协议以及法律限制;贷款协议以及法律限制;(7)(7)通货膨胀因素等。
通货膨胀因素等。
浙江理工大学经济管理学院会计系浙江理工大学经济管理学院会计系33、确定股利支付形式、确定股利支付形式公司支付股利的形式主要有现金股利、财产股利、股票股利和负债股利。
44、确定股利发放日期、确定股利发放日期股份公司分配股利必须遵循法定的程序,先由董事会提出分配预案,然后提交股东大会决议,股东大会决议通过分配预案之后,向股东宣布发放股利的方案,并确定股权登记日、除息(或除权)日和股利支付日等。
浙江理工大学经济管理学院会计系浙江理工大学经济管理学院会计系
(二)
(二)股利支付程序股利支付程序股份有限公司向股东支付股利,其过程主要经历:
股利宣告日、股权登记日和股利支付日。
股利宣告日股利宣告日:
即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。
公告中将宣布每股支付的股利、股权登记期限、除去股息的日期和股利支付日期。
股权登记日股权登记日:
即有权领取股利的股东有资格登记截止日期,也称为除权日。
只有在股权登记日前在公司股东名册上有名的股东,才有权分享股利。
股利支付日股利支付日:
即向股东发放股利的日期浙江理工大学经济管理学院会计系浙江理工大学经济管理学院会计系(三)(三)股利支付的方式股利支付的方式股份有限公司支付股利的基本形式主要有现金股利和股票股份有限公司支付股利的基本形式主要有现金股利和股票股利。
股利。
11、现金股利形式、现金股利形式现金股利形式是指股份公司以现金的形式发放给股东的现金股利形式是指股份公司以现金的形式发放给股东的股利。
发放现金股利的多少主要取决于公司的股利政策和股利。
发放现金股利的多少主要取决于公司的股利政策和经营业绩。
经营业绩。
上市公司发放现金股利主要出于上市公司发放现金股利主要出于二个原因:
二个原因:
投资者偏好、投资者偏好、减少代理成本和传递公司的未来信息。
减少代理成本和传递公司的未来信息。
公司采用现金股利形式时,必须具备两个公司采用现金股利形式时,必须具备两个基本条件基本条件:
第一,公司要有足够的未指明用途的留存收益第一,公司要有足够的未指明用途的留存收益(未分配利未分配利润润);第二,公司要有足够的现金。
第二,公司要有足够的现金。
浙江理工大学经济管理学院会计系浙江理工大学经济管理学院会计系2股票股利和股票分割股票股利股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。
股票股利并不直接增加股东的财富,不导致公司资产的流出或负债的增加,因而不是公司资金的使用,同时也并不因此而增加公司的财产,但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。
浙江理工大学经济管理学院会计系浙江理工大学经济管理学院会计系股票股利对股东的意义
(1)如果公司在发放股票股利后同时发放现金股利,股东会因所持股数的增加而得到更多的现金。
(2)事实上,有时公司发放股票股利后其股价并不成比例下降;一般在发放少量股票股利(如2%至3%)后,大体不会引起股价的立即变化。
这可使股东得到股票价值相对上升的好处。
(3)发放股票股利通常由成长中的公司所为,因此投资者往往认为发放股票股利预示着公司将会有较大发展,利润将大幅度增长,足以抵消增发股票带来的消极影响。
(4)在股东需要现金时,还可以将分得的股票股利出售,有些国家税法规定出售股票所需交纳的资本利得(价值增值部分)税率比收到现金股利所需交纳的所得税率低。
浙江理工大学经济管理学院会计系浙江理工大学经济管理学院会计系股票股利对公司的意义
(1)发放股票股利可使股东分享公司的盈余而无须分配现金,这使公司留存了大量现金,便于进行再投资,有利于公司长期发展。
(2)在盈余和现金股利不变的情况下,发放股票股利可以降低每股价值,从而吸引更多的投资者。
(3)发放股票股利往往会向社会传递公司将会继续发展的信息,从而提高投资者对公司的信心,在一定程度上稳定股票价格。
但在某些情况下,发放股票股利也会被认为是公司资金周转不灵的征兆,从而降低投资者对公司的信心,加剧股价的下跌。
(4)发放股票股利的费用比发放现金股利的费用大,会增加公司的负担。
浙江理工大学经济管理学院会计系浙江理工大学经济管理学院会计系股票分割股票分割是指将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为。
对于公司来讲,实行股票分割的主要目的在于通过增加股票股数降低每股市价,从而吸引更多的投资者。
此外,股票分割往往是成长中公司的行为,所以宣布股票分割后容易给人一种“公司正处于发展之中”的印象,这种有利信息会对公司有所帮助。
对于股东来讲,股票分割后各股东持有的股数增加,但持股比例不变,持有股票的总价值不变。
不过,只要股票分割后每股现金股利的下降幅度小于股票分割幅度,股东仍能多获现金股利。
浙江理工大学经济管理学院会计系浙江理工大学经济管理学院会计系3、财产股利主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券,如债券、股票作为股利支付给股东。
4、负债股利通常以公司的应付票据支付给股东,不得已情况下也有发行公司债券抵付股利的。
财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代。
这两种股利方式目前在我国公司实务中很少使用,但并非法律所禁止。
浙江理工大学经济管理学院会计系浙江理工大学经济管理学院会计系股利政策案例北方公司是一家大型钢铁公司,公司业绩一直很稳定,其盈余的长期成长率为12%。
2005年公司税后盈利为1000万元,当年发放股利共250万元。
2006年,因公司面临一投资机会,预计其盈利可达到1400万元,而该公司投资总额为900万元,预计2007年以后仍会恢复12%的增长率。
公司目标资本结构负债/权益为4:
5。
现在公司面临股利分配政策的选择,可供选择的股利分配政策有固定股利支付率政策、剩余股利政策以及固定或稳定增长的股利政策。
如果你是该公司的财务分析人员,请你计算2006年公司实行不同股利政策时的股利水平,并比较不同的股利政策,做出你认为正确的选择。
浙江理工大学经济管理学院会计系浙江理工大学经济管理学院会计系案例分析
(1)持固定股利支持率政策时,计算如下:
2005年股利支付率=所以,2006年支付股利为140025%=350(万元)
(2)采用剩余股利政策时,计算如下:
需内部权益融资额=900(万元)所以,2006年支付股利为1400-500=1100(万元)浙江理工大学经济管理学院会计系浙江理工大学经济管理学院会计系(3)实行持续增长的股利政策时,2006年支付股利为:
250(1+12%)=280(万元)(4)剩余股利政策在股利分配时,优先考虑投资机会的选择,其股利额会随着所面临的投资机会而变动。
因为公司每年面临不同的投资机会,所以会造成股利较大的变动,不利于公司股价稳定。
固定股利支付率政策由于按固定比率支付,股利会随每年盈余的变动而变动,使公司股利支付极不稳定,不利于公司市值最大化目标的实现。
稳定增长的股利政策的股利发放额稳定增长,有利于树立公司良好的形象,使公司股价稳定,有利于公司长期发展,但是实行这一政策的前提是公司的收益必须稳定且能正确地预计其增长率。
根据上述分析,北方公司应选择稳定增长的股利政策。
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 利润分配 管理 课件