CEO财务分析1.pptx
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CEO财务分析1.pptx
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9.1第一章解读企业财务报表9.2第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表l教学目标教学目标l了解并理解资产负债表、损益表和现金流量表中各主要项目之间的关系,同时了解和理解三张财务报表之间的内在联系资本、资产、销售、利润、现金资本、资产、销售、利润、现金之间的关系,使得学员认识自己的经营管理决策对企业财务报表和财务状况的可能影响,为其进一步学习财务分析和决策奠定基础。
l教学要点教学要点l“三表”入手,由“表”及里。
企业的财务分析和经营决策,离不开“三张财务报表”。
因此,本章重点介绍三张财务报表的格式和基本原理格式和基本原理,为掌握财务分析与经营决策方法奠定基础。
财务报表涉及四大使用者:
股东、债权人、管理者和政府。
9.3第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表l教学要点教学要点l了解企业财务报表的基本框架,解读资产负债表、损益表和现金流量表中的基本财务原理,以及财务报表中各种数据背后的含义,使得没有会计或财务专业背景的高层管理者,通过解读财务报表初步了解企业的财务状况,从经营的角度,逐步深入了解企业面临的问题和思考应采取的对策。
l三张财务报表具有重要的关联关系,其从不同层面反映企业的资本-资产-销售-利润-现金的关系,从而客观地揭示了企业的经营和财务状况。
9.4第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表l财务报表的战略意义l解读资产负债表l解读损益表l解读现金流量表l财务报表之间的关系9.5第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表l财务报表的战略意义财务报表的战略意义l财务报表及其使用者财务报表及其使用者l何为财务报表何为财务报表l财务报表和财务报告财务报表和财务报告l财务报表的作用财务报表的作用9.6第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表l财务报表及其使用者财务报表及其使用者l何为财务报表何为财务报表l公司根据财务标准或准则(如公司根据财务标准或准则(如GAAP)编制的、向股东)编制的、向股东(如股票投资者)、高层管理者(如股票投资者)、高层管理者(CEO)、政府(如税务)、政府(如税务部门)或债权人(如银行)提供或报告的公司在一段时期部门)或债权人(如银行)提供或报告的公司在一段时期以来的有关经营和财务信息的正式文件,主要包括:
资产以来的有关经营和财务信息的正式文件,主要包括:
资产负债表(负债表(BalanceSheet)、损益表()、损益表(IncomeStatement)、现金流量表()、现金流量表(StatementofCashFlows)和所有者权益变动表以及附注。
和所有者权益变动表以及附注。
9.7第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表l财务报表及其使用者财务报表及其使用者l财务报表和财务报告财务报表和财务报告l财务报表和财务报告略有区别。
一般地说,财务报表是财财务报表和财务报告略有区别。
一般地说,财务报表是财务报告的组成部分,但财务报告分为内部财务报告和外部务报告的组成部分,但财务报告分为内部财务报告和外部财务报告财务报告l外部财务报告是信息披露的报告,包括:
董事长致外部财务报告是信息披露的报告,包括:
董事长致辞、总经理报告、“三表”、会计政策选择、报表附辞、总经理报告、“三表”、会计政策选择、报表附注和审计报告邓注和审计报告邓l内部财务报告是分析问题的报告等。
内部财务报告是分析问题的报告等。
9.8第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表l财务报表及其使用者财务报表及其使用者l财务报表的作用财务报表的作用l评价企业的经营业绩(评价企业的经营业绩(Assessmanagementperformance)l企业的盈利能力如何?
企业的盈利能力如何?
l影响企业盈利能力的主要因素是哪些?
影响企业盈利能力的主要因素是哪些?
l企业的自我可持续增长能力如何?
企业的自我可持续增长能力如何?
l影响企业自我可持续增长能力的主要因素是什么?
影响企业自我可持续增长能力的主要因素是什么?
l诊断企业的财务健康状况(诊断企业的财务健康状况(Diagnosefinancialcondition)l企业的负债状况如何?
企业的负债状况如何?
l企业否具有财务风险?
企业否具有财务风险?
l企业是否具有偿债能力?
企业是否具有偿债能力?
l企业的经营风险如何?
企业的经营风险如何?
l企业是否面临财务困境或破产风险?
企业是否面临财务困境或破产风险?
9.9第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表l财务报表及其使用者财务报表及其使用者l财务报表的作用财务报表的作用l计划未来的经营策略和财务政策(计划未来的经营策略和财务政策(Planfutureoperationsandfinancialpolicy)l评价和决定企业未来的投资项目;评价和决定企业未来的投资项目;l调整和制定企业未来的资本结构政策;调整和制定企业未来的资本结构政策;l调整和制定企业未来的融资和筹资政策;调整和制定企业未来的融资和筹资政策;l调整和制定企业未来的利润分配政策。
调整和制定企业未来的利润分配政策。
l评价企业的投资价值(评价企业的投资价值(Identifythefirmsrealvalue)l投资者根据企业披露和公布的财务报表,确定企业股票投资者根据企业披露和公布的财务报表,确定企业股票(股权)和债券是否具有投资价值?
(股权)和债券是否具有投资价值?
l银行根据企业披露和公布的财务报表,决定是否批准企银行根据企业披露和公布的财务报表,决定是否批准企业的贷款申请或提前收回贷款?
业的贷款申请或提前收回贷款?
9.10第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表l财务报表的战略意义l解读资产负债表l解读损益表l解读现金流量表l财务报表之间的关系9.11第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表Howmuchshort-termcashflowdoesacompanyneedtopayitsbills?
WorkingCapitalShareholdersEquityCurrentLiabilitiesLong-TermDebtCurrentAssetsFixedAssets1Tangible2Intangible9.12第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表l解读资产负债表(解读资产负债表(BalanceSheet)l资产负债表反映的是公司在某一个特定时点,通常是某日(如年末、资产负债表反映的是公司在某一个特定时点,通常是某日(如年末、半年末、季度末、月末等)的全部资产、负债和所有者权益的状况,半年末、季度末、月末等)的全部资产、负债和所有者权益的状况,从而反映公司的投资的资产价值情况(资产方)和投资回报的索取权从而反映公司的投资的资产价值情况(资产方)和投资回报的索取权价值(负债和所有者权益方)。
价值(负债和所有者权益方)。
l由于“资产由于“资产=负债负债+所有者权益”,所以资产负债表的基本目标实际所有者权益”,所以资产负债表的基本目标实际上是报告股东某时点在公司的净投资的帐面价值或会计价值上是报告股东某时点在公司的净投资的帐面价值或会计价值l右侧为资本来源(资本结构),左侧为资本运用(资产结构)右侧为资本来源(资本结构),左侧为资本运用(资产结构)l未分配利润未分配利润+资本公积资本公积+盈余公积盈余公积=留存收益留存收益l资产负债表的数据为“时点数据”,分析时有必要应该计算其平均数资产负债表的数据为“时点数据”,分析时有必要应该计算其平均数l2006-2008年四川长虹年四川长虹-母公司资产负债表母公司资产负债表9.13第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表l解读资产负债表(解读资产负债表(BalanceSheet)l理解资产负债表应注意理解资产负债表应注意l资产的流动性资产的流动性l负债与权益负债与权益l市场价值与账面价值市场价值与账面价值l企业企业投入资本需要支付成本性的资本来源企业企业投入资本需要支付成本性的资本来源9.14第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表l解读资产负债表(解读资产负债表(BalanceSheet)l资产的流动性资产的流动性l资产按其流动性递减的顺序列示在资产负债表上,有资产按其流动性递减的顺序列示在资产负债表上,有利于分析资产的变现能力利于分析资产的变现能力l流动性的标准流动性的标准l转化为现金的容易程度转化为现金的容易程度l其价值的损失程度其价值的损失程度l流动性的价值流动性的价值:
财务困境与盈利能力财务困境与盈利能力9.15第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表l解读资产负债表(解读资产负债表(BalanceSheet)l负债与权益负债与权益l债权人是企业价值的第一索取人债权人是企业价值的第一索取人l股东是企业价值的第二索取人股东是企业价值的第二索取人l资本结构(财务杠杆)资本结构(财务杠杆)9.16第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表l解读资产负债表(解读资产负债表(BalanceSheet)l市场价值与账面价值市场价值与账面价值l资产负债表显示资产、负债和股东权益的账面价值资产负债表显示资产、负债和股东权益的账面价值(历史成历史成本)会计角度本)会计角度.l市场价值是资产、负债和股东权益实际买进与售出的价格市场价值是资产、负债和股东权益实际买进与售出的价格经济角度经济角度.l市场价值与账面价值常常不相等,为什么?
市场价值与账面价值常常不相等,为什么?
l会计准则的原因(历史成本法、具体准则等)会计准则的原因(历史成本法、具体准则等)l会计准则之外的原因(未确认商誉,表外资产)会计准则之外的原因(未确认商誉,表外资产)l在进行财务决策时何者更重要?
在进行财务决策时何者更重要?
9.17第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表l解读资产负债表(解读资产负债表(BalanceSheet)l企业企业投入资本(收益性资产)需要支付成本性的资企业企业投入资本(收益性资产)需要支付成本性的资本来源本来源l投入资本中存在“无收益流动资产”(应收账款等),投入资本中存在“无收益流动资产”(应收账款等),资本来源中存在“无付息流动负债”(应付帐款等)资本来源中存在“无付息流动负债”(应付帐款等)l(应收账款(应收账款+预付帐款)(应付帐款预付帐款)(应付帐款+预收帐款),预收帐款),则公司资本被客户无偿占用,则公司资本被客户无偿占用,l(应收账款(应收账款+预付帐款)(应付帐款预付帐款)(应付帐款+预收帐款),预收帐款),则公司无偿占用了供应商的资本。
则公司无偿占用了供应商的资本。
9.18第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表l解读资产负债表(解读资产负债表(BalanceSheet)l标准资产负债表标准资产负债表是一张反映企业资本来源和资本使用去向的财务报表,其基于“总资产“总资产=负债负债+所有者权益”所有者权益”这一平衡式来编制。
该表说明:
企业的资本来源有两类:
一是来自股东的权益资本,二是来自债权人的债务资本。
经营管理者将这些资本转化为资产,包括固定资产、流动资产和无形资产。
l管理资产负债表管理资产负债表是在标准资产负债表基础上改编而成,其基于“占用“占用资本资本=投入资本”投入资本”这一平衡式,反映企业使用需要付费付费的资本(占用资本)和这些资本的使用去向(投入资本)。
根据管理资产负债表,管理者、股东和债权人能够分析企业的营运资本管理情况,特别是存货、应收款、预付款、应付款和预收款的管理效率。
9.19第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表l解读资产负债表(解读资产负债表(BalanceSheet)l2006-2008年四川长虹年四川长虹-母公司资产负债表母公司资产负债表l20082008年长虹公司年长虹公司l应收账款应收账款+预付帐款预付帐款=127271+9211=136482万元万元l应付帐款应付帐款+预收帐款预收帐款=197746+26500=224246万元万元l136482-224246=-87764万元万元,说明长虹公司无偿占用了供应商的资本。
说明长虹公司无偿占用了供应商的资本。
l20072007年长虹公司年长虹公司l应收账款应收账款+预付帐款预付帐款=100206+19941=120147万元万元l应付帐款应付帐款+预收帐款预收帐款=16万元万元7323+17676=184999万元万元l120147-184999=-64852亿亿,说明长虹公司无偿占用了供应商的资本。
说明长虹公司无偿占用了供应商的资本。
l20062006年长虹公司年长虹公司l应收账款应收账款+预付帐款预付帐款=143061+20530=163591亿亿l应付帐款应付帐款+预收帐款预收帐款=1,592,09+37547=196756亿亿l163591-196756=-33165亿亿,说明长虹公司无偿占用了供应商的资本。
说明长虹公司无偿占用了供应商的资本。
9.20第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表l财务报表的战略意义l解读资产负债表l解读损益表l解读现金流量表l财务报表之间的关系9.21第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表l解读损益表(解读损益表(IncomeStatement)l损益表反映公司在一段时期内,通常是一年、半年、一季度或一个损益表反映公司在一段时期内,通常是一年、半年、一季度或一个月期间内,使用资产从事经营活动所产生的净利润或净亏损月期间内,使用资产从事经营活动所产生的净利润或净亏损l由于公司编制损益表的依据是:
“销售收入由于公司编制损益表的依据是:
“销售收入-销售成本销售成本-经营费经营费用用-管理费用管理费用-财务费用财务费用-利息利息-所得税所得税=税后利润”,所以,税后利润”,所以,净利润增加了投资者的价值,而净亏损减少了投资者的价值。
净利润增加了投资者的价值,而净亏损减少了投资者的价值。
l由于损益表的编制依据“权责会计制”,因此,净利润不等于净由于损益表的编制依据“权责会计制”,因此,净利润不等于净现金流。
假定其他因素不变,如果“应收账款”太多,盈利的企现金流。
假定其他因素不变,如果“应收账款”太多,盈利的企业可能没有现金;如果“应付账款”增加,亏损的企业不一定没业可能没有现金;如果“应付账款”增加,亏损的企业不一定没有现金有现金l2006-2008年四川长虹年四川长虹-母公司损益表母公司损益表9.22第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表l解读损益表(解读损益表(IncomeStatement)l反映了股东、债权人、政府之间的关系反映了股东、债权人、政府之间的关系l债权人拥有利息税前所得债权人拥有利息税前所得l政府拥有税收政府拥有税收l股东拥有税后利润税后所得股东拥有税后利润税后所得l股东承受的风险高于债权人股东承受的风险高于债权人9.23第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表9.24第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表l解读损益表(解读损益表(IncomeStatement)l企业的损益表现为不同的指标企业的损益表现为不同的指标l营业利润营业利润=主营业务利润主营业务利润+其他业务利润其他业务利润+投资收投资收益益-资产减值损失资产减值损失-三项费用三项费用l主营业务利润主营业务利润=主营业务收入主营业务收入-主营业务成本主营业务成本-主主营业税金及附加营业税金及附加l利润总额利润总额=营业利润营业利润+营业外收支净额营业外收支净额l净利润净利润=利润总额利润总额-所得税费用所得税费用l2006-2008年四川长虹年四川长虹-母公司损益表母公司损益表9.25第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表l解读损益表(解读损益表(IncomeStatement)l企业的损益表现为不同的指标企业的损益表现为不同的指标l息税前利润(息税前利润(EBITEBIT)=利润总额利润总额+利息费用利息费用l衡量企业主营业务的盈利能力衡量企业主营业务的盈利能力lEBITEBIT使投资者评价项目时不用考虑项目适用的所得税率和融资成本,使投资者评价项目时不用考虑项目适用的所得税率和融资成本,这样方便投资者将项目放在不同的资本结构中进行考察,便于考察权这样方便投资者将项目放在不同的资本结构中进行考察,便于考察权益的盈利能力益的盈利能力lEBITEBIT与净利润的主要区别就在于剔除了资本结构和所得税政策的影与净利润的主要区别就在于剔除了资本结构和所得税政策的影响。
如此,同一行业中的不同企业之间,无论所在地的所得税率有多响。
如此,同一行业中的不同企业之间,无论所在地的所得税率有多大差异,或是资本结构有多大的差异,都能用大差异,或是资本结构有多大的差异,都能用EBITEBIT这类指标来更为准这类指标来更为准确的比较盈利能力。
确的比较盈利能力。
l长虹的长虹的EBITEBITl2008:
EBIT=-2008:
EBIT=-22299+5124=-=-17175万元万元l2007:
EBIT=2007:
EBIT=26393+19876=46269万元万元l20062006:
EBIT=EBIT=21225+12741=33966万元万元9.26第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表l解读损益表(解读损益表(IncomeStatement)l企业的损益表现为不同的指标企业的损益表现为不同的指标l未计利息、所得税、折旧、摊销前的利润(未计利息、所得税、折旧、摊销前的利润(EBITDA)=息税前利润息税前利润+折旧折旧+摊销摊销l折旧和摊销是“非付现成本”,这种计入产品的成折旧和摊销是“非付现成本”,这种计入产品的成本,通过销售收入转化为现金,是企业经营现金流的本,通过销售收入转化为现金,是企业经营现金流的重要部分,因此重要部分,因此EBITDA又成为“现金利润”又成为“现金利润”lEBITDA对于固定资产投资较大的公司尤其重要对于固定资产投资较大的公司尤其重要lEBITDA衡量企业主营业务产生现金流的能力衡量企业主营业务产生现金流的能力9.27第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表l解读损益表(解读损益表(IncomeStatement)l企业的损益表现为不同的指标企业的损益表现为不同的指标lEBITDA剔除摊销和折旧,则是因为摊销和折旧中包含的剔除摊销和折旧,则是因为摊销和折旧中包含的是以前会计期间取得无形资产和固定资产时支付的成本,是以前会计期间取得无形资产和固定资产时支付的成本,而并非投资人更关注的当期的现金支出;将其从利润计算而并非投资人更关注的当期的现金支出;将其从利润计算中剔除后,投资者能更方便的关注对于未来资本支出的估中剔除后,投资者能更方便的关注对于未来资本支出的估计,而非过去的沉没成本。
计,而非过去的沉没成本。
lEBITDA适合用来评价一些前期资本支出巨大,而且需要适合用来评价一些前期资本支出巨大,而且需要在一个很长的期间内对前期投入进行摊销的行业,比如核在一个很长的期间内对前期投入进行摊销的行业,比如核电行业、酒店业、物业出租业等。
电行业、酒店业、物业出租业等。
9.28第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表l解读损益表(解读损益表(IncomeStatement)l企业的利润受确认销售收入的影响企业的利润受确认销售收入的影响l赊销、赊购使得赊销、赊购使得l销售收入销售收入经营性现金收入经营性现金收入l成本开支成本开支经营性现金支出经营性现金支出l折旧费用属于“非付现成本”,是“经营性净现金”的组成折旧费用属于“非付现成本”,是“经营性净现金”的组成部分部分l净利润净利润经营性净现金流量经营性净现金流量l若若EBITDA“税前经营净现金”,则应收账款应付帐款,“税前经营净现金”,则应收账款应付帐款,公司占用了供货商的资金;公司占用了供货商的资金;若若EBITDA“税前经营净现金”,“税前经营净现金”,则应收账款应付帐款,公司地资金被客户占用则应收账款应付帐款,公司地资金被客户占用9.29第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表l解读损益表(解读损益表(IncomeStatement)l企业的利润受折旧费用的影响企业的利润受折旧费用的影响l固定资产使用年限固定资产使用年限l物理使用年限物理使用年限l经济使用年限经济使用年限l固定资产的残值固定资产的残值l折旧计算方法折旧计算方法l平均折旧平均折旧l加速折旧加速折旧9.30第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表l解读损益表(解读损益表(IncomeStatement)l时间与成本时间与成本l长期与短期长期与短期l企业决策需要固定成本与变动成本企业决策需要固定成本与变动成本l损益表提供生产成本与期间成本损益表提供生产成本与期间成本9.31第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表l财务报表的战略意义l解读资产负债表l解读损益表l解读现金流量表l财务报表之间的关系9.32第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表l解读现金流量表(解读现金流量表(StatementofCashFlows)l2006年,普尔斯马特由于其在中国扩张步伐太快导致。
过快的年,普尔斯马特由于其在中国扩张步伐太快导致。
过快的扩张挤占了企业的流动资金。
由于零售商需要的流动资金量很扩张挤占了企业的流动资金。
由于零售商需要的流动资金量很大,一旦资金链出现问题,资金周转就会很困难,必将影响进大,一旦资金链出现问题,资金周转就会很困难,必将影响进货和商家信誉,也可能进一步影响其正常经营。
货和商家信誉,也可能进一步影响其正常经营。
l香港百货业龙头的八佰伴香港百货业龙头的八佰伴(香港香港)百货有限公司百货有限公司1997年年11月宣月宣布全线倒闭。
八佰伴案例在业界已经达成共识,主因在于扩张布全线倒闭。
八佰伴案例在业界已经达成共识,主因在于扩张过速导致银根紧缩,在旧店未上轨道前便大力扩张新分店,以过速导致银根紧缩,在旧店未上轨道前便大力扩张新分店,以致债台高筑。
致债台高筑。
9.33第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表l解读现金流量表(解读现金流量表(StatementofCashFlows)l编制现金流量表的原因编制现金流量表的原因l净利润净利润经营性净现金流量,因为经营性净现金流量,因为l会计核算采用“权责发生制”非“现金收付制”会计核算采用“权责发生制”非“现金收付制”l非付现成本的存在非付现成本的存在l现金比利润更重要,现金为王现金比利润更重要,现金为王l损益表只反映利润损益表只反映利润l资产负债表只反映了现金总存量现金和银行存款,资产负债表只反映了现金总存量现金和银行存款,而没有反映具体现金收支情况而没有反映具体现金收支情况9.34第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表l解读现金流量表(解读现金流量表(StatementofCashFlows)l现金流量表报告公司在一段时期内从事经营活动、投资活动现金流量表报告公司在一段时期内从事经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流量,包括和筹资活动所产生的现金流量,包括l经营活动现金流量(经营净现金)经营活动现金流量(经营净现金)l投资活动现金流量投资活动现金流量l筹资活动现金流量筹资活动现金流量l现金流量净额现金流量净额=现金流入现金流入-现金流出现金流出l2006-2008年四川长虹年四川长虹-母公司现金流量表母公司现金流量表l现金流量表的编制框架(图)现金流量表的编制框架(图)9.35第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表9.36第一章解读企业财务报表第一章解读企业财务报表l解读现金流量表(解读现金流量表(StatementofCashFlows)l经营活动现金流量(经营净现金)经营活动现金流量(经营净现金)l是由企业正常的经营活动产生的,与企业“出售资是由企业正常的经营活动产生的,与企业“出售资产”、“银行借款”、“发行股票”或“发行债券”无产”、“银行借款”、“发行股票”或“发行债券”无关。
因此,经营活动现金流量
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