期权从入门到精通视频教程第四部分期权的价格波动分析.pptx
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期权从入门到精通,期权即将在中国金融衍生品交易市场上市,而期权对于初学者来说,入门和掌握起来难度较大,概念繁多而复杂,交易策略众多,难以有效的掌握和深入理解。
本视频教程期权从入门到精通力求简明扼要,避免传统的学习方式,从实际案例出发,尽可能以形象生动的方式向读者讲解,由简而难,步步为营对期权知识不断地深入和完善,使读者不至于一上来就被期权所吓倒,同时也能深刻地理解各个概念和策略,最终达到熟练掌握和使用期权的目的。
本教程主要面向初学者和已经了解过期权但掌握内容不深入不全面的的读者。
期权从入门到精通,主讲人:
LEO,第四部分,期权的价格波动分析,期权的价格波动分析,期权价格波动分析,有期权的买卖就会有期权的价格,通常将期权的价格称为“权利金”或者“期权费”。
权利金是期权合约中的唯一变量,期权合约上的其他要素,如:
执行价格、合约到期日、交易品种、交易金额、交易时间、交易地点等要素都是在合约中事先规定好的,是标准化的,而期权的价格是是由交易者在交易所里竞价得出的。
期权价格波动分析,期权价格主要由内涵价值、时间价值两部分组成。
内涵价值主要取决于标的物价格与执行价格,而时间价值取决于内涵价值、利率、波动率等因素。
期权的内涵价值指立即履行合约时可获取的总利润。
具体来说,可以分为实值期权、虚值期权和平值期权。
期权的内涵价值,当期权为虚值期权和平值期权时,内涵价值为零。
平值实值虚值-举例,举例:
若沪深300指数为2400点,若沪深300指数价格为2450,则平值期权为?
期权的实值、平值与虚值状态,是从买方角度考虑的。
但确定后,对于买方卖方是一样的。
不存在一个期权对于买方是实值的,对于卖方是虚值的,期权的时间价值,股指300指数为:
2120,2100:
内涵价值=202050:
内涵价值=702150:
内涵价值=0,39.4,19.9,期权的时间价值,权利具有有效期,期限影响期权的价值时间价值不断(加速)减少,是卖方的朋友,12963到期日,水平价差的的实质是从时间加速衰减中获利,期权的时间价值,期权距到期日时间越长,大幅度价格变动的可能性越大,期权买方执行期权获利的机会也越大。
与较短期的期权相比,期权买方对较长时间的期权的应付出更高的权利金。
期权的时间价值随着到期日的临近而减少,期权到期日的时间价值为零。
期权的时间价值反映了期权交易期间时间风险和价格波动风险,当履约时,期权的时间价值为零。
期权权利金=内涵价值+期权的时间价值。
时间价值与权利金的关系,实值期权平值期权虚值期权,实值期权权利金=内涵价值+时间价值平值期权权利金=时间价值虚值期权权利金=时间价值,期权价格,看涨期权的价格大于其内涵价值C=Max0,(S-X)。
接近到期日,期权逐渐失去其时间价值,期权价格曲线逐渐趋向于其内涵价值。
在期权到期时,期权价格曲线与其内涵价值曲线重合。
看跌期权在到期日的价值为:
P=Max0,(X-S)。
当接近到期日时,看跌期权价格趋向于其内涵价值,到期时看跌期权价格就等于其内涵价值。
看涨期权价格,期权价格上限C=S,看涨期权价格曲线,标的物价格S,期权价格下限C=Max0,(S-X),看跌期权价格,上限P=X,看跌期权价格曲线,标的物价格S,P=Max0,(X-S),X,O,看涨期权的价格曲线图,看跌期权的价格曲线图,影响期权价格变动的因素,期权价格是由期权的买方与卖方的供求决定的。
影响期权价格的基本因素主要有:
1、标的物价格2、执行价格;3、标的物价格的波动率;4、距到期时剩余时间;5、无风险利率;,影响期权价格变动的因素,各因素对期权价值的影响:
期权价值变化(看涨期权)各因素变化看涨期权标的物价格上升增加执行价格上升减少价格波动率增加增加到期期限增加增加无风险利率增加增加,标的物价格与执行价格,标的物价格与期权价格关系,执行价格与期权价格关系,执行价格与标的物价格的相对差额决定了内涵价值的有无及其大小。
就看涨期权而言,标的物市场价格超出执行价格越多,内涵价值越大;超过越少,内涵价值越少;当标的物市场价格等于或低于执行价格时,内涵价值为零。
标的物价格波动率,标的物价格波动率与期权价格关系,标的物价格波动率是指标的物价格的波动程度,它是期权定价模型中最重要的变量。
在其它因素不变的情况下,标的物价格的波动增加了期权由虚值向实值方向转化的可能性,权利金也会相应增加。
标的物价格波动越大,在期权到期时,标的物价格涨至执行价格之上或跌至执行价格之下的可能性就越大,因此,标的物价格波动性越大,期权价格就越高,反之,价格波动越小,期权价格就越低。
到期日剩余时间,到期日剩余时间与期权价格关系,期权合约的有效期是指距离期权合约到期日剩余时间的长短。
在其它因素不变的情况下,期权有效期越长,其时间价值也就越大,期权价格就越高;反之,时间价值就越小,期权价格就越低。
期权的时间价值与期权合约的有效期成正比,并随着期权到期日的日益临近而加速衰减,而在到期日,时间价值为零。
无风险利率,无风险利率水平会影响期权的时间价值。
当利率提高时,期权的时间价值会减少;反之,当利率下降时,期权的时间价值则会增加。
不过利率水平对期权的时间价值的整体影响还是十分有限的。
另外,无风险利率水平会影响期权的内涵价值。
如果提高利率使标的物价格降低,则看涨期权的内涵价值将降低,看跌期权的内涵价值将提高。
但是,如果提高利率使标的物价格上涨,则有相反的结论。
所以,应当从时间价值和内涵价值两方面综合考虑无风险利率水平对期权价格的影响。
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