财务分析2.pptx
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财务分析2.pptx
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企业财务报告分析,第2章,第二章公司基本情况分析,第一节公司基本分析第二节财务报告预兆信号分析,第一节公司基本分析,公司内外部的经营、管理状况:
公司自身的经营管理情况、竞争优势和劣势;整个国家的、区域的、行业的竞争对手的情况。
你认为公司的经营状况分析应考虑?
公司基本分析的内容,一、分析的资料来源二、企业所处的行业及生产经营特点分析三、行业地位和区位分析四、产品分析五、公司经营管理能力分析六、成长性分析,哇塞!
全方位,一、分析的资料来源,
(一)公司的年报
(二)同业企业年报(三)其他资料,
(一)公司的年报,目前上市公司年报有两种版本:
一种是年报摘要:
在公开媒体上披露的,其内容相对比较简单;另一版本是交易所网站披露的详细版本,即采取所谓的“全文上网、摘要见报”的披露方式。
上市公司年报规定内容,重要提示公司基本情况简介会计数据和业务数据摘要股本变动及股东情况董事、监事、高级管理人员和员工情况公司治理结构股东大会情况简介董事会报告监事会报告重要事项财务报告备查文件目录,年度报告摘要与年度报告的区别,年度报告摘要相比年度报告减少了公司治理结构、股东大会情况简介和备查文件目录三方面内容。
摘要主要以表格的形式进行披露,内容既有会计数据、实际控制人介绍等基本情况,也包括了年度利润比较、完成盈利预测情况、关联债权债务往来等投资者相当关注的事项。
1.重要提示,供投资者判断这份年报总体的可信度问题。
首先是董事会和董事的声明。
如果某些董事对年报内容的真实性、准确性、完整性存在异议,必须另行作出声明。
其次是会计师事务所的审计意见。
如果会计师事务所对公司财务报告出具了带强调事项段的无保留意见审计报告、保留意见、否定意见或无法表示意见的审计报告,则投资者应引起警觉。
案例:
广东科龙电器股份公司,本公司董事会及其董事保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
独立非执行董事余晓阳女士因私人原因未能出席董事会。
德勤华永会计师事务所为本公司出具了有保留意见的审计报告,本公司董事会、监事会对相关事项亦有详细说明,请投资者注意阅读。
公司董事长顾雏军先生、财务总监李志成先生声明:
保证本年度报告中财务报告的真实、完整。
2会计数据和财务指标摘要,这些数据主要反映了公司的总体经营状况,包括:
主营业务收入、净利润、总资产、股东权益(不含少数股东权益)、每股收益、每股净资产、每股经营活动产生的现金流量净额、净资产收益率等。
3.公司治理结构,
(1)企业制度与治理结构企业制度是企业组织形式及其责权利安排与划分的总称。
企业组织形式经历了独资、合伙及公司三种形式。
无论哪种组织形式,作为出资者拥有对其所出资金的所有权,即经济学上的产权。
独资企业,单一业主出资并经营的经济实体。
两权合一、所有者目标与经营者目标一致。
存在委托代理关系吗?
存在治理结构与制度安排问题吗?
合伙企业,业主为合伙者群体、仍为两权合一,因此,也不存在治理结构与制度安排问题。
与独资企业不同的是合伙人之间的责权利通过合伙契约制度化。
公司制企业,公司制企业的出资者对其财产的所有权变为股权终极所有权;(委托者)公司作为法人实体,有代表股东利益的公司董事会拥有法人财产权。
(代理人)典型的股份公司的法人治理结构及其权利分割如何:
?
(单元、双元模式)我国的法人治理结构情况如何?
公司治理结构,指为实现公司最佳经营业绩,公司所有权与经营权基于信托责任而形成相互制衡关系的结构性制度安排。
我国公司治理结构是采用“三权分立”制度,即决策权、经营管理权、监督权分属于股东会、董事会或执行董事、监事会。
通过权力的制衡,使三大机关各司其职,又相互制约,保证公司顺利运行。
股东(大)会由全体股东组成,是公司的最高权力机构和最高决策机构。
监事会和执行董事,履行公司纪律监督职能和经营管理职能董事会是股东(大)会闭会期间的办事机构。
法人治理结构产生的问题,其中存在哪些利益主体?
其利益一致吗?
股东如何行使所有权,保证股东目标的实现?
董事会通过何种机制保证经营者目标不偏离股东目标?
如何激励经营者充分发挥其人力资本的优势,同时又保持对经营者的监督?
等等。
监事会的作用发挥得如何?
股东和经营者目标的协调,股东的目标:
财富最大化;经营者的目标:
增加报酬(物质报酬与非物质报酬)、增加休闲时间、避免风险。
经营者对股东目标的背离:
道德风险、逆向选择股东和经营者目标的协调:
建立监督(约束)机制、建立激励机制。
(2)关于约束激励机制,监督的方法:
解聘与接收(恶意收购);激励机制:
如何调动经营者的积极性?
关键一点:
使经营者的业绩与企业的业绩挂钩。
约束机制案例,解聘:
新浪王志东恶意收购:
2008年下半年三聚氰胺事件:
“牛奶下架、股价暴跌,导致蒙牛抵押给摩根斯坦利的股份价值快速缩水,遭遇现金流危机。
机会2009.7.7中粮集团在香港联交所宣布,以61亿港元的价格收购了国内最大的乳制品企业蒙牛乳业(02319.HK)20%股权。
是资本游戏还是江湖道义?
全流通背景下恶意并购相关问题研究,关于激励机制,如何使经营者的业绩与企业的业绩挂钩。
经营者报酬的一般形式:
工资奖金可变薪酬:
期权激励、“绩效股”人力资源会计问题:
国内外现状、前沿万科等股票期权激励案例研究,(3)股东大会:
权力机构,公司法赋予的职权,至少13项。
决定公司的经营方针和投资计划;审议批准董事会与监事会的报告;上市公司的股东大会有权对公司聘用、解聘会计师事务所作出决议;审议法律、法规和公司章程规定应当由股东大会决定的其他事项。
中国平安,(07年末,08年初)拟公开增发12亿股A股,并发行412亿元分离可转换债。
平安再融资额将达到1612亿元,再次刷新国内A股市场的融资纪录。
(4)董事会和经理,董事会是公司股东大会的执行机构,对股东大会负责。
股份有限公司的董事会由519人组成。
制订发行债券或其他证券及上市方案;拟订公司重大收购、回购本公司股票方案;经理(首席运营管):
董事会成员兼任经理。
负责公司的日常经营管理工作,由公司董事会聘任或解聘。
(5)上市公司独立董事制度,上市公司独立董事是指不在公司担任除董事外的其他职务,并与其所受聘的上市公司及其主要股东不存在可能妨碍其进行独立客观判断的关系的董事。
作用:
公正监督、为公司决策提出科学建议、维护中小股东利益。
薪酬:
津贴、车马费;股票期权;津贴加年终奖专户存储;证券交易所和证券监管机构设立上市公司独立董事薪酬基金。
独立董事的职责,
(1)重大关联交易(指上市公司拟与关联人达成的总额高于300万元或高于上市公司最近经审计净资产值的5的关联交易)应由独立董事认可后,才能提交董事会讨论;
(2)聘用或解聘会计师事务所;(3)向董事会提请召开临时股东大会;(4)提议召开董事会;(5)独立聘请外部审计机构和咨询机构;(6)可以在股东大会召开前向股东征集投票权。
独立董事行使上述职权时应取得全体独立董事的12以上同意。
上述职权如不能正常行使,或上述提议未被采纳,上市公司应将有关情况予以披露。
(5)监事会及其职责,监事会是公司的内部监督机构。
监事会的职责:
(1)检查公司财务;
(2)对董事、经理执行公司职务时违反法律、法规或者公司章程的行为进行监督(3)当董事和经理的行为损害公司的利益时要求董事和经理予以纠正:
(4)提议召开临时股东会;(5)公司章程规定的其他职权。
监事列席董事会会议。
年报中的公司治理结构,公司治理结构情况:
公司的股东大会、董事会、监事会、经营管理机构及相互之间的运作是否规范;独立董事履行职责情况;上市公司与控股股东在业务、人员、资产、机构、财务上的“五分开”情况说明;对高级管理人员的考评及激励机制的建立及实施情况.,4.股本变动及股东情况,股本变动增发(定向与非定向)、配股(现有股东)、送股(送红股、股票股利)与转增(资本公积)、股份回购、股票分割与合并;股权集中度与公司业绩;股权集中度与股价操纵;另外,增加披露限售股份变动情况表,股东情况,如果在持股量前十名的股东中,有比较多的证券投资基金或券商等专业机构投资者,则说明该股可能具备一定的投资价值和增长潜质。
公司的控股股东情况:
如果流通股股东发生了很大的变化,尤其是有大股东大幅减持,很可能是该公司在经营或其他方面出现了比较严重的问题。
5.董事会报告,公司报告期内的经营情况;主要控股公司及参股公司的经营情况及业绩;主要供应商和客户情况;经营中的问题与困难及解决方案;盈利预测与利润实现数差异的原因;公司的对外投资情况;公司的财务状况和经营成果以及新年度的经营计划,本次利润分配预案等。
6.监事会报告,监事会是否履行了各项职权和义务;是否充分行使了对公司董事及高级管理人员的监督职能;是否维护了股东的合法权益等信息。
7.重要事项,包括:
公司重大诉讼、仲裁事项;报告期内收购及出售资产、吸收合并事项;重大关联交易事项;公司重大合同及其履行情况:
受中国证监会稽查、行政处罚、通报批评,证券交易所公开谴责的情况。
8.财务报告,财务报告主要包括:
审计报告、会计报表、附注资产负债表;利润表;现金流量表;所有者权益变动表,
(二)同业企业年报,同业可比企业业绩是财务报告陷阱的照妖镜。
企业选择:
(1)最终产品相同;
(2)内部生产结构相同(原材料、技术、生产方式);例如,彩电:
液晶、等离子(3)单项业务、综合业务。
行业选择:
首先确定一家上市公司所处行业。
划分上市公司所处行业越细致,同业比较结果越准确。
1单项主营业务公司所处行业,(年报董事会报告公司经营情况)关于公司主营业务的陈述以及主营业务的收入结构,根据公司的主营业务或者占主营业务收入比例大的业务,划分上市公司所处行业,寻找同业比较企业。
上市公司行业分类指引,关注公司主营业务的变化,如果公司不同时期的主营业务不同,其行业分类也应该不同,从而同业企业比较对象也不同。
例如银广夏(股票代码:
0557)上市后多次变更了其主营业务,如1994年,其主营业务是电脑软磁盘生产;1998年,其主营业务是房地产;1999年,其主营业务又变成了萃取产品生产。
蓝田股份与武昌鱼股份同业比较,蓝田股份上市后的业绩增长令人惊叹,该公司1995年净利润2744万元,1996年上市当年翻番,实现利润5927万元,1997年至1999年3年分别为14262万元、36472万元和54303万元。
几乎年年实现翻番增长,直到2000年后才出现萎缩,降至43163万元。
蓝田股份的业绩主要来自神奇的鱼塘效益,原总经理瞿兆玉曾称,该公司产品始终处于不愁销的状态,洪湖有100万亩水面可以开发,蓝田股份现在只开发了30万亩,而高产值的特种养殖鱼塘面积只有1万亩,这种精养鱼塘每亩产值可达3万元,是粗放经营的10倍。
同样是在湖北养鱼,武昌鱼在招股说明书中称,公司65万亩鱼塘的武昌鱼,养殖收入每年五六千万元,单亩产值不足1000元。
2综合业务上市公司所处行业,逐一确定各项主要业务的行业分类及其同业比较对象。
例如根据蓝田股份2000年度报告陈述,公司的经营范围涉及农副水产品等7种行业,其中占公司主营业务收入和利润比例最大的两项业务是农副水产品和饮料。
按照上市公司行业分类指引,蓝田股份农副水产品业务的行业分类是A07渔业”或A0705淡水渔业”,饮料业务的行业分类是“C05饮料制造业”或“C0510软饮料制造业”。
(三)其他资料,主要有:
1.业务资料,包括各类商品的货源、采购、销售、储藏、运输以及经济合同、客户变化等业务经营管理方面的资料。
2.统计资料,主要包括统计、物价、劳动工资等方面的资料。
3.本企业股票市价及股票发行情况。
行业协会的资料,行业协会被认为是“独立第三方”。
据中国稀土行业协会统计,中国稀土2000年度稀土部分营业额为146亿元,2001年1月至7月营业额9180万元,2001年全年为148亿元;但是某上市公司2000年报中,却宣称稀土部分销售额高达39亿元,2001年中报又称这一数字有所上升,半年高达227亿元,2001年全年为4亿元。
二、企业所处的行业以及生产经营特点分析,近年来,从行业角度分析,汽车、房地产业快速增长,带动机械、钢铁、化工、电力、建材等行业也呈现出良好的增长态势。
06、07、08、09、10情形如何?
以房地产行业为例:
要研究房地产行业的特点;分析房地产行业政策;把握房地产行业的现状与问题。
经济支柱:
住宅投资占GDP比重持续增加。
历史上房地产行业五十年间,一直保持在美国GDP的五分之一以上;居民住房占据了国家经济有形资产的三分之一。
房地产行业对整个国民经济具有极强的带动作用我国房地产业作为国民经济的支柱产业,因其产业相关度高,带动性强,与金融业和人民生活联系密切,发展态势关系到整个国民经济的稳定发展和金融安全。
宏观调控,2005年全年房地产开发投资15759.3亿元,比上年增长19.8%,增幅下降8.3个百分点。
而2006年前9个月,同比增长24.3%,有一定程度的反弹。
2006年房地产市场经历了一个不平凡的“调控之年”和“政策之年”。
国家陆续出台了一系列调控措施,从土地供应、贷款发放、住房公积金管理、抑制房价到全行业的综合调控等,目的就是为了防止房地产投资增速出现过速反弹。
2007年国家继续加大对中小户型、中低价位商品房、经济适用房和廉租房的土地供应。
2007年3月-9月,央行年内五次加息,首付款比例不得低于40%。
2008年5月20日,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
中央执行从紧货币政策的大背景下,行业拐点“若隐若现”。
2008年9月份,2009年世界经济形势非常严峻,这场百年一遇的金融危机,给世界经济带来了灾难性影响。
在鼓励住房消费及宽松货币政策的刺激下,2009年房地产市场V型反转。
从年初的“试探性抄底”,到年中的“放量大涨”,再到年底的“恐慌性抢购”,短短一年间,中国楼市迅速地由低迷转变为亢奋,由萧条转变为繁荣,由“去库存”转变为“挤泡沫”。
临近年底,决策层开始出手遏制楼市“过热”。
2010年以来,中国出台了一系列房地产调控措施,将政策由此前的支持转向抑制投机,遏制房价过快上涨,其中包括土地、金融、税收等多种调控手段。
2010年1月至12月,房价同比涨幅分别为95,107,117,128,124,114,103,93,91,86,77,64。
2011年中国楼市调控持续,着力化解难点焦点中国房地产市场的基本矛盾是需求和供给的不平衡,而且住房供需结构不合理。
解决房地产问题的根本办法,只能是增加住房供给,特别是增加保障房的供给,同时坚决抑制投机性需求。
(一)通过“董事会报告”分析,通过“董事会报告
(二)公司经营情况”基本上描述了公司所处的行业以及生产经营特点。
房地产行业是典型的资金密集型行业,具有投资大、风险高、周期久、供应链长、地域性强的特点。
决定了企业的财务状况:
资产结构、资本结构、收入的确认方式、费用的结构、盈利模式以及现金流量的特征等。
财务报告特点:
(1资本额及自有资本率;
(2)长期投资金额;(3)毛利,通过“
(一)管理层讨论与分析”分析报告期内主营业务或其结构及主营业务盈利能力较前一报告期发生较大变化的情况。
主要产品或服务及其市场占有率情况;分行业、分产品对公司的主营业务进行披露;各行业的收入、成本、毛利率及其与上年同比增减情况。
投资者从中分析公司的“核心竞争力”。
监管部门通过上市公司同行业可比分析,关注净资产收益率远高于行业平均或一般的净资产收益率的特殊公司。
(二)通过分部报告分析,公司主营业务涉及具有不同风险行业、地区的,要分别阐述占报告期主营业务收入10(含10)以上的经营业务所在的行业或地区,主营业务收入及主营业务成本。
业务分布:
多元化(海尔);地区分布:
市场占有率(乳品行业),三、行业地位和区位分析,
(一)行业地位分析目的:
找出公司在所处行业中的竞争地位。
主要衡量指标是产品的市场占有率和行业综合排序。
市场占有率指标是企业市场营销战略的核心。
将企业的业绩与同行业指标的标准进行比较会带来更真实的企业图景。
(二)经济区位分析,区位是资本、技术和其他经济要素高度积聚的地区,也是经济快速发展的地区。
例如,美国的硅谷高新技术行业区。
处在经济区位内的上市公司,一般具有较高的投资价值。
区位分析:
(1)区位内的自然和基础条件;
(2)区位内政府的行业政策和其他相关的经济支持;(3)区位内的比较优势和特色。
房地产前十,2007年房地产上市公司前十排名,公布的房地产上市公司综合实力十强来看,前三强均被深圳、上海企业瓜分,北京企业无一进入。
深圳的万科A、上海的陆家嘴、深圳的招商局A、北京城建、中华企业、金地集团、长春的亚泰集团、张江高科、北京的金融街和中国国贸。
2008沪深房地产上市公司综合实力TOP10,万科A、保利地产、金地集团位居前三位,招商地产与金融街并列第四,北辰实业、首开股份、泛海建设、陆家嘴、中华企业分列六至十位,2009沪深房地产上市公司综合实力TOP10,万科、保利地产、金地集团、招商地产金融街、首开股份、北辰实业、陆家嘴、中华企业、华侨城,2010沪深房地产上市公司综合实力TOP10,万科、保利地产、金地集团、招商地产、金融街、华侨城、首开股份、陆家嘴继续保持沪深上市综合实力TOP10的地位;新湖中宝、北京城建以其出色业绩首次入选综合实力TOP10行列,四、产品分析,
(一)产品的竞争战略分析成本领先战略格兰仕,专攻制造,规模经济;沃尔玛在采购、存货、销售和运输等各个商品流通环节降低成本,使其流通成本降至行业最低;差异化战略:
海尔:
技术、质量;集中化战略万科:
市场细分特定客户群:
联合利华:
产品集中化,果断退出非主营业务,专攻家庭及个人护理用品,食品及饮料和冰淇淋等三大优势系列。
四、产品分析(续),
(二)产品的市场占有率公司产品销售市场的地域分布;公司产品在同类市场的占有率。
(三)品牌战略品牌竞争是产品战略的深化和延伸。
在技术性能完全相同的情况下,消费者愿意为品牌多付钱,比如:
英特尔品牌。
(百年积累、广告投入额:
可口可乐)联合利华:
品牌集中化,虽然拥有2000多个品牌,但在中国推广不到20个,都是一线品牌。
五、公司经营管理能力分析,
(一)企业的控制性股东分析在上市公司年报的“股东情况”部分:
(1)企业的主要股东,尤其是控制性股东是谁?
上市公司实际控制人是谁?
(2)控股股东变动。
尤其关注由于市场上发生的兼并行为、资产重组行为而导致的控股股东改变。
(海信入主科龙)(3)大股东的持股变动。
关注十大流通股东的成分,如果说十大流通股东中大多是基金,说明该股为基金重仓股。
(二)企业高级管理人员的结构及其变化情况分析,毕业学校、所获学位、历任职务,尤其对于那些有着非凡经历的高层领导要倍加留意。
健力宝早在1988年,年仅14岁的张海考入河南大学武术专修班,以“特异功能”著称。
4年后,张海招揽学徒,传授“密法”,收入颇丰。
1995年迁居广州时,其身份由“藏密大师”摇身转变为拥有名车和豪宅的“富豪”。
健力宝:
张海,退出江湖的张海很快投入到资本市场。
1996年,张海和两个伙伴筹资1亿改组了中航科技下面的一家财务顾问公司,即后来的深圳凯地投资管理有限公司,从而展开收购活动。
2001年,频频得手的凯地又先后介入了银鸽投资、深大通和浙江国投;2002年初,28岁的张海轻取健力宝,被称为“资本巨鳄”。
2005年3月24日,正在享受美味的“神秘富翁”张海被佛山警方拘留审查,罪名是涉嫌挪用公司巨额资金;涉嫌做假账、虚假投资、虚增销售等多项罪名。
张海主持健力宝的两年时间里,银行负债增加了10亿元,其他经营负债增加了11亿元。
(三)公司管理风格及经营理念分析,公司的管理风格和经营理念有稳健型和冒险型两种:
(1)管理当局对待经营风险的态度和控制经营风险的方法;地产行业负债率:
国内100-300%,香港四大天王20%。
一生成功的哲学:
保守
(2)为实现预算、利润和其他财务及经营目标,企业对管理的重视程度;现金流(3)管理当局对会计报表所持的态度和所采取的行动。
稳定的现金流,(四)关注公司治理,重点关注大股东侵蚀上市公司利益的行为或大股东操纵上市公司的行为。
一是关注上市公司与控股股东的关联交易情况,特别是非经常业务的关联交易,如转让资产等;二是关注监事会与独立董事对重大事项的独立意见,如监事会对重大关联交易公允性的声明,独立董事对上市公司与关联方的资金往来及上市公司对外担保情况的独立意见等。
案例:
开开实业,是谁引狼入室?
臭名昭著者被慧眼相中,张晨入主开开实业前,利用关联交易套走了中国深圳彩电总公司(中深彩)大量资金。
张晨在箱包界早已臭名昭著。
却被开开实业董事会慧眼相中,担任上市公司总经理。
开开实业相关负责人介绍,当初引入张晨担任总经理,是看中其海外市场的开拓能力。
1989年至1992年任美国太平洋贸易有限公司董事总经理。
张晨如何堂而皇之入主开开实业?
隐瞒补偿协议秘密协议直至东窗事发才披露,2002年2月、4月、5月,开开实业第一大股东开开集团分别与上海和康、上海九豫、上海怡邦签订股份转让及托管协议,以每股4.5元的价格转让持有的开开实业1100万、1900万、1500万股国家股,并在过户手续办理完毕前将股份托管给三家公司。
开开实业披露了上述信息。
但是,开开集团与三家公司签订的一份补偿协议却秘而不宣。
根据该协议,除股权转让款外,三家公司还应向开开集团支付补偿款1650万元、2850万元和2250万元,折合每股1.5元。
直至张晨事发,开开集团起诉上海和康、上海九豫、上海怡邦,才予以披露。
两个疑点:
一是2002年开开实业为何不及时公告补偿协议,而且一拖就是3年。
公司不知情?
开开实业董事长江玉森同时兼任开开集团董事长。
第二个疑点是,开开集团为何与三家公司签订补偿协议?
开开集团认为4.5元每股的转让价格偏低?
为何要采取秘密协议的方式?
其中是否另有隐情?
谁是实际控制人张晨背后或有利益同伙,2002年2月、4月、5月,收购开开实业国家股的上海和康、上海九豫、上海怡邦是典型的壳公司,三家公司均成立于2001年12月,自然人控股,注册资本也均为50万元。
2002年2月,即收购开开实业前夕,三家公司陆续增资,其中上海和康注册资本增至10050万元,上海九豫增至18050万元,上海怡邦增至15050万元。
此后,开开集团分别与三家公司签订了股份转让及托管协议(包括3年后曝光的补偿协议),收购完成后,三家公司合计持有开开实业18.52%的股份,超过了第一大股东开开集团。
董事会形同虚设有些议案根本没有相关资料,开开实业第四届董事会共有13名董事,其中独立董事4名,来自上海和康、上海九豫、上海怡邦的董事共4名。
从董事人数上看,与张晨关系密切的4名董事在董事会所占的比重并不大,但是令人奇怪的是,开开实业与张晨关联公司发生业务的议案提交董事会审议时却无一例外地获得通过。
开开实业、开开集团双料董事长的江玉森对张晨的肆意妄为是否应该承担一定的责任呢?
开开实业饱尝恶果,2002年6月上任,2004年12月被免职,张晨的开开实业总经理生涯不过两年半时间,其间,开开实业经营每况愈下、对外投资与日剧增、关联交易频频发生、现金大量流出,究竟是张晨胆大包天,还是董事会、监事会形同虚设?
2005年4月2日,曝出“张晨案”的开开实业(600272,SH)表示,公司2004年度将预计亏损7亿元。
开开实业的净资产因此骤然降低,从原有的8.7亿元降至1.7亿元。
六、成长性分析,
(一)重大投资项目分析1。
投资于与公司主营业务横向或纵向相关的领域(中期或长期获利);刘永行在东方希望集团的扩张中,选择了纵向的扩张方式,即向上、下游打通产业链。
2。
投资于与公司主业无关的领域(短期获利?
)。
顾雏军却选择了将竞争对手变成合作伙伴的横向并购方式,大规模收购竞争对手。
顾雏军手中握有美菱、科龙、容声和康拜恩等四个冰箱品牌。
(关注海信科龙的战略),
(二)公司经营战略分析,公司是否有明确、统一的经营战略(健力宝);高级管理层的稳定性;投资项目、财力资源、研究创新(研发费用投入)、人力资源政策等;公司的竞争地位;产品策略是专业化还是多元化。
宝钢股份的行业及公司战略分析,宝钢股份2004年2月28日披露
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