MBA企业财务分析.ppt
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企业财务分析,吉林大学商学院财务管理系孙烨手机:
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MBA课程专用,2023/11/9,1,课程简介,2023/11/9,2,第1模块:
解读企业财务报表,会看财务报表是职业经理人的基本功枯燥数字背后隐含的信息:
过去正确或错误决策的结果未来命运趋势的信息本模块目的:
了解财务报表的基本框架解读报表的基本财务原理揭示财务报表数据的含义,2023/11/9,3,第1模块:
解读企业财务报表,财务报表编制的企业组织形态,2023/11/9,4,第1模块:
解读企业财务报表,公司制企业的具体组织形态,2023/11/9,5,第1模块:
解读企业财务报表,公司制企业的具体组织形态,2023/11/9,6,第1模块:
解读企业财务报表,财务报表的战略意义,财务报表及其使用者财务报表的内涵报表的使用者利益相关者是谁?
解读财务报表的重要意义自己动手,丰衣足食!
2023/11/9,7,股东、债权人、董事会、管理者、中介机构和政府各部门等,第1模块:
解读企业财务报表,2023/11/9,8,资产负债表简介资产负债表含义编表会计等式资产负债+所有者权益案例分析(P5-7)总资本=权益资本+债务资本总资产=长期资产+流动资产,解读资产负债表,资产=负债+所有者权益,总资本=权益资本+债务资本总资产=长期资产+流动资产,是一张反映公司在某一特定时点资本来源和资本使用状况的报表。
2005年王先生等5人决定出资每人100万元创办ABC。
公司推荐王先生为董事长、李先生为总经理。
李先生聘用了分管投资、技术、生产、采购、人事、财务和营销7个部门的经理。
召开第一次经营管理会议,决定向董事会提出申请银行贷款的计划贷款500万元,其中中长期贷款300万元,短期贷款200万元。
董事会批准。
第1模块:
解读企业财务报表,2023/11/9,9,分管生产和采购的经理,分管投资和技术的经理,财务经理,什么关系?
第1模块:
解读企业财务报表,解读资产负债表报表格式报表内容:
资产、负债和所有者权益报表结构:
资本结构和资产结构项目排列:
流动性跨期项目:
占用资本与资产、投入资本与负债和所有者权益权益组成信息特征,2023/11/9,10,并列式,反映各种资本的来源及其比例关系。
反映公司各种资产之间的关系。
股本、资本公积、盈余公积和未分配利润,时点数据、静态数据、存量信息,它们相等吗?
第1模块:
解读企业财务报表,损益表简介损益表(利润表)含义编表会计等式案例分析P8-10,收入-费用利润,2023/11/9,11,解读损益表,反映公司在过去一段时间销售收入、成本和盈利关系的报表,当ABC经营1年后,2006年末,销售收入1000万元,其中90%是现金收入。
总成本850万元,其中:
主营业务成本450万元,营业税金及附加50万元、销售费用150万元、管理费用150万元、财务费用50万元。
所得税率33%。
第1模块:
解读企业财务报表,2023/11/9,12,债权人利益,政府利益,股东利益,管理者控制,第1模块:
解读企业财务报表,解读损益表报表内容:
报表的受益者:
2023/11/9,13,收入,费用,利润,制度安排,第1模块:
解读企业财务报表,2023/11/9,14,多维盈利指标,EBIT,EBITDA,净利润,利润总额,税后EBIT,营业利润,毛利,息税前利润=利润总额+财务费用,息前税后利润=EBIT(1-T),息前税后利润加折旧和摊销,营业收入-营业成本-营业税金及附加,第1模块:
解读企业财务报表,注意:
非付现成本折旧和摊销费用息前税后利润加折旧和摊销=现金利润案例P10各种销售盈利能力指标汇总假设:
ABC的固定资产每年的折旧为50万元。
2023/11/9,15,第1模块:
解读企业财务报表,2023/11/9,16,利润与收入确认方式的关系什么是权责发生制?
销售收入经营性现金收入成本开支经营性现金支出,以权利与责任的出现,作为收入和费用确认的时间。
第1模块:
解读企业财务报表,什么是收付实现制?
-销售收入经营性现金收入-成本开支经营性现金支出利润与折旧和摊销之间的关系-折旧和摊销减少利润-折旧和摊销不减少现金,2023/11/9,17,以现金流流入与流出作为收入与费用发生确认的时间。
第1模块:
解读企业财务报表,解读现金流量表现金流量表简介为什么编制现金流量表?
货币资金=期末金额期初金额资产负债表现金流量表,经营现金池
(1),投资现金池
(2),筹资现金池(3),2023/11/9,18,第1模块:
解读企业财务报表,为什么说CashisKing?
企业的现金来源和去向的三个方面:
经营活动的现金流入与流出投资活动的现金流入与流出筹资活动的现金流入与流出企业总现金净流量?
2023/11/9,19,第1模块:
解读企业财务报表,解读经营活动现金流如何计算经营活动现金流量?
(1)非付现成本
(2)理想环境下的净现金流税后经营净现金税后利润+利息+折旧+摊销税前经营净现金=?
造血型现金,经营活动现金净流量
(1)=经营活动现金流入经营活动现金流出,利润表,2023/11/9,20,第1模块:
解读企业财务报表,(3)现实环境中的净现金流当应收账款增加,则经营净现金减少当预付账款增加、库存增加时,经营净现金?
当应付账款增加,则经营净现金增加当预收账款增加,经营净现金?
税后经营净现金(税后利润+利息+折旧+摊销)-(应收增加额+预付增加额+库存增加额)+(应付增加额+预收增加额)税前经营净现金?
资产负债表,2023/11/9,21,第1模块:
解读企业财务报表,经营净现金池可能的状态?
解读投资活动现金流投资方向:
对内长期投资对外投资投资活动净现金
(2)=?
投资净现金池可能的状态?
放血型现金,2023/11/9,22,第1模块:
解读企业财务报表,解读筹资活动现金流两大筹资来源:
权益债务筹资活动净现金(3)=?
筹资净现金池可能的状态?
输血型现金,2023/11/9,23,第1模块:
解读企业财务报表,解读企业总的净现金企业总的净现金(现金及现金等价物净增额)包括四个部分:
经营净现金投资净现金筹资净现金汇率变化对现金影响额,2023/11/9,24,第1模块:
解读企业财务报表,解读财务报表之间的关系资本如何转化为资产?
资产如何转化为销售收入和利润?
筹资和投资与经营是如何影响企业现金流?
权益资本或债务资本增加,筹资性现金增加;权益资本或债务资本减少呢?
投资增加,长期性资产增加,投资性现金减少;投资收回或获得投资分红呢?
2023/11/9,25,第1模块:
解读企业财务报表,获得经营利润,加上折旧和摊销,经营性现金增加;如果企业亏损呢?
营运资本需求量(WCR)增加,经营性现金减少;如果营运资本需求量(WCR)减少呢?
分配经营利润,向债权人还本付息和向股东支付股利,筹资性现金减少;交纳税收呢?
2023/11/9,26,第1模块:
解读企业财务报表,案例分析解读长虹2003-2005年度财务报表(长虹电器股份公司财务分析)案例背景长虹突现巨额亏损军转民企业1994年在沪市上市(600839)多元化经营成经的辉煌命运的转折巨额亏损37亿元(2004)存货、应收账款、委托理财,2023/11/9,27,第1模块:
解读企业财务报表,案例分析长虹的“严冬”过去了吗?
解读资产负债表第一,资产、负债、所有者权益和资产负债率,2023/11/9,28,214亿,158亿,第1模块:
解读企业财务报表,2023/11/9,29,第1模块:
解读企业财务报表,第二,资产结构,2023/11/9,30,第1模块:
解读企业财务报表,2023/11/9,31,第1模块:
解读企业财务报表,第三,资本结构,2023/11/9,32,第1模块:
解读企业财务报表,2023/11/9,33,第1模块:
解读企业财务报表,2023/11/9,34,解读长虹的损益表,亿元,第1模块:
解读企业财务报表,解读现金流量表第一,经营现金池净额,2023/11/9,35,单位:
亿元,第1模块:
解读企业财务报表,第二,投资现金池净额,2023/11/9,36,单位:
亿元,第1模块:
解读企业财务报表,第三,筹资现金池净额,2023/11/9,37,单位:
亿元,经营活动现金流入流出,投资活动现金流入流出,筹资活动现金流入流出,现金池,净额,第1模块:
解读企业财务报表,结论和启示流动资产质量没有明显的改观现金极度短缺,出现负筹资现象长虹没有走出困境家电类企业的出路在哪里?
拼规模不可取收购兼并提高自主研发改革销售渠道,2023/11/9,39,第1模块:
解读企业财务报表,本章小结,“三表”入手,由“表”及里。
“三表”彼此之间具有重要的关联关系。
2023/11/9,40,第1模块:
解读企业财务报表,1.A企业的短期负债是3,000万元,长期负债2,000万元,所有者权益资本5,000万元,各项长期资产6,000万元。
该公司的流动资产是:
(a)5,000万元(b)4,000万元(c)3,000万元(d)2,000万元2.流动资产不包括:
(a)现金(b)应收账款(c)应付账款(d)存货3.以下哪些成本属于“非付现成本”?
(a)销售费用(b)管理费用(c)利息(d)折旧和摊销(e)维修费用,2023/11/9,41,第1模块:
解读企业财务报表,4.A公司的销售收入3,000万元,主营业务成本及税金与附加为1,600万元,销售费用400万元,管理费用300万元,财务费用300万元,折旧300万元。
该公司的主营业务利润是:
(a)1,400万元(b)1,000万元(c)700万元(d)400万元(e)100万元5.M公司的总资产为8,000万元,固定资产是4,000万元,长期负债3,000万元,短期负债是2,000万元,因此该公司的所有者权益资本是:
(a)4,000万元(b)5,000万元(c)3,000万元(d)6,000万元(e)2,000万元,2023/11/9,42,第1模块:
解读企业财务报表,6.W公司本年度经营净现金2,500万元,投资净现金-3,500万元,筹资净现金500万元。
上年末公司的现金余额1,000万元。
问该公司本年末的现金余额是多少?
(a)-500万元(b)500万元(c)3,000万元(d)4,000万元(e)2,000万元7.2005年度T公司的净利润是1,500万元,利息500万元,折旧和摊销是1,500万元,库存增加300万元,应收账款增加500万元,预付款增加200万元,应付账款增加1,000万元,预收款增加500万元。
该公司的经营净现金是(a)2,000万元(b)3,000万元(c)3,500万元(d)4,000万元(e)5,000万元,2023/11/9,43,第1模块:
解读企业财务报表,8.AB公司美国是一家专门从事服装设计、制造和加工的企业,2004-2005年度的资产负债表、损益表和现金流量表(万美元)如下。
请你解读AB公司的资产负债表、损益表和现金流量表,并简述其财务特征。
2023/11/9,44,20032005年现金流量表,第1模块:
解读企业财务报表,2023/11/9,45,2004-2005年资产负债表,现金及现金等价物,第1模块:
解读企业财务报表,2023/11/9,46,20032005年损益表,第1模块:
解读企业财务报表,1.对比2004年,2005年净利润大幅度增长,销售收入增长41%,但净利润增长59%。
由于股本扩张,EPS增长52%,低于净利润增长。
2.对比2004年,负债增长加快。
2005年流动负债增长34%,长期负债增长24%,同期总资产增长25.6%,权益增长21%。
3.对比2004年,2005年的负债比例有所提高,权益比例从49.8%下降到48.5%,总体上看,负债比例还是基本稳定。
2023/11/9,47,第1模块:
解读企业财务报表,4.销售增长快于资产增长,净利润增长快于销售增长,可见,该公司的财务状况和发展趋势良好,效益提高。
5.对比2004年,2005年公司的总现金余额减少,但经营净现金大幅度提高,说明该公司取得销售、利润、现金的基本上同步增长。
6.经营净现金仍小于(净利润+利息+折旧+摊销),因此在经营中有部分现金因库存、应收账款和预付款的增加而被占用,建议注意加强存、应收账款和预付款的管理。
2023/11/9,48,第1模块:
解读企业财务报表,结论:
总体上来说,对比2004年,该公司2005年的财务状况良好,业绩增长快。
2023/11/9,49,第2模块:
CEO解读企业财务报表,本章导言本章将从公司高管的角度进一步讨论和概括企业CEO解读财务报表的要点;为企业高管提供一个通过解读财务报表探讨企业战略的便捷工具。
2023/11/9,50,第2模块:
CEO解读企业财务报表,CEO解读资产负债表营运资本管理与OPM战略这是CEO解读BS时首要关注点营运资本需求量(WCR)应收+预收+存货-应付预付货卖出而钱没收回产量增加但没卖出买进货物但没付钱,2023/11/9,51,第2模块:
CEO解读企业财务报表,营运资本需求量(WCR)000(OPM)管理资产负债表的编制,2023/11/9,52,第2模块:
CEO解读企业财务报表,2023/11/9,53,ABC公司管理资产负债表,2005WCR=50+150=2002006WCR=100+200-50=250,第2模块:
CEO解读企业财务报表,资产流动性和“三控政策”什么是资产的流动性?
(从债权人视角)流动性与盈利性有什么关系?
“三控政策”(从OPM战略视角)销售环节严格控制应收款采购环节严格控制应付款生产环节严格控制存货量,2023/11/9,54,第2模块:
CEO解读企业财务报表,负债状况与适度负债政策现实中需要高管关注的三个比例关系债务资本与股权资本的比例关系全部债务的安全程度长期债务资本与股权资本的比例关系资本负债的安全程度长期债务与长期资产的比例关系资产和负债的配比性,2023/11/9,55,第2模块:
CEO解读企业财务报表,如何理解适度负债?
不负债是傻瓜、过度负债是大傻瓜,2023/11/9,56,负债,权益资本成本,债务资本成本,负债,第2模块:
CEO解读企业财务报表,2023/11/9,57,负债,WAcc,企业价值,负债,WACC=(股东权益/企业总价值)Ks+(负债价值/企业总价值)Kd(1-T),V=EBIT(1-T)WACC,第2模块:
CEO解读企业财务报表,企业到底能借多少钱?
盈利能力经营性现金流量销售增长盈利增长现金增长公司规模治理模式所属行业,2023/11/9,58,第2模块:
CEO解读企业财务报表,税负负债级别如何把握适度负债?
2023/11/9,59,第2模块:
CEO解读企业财务报表,CEO解读资产负债表的三个关注事项,2023/11/9,60,第2模块:
CEO解读企业财务报表,CEO解读损益表贵公司的收益率或是利润率是多少?
盈利能力的衡量指标是多维度的,要找出最精确如何衡量一个公司的盈利能力或利润率?
基于销售收入的利润率销售净利率(ROS)基于净资产的利润率ROE基于资产的利润率ROA基于资本的利润率EBIT/投入资本(ROIC),2023/11/9,61,第2模块:
CEO解读企业财务报表,股东头上的“三座大山”是什么?
管理者控制的“成本”债权人控制的“利息”政府控制的“税收”会计利润与经济利润会计利润告诉股东:
公司“赚钱了没有”经济利润告诉股东:
公司为股东“赚够了没有”EVA=EBIT(1-T)-WACC*投入资本,2023/11/9,62,第2模块:
CEO解读企业财务报表,基于经济利润ROE不应低于权益资本的预期收益率(国债的收益率+股东承受风险所应得到的“风险补偿”负债的节税效应与盈利效应为什么说负债可以节税?
资本结构负债财务费用利润总额所得税费用实际债务资本成本=银行贷款利息率(1所得税税率),2023/11/9,63,负债是把双刃剑?
第2模块:
CEO解读企业财务报表,2.负债为什么可以提高ROE?
2023/11/9,64,第2模块:
CEO解读企业财务报表,3.负债的风险是如何形成的?
过度负债债务资本闲置,2023/11/9,65,理念债务增加资产增加收入必须增加利润必须增加现金必须增加,第2模块:
CEO解读企业财务报表,成本管理和控制提高企业竞争力的法定低成本是低价竞争战略的基础沃尔玛、德国的Aldi、戴尔、格兰仕、西南航空CEO如何有效控制成本?
2023/11/9,66,第2模块:
CEO解读企业财务报表,必须了解关闭亏损分公司、生产线可能的后果,2023/11/9,67,第2模块:
CEO解读企业财务报表,CEO解读损益表的三个关注事项,2023/11/9,68,第2模块:
CEO解读企业财务报表,CEO解读现金流量表,“现金为王”体现为四方面:
盈利质量竞争优势偿债能力融资能力,现金流量,经营性净现金是王中王表2-7P50,2023/11/9,69,第2模块:
CEO解读企业财务报表,协调发展和可持续增长协调发展关注资产和销售收入之间的关系(效率)
(1)资产增加销售收入同步增长资产周转速度(销售收入/总资产)处于稳定状态资产使用效率稳定;
(2)资产增加销售收入快速增长资产周转速度(销售收入/总资产)处于上升状态资产使用效率转好;,2023/11/9,70,第2模块:
CEO解读企业财务报表,(3)资产增加销售收入缓慢增长(下降)资产周转速度(销售收入/总资产)处于下降状态资产使用效率转差;关注资产和利润之间的关系
(1)资产增加EBIT同步增长ROA(EBIT/总资产)处于稳定状态资产盈利能力未变;
(2)资产增加EBIT快速增长ROA(EBIT/总资产)处于上升状态资产盈利能力增强;,2023/11/9,71,第2模块:
CEO解读企业财务报表,(3)资产增加EBIT没有同步增长或下降ROA(EBIT/总资产)处于上升状态资产盈利能力转差。
关注收入、成本、利润和现金之间的关系
(1)收入、成本和利润同步增长盈利能力没有变化;
(2)收入增长超过成本的增长利润增长超过收入增长盈利能力增强;,2023/11/9,72,第2模块:
CEO解读企业财务报表,(3)收入增长低于成本的增长利润增长低于收入增长盈利能力转差;(4)经营净现金占销售收入的比重上升经营性现金生成能力增强。
关注现金和利润的关系经营性净现金不应低于EBITDA(现金利润)关注应收账款、存货和预付款、营运资本需求量占资产的比重、及其与收入的比例关系,2023/11/9,73,第2模块:
CEO解读企业财务报表,可持续增长整体可持续增长(外部因素和内部因素):
取决于具有发展潜力的市场需求、具有战略眼光的投资、健康的财务状况和充裕的现金。
2023/11/9,74,企业如何实现可持续增长?
在其他因素既定的条件下,投资项目的成功与否是企业能否实现可持续增长的关键。
第2模块:
CEO解读企业财务报表,自我可持续增长:
根据市场需求和未来销售收入的增长来决定是否进行投资。
(1)当未来的销售收入增长等于现在的销售收入增长企业没有投资需求资金处于平衡状态不需要筹资(外部和内部)实现稳定增长保证自我可持续增长;
(2)当未来预计销售收入增长大于现在的销售收入增长企业有投资需求资金处于短缺状态需要筹资(外部和内部)实现进一步增长保证未来自我可持续增长;,2023/11/9,75,第2模块:
CEO解读企业财务报表,(3)当未来预计销售收入增长小于现在的销售收入增长企业没有投资需求资金处于剩余状态减少筹资(外部和内部)控制和减缓过度投资保证未来自我可持续增长;资金可持续增长:
包括经营性净现金、投资性净现金和筹资性净现金三者之间的平衡关系,2023/11/9,76,1号现金池,2号现金池,3号现金池,第2模块:
CEO解读企业财务报表,P53-68,2023/11/9,77,第2模块:
CEO解读企业财务报表,中国移动和中国联通移动电话成为中国人日常生活的伴侣。
中国成为世界上最大的移动通信服务市场。
中国移动和中国联通是中国内地企业在香港上市的两家特大型电信企业,同时竞争这全球最大的移动通信市场。
截止2004年底,共有超过3.12亿移动通信用户。
其中,中国移动66%的市场份额,中国联通33%的市场份额。
2023/11/9,78,第2模块:
CEO解读企业财务报表,中国移动中国移动(香港)有限公司1997年在香港成立,同年在香港和纽约上市。
在国内31个省设立全资子公司。
中国移动通信集团公司2000年在北京成立,截止2004年持有中国移动(香港)有限公司约75.7%的股权。
19972004中国移动主要财务指标(见表),2023/11/9,79,第2模块:
CEO解读企业财务报表,2023/11/9,80,增长约40倍年约增长70%,增长约27倍年约增长61%,增长约5倍年约增长28.2%,增长约4倍年约增长24.4%,人民币百万元,第2模块:
CEO解读企业财务报表,2023/11/9,81,中国移动的用户增长状况,用户增长约57倍,年月增长79%。
第2模块:
CEO解读企业财务报表,中国联通中国联通股份有限公司于2000年在香港注册成立,同年在纽约和香港挂牌上市。
中国联合通信有限公司于1994年在北京注册成立,截至2004年,中国联合通信有限公司间接及实际持有中国联通股份有限公司6290的股份。
19972004中国联通主要财务指标(见表),2023/11/9,82,第2模块:
CEO解读企业财务报表,2023/11/9,83,增长约2.35倍年约增长35.27%,增长约0.36倍年约增长7.9%,增长约0.29倍年约增长6.6%,增长约0.27倍年约增长6.2%,人民币百万元,第2模块:
CEO解读企业财务报表,2023/11/9,84,用户增长约10倍,第2模块:
CEO解读企业财务报表,中国联通理念主要财务指标,2023/11/9,85,第2模块:
CEO解读企业财务报表,2023/11/9,86,第2模块:
CEO解读企业财务报表,案例分析降价竞争对中国移动和中国联通财务状况的影响资产流动性和“三控”政策,2023/11/9,87,第2模块:
CEO解读企业财务报表,2023/11/9,88,第2模块:
CEO解读企业财务报表,负债政策中国移动和中国联通的负债状况单位:
人民币百万元,2023/11/9,89,第2模块:
CEO解读企业财务报表,2023/11/9,90,第2模块:
CEO解读企业财务报表,会计盈利与股东价值,2023/11/9,91,第2模块:
CEO解读企业财务报表,成本管理和控制中国移动和中国联通均存在压缩成本的空间:
各种水平的控制销售费用的管理管理费用的预算投资支出和成本的核算,2023/11/9,92,第2模块:
CEO解读企业财务报表,现金管理,2023/11/9,93,第2模块:
CEO解读企业财务报表,协调发展和可持续发展中国移动:
中国联通:
2023/11/9,94,同步增长,第2模块:
CEO解读企业财务报表,1.A公司是制造类企业,近年来的综合平均利息率为6%,净资产收益率不超过5%,而行业的净资产收益率是6.2%。
你认为A公司的权益资本收益率()。
(a)很高(b)一般(c)很低(d)无法确定2.根据第1题,你认为A公司的收益与风险之间的关系()。
(a)匹配(b)基本匹配(c)不匹配(d)无法判断3.以下哪项措施不属于公司的“三控政策”?
(a)减少应收账款(b)减少存货(c)增加应付账款(d)增加长期贷款,2023/11/9,95,第2模块:
CEO解读企业财务报表,4.A公司2005年的息税前收益(EBIT)为2,000万元,财务费用为500万元,所得税税率为30%,加权平均资本成本(WACC)为15%,投入资本为10,000万元,则从经济利润的角度看,A公司()。
(a)盈利2,000万元(b)盈利105万元(c)亏损100万元(d)无法判断5.一个财务状况良好的企业,其必须满足()。
(a)利润0(b)经营性现金净流入量0(c)利润0且经营性现金净流入量0(d)EVA0且经营性现金净流入量0,2023/11/9,96,第2模块:
CEO解读企业财务报表,6.“现金为王”,本质
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