当财务学遇上心理学.pptx
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当财务学遇上心理学行为财务学概览,张功富博士教授郑州航空工业管理学院会计学院Tel:
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微博:
2012.3河南省高级会计师培训班,主讲人简介,张功富,管理学(财务学)博士,教授,郑州航空工业管理学院会计学院副院长,中国会计学会高级会员,河南省会计领军(后备)人才,河南省会计学会理事,河南省会计学会会计理论专业委员会委员,河南省会计科研指导委员会委员,河南省教育厅学术技术带头人,河南省高校青年骨干教师,南开管理评论、财经理论与实践、经济经纬、会计之友等期刊论文审稿人。
研究方向:
公司治理与企业投资。
在会计研究等期刊上发表论文30多篇,出版学术专著1部,主编专业教材3部,主持教育部人文社科项目等省部级项目6项,获省部级奖9项。
耳听为虚,眼见为实?
主要内容,传统财务学遭遇的挑战行为财务学的提出与发展经理人非理性的主要表现公司财务管理中的非理性行为减少经理人非理性行为的对策,传统财务学遭遇的挑战,财务管理学的基本假设是什么?
市场是有效的(投资者是理性的)人是理性的市场是有效的吗?
人在任何时间任何地点都是完全理性的吗,资本市场是否有效关键看信息的定价功能如何公司发布信息投资者接收并解读信息基于信息分析结果对证券进行估价做出买卖决策,资本市场有效性取决于证券价格能否快速、准确地反映相关的信息Titanic:
不为人知的经济故事Fama(1970):
“价格总是完全反映了所有可得信息的市场被称为是有效的。
”证券的价格对新信息的流入作出迅速的反应,证券的现行价格完全地反映所有可获得的信息,任何人都没有办法利用任何信息赚取超常或剩余利润,这样的市场就是有效资本市场。
Fama(1970)三分法弱式有效市场:
价格反映了过去所有信息半强式有效市场:
价格反映了所有公开信息强式有效市场:
价格反映了所有能获得的信息(含内幕信息),市场并非总有效,小公司现象Banz(1981)将纽交所的全部股票按公司规模分为5组,发现规模最小一组股票平均收益率比最大的一组高19.8%。
Keim(1983)发现小公司现象主要发生在每年1月,特别是1月的头两个星期。
称为“小公司1月现象”。
季节效应股票收益率与时间有关。
French(1980)发现,股票在周一的收益率明显为负值,而在周五的收益明显高于其他交易日。
还有研究发现,一年之中1月份的股票收益率最高。
会计选择效应有效市场论认为,公司股价不会因会计方法的选择而变动。
Sloan(1996)发现近期应计项目减少的公司,其股票一年期的收益相当高,而近期应计项目增加的公司,其股票一年期的收益为负值。
行为人总是理性的吗,问题体验1:
A情景:
25%的可能性获得3000元B情景:
20%的可能性获得4000元问:
你愿意选择哪种?
A情景:
100%的可能性获得3000元B情景:
80%的可能性获得4000元请问:
你愿意选择哪一种?
这就是著名的阿莱斯悖论(AllaisParadox),问题体验2,A情形:
假设你正在法兰克福候机,准备飞回上海,你很想在飞机上睡一觉,但你有失眠的毛病,只有一种叫“好梦”的安眠药片能让你安稳地睡上5个小时,于是你考虑要不要买一片。
你曾在上海买过这药片,你清楚地记得这药片在上海是500元/片,你在法兰克福机场一商店找到这种药片,标价相当于人民币240元/片,你会不会买一片?
B情形:
其他情形同上,你曾在上海买过,5元/片,现法兰克福机场一商店标价相当于人民币200元/片,你会买一片吗?
13,问题体验3,A情形:
临近年末,单位给你发一张音乐会门票,价值800元。
你喜欢听音乐会,可开音乐会那天突然暴风雪,所有公共交通暂停使用,但音乐会照常进行。
如果要去,只能冒着寒风步行半小时去听音乐。
你会去吗?
B情形:
同样是一场你感兴趣的音乐会,同样碰上暴风雪导致交通瘫痪。
如果这张票是你自己排了一天队花800元买到的。
你会不会冒着风雪步行半小时去听音乐会?
问题体验4,A情形:
假设你是一个小城市的市长。
整个城市将爆发一场不同寻常的疾病,预计这场疾病将夺去600人的生命。
现在有两种可供选择的抗击疾病的计划。
假设对于这个计划的确切科学预测如下:
采用X计划,肯定有200人获救;采用Y计划,1/3的概率600人获救,2/3的概率将无人获救,B情形:
假设你是一个小城市的市长。
整个城市将爆发一场不同寻常的疾病,预计这场疾病将夺去600人的生命。
现在有两种可供选择的抗击疾病的计划。
假设对于这个计划的确切科学预测如下:
采用X计划,肯定有400人死亡;采用Y计划,1/3的概率不会有人死亡,2/3的概率将有600人会死亡。
问题体验5,以下哪一种情形会让你更心烦?
A:
你上午坐公交车时被人偷了1000元,同一天下午坐车时又被小偷偷走了1000元。
B:
你坐公交车时一次被人偷走了2000元。
17,问题体验6,A:
你持有甲公司股票,在过去一年曾考虑过将甲股票变卖买进乙公司股票,但你没有这样做。
现在发现,如果当初转持乙股票,可多赚5万元。
B:
你持有乙公司股票。
在过去一年你将乙公司股票变卖买进了甲公司股票。
但现在发现,如果你一直持有乙公司股票,可多赚5万元。
以上哪种情形会让你更难过?
18,问题体验7,“80元吃到饱自助餐”,平时都是你自己掏钱去吃但有一天你被自助餐厅周年庆抽中可以免费享用以上两种情形,只有付费和不付费的差异,请问你的平均食量会相同吗?
19,问题体验8,假设你100元买的一只股票,今天跌到50元了,你会卖出这只股票吗?
同样的情形,但是因为你的经纪人不小心把你这只股票卖出去了,他立刻打电话给你,问你是否愿意购回这只股票,手续费用等全由他来负担,你是否愿意花50元买回这种股票,还是购买其他更有升值潜力的股票?
20,人在很多时候并非完全理性,在面临不确定的市场和未来时,决策者的情绪、对信息的敏锐度、心理状态和控制能力的差异等都会对最终决策产生决定性的影响。
最终的投资决策往往偏离传统财务理论所假设的最优行为模式。
这种偏离常常是系统性的,不能因统计平均而消除。
管理者更可能非理性,学习法则的有限性非理性的代理人会通过经验学习达到理性。
但相对于投资者而言,公司的投融资等重大财务决策较少发生,同时决策结果的滞后性和反馈机制的噪音,使得从经验中获得理性的可能性较低。
企业内部的激励机制或企业文化可能并不会消除管理者的非理性如过度自信的经理更有可能获得晋升,投资者和公司管理者的理性与非理性的组合,公司财务研究的发展趋势(吴世农,2008),行为财务,行为财务学的提出与发展,行为财务学被誉为财务学领域里的“显学”,是一个相对较新的研究领域,还没有形成标准化的定义。
RussellJ.Fuller(2000)认为:
行为财务理论是传统经济学、新古典财务理论、心理学研究以及决策科学的综合体,试图解释实证研究发现的与新古典财务理论不一致的“异常”现象,研究投资者在作出判断时是怎样出错的,或者说是研究“心理过火”是怎样产生的。
行为财务学的提出与发展,四个阶段探索期(20世纪60年代以前)最早的研究可追溯到19世纪,以Lebon的TheCrowd和Mackey的Extraordinarypopulardelusionandthemadnessofcrowds两本书为标志。
凯恩斯1936提出“空中楼阁理论”Burrel(1951)投资研究实验方法的可能性,播下了现代行为财务学理论研究的种子,开始从行为学的角度研究投资决策的过程,从而为行为财务学的发展奠定了基础。
行为财务学的提出与发展,奠基期(20世纪70年代末80年代初)Kahneman和Tversky(1979)提出“期望理论”(Prospecttheory),指出在不确定条件下,许多判断和决策都会系统性地偏离标准财务理论所谓的最优决策过程,从而严重冲击和动摇了标准财务理论所信奉的期望效用理论,成为行为财务理论研究史上一座耀眼的里程碑。
Kahneman和Slovic(1982)不确定下的判断:
启发式与偏差,研究了人类行为与投资决策经典经济模型的基本假设相冲突的三个方面,即风险态度、心理账户和过度自信,并将观察到的现象称之为“认知偏差”。
两篇文章的发表标志着行为财务理论的正式创立。
行为财务学的提出与发展,成长期(20世纪80年代后期)Debondt和Thaler讨论了价格的“反应过度”问题;Shefrin和Statman讨论了投资者的“意向效应”问题。
行为财务理论己经开始解释市场异象,行为财务理论己进入理论指导实践的阶段。
繁荣期(20世纪90年代至今)1994,Shefrin和Statman行为CAPM模型,2000提出了行为投资组合理论。
2002年诺贝尔经济学奖颁给了行为财务学的奠基人之一的普林斯顿大学Kahneman。
Shiller(2000)非理性繁荣从行为财务的角度对美国股市的泡沫现象进行剖析,指出美国股市的一路上扬是“一场非理性的、自我驱动的、自我膨胀的泡沫”。
颇具讽刺意味的是,该书出版一个月后,美国股市就开始一路狂跌,Shiller预言不幸被言中,这是行为财务理论在实际运用过程中一次辉煌的胜利。
经理人非理性的主要表现,1.直觉及其偏差2.代表性及其偏差3.锚定及其偏差4.过度自信5.厌恶模糊性6.框架依赖7.羊群行为,1.直觉及其偏差,面对:
大量、纷繁复杂的信息迅速判断与对策的要求我们该怎么办?
通常采取直觉方式,将复杂情形简化到自己可以处理的水平,然后尽可能快地加工信息,形成判断,做出决策。
直觉:
经验规则(RulesofThumb)直觉帮助人们迅速找到的解决方案并不一定最优,可能接近于正确答案,但也可能出现一些系统性的偏差。
1.直觉及其偏差,什么情况下常运用直觉?
信息量过大,人们同时能吸收的信息不多于7条。
问题不是很重要没有解决特殊问题的先前经验。
1.直觉及其偏差,减少复杂性的直觉及偏差事例易得性的直觉及偏差忽略信息的直觉及其偏差,1.1减少复杂性的直觉及其偏差,简化事实将某此数字简化成方便易记易用的数字,或者假定细微的差异不明显而忽略掉,这增加了非理性决策的风险。
A(50,1)B(101,0.49),1.2易得性直觉及其偏差,易得性反映的是人们依靠容易得到的信息而非全部信息进行判断。
实际易得性:
容易获得和利用的实际信息认知易得性:
依靠回忆,即想起有关事件的情况。
人们往往根据事例的易得性进行决策,从而预测偏差。
当根据某类事例的易得性判断该类事件的多少时,容易获得事例的事件好像比同等频率的不易获得事例的事件要多得多。
花两分钟看下面这张表,把内容记熟,请问上表所列人里面,是女性更多还是男性更多?
男性和女性分别有多少人?
多数人会认为男性更多一些,因为列出的男性相比之下名气可能比列出的女性更高一些,且第一个和最后一个都是男性。
心理学研究表明,与不熟悉的信息相比,一般是熟悉的信息更容易从记忆中提取出来,被认为是更真实或合适的。
事件的新近性、显著性、生动性也影响事例的易得性。
新近性:
近期发生的事件可能比早期发生的事件更容易得到,因此人们往往容易高估新近事件再发生的概率,低估久远事件再发生的概率。
显著性:
心理学研究表明,人们明显高估非常明显的死亡原因的概率,而低估一般明显死亡原因的概率。
2003年春天SARS,人人谈SARS色变。
一美国朋友本来打算03年春天来上海与一家公司做一笔生意,已定好所有行程,也请了10天假,最后还是因为SARS取消了上海之行。
之后他租了一辆车,载着全家从芝加哥开到佛罗里达的奥兰多度假,往返4000公里。
生动性:
Nisbett(1976)发现,人们对具体、感人、容易描绘的信息比抽象数据的印象更深。
例:
一个需要美元的外汇交易者研究了许多预测文章,并询问分析师他是否应立即购入。
预测文章和分析师都认为美元价格将继续下降,他应该推迟购买。
不久,他的朋友以生动的语言讲了他自己由于最近推迟购买美元,已损失了约10万欧元的事,这导致他立即购买美元。
1.3忽略信息的直觉及其偏差,人们忽略信息不仅由于人脑吸收信息的能力有限,还由于人们常常并不希望感知每一件事情1.3.1选择性感知当信息不符合需要,或得到的信息与预期不符时,人们倾向于有意识或无意识地忽略它。
BrunerandPostman(1949-1950)的纸牌识别实验,向被试展示5张纸牌2秒钟,这些纸牌中夹有几张怪牌,如红色的黑桃或黑色的红桃等,然后问他们看见了哪些纸牌。
结果表明,被试很难辨认出这些怪牌,因为现实中不存在这些怪牌,他们预期看见红色的红桃和方块,或者黑色的黑桃和梅花。
1000个被试中仅有1人立即发现纸牌的错误。
绝大多数人需要多于5秒钟才能挑出假牌。
原因是:
对观察结果的强烈预期导致错误的感知。
HunterandCoggin(1988)发现,一定倾向的预期甚至会导致对同一事实的解释完全不同。
如果一分析师预期股价将上升,就可能把失业增加作为一种价格继续上升的迹象,因为通胀风险减少了。
另一方面,如果他预期股价将下降,就可能把较高的失业作为经济增长较低的迹象,因此价格会继续下降。
1.3.2对比效应,人们不能感知那些不能与背景区分开的刺激,但对与背景对比明显的刺激会感受到更强烈,这就是对比效应。
Aronson(1994)的研究表明,在明显不同的背景中出现的同一信息,人们的感知常常不对称。
白底黑字白底黄字,某市服装一条街,钱老板生意一直特好有一大半的衣服打折“同类产品全街最低价,如有不实,十倍退还差价”专卖大品牌,高管薪酬的对比效应,1993年,美国联邦证券监管局首次强制一些上市公司披露高管的薪酬等详细资料,目的是:
一旦薪酬公开,董事会就会不再愿意给高管们支付天文数字的薪酬了。
猜猜,这一政策公布后会怎么样?
2010中国上市公司高管薪酬排行榜,2.代表性及其偏差,代表性人们在不确定的情况下,会关注一个事物与另一个事物的相似性,以推断第一个事物对第二个事物的代表性。
如果某一事物与其类别相似,其代表性就高,反之,其代表性就低。
一般情况下,代表性是有效的,但有时也会产生严重偏差。
2.1联合谬误,概率论告诉我们,联合事件的概率从来不会比其中一个事件的概率更大。
如A事件发生的概率为0.5,B事件发生的概率为0.8,则AB事件同时发生的概率为0.5*0.80.4。
但人们的直觉常常违背这一结论,认为联合事件比单个事件有更高的代表性,联合事件的估计概率高于其中一个事件的概率,这种现象被称为联合谬误。
实验,小丫今年30岁,是一名职业女性。
她在大学里担任过很多学生会职务,人很聪明,说话很直率,为人仗义,好打抱不平。
根据这番描述,有人对小丫的工作和业余爱好做出了一些推断,你猜猜哪个推断更可能是对的,请以下两种情形哪一种可能性更大:
A.银行职员B.参与女权运动的银行职员,KT的实验结果表明,88位同学中有87%的同学都把“小丫是参与女权运动的银行职员”排到“小丫是银行职员”前面。
他们都犯了联合谬误,即忽略了概率中集合论的基本问题:
两个集合的交集不可能大于其中任何一个集。
原因是他们都过分关注于某种推断是否具有代表性。
2.2忽视先验概率,高估事件发生概率,阿文欢是吉林大学MBA班上的一名男生。
他对中东的历史很感兴趣,而且很喜欢读经典的埃及小说。
他对逻辑和数学都不感兴趣。
他觉得阿文欢在本科时读以下专业的可能性各是多少?
统计学阿拉伯历史工程日语,实验结果,大多数人都觉得阿文欢本科专业是阿拉伯历史的可能性要比工程的可能性大,理由是:
他对中东历史感兴趣,而且喜欢读埃及小说,这种爱好很像是读阿拉伯历史的人才会有的。
况且一般读阿拉伯历史的人也似乎不大喜欢数学。
事实上,约有40%左右的是读工程专业的,读阿拉伯历史的不到1%。
2.3对样本大小不敏感,从大样本中随机抽取的事件比从小样本中随机抽取的事件更具有代表性,但人们往往忽视样本的大小。
即使从小样本中抽取的事件也认为与大样本中抽取的事件具有相同的代表性。
小数定律:
根据自己的亲身经历或者知道的少数例子来推测及下结论。
“所有的男人都是坏蛋!
”河南人惹谁了?
赌徒谬误:
以为随机序列中一个事件发生的机率与之前发生的事件有关,即其发生的机率会随着之前没有发生该事件的次数而上升。
如:
抛一个相同的硬币连续八次都是正面,第九次最有可能会是正面还是反面?
据星岛日报报道,一名“不信邪”的赌徒在保罗连中5次之后,认为它最后一次肯定中不了,从而押注德国,结果输掉历届世界杯最大额赌注五十万欧元,血本无归。
3.锚定及其偏差,锚定效应指的是人在做决策的时候,会不自觉地给予最初获得的信息过多的重视。
当你一开始给一个现象一个参考值以后,之后人们对那个现象的看法,就只能以一开始的那个参考值为原点来做些移动。
不同初值下的锚定效应,3.1随意选择初值的锚定效应KT(1974)实验,要求被试估计非洲国家在联合国全部国家中所占比例。
结果表明,被试的答案受到了转轮产生的随机数的深刻影响。
当转盘停在10处,测试者回答的非洲国家数量平均数是25,但转盘停在65时,平均值就变成了45。
非洲国家54个,全世界200个占27,3.2不完全计算结果作为初始值的锚定效应KT(1974)实验,被试由高中生组成,分为两组,要求他们在5秒钟内估计一算式的结果一组估计的算式为:
12345678另一组估计的算式为87654321,结果发现,第一组的中位估计值为512,第二组的为2250,正确答案是40320。
实验:
请估计一张普通的A4纸对折100次以后的厚度大概是多少?
计算按0.1mm,应为0.1mm2100,大约是1.271023公里,地球和太阳之间距离的8000万亿倍之多!
4.过度自信,4.1过度自信的定义心理学家通过实验观察和实证研究发现,人们往往过于相信自己的判断能力,高估自己成功的概率,把成功归功于自己的能力,而低估运气、机遇和外部力量在其中的作用。
股票市场最惹人发笑的事情是:
同时买进和卖出同一只股票的人都会认为自己比对方聪明!
费瑟(世界级投资大师),4.2过度自信的主要表现优于平均效应Svenson(1981)实验表明,46.3的学生(22岁)认为自己的驾驶水平比80的人都好,93认为自己的技术高于平均水平。
置信区间狭窄如估计明年GDP增长率9.8-9.9,8-12人们自认为的98置信区间实际上只包含了当时60的真实数量事件发生的概率估计不准确高估高概率事件的发生概率,低估低概率事件的发生概率。
人们估计某一事件完全可能发生,而实际发生的可能性只有80;人们确信不可能发生的事件而实际发生的可能性有20。
4.2过度自信的主要表现(续)过度乐观指人们倾向于相信一些积极意义的事件在自己身上发生的概率较大,而相信一些消极意义的事件发生的可能性很小。
预测未来结果时,总相信好的事情比事实上更容易发生。
自我归因人们在回顾自己过去的成功时,会高估自己的能力;相比那些与失败有关的信息,人们更容易回忆起与成功有关的信息。
事后聪明偏差人们通过构建一个合理的事后理由来增加对自己决策能力的满意度和自我尊严,“我早就知道”,“马后炮”,4.3过度自信的影响因素信息量随着信息量的增加,参与者判断的准确度并没有提高,但决策的信心提升。
参与者并不情愿根据新信息改变已有的判断结论,更倾向于使用新信息来加强已有的结论。
任务的难易程度研究发现,人们在回答中等到极度困难的问题时,倾向于过度自信;在回答容易问题时,倾向于缺乏自信。
专业知识专家比普通人更容易过度自信。
基金经理、股评家总认为自己有能力跑赢大盘,但Barber和Odean(2001)的研究表明事实并非如此。
4.3过度自信的影响因素(续)经验Kirchler(2002)实验:
过度自信随经验增加而上升奚恺元(2007)认为,有经验的人不太容易发生过于自信的毛病,因为他们更多地知道事情发展的多样性性别男人比女人更加过度自信。
Barber和Odean(2001)调查了78000个证券账户的交易记录,发现男性投资者交易量高出45%,但年均收益率较女性低0.94。
文化研究表明华人在过度自信和追求风险的表现与传统的“中庸”“谦逊”刻板形象大相径庭。
Yates和Lee(1995)发现,中国人更易过度自信,经理人,特别是高级经理人很容易过度自信复杂决策时更容易过度自信。
企业的决策环境非常复杂,所以经理人做这类决策时容易过度自信。
人都有自我归因倾向。
经理本是成功人士,加上自我归因偏差,就更可能过度自信。
在人才选聘中,自信心强的人更能受到关注,这种选择性偏差的存在使得过度自信的人更容易成为经理。
生活中的过度自信开车人都知道酒后驾车很危险,但大多数人都觉得别人酒后开车可能会出车祸,但自己喝了酒以后却是可以控制住的。
奚恺元(2008)曾调查一批上海女性,估计上海已婚男性有过一次外遇的比例。
Max90%,Min20%,Avg50%。
研究人员分别问丈夫和妻子自己在日常生活中承担了百分之多少的家务。
结果表明,两人平均认为自己做的家务百分比之和是130%。
5.厌恶模糊性,厌恶模糊性是指人们不喜欢概率分布不确定的情形,即模糊性情形。
坛子A:
100个球,红、蓝球的比例不清楚坛子B:
100个球,红球50,蓝球50。
任意从其中的一个坛子中抽取一球,若为红色,可得100元;若为蓝色可得0元。
结果表明,B比A受欢迎。
6.框架依赖,框架是描述决策问题的形式。
传统财务学假定框架独立,即形式与行为无关,无论以何种形式出现,都不会影响其行为,如MM理论。
有时用不同的叙述方式来描述同一事物时,会使人做出截然不同的决策,这实际说就是框架依赖现象在语言上的运用,也称为语义效应。
如酒店服务员的语义效应。
小故事:
有一次一个年轻的牧师问主教:
“主教,请你告诉我,祷告的时候可以不可以吸烟?
“,主教说:
“祷告时应该心无杂念,专心志致,当然不可以吸烟!
”过了几天,这个年轻的牧师又问主教说:
“主教,请你告诉我,吸烟时可不可以祷告呢?
”没想到主教的回答却是:
“当然可以,我们可以在任何时候祷告”。
框架依赖效应在营销中的应用一家小型加油站,老板希望顾客用现金付账。
于是树一大招牌:
93#汽油,现金3.25元/升,刷卡加收0.3元/升”营销专业的儿子将牌子内容改为:
现金折扣!
93#汽油,刷卡3.55元/升,现金只需3.25元/升!
”,6.1心理账户,传统的经济理论假设资金是可替代的,即所有的资金都是等价的。
人们常常错误地将一些资金的价值估计得比另一些低。
如赌场赢得的资金、股票市场获得的横财、意想不到的遗产、所得税返还等都会被估价得比常规的收入低。
Thaler(1985)将人们根据资金的来源、资金的所在和资金的用途对资金进行归类的现象称为心理账户。
心理账户的一个重要特征就是决策者往往把单个赌局与其他部分的财富分开对待。
A.你花了150元买了一张音乐会门票,达到音乐厅时,发现票丢失了,售票处仍在出售同一价格的门票,你会再买一张吗?
B.你预订了一张150元的音乐会门票,到达音乐厅时,发现丢了150元现金,如果你身上的钱还足够买门票,你会买预订好了的门票吗?
音乐会,享受音乐会价值150元,音乐会门票支出150元,享受音乐会价值150元,音乐会门票支出150元,音乐会门票支出150元,情形A,未丢票或情形B,现金,150,音乐会,6.2认知失调,认知失调是指一个人的行为与自己先前一贯的对自我的认知(而且通常是正面的、积极的自我)产生分歧,从一个认知推断出另一个对立的认知时而产生的不舒适感、不愉快的情绪。
由于做了一项与态度不一致的行为而引发的不舒服的感觉,比如你本来想帮助你的朋友,实际上却帮了倒忙。
在一般情况下,人们的态度与行为是一致的如你和你喜欢的人一起郊游或不理睬与你有过节的另一个人。
但有时候态度与行为也会出现不一致,如尽管你很不喜欢你的上司夸夸其谈,但为了怕他报复你而恭维他。
在态度与行为产生不一致的时候,常常会引起个体的心理紧张。
6.3厌恶后悔,后悔是没有做出正确决策时的情绪体验,是认识到一个人本该做得更好而感动的痛苦。
KT(1982)认为,后悔是人们发现因为太晚做决定而使自己丧失原来有比较好结果的痛苦。
越容易想像出正确步骤是什么,就越后悔做出错误的决策。
A在剧院排队买票,到了售票窗口时,剧院老板告诉他是第10万个观众,可以得到100元。
B在另一个剧院排队买票,其前面一位观众是第10万个观众,可得到1000元,而B得到150元。
请
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