筹资概述与筹资方式.pptx
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筹资方式筹资方式第一节第一节筹资概述筹资概述第二节第二节筹资方式筹资方式n第一节第一节筹资概述筹资概述内源融资和外源融资内源融资和外源融资直接融资和间接融资直接融资和间接融资股权融资与债权融资股权融资与债权融资公司融资与项目融资公司融资与项目融资其他分类方法其他分类方法一、内源融资和外源融资一、内源融资和外源融资按按照照融融资资过过程程中中资资金金来来源源的的不不同同方方向向,可可以以把把企企业业融融资分为内源融资和外源融资。
资分为内源融资和外源融资。
11、内源融资、内源融资内内源源融融资资是是企企业业创创办办过过程程中中原原始始资资本本积积累累和和运运行行过过程程中中剩剩余余价价值值的的资资本本化化,也也就就是是财财务务上上的的自自由由资资本本及及权权益益。
在在市市场场经经济济体体制制中中,企企业业的的内内源源融融资资是是由由初初始始投投资资形形成成的的股股本本、折折旧旧基基金金以以及及留留存存收收益益(包包括括各各种种形式的公积金、公益金和未分配利润等形式的公积金、公益金和未分配利润等)构成的构成的内内源源融融资资的的特特点点:
(11)自自主主性性;(22)有有限限性性;(33)低成本性;()低成本性;(44)低风险性)低风险性22、外源融资、外源融资外外源源融融资资是是企企业业通通过过一一定定方方式式向向企企业业之之外外的的其其他他经经济济主主体体筹筹集集资资金金,包包括括发发行行股股票票、企企业业债债券券和和向向银银行行借借款款等等,从从某某种种意意义义上上说说,企企业业商商业业信信用用、融融资资租租赁赁等也属于外源融资范畴等也属于外源融资范畴外外源源融融资资的的特特点点:
(11)高高效效性性;(22)有有偿偿性性;(33)高风险性;()高风险性;(44)不稳定性)不稳定性二、直接融资和间接融资二、直接融资和间接融资按照融按照融资过程中程中资金运金运动的不同渠道,可以把企的不同渠道,可以把企业融融资分分为直接融直接融资和和间接融接融资。
11、直接融资、直接融资直直接接融融资资是是指指企企业业自自己己或或通通过过证证券券公公司司向向金金融融投投资资者者出出售售股股票票或或债债券券而而获获得得资资金金的的融融资资方方式式。
由由于于直直接接融融资资者者借借助助于于一一定定的的金金融融工工具具(股股票票、债债券券),使使出出资资者者和和融融资资者者相相互互联联系系,资资金金供供给给方方与与需需求求方方直直接接见见面面,不不需需要要银银行行作作为为媒媒介介直直接接融融资资的的特特点点:
(11)直直接接性性;(22)长长期期性性;(33)流流通性;(通性;(44)不可逆性)不可逆性22、间接融资、间接融资与与直直接接融融资资不不同同,间间接接融融资资通通过过银银行行(包包括括信信用用社社)作作为为中中介介,把把分分散散的的储储蓄蓄集集中中起起来来,然然后后再再供供应应给给融融资资者者;而而融资者也只能通过银行间接获得投资者资金融资者也只能通过银行间接获得投资者资金间间接接融融资资的的特特点点:
(11)间间接接性性;(22)短短期期性性;(33)非非流通性;(流通性;(44)可逆性)可逆性三、股权融资与债权融资三、股权融资与债权融资按照融按照融资过程中形成的程中形成的资金金产权关系,企关系,企业融融资可以分可以分为股股权融融资和和债权融融资。
11、股权融资、股权融资股股权权融融资资是是企企业业向向其其股股东东筹筹集集资资金金,这这是是在在企企业业创创办办或或增增资资扩扩股股时时采采取取的的融融资资形形式式。
股股权权融融资资获获得得的的资资金金就就是是企企业业的的资资本本金金,由由于于其其代代表表着着对对企企业业的的所所有有权权,所所以以也也可可叫叫做做所有权资金所有权资金股权融资的特点:
股权融资的特点:
(11)股股权权是是企企业业的的初初始始产产权权,是是企企业业承承担担民民事事责责任任和和自自主主经经营营、自自负负盈盈亏亏的的基基础础,也也是是投投资资者者对对企企业业进进行行控控制制和和取取得利润分配的基础得利润分配的基础(22)股权融资是决定一个企业向外举债的基础)股权融资是决定一个企业向外举债的基础(33)股股权权融融资资形形成成的的所所有有权权资资金金的的分分布布特特点点,及及股股本本额额的的大大小小和和股股东东分分散散程程度度,决决定定一一个个企企业业控控制制权权、监监督督权权和和剩剩余价值索取权的分配结构,反映的是一种产权关系余价值索取权的分配结构,反映的是一种产权关系三、股权融资与债权融资三、股权融资与债权融资22、债权融融资债权融融资是是利利用用发行行债券券、银行行借借贷方方式式向向企企业的的债权人人筹筹集集资金金,可可以以发生生在在企企业生生命命周周期期里里的的任任何何时期期。
债权融融资获得得的的资金金称称为负债资金金或或负债资本本,代代表表着着对企企业的的债权债权融融资的特点的特点:
(11)债债权权融融资资获获得得的的只只是是资资金金的的使使用用权权而而不不是是所所有有权权,负负债债资资金金的的使使用用是是有有成成本本的的,企企业业必必须须支支付付利利息息,并并且且债债务务到期时须归还本金到期时须归还本金(22)债债权权融融资资能能够够提提高高企企业业所所有有权权资资金金的的资资金金回回报报率率,具具有财务杠杆作用有财务杠杆作用(33)与与股股权权融融资资相相比比,债债权权融融资资除除在在一一些些特特定定的的情情况况下下可可能能带带来来债债权权人人对对企企业业的的控控制制和和干干预预问问题题,一一般般不不会会产产生生对对企业的控制权问题企业的控制权问题四、四、公司融公司融资与与项目融目融资企企业筹筹集集资本本时,按按是是否否出出现新新的的法法人人来来分分类,可可以以分分为公司融公司融资和和项目融目融资。
11、公司融、公司融资公公司司融融资,又又称称企企业融融资,是是指指由由现有有企企业筹筹集集资金金并并完完成成项目目的的投投资建建设;无无论项目目建建成成之之前前或或之之后后,都都不不出出现新的独立法人新的独立法人公司融公司融资的特点:
的特点:
公公司司作作为投投资者者,做做出出投投资决决策策,承承担担投投资风险,也也承承担担决决策策责任任。
虽然然贷款款和和其其他他债务资金金实际上上是是用用于于项目目投投资,但但是是债务方方是是公公司司而而不不是是项目目,整整个个公公司司的的现金金流流量量和和资产都都可可用用于于偿还债务、提提供供担担保保;也也就就是是说债权人人对债务有有完完全全的的追追索索权,即即使使项目目失失败也也必必须由由公公司司还贷,因而因而贷款的款的风险程度相程度相对较低。
低。
四、四、公司融公司融资与与项目融目融资22、项目融目融资项目目融融资是是一一个个专用用的的金金融融术语,和和通通常常所所说的的“为项目目融融资”不不是是一一个个概概念念。
项目目融融资是是指指为建建设和和经营项目目而而成成立立新新的的独独立立法法人人的的项目目公公司司,由由项目目公公司司完完成成项目目的的投投资建建设、经营和和还贷。
国国内内的的许多多新新建建项目目、房房地地产公公司司开开发某某一一房房地地产项目目、外外商商投投资的的三三资企企业等等,一一般般都都以以项目融目融资方式方式进行行项目融目融资的特点:
的特点:
融融资决决策策由由项目目发起起人人(企企业或或政政府府)做做出出,项目目发起起人人与与项目目法法人人并并非非一一体体;项目目公公司司承承担担投投资风险,但但因因决决策策在在先先,法法人人在在后后,所所以以无无法法承承担担决决策策责任任,只只能能承承担担建建设责任任;同同样,由由于于先先有有融融资者者的的筹筹资、注注册册,然然后后才才有有项目目公公司司,所所以以项目目法法人人也也不不可可能能负责筹筹资,只只能能是是按按融融资者者已已经拟定定的的融融资方方案案去去具具体体实施施(签订合合同同等等)。
一一般般情情况况下下,债权人人对项目目发起起人人没没有有追追索索权或或只只有有有有限限追追索索权,项目目只只能能以以自自身身的的盈盈利利能能力力来来偿还债务,并并以以自自身身的的资产来做担保。
来做担保。
五、其他分五、其他分类方法方法按按照照资金金来来源源国国分分,企企业融融资也也可可以以分分为内内资融融资和和外外资融融资;按按照照融融资的的具具体体业务形形式式,还可可以以分分为:
商商业信信用用融融资、银行行贷款款融融资、证券券投投资融融资、财政政资金金融融资、租租赁融融资以以及及个个人人和和社社会会集集资、企企业间信信贷等等。
另另外外,还有有其他各种各其他各种各样的的对企企业融融资方式的分方式的分类方法。
方法。
第二节第二节筹资方式筹资方式信贷融资信贷融资股票融资股票融资债券融资债券融资商业票据融资商业票据融资无形无形资本融本融资融资租赁融资租赁典当融资典当融资项目融资项目融资资产证券化资产证券化一、信贷融资一、信贷融资向金融机构申请贷款是企业融资的主要方式。
它是指企业为向金融机构申请贷款是企业融资的主要方式。
它是指企业为满足自身生产经营的需要,同金融机构满足自身生产经营的需要,同金融机构(主要是银行主要是银行)签订协签订协议,借入一定数额的资金,在约定的期限还本付息的融资方议,借入一定数额的资金,在约定的期限还本付息的融资方式。
式。
11、信贷融资的种类、信贷融资的种类(11)按按期期限限的的长长短短,贷贷款款可可分分为为短短期期贷贷款款、中中期期贷贷款款和和长长期期贷款贷款(22)按有无担保品,贷款可分为信用贷款和担保贷款)按有无担保品,贷款可分为信用贷款和担保贷款(33)按按资资金金来来源源划划分分,可可分分为为政政策策性性银银行行贷贷款款、商商业业银银行行贷贷款和保险公司贷款等款和保险公司贷款等22、信贷融资的方式、信贷融资的方式(11)银行抵押贷款,直接贷给企业)银行抵押贷款,直接贷给企业(22)对个人的抵押贷款和消费信用贷款,贷给企业股东个人)对个人的抵押贷款和消费信用贷款,贷给企业股东个人(33)有有担担保保的的信信用用贷贷款款,主主要要贷贷给给附附属属于于大大企企业业、为为大大企企业业提供服务和配套产品的中小企业提供服务和配套产品的中小企业一、信贷融资一、信贷融资33、信信贷融融资的条件的条件(11)必必须须经经国国家家工工商商行行政政管管理理部部门门批批准准设设立立,登登记记注注册册,持有营业执照;持有营业执照;(22)实行独立经济核算,自主盈亏;)实行独立经济核算,自主盈亏;(33)有一定的自有资金;)有一定的自有资金;(44)遵遵守守政政策策法法令令和和银银行行信信贷贷、结结算算管管理理制制度度,并并按按规规定定在银行开立基本帐户和一般存款帐户;在银行开立基本帐户和一般存款帐户;(55)产品有市场;)产品有市场;(66)生产经营有效益;)生产经营有效益;(77)不挤占挪用信贷资金;)不挤占挪用信贷资金;(88)诚信为本。
)诚信为本。
44、信贷融资的程序、信贷融资的程序(11)企企业业提提出出贷贷款款申申请请;(22)银银行行的的审审查查与与审审批批;(33)签定贷款合同;(签定贷款合同;(44)发放贷款;()发放贷款;(55)贷款归还。
)贷款归还。
一、信贷融资一、信贷融资55、信贷融资的优点、信贷融资的优点(11)款种类较多,便于企业根据需要进行选择)款种类较多,便于企业根据需要进行选择(22)弹性大、灵活性强)弹性大、灵活性强(33)贷款利息计人企业成本)贷款利息计人企业成本(44)获得资金较为迅速)获得资金较为迅速(55)融资费用相对较低)融资费用相对较低66、信贷融资的缺点、信贷融资的缺点(11)没有融资主动权)没有融资主动权(22)融融资资规规模模有有限限,不不可可能能像像证证券券融融资资那那样样一一下下子子筹集到大量资金筹集到大量资金(33)到期必须归还,财务风险较大)到期必须归还,财务风险较大(44)受国家政策影响强烈)受国家政策影响强烈二、股票融资二、股票融资11、股票的定股票的定义股股票票是是一一种种有有价价证证券券,它它是是股股份份有有限限公公司司公公开开发发行行的的用用以以证证明明投投资资者者的的股股东东身身份份和和权权益益,并并据据以以获获得得股股息息和和红红利利的的凭证。
凭证。
股股票票一一经经发发行行,持持有有者者即即为为发发行行股股票票公公司司的的股股东东,有有权权参参与与公公司司的的决决策策,分分享享公公司司的的利利益益,同同时时也也要要分分担担公公司司的的责责任任和和经经营营风风险险。
股股票票一一经经认认购购,持持有有者者不不能能以以任任何何理理由由要求退还股本,只能通过证券市场将股票转让和出售。
要求退还股本,只能通过证券市场将股票转让和出售。
22、股票的特征、股票的特征(11)收益性)收益性(22)风险性)风险性(33)稳定性)稳定性(44)流通性)流通性(55)股份的伸缩性)股份的伸缩性(66)价格的波动性)价格的波动性(77)经营决策的参与性)经营决策的参与性二、股票融资二、股票融资33、首次公开首次公开发行条件行条件(11)其生产经营符合国家产业政策)其生产经营符合国家产业政策(22)其其发发行行的的普普通通股股限限于于一一种种,同同次次发发行行的的股股票票,每每股股的的发行条件和发行价格相同,同股同权发行条件和发行价格相同,同股同权(33)发发起起人人认认购购的的股股本本数数额额不不少少于于公公司司拟拟发发行行股股本本总总额额的的3535(44)在在公公司司拟拟发发行行的的股股本本总总额额中中,发发起起人人认认购购的的部部分分不不少少于人民币于人民币30003000万元,但是国家另有规定的除外万元,但是国家另有规定的除外(55)发起人在近)发起人在近33年没有重大违法行为年没有重大违法行为二、股票融资二、股票融资44、发行新股条件行新股条件(11)公司法、证券法规定的基本条件:
)公司法、证券法规定的基本条件:
前一次发行的股份已募足,并间隔前一次发行的股份已募足,并间隔11年以上;年以上;公司在最近公司在最近33年内连续盈利,并可向股东支付股利;年内连续盈利,并可向股东支付股利;公司在最近公司在最近33年内财务会计文件无虚假记载;年内财务会计文件无虚假记载;公司预期利润率可达同期银行存款利率。
公司预期利润率可达同期银行存款利率。
公司以当年利润分配新股(送红股),不受前款第公司以当年利润分配新股(送红股),不受前款第22项限制。
项限制。
(22)一般要求)一般要求上市公司发行新股,应当以现金认购方式进行,同股同价。
上市公司发行新股,应当以现金认购方式进行,同股同价。
上上市市公公司司申申请请发发行行新新股股,应应当当由由具具有有主主承承销销商商资资格格的的证证券券公公司担任发行推荐人和主承销商;司担任发行推荐人和主承销商;除除金金融融类类上上市市公公司司外外,上上市市公公司司发发行行新新股股所所募募集集的的资资金金,不不得投资于商业银行、证券公司等金融机构;得投资于商业银行、证券公司等金融机构;具具有有完完善善的的法法人人治治理理结结构构,与与对对其其具具有有实实际际控控制制权权的的法法人人或或其其他他组组织织及及其其它它关关联联企企业业在在人人员员、资资产产、财财务务上上分分开开,保保证证上上市公司的人员、财务独立以及资产完整;市公司的人员、财务独立以及资产完整;二、股票融资二、股票融资公司章程符合公司法和上市公司章程指引的规定;公司章程符合公司法和上市公司章程指引的规定;股股东东大大会会的的通通知知、召召开开方方式式、表表决决方方式式和和决决议议内内容容符符合合公公司司法法及有关规定;及有关规定;本次新股发行募集资金用途符合国家产业政策的规定;本次新股发行募集资金用途符合国家产业政策的规定;本本次次新新股股发发行行募募集集资资金金数数额额原原则则上上不不超超过过公公司司股股东东大大会会批批准准的的拟拟投投资项目的资金需要数额;资项目的资金需要数额;不不存存在在资资金金、资资产产被被具具有有实实际际控控制制权权的的个个人人、法法人人或或其其他他组组织织及及其其关联人占用的情形或其他损害公司利益的重大关联交易;关联人占用的情形或其他损害公司利益的重大关联交易;公公司司有有重重大大购购买买或或出出售售资资产产行行为为的的,应应当当符符合合中中国国证证监监会会的的有有关关规规定。
定。
以及中国证监会规定的其他要求。
以及中国证监会规定的其他要求。
(33)配股的特别要求)配股的特别要求经经注注册册会会计计师师核核验验,公公司司最最近近33个个会会计计年年度度加加权权平平均均净净资资产产收收益益率率平均不低于平均不低于6%6%;公公司司一一次次配配股股发发行行股股份份总总数数,原原则则上上不不超超过过前前次次发发行行并并募募足足股股份份后后股本总额的股本总额的30%30%;本次配股距前次发行的时间间隔不少于本次配股距前次发行的时间间隔不少于11个会计年度。
个会计年度。
二、股票融资二、股票融资(44)增)增发的特殊要求的特殊要求最最近近33个个会会计计年年度度加加权权平平均均净净资资产产收收益益率率平平均均不不低低于于10%10%,且且最近最近11个会计年度加权平均净资产收益率不低于个会计年度加权平均净资产收益率不低于10%10%。
增发新股募集资金量不超过公司上年度末经审计的净资产值。
增发新股募集资金量不超过公司上年度末经审计的净资产值。
发发行行前前最最近近11年年及及11期期财财务务报报表表中中的的资资产产负负债债率率不不低低于于同同行行业业上市公司的平均水平。
上市公司的平均水平。
前次募集资金投资项目的完工进度不低于前次募集资金投资项目的完工进度不低于70%70%。
增增发发新新股股的的股股份份数数量量超超过过公公司司股股份份总总数数20%20%的的,其其增增发发提提案案还还需需获获得得出出席席股股东东大大会会的的流流通通股股(社社会会公公众众股股)股股东东所所持持表表决决权权的的半半数数以以上上通通过过,股股份份总总数数以以董董事事会会增增发发提提案案的的决决议议公公告告日日的股份总数为计算依据。
的股份总数为计算依据。
上上市市公公司司及及其其附附属属公公司司最最近近1212个个月月内内不不存存在在资资金金、资资产产被被实实际控制上市公司的个人、法人或其他组织及关联人占用的情况。
际控制上市公司的个人、法人或其他组织及关联人占用的情况。
上上市市公公司司及及其其董董事事在在最最近近1212个个月月内内未未受受到到中中国国证证监监会会公公开开批批评或者证券交易所公开谴责。
评或者证券交易所公开谴责。
二、股票融资二、股票融资最近最近11年及年及11期财务报表不存在会计政策不稳健、或有负债数额过大、期财务报表不存在会计政策不稳健、或有负债数额过大、潜在不良资产比例过高等情形。
潜在不良资产比例过高等情形。
上上市市公公司司及及其其附附属属公公司司违违规规为为其其实实际际控控制制人人及及关关联联人人提提供供担担保保的的,整改已满整改已满1212个月。
个月。
上上市市公公司司在在本本次次增增发发中中计计划划向向原原股股东东配配售售或或原原股股东东优优先先认认购购部部分分占占本本次次拟拟发发行行股股份份50%50%以以上上的的,则则还还应应符符合合以以下下规规定定:
公公司司一一次次发发行行股股份份总总数数,原原则则上上不不超超过过前前次次发发行行并并募募足足股股份份后后股股本本总总额额的的30%30%。
本本次次发发行行距前次发行的时间间隔不少于距前次发行的时间间隔不少于11会计年度。
会计年度。
(55)不予核准的情况)不予核准的情况最近最近33年内有重大违法违规行为。
年内有重大违法违规行为。
擅擅自自改改变变招招股股文文件件所所列列募募集集资资金金用用途途而而未未做做纠纠正正,或或者者未未经经股股东东大大会认可。
会认可。
公公司司在在最最近近33年年内内财财务务会会计计文文件件有有虚虚假假记记载载、误误导导性性陈陈述述或或重重大大遗遗漏漏;重重组组中中进进入入公公司司的的有有关关资资产产的的财财务务会会计计资资料料及及重重组组后后的的财财务务会会计计资料有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
资料有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
招股文件存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
招股文件存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
存在为股东及股东的附属公司或者个人债务提供担保的行为。
存在为股东及股东的附属公司或者个人债务提供担保的行为。
二、股票融资二、股票融资55、股票融资的副作用、股票融资的副作用(11)在在股股票票市市场场上上进进一一步步融融资资的的低低成成本本,使使上上市市公公司司感感到到可可以以很很轻轻松松地地融融资资,股股本本扩扩张张对对上上市市公公司司经经营营者者也也不不构构成成额额外外的的压压力力,因因此此许许多多上市公司募股资金都没有好好利用上市公司募股资金都没有好好利用(22)我国上市公司的经营业绩下滑是偏好股票融资的必然结果)我国上市公司的经营业绩下滑是偏好股票融资的必然结果(33)从从长长期期来来看看,上上市市公公司司偏偏好好股股票票融融资资的的行行为为对对企企业业的的最最大大影影响响是是造成持续赢利能力的下降造成持续赢利能力的下降(44)由由于于配配股股的的资资格格要要求求,上上市市公公司司通通过过配配股股获获得得的的净净资资产产收收益益率率必必须须达达到到66以以上上,这这是是其其获获得得配配股股的的潜潜在在资资金金成成本本;如如果果达达不不到到,配配股股对对公公司司未未来来的的净净资资产产收收益益率率就就是是负负面面影影响响,从从而而对对公公司司的的长长远远发发展展带带来负面影响。
来负面影响。
三、债券融资三、债券融资11、债券的内涵券的内涵债券券是是一一种种有有价价证券券,是是社社会会各各类经济主主体体为筹筹措措资金金而而向向债券券投投资者者出出具具的的并并且且承承诺按按一一定定利利率率定定期期支支付付利利息息和和到到期期偿还本本金金的的债权债务凭凭证。
债券又被称券又被称为固定收益固定收益证券。
券。
(11)债券的发行价格)债券的发行价格债债券券的的发发行行价价格格是是指指债债券券发发行行时时确确定定的的价价格格。
当当债债券券的的发发行行价价格格高高于于票票面面金金额额时时,称称溢溢价价发发行行;当当发发行行价价格格低低于于票票面面金金额额时时,称称折折价价发发行行;当发行价格等于票面金额时,称平价发行。
当发行价格等于票面金额时,称平价发行。
(22)债券的交易价格)债券的交易价格债券离开发行市场进入流通市场进行交易时,便取得交易价格。
债券离开发行市场进入流通市场进行交易时,便取得交易价格。
(33)债券的偿还期限)债券的偿还期限指指从从债债券券发发行行之之日日起起至至清清偿偿本本息息之之日日止止的的时时间间。
债债券券的的偿偿还还期期限限一一般般分分为为三三类类:
偿偿还还期期限限在在11年年或或11年年以以内内的的,称称为为短短期期债债券券;偿偿还还期期限限在在11年年以以上上、1010年年以以下下的的,称称为为中中期期债债券券;偿偿还还期期限限在在1010年年以以上上的的,称称为为长期债券。
长期债券。
(44)债债券券的的利利率率。
即即债债券券的的利利息息与与债债券券票票面面额额的的比比率率。
影影响响债债券券利利率率的的因因素素主主要要有有:
一一是是银银行行利利率率水水平平;二二是是发发行行者者的的资资信信状状况况;三三是是债债券的偿还期限;四是资本市场资金的供求状况。
券的偿还期限;四是资本市场资金的供求状况。
三、债券融资三、债券融资22、债券的基本特征券的基本特征(11)偿还性性。
指指债债券券必必须须规规定定到到期期期期限限,由由债债务务人人按按期期向向债债权权人人支支付
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