MBA课程专用-企业财务分析.pptx
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企业财务分析MBA课程专用23年8月27日1课程简介23年8月27日2第1模块:
解读企业财务报表会看财务报表是职业经理人的基本功枯燥数字背后隐含的信息:
过去正确或错误决策的结果未来命运趋势的信息本模块目的:
了解财务报表的基本框架解读报表的基本财务原理揭示财务报表数据的含义23年8月27日3第1模块:
解读企业财务报表财务报表编制的企业组织形态项目项目独资企业独资企业合伙企合伙企业业公司制公司制企业企业商业实体商业实体是是是是是是法律主体法律主体是是是是是是独立法人资格独立法人资格否否否否是是有限责任有限责任否否否否是是是否征收企业是否征收企业所得税所得税否否否否是是企业寿命企业寿命有限有限有限有限无限无限财务报表机密机密公开23年8月27日4第1模块:
解读企业财务报表公司制企业的具体组织形态项目项目有限责任公司有限责任公司股份有限责任公司股份有限责任公司股东人数1-501-5022以上注册资本33万(一人有限责任1010万)500500万(申请上市30003000万)资本制度(折衷资本制)折衷资本制(第一次不低于20%20%,同时不低于33万,成立后两年内缴足发起设立(发起人22人-200-200人,持股不得低于35%35%):
其他条件同有限责任公司(没有3万元的条件)23年8月27日5第1模块:
解读企业财务报表公司制企业的具体组织形态项目项目有限责任公司有限责任公司股份有限责任公司股份有限责任公司发行股票筹集资本否是(委托证券公司中介发行)是否上市(流通)否募集设立可能(需经核准,30003000万社会公众股不低于25%25%,44亿元不低于15%)15%)组织机构运作模式自由选择多(股东大会、董事会、监事会)强制性规定23年8月27日6第1模块:
解读企业财务报表财务报表的战略意义财务报表及其使用者财务报表的内涵报表的使用者利益相关者是谁?
解读财务报表的重要意义自己动手,丰衣足食!
股东、债权人、董事会、管理者、中介机构和政府各部门等23年8月27日7第1模块:
解读企业财务报表资产负债表简介资产负债表含义编表会计等式资产负债+所有者权益案例分析(P5-7)总资本=权益资本+债务资本总资产=长期资产+流动资产解读资产负债表资产=负债+所有者权益总资本=权益资本+债务资本总资产=长期资产+流动资产是一张反映公司在某一特定时点资本来源和资本使用状况的报表。
2005年王先生等5人决定出资每人100万元创办ABC。
公司推荐王先生为董事长、李先生为总经理。
李先生聘用了分管投资、技术、生产、采购、人事、财务和营销7个部门的经理。
召开第一次经营管理会议,决定向董事会提出申请银行贷款的计划贷款500万元,其中中长期贷款300万元,短期贷款200万元。
董事会批准。
23年8月27日8第1模块:
解读企业财务报表企业的总资产20052005年末20062006年末企业的总资本20052005年末20062006年末现金和银行存款100150短期借款200200有价证券00应付票据00预付款500应付账款050应收款0100应付股利00存货150200其他流动负债00流动资产合计300300450450流动负债合计200200250250固定资产原值700700长期借款300300减:
累计折旧050长期负债合计300300300300固定资产净值700650股本500500无形资产00资本公积010其他资产00法定盈余公积05长期资产合计700700650650未分配利润035所有者权益合计500500550550资产总计1000100011001100负债和所有者权益总计1000100011001100分管生产和采购的经理分管投资和技术的经理财务经理什么关系?
23年8月27日9第1模块:
解读企业财务报表解读资产负债表报表格式报表内容:
资产、负债和所有者权益报表结构:
资本结构和资产结构项目排列:
流动性跨期项目:
占用资本与资产、投入资本与负债和所有者权益权益组成信息特征并列式反映各种资本的来源及其比例关系。
反映公司各种资产之间的关系。
股本、资本公积、盈余公积和未分配利润时点数据、静态数据、存量信息它们相等吗?
23年8月27日10第1模块:
解读企业财务报表损益表简介损益表(利润表)含义编表会计等式案例分析P8-10收入-费用利润解读损益表反映公司在过去一段时间销售收入、成本和盈利关系的报表当ABC经营1年后,2006年末,销售收入1000万元,其中90%是现金收入。
总成本850万元,其中:
主营业务成本450万元,营业税金及附加50万元、销售费用150万元、管理费用150万元、财务费用50万元。
所得税率33%。
23年8月27日11第1模块:
解读企业财务报表ABC公司公司2006年度利润表年度利润表项目金额一、营业收入1000减:
营业成本450营业税金及附加50销售费用150管理费用150财务费用50二、营业利润150加:
营业外收入减:
营业外支出三、利润总额150减:
所得税费用50四、净利润100债权人利益政府利益股东利益管理者控制23年8月27日12第1模块:
解读企业财务报表解读损益表报表内容:
报表的受益者:
收入费用利润制度安排23年8月27日13第1模块:
解读企业财务报表多维盈利指标EBITEBITDA净利润利润总额税后EBIT营业利润毛利息税前利润=利润总额+财务费用息前税后利润=EBIT(1-T)息前税后利润加折旧和摊销营业收入-营业成本-营业税金及附加23年8月27日14第1模块:
解读企业财务报表注意:
非付现成本折旧和摊销费用息前税后利润加折旧和摊销=现金利润案例案例P10各种销售盈利能力指标汇总各种销售盈利能力指标汇总假设:
ABC的固定资产每年的折旧为50万元。
ABC公司公司2006年度的各种销售盈利能力指标年度的各种销售盈利能力指标盈利指标销售收入毛利主营业主收入营业利润税前利润(利润总额)金额(万元)1000550500150150销售利润率(%)-5550151523年8月27日15第1模块:
解读企业财务报表ABC公司公司2006年度的各种销售盈利能力指标年度的各种销售盈利能力指标盈利指标销售收入EBIT税后EBIT净利润EBITDA金额(万元)1000200134100250销售利润率(%)-2013.41025利润与收入确认方式的关系什么是权责发生制?
销售收入经营性现金收入成本开支经营性现金支出以权利与责任的出现,作为收入和费用确认的时间。
23年8月27日16第1模块:
解读企业财务报表什么是收付实现制?
-销售收入经营性现金收入-成本开支经营性现金支出利润与折旧和摊销之间的关系-折旧和摊销减少利润-折旧和摊销不减少现金以现金流流入与流出作为收入与费用发生确认的时间。
23年8月27日17第1模块:
解读企业财务报表n解读现金流量表解读现金流量表p现金流量表简介为什么编制现金流量表?
货币资金=期末金额期初金额资产负债表现金流量表经营现金池
(1)投资现金池
(2)筹资现金池(3)23年8月27日18第1模块:
解读企业财务报表为什么说CashisKing?
企业的现金来源和去向的三个方面:
经营活动的现金流入与流出投资活动的现金流入与流出筹资活动的现金流入与流出企业总现金净流量?
23年8月27日19第1模块:
解读企业财务报表解读经营活动现金流如何计算经营活动现金流量?
(1)非付现成本
(2)理想环境下的净现金流税后经营净现金税后利润+利息+折旧+摊销税前经营净现金=?
造血型现金经营活动现金净流量
(1)=经营活动现金流入经营活动现金流出利润表23年8月27日20第1模块:
解读企业财务报表(3)现实环境中的净现金流当应收账款增加,则经营净现金减少当预付账款增加、库存增加时,经营净现金?
当应付账款增加,则经营净现金增加当预收账款增加,经营净现金?
税后经营净现金(税后利润+利息+折旧+摊销)-(应收增加额+预付增加额+库存增加额)+(应付增加额+预收增加额)税前经营净现金?
资产负债表23年8月27日21第1模块:
解读企业财务报表经营净现金池可能的状态?
解读投资活动现金流投资方向:
对内长期投资对外投资投资活动净现金
(2)=?
投资净现金池可能的状态?
放血型现金23年8月27日22第1模块:
解读企业财务报表p解读筹资活动现金流两大筹资来源:
权益债务筹资活动净现金(3)=?
筹资净现金池可能的状态?
输血型现金23年8月27日23第1模块:
解读企业财务报表解读企业总的净现金p企业总的净现金(现金及现金等价物净增额)包括四个部分:
1.经营净现金2.投资净现金3.筹资净现金4.汇率变化对现金影响额23年8月27日24第1模块:
解读企业财务报表解读财务报表之间的关系p资本如何转化为资产?
p资产如何转化为销售收入和利润?
p筹资和投资与经营是如何影响企业现金流?
权益资本或债务资本增加,筹资性现金增加;权益资本或债务资本减少呢?
投资增加,长期性资产增加,投资性现金减少;投资收回或获得投资分红呢?
23年8月27日25第1模块:
解读企业财务报表获得经营利润,加上折旧和摊销,经营性现金增加;如果企业亏损呢?
营运资本需求量(WCR)增加,经营性现金减少;如果营运资本需求量(WCR)减少呢?
分配经营利润,向债权人还本付息和向股东支付股利,筹资性现金减少;交纳税收呢?
23年8月27日26第1模块:
解读企业财务报表案例分析解读长虹2003-2005年度财务报表(长虹电器股份公司财务分析)案例背景长虹突现巨额亏损军转民企业1994年在沪市上市(600839)多元化经营成经的辉煌命运的转折巨额亏损37亿元(2004)存货、应收账款、委托理财23年8月27日27第1模块:
解读企业财务报表案例分析长虹的“严冬”过去了吗?
解读资产负债表第一,资产、负债、所有者权益和资产负债率214亿158亿23年8月27日28第1模块:
解读企业财务报表23年8月27日29第1模块:
解读企业财务报表第二,资产结构23年8月27日30第1模块:
解读企业财务报表23年8月27日31第1模块:
解读企业财务报表第三,资本结构23年8月27日32第1模块:
解读企业财务报表23年8月27日33第1模块:
解读企业财务报表盈利盈利指标指标销售销售收入收入主营业主营业务利润务利润率率营业利营业利润率润率税前税前利润利润率率息税前息税前利润率利润率净利净利润率润率EBITDA利润率利润率2003141.3314.5%1.29%1.89%2.39%1.46%4.52%2004115.3914.2%-30.38%-31.83%-31.64%-31.90%-28.59%2005150.6116.0%2.05%1.98%2.73%1.89%5.12%解读长虹的损益表亿元23年8月27日34第1模块:
解读企业财务报表解读现金流量表第一,经营现金池净额单位:
亿元23年8月27日35第1模块:
解读企业财务报表第二,投资现金池净额单位:
亿元23年8月27日36第1模块:
解读企业财务报表第三,筹资现金池净额单位:
亿元23年8月27日37经营活动现金流入流出投资活动现金流入流出筹资活动现金流入流出现金池净额第1模块:
解读企业财务报表结论和启示流动资产质量没有明显的改观现金极度短缺,出现负筹资现象长虹没有走出困境家电类企业的出路在哪里?
拼规模不可取收购兼并提高自主研发改革销售渠道23年8月27日39第1模块:
解读企业财务报表本章小结“三表”入手,由“表”及里。
“三表”彼此之间具有重要的关联关系。
资本资本资产资产销售销售利润利润现金现金23年8月27日40第1模块:
解读企业财务报表1.A企业的短期负债是3,000万元,长期负债2,000万元,所有者权益资本5,000万元,各项长期资产6,000万元。
该公司的流动资产是:
(a)5,000万元(b)4,000万元(c)3,000万元(d)2,000万元2.流动资产不包括:
(a)现金(b)应收账款(c)应付账款(d)存货3.以下哪些成本属于“非付现成本”?
(a)销售费用(b)管理费用(c)利息(d)折旧和摊销(e)维修费用23年8月27日41第1模块:
解读企业财务报表4.A公司的销售收入3,000万元,主营业务成本及税金与附加为1,600万元,销售费用400万元,管理费用300万元,财务费用300万元,折旧300万元。
该公司的主营业务利润是:
(a)1,400万元(b)1,000万元(c)700万元(d)400万元(e)100万元5.M公司的总资产为8,000万元,固定资产是4,000万元,长期负债3,000万元,短期负债是2,000万元,因此该公司的所有者权益资本是:
(a)4,000万元(b)5,000万元(c)3,000万元(d)6,000万元(e)2,000万元23年8月27日42第1模块:
解读企业财务报表6.W公司本年度经营净现金2,500万元,投资净现金-3,500万元,筹资净现金500万元。
上年末公司的现金余额1,000万元。
问该公司本年末的现金余额是多少?
(a)-500万元(b)500万元(c)3,000万元(d)4,000万元(e)2,000万元7.2005年度T公司的净利润是1,500万元,利息500万元,折旧和摊销是1,500万元,库存增加300万元,应收账款增加500万元,预付款增加200万元,应付账款增加1,000万元,预收款增加500万元。
该公司的经营净现金是(a)2,000万元(b)3,000万元(c)3,500万元(d)4,000万元(e)5,000万元23年8月27日43第1模块:
解读企业财务报表8.AB公司美国是一家专门从事服装设计、制造和加工的企业,2004-2005年度的资产负债表、损益表和现金流量表(万美元)如下。
请你解读AB公司的资产负债表、损益表和现金流量表,并简述其财务特征。
现金流量现金流量20052005年年20042004年年20032003年年经营净现金10,024-3,767-5,629投资净现金-13,805-4,7733,982筹资净现金2,7286,464-111现金和现金等价物增减-1,053-2,076-1,758200320052005年现金流量表年现金流量表23年8月27日44第1模块:
解读企业财务报表资产资产20052005年年20042004年年负债和所有者权益负债和所有者权益20052005年年20042004年年现金4,0612,3821年期借款5,6146,012短期证券投资5,2728,004应付账款14,2947,591应收账款8,9608,350预收款6,5125,948预付款512759到期的长期贷款1,8841,516存货47,04136,769流动负债小计流动负债小计28,30428,30421,06721,067流动资产小计流动资产小计65,84665,84656,26456,264长期负债21,05916,975长期资产29,45219,645权益资本45,93537,867总资产总资产95,29895,29875,90975,909负债和所有者权益负债和所有者权益95,29895,29875,90975,9092004-20052004-2005年资产负债表年资产负债表现金及现金等价物23年8月27日45第1模块:
解读企业财务报表项目项目20052005年年20042004年年20032003年年销售净收入215,600153,000140,700减:
销售成本129,36491,87981,606毛利毛利86,23686,23661,12161,12159,09459,094减:
管理费用32,66426,38225,498销售费用14,25810,7929,541租赁费用13,0587,1117,267折旧和摊销3,9982,9842,501维修费用3,0152,0463,031EBITEBIT19,24319,24311,80611,80611,25611,256加:
利息收入422838738减:
利息支出2,5852,2771,274营业利润营业利润17,08017,08010,36710,36710,72010,720减:
所得税7,6864,4574,824净利润净利润9,3949,3945,9105,9105,8965,89620032005年损益表23年8月27日46第1模块:
解读企业财务报表1.对比2004年,2005年净利润大幅度增长,销售收入增长41%,但净利润增长59%。
由于股本扩张,EPS增长52%,低于净利润增长。
2.对比2004年,负债增长加快。
2005年流动负债增长34%,长期负债增长24%,同期总资产增长25.6%,权益增长21%。
3.对比2004年,2005年的负债比例有所提高,权益比例从49.8%下降到48.5%,总体上看,负债比例还是基本稳定。
23年8月27日47第1模块:
解读企业财务报表4.销售增长快于资产增长,净利润增长快于销售增长,可见,该公司的财务状况和发展趋势良好,效益提高。
5.对比2004年,2005年公司的总现金余额减少,但经营净现金大幅度提高,说明该公司取得销售、利润、现金的基本上同步增长。
6.经营净现金仍小于(净利润+利息+折旧+摊销),因此在经营中有部分现金因库存、应收账款和预付款的增加而被占用,建议注意加强存、应收账款和预付款的管理。
23年8月27日48第1模块:
解读企业财务报表结论:
总体上来说,对比2004年,该公司2005年的财务状况良好,业绩增长快。
23年8月27日49第2模块:
CEOCEO解读企业财务报表n本章导言本章导言本章将从公司高管的角度进一步讨论和概括企业CEO解读财务报表的要点;为企业高管提供一个通过解读财务报表探讨企业战略的便捷工具。
23年8月27日50第2模块:
CEOCEO解读企业财务报表nCEO解读资产负债表解读资产负债表营运资本管理与OPM战略这是CEO解读BS时首要关注点营运资本需求量(WCR)应收+预收+存货-应付预付货卖出而钱没收回产量增加但没卖出买进货物但没付钱23年8月27日51第2模块:
CEOCEO解读企业财务报表营运资本需求量(WCR)000(b)经营性现金净流入量0(c)利润0且经营性现金净流入量0(d)EVA0且经营性现金净流入量023年8月27日102第2模块:
CEOCEO解读企业财务报表6.“现金为王”,本质上是指:
企业拥有足够的()。
(a)投资性现金净流入量(b)筹资性现金净流入量(c)经营性现金净流入量(d)利润7.当一个部门亏损的时候,要关闭这一部门必须考虑哪些主要因素?
必须考虑该部门()。
(a)发生的投资性现金净流入量(b)发生的筹资性现金净流入量(c)发生的总成本(c)发生的总变动成本(e)承担的固定成本和期间费用8.在其他因素不变的情况下,提高企业的负债比例可以提高企业的盈利能力,即()。
(a)销售利润率(b)ROA(c)ROE(c)ROIC23年8月27日103第2模块:
CEOCEO解读企业财务报表9.如下是同行业中A、B、C三家公司的每股利润(EPS)和每股经营性净现金(NCFPS),三家公司均处于稳态阶段,哪一家公司的现金状况比较健康或正常?
(a)A公司(b)B公司(c)C公司(d)都不正常(e)都正常10.A公司2002年开业,3年来的现金情况如下,哪一年A公司的现金减少?
9.公司ABCEPS2元/股1.5元/股1.2元/股NCFPS1元/股1.5元/股1.8元/股23年8月27日104第2模块:
CEOCEO解读企业财务报表(a)2002年(b)2003年(c)2004年(d)2002年和2003年(e)2003年和2004年11.根据第10题资料,你认为A公司的财务状况()。
(a)很好(b)一般(c)不好(d)难于判断年份EBITDA-税收经营净现金投资净现金筹资净现金本年增加现金年末现金余额20021,0001,200-1,000500?
20031,5001,000-1,2000?
20041,6008000-500?
23年8月27日105第2模块:
CEOCEO解读企业财务报表12.根据第10提的资料,2004年年末A公司的现金余额是()。
(a)1,700万元(b)2,000万元(c)2,400万元(d)800万元13.A公司的贝塔系数是1.2,资本市场的平均年收益率是12%,3个月国债的年收益率是5%,问该公司的权益资本成本是多少?
(a)17%(b)12%(c)6%(d)14.4%(e)13.4%23年8月27日106第2模块:
CEOCEO解读企业财务报表14.2005年比2004年,A公司的总资产增长10%,销售收入增长5%,利润增长3%,经营性净现金1%。
根据这些资料,你认为:
A公司的成本增长()。
(a)高于销售收入增长(b)高于资产的增长(c)低于利润增长(d)低于经营性净现金增长15.根据第14题的资料,你认为:
A公司的总体财务业绩()。
(a)提高(b)下降(c)不变(d)不好判断14.23年8月27日107第3模块:
分析企业财务报表财务报表分析的重要性CEO拿到财务报表时,想要了解的什么?
盈利、风险、调控、增长(成绩、问题、手段、目的)分析财务报表的四大作用1.评价企业的经营业绩2.诊断企业财务和经营的健康状况销售的盈利能力、资产的盈利能力、资本的盈利能力负债状况偿债能力;收入成本利润23年8月27日108第3模块:
分析企业财务报表3.评价、调整和规划企业的财务政策4.全面了解企业的财务经营状况、面临的经营环境和内外部问题、竞争优势和劣势,从而制定发展战略财务指标体系的基本框架1.盈利能力2.资产流动性3.债务管理能力营运资本管理政策、负债政策、股利政策、筹资和投资政策。
23年8月27日109第3模块:
分析企业财务报表4.资产营运效率5.现金生成能力6.财富增值能力7.资本市场表现诊断企业财务有无问题的工具23年8月27日110第3模块:
分析企业财务报表盈利能力指标
(1)销售净利润率=净利润销售收入
(2)营业利润率=EBIT销售收入企业200220032004中国移动25.47%22.41%21.83%中国联通11.29%6.22%5.53%企业200220022003200320042004中国移动37.96%33.54%21.83%中国联通18.05%12.59%5.53%23年8月27日111第3模块:
分析企业财务报表(3)EBITDA利润率=EBITDA销售收入(4)总资产利润(回报)率=净利润平均总资产企业2002200320042004中国移动59.55%57.79%55.09%中国联通45.79%36.81%34.06%企业2003200320042004中国移动12.01%12.43%中国联通2.81%2.97%23年8月27日112第3模块:
分析企业财务报表(5)息税前总资产盈利能力=EBIT平均总资产(6)息前税后总资产盈利能力=EBIT(1-T)平均总资产企业2003
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