财务管理学07.pptx
- 文档编号:18673150
- 上传时间:2023-08-28
- 格式:PPTX
- 页数:71
- 大小:229.89KB
财务管理学07.pptx
《财务管理学07.pptx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《财务管理学07.pptx(71页珍藏版)》请在冰点文库上搜索。
管理基财务础(BasicFinancialManagement)1第2章货币时间价值与风险价值第4章筹资管理第6章项目投资管理第7章证券投资管理第8章营运资金管理第9章股利分配及股利政策第5章资本成本杠杆原理资本结构第3章财务分析第1章财务管理总论课程结构2n学习目的和要求:
学习目的和要求:
证券投资的种类、含义证券投资的种类、含义、目的、估价与优缺点。
证券投资的风险、目的、估价与优缺点。
证券投资的风险与收益率;证券投资组合的策略方法;影与收益率;证券投资组合的策略方法;影响证券投资决策的因素。
掌握证券投资的响证券投资决策的因素。
掌握证券投资的种类、含义、目的、估价与优缺点。
了解种类、含义、目的、估价与优缺点。
了解证券投资的风险与收益率;证券投资组合证券投资的风险与收益率;证券投资组合的策略方法;影响证券投资决策的因素。
的策略方法;影响证券投资决策的因素。
n教学重点:
教学重点:
证券投资的风险与收益率,企证券投资的风险与收益率,企业债券投资的目的、估价与优缺点,企业业债券投资的目的、估价与优缺点,企业股票投资的目的、估价与优缺点股票投资的目的、估价与优缺点。
第第7章证券投资管理章证券投资管理3第7章证券投资管理n7.1证券投资概述n7.2债券投资n7.3股票投资n7.4基金投资n7.5证券投资优化4n7.1证券投资概述n7.1.1证券投资的特点与目的n7.1.2证券投资的种类n7.1.3证券投资的风险n7.1.4证券投资的程序n7.1.5证券投资的基本原则5n7.1证券投资概述n7.1.1证券投资的特点与目的n证券投资企业、个人或其他社会组织从事有价证券买卖的经济行为。
n1.证券投资的特点n1)可分割性;n2)流动性;n3)相容性。
6为保证未来的现金支付进行证券投资进行多元化投资,分散投资风险为了对某一企业进行控制或实施重大影响而进行证券投资为充分利用闲置资金进行盈利性投资2.证券投资的目的7某企五年后需要行固定更新,需要金业进资产约资100万元,足五年后的金支付,企为满这笔资业现在五年期,利率购买为8的券债70万元。
即现在购买70万元、五年期、利率为8的债券,五年后是否能满足100万元的资金需要?
查复利终值表,5年,8系数为1.4693则:
701.4693102.85(万元)算计可满足8作为现金替代品出于投机目的满足企业未来财务需要短期券投目的证资未来获得较高投资收益未来对被投资企业取得控制权期券投目的长证资9n7.1.2证券投资的种类n1.按证券发行主体分n2.按证券到期日分n3.按证券收益状态分n4.按证券体现的权益关系分n5.按证券的衍生金融工具分10性流性收益风险动抵押代用率政府债券投资金融债券投资企业债券投资股票投资小大零较小较大大好较好稍差差低稍高稍高高高高差低n7.1.2证券投资的种类不发学生11
(1)性质债权债务凭证资本资产凭证
(2)发行主体政府、金融系统、企业股份制企(3)持有期有限持有期无限期(4)所筹资金性质列入公司负债列入公司资本(5)返利性质利息出自费用红利出自(6)收益风险性利息相对固定,红利不定,无赎回权,到期还本付息只能市场交易(7)责权不参与企业经营管理有权参与公司经营决策,共享监督(8)投机性小大(9)流通性弱强债券股票12长期投资可获得稳定而丰厚的股利、债息收入以及未来股票增值的好处,同时可避免经常买卖的价格损失。
券投方式证资选择短期投资可利用价格的波动获取经常性的价差收入,减少通货膨胀的影响。
中期投资介于长、短期之间。
或偏重股利、债息收入,或者偏重价差收入。
13生失的可能性经济风险产经济损源于:
券行主体的来证发变现风险违约风险券市的利率证场通膨风险货胀风险心理造成心理害的可能性风险伤证券投资风险投资者在证券投资过程中遭受损失或达不到预期收益的可能性。
n7.1.3证券投资的风险145.流性投者不能按一定的价格及动风险资时出有价券收回金而承担的。
卖证现风险4.投者因券行人无法按期支付违约风险资债发利息和本金而承担的。
偿还风险1.利率因利率引起有价券市价下跌风险变动证,而使投者承担失的。
从资损风险例7-1:
3.通膨由于通膨使投者在有货胀风险货胀资价券出售或到期收回金由于力下降证现时实际购买而承担的。
风险2.再投投者因利率下降而引起资风险资投者行再投遭受失的可能性。
资进资风险时损15来自证券发行主体的风险(经营风险、违约风险)生的原因:
经济风险产来自证券市场的风险(利率风险、通货膨胀风险、心理预期风险)来自投资者自身的风险(素质低下、信息缺乏)16n7.1.4证券投资的程序n1.证券投资的分析与选择n2.开户与买卖委托n3.成交、清算、交割与过户17n7.1.5证券投资的基本原则n1.风险与收益权衡n2.分散风险原则n3.流动性原则n4.战略性原则18如何投象选择资对风险不变、收益较高收益相同、风险较低19券投收益的衡量证资证券投资收益投者行券投所得的收入,资进证资获净包括券利息、股利、本利得等债资20一券投策略单证资对象选择投资价值时机选择选股不如选时方式选择长期、中期、短期21选股不如选时!
即使投资者选择了一只好股,但因为买入的时间不对,也会增加投资的风险,降低投资收益率。
成功的投资者往往并非哪些最客观地判断股票内在价值的人,而是善于把握价格走势的人。
股票投资中,时机的选择至关重要!
22n7.2债券投资n7.2.1债券投资的目的与特点n7.2.2债券的估价n7.2.3债券的收益23债券是发行者为筹集资金,向债权人发行的,在约定时间支付一定比例的利息,并在到期时偿还本金的一种有价证券。
n1.债券面值:
指设定的票面金额,代表发行人借入并且承诺于未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额。
n2.债券票面利率:
指债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比例。
n3.债券到期日:
指偿还本金的日期。
债券一般都要规定到期日,以便到期归还本金。
24n7.2债券投资n7.2.1债券投资的目的与特点25
(1)性质债权债务凭证资本资产凭证
(2)发行主体政府、金融系统、企业股份制企(3)持有期有限持有期无限期(4)所筹资金性质列入公司负债列入公司资本(5)返利性质利息出自费用红利出自公司利润(6)收益风险性利息相对固定,红利不定,无赎回权,到期还本付息只能市场交易(7)责权不参与企业经营管理有权参与公司经营决策,共享监督(8)投机性小大(9)流通性弱强债券股票267.2.2债券的估价债券未来现金流入的现值,也称债券的内在价值。
n上式中:
V:
债券价值nNCF:
持有债券第t年的现金净流入量ni:
贴现率(通常以市场利率或投资者要求的最低报酬率)nI:
第t年的利息nM:
债券面值nn:
债券到期前的年数27ntnttntttBiMiIiNCFV10)1()1()1(n7.2.2债券的估价n1.分期付息P/A;P/Fn例7-2:
票面利率小于市场利率例4-7n2.一次付息P/Fn例7-3:
票面利率大于市场利率例4-7n3.折现发行没有票面利息P/Fn例7-4:
期内不计息28n可见,在债券发行后,其面值、期限、票面利率如果保持不变,市场利率就是持有期间影响债券价值的主要因素。
n市场利率上升会导致债券价值下降n市场利率下降会导致债券价值上升n市场利率等于票面利率时,债券价值等于面值n市场利率小于票面利率时,债券价值高于债券面值n市场利率大于票面利率时,债券价值低于债券面值n债券价值对市场利率的敏感性还受持有时间的影响,通常长期债券对市场的敏感性会大于短期债券。
29n7.2.3债券的收益n1.短期债券的收益不考虑时间价值n例7-5:
n2.长期债券的收益考虑时间价值n例7-6:
n
(1)插值法计算n
(2)简化计算n平价购入到期收益率?
n溢价购入到期收益率?
30n7.3股票投资n7.3.1股票投资的特点与目的n7.3.2股票估价n7.3.3股票的投资收益n7.3.4市盈率分析法317.3.1股票投资的特点与目的n股票是股份公司为融通权益资本发行的有价证券,是公司签发证明股东所持股份的凭证。
n购买股票的所有者称为股东,拥有发行企业一定数量的股份。
n股票作为一种所有权凭证,代表着对发行公司净资产的所有权。
n特点:
股权、风险、收益、价格32
(1)性质债权债务凭证资本资产凭证
(2)发行主体政府、金融系统、企业股份制企(3)持有期有限持有期无限期(4)所筹资金性质列入公司负债列入公司资本(5)返利性质利息出自费用红利出自公司利润(6)收益风险性利息相对固定,红利不定,无赎回权,到期还本付息只能市场交易(7)责权不参与企业经营管理有权参与公司经营决策,共享监督(8)投机性小大(9)流通性弱强债券股票33股票的种类股票的种类按股东权利和义务的不同,股票可分为普通股和优先股。
n普通股是最常见、最重要、最基本的标准型股票。
普通股股票是股份制企业发行的代表着股东享有平等权力、义务,无特别限制,股利不固定的股票。
通常情况下,股份制企业只发行普通股。
n在我国,优先股目前尚未正式引入证券市场。
34股票投资的几个术语n绩优股:
n就是业绩优良公司的股票,但对于绩优股的定义国内外却有所不同。
n在我国,投资者衡量绩优股的主要指标是每股税后利润和净资产收益率。
一般而言,每股税后利润在全体上市公司中处于中上地位,公司上市后净资产收益率连续三年显著超过10的股票当属绩优股之列。
绩优股具有较高的投资回报和投资价值。
n垃圾股:
n指的是业绩较差的公司的股票。
这类上市公司或者由于行业前景不好,或者由于经营不善等,有的甚至进入亏损行列。
35蓝筹股:
股票市场上,投资者把那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良,成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股。
“蓝筹”一词源于西方赌场。
在西方赌场中,有三种颜色的筹码、其中蓝色筹码最为值钱,红色筹码次之,白色筹码最差。
投资者把这些行话套用到股票上就有了这一称谓。
红筹股:
这一概念诞生于九十年代初期的香港股票市场。
中华人民共和国在国际上有时被称为红色中国,相应地,香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股。
36特别处理ST:
沪深证券交易所在1998年4月22日宣布,根据1998年实施的股票上市规则,将对财务状况或其它状况出现异常的上市公司的股票交易进行特别处理,由于“特别处理”的英文是Specialtreatment(缩写是“ST”),因此这些股票就简称为ST股。
上述财务状况或其它状况出现异常主要是指两种情况,一是上市公司经审计连续两个会计年度的净利润均为负值,二是上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值。
在上市公司的股票交易被实行特别处理其间,其股票交易应遵循下列规则:
(1)股票报价日涨跌幅限制为5%;
(2)股票名称改为原股票名前加“ST”,例如“ST辽物资”;(3)上市公司的中期报告必须审计。
37特别转让服务PT:
“PT”的英语ParticularTransfer(意为特别转让)的缩写。
这是旨在为暂停上市股票提供流通渠道的“特别转让服务”。
对于进行这种“特别转让”的股票,沪深交易所在其简称前冠以“PT”,称之为“PT股”。
根据公司法和证券法的规定,上市公司出现连续三年亏损等情况,其股票将暂停上市。
沪深交易所从1999年7月9日起,对这类暂停上市的股票实施“特别转让服务”。
第一批这类股票有“PT双鹿”,“PT农商社”,“PT苏三山”和“PT渝太白”。
38v开盘价:
是指某种证券在证券交易所每个交易日开市后的第一笔买卖成交价格。
v收盘价:
是指某种证券在证券交易所每个交易日里的最后一笔买卖成交价格。
最高价:
v指某种证券在每个交易日从开市到收市的交易过程中所产生的最高价格。
最低价:
v最低价指某种证券在每个交易日从开市到收市的交易过程中所产生的最低价格。
39n上海证券交易所,1990年11月26日由中国人民银行总行批准成立,同年12月19日正式开业。
1990年11月26日在上海华南宾馆举行上海证券交易所成立大会暨第一次会员大会。
这是新中国建立以来中国大陆建立的第一家证券交易所。
n(2009.11.9:
1075)n深圳证券交易,1989年11月15日筹建,1990年12月1日开始集中交易(试营业),1991年4月11日由中国人民银行总行批准成立,并于同年7月3日正式成立。
n(2009.11.9:
826)40n7.3股票投资n7.3.1股票投资的特点与目的n7.3.2股票的估价n7.3.3股票的投资收益n7.3.4市盈率分析法417.3.2股票的估价n股票价值指持有股票预期获得的现金流量的现值,又称股票的内在价值或理论价格。
n持有股票的的未来现金流入来源有二:
一是预期股利,一是未来特定时内抛售股票的股价收入。
42n7.3.2股票的估价n1.股票估价基本模型n例7-8:
n2.固定成长模式n例7-9:
n3.股利不变(零成长模式)永续年金n例7-10:
43n7.3.3股票的投资收益n评价股票的价值不能使用过去的实际报酬率,要用预期的未来的报酬率。
n1.股利固定成长股票收益率n2.股利不变股票收益率447.3.4市盈率分析n上述股票价值计算方法,在理论上是非常完善的,但未来股利的预计很复杂。
n一般人采用市盈率分析法粗略衡量股票价值。
n市盈率(倍数)=每股股价每股收益n1.用市盈估计股价高低n2.用市盈率估计股票风险451.用市盈估计股价高低n股票价格=该股票市盈率该股票每股盈利n股票价值=行业平均市盈率该股票每股盈利n例7-11:
A公司每股盈利1.2元,市盈率10倍,行业均市盈率15倍,则:
n股票市场价格=1.210=12(元)n股票市场价值=1.215=18(元)n表明:
市场对股票评价较低,有较大引力。
462.用市盈率估计股票风险P204n市盈率较高,表明投资者对公司的未来充满信心,愿意为每1元盈利多付买价,故风险较小,但并非越高越好,市价可能被一些不常因素抬得很高。
超过20的市盈率不正常,风险相当大。
n市盈较低,表明投资者无信心,不愿为每1元盈利多付买价,风险较大。
通常若市盈率低于5倍,则其前景是非常悲观的。
n平均市盈率在1011倍之间。
通常5-20之间正常。
?
n不同行业市盈率正常值区别较大,预期将发生通货膨胀或提高利率时市盈率会普遍下降,预期公司利润增长时市盈率会上升,债务比重大的公司市盈率较低47n市盈率是估算投资回收期、显示股票投机价值和投资价值的重要参考数据。
一般来说市盈率越低,说明股票市价的上升空间越大,对投资者的吸引力也就越强。
在投资分析中,市盈率用以判断股票是否有吸引力,用以测算股票发行价格是否合理的重要依据n欧美等发达国家股市的市盈率一般保持在15倍左右,而亚洲一些发展中国家在股市正常情况下的市盈率为30倍左右。
48州茅台(贵600519)n20072007三季三季20072007中期中期20062006末期末期20062006中中n每股收益每股收益(元元)1.69000.90001.59371.0100)1.69000.90001.59371.0100n流动比率流动比率2.191.821.991.872.191.821.991.87n速动比率速动比率1.541.291.411.321.541.291.411.32n负债比率负债比率32.5640.0237.1939.3232.5640.0237.1939.32n权益比率权益比率67.4459.9862.8160.6867.4459.9862.8160.68n2008.3.6:
收盘价217.02市盈率217.02/1.8120.572009.11.9:
收盘价159.89动态市盈率27每股收益=?
49SST(轻骑600698)n20072007三季三季20072007中期中期20062006末期末期20062006中期中期n每股收益每股收益(元元)-0.01600.00300.00890.0054)-0.01600.00300.00890.0054n流动比率流动比率0.850.870.890.890.850.870.890.89n速动比率速动比率0.620.590.620.630.620.590.620.63n负债比率负债比率69.5468.2957.3368.9469.5468.2957.3368.94n权益比率权益比率30.4631.7142.6731.0630.4631.7142.6731.062008.3.6:
收盘价9.38市盈率9.38/0.0061563.33ST轻骑(600698)2009.11.9:
收盘5.75动态市盈率-394每股收益=?
50n华谊兄弟(300027)n2009.11.9:
收盘55.35n动态市盈率111n每股收益=?
51n7.4基金投资n7.4.1基金投资的特点n7.4.2基金投资的种类n7.4.3基金投资的估计与投资收益n7.4.4基金投资的优缺点52n基金金泰(500001)(20亿份)n2009.11.9:
收盘1.061n动态市盈率1.50n每份收益=?
n净资产=1.26n市净率=1.061/1.26=0.8453n贵州茅台(600519)n2009.11.9:
收盘价159.89n动态市盈率27n每股收益=?
n净资产=14.77n市净率=159.89/14.77=10.8354nST轻骑(600698)n2009.11.9:
收盘5.75n动态市盈率-394n每股收益=?
n净资产=0.37n市净率=5.75/0.37=15.5455n华谊兄弟(300027)n2009.11.9:
收盘55.35n动态市盈率111n每股收益=?
n净资产=8.52n市净率=55.35/8.52=6.5056市净率的经济意义大好还是小好57基金股票债券发行主体的关系信托关系所有权关系借贷关系发行目的资产增值增加资本追加资金发行者较松散组织股份公司政府、金融机构、公司期限可有可无无有经营权无有无收益较稳定高固风险较小高小资金回收转让或购回转让到期兑现或转让投机性较弱强弱58n7.5证券投资的优化选择P209n7.5.1证券投资组合策略n7.5.2证券投资组合方法59n7.5证券投资的优化选择P209n7.5.1证券投资组合策略n1.保守型投资组合策略n2.冒险型投资组合策略n3.适中型投资组合策略60n7.5证券投资的优化选择P209n7.5.2证券投资组合方法P210n1.投资组合的三分法n2.按风险等级和报酬高低的证券投资组合n3.按行业、区域和市场的证券投资组合n4.按期限长短的证券投资组合611.ST双马(000935)2009年10月26日公司公告n2009年1-9月每股收益0.61元,每股净资产1.28元,净资产收益率为47.88%。
实现营业收入52892万元,同比增长13.42%,净利润19643万元,同比增长257.62%。
621.ST双马(000935)2009年10月26日公司公告n会计报表项目、财务指标大幅度变动的情况及原因n1、投资收益:
投资收益较上年同期减少94.05%,主要是上年同期处置子公司所置。
n2、营业外收入:
营业外收入较上年同期增长141.45%,主要是本期因“5.12”地震确认保险公司赔款所致。
632.宏达股份(600331)2009年6月30日中报资料n每股收益(元):
0.0703目前流通(万股):
60800.00n每股净资产(元):
1.4429总股本(万股):
103200.00n每股公积金(元):
0.2635主营收入同比增长(%):
-34.70n每股未分配利润(元):
0.0093净利润同比增长(%):
515.04n每股经营现金流(元):
0.6508净资产收益率(%):
4.87利润总额10499.02投资收益1.02万元营业外收支净额85.12万元642.宏达股份(600331)2009年11月10日季报资料n最新指标(09三季)万国测评制作:
更新时间:
2009-11-10n每股收益(元):
0.1414目前流通(万股):
60800.00n每股净资产(元):
1.5139总股本(万股):
103200.00n每股公积金(元):
0.2634主营收入同比增长(%):
-8.22n每股未分配利润(元):
0.0804净利润同比增长(%):
475.12n每股经营现金流(元):
0.5945净资产收益率(%):
9.342009年三季报披露,报告期内,公司实现营业收入同比下降8.22%,净利润同比增长475.12%。
本期资产减值损失-15279.2万元,上年同期3460.7万元,主要是转回了计提的存货跌价准备。
本期每股收益0.14元,中期为0.07元。
截止期末存货12.04亿元,较期初增长43.24%。
652.宏达股份(600331)2009年6月30日中报资料n主要财务指标2009中期2009一季2008末期2008三季nn每股收益(元)0.07030.0064-0.57100.0246n每股净资产(元)1.44292.14002.14002.7300n每股未分配利润(元)0.0093-0.0292-0.03560.5600n每股公积金(元)0.26351.00261.00241.0056n销售毛利率(%)18.9514.5118.5029.07n营业利润率(%)6.520.16-11.4913.11n净利润率(%)4.541.05-14.860.79n净资产收益率(%)4.870.30-26.720.90n股东权益(%)19.4129.9130.0245.78n流动比率0.801.031.041.27n速动比率0.590.770.800.82n每股经营现金流量(元)0.6508-0.17000.6000-0.1500662.宏达股份(600331)2009年6月30日中报资料n指标(单位:
万元)2009中期2009一季2008末期2008三季nn总资产767264.46739566.11734638.89816302.16n流动资产395583.92375898.60370749.36470678.10n货币资金191534.9390050.13131903.7685008.92n存货103659.8395764.3584008.22165470.75n应收账款38898.6197593.2990335.40102592.96n其他应收款5308.936583.155975.8412143.84n固定资产净额187866.63178667.22180567.49176185.03n无形资产55531.2255671.9756514.9355937.64nn短期借款401691.73289464.55273900.00271300.00n预收账款7485.4612831.3914038.5114094.47n应付账款43467.46
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 财务 管理学 07