青岛啤酒财务分析(PPT 23页).pptx
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青岛啤酒财务分析青岛啤酒财务分析青岛啤酒财务分析报告提纲1/171/17公司背景1.股权结构2.每股收益行业分析1.WTO加入2.宏观经济形势3.竞争者4.消费者5.产品与市场通路青岛啤酒SWOT分析资产负债表及分析利润分配表现金流量表及分析青岛啤酒与燕京啤酒财务状况对比表及分析问题思考财务诊断青岛啤酒公司背景
(一)2/172/17公司名称证券简称上市时间行业类别1993年7月15日香港联交所首家H股1993年8月27日上海上市A股青岛啤酒股份有限公司青岛啤酒(600600)制酒-啤酒00.050.10.150.20.250.393年94年95年96年97年98年99年最新主要股东及占比44.4212.127.36.774.8924.5有管理局青岛国资产香港中央算公司结香港万通行国宝银美大通通行银香港上海丰行汇银其他股别及占比11.1138.5444.425.93流通A股H股家股国法人股青岛啤酒公司背景
(二)3/173/1793年-99年每股收益(元/股)0.2510.1840.160.0780.1140.04910.065600.10.20.393年94年95年96年97年98年99年2000年6月-95年12月净资产收益率6.923.663.352.862.862.024.42.563.982.72024681995年12月1996年6月1996年12月1997年6月1997年12月1998年6月1998年12月1999年6月1999年12月2000年6月啤酒行业发展状况与环境分析4/174/17环境因素可能影响1.影响不大,一直我国啤酒行业开放度较高,进出口贸易为顺差.2.WTO加入后,关税降低,从国外进口原装啤酒会有所增加,但总量不大.3.啤酒原料关税下降,啤酒企业生产成本将降低,竞争力可进一步提升1.99年啤酒总量较98年上升5%,达2088万吨,居世界第二.2000年1-6月青岛啤酒主营业务收入较99年同增52.4%.2.农村啤酒市场及低价啤酒市场扩大,中高挡啤酒市场持续低迷.1.竞争将更趋激烈,强者更强,弱者更弱,两极分化更加突出.2.竞争对手越夹越集中,价格战加剧.3.同质性较强,差异性不够.4.外资啤酒公司较多,对国有,民营企业冲击较大.5.地方品牌林立1.选择日趋多样化.2.品牌忠诚度低.3.促销费用较大提高.1.品牌效益扩大.2.产品品种,质量和档次上的迅速改进.3.现有市场通路转型较难,应建立直供模式竞争者消费者产品与市场通路宏观经济形势WTO加入青岛啤酒SWOT分析
(一)5/175/17项目要项影响重点课题*国内规模最大*全国行销网络建成,*以多品牌经营不29个生产基地遍布全国运输费用下降同的细分市场,强*市场占有率最高(5.2%)*强化地方消费者对化品牌的独特个性.*国内啤酒第一品牌青岛啤酒的忠诚度*遍布全国的营销网络*品牌基础稳固,可延伸到新品,品牌多元化,节约A&P投入*对领先不足区域*强化啤酒新鲜度管理,采取攻击性策略*WTO加入,可降低大麦等及直供模式原料的进口成本*可加快市场周转时间*我国啤酒销量列世界第二*WTO加入,可增加啤酒出*在正边际贡献前销量逐年上升口量及竞争力提下,区域性经营*农村啤酒市场及低价啤低价啤酒市场,以酒市场扩大降低设备闲置负担强势(S)机会(O)青岛啤酒SWOT分析
(二)6/176/17项目要项影响重点课题*中高档啤酒市场持续低迷*竞争者众,价格战加剧*啤酒市场季节性较强基本*有效的通路精耕策略*强化品牌特性,发展差异化产品方向*费用控制,利润最大化*快速扩张后内部资源整合困难*竞争加剧,促销费用高,影响利润*营业费用,管理费用,财务费用居高不下*快速扩张中财务费用高,影响利润弱势(W)威胁(T)*地方品牌林立,消费者偏好地方品牌*提高市场通路精耕的效率,发挥投入资源的最大效益*价格带下滑,产品毛利率下降*文化的输入及整合难度大,资源浪费大*大众媒体及消费者促销为主,地方媒体及通路促销为辅.*部门费用与季节性设备闲置负担较重*收购地方啤酒厂后,消费者对品牌接纳难度大青岛啤酒资产负债表对比7/177/17付款预帐171775460.44449620890.8727784543161.75其收款它应3024597047.692270865254.39-75373179-24.92存货净额3598457789.154167698618.065692408315.82待用摊费7829390.0236405860.072857647364.99流合动资产计1.72E+0943.741.671E+0932.31-48331053-2.81期股投长权资2017056965.13635087041.23-138196992-68.51期投长债权资392449371.00368670770.71-2377860-6.06期投合长资计2409506306.131003757811.94-140574849-58.34固定资产合计1.735E+0944.133.044E+0958.851.309E+0975.45无形资产2361608706.013215914946.228543062436.17资产总计3931838740100.005172518356100.00124067961631.55付款应帐2629661466.692908314635.622786531710.60收款预帐224997220.57471668530.9124667131109.63流合动负债计137662942035.01239366823046.28101703881073.88期合长负债计2337898605.952494276754.82156378156.69合负债计161041927840.96264309590551.10103267662764.12股本90000000022.8990000000017.4000.00本公资积90733931423.0890733931417.5400.00盈余公积762997281.9400.00-76299728-100.00未分配利润3073605977.822818162325.45-25544365-8.31股益合东权计224753498657.16224700721343.44-527773-0.02及所有者负债益合权计3931838740100.005172518356100.00124067961631.55资产负债表图表分析8/178/17短期能力比表长偿债对69.8247.4751.148.985.01124.9279.0740.9659.04139.56020406080100120140160流比率动速比率动率资产负债所有者益比率权益比率权负债99年98年本能力分析比资运营对494.3998.0080.3347.28341.2980.0099.2943.810.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00收款周率应帐转存周率货转固定周率资产转周率总资产转99年98年青岛啤酒资产负债表分析9/179/17横向对比分析(99年较98年)问题点原因分析*原物料进货渠道狭窄*购买关联企业商品产生流动负债增加73.87%,固定资产增加75.45%,总资产增加31.55%,股东权益占比下降14%长期投资下降58.34%紧缩股权和债权投资,避免投资风险.*产品适销对路*多一个融资渠道.待摊费用增加364.99%帐务调整需要,但总额不大无形资产增加36.17%收购15家啤酒厂时无形资产转让预付帐款增加161.75%,预收帐款增加109.63%通过流动负债增加来收购15家啤酒厂,从而增加固定资产和总资产.借款成为主要的融资渠道.青岛啤酒利润分配表对比10/1710/17人民币:
元段时1999年6月1998年12月目项金额2000年上半年1999上半年较增金减额2000年上半年1999上半年较增比例减金额99年98年较增金减额99年98年较增比例减金额金额主营业务收入186353934563358609051.51244543649772272328741.9512299532551722713210主营业务成本113367654337844884850.11146382062639322233436.737552276951070598292金营业税及附加1618072796183816761.862068296668190265265.5699969112124927014主营业务利润56805552319329907551.5877478620525759830549.81374756448517187900用营业费30795405513222426275.2443167742118778499977.00175729793243892422管理用费1479933815779682964.081996738144138386426.1490196552158289950用财务费411671641768513375.315411157742942196384.462348203111169381利营业润75155102-8904723-10.5986717165-31772705-26.8184059825118489870投收益资51781024610515812.30100645318914319.725675879173100收入补贴117681679634387451.523853565732607543550.0521337805928114外收营业入18687161626383671.1457360684230730281.052423331505338外支营业出1078800-2275122-67.8310108586262416635.0633539227484420利润总额92891287924168411.0513094483533328352.6183649603127612000所得税20499113330558319.23378371511100318141.001719353026833970利净润6287625238126386.4689472227-9526223-9.6259063614989984502000年6月1999年12月利能力示分析获图3.371.072.723.863.661.733.984.165.752.524.404.630.001.002.003.004.005.006.007.002000年中99年98年青岛啤酒现金流量对比表11/1711/17活金流小经营动现计23088409452895168274197574816779.75146.54支付增款值税13244419218001164613446097773.58133.88借款收到的金现759416550153560451970718707449.45217.14104046791179820611142868507支付除增,所得值税税以外的其他款税支付工及工给职为职支付的金现1189458882356803762000年中/99年(%)98年99年2000年中60.41目项739.8650.47售商品,提供收销劳务到的金现商品,接受支购买劳务付的金现143783458713304196021538689423951859870建固定,无形购资产资和其他期支产长资产付的金现361845330599028935169941697146.01161.65125.8621498829452814154859192732440976.4093.45226.51352.49活生的金经营动产现流量净额11178354430771842817411626836.33176.7399年/98年(%)青岛啤酒现金流量表分析12/1712/17总趋势:
产生现金流的能力增强:
销售商品,提供劳务收到的现金2000年中/99年为76.40%50%,99年/98年为146.01%100%.一,2000年中与99年对比分析1.在主营业务成本/主营业务收入持平的情况下,购买商品,接受劳务支付的现金2000年中/99年为93.45%,大于销售商品,提供劳务收到的现金2000年中/99年的76.40%近17%,可能是产生了新的应收帐款.99年/98年分析同理.2,支付给职工及为职工支付的现金2000年中/99年为739.86%,远大于销售商品,提供劳务收到的现金2000年中/99年的76.40%,可能为解决99年并购遗留的员工安置问题而产生.二,99年与98年对比分析1,支付除增值税,所得税以外的其他税款99年/98年为226.51%,远大于销售商品,提供劳务收到的现金99年/98年的146.01%,可能是并购问题而产生.2,购建固定资产,无形资产和其他长期资产支付的现金99年/98年为352.49%,远大于销售商品,提供劳务收到的现金99年/98年的146.01%,因并购15间厂而产生.青岛啤酒与燕京啤酒财务状况对比表
(一)12/1712/17项目青岛啤酒燕京酒啤青岛啤酒燕京酒啤青岛啤酒燕京酒啤总资产589524503038314911205172518356252528502039318387402400621060应收帐款/流动资产(%)36.875.2935.5810.4241.617.06货币资金/流动资产34.3270.4636.2212.4335.9254.08存货周转次数(次/月)0.510.410.980.760.800.63流动比率68.66731.5569.82681.20124.92488.72速动比率48.30601.8347.47339.8079.07315.10股东权益占比39.1990.0343.4494.2757.1691.69主营业务收入18635393458291164402445436497151629614017227132051328473680主营业务利润568055523255712050774786205466257800527187899431641860主营业务利润率(%)30.4830.8431.6830.7530.6032.49营业费用/主营业务收入(%)16.535.4517.654.4410.203.35管理费用/主营业务收入(%)7.946.048.175.525.244.65财务费用/主营业务收入(%)2.210.302.21-0.751.36-0.06营业利润7515510215974895886717165330028674324918310利润总额92891287164546380130944835343460760127612000332591140净利润628762521402560808947222729149492098998453282271320净资产收益率(%)2.724.073.9812.254.412.822000年6月1999年12月1998年12月青岛啤酒与燕京啤酒财务状况对比表
(二)13/1713/17燕的用/主收入比青啤与啤营业费营对16.5317.6510.25.454.443.352000年6月99年98年青啤燕啤燕的管理用/主收入比青啤与啤费营对68.6669.82124.92731.55681.2488.722000年6月99年98年青啤燕啤燕收益率比青啤与啤净资产对2.723.984.44.0712.2512.822000年6月99年98年青啤燕啤青岛啤酒与燕京啤酒财务状况对比表(三)14/1714/17燕的流比率比青啤与啤动对68.6669.82124.92731.55681.2488.722000年6月99年98年青啤燕啤燕速比率比青啤与啤动对48.347.4779.07601.8339.8315.12000年6月99年98年青啤燕啤燕股益占比比青啤与啤东权对39.1943.4457.1690.0394.2791.692000年6月99年98年青啤燕啤几个思考问题15/1715/17透过前面财务及SWOT分析,我们在思考以下问题:
*如何确定快速扩张与利润最大化的平衡点.*快速扩张的财务费用及管理费用如何管控,资源如何整合.*关联交易中的应收帐款,其他应收帐款和预付款的增涨趋势该如何遏制与规范.*营业费用与主营业务收入的合理比例为多少,如何在提升市占率及主营业务收入的前提下,降低营业费用.*在确保市场供应的前提下,如何确定合理的存货金额与周转率.*流动比率小于100%是否合理,流动比率底限为多少.*货币资金/资产总额的比率合理界限为多少.*股东权益绝对金额基本不变,而资产总额增加30%是否合理,如何降低此种经营风险.限于专业背景及能力,我们在此抛砖引玉,仅就部分问题在财务诊断中予以分析.青岛啤酒财务诊断
(一)16/1716/17问题点原因分析改善方向改善策略达成目标*组织扁平化,强化主管管理幅度*精进工作流程,整体工作系统化*将管理费用按部门,科目细化,制定各部门,明细费用标准和责任人及奖惩制度*运费*提高一次配送率,以降运费*广告费*新产品促销以广告为主*通路兼容*通路促销费*成熟产品以消费者促销为主以上三者费用过高*成长性产品以广告结合通路促销为主*原物料采购周期偏长*产销协调不顺畅*资源,信息不能共享加速周转,降低库存金额,提高运营效率与效率*完善产销供应链.定期召开产销协调会*全国子公司与总公司实施MRP2系统连网*建立中央备品及原物料,采购与调拨系统*依据国家存货利率调整,规划贷款偿借政策*对财务结构较差的公司,规划减低贷款金额*寻找规模扩张与利润最大化的平衡点财务费用/主营业务收入过高:
2000年中,青啤2.21%,燕啤0.3%.财务费用/主营业务收入1%管理费用/主营业务收入过高:
2000年中,青啤7.94%,燕啤6.04%.*快速扩张中,组织膨胀,整合不到位,导致间接部门用人费用及办公费用过高*无形资产99较98增加36.17%,导致摊销进入管理费增加.组织扁平化,整合人力资源.营业费用/主营业务收入过高:
2000年中,青啤16.53%,燕啤5.45%.营业费用/主营业务收入10%管理费用/主营业务收入5%99年并购控股15间啤酒厂,期间技改,整顿导致贷款偏高,利息支出过大.规划贷款偿借政策,执行稳健的财务政策在确保提升市占率前提下,提高费用利用率.月周转次数:
1次存货过多,周转次数偏低青岛啤酒财务诊断
(二)17/1717/17问题点原因分析改善方向改善策略达成目标净资产收益率5%(其他)应收帐款/流动资产(%),2000年中,青啤36.87%,燕啤5.29%.*规范关联企业交易对(其他)应收帐款的条款*在确保提升市占率前提下,提高货款回款率.(其他)应收帐款/流动资产10%*财务部门制定不同产品的标准成本,关联交易按标准成本加3%作为交易价*将应收帐款回款率作为关键指标来考核营业部门的绩效*财务部制定合理的回款流程*急于扩大市占率,而未将回款率作为关键指标管理*与关联企业交易产生(其他)应收帐款流动比率与速动比率偏低流动比率100%净资产收益率偏低:
2000年中,青啤2.72%,燕啤4.07%.*期间费用过高*深青啤及部分新购并企业发生亏损管控期间费用通过短期贷款收购,导致流动负债增加.加之存货偏多放慢收购力度,尽快消化*快速完成期间技改,整合,使其尽快产生现金流及盈利.*对存量资产进行调整,改善资产结构,优化资源配置.费用管控有计划,有目标,有考核,有奖惩,明确责任.*按部门与产品别制定费用预算*每月检核费用执行情况,未达成者分析原因并提出改善对策中国在职教育网服务指南1、免费提供全国在职研究生招生简章大全,在职研究生英语辅导班信息。
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