云南白药公司财务分析.pptx
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云南白药公司财务分析.pptx
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云南白药财务报告分析1目录1公司简介和宏观经济环境2能力和结构分析3重大事件分析4结论2目录1公司简介和宏观经济环境2能力和结构分析3重大事件分析4结论3白药传奇云南白药,百年老字号,它由云南民间名医曲焕章先生于1902年创制,问世百年来,以其神奇的疗效被世人誉之为“伤科圣药”、“中华瑰宝”。
4公司概况主营产品或服务:
药品、保健品、日化产品;主营行业:
牙膏其他中成药中药饮片其他保健用品延缓衰老企业类型:
股份有限公司经营模式:
生产加工注册资本:
人民币53405.1万公司注册地:
中国云南昆明员工人数:
1000人以上公司成立时间:
1993年法定代表人/负责人:
王明辉年营业额:
人民币1亿元/年以上主要经营地点:
中国云南昆明主要市场:
大陆港澳台地区西欧东亚东南亚经营品牌:
云南白药5竞争优势核心技术核心技术品牌价值品牌价值6核心技术优越的知识产权。
优越的知识产权。
目前已经在目前已经在6个国个国家申请不同类型家申请不同类型的专利的专利170多项。
多项。
多项主打产品获得多项主打产品获得国家级优秀专利国家级优秀专利奖。
奖。
绝密配方,绝密配方,无可替代。
无可替代。
白药配方为国家白药配方为国家最高机密。
最高机密。
核心技术核心技术7白药发展市场布局分“中央”与“两翼”两翼产品:
新型产品-创口贴和牙膏中央产品:
传统中药产品-医药品与保健品发展前景优越:
发展前景优越:
国家政策支持。
产品的提价。
企业规模的扩大。
一直坚持的稳中央,突两翼的策略。
8宏观经济环境宏观经济环境宏观宏观经济环境经济环境2010年以来出现了几次小年以来出现了几次小幅震荡,大盘几次回升到幅震荡,大盘几次回升到3000点以上,有逐步回升点以上,有逐步回升的趋势。
中国过半的经济学的趋势。
中国过半的经济学家认为全球危机家认为全球危机2010年已年已经见底。
经见底。
2010年是我国企业的年是我国企业的复苏发展之年,当前复苏发展之年,当前宏观经济调控在宏观经济调控在2010年必将继续发挥其积年必将继续发挥其积极的影响。
极的影响。
2010年年4月月20日,卫生部日,卫生部公布了国务院办公厅下发公布了国务院办公厅下发的医药卫生体制五项重的医药卫生体制五项重点改革点改革2010年度主要工作年度主要工作安排。
安排。
中国经济晴中国经济晴雨表的股市雨表的股市国家宏观经国家宏观经济政策的调济政策的调控控医药行业医药行业9目录1公司简介和宏观经济环境2能力和结构分析3重大事件分析4结论10能力分析能力分析偿债能力分析偿债能力分析1盈利能力分析盈利能力分析2发展能力分析发展能力分析3股东权益分析股东权益分析4资产运营能力分析资产运营能力分析511偿债能力分析短期偿债能力分析短期偿债能力分析长期偿债能力分析长期偿债能力分析121.短期偿债能力分析短期能力分析偿债短期能力分析偿债2005年年2006年年2007年年2008年年2009年年云南白药云南白药流比率动流比率动1.851.81.82.62.29北京同仁堂北京同仁堂2.83.083.84.043.9吉林敖东吉林敖东1.010.991.142.112.8云南白药云南白药速比率动速比率动1.111.151.081.841.53北京同仁堂北京同仁堂1.211.431.91.922.04吉林敖东吉林敖东0.830.840.921.862.5413流动比率分析流动比率分析流动比率分析流动比率分析00.511.522.533.544.52005年2006年2007年2008年2009年年份年份流动比率流动比率云南白药北京同仁堂吉林敖东云南白药流动比率从云南白药流动比率从05到到07年以及年以及08年到年到09年有小幅的下降的趋势年有小幅的下降的趋势,说明企业短期偿债能力在这些年份内逐渐减弱;而,说明企业短期偿债能力在这些年份内逐渐减弱;而07到到08年间流动年间流动比率逐渐升高,说明企业短期偿债能力逐渐增强。
中国医药制造业的平比率逐渐升高,说明企业短期偿债能力逐渐增强。
中国医药制造业的平均流动比率为均流动比率为1.22,云南白药的流动比率大大高于行业平均水平,企业,云南白药的流动比率大大高于行业平均水平,企业应适当减少现金持有量,扩大投资,减少资产的浪费。
应适当减少现金持有量,扩大投资,减少资产的浪费。
14速动比率分析速动比率分析00.511.522.532005年2006年2007年2008年2009年年份年份速动比率速动比率云南白药北京同仁堂吉林敖东云南白药云南白药20052009年速动比率都高于年速动比率都高于1,只有,只有2007年接近于年接近于1,企业的短,企业的短期偿债能力非常强,但大量持有流动资产导致企业资源未得到充分利用,影响了期偿债能力非常强,但大量持有流动资产导致企业资源未得到充分利用,影响了企业的获利能力。
企业的获利能力。
速动比率分析15长期偿债能力分析期能力分析长偿债期能力分析长偿债2005年年2006年年2007年年2008年年2009年年云南白药云南白药率资产负债率资产负债(%)44.16%47.68%50.23%35.46%39.56%北京同仁堂北京同仁堂24.23%22.60%19.41%19.17%20.51%吉林敖东吉林敖东32.92%31.35%13.21%10.99%8.40%云南白药云南白药比率产权比率产权(%)79.10%91.14%100.94%54.93%65.44%北京同仁堂北京同仁堂31.97%29.20%24.09%23.71%25.79%吉林敖东吉林敖东49.07%45.67%15.22%12.34%9.17%16资产负债率分析资产负债率分析44.16%47.68%50.23%35.46%39.56%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%2005年2006年2007年2008年2009年年份年份资产负债率资产负债率云南白药北京同仁堂吉林敖东20052007年,云南白药的资产负债率呈缓慢上升趋势,年,云南白药的资产负债率呈缓慢上升趋势,20072008年呈下降趋势,年呈下降趋势,08到到09年又有一定的回升。
该公司总体上资产负债率都年又有一定的回升。
该公司总体上资产负债率都不大,说明负债占的比重不是特别大,该公司风险较小。
不大,说明负债占的比重不是特别大,该公司风险较小。
资产负债率分析17产权比率分析产权比率分析0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%2005年2006年2007年2008年2009年年份年份产权比率产权比率云南白药北京同仁堂吉林敖东20052009年,云南白药的产权比率先上升接着急剧下降,过后又有一定年,云南白药的产权比率先上升接着急剧下降,过后又有一定程度的回升,在程度的回升,在08年金融危机这一年,产权比率下降明显,说明企业所有年金融危机这一年,产权比率下降明显,说明企业所有者权益对债权的保障程度较高,企业财务风险较小。
这样能使企业减少金融者权益对债权的保障程度较高,企业财务风险较小。
这样能使企业减少金融危机的影响。
危机的影响。
产权比率分析18能力分析能力分析偿债能力分析偿债能力分析1盈利能力分析盈利能力分析2发展能力分析发展能力分析3股东权益分析股东权益分析4资产运营能力分析资产运营能力分析519企业盈利能力分析企盈利能力分析业企盈利能力分析业2005年年2006年年2007年年2008年年2009年年云南白药云南白药每股收益每股收益0.790.570.70.961.13北京同仁堂北京同仁堂0.690.360.540.50.55吉林敖东吉林敖东0.391.353.471.52.38云南白药云南白药收益率净资产收益率净资产28.02%26.23%25.00%14.84%16.86%北京同仁堂北京同仁堂12.82%6.51%8.75%9.07%9.41%吉林敖东吉林敖东8.00%21.85%43.23%17.79%21.84%20每股收益分析每股收益分析0.790.570.70.871.1300.511.522.533.542005年2006年2007年2008年2009年年份年份每股收益每股收益云南白药北京同仁堂吉林敖东05年到06年云南白药的每股收益缓慢下降,随后几年又呈现上升趋势,当每股收益越高时,企业的盈利能力越强,股东的投资效益就越好,每一股份所得的利润也越多。
云南白药在最近5年的盈利能力基本保持稳定。
每股收益21净资产收益率分析净资产收益率分析28.02%26.23%25.00%14.84%16.86%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%50.00%2005年2006年2007年2008年2009年年份年份净资产收益率净资产收益率云南白药北京同仁堂吉林敖东云南白药公司净资产收益率整体上呈下降趋势,与同行业另外两家云南白药公司净资产收益率整体上呈下降趋势,与同行业另外两家公司相比处于中间水平。
公司相比处于中间水平。
净资产收益率22净资产收益率23资产收益率权益乘数销售利润率资产周转率1(1-资产负债率)利净润售收入销售收入销总资产售收入销用费售成本销管理用费售用销费用财务费资本结构期长资产流动资产收款应帐存货金现其他所得税净资产收益率从盈利能力的两个指标的分析来看,公司的经营比较稳健(负债水从盈利能力的两个指标的分析来看,公司的经营比较稳健(负债水平低且一贯),公司的资产管理能力强,一方面反映公司的资产质平低且一贯),公司的资产管理能力强,一方面反映公司的资产质量优良,另一方面也反映公司资产利用率高。
公司应该加快资产的量优良,另一方面也反映公司资产利用率高。
公司应该加快资产的周转,充分利用资产,达到提高净资产收益率,从而增加股东财富周转,充分利用资产,达到提高净资产收益率,从而增加股东财富。
云南白药云南白药09年年08年年07年年06年年05年年售利率销润售利率销润8.49%8.10%8.22%8.86%9.61%周率资产转周率资产转119.42%115.92%143.76%146.04%152.98%由公司的资产负债表和利润表显示,由公司的资产负债表和利润表显示,2005到到2009年公司的销售利润率和资产年公司的销售利润率和资产周转率呈递减趋势,由于净资产收益率销售净利率周转率呈递减趋势,由于净资产收益率销售净利率*资产周转率资产周转率*权益乘数权益乘数,(权益乘数与资产负债率同方向变化),(权益乘数与资产负债率同方向变化)05年到年到09年公司资产负债率变化不年公司资产负债率变化不大,因此净资产收益率整体下降的原因是销售利润率和资产周转率的下降。
净大,因此净资产收益率整体下降的原因是销售利润率和资产周转率的下降。
净资产收益率整体下降,说明近几年公司的盈利能力在下降。
资产收益率整体下降,说明近几年公司的盈利能力在下降。
24能力分析能力分析偿债能力分析偿债能力分析1盈利能力分析盈利能力分析2发展能力分析发展能力分析3股东权益分析股东权益分析4资产运营能力分析资产运营能力分析525营业收入增长率年度年度2009200920082008200720072006200620052005企业企业云南白药云南白药25.31%25.31%39.06%39.06%28.60%28.60%30.71%30.71%33.62%33.62%同仁堂同仁堂10.59%10.59%8.74%8.74%12.78%12.78%-8.03%-8.03%6.56%6.56%吉林敖东吉林敖东10.53%10.53%9.78%9.78%9.73%9.73%0.38%0.38%-6.51%-6.51%从图可知,云南白药每年营业收入都是在不断的增加的,且从图可知,云南白药每年营业收入都是在不断的增加的,且营业收入增长率都是大于营业收入增长率都是大于20%的,也就是说其产品的生命周的,也就是说其产品的生命周期是属于成长期的。
同时在未来,其产品将继续保持较好的期是属于成长期的。
同时在未来,其产品将继续保持较好的增长势头,尚未面临产品更新的风险,属于发展型企业。
增长势头,尚未面临产品更新的风险,属于发展型企业。
云南白药与其它两家公司比较云南白药与其它两家公司比较,其营业收入增长率都远远大其营业收入增长率都远远大于它们于它们,表明企业生存的基础和发展的条件比它们好。
表明企业生存的基础和发展的条件比它们好。
26营业收入增长率-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%20092008200720062005年度R云南白药同仁堂吉林敖东资产增长率年度20092008200720062005企业云南白药21.63%72.46%30.64%36.91%25.94%同仁堂8.18%8.47%9.93%0.95%6.37%吉林敖东23.97%2.47%87.54%19.26%-0.04%资产增长率-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%20092008200720062005年度R云南白药同仁堂吉林敖东资产增长率指标都是大于资产增长率指标都是大于0的的,说明企业每年的总资产都是在不断增说明企业每年的总资产都是在不断增加的。
而加的。
而08年的资产增长率明显高于任何一年,表明其资产使用效年的资产增长率明显高于任何一年,表明其资产使用效率不高。
率不高。
与其它两家公司相比,其整体资产增长率应该是高于它们的,也就是与其它两家公司相比,其整体资产增长率应该是高于它们的,也就是说它的资产使用效率比它们都低。
因为企业为保持净收益的同幅度增说它的资产使用效率比它们都低。
因为企业为保持净收益的同幅度增长,资产使用效率低的企业需要更大幅度的资产增长。
长,资产使用效率低的企业需要更大幅度的资产增长。
27资本积累率年度20092008200720062005企业云南白药13.91%123.66%24.28%28.29%20.71%同仁堂6.39%8.81%14.47%3.12%10.30%吉林敖东27.57%5.10%137.10%22.05%3.62%资产每年呈现出增长的趋势,表明企业资本积累越多,应付风险资产每年呈现出增长的趋势,表明企业资本积累越多,应付风险和持续发展的能力越强。
不过在和持续发展的能力越强。
不过在08年达到高峰之后,年达到高峰之后,09年就资年就资产积累率明显的下降的很多,不过也还为正,表明其资产增加量产积累率明显的下降的很多,不过也还为正,表明其资产增加量不是很大。
不是很大。
与其它两家企业相比,整体上其资本积累率都是大于它们的,也与其它两家企业相比,整体上其资本积累率都是大于它们的,也就是说它应付风险和持续发展的能力比它们好,且资本的积累也就是说它应付风险和持续发展的能力比它们好,且资本的积累也比它们多。
比它们多。
28资本积累率0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%160.00%20092008200720062005年度R云南白药同仁堂吉林敖东营业利润增长率年度年度2009200920082008200720072006200620052005企业企业云南白药云南白药-98.69%-98.69%34.47%34.47%16.44%16.44%21.70%21.70%30.07%30.07%同仁堂同仁堂110.80%110.80%11.23%11.23%25.57%25.57%-37.24%-37.24%6.46%6.46%吉林敖东吉林敖东61.34%61.34%-56.51%-56.51%360.52%360.52%243.92%243.92%-10.08%-10.08%在在08年之前的每一年营业利润增长率都为正年之前的每一年营业利润增长率都为正,表明每一年的营业利表明每一年的营业利润都是在不断增加的。
可是在润都是在不断增加的。
可是在09年时却为负,说明在这一年其营年时却为负,说明在这一年其营业利润下降了,且下降的幅度较大,获利能力也有所下降。
业利润下降了,且下降的幅度较大,获利能力也有所下降。
与其它两家公司相比,在与其它两家公司相比,在09年这一年其营业利润是低于两者的,年这一年其营业利润是低于两者的,就以前年度来看,它处于中间位置,表明其获利能力一般,仍需要就以前年度来看,它处于中间位置,表明其获利能力一般,仍需要提高。
提高。
29营业利润增长率-200.00%-100.00%0.00%100.00%200.00%300.00%400.00%20092008200720062005年度R云南白药同仁堂吉林敖东净利润增长率年度年度2009200920082008200720072006200620052005企业企业云南白药云南白药30%30%38%38%22%22%20%20%34%34%同仁堂同仁堂10%10%11%11%49%49%-48%-48%5%5%吉林敖东吉林敖东59%59%-57%-57%41.40%41.40%25.10%25.10%-5%-5%近几年来净利润增长率的变化幅度不大,比较平稳,其净利润在近几年来净利润增长率的变化幅度不大,比较平稳,其净利润在不断的增加。
该指标通常越大越好。
因为只有净利润不断增长的不断的增加。
该指标通常越大越好。
因为只有净利润不断增长的企业,自我积累才能逐年增加。
随着企业逐年积累的增加企业,自我积累才能逐年增加。
随着企业逐年积累的增加,发展资发展资金增多,企业的经营规模不断扩大,发展后劲不断增强,发展前金增多,企业的经营规模不断扩大,发展后劲不断增强,发展前景将越来越好。
景将越来越好。
与其它两家企业相比,处于中间地位,也就是说其表明其盈利能与其它两家企业相比,处于中间地位,也就是说其表明其盈利能力一般。
力一般。
30净利润增长率-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%20092008200720062005年度R云南白药同仁堂吉林敖东能力分析能力分析偿债能力分析偿债能力分析1盈利能力分析盈利能力分析2发展能力分析发展能力分析3股东权益分析股东权益分析4资产运营能力分析资产运营能力分析531分红年度分红方案股权登记日除权基准日每股收益2009-12-3110转3派2(含税)(税后派)1.82010-07-152010-07-161.13002008-12-3110派3(含税)(税后派)2.72009-06-252009-06-260.96002007-12-3110派1(含税)(税后派)0.92008-07-152008-07-160.68002006-12-3110派1(含税)(税后派)0.92007-07-122007-07-130.57102005-12-3110送5派1.5(含税)(税后派)0.852006-07-122006-07-130.7950上市以来的分红派现情况部分上市以来的分红派现情况部分从公司上市以来分红派现的情况的部分来看,公司每年均分派红利,并且部分年度还伴有送股的行为。
说明公司盈利能力较好,未来发展前景可观。
且公司的每股收益总体呈递增趋势,说明该股发展趋势较好,股东的投资效益高,回报多.公司分红派现情况如如2009年度,公司分红方案年度,公司分红方案10转转3派派2(含税含税)(税后派税后派)1.8。
转股即用历年积存的公积金折合成股分给转股即用历年积存的公积金折合成股分给股东的红利,股东的红利,10股转股转3股。
每股。
每10股分股分2元现金,税后元现金,税后1.8元。
元。
2005年度,公司分红方案年度,公司分红方案10送送5派派1.5(含税含税)(税后税后派派)0.85。
每。
每10股送股送5股,股,送税前送税前1.5元现金元现金32每股收益(本期净利润-优先股股利)/发行在外普通股的加权平均数通过对云南白药近五年各季通过对云南白药近五年各季度的每股收益分度的每股收益分,虽然环比虽然环比增长存在波动,但从增长存在波动,但从2006-3-31的的0.237上涨到上涨到2010-9-30的的0.940元,上涨幅度元,上涨幅度几乎翻了个番。
说明该股仍几乎翻了个番。
说明该股仍有较大的发展潜力。
有较大的发展潜力。
每股收益33每股收益每股收益2009-12-312008-12-312007-12-312006-12-31云南白药1.130960.70.56北京同仁堂0.550.50.5-吉林敖东2.381.53.47-通过与部分同行业比较,可以看出云南白药通过与部分同行业比较,可以看出云南白药处于一个较前的位置,处于一个较前的位置,排名第排名第2。
因此可以看出云南白药具有很好的发展潜力,盈利。
因此可以看出云南白药具有很好的发展潜力,盈利能力较强,股东的投资效益较好。
能力较强,股东的投资效益较好。
同行业每股收益比较34净资产收益率净资产收益率=净利润净资产平均余额净利润净资产平均余额100%该指标的最近一期行业平均值:
该指标的最近一期行业平均值:
9.19%可以看出,云南可以看出,云南白药净资产收益白药净资产收益率自率自2007年呈年呈现波动并有下降现波动并有下降的趋势,保持在的趋势,保持在15%左右,但左右,但与同行业比较与同行业比较(表表4),该指标,该指标仍处于优势位置仍处于优势位置,排名第,排名第3,且且明显高于该指标明显高于该指标最近一期的行业最近一期的行业平均值平均值9.19%.说明该公司获利说明该公司获利能力较强。
能力较强。
净资产收益率35能力分析能力分析偿债能力分析偿债能力分析1盈利能力分析盈利能力分析2发展能力分析发展能力分析3股东权益分析股东权益分析4资产运营能力分析资产运营能力分析536资产运营能力分析37运营能力指标总资产周转率的高低,取决于主营业务收入和资产两个因素。
总资产周转率的高低,取决于主营业务收入和资产两个因素。
单项资产周转率在逐年加快单项资产周转率在逐年加快如:
应收账款周转率在逐年加快如:
应收账款周转率在逐年加快38行业比较可以从上表中看出,云南白药处于行业的领先地位,各项指标都明显高于同行业其他两家企业。
可见云南白药的资产结构比较合理,资产运用效率较好。
39结构分析资产负债表结构分析资产负债表结构分析利润表结构分析利润表结构分析现金流量表结构分析现金流量表结构分析40会计报表结构分析-资产负债表结构分析资产资产负债负债05-08年,年,公司深化改革,加大营销力公司深化改革,加大营销力度度;通过自主创新,诞生一批畅销的通过自主创新,诞生一批畅销的优势产品族群优势产品族群;建立起一种新型的产建立起一种新型的产销关系销关系;云南白药大规模地进行了资产云南白药大规模地进行了资产并购和重组,公司规模扩大,资产增加。
并购和重组,公司规模扩大,资产增加。
2008年公司成功定向增发,年公司成功定向增发,2009年总资产增长率急剧下滑。
年总资产增长率急剧下滑。
云南白药的资产负债率在云南白药的资产负债率在3年间明显下年间明显下降,公司的负债略有上升。
降,公司的负债略有上升。
从资产负债表可以看出,公司负债中流从资产负债表可以看出,公司负债中流动负债占绝大多数,公司很好的运用了动负债占绝大多数,公司很好的运用了短期负债筹资速度快、富有弹性、成本短期负债筹资速度快、富有弹性、成本低的优点,且公司对负债规模进行总体低的优点,且公司对负债规模进行总体控制,公司的财务风险小。
控制,公司的财务风险小。
0.001,000,000,000.002,000,000,000.003,000,000,000.004,000,000,000.005,000,000,000.006,000,00
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