国际金融知识课件(英文).pptx
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国际金融知识课件(英文).pptx
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,Theglobalbusinessfinanceenvironment,Internationalfinance,Foreigndirectinvestment,InventoryofinternationalFinancialresources,1.introduction2.theenvironmentinternationalmonetarysystemthebalanceofpayment3.thetheoriesofforeignexchangeratedetermination4.foreignexchangeexposure,1.non-bankfinancialinstitutionfinancialresources2.internationalfinancialmarkets3.internationalderivativesexchange-traded4.nonexchangetradedderivatives,Inventoryofinternationalfinancialresources,Non-bankfinancialinstitutionsinglobalfinanceInternationalfinancialmarketsInternationalderivativesexchange-tradedInternationalnon-exchangetradedderivatives,Non-bank,PublicinternationalfinancialinstitutionspublicglobalfinancialinstitutionsregionalpublicnationalpublicPrivateinternationalfinancialinstitutionsglobalprivateregionalprivatenationalprivate,Internationalfinancialmarkets,EurocurrencymarketsInternationaldebtsmarkets-long-termglobalbonds/foreignbonds/eurobonds/specialtypesofbondsShort-andmedium-termdebtmarketsEuro-commercialpaperandeuro-medium-termnotes/floatingrateeuro-notesInternationalequities,Internationalderivativesexchange-traded,Usersofderivatives/risksofderivativesCurrencyfuturesandoptionsInterestratefuturesandoptions,Internationalnon-exchangetradedderivatives,CurrencyandinterestrateswapsInter-bankcurrencyfuturesandoptionsExoticderivatives,EurocurrencymarketsInternationalDebtMarkets-long-termShort-andMedium-termDebtMarketsInternationalEquities,Internationalfinancialmarkets,Eurocurrencymarkets1.TheEurocurrencymarkethasbeenreferredtoasastatelessvatofmoney,essentiallyowingtonoallegiancetoanynation.Itisahuge,globalinter-bankmoneyandcapitalmarketthatfacilitatesloanswithmaturitiesrangefrom90daysto10yearsormoreandthatisalmosttotallyoutsideallgovernmentregulations.,Eurocurrencymarkets2.ThecostoffundsinthismarketisbasedonLIBOR,theLondonInter-bankOfferRate,therateatwhichbanksintheinter-banksystemchargeeachotherforfundsofmanydifferentmaturities3.OriginofthemarketAnumberofreasonshavebeengivenfortheoriginoftheEurocurrencymarket.SomeanalystsgosofarastosaythattheSovietsinitiatedtheprocessoftradingEurocurrenciesbeforethewesternEuropeansusedforeigndeposits.,AfterWorldWARII,theSovietsuseddollarsinsteadofrublesforforeigntradeandhadmaintainedalargeinventoryofhardcurrencies,especiallythedollar.Inordertoearninterestonthesedeposits,thesovietsbegantolendthesedepositstoEuropeansortoAmericanoperatinginEurope,thuscreatingErocurrencies.,InternationalDebtMarkets-long-term1.domesticbonds-Thedomesticbondisissuedlocallybyadomesticborrowerandisusuallydenominatedinthelocalcurrency2.globalbondsTheforeignbondsEurobonds,Globalbonds-Globalbondswerefirstissuedin1989and1990whentheWorldBankborrowedintheinternationalcapitalmarketsbyfloatingglobalbondsdenominatedinU.S.dollars.followingarethekeyfeaturesofglobalbonds:
1.theyarelargeinsize,usually$1billionormore;2.theyaregenerallygiventhehighestgradesbybondratingservices,e.g.AaaorAAA;3.theyarenon-callablewithintermediatematuritiesof5,7,or10yearsandlongermaturitiesto40years;4.theyareofferedforsimultaneousplacementintheUnitedStates,Europe,andtheFarEastbyaninternationalsyndicateofbanksactiveintheworldwidetradingofU.S.dollarbonds;5,Foreignbonds-foreignbondsareissuedinlocalmarketbyaforeignborrower,withtheassistanceofalargeinvestmentbankers,andaredenominatedinalocalcurrency.Eurobonds-eurobondsarefinancedbylong-termfundsintheEurocurrencymarkets.Theyareunderwrittenbyamultinationalsyndicateofbanksandplacedincountriesotherthantheoneinwhosecurrencytheyaredenominated.,Short-andMedium-termDebtMarketsEuro-commercialpaper(ECP)andEuro-medium-termnotes(EMTN)FloatingrateEuro-notes(Floatingratenotes(FRN)representanearlyinnovationintheeurobondmarket.Interestisusuallypaidsemiannuallyandtheytradeataspreadofthereferencerate,e.g.,LIBOR.MarginaboveLIBORmayamountto25-100basispointsormore.After6months,therateisresetwiththesamemargin.InternationalREPOmarket(repurchaseagreement,orREPOS),InternationalEquities,Currencyfuturesandoptions,Interestratefuturesandoptions,一国际金融的概念重要性及特点,1.概念国际金融一般是指与国际间的货币流通和银行信用有关的一切业务活动2.研究对象
(1)国际货币及借贷资本运动规律
(2)国际货币经营和管理的各种业务及组织机构(3)国际货币信用制度及政策措施,3.重要性
(1)宏观在开放条件下一国宏观经济需要从全球视角进行考察。
其中的货币金融问题是国际金融的重要研究对象。
(2)微观企业在生产经营过程中的筹资或投资等活动都直接或间接受到国际金融市场变化的影响。
(3)个人国际金融市场的各种发展变化也直接或间接影响个人收入.,消费.投资.就业等切身利益。
一国际金融的概念重要性及特点,4.国际金融的特点
(1)是一种全球性的货币信用活动
(2)不仅是货币信用空间的相对简单的扩大,其所涉及的范围更广,影响因素更为复杂。
(3)必须借助于国际支付手段(4)国际货币信用活动要涉及不同的语言文字和风俗习惯(5)不仅受各国法律约束,而且受各种国际协议,国际准则及惯例的严格约束。
二“国际金融”课程的主要内容,1.国际金融基础知识
(1)外汇与国际收支
(2)国际储备(3)汇率与汇率制度(4)外汇交易2.国际金融基本理论
(1)国际收支调节理论
(2)汇率决定理论3.国际金融政策与管理
(1)国际收支调节政策
(2)汇率政策(3)外汇管制政策(4)国际储备政策与管理,4.国际金融市场
(1)国际金融市场概述
(2)欧洲货币市场5.国际协调与国际货币体系
(1)国际协调的基本原理
(2)国际协调的制度安排:
国际货币体系a国际金本位制b布雷吨森林体系c牙买加体系(3)国际金融机构,三国际金融与相关学科的区别,1与货币银行学的区别
(1)“货”:
国内货币供给与国内价格问题“国”:
外汇供求及相对价格汇率问题
(2)“货”:
货币市场均衡问题;“国”:
外汇市场与国际收支均衡。
2与国际投资学的区别“国投”:
企业跨国经营中的货币金融问题(微观)“国金”:
从宏观角度来研究货币金融问题,3与国际贸易学的关系
(1)国际金融学曾长期依附于国际贸易学
(2)二战后,国际金融与国际贸易并列构成国际经济学(3)二十世纪七十年代以后开始从货币金融角度研究开放经济,国际金融与国际贸易相脱离,四如何学好国际金融,1基本知识:
货币银行学,西方经济学等2准确把握概念3重视多学科综合分析4理论联系实际5注意各种理论适用的前提条件和范围,五主要参考书目,国际金融刘舒年中国人民大学出版社国际金融学姜波克高等教育出版社国际经济学保罗.克鲁格曼中译本中国人民大学出版社国际金融原理张陶伟清华大学出版社国际金融实务刘玉操东北财经大学出版社,返回,第一章外汇与国际收支,第一节外汇与国际收支的概念第二节国际收支平衡表第三节国际收支的调节第四节西方的国际收支理论,第一节外汇与国际收支的概念,1.外汇动态外汇:
指把一国货币兑换为另一国货币的金融活动静态外汇(广义。
狭义)广义:
指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产狭义:
指一外币表示的用于国际结算的支付手段,广义外汇:
那些支付手段和资产可作为广义外汇狭义外汇的特征:
第一节外汇与国际收支的概念,广义外汇与狭义外汇的对比,第一节外汇与国际收支的概念,2.国际收支的概念狭义:
一定时间内与外汇收支有关的国际经济交易(建立在现金收付的基础上),都属于国际收支的范畴,广义:
是一国居民与非居民在一定时间內各项经济交易的系统纪录(即各项经济交易的货币价值总和)现为各国广泛采用,第一节外汇与国际收支的概念,如何理解广义的国际收支第一.国际收支是一个流量概念。
与此对应,国际投资是一个存量概念。
存量?
流量?
第二.强调国际收支记录是一国居民与非居民之间的交易。
居民的概念?
具体划分:
1,官方居民2企业居民3个人居民第三.国际经济交易的内容:
交换、转移、移居,其他依推论而存在的交易,第一节外汇与国际收支的概念,常用国家和地区,货币名称与货币符号对照表,第二节国际收支平衡表,1.什么是国际收支平衡表是将一国一定时期内国际收支所涉及的全部经济交易,根据不同的内容和范围,按经济分析的需要设置帐户或项目编制出来的统计报表。
2.国际收支平衡表的编制原理和计帐方法编制原理:
复式簿计原理借贷计帐法计帐方法:
本国外汇收入,贷方,计为“+”号。
本国外汇支出,借方,计为“-“号顺差,逆差:
收入大于支出,称为顺差或黑字收入小于支出,称为逆差或赤字,第二节国际收支平衡表,借记贷记与实际资产金融债券债务关系,第二节国际收支平衡表,3.国际收支平衡表的内容
(1)经常帐户。
最基本,最重要的帐户。
包括货物,服务(运输、旅游),收入(职工报酬、投资收入)和经常转移(汇款)等
(2)资本与金融帐户。
资本帐户(含资本转移及非生产非金融资产的收买与放弃如专利、版权、商标、租赁)金融帐户(含直接投资,证券投资,其它投资及储备资产)储备资产包括货币黄金、特别提款权、在国际货币基金组织的储备头寸,外汇等(3)错误与遗漏帐户。
(4)总差额。
包括经常帐户,资本帐户,金融帐户与错误与遗漏之和。
其中基本差额=经常帐户差额+长期资本差额(5)储备与相关项目。
第二节国际收支平衡表,4.国际收支平衡表内容解析
(1)设立错误与遗漏项目的意义弥补统计资料误差而造成的借贷相抵后净值不为零的状况统计资料误差原因;a.统计资料不完全b.统计数字重复计算和漏计c.统计数字估算不准确,第二章国际储备及其管理,第一节国际储备概述第二节国际储备的管理,第一节国际储备概述,国际清偿能力图解国际清偿能力的构成要素自有储备借入储备诱导储备(国际储备)(广义借入储备)1黄金储备1备用信贷2外汇储备2互惠信贷商业银行的对外短3在IMF的储备头寸3其它类似的期可兑换货币资4再IMF的SDR余额安排产,第一节国际储备概述,1.国际储备的定义及特征
(1)定义:
国际储备是指一国货币当局能随时用来干预外汇市场,支付国际收支差额的资产。
(2)特征:
a.可得性b.流动性c.普遍接受性注:
根据上述定义与特征,国际储备应包括自有储备和借入储备,即广义的国际储备,又称国际清偿能力。
通常,国际储备指自有储备,即狭义的国际储备。
97年亚洲金融危机后相关国家的备用信贷安排(单位:
百万SDR),国名安排日期终止日期协议金额未用金额波黑98,5,2999,5,2860.6036.36印尼98,2,2099,4,192.102.10韩国97,12,400,12,37338.244402.49非律宾98,4,100。
3,311020.971020.97泰国97,8,2000,6,192900.00900.00乌拉圭97,8,2598,8,24125.00125.00(资料来源:
IMF国际金融统计,1998.),第一节国际储备概述,
(2)借入储备a.备用信贷b.互惠信贷协议c.其它类似的安排c.在IMF的储备头寸储备头寸的概念:
也称普通提款权,指会员国在IMF的普通帐户中可自由提取和使用的资产。
包括:
a)认缴分额的25%黄金与可兑换货币部分b)IMF为满足会员国借款需要而用掉的本国货币c)IMF向该国的净借款,第一节国际储备概述,3.国际储备的作用
(1)弥补国际收支逆差
(2)作为干预资产,干预外汇市场,调节本币汇率(3)作为对外偿债的信用保证,第一节国际储备概述,d.特别提款权SDRSDR的分配情况第一期(7072)93.148亿SDR第二期(7981)121.128亿SDR合计214.33亿SDR其中:
美国48.99亿SDR英国19.13亿SDR德国12.11亿SDR法国10.80亿SDR日本8.92亿SDR中国2.37亿SDR其中:
发达国家145.95亿SDR发展中国家68.38亿SDR,第二节国际储备的管理,1.国际储备的数量管理决定一国最佳储备量的因素主要包括:
(1)进口规模:
一般为年进口额的20%30%
(2)进出口贸易(或国际收支)差额的波动幅度(3)汇率制度(4)国际收支自动调节机制和政策调节的效率(5)储备持有的机会成本(6)金融市场的发达程度(7)国际货币合作的状况(8)国际资金流动的情况,第二节国际储备的管理,2.国际储备的结构管理
(1)结构管理的背景a.黄金非货币化b.储备货币多元化c.浮动汇率制下汇率波动频繁
(2)结构管理的内容a.黄金与外汇储备的结构管理b.外汇储备币种的结构管理(币种管理的主要原则:
A币值的稳定性B赢利性C国际经贸往来的方便性)c.外汇储备资产的结构管理(三级储备管理),返回,作为分析工具的国际收支,开放经济下的国民经济核算封闭的Y=C+I+G=C+SP+TI=S=SP+SG开放的Y=C+I+G+EX-IMCA=EX-IMY=C+SP+T=C+I+G+EX-IM=C+I+G+CAS=I+CAI=S-CAI-S=-CA,G国际收支的分析,经常帐户差额1、反映了实际资源在一国与他国之间的转让净额CA=S-I国内投资增长对经常帐户产生的影响与相对国内投资而言国内储蓄下降对经常帐户的影响是相同的从实际来看,如果国内投资增长为大幅度提高一国的生产力水平作出了贡献,使国家在国际市场竞争力提高,则最终经常帐户会得到改善2CA=Y-(C+I+G)=Y-A(A=C+I+G)经常帐户改善,必须通过降低相对于收入而言的支出或增加国民收入但不相应增加国内吸收3CA=(SP-I)-(G-T)如果政府部门的赤字不能由私人部门的净储蓄加以抵消的话,就会出现经常帐户赤字,国际收支的分析,资本和金融帐户差额CA+KFA=0FA-金融资产交易的差额RT-储备资产交易差额1、-CA=KFA=FA+RT反映了经常帐户净额变化必须同金融交易的差额变动相一致,换句话说,经常帐户顺差表现为对非居民贷款净额增加2、-CA=I-S=FA+RT说明当国内储蓄的增长不足以支持国内资本积累的增长时,后者需靠国外对国内的净贷款或减少国内储备资产来维持3、S=I-FA-RT说明国家总的财富的净增量表现为国内非金融资产的净增加(I)和持有的国外金融资产或在国外的投资的净增加(-FA-RT),国际收支的分析,经常帐户与资本和金融帐户的关系1、CA+KFA=0经常帐户同资本和金融帐户的关系表现为利用金融资产的净流入或动用储备资产为经常帐户赤字融资2、综合差额CA+FA+RT=0CA+FA=-RT说明,综合差额等于经常帐户与资本和金融帐户排除筹备资产的交易的差额,它衡量了一国通过动用或获取筹备资产来弥补收支不平衡。
总差额为正,则储备资产增加,总差额为负,储备资产减少,储备资产过多之不利,带来通胀压力储备资产的收益率低于长期投资的收益率在浮动汇率下,储备外汇会蒙受外币贬值的损失,第三章外汇汇率及汇率决定,第一节外汇汇率概述第二节汇率决定理论,第一节外汇汇率概述,1.汇率及其标价方法
(1)外汇汇率的概念外汇汇率是用一个国家的货币折算成另一国货币的比率,比价或价格。
或是意外本国货币表示的外国货币的价格。
第一节外汇汇率概述,
(2)直接标记法用一个单位或一百个单位的外国货币作为标准,折算为一定数额的本国货币。
第一节外汇汇率概述,(3)间接标价法:
用一个单位或一百个单位的本国货币作为标准,折算为一定数额的外国货币,第一节外汇汇率概述,(4)美元标价法指以美元为基准,其它货币数额随美元币值的变动而变动。
为何使用美元标价法:
A:
于信息的复杂有关。
B:
避免三角套汇,第一节外汇汇率概述,各种标价法含义总结表类型标价方法基准货币银行间外单位美元美元汇交易各地外汇直接标价外币市场间接标价本币,第一节外汇汇率概述,2.汇率的种类
(1)买入汇率卖出汇率两者一般相差千分之一到千分之五,为商行之利润
(2)中间汇率(买入+卖出)/2官定汇率与市场汇率基础汇率与交叉汇率(或称基本汇率和套算汇率)即期汇率和远期汇率即期:
两个交易日内办理外汇交割,远期标价方法:
直接标出远期外汇的实际汇率用升水、贴水和平价标出远期汇率和即期汇率的差额(好处在于,远期与即期的差额较为稳定,比较省事,和便于投资者观察),汇率的变动,法定升值和法定贬值(revaluation&devaluation)升值和贬值(appreciation&depreciation),汇率价格和国际竞争力,e=E.P*/P,第三章汇率决定理论,影响汇率变化的因素
(1)一国财政经济状况
(2)一国国际收支状况(3)一国利息水平(4)一国汇率与货币政策(5)重大的国际政治因素,不同货币制度下汇率的决定基础
(1)金币本位制:
法定含金量之比,即铸币平价是汇率决定的基础。
(2)金块本位和金汇兑本位制:
汇率由纸币所代表的含金量即法定平价决定。
(3)纸币本位制:
根据马克思货币理论的观点,纸币所代表的价值量是决定汇率的基础。
汇率决定理论,Md=P.L(R,Y)Md/p=L(R,Y)=MsR¥=R$+(EE¥/$-E¥/$)/E¥/$,利率平价的推导,人民币存款的收益1+R¥美圆存款的收益Ee¥/$.(1+R$)1/E¥/$R¥=R$+(Ee¥/$-E¥/$)/E¥/$,汇率决定理论,.利率平价说
(1)无风险利率平价的假设前提:
资金
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