宏观经济形势.pptx
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当前宏观经济形势与政策,刘玲玲清华大学经管学院,2008年底宏观调控目标:
保增长、扩内需、调结构当前中国波动成因需求拉动成本推动外部输入,一、需求拉动及对策宏观经济主要矛盾总需求与总供给,宏观经济周期总需求与总供给第一个十年“短缺经济”通货膨胀第二个十年“生产相对过剩”通货紧缩第三个十年通货膨胀与通货紧缩交替,需求拉动GDP的三大要素消费投资净出口2007年消费贡献率为39.7(35.7,06年)(19982006实施扩大消费政策9年,消费占GDP(支出法)比例从1997年46.5%一路下降,日本则是70%、美国为73%)2007年投资贡献率为38.8(49.9,06年)2007年净出口贡献率为21.5(14.4,06年),【中央判断战略机遇期不因金融危机而逆转】中央经济工作会议提出09年经济工作重点任务:
一、加强和改善宏观调控,实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。
要较大幅度增加公共支出,保障重点领域和重点建设支出。
二、巩固和发展农业农村经济好形势,保障农产品有效供给、促进农民持续增收。
高度重视粮食生产和主要农产品供给。
三、加快发展方式转变,推进经济结构战略性调整。
【中央判断战略机遇期不因金融危机而逆转】中央经济工作会议提出09年经济工作重点任务:
四、深化改革开放,完善有利于科学发展的体制机制。
要深化价格体制改革,加快建立能够充分反映市场供求关系、资源稀缺程度、环境损害成本的资源要素价格形成机制。
五、着力解决涉及群众利益的难点热点问题,全方位促进就业增长,确保就业形势基本稳定。
十大措施、四万亿投资的经济刺激计划出手要快,出拳要重,措施要准,工作要实扩大内需、促进经济增长的十项措施:
一是加快建设保障性安居工程加大对廉租住房建设支持力度,加快棚户区改造,实施游牧民定居工程,扩大农村危房改造试点。
二是加快农村基础设施建设加大农村沼气、饮水安全工程和农村公路建设力度,完善农村电网,加快南水北调等重大水利工程建设和病险水库除险加固,加强大型灌区节水改造。
加大扶贫开发力度。
三是加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设重点建设一批客运专线、煤运通道项目和西部干线铁路,完善高速公路网,安排中西部干线机场和支线机场建设,加快城市电网改造。
四是加快医疗卫生、文化教育事业发展加强基层医疗卫生服务体系建设,加快中西部农村初中校舍改造,推进中西部地区特殊教育学校和乡镇综合文化站建设。
五是加强生态环境建设加快城镇污水、垃圾处理设施建设和重点流域水污染防治,加强重点防护林和天然林资源保护工程建设,支持重点节能减排工程建设。
六是加快自主创新和结构调整支持高技术产业化建设和产业技术进步,支持服务业发展。
七是加快地震灾区灾后重建各项工作,八是提高城乡居民收入提高明年粮食最低收购价格,提高农资综合直补、良种补贴、农机具补贴等标准,增加农民收入。
提高低收入群体等社保对象待遇水平,增加城市和农村低保补助,继续提高企业退休人员基本养老金水平和优抚对象生活补助标准。
九是在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革,鼓励企业技术改造,减轻企业负担1200亿元。
十是加大金融对经济增长的支持力度取消对商业银行的信贷规模限制,合理扩大信贷规模,加大对重点工程、“三农”、中小企业和技术改造、兼并重组的信贷支持,有针对性地培育和巩固消费信贷增长点。
初步匡算,实施上述工程建设,到2010年底约需投资4万亿元。
为加快建设进度,会议决定,今年四季度先增加安排中央投资1000亿元,明年灾后重建基金提前安排200亿元,带动地方和社会投资,总规模达到4000亿元。
4万亿投资方向第一是民生工程;第二是农村农业农民的需要;第三是基础设施的建设;第四是医疗卫生、文化教育的投资;第五是生态保护、保护环境的建设;第六是用于自主创新和结构调整的投资。
没有形成大规模生产能力的投资,更没有“两高一资”的投资。
因此,这些投资不会形成重复建设,更不会形成低水平的重复建设。
4万亿投资中需要中央投资11800亿4万亿中,保障性安居工程是2800亿;农村民生工程和农村基础设施大体是3700亿;铁路、公路、机场、城乡电网是18000亿;医疗卫生、文化教育事业是400亿;生态环境这方面的投资是3500亿;自主创新结构调整是1600亿;灾后的恢复重建,重灾区是1万亿。
1、拉动国内消费需求拉动经济增长措施,改革开放谁得到的好处最多?
以1995年的100为基数,到2007年国家财政税收总体增长了5.7倍,平均每年上升16%;城镇居民人均可支配收入在12年里增长了1.6倍,平均每年增长8%;农民人均纯收入增长1.2倍,年均增长6.2%(数据均已去除通胀率,且收入中不包括资产性收入)。
拉动消费的新举措:
改善民生教育、医疗、住房建立企业职工工资正常增长机制和支付保障机制通货膨胀“指数化”创造条件让更多群众拥有财产性收入,财产性收入一个家庭每年可花费收入包括两部分:
第一部分是劳动收入和工资收入第二部分是资产性财富升值收入在美国,一般资产增长速度都是GDP增速的两倍左右。
但中国老百姓享受的只有劳动收入。
再分配更加注重公平,切实维护低收入者的权益,从多方面创造条件,使越来越多的低收入者成为中等收入者(家庭年收入6万到20万)。
形成“两头小中间大”的稳定社会结构可以估计到2020年按目前发展速度全国中等收入人群可以达到55%,其中城镇可达78%,农村可达30%。
有2%的家庭收入可以达到20万元以上。
积极推动预算改革,总理关心的三件事:
改善民生
(1)教育
(2)医疗(3)住房加快公共财政体系建设改革预算制度,强化预算管理和监督完善财政转移支付制度,提高一般性转移支付规模和比例积极推进省以下地方政府财政体制改革,教育投入总量问题教育投入结构问题义务教育公平特困生“消灭贫困的继承性”职业教育比重效率、人才结构高等教育精英教育普惠教育师范院校国家补贴制度,医疗投入总量问题医疗投入结构问题医疗公平城乡公共卫生服务体系医疗效率第三方购买分级医疗双向转诊“医疗集团制度”医药定价制度和食品药品安全。
2、拉动国内投资需求拉动经济增长措施,中国经济三个季度的形势1、总量投资、信贷、贸易顺差全社会固定资产投资增长27%(11.6246万亿)广义货币M2同比增长15.29%(45.29万亿)贸易顺差1810亿美元,外汇储备达到1.9056万亿美元2、结构性矛盾三大产业结构不合理、投资消费结构失衡、收入分配结构失衡。
投资拉动:
1、城市化“造市造城”大中小城市体系城市化巨大人口转移压力,2020年如果14亿,中国城镇化率到60%,大约进城3亿多人口,城镇人口约8.68.4个亿2、中国的新农村建设未来20年留住40%的农村人口,大约5.45.6亿人,2020年我国综合国力跻身世界三强我国的城市化率2020年60%,具有容纳8亿至8.6亿人口的城市容量,形成结构合理、功能互补、整体效益最大化的大、中、小“城市体系”。
“国家发展将主要依靠三大组团式城市群、七大沿江沿海沿路的城市带、若干个具有竞争能力的中心城市圈。
”,【新农村建设可能需要20万亿】初步测算,到2020年,新农村建设需要新增资金15至20万亿。
中国向现代农业转型:
农业工业化成为中国工业的“第一车间”农村“小城镇化”,菜场设置,垃圾站的设计,变电站的定位,机站配置,公交线路和车辆的配置,区域经济政策东部地区率先发展中部崛起西部开发振兴东北老工业基地坚持统筹兼顾、合理规划、发挥优势、落实政策、促进区域协调发展推进公共服务能力均等化主体功能区建设,大物流体系铁路运输客运、货运分离;路网规模扩张(复线);高速铁路;城际铁路京津城际铁路、广珠城际铁路、广深城际铁路、沪宁城际铁路、成绵峨(乐)城际铁路、昌九城际铁路等。
十一五期间将投入1.5万亿,平均每年投入在2500亿元左右。
2020年全国铁路营业里程达到12万公里,复线、电化率均达到60%,快速客运网总规模达到20000公里以上。
【大型基建投资项目对钢铁市场的拉动作用】“京沪高铁平均每天要消耗1万吨钢筋、3.5万吨水泥、11万立方米混凝土,完成投资额近2亿元,现在全线的工作人员超过11.3万人。
机械设备到场超过2.35万台套。
全年实际完成投资额将超过500亿元,这在以往的工程中是不可想象的。
”,水运航道远洋运输、沿海运输、内河航运2007年国务院批准全国内河航道与港口布局规划;到2020年,以中国沿海和长江干线水域为重点,基本建成全方位覆盖、全天候运行、具备快速反应能力的现代化水上交通安全监管和救助体系;内河高等级航道和主要港口将遍及全国20个省区市,连接56个50万以上人口的城市、27个国家一类口岸,有效实现主要资源地和消耗地的联接引导和促进运输船舶大型化、标准化,实现内河水运产业升级和现代化,还可节约大量土地资源、扩大综合交通运输能力。
公路运输“7918网”覆盖10多亿人口7条首都放射线、9条南北纵向线和18条东西横向线共同组成,这些高速公路简称为“7918网”,现已建成2.5万公里,正在建设1.6万公里,还有4万多公里将在20内建设完成。
在环渤海、长三角、珠三角三大都市圈内部,形成较为完善的城际高速公路网。
逐步形成“首都连接省会、省会彼此相通、连接主要地市、覆盖重要县市”的新高速公路网络。
“五纵七横”线打造公路网主骨架总里程约3.5万公里。
“五纵”指同江三亚、北京珠海、重庆北海、北京福州、二连浩特河口。
“七横”指连云港霍尔果斯、上海成都、上海瑞丽、衡阳昆明、青岛银川、丹东拉萨、绥芬河满洲里。
胡锦涛同志在十七大报告中提出:
“在优化结构、提高效益、降低消耗、保护环境的基础上,实现人均国内生产总值到2020年比2000年翻两番。
十六大提出GDP总量到2020年力争比2000年翻两番。
从GDP总量翻两番变为GDP人均翻两番,是一个更高标准的小康增加了降低消耗、保护环境这样的要求,是一个实现难度更大的小康,3、拉动净出口需求拉动经济增长措施,外部冲击1、国际粮食价格上涨2、国际原材料价格上涨,1、金融危机的成因
(1)2006年年初美国房地产泡沫破裂次贷危机演变成全球金融危机美国房地产泡沫破裂2001年互联网泡沫破灭美联储用降息来刺激房地产经济“零首付”、“零抵押”次级债次贷危机金融危机
(2)金融创新的隐患美国金融衍生品日益复杂疏于监管推波助澜房地产市场泡沫引发全球金融危机,美国次贷危机全称应该是美国房地产市场上的次级按揭贷款的危机次级按揭贷款相对于给资信条件较好的按揭贷款而言,按揭贷款人没有(或缺乏足够的)收入/还款能力证明,或者其他负债较重,他们的资信条件较“次”,这类房地产的按揭贷款,就被称为次级按揭贷款。
美国向全世界借债总额:
5万亿美元美国住房按揭贷款总规模:
10万亿美元其中次级抵押贷款占15%,1.5万亿美元。
2007年美国GDP为13.8438万亿美元美国国会通过的救市方案总额为8500美元要求全世界购买美元债券来救市。
2、各国反应:
08年10月8日,美国总统布什呼吁世界各国共同应对金融危机,连手救市。
欧洲各国财长做出决定,将欧洲各银行私人储蓄最低赔偿额度统一为五万欧元,作为欧盟连手拯救金融市场的手段之一。
此前,一些欧洲国家曾向私人储户承诺,将提供更高额度、甚至100%的私人储蓄赔偿金。
欧洲各国财长还初步拟定了一个资本重整方案,一旦被通过,银行将可以通过向政府出售股权的形式来筹集资金。
【美国救市方案】美国国会众议院最终通过修改过的金融救援方案,超出最初7000亿美元的规模,达到了8500亿美元。
美国政府无限量供应美元政府,以此增强市场上的流动性,并以2500美元购入花旗、美林、高盛等9大银行的优先股。
欧洲近来的各项救市方案资金规模已达2万亿美元。
3、对中国经济的影响
(1)直接冲击相对较小因为中国金融机构购买的美国次贷产品不多
(2)间接影响不应忽视美国经济放缓减少美国的需求冲击到中国对美出口中国对美出口产品以生活必需品为主一些高收入国家对美国出口则以高档消费品为主,对后者冲击更大一些。
4、中国应对措施增加内需快速城市化新农村建设财政状况好有刺激内需的力量加大自主创新扶植政策增加供给,1971年开始,美国发行美元完全放弃与黄金挂钩,开始“掠夺”世界,搞“铸币税”,失去了美元原有的信用和游戏规则。
美元大规模贬值,欧洲人把手中的美元运往美国,要求兑换成黄金,尼克松总统坚决拒绝。
1973西方各国放弃固定汇率,实行浮动汇率,布雷顿森林体系破产。
外汇与汇率外汇指以外币表示的用以进行国际结算的支付手段,包括可兑换的货币和以外币表示的各种有价证券。
汇率是两国不同货币之间的兑换比率。
不同货币的比价购买力平价理论:
1916年瑞典经济学家卡塞尔(G.cassel)最先提出。
公式为:
e=P/Pf,1993年外贸逆差122.2亿美元1994年贸易顺差53.5亿美元,外汇储备516.2亿美元1995年外汇储备736亿美元;1996年超过1000亿美元;1997年底达1399亿美元;1999年达到1547亿美元;2000年达到1655.7亿美元;2001年达到2121.6亿美元;2002年2864亿美元;2003年为4033亿美元;2004年为6099亿美元;2005年8189亿美元2006年底10663亿美元;2007年底1.53万亿美元;2008年9月底1.9056万亿美元。
1、调整进出口产品结构,增加科技含量的高附加值产品,调整出口的市场结构,稳定现有市场,开拓新的市场。
2、调整出口的市场结构:
欧盟、美国、日本、港台、东盟、俄罗斯;3、开拓新的市场:
南美洲、非洲、西亚、“上海合作组织”(西北亚)4、进口替代战略:
自主创新,2008年7月31日:
财政部新闻办公室从2008年8月1日起,将部分纺织品、服装的出口退税率由11%提高到13%,将部分竹制品的出口退税率提高到11%。
同时取消部分高耗能、高污染、资源性产品的出口退税,包括红松子仁、部分农药产品、部分有机胂产品、紫杉醇及其制品、松香、白银、零号锌、部分涂料产品、部分电池产品、碳素阳极等。
二、成本推动型经济增长与控制通胀增大供给,促进生产方式转型粮食安全能源安全房地产市场健康发展货币政策与财税政策,【统计局谈CPI、PPI的指针作用】CPI包括8大类内容:
食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备用品及服务、医疗保健及个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品、服务和居住,有251个基本分类,700个规格品种的商品和服务项目。
PPI的调查产品有4,000多种,覆盖全部39个工业行业大类,大部分为原材料制造、电子机械、电子、化工和纺织产品等。
2008年CPI:
1月7.1%;2月8.7%;3月8.3%;1季度平均8.0%。
4月CPI为8.5%;5月CPI为7.7%。
;6月CPI为7.1%;7月CPI为6.3%;8月CPI为4.9%;9月CPI为4.6%;10月CPI为4.0%;1-10月份累计6.7%。
11月CPI为2.4%。
2008年PPI:
1月6.1%;2月6.6%;3月8.0%;1季度平均6.9%。
4月PPI为8.1%;5月PPI为8.2%;6月PPI为8.8%;7月PPI为10%;8月PPI为10.1%;9月PPI为9.1%;10月PPI为6.6%;11月PPI为2.0%。
1、粮食安全与通货膨胀传统农业向现代农业的艰难转型,土地粮食两难问题:
到2010年,粮食需求量将达到5.36亿吨,预计将有5600万吨的缺口。
2030年预计粮食需求量将达到6亿吨目前,工业化进入中期阶段,不占耕地,工业化、城市化就推不动,形成两难。
粮食需求结构:
口粮、饲料粮、生物汽(柴)油,全国耕地确保18亿亩:
1996-2005年,全国耕地已从19.51亿亩减少到18.30亿亩,2020年确保18.05亿亩是低线,意味着未来15年内只能有0.3亿亩可转让为建设用地,即平均每年200万亩,仅2005年一年全国耕地减少542.4万亩。
我国每年房屋竣工面积约20亿平方米,约需占用土地240250万亩。
全国整理土地补充耕地的潜力是20100万亩,60%可复耕,30%可复垦为其他农用地,10%可复垦做建设用地,满足我国4-5年建设需要,每亩按10万元计算,政府出让可得9000亿元。
全国农田确保16亿亩:
我国现有粮田16亿亩,其中中产田占40%,低产田占32%。
高质量的基本农田分布在东中部地区,基本农田被建设占用的压力不断增大。
粮食安全农业工程化优良种子工程农业产业化组织化合作社跨国粮商试水中国粮食加工业ADM公司的益海嘉里集团,2、中小企业发展问题,1、自身管理问题尝试使用外来职业经理、财务控制问题等2、中小企业行业协会发展问题3、中小企业创新问题4、中小企业融资问题5、中小企业税收问题6、中小企业的国际化问题,3、能源安全与通胀趋势科学发展观,1996年我国钢铁产量1亿吨2003年我国钢铁产量2亿吨,消费钢2亿3800万吨2004年我国钢铁产量2.72亿吨,占全球的26%,进口1510万吨,同比减少50.1%,消耗3.66亿吨,上升16.3%2005年我国钢铁产量超过3亿吨官方的数据,中国进口价为695美元1公吨,美国572美元1公吨,比中国低21.5%。
2005年投资增长减缓,钢铁供求渐渐平衡,钢铁价格略为回落。
2004年全国生产原油1.45亿吨,同比上升2.9%2005年全国生产原油1.81亿吨,增长2.8%2006年全国生产原油1.84亿吨,增长1.7%2003年中国原油消费每天540万桶,居全球第二,每天进口200万桶,比2002年高出1/32005年中国原油消费每天659万桶2006年中国原油消费每天670万桶,自己生产370万桶,其余300万桶靠进口2003年汽车产量450万辆,2005年汽车产量570万辆,2006年汽车产量720万辆,2010年的产能将达800万辆2013年,中国将成为全球第二大汽车市场2030年中国进口的原油将占消费量的75%(国际能源署预测)石油需求量接近1400万桶/日,进口石油1050万桶/日,每日石油进口量相当于美国2004年日进口量。
2008年8月13日:
财政部新闻办公室通知从2008年9月1日起调整汽车消费税政策:
一是提高大排量乘用车的消费税税率,排气量在3.0升以上至4.0升(含4.0升)的乘用车,税率由15上调至25,排气量在4.0升以上的乘用车,税率由20上调至40;二是降低小排量乘用车的消费税税率,排气量在1.0升(含1.0升)以下的乘用车,税率由3%下调至1%,2008“电荒”:
2007年数据显示,西部开发陆上“三峡”,中国电力中长期供需周期19781997持续增长19972001相对过剩20012008持续缺电新能源:
生物燃料风能垃圾发电电子垃圾的回收处理,4、房地产市场健康发展,2005年以来中央对房地产的宏观调控政策金融安全房地产市场健康发展“居者有其屋”重大的民生问题居住“公平”,规范房地产市场,细分房地产市场:
目标:
“居者有其屋”第一类:
廉租房低收入者第二类:
“经济适用房”(小户型)工薪阶层第三类:
商品房(高档公寓)高收入人群,规范房地产市场,中国住房体制三次变革第一次:
1994年7月国务院关于深化城镇住房制度改革的决定,在全国启动住房制度改革在全国范内确立住房社会化、商品化的改革方向。
主要内容:
全面建立公积金制度、低价出售公有住房、将原安居工程转变为经济适用房等。
规范房地产市场,中国住房体制三次变革第二次:
1998年国务院关于进一步深化城镇住房制度改革加快住房建设的通知。
主要内容:
停止福利分房,在制度上建立市场化住房体制,同时,把住房产业培育成经济支柱产业。
在亚洲金融危机之际,保证中国经济持续健康发展的重要政策之一。
规范房地产市场,中国住房体制三次变革第三次:
2007年8月国务院关于解决低收入家庭住房困难的若干意见。
主要内容四方面:
一是保障类住房受益群体扩大到“低收入”;二是保障类住房面积限定在50-60平方米;三是政府责任细分为省政府负责、市县落实;四是明确保障类住房开发四个资金来源。
其中土地出让金收入用于廉租房建设的比例由5%提高到10%。
中国住房体制运作的“政策+市场”模式,规范房地产市场,房地产业长期走势两次人口高峰开始叠加2004年普查,1044岁人口占比为57.6%,未来15年,两次生育高峰出生的人口在购房高峰期重叠人民币生值中的重要投资渠道土地供应缺乏增长空间耕地保护指标(18亿亩),城市新投入市场的土地偏远,配套有待完善。
房地产新措施12月17日国务院常务会议保障性住房已成为中国政府刺激经济、改善民生的重要“抓手”。
11月12日住房和城乡建设部公布了“9000亿保障住房计划”争取用3年时间,解决近750万户城市低收入住房困难家庭和240万户林区、垦区、煤矿等棚户区居民住房问题,并积极推进农村危房改造。
中央继续加大廉租房建设和棚户区改造投资支持力度,适当提高中西部地区补助标准选择部分有条件的地区试点,将本地区部分住房公积金闲置资金(2007年末,全国住房公积金闲置2100亿元)补充用于经济适用住房等建设。
房地产新措施12月17日国务院常务会议对“改善型住房”做了明确规定,即对已贷款购买一套住房但人均面积低于当地平均水平、再申请购买第二套普通自住房的居民,比照执行首次贷款购买普通自住房的优惠政策。
对二手房营业税的免征范围扩宽至购买住房两年以上的部分。
目前按揭利率下浮最大25%,税收最大减少房价总额的5.5%,减轻了消费者的购房支出。
观察:
我国部分地区房地产市场的价格水平早已与居民收入脱钩,价格的调整在所难免。
5、货币政策与金融改革,我国的货币供应量M0=流通中的现金M1=M0+活期存款(狭义货币供给)M2=M1+准货币(定期存款+储蓄存款+其他存款)(广义货币供给)我国各层次货币量的比例2008年9月:
M2余额为45.29万亿元,同比增长15.29%;M1余额为15.57万亿元,同比增长9.43%;市场货币流通量(M0)余额为3.17万亿元,同比增长9.28%。
【央行上调存贷款利率1年期为例】,【央行上调存贷款利率1年期为例】,【央行上调存贷款利率1年期为例】,【央行存款准备金率调整】,2006年3次:
7月5日;8月15日;11月15日;2007年10次:
1月15日;2月25日;4月16日;5月15日;6月5日;8月15日;9月25日;10月25日;11月26日;12月8日(提高1个点)2008年5次:
1月25日;3月25日;4月25日;6月15日和25日,上调各0.5个百分点。
从2006年7月起,央行18次上调存款准备金率10个百分点,商业银行法定存款准备金率已达到17.5%。
【央行存款准备金率调整】,2008年9月25日起,除四大行、交行、邮政储蓄6家银行外的金融机构,存款准备金率下调1个百分点。
汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调2个百分点。
从2008年10月15日起央行下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
从2008年12月5日起,下调工商银行、农业银行、中国银行、建设银行等大型存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点,下调中小金融机构存款准备金率2个百分点。
金融体制改革,1)多层次城乡金融服务体系2)完善资本市场股票与债券市场大银行与中小银行并存直接融资与间接融资90%+10%50%+50%,老龄化社会保障积累制资本市场发展人口老龄化2005年全国1%人口抽样显示,中国65岁以上人口占总人口7.7%。
60岁以上老人占总人口10.5%。
2005年全国参加基本养老保险人数为1.74亿人,占总人口13.38%,远低于国际劳工组织规定的20%最低线。
农民及农民工仍然依靠自我保障。
2005年底,社保的“空账”已经达到8千亿元。
证监会表示将增加资本市场长期稳定的资金供给坚定不移地支持机构投资者队伍发展壮大,进一步推动改善投资者结构努力提高保险资金、社保基金、企业年金、信托计划等投资股市的比例,推动养老保险个人账户基金入市,增加资本市场长期稳定的资金供给。
证监会表示将增加资本市场长期稳定的资金供给多元化的机构投资者发展格局逐步形成,机构投资者已成为促进市场稳定健康发展的重要力量。
证监会数据显示,截至08年月底,机构投资者(包括基金、
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