财务管理课程融资.ppt
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1,财务管理学西南财经大学郑亚光,2,第二章融资管理,融资管理是公司财务的重要内容,融资管理解决融资的动机、融资的渠道、融资的方式、融资的数量和融资结构等问题。
本章学习目的和要求:
通过本章学习,了解公司融资的动机、渠道和方式;熟悉各类资金来源的特性、条件和优缺点,融资需求预测的方法;掌握各种资本成本的计算;理解杠杆原理的财务意义,了解资本结构理论与资本结构管理的方法。
3,第一节融资概述,一公司融资的动机和分类二公司融资渠道与方式三公司融资管理的原则四公司融资需求预测,4,一企业融资的意义和分类,企业融资是指企业根据其生产经营、对外投资、调整资金结构和其他需要,通过合理的渠道,采用适当的方式,获取所需资金的一种行为。
融资管理是企业财务管理的一项基本内容,融资管理解决为什么要融资、从何种渠道以什么方式融资、要融通多少资金、如何合理安排融资结构等问题。
5,
(一)企业融资的动机1满足正常生产经营活动的需要企业新建时,要按照经营方针所确定的生产经营规模核定长期资产需要量和流动资金需要量,同时筹措相应数额的资金,资本金不足部分需融通短期或长期负债资金来满足生产经营活动的需要。
6,2满足经营规模扩大的需要。
企业在成长时期,因扩大生产经营规模或追加对外投资需要大量资金。
企业规模的扩大有两种形式:
外延的扩大再生产和内涵的扩大再生产。
不管是外延的扩大再生产还是内涵的扩大再生产,都会发生扩张融资的动机;企业面临激烈的市场竞争,必须积极开拓有发展前途的投资领域,扩大有利的对外投资规模,也会产生扩张融资动机。
7,3满足到期偿债的需要企业要保持持续经营能力,必须做到以收抵支,如期足额偿付到期债务本金和利息,以减少破产风险。
企业加强生产经营管理,保持较高的获利能力是满足到期偿债的根本,但合理的财务筹划甚至可能使资不抵债的企业也能保持一定的偿债能力,这就是为偿还某项债务而形成的偿债融资。
偿债融资有两种情况:
一是调整性偿债融资,即企业有足够的能力支付到期债务,但为了调整原有的资本结构,而新增融资,从而使资本结构更趋合理;二是恶化性偿债融资,即企业现有支付能力已不足以偿付到期旧债,被迫新增融资偿还旧债,这种情况下,表明企业财务状况已经恶化。
8,
(二)企业融资的分类1按资金使用期限的长短分类按资金使用期限的长短,可把企业融资分为短期性融资和长期性融资两种短期资金一般是指供一年以内使用的资金。
短期资金主要投资于货币资金、应收款项、存货等,一般在短期内可收回。
短期资金常采用利用商业信用和取得银行短期借款等方式来融通。
长期资金一般是指供一年以上使用的资金。
长期资金主要投资于新产品的开发和推广、生产规模的扩大、设备和技术的改造更新,一般需几年甚至十几年才能收回。
长期资金通常采用吸收直接投资、发行股票、发行债券、取得长期贷款、融资租赁和内部积累等方式来融通。
长期资金也被称作资本。
9,2按资金权益特征分类按资金的权益特征不同,可将企业融资分为所有者权益融资和负债融资两大类企业通过吸收直接投资、发行股票、内部积累等方式融通的资金都属于企业所有者权益。
所有者权益一般不用还本,因而称之为企业的自有资本、主权资本或权益资本。
企业采用吸收权益资本的方式融通资金,财务风险小,但付出的资本成本相对较高。
企业通过向金融机构借款、发行债券、融资租赁等方式筹集的资本属于企业的负债,到期要归还本金和利息,因而又称之为企业的借入资本或债务资本。
企业采用债务资本的方式筹集资金,一般承担较大风险,但相对而言,付出的资本成本较低。
10,3按资金的来源范围分类按资金的来源范围不同,可分为内部融资和外部融资两大类内部筹资是指企业在企业内部通过留用利润而形成的筹资来源。
内部筹资是在企业内部“自然的”形成的,因此被称为“自动化的资本来源”,一般无需花费筹资费用,其数量通常由企业可分配利润的规模和利润分配政策(或股利政策)所决定。
外部筹资是指企业在内部筹资不能满足需要时,向企业外部筹资而形成的资本来源。
处于初创期的企业,内部筹资的可能性是有限的;处于成长期的企业,内部筹资往往难以满足需要。
于是企业就要广泛开展外部筹资,如发行股票、债券,取得借款。
企业向外部筹资大多需要花费一定的筹资费用。
11,二企业融资渠道与方式
(一)融资渠道:
融资渠道是指客观存在的融通资金的来源方向与通道。
我国企业目前融资渠道主要包括:
1国家财政资金2银行信贷资金3非银行金融机构资金4其他企业资金5社会公众个人资金6企业内部积累,12,1国家财政资金国家对企业的直接投资是国有企业主要的资金来源渠道,特别是国有独资企业,其资本全部由国家投资形成。
现有国有企业的资金来源中,其资本部分大多是由国家财政以直接拨款方式形成的,除此以外,还有些是国家对企业“税前还贷”或减免各种税款而形成的。
不管是何种形式形成的,从产权关系上看,它们都属于国家投入的资金,产权归属国家所有。
13,2银行信贷资金商业银行和政策性银行对企业各种贷款,是我国目前各类企业重要的资金来源。
商业银行是以盈利为目的、从事信贷资金投放的金融机构,它主要为企业提供各种商业贷款。
政策性银行是为特定企业提供政策性贷款。
14,3非银行金融机构资金非银行金融机构主要指信托投资公司、保险公司、租赁公司、证券公司、企业集团所属的财务公司等。
它们所提供的各种金融服务,既包括信贷资金投放,也包括物资的融通,还包括为企业承销证券等金融服务。
15,4其他企业资金企业在生产经营过程中,往往形成部分暂时闲置的资金,并为一定的目的而进行相互投资;另外,企业间的购销业务可以通过商业信用方式来完成,从而形成企业间的债权债务关系。
企业间的相互投资和商业信用的存在,使其他企业资金也成为企业资金的重要来源。
16,5社会公众个人资金企业职工和居民个人的结余货币,作为“游离”于银行及非银行金融机构等之外的个人资金,可用于对企业进行投资,形成民间资金来源渠道,从而为企业所用。
17,6企业内部积累它是指企业内部形成的资金,也称企业留存收益,主要包括提取的法定盈余公积金、任意公积金和未分配利润等。
这些资金的重要特征之一是,它们无需企业通过一定的方式去筹集,而直接由企业内部自动生成或转移。
18,
(二)融资方式,融资方式是指可供企业在融通资金时选用的具体融资形式。
(1)吸收直接投资;
(2)发行股票;(3)利用留存收益;(4)向银行借款;(5)利用商业信用;(6)发行公司债券;(7)融资租赁。
利用
(1)(3)方式融通的资金为权益资金;利用(4)(7)方式融通的资金为债务资金。
19,三企业融资管理的原则
(一)规模适当原则合理确定融资规模避免因融资不足,影响生产经营的正常进行,又防止融资过多,造成资金闲置。
(二)融通及时原则合理安排资金的融通时间,适时获取所需资金。
避免过早融通资金形成的资金投放前的闲置,防止取得资金的时间滞后,错过资金投放的最佳时间。
20,(三)来源合理原则不同来源的资金,对企业的收益和成本有不同影响,因此,企业应认真研究资金来源渠道和资金市场,合理选择资金来源。
(四)方式经济原则不同融资方式条件下的资金成本有高有低。
对各种融资方式进行分析、对比,选择经济、可行的融资方式。
与融资方式相联系的问题是资金结构问题,企业应确定合理的资金结构,以便降低成本,减少风险。
21,第二节长期资金的融资方式,长期资金的融资方式包括吸收直接投资、发行股票、利用留存收益、长期借款、发行公司债券、融资租赁等。
本节介绍吸收直接投资、发行股票、长期借款、发行公司债券四种主要的外部融资方式。
22,一吸收直接投资吸收直接投资(以下简称吸收投资)是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种融资方式
(一)吸收投资的种类
(二)吸收投资中的出资方式(三)吸收投资的程序(四)吸收直接投资评价,23,
(一)吸收投资的种类1吸收国家投资特点:
(1)产权归属国家;
(2)资金的运用和处置受国家约束较大;(3)在国有企业中采用比较广泛2吸收法人投资特点:
(1)发生在法人单位之间;
(2)以参与企业利润分配或控制为目的;(3)出资方式灵活多样。
3吸收社会公众投资特点:
(1)参加投资的人员较多;
(2)每人投资的数额相对较少;(3)以参与企业利润分配为目的。
24,
(二)吸收投资中的出资方式1以货币资金出资2以实物出资条件:
(1)确为企业科研、生产、经营所需;
(2)技术性能比较好;(3)作价公平合理,25,3以工业产权出资条件:
(1)能帮助研究和开发出新的高科技产品;
(2)能帮助生产出适销对路的高科技产品;(3)能帮助改进产品质量,提高生产效率;(4)能帮助大幅度降低各种消耗;(5)作价比较合理。
4以土地使用权出资条件:
(1)企业科研、生产、销售活动所需要的;
(2)交通、地理条件比较适宜;(3)作价公平合理。
26,(三)吸收投资的程序1确定筹资数量2寻找投资单位3协商投资事项4签署投资协议5共享投资利润,27,(四)吸收直接投资评价1吸收直接投资的优点
(1)有利于增强企业信誉。
吸收直接投资所筹资本属于企业的自有资本,与借入资本相比较,它能够提高企业的资信和借款能力。
(2)有利于尽快形成生产能力。
吸收直接投资不仅可以取得一部分现金,而且能够直接获得所需的先进设备和技术,尽快形成生产经营能力。
(3)吸收直接投资的财务风险较低。
2吸收直接投资的缺点
(1)资本成本较高。
(2)容易分散企业控制权。
(3)投资者资本进入容易出来难,难以吸收大量的社会资本参与,融资规模受到限制。
28,二、发行普通股融资,
(一)股票的发行
(二)股票上市(三)普通股融资评价,29,
(一)股票的发行,1、股票发行的目的2、股票发行的规定与条件3、股票发行的原则4、股票发行的程序5、股票发行的方式、销售方式和发行价格,30,1、股票发行的目的筹集资本扩大影响分散风险将资本公积金转化为资本金兼并与反兼并股票分割,31,2、股票发行的规定与条件新设立的股份有限公司申请公开发行股票,应当符合下列条件:
(1)生产经营符合国家产业政策。
(2)发行普通股限于一种,同股同权,同股同利。
(3)在募集方式下,发起人认购的股份不少于公司拟发行股份总数的35%。
(4)发起人在近三年内没有重大违法行为。
(5)证监会规定的其他条件。
32,国有企业改组设立股份有限公司申请公开发行股票,除应当符合上述情况下的各种条件外,还应当符合下列条件:
(1)发行前一年末,净资产在总资产中所占比例不低于30%,无形资产在净资产中所占比例不高于20%,但证监会另有规定的除外。
(2)近三年连续盈利。
(3)国有企业改组设立股份有限公司公开发行股票的,国家拥有的股份在公司拟发行股本总额中所占的比例,由国务院或国务院授权的部门规定。
(4)必须采取募集方式。
33,股份有限公司增资申请发行股票,必须具备下列条件:
(1)前一次发行的股份已募足,并间隔一年以上。
(2)公司在最近3年内连续盈利,并可向股东支付股利。
(3)公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载。
(4)公司预期利润率可达同期银行存款利率。
34,3、股票发行的程序
(1)设立发行股票的基本程序A、发起人认足股份,交付股资B、提出募集股份申请C、公告招股说明书,制作认股书,签订承销协议D、招认股份,缴纳股款E、召开创立大会,选举董事会、监事会F、办理公司设立登记,交割股票,35,
(2)增资发行股票的基本程序A、股东大会作出发行新股的决议B、提出发行新股的申请C、公开招股说明书,制作认股书,签订承销协议。
D、招认股份,缴纳股款,交割股票。
E、召开股东大会改选董事监事,办理变更登记并公告。
36,4、股票发行的方式、销售方式和发行价格
(1)股票发行方式股票发行方式是指公司通过何种途径发行股票。
可分为两大类:
公开间接发行:
通过中介机构,公开向社会公众发行股票。
优点:
发行范围广、对象多,易于募足资本;股票流通性,变现力强;有助于提高公司知名度提高影响力。
缺点:
手续复杂、发行成本高。
不公开直接发行:
不公开向外发行股票,只向少数特定对象直接发行故不需中介机构。
优点:
发行弹性较大,发行成本低;缺点:
发行范围小,股票不易流通和变现。
37,
(2)股票的销售方式股票的销售方式是指股份有限公司向社会公开发行股票时所采取的股票售销方法。
可分为两大类:
自销和委托承销。
自销:
发行公司自己直接把股票销售给认购者。
优点:
可由发行公司直接控制发行过程,实现发行意图,可节省发行费用;缺点:
时间长,发行公司要担全部发行风险,且发行公司要有较高的知名度,信誉和实力。
38,承销:
销售业务委托给证券经营机构来代理。
发行公司把股票我国公司法规定股份有限公司向社会公开发行股票时必须与证券经营机构签订承销协议,由证券经营机构承销。
A.包销:
据承销协议商定的价格,证券公司一次性全部购进发行公司公开募集的全部股份,然后以较高的价格出售给社会上的认购者。
优点:
可及时筹足资本;避免承担发行风险;缺点:
股票以较低价格卖给承销商损失部分溢价。
B.代销:
证券公司仅替发行公司代售股票,收取佣金,不承担股款未募足的风险。
39,(3)股票的发行价格股票发行时所使用的价格。
即投资者认购股票时所支付的价格。
股票发行价格由发行公司根据股票面额、股市行情等有关因素决定。
等价:
(平价发行)以股票票面金额为发行价格。
一般在初次发行或在股东内部分摊增资时采用。
易推销,但无溢价收入。
时价:
以本公司股票在流通市场上买卖的实际价格为基础确定的发行价格。
增资扩股发行时用。
(此时股票已增值)中间价:
以等价和时价的中间值确定的股票发行价格。
40,
(二)股票上市1、股票上市的影响因素2、股票上市的条件3、股票上市的程序4、股票上市的暂停与终止,41,1、股票上市的影响因素
(1)股票上市可为公司带来的益处有助于改善财务状况。
利用股票收购其他公司。
利用股票上市客观评价企业。
利用股票可激励职员。
提高公司知名度,吸引更多顾客。
促进公司股权的社会化、分散化,防止股权过于集中。
42,
(2)股票上市可能对公司产生的不利影响容易暴露公司商业秘密。
限制经理人员操作的自由度。
公开上市需要很高的费用。
在资本市场不成熟的情况下,股价有时会歪曲公司的实际状况,丑化公司声誉,还可能会分散公司控制权,造成管理上的困难。
43,2、股票上市的条件我国公司法规定,股份有限公司申请股票上市,必须符合下列条件:
(1)股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行。
(2)公司股本总额不少于5000万元。
(3)开业时间3年以上,最近三年连续盈利;属国有企业依法改组而设立的,或者在公司法实施后新组建成立,其主要发起人为国有大中型企业的股份有限公司,可连续计算。
(4)持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人,向社会公开发行的股份达股份总数的25%以上;公司股本总额超过人民币4亿元的,其向社会公开发行的股份比例在15%以上。
(5)公司在最近三年内无重大违法行为,财务会计报告无虚假记载。
(6)国务院规定的其他条件。
44,3、股票上市的程序股份有限公司申请股票上市交易,必须报经国务院证券管理监督机构核准,应当提交下列文件:
1.上市报告书;2.申请上市的股东大会决议;3.公司章程和营业执照;4.经法定验证机构验证的公司最近三年的或者公司成立以来的财务会计报告;5.法律意见书和证券公司的推销书;6.最近一次的招股说明书。
45,4、股票上市的暂停与终止上市公司有下列4种情形之一的,经国务院证券管理部门决定暂停其股票上市资格。
(1)公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件(限期内未能消除的,终止其股票上市);
(2)公司不按规定公开其财务状况,或者对财务报告作虚假记载(后果严重的,终止其股票上市);(3)公司有重大违法行为(后果严重的,终止其股票上市);(4)公司连续三年亏损(限期内未能消除的,终止其股票上市)。
另外,公司决定解散、被依法破产时,由国务院证券管理部门决定终止其股票上市。
46,(三)普通股融资评价1、普通股融资的优点
(1)普通股融资没有固定的股利负担。
(2)普通股股本没有固定的到期日,无需偿还,成为公司的永久性资本。
(3)利用普通股融资的风险小,筹资限制少。
(4)发行普通股筹集权益资本能增强公司的信誉。
2、普通股融资的缺点
(1)资本成本较高。
(2)容易分散公司的控制权。
(3)公司过度依赖普通股融资,会被投资者视为消极的信号,从而导致股票价格的下跌,进而影响公司的其他融资手段的使用。
47,三、发行债券融资债券是经济主体为筹集资金而发行的,用以记载和反映债权债务关系的有价证券。
由企业发行的债券称为企业债券和公司债券。
这里所说的债券是指期限超过1年的公司债券,其发行目的通常是为建设大型项目筹集大笔长期资金。
债券筹资特点:
筹资对象广、市场大;成本高、风险大、限制条件多。
48,
(一)发行债券的资格、条件1、发行债券的资格在我国,根据公司法的规定,股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司,具有发行债券的资格。
49,2、发行债券的条件根据我国公司法的规定,发行公司债券的具体条件如下:
1.股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元,有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元;2.累计债券总额不超过公司净资产的40%;3.最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息;4.筹集的资金投向符合国家产业政策;5.债券的利率不得超过国务院限定的利率水平;6.国务院规定的其他条件。
此外,发行公司债券所筹集的资金,必须按审批机关批准的用途使用,不得用于弥补亏损和非生产支出。
50,发行公司发生下列情形之一的,不得再次发行公司债券:
(1)前一次发行的债券尚未募足的;
(2)对已发行的公司债券或者其债务有违约或者延迟支付本息的事实,而且仍处于继续状态的。
51,
(二)债券发行的程序1由公司最高机构作出决议2向国务院证券管理部门提出申请3公告募集办法4委托证券机构发售5交付债券,收缴款项,登记债券存根簿,52,(三)债券发行的价格债券的发行价格有三种:
等价发行、折价发行和溢价发行。
等价发行又叫面值发行,是指按债券的面值出售;折价发行是指以低于债券面值的价格出售;溢价发行是指按高于债券面值的价格出售。
注意:
债券之所以会存在溢价发行和折价发行,这是因为资金市场上的利息率是经常变化的,而企业债券一经发行,就不能调整其票面利息率。
从债券的开印到正式发行,往往需要经过一段时间,在这段时间内如果资金市场上的利率发生变化,就要靠调整发行价格的方法来使债券顺利发行,53,在按期付息,到期一次还本,且不考虑发行费用的情况下,债券发行价格的计算公式为:
债券发行价格=票面金额票面利率/(1+市场利率)t+票面金额/(1+市场利率)n或=票面金额(P/F,i1,n)+票面金额i2(P/A,i1,n)式中:
n为债券期限;i1为市场利率;i2为票面利率;(P/F,i1,n)为复利现值系数;P/A,i1,n)为年金现值系数。
54,例:
光华公司发行面值为1000元,利率为10%,期限为10年,每年年末付息的债券。
在公司决定发行债券时,认为10%的利率是合理的。
如果到债券正式发行时,市场上的利率发生变化,那么就要调整债券的发行价格。
现按以下三种情况分别讨论。
(1)资本市场上的利率保持不变,光华公司的债券利率为10%仍然合理,则可采用等价发行。
债券的发行价格为:
1000/(1+10%)10+100010%(P/A,10%,10)=1000/2.5937+1006.14461000(元),55,
(2)资本市场上的利率有较大幅度的上升,达到15%,则应采用折价发行。
发行价格为:
1000/(1+15%)10+100010%(P/A,15%,10)=247.18+1005.0188=749.06(元)也就是说,只有按749.06元的价格出售,投资者才能购买此债券,并获得15%的报酬。
(3)资本市场上的利率有较大幅度的下降,达到5%,则可采用溢价发行。
发行价格为:
1000/(1+5%)10+100010%(P/A,5%,10)=613.91+1007.7217=1386.08(元)也就是说,投资者把1386.08元的资金投资于光华公司面值为1000元的债券,便可获得5%的报酬。
56,(四)债券的收回与偿还,1债券的偿还时间
(1)提前偿还。
(2)分批偿还。
(3)一次偿还。
2债券的偿还形式
(1)用现金偿还债券
(2)以新债券换旧债券(3)用普通股偿还债券,57,3债券偿还的有关规定公司债券发行与转让管理办法对债券的偿还作出了明确的规定。
面向社会公开发行的公司债券,在债券到期兑付之前,应由发行人或代理兑付机构于兑付日的15天以前,通过广播、电视、报纸等宣传工具向投资人公布债券的兑付办法,其主要内容应包括:
(1)兑付债券的发行人及债券名称;
(2)代理兑付机构的名称及地址;(3)债券兑付的起止日期;(4)逾期兑付债券的处理;(5)兑付办法的公布单位及公章;(6)其他需要公布的事项。
债券到期前3天,债券发行人应将兑付资金划入指定的账户,以便用于债券的偿还。
58,(四)可转换债券1、可转换债券的性质可转换债券是一种混合型金融产品,可以被看作普通公司债券与期权的组合体。
其特殊性在于它所特有的转换性。
作为现代金融创新的一种产物,可转换债券在某种程度上兼具了债务性证券与所有权证券的双重功能。
从证券权利角度来分析,可转换债券赋予持有者一种特殊的选择权,即按事先约定在一定时间内将其转换为公司的股票的选择权,这样可转换债券就将传统的债券与股票的筹资功能结合起来,在转换权行使之前属于公司的债务资本,权利行使之后则成为发行公司的所有权资本。
59,2、可转换债券的基本要素可转换债券的基本要素是指构成可转换债券基本特征的必要因素,它们表明可转换债券与普通债券的区别,包括:
(1)标的股票;
(2)转换价格;(3)转换比率;(4)转换期限;(5)赎回条款;(6)回售条款;(7)强制性转换条款。
60,3、可转换债券的发行条件根据我国的可转换公司债券管理暂行办法的规定,目前我国具有发行可转换债券资格的公司只有上市公司和国有重点企业,他们在具备了下列条件之后,可以经证监会批准发行可转换债券。
61,上市公司发行可转换债券的条件
(1)最近3年连续盈利,且最近3年净资产收益率平均在10%以上。
属于能源、原材料、基础设施类的公司最近3年的净资产收益率可以略低,但不能低于7%。
(2)发行可转换债券后,公司的资产负债率不能高于70%。
(3)发行可转换债券后,公司的累计债券余额不能超过公司净资产的40%。
(4)发行可转换债券所募集资金的投向符合国家的产业政策。
(5)可转换债券的利率不超过同期银行存款利率的水平。
(6)可转换债券的发行额不小于人民币1亿元。
(7)证券监管部门规定的其他条件。
62,重点国有企业发行可转换债券的条件重点国有企业发行可转换债券,须符合上述(3)(7)条的条件,除此之外,还应符合以下条件:
(1)最近3年连续盈利,且最近3年的财务报告已经过具有从事证券业务资格的会计师事务所审计。
(2)有明确、可行的企业改制和上市计划。
(3)有可靠的偿债能力。
(4)有具有代为清偿债务能力的保证人的担保。
63,4、可转换债券筹资的特点
(1)可转换债券筹资的优点:
筹资成本较低、便于筹集资金、有利于稳定股票价格和减少对每股收益的稀释、减少筹资中的利益冲突。
(2)可转换债券筹资的缺点:
股价上扬风险、财务风险、丧失低息优势,64,(五)债券融资评价,1债券融资的优点
(1)资本成本较低。
(2)可以发挥财务杠杆作用。
(3)保障公司控制权。
2债券融资的缺点
(1)财务风险较高。
(2)限制条件多。
(3)筹资规模受制约。
65,四、长期借款筹资
(一)长期借款的种类:
1、按用途不同,分为固定资产投资贷款(基本建设贷款)、更新改造贷款、科技开发和新产品试制贷款等。
2、按贷款提供者的单位不同,分为政策性银行贷款、商业银行贷款和其他金融机构贷款。
3、按有无抵押品作担保,分为抵押贷款和信用贷款。
除了以上分类外,长期贷款还可按偿还方式分为到期一次偿还贷款和分期偿还贷款等。
66,
(二)长期借款的取得条件和程序:
取得条件:
1、独立核算、自负盈亏、有法
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