EMBA财务分析第二讲6H.pptx
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EMBA财务分析第二讲6H.pptx
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张瑞君讲课基本资料第二讲财务分析与评价财务分析与评价中国人民大学商学院中国人民大学商学院张瑞君张瑞君张瑞君讲课基本资料张瑞君讲课基本资料主题索引主题索引l财务报表的解读与一般评价财务报表的解读与一般评价l盈利能力分析盈利能力分析l营运能力分析营运能力分析l偿债能力分析偿债能力分析l综合分析综合分析l比较分析比较分析l建立模型方法建立模型方法张瑞君讲课基本资料经济业务公司收到银行存款利息1000元。
根据银行存款利息凭证会计编制:
借:
银行存款1000贷:
财务费用1000银行账银行账资产负债表资产负债表货币资金货币资金费用账费用账损益表损益表财务费用财务费用现金流量表现金流量表经营活动现金经营活动现金+张瑞君讲课基本资料G资产负债表反映企业在特定日期的资产、负债和所有者权益状况的会计报表。
G损益表反映企业在一定期间内取得的经营成果的会计报表。
G利润分配表反映企业全年实现利润总额的分配情况和年末未分配利润的结余情况。
G现金流量表反映权益一定会计期间内现金流入和流出的信息,以便报表使用者了解和评价企业获取现金的能力,并据以预测企业未来现金流量现金流量的分类G经营活动生产的现金流量G投资活动生产的现金流量G筹资活动生产的现金流量。
张瑞君讲课基本资料三张报表的关系:
1资产负债表资产负债所有者权益2资产负债表“年末货币资金年初货币资金”金流量表的现“金及金等价物增加现现净额”3资产负债表“未分配利润”利润及利润分配表的“未分配利润”见:
蓝田股份报表张瑞君讲课基本资料财务报表案例G蓝田股份(2000)资产负债表现金流量表利润表及利润分配表张瑞君讲课基本资料资产负债表反映企业在特定日期的资产、负债和所有者权益状况的会计报表。
张瑞君讲课基本资料资产负债所有者权益恒等式?
张瑞君讲课基本资料关注的重点资产项目G货币资金G应收帐款G存货G长期投资G固定资产G.注意:
虚资产的存在和影响,虚资产即其价值有水份的资产,其存在影响对企业的正确判断:
财务状况、经营成果对策:
通过分析和估值挤去水份张瑞君讲课基本资料张瑞君讲课基本资料应收帐款案例分析详细资料银广夏银广夏张瑞君讲课基本资料关注G应收帐款的明细信息G异常的应收帐款真实吗?
G应收帐款能收回吗?
G应收帐款无法收回对利润的影响?
张瑞君讲课基本资料?
G疑点疑点银广夏应收帐款分析银广夏应收帐款分析?
德国诚信贸易公司经营机械产品和技术咨询银广夏买给德国公司机械产品银广夏没有一家子公司或合营公司生产经营机械产品2000年12月31日应收帐款5.4亿其中德国诚信贸易公司的应收帐款2.6亿,占应收帐款总额约50张瑞君讲课基本资料深入分析存货详细资料张瑞君讲课基本资料关注G存货的明细及结构G存货是否滞销?
G是否变质?
G市价和历史成本相差多少?
G销售方式,销售能力?
G对利润的影响?
张瑞君讲课基本资料存货计价方法对存货和利润的影响期初1000个每个10元入库1000个每个5元期末500个占资金?
销售1500个销售成本?
张瑞君讲课基本资料关注G如果按照某种计价方法G存货高估?
G利润高估?
G符合稳健原则?
张瑞君讲课基本资料深入分析固定资产项目G关注关注折旧折是抵板,折是旧税挡旧否提,提方法如何都计计对利生影润产响Excel第5章张瑞君讲课基本资料折旧计提对利润的影响?
折旧计提对利润的影响?
张瑞君讲课基本资料深入分析长期投资项目重点关注股权投资股投:
指投期限在一年权资资以上的各股投,包括入种权资购的股票和其他股投权资张瑞君讲课基本资料问题G股权投资50以上的明细信息G被投资公司盈利和亏损对投资公司有影响?
G投资公司的利润资产真实吗?
张瑞君讲课基本资料关注:
资产有效性判断G注意实物资产和非实物资产实物资产包括货币资金、存货、长期投资(直接投资)、固定资产等,其特点是:
未来创造价值并能保留现金流量,因此,在通货膨胀时持有较为有利G非实物资产包括无形资产、递延资产、开办费、长期待摊费用等,其特点是:
未来创造价值的能力很小(无形资产除外)。
张瑞君讲课基本资料负债与所有者权益的一般评价1、负债与所有者权益之比2、流动负债与长期负债之比3、所有者权益项目构成分析张瑞君讲课基本资料简要损益表:
反映企业在一定期间内取得的经营成果的会计报表。
项目1998年度1999年度一、主营业务收入(销售收入)346,181,812.25416,308,609.86减:
销售折扣与折让主营业务收入净额346,181,812.25416,308,609.86减:
主营业务成本281,559,734.66312,468,230.77主营业务税金及附加2,047,977.853,745,443.29二、主营业务利润(毛利)62,574,099.74100,094,935.80加:
其他业务利润0.00647,406.17减:
存货跌价损失276,496.15696,200.48营业费用17,430,579.5027,380,861.60管理费用6,144,937.319,650,077.19财务费用3,457,974.371,557,354.45三、营业利润35,264,112.4161,457,848.25加:
投资收益13,794,915.80920,094.24营业外收入87,822.672,302,480.35减:
营业外支出20,899.18104,606.83四、利润总额49,125,951.7064,575,816.01减:
所得税5,431,817.918,841,789.49五、净利润43,694,133.7955,734,026.52张瑞君讲课基本资料损益表的特点损益表的特点反映一定期间经营成果利润=收入-成本费用按权责发生制填列反映损益的构成及实现分析要点分析要点损益的构成及变动损益变动的原因:
收入收益性变动-经营方向等是否改变成本费用性变动-经营业绩等的变化张瑞君讲课基本资料现金流量表的一般评价项目项目行次金额行次金额一、经营活动产生的现金流量一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金收到的租金收到的其他与经营活动有关的现金现金流入小计现金流入小计购买商品、接受劳务支付的现金经营租赁支付的现金支付税款工资其他与经营活动有关的现金现金流出小计现金流出小计经营活动产生的现金净流量经营活动产生的现金净流量简要现金流量表张瑞君讲课基本资料简要现金流量表(续)项目项目行次金额行次金额二、投资活动产生的现金流量二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金分得股利或利润收到的现金债券利息收入收到的现金收到的其他与投资活动有关的现金现金流入小计现金流入小计购建固定资产、无形资产等支付现金股票、债券投资支付的现金其他与投资活动有关的现金现金流出小计现金流出小计投资活动产生的现金净流量投资活动产生的现金净流量张瑞君讲课基本资料简要现金流量表(续)项目项目行次金额行次金额三、筹资活动产生的现金流量三、筹资活动产生的现金流量发行股票收到的现金发行债券与借款收到的现金债券利息收入收到的现金收到的其他与筹资活动有关的现金现金流入小计现金流入小计偿还债务等支付现金分配股利、支付利息支出的现金其他与筹资活动有关的现金支出现金流出小计现金流出小计筹资活动产生的现金净流量筹资活动产生的现金净流量四、现金的净增加额四、现金的净增加额张瑞君讲课基本资料现金流量表的特点G按收付实现制编制G现金净增加额=现金流入-现金流出=(经营活动现金流入-经营活动现金流出)+(投资活动现金流入-投资活动现金流出)+(筹资活动现金流入-筹资活动现金流出)张瑞君讲课基本资料分析要点:
第一:
一定期间净现金流量变动(并与损益表的损益额比较,分析差额产生的可能情况)G本期现金从哪来G本期现金用到哪G现金余额有什么变化张瑞君讲课基本资料主营业务收入当期销售商品或提供劳务收到的现金收入当期应收帐款当期应收票据其他收入当期销售商品或提供劳务收到的现金收入主营业务收入当期应收帐款当期应收票据其他收入从损益表看从现金流量表张瑞君讲课基本资料蓝田股份案例分析G损益表主营业务收入18亿G现金流量表当期销售商品或提供劳务收到的现金20亿出现异常!
张瑞君讲课基本资料第二:
现金的流量分三部分评价G经营活动产生的现金流量G筹资活动产生的现金流量G投资活动产生的现金流量三部分间的关系一般讲,经营现金净流量为正、投资活动现金净流量为负、筹资活动现金净流量随前两部分比较的结果而定张瑞君讲课基本资料蓝田股份案例张瑞君讲课基本资料基本财务报表原理G资产负债表原理资产=负债+所有者权益G利润表原理利润=收入-成本费用G现金流量表原理现金净增加额=现金流入-现金流出=(经营活动现金流入-经营活动现金流出)+(投资活动现金流入-投资活动现金流出)+(筹资活动现金流入-筹资活动现金流出)张瑞君讲课基本资料其他资料的分析1、审计报告2、报表附表、附注和说明3、相关行业、企业的资料张瑞君讲课基本资料会计报表附注披露如下内容会计报表附注披露如下内容1.不符合会计核算基本前提的说明;2.重要会计政策和会计估计的说明;3.重要会计政策和会计估计变更的说明,以及重大会计差错更正的说明,主要包括;
(1)会计政策变更的内容和理由;
(2)会计政策变更的影响数;(3)累积影响数不能合理确定的理由;(4)会计估计变更的内容和理由;(5)会计估计变更的影响数;(6)会计估计变更的影响数不能合理确定的理由;(7)重大会计差错的内容;(8)重大会计差错的更正金额。
张瑞君讲课基本资料4.或有事项的说明;
(1)或有负债的类型及其影响;
(2)如果或有资产很可能会给企业带来经济利益时,则应说明其形成的原因及其产生的财务影响。
5.资产负债表日后事项的说明;应说明股票和债券的发行、对一个企业的巨额投资、自然灾害导致的资产损失以及外汇汇率发生较大变动等非调整事项的内容,估计对财务状况、经营成果的影响;如无法作出估计,应说明其原因。
6.关联方关系及其交易的披露;7.重要资产转让及其出售的说明;张瑞君讲课基本资料8.企业合并、分立的说明;9.会计报表中重要项目的明细资料;
(1)应收款项(不包括应收票据)及计提坏账准备的方法;
(2)存货核算方法;(3)投资核算方法;(4)固定资产计价和折旧方法;(5)无形资产的计价和摊销方法;(6)长期待摊费用的摊销方法;10.收入11.所得税的会计处理方法;12.合并会计报表的说明13.有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项。
张瑞君讲课基本资料蓝田股份案例分析G(十一)其他重要事项会计估计变更:
2000年以前蓝田股份没有执行农业企业财务制度,执行工业企业财务制度过长的固定资产折旧年限增大了蓝田股份的利润。
调整减少本期利润4800万。
必须考虑会计处理方法变更对利润的影响。
张瑞君讲课基本资料主题索引主题索引l财务报表的解读与一般评价财务报表的解读与一般评价l盈利能力分析盈利能力分析l营运能力分析营运能力分析l偿债能力分析偿债能力分析l综合分析综合分析l比较分析比较分析l建立模型方法建立模型方法比率分析张瑞君讲课基本资料值得注意-张瑞君讲课基本资料比率分析盈利能力指标G盈利能力是指企业获取利润的能力,也称为企业资金增值能力,通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。
盈利能力比率有两类:
利润与销售收入的比率利润与投资的的比率这些比率反映了企业经营的效率。
张瑞君讲课基本资料比率分析盈利能力指标G销售毛利率(毛利/主营业务收入)*100%G销售净利率(税后净利润/销售收入)*100%请计算蓝田股份的盈利能力主要指标!
张瑞君讲课基本资料G如果企业的毛利率在几年内没有重大变化,而在同期内销售净利率却有所下降推测G?
G如果毛利率有所下降推测G?
问题与推测损益表和结构损益表张瑞君讲课基本资料会计政策对获利能力的影响分析G折旧方法和折旧年限G存货计价G无形资产递延资产摊销G外币折算G坏账张瑞君讲课基本资料比率分析盈利能力指标G投资报酬率(ROI)=税后净利/资产总额G权益报酬率(ROE)=税后净利/股东权益张瑞君讲课基本资料盈利能力分析指标G每股收益(盈余)税后净利/普通股股数G市盈率每股市价/每股收益张瑞君讲课基本资料主题索引主题索引l财务报表的解读与一般评价财务报表的解读与一般评价l盈利能力分析盈利能力分析l营运能力分析营运能力分析l偿债能力分析偿债能力分析l综合分析综合分析l比较分析比较分析l建立模型方法建立模型方法张瑞君讲课基本资料比率分析营运能力(效率)指标G营运能力指通过企业资产周转速度的有关指标,反映资产利用的效率,它表明管理人员经营、管理和运用资产的能力。
张瑞君讲课基本资料运营能力(效率)指标总资产(资本)周转率=主营业务收入/资产平均额应收帐款周转率主营业务收入/平均应收帐款净额存货周转率主营业务成本/平均存货张瑞君讲课基本资料案例一张瑞君讲课基本资料根据该公司财务报告得知:
公司两年的资产净利率都为10,但97年利润比96年高,销售收入比96年高。
结论:
97年该公司经营管理比96年更有成效,盈利能力增强,财务状况良好。
请您给出正确的评价。
张瑞君讲课基本资料分析G注重80/20客户分析张瑞君讲课基本资料吸引新顾客存在的问题?
吸引新顾客存在的问题?
G公司做了这么多宣传广告,为何反应不大?
公司做了这么多宣传广告,为何反应不大?
G如何了解顾客对公司产品的看法?
如何了解顾客对公司产品的看法?
G收集了大量名片,如何利用才好?
收集了大量名片,如何利用才好?
G怎样分析,才知道谁是真正的潜在购买者?
怎样分析,才知道谁是真正的潜在购买者?
G用哪些方式,才能和那些潜在的顾客多多接触?
用哪些方式,才能和那些潜在的顾客多多接触?
G怎样知道其它部门(同事)与顾客的联系情况?
怎样知道其它部门(同事)与顾客的联系情况?
G所有的客户线索都需要我花大量时间去找吗?
所有的客户线索都需要我花大量时间去找吗?
G每年开销了大笔的营销费用,回报率有多大?
每年开销了大笔的营销费用,回报率有多大?
张瑞君讲课基本资料客户关系客户关系管理管理CRM解决问题的利器解决问题的利器这是我们制胜这是我们制胜的法宝的法宝张瑞君讲课基本资料客户资源管理解决方案客户资源管理解决方案张瑞君讲课基本资料主题索引主题索引l财务报表的解读与一般评价财务报表的解读与一般评价l盈利能力分析盈利能力分析l营运能力分析营运能力分析l偿债能力分析偿债能力分析l综合分析综合分析l比较分析比较分析l建立模型方法建立模型方法张瑞君讲课基本资料比率分析-偿债能力(财务杠杆)指标G偿债能力分析是指企业偿还到期债务的能力,它是贷款风险分类中财务分析的重点。
按照债务偿还期限的不同,企业偿债能力的分析分为:
长期偿债能力分析短期偿债能力分析张瑞君讲课基本资料G期能力长偿债期能力是指企期的长偿债业偿还长负债能力。
表明企的承受能力和它业对债务偿的保障能力。
还债务期能力的强弱,是反映企长偿债业财务定安全程度的重要志。
状况稳与标张瑞君讲课基本资料长期偿债能力的指标资产负债率负债总额/资产总额负债比率反映企业全部资产中有多大的比例是通过借债而筹集的,因此,该指标反映资产对负债的保障程度张瑞君讲课基本资料长期偿债能力的指标资产负债率负债总额/资产总额张瑞君讲课基本资料长期偿债能力的指标资产负债率负债总额/资产总额张瑞君讲课基本资料长期偿债能力的指标资产负债率负债总额/资产总额张瑞君讲课基本资料G利息保障倍数=(利润总额+利息费用)/利息费用息税前利润(EBIT)/利息费用长期偿债能力的指标张瑞君讲课基本资料中国企业资本结构现状G国有企业资本结构现状资产负债率从1994年的69%,上升到1997年的71%,又上升到1999年的75%。
G上市公司资本结构现状平均水平基本在50%左右,1998年为49.69%,1999为52.49%,当然,也有资不抵债者和资产负债率特别低者。
张瑞君讲课基本资料G1999年资产负债率最低的公司公司名称资产负债率每股收益净资产收益率汕电力1.84%0.020.68%东方宾馆2.11%0.093.14%龙发股份2.27%0.146.39%浙江东日3.50%0.206.39%燕京啤酒4.41%0.5312.25%红桥机场5.55%0.4415.19%张瑞君讲课基本资料G短期偿债能力是企业以流动资产偿还流动负债的能力,它反映企业偿还日常到期债务的实力。
短期偿债能力的强弱是反映企业财务状况好坏的重要标志。
张瑞君讲课基本资料G短期偿债能力的指标流动比率=流动资产/流动负债(2比较好)速动比率=速动资产/流动负债(1比较好)张瑞君讲课基本资料注意事项修饰因素G在财务报表编制之前,采取措施对期进行修饰,使其看起来比实际情况要好很多张瑞君讲课基本资料注意事项关注比率背后存在的问题G当流动比率和速度比率较优于行业平均水平后,并未说明公司的应收帐款应收帐款和存货存货水平。
G还需要分析这些比率背后存在的问题,进一步分析这两大重要流动资产项目的规模、组成、质量G最后对流动性作出评判张瑞君讲课基本资料蓝田股份案例分析G流动比率0.77G速动比率0.35异常?
蓝田现金流量表与损益表模型张瑞君讲课基本资料案例2张瑞君讲课基本资料:
问题:
1哪个公司财务状况稳定、安全程度高?
2深入分析哪个公司偿债能力强?
偿债能力强?
案例张瑞君讲课基本资料主题索引主题索引l财务报表的解读与一般评价财务报表的解读与一般评价l盈利能力分析盈利能力分析l营运能力分析营运能力分析l偿债能力分析偿债能力分析l综合分析综合分析l比较分析比较分析l建立模型方法建立模型方法张瑞君讲课基本资料为了全面地了解和评为了全面地了解和评价企业的财务状况和经营价企业的财务状况和经营成果,需要利用若干相互成果,需要利用若干相互关联的指标对营运能力、关联的指标对营运能力、偿债能力及盈利能力等进偿债能力及盈利能力等进行综合性的分析和评价。
行综合性的分析和评价。
张瑞君讲课基本资料杜邦综合财务分析该体系以净资产收益率为主体指该体系以净资产收益率为主体指标,分别反映营运能力、偿债能力及盈利能标,分别反映营运能力、偿债能力及盈利能力,并按其内在联系有机结合起来,从而形成力,并按其内在联系有机结合起来,从而形成一个将资产负债表、利润表的数据综合在一起一个将资产负债表、利润表的数据综合在一起的指标分析体系。
的指标分析体系。
各指标的内在联系见下图:
各指标的内在联系见下图:
张瑞君讲课基本资料杜邦财务分析体系反映的主杜邦财务分析体系反映的主要财务比率及其相互关系:
要财务比率及其相互关系:
1、净资产收益率与总资产净利、净资产收益率与总资产净利润率及权益乘数之间的关系,这种关系润率及权益乘数之间的关系,这种关系可以表述如下:
可以表述如下:
净资产收益率净资产收益率=总资产净利润总资产净利润率率权益乘数权益乘数2、总资产净利润率与销售净利、总资产净利润率与销售净利率及总资产周转率之间的关系,这种关率及总资产周转率之间的关系,这种关系可以表述如下:
系可以表述如下:
总资产净利润率总资产净利润率=销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率张瑞君讲课基本资料3、销售净利率与净利润及销售净额、销售净利率与净利润及销售净额之间的关系,这种关系可以表述如之间的关系,这种关系可以表述如下:
下:
销售净利率销售净利率=净利润净利润销售销售净额净额4、总资产周转率与销售净额及资产、总资产周转率与销售净额及资产总额之间的关系,这种关系可以表述总额之间的关系,这种关系可以表述如下:
如下:
总资产周转率总资产周转率=销售净额销售净额资产平均总额资产平均总额张瑞君讲课基本资料5、权益乘数与资产负债率之间的、权益乘数与资产负债率之间的关系,这种关系可以表述如下:
关系,这种关系可以表述如下:
权益乘数权益乘数=1(1资产负资产负债率债率)杜邦财务分析体系在揭示上述几杜邦财务分析体系在揭示上述几种财务比率之间关系的基础上,再种财务比率之间关系的基础上,再将净利润、总资产进行层层分解,将净利润、总资产进行层层分解,就可以全面、系统地揭示出企业的就可以全面、系统地揭示出企业的财务状况以及财务系统内部各个因财务状况以及财务系统内部各个因素之间的相互关系。
素之间的相互关系。
张瑞君讲课基本资料获利能力销售获利能力资产管理效率资产净利率投资报酬率税后净利平均资产用以衡量利用有取利现资产获的能力润销售净利率后利税净售收入销用以衡量售收入销生利产润的能力总资产周转率售收入销平均资产用以衡量企利用业资产生收入的产能力张瑞君讲课基本资料杜邦分析法将ROE比率分解:
权益报酬率ROE=销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率权益乘权益乘数数税后净利销售净额销售净额资产总额资产总额股东权益EXCEL杜邦分析体系张瑞君讲课基本资料杜邦财务分析体系的要点杜邦财务分析体系的要点1、净资产收益率反映所有者投入资本的、净资产收益率反映所有者投入资本的获利能力,它取决于企业的总资产净利润获利能力,它取决于企业的总资产净利润率和权益乘数。
总资产净利润率反映企业率和权益乘数。
总资产净利润率反映企业在运用资产进行生产经营活动的效率高在运用资产进行生产经营活动的效率高低,而权益乘数则主要反映企业的筹资情低,而权益乘数则主要反映企业的筹资情况,即企业资金来源结构。
况,即企业资金来源结构。
张瑞君讲课基本资料2、总资产净利润率是反映企业获利能力的、总资产净利润率是反映企业获利能力的一个重要财务比率,它揭示了企业生产经营活一个重要财务比率,它揭示了企业生产经营活动的效率,综合性也极强。
企业的销售收入、动的效率,综合性也极强。
企业的销售收入、成本费用、资产结构、资产周转速度以及资金成本费用、资产结构、资产周转速度以及资金占用量等各种因素,都直接影响到总资产净利占用量等各种因素,都直接影响到总资产净利润率的高低。
总资产净利润率是销售净利率与润率的高低。
总资产净利润率是销售净利率与总资产周转率的乘积。
因此,可以从企业的销总资产周转率的乘积。
因此,可以从企业的销售活动与资产管理两个方面来进行分析。
售活动与资产管理两个方面来进行分析。
张瑞君讲课基本资料3、销售净利率反映企业净利润与销售、销售净利率反映企业净利润与销售净额之间的关系,一般来说,销售收入增净额之间的关系,一般来说,销售收入增加,企业的净利会随之增加,但是,要想加,企业的净利会随之增加,但是,要想提高销售净利率,必须一方面提高销售收提高销售净利率,必须一方面提高销售收入,另一方面降低各种成本费用,这样才入,另一方面降低各种成本费用,这样才能使净利润的增长高于销售收入的增长,能使净利润的增长高于销售收入的增长,从而使销售净利率得到提高。
从而使销售净利率得到提高。
张瑞君讲课基本资料4、分析企业的资产结构是否合理,即流、分析企业的资产结构是否合理,即流动资产与非流动资产的比例是否合理。
资动资产与非流动资产的比例是否合理。
资产结构不仅影响到企业的偿债能力,也影产结构不仅影响到企业的偿债能力,也影响企业的获利能力。
一般来说,如果企业响企业的获利能力。
一般来说,如果企业流动资产中货币资金占的比重过大,就应流动资产中货币资金占的比重过大,就应当分析企业现金持有量是否合理,有无现当分析企业现金持有量是否合理,有无现金闲置现象,因为过量的现金会影响企业金闲置现象,因为过量的现金会影响企业的获利能力;如果流动资产中的存货与应的获利能力;如果流动资产中的存货与应收账款过多,就会占用大量的资金,影响收账款过多,就会占用大量的资金,影响企业的资金周转。
企业的资金周转。
张瑞君讲课基本资料5、结合销售收入分析企业的资产周转情、结合销售收入分析企业的资产周转情况。
资产周转速度直接影响到企业的获利况。
资产周转速度直接影响到企业的获利能力,如果企业资产周转较慢,就会占用能力,如果企业资产周转
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