利润管理表与所有者权益管理知识分析表.pptx
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利润管理表与所有者权益管理知识分析表.pptx
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2023/7/8,1,第五章利润表与所有者权益变动表分析,2023/7/8,2,全面收益观,概念:
一个主体在某一期间与非业主方面进行交易或发生其他事项和情况大气层引起的权益(净资产)变动。
它包括这一期间内除业主投资和派给业主款以外的产权的一切变动。
理论基础:
财务报告目标决策有用观;收益计量观念资产负债观;资本保全观财务资本保全观;全面收益观在现行会计准则中的体现:
引入利得和损失概念;引入公允价值概念;增加所有者权益变动表。
2023/7/8,3,案例1:
投资收益的分析,投资收益成就高成长绩优股公司名称:
深圳市盐田港股份有限公司英文名称:
ShenzhenYanTianPortHoldingsCo.,Ltd证券简称:
盐田港证券代码:
000088行业类别:
港口业上市日期:
1997-07-28注册地址:
深圳市盐田区盐田港海港大厦1720层主营业务:
码头的开发和经营;货物装卸与运输;港口配套交通设施建设与经营;港口配套仓储及工业设施建设与经营;港口配套生活服务设施的建设与经营;集装箱修理;转口贸易,2023/7/8,4,2001年盐田港给投资者交了一份满意的答卷:
公司实现主营业务收入38340.51万元、主营业务利润20152.51万元和净利润37627.74万元,分别比上年增长54.7%、88.2%和302.6%(见下表)。
盐田港经营业绩的大幅提升得益于2000年10月实施的资产重组。
在此之前,公司的主要利润来源于惠盐高速公路营运和港口工程建设。
经过资产重组,公司剥离了暂时不能产生效益的沉淀资产,置换进两块优质经营性资产即盐田国际27%的股权和梧桐山隧道50%的股权。
盐田国际集装箱码头,是我国华南地区集装箱主枢纽港,由盐田港集团与以和记黄埔为首的外资合作兴建,采用国际上最先进的集装箱港口管理模式,吸引了众多国际知名船舶公司的挂靠。
2001年盐田国际集装箱吞吐量为275万标准箱,比上年增长28%,实现净利润11.941亿元,比上年增长55%,增长势头迅猛。
资产重组后的盐田港主营业务及其资产结构发生了根本性变化。
公司确立了以港口集装箱装卸业为龙头,以疏港高速公路和隧道营运为支柱,以商品混凝土、仓储、运输物流产业为配套的新型产业结构。
2023/7/8,5,2023/7/8,6,上表所示的2001年度报告显示,2001年度构成公司收入和利润来源的主要业务均有显著增长。
该年度,公司参股27%的盐田国际集装箱码头有限公司为公司贡献投资收益32239万元,占全年净利润的85.7%。
盐田国际全年完成集装箱吞吐量275万标箱,较2000年增长28.1%,其中612月完成160万标箱,较16月环比增长39.1%;业务量同比和环比的快速增长反映了公司集装箱装卸业务并未受到外贸增速下降的负面影响。
在显著规模经济效应的作用下,盐田国际2001年度实现净利润119405万元,首次突破10亿元大关,并较2000年的76981万元增长55.1%,净利润增幅是吞吐量增幅的196.1%。
加入WTO后我国港口吞吐量的持续高速增长更为盐田港集装箱市场展示了良好的发展前景。
从盐田国际自身的增长潜能分析,根据预测,盐田国际的极限吞吐能力为350万标箱/年,这样,它还能容纳2年20%的年吞吐量增长速度。
由此,公司在2001年因投资盐田国际而获得一笔稳定且数额可观的投资收益,而来自盐田国际的投资收益在未来2年内还有较大的增长空间。
因来自盐田国际的股权投资收益在2001年全年度计入,公司资产的盈利能力大幅提高,全年净资产收益率从2000年的6.62%提高到2001年的25.2%,投资收益对盐田港公司确立绩优公司的地位起了至关重要的作用。
此外,在分析中我们注意到公司该年度0.35元的每股经营性现金流低于0.64元的每股收益,主要原因在于盐田国际本年度净利润分红率仅为约58%,由此也可见,投资收益是并非企业所能完全控制的经济利益。
2023/7/8,7,案例2:
营业外收支的分析,非经常性损益是“利润”吗扭亏复又亏的上市公司在600831这个上海证券交易所的证券代码下,曾有过三次名字的更迭:
西安黄河、ST黄河科、广电网络。
曲折的改名道路同时告诉我们了一个不平凡的“利润”历程。
西安黄河自1994年2月24日上市,除了当年未亏,此后,年年都与亏损沾边。
上市第二年的中期,就报亏274.4万元,年度亏损937.5万元;1996年中期亏损3768.84万元,年度更是报亏23538.68万元,是迄今为止亏损额最大的1年。
但从1997年开始,事情就发生了戏剧性的变化,这1年中期报亏354.22万元,但年报就显示扭亏为盈,实现净利润583.06万元,后调整为306.25万元。
接着,连续两年又如法炮制,1998年中期报亏1452.67万元,年报盈利685.08万元,后调整为636.35万元;1999年中期报亏2136.97万元,年报又盈利3904.01万元(见下表)。
该公司1999年的年报给了证券市场一个“惊奇”,不仅是大幅度扭亏为盈,而且以每股收益0.35元、净资产收益率34.3%的业绩成为陕西省上市公司中业绩最好的企业之一。
2023/7/8,8,2023/7/8,9,仔细分析1999年该公司的年度报告,ST黄河科的每股收益在扣除非经常性损益后则为亏损0.44元,这就说明,该公司净利润剧增的513.5%,皆为资产出售和转让债务等非经常性损益所致。
再结合下表所记录的该公司当年报表披露的非经常性损益项目,实际可以看出,1999年的非经常性损益接近8800万元,是全年净利润的两倍,企业事实上的情况是主营业务收入萎缩58%,营业利润项下记录1700万元的亏损。
非经常性损益所支撑起的“绩优”结果自然无法持久,到了2000年,公司产品难以销售,主业持续萎缩的窘况进一步加深,并且失去了非经常性损益的帮助,最终复又亏损2400万元。
2023/7/8,10,核心利润分析,核心利润=营业收入-营业成本营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用1.便于分析三张报表之间的内在逻辑关系经营资产核心利润经营活动产生的现金流量净额2.大量的企业,其经济活动还是主要集中于自身的经营活动。
对其利润表进行分析,核心利润显然是核心内容。
3.便于比率分析核心利润/营业收入,2023/7/8,11,第一节收入分析,一、收入概述
(一)收入定义FASB:
收入是指一个主体因销售或生产商品,提供劳务或从事构成其主要或中心经营活动的其他业务而形成的现金流入。
(来源表现形式)IASC收入企业在正常经营活动中形成的、导致本期内所有者权益增加的经济利益的总流入,但不包括与所有者出资有关的所有者权益增加。
我国:
收入是指企业在日常活动中形成的、会导致所有者权益增加的,与所有者投入资本无关的经济利益的总流入。
2023/7/8,12,第一节收入分析,一、收入概述
(二)收入基本特征:
1.收入的实质是净资产的增加。
2.收入主要源自企业持续的主要或中心经营活动。
即派生收入的经营活动具有经常性、重复性和可预见性等特点。
而收入的另一个非主要来源通常称为利得,或营业外收入,通常具有不经常、不规则和难以预见等特点。
2023/7/8,13,第一节收入分析,二、收入在财务报表分析中的地位销售收入既是企业创造经营活动现金流量的根本源泉,也是衡量企业核心竞争力,评价其核心盈利质量的最重要指标之一。
美国证券交易委员会前首席会计师林恩特纳:
收入的增减变动是进行投资决策的重要指标,当投资者评价一家公司的历史业绩和展望其收益前景时,销售收入的变化趋势和成长性总像气压计一样左右着他们的思维。
中外财务舞弊案大多跟收入确认有关,收入确认是企业最经常采用的操纵伎俩。
基于此,财务报表使用者在分析收入时,应当充分关注企业是否存在收入操纵行为,以免被误导或上当受骗。
2023/7/8,14,案例:
收入变动和利润贡献分析,一个公司失败的原因很多,业务的盈利能力持续弱化是其中很重要的一条。
春都和双汇都是我国从事肉类加工的上市公司,但两家企业在市场竞争中却出现不同景观(见下表)。
同是国务院确定的全国520家重点企业、同是中国名牌、同是地处中原的肉类加工企业,双汇的崛起和春都的滑坡引起了我们对企业盈利能力的思考。
2023/7/8,15,2023/7/8,16,2023/7/8,17,双汇在发展中紧紧围绕主业做文章,依靠高新技术提高产品质量,积极扩大主业生产规模,利用价格优势和规模优势,实现了经济效益的连年增长。
公司生产的“双汇”牌火腿肠系列产品是国内肉类加工行业的名牌产品,拥有全世界生产规模最大的肉类制品综合生产工业工程大厦,装备着具有国际先进水平的火腿肠生产线100条,已形成年产火腿肠20万吨,其他肉类制品5万吨的生产能力,约占全国总生产能力的30%。
公司1997年的市场占有率就已高达38%,在全国肉类制品行业中名列前茅。
正是双汇强劲的主营业务盈利能力给企业效益的持续增长奠定了良好基础。
但春都自1998年年底募股上市后由于管理混乱,对主营业务之外的领域投资过度,结果将主营业务拖垮。
该公司1999年以来主营业务收入,尤其是主营业务利润出现大幅下滑,1999年实现净利润2408万元(见上表),但扣除了非经营性损益后的净利润为负2056万元,这里的非经营性损益由三部分构成:
一是补贴收入1515万元,包括副食品调剂基金720万元和所得税返还795万元;二是发行新股募集资金冻结的利息收入1217万元,列入营业外收入;三是资金占用费1732万元。
失去了主营业务的春都在2000年陷入严重亏损,其实这个结果在1999年就可以预知。
2023/7/8,18,案例:
毛利率分析,2023/7/8,19,第一节收入分析,三、甄别预警信号1.应收账款的增幅高于销售收入的增幅。
2.计提巨额坏账准备。
3.收购日前后毛利率发生大幅波动4.销售收入与生产能力比例失调。
5.发生大量退货。
6.与客户发生套换交易。
7.收入主要来源于关联交易,2023/7/8,20,四、营业收入分析
(1)企业营业收入的品种构成过去的增长点、未来发展趋势进行分析
(2)企业营业收入的地区构成(3)与关联方交易的收入在总收入中的比重。
关注交易价格、交易实现时间等方面非市场化因素。
(4)部门或地区行政手段对企业业务收入的贡献。
在我国现阶段,部门或地区行政手段对企业营业收入的影响不容忽视。
第一节收入分析,2023/7/8,21,五、营业收入及其现金含量的走向销售收现率销售商品、提供劳务收到的现金营业收入,该比率反映了企业的收入质量,一般的,该比率越高收入质量越高。
当比值小于1.17时,说明本期的收入有一部分没有收到现金;当比值大于1.17时,说明本期的收入不仅全部收到了现金,而且还收回了以前期间的应收款项或预收款项增加。
营业收入与销售收现率两个指标联袂走高,通常意味着企业的销售环境和内部管理都处于非常良好的状况。
如果这两个指标同时走低,则企业的经营管理肯定存在问题。
第一节收入分析,2023/7/8,22,第二节成本和费用分析,三、成本费用概述我国:
费用是指企业在日常活动中发生的、会导致所有者权益减少的、与向所有者分配利润无关的经济利益的总流出。
美国:
一个主体在某一期间由于销售或生产货物,或从事构成该主体不断进行主要经营活动的其他业务而发生的现金流出或其他资产的债务的承担(或兼而有之)国际:
费用是指会计期间经济利益的减少,其形式表现为资产流出、资产折耗或负债的承担而引起所有者权益的减少,便不包括与所有者分配有关的类似事项。
2023/7/8,23,第二节成本和费用分析,二、成本费用分类有对报表分析的含义人们对利润表进行分析时,不再仅仅关注企业当期的盈利能力,而是更侧重于考察企业的盈利质量,包括未来一段时间的盈利能力。
案例分析:
IBM篡改收益结构。
将全球网络业务卖给AT&T,但IBM将其收益作为销售、一般和管理费用的抵减项目。
AIG公司将保险业务损失“改造”为投资损失。
2023/7/8,24,第二节成本和费用分析,一、成本费用分析的难点1.固定资产折旧达美航空公司20年5%新加坡航空公司10年20%2.商誉和无形资产摊销3.研发支出(大唐电信)4.广告促销支出,2023/7/8,25,第三节利润表分析,考察企业利润质量,可以从三个方面来进行:
一、对企业核心利润形成过程质量的考察。
二、对企业利润结构进行考察三、对企业利润结果进行考察。
高质量的企业利润:
表现为资产运转状况良好、企业所依赖的业务具有较好的市场发展前景、企业对利润具有较好的支付能力、利润所带来的资产能够为企业的未来发展奠定良好的资产基础。
低质量的企业利润:
表现为资产运转不灵、企业所依赖的业务具有主观操纵性或没有较好的市场发展前景、企业对利润具有较差的支付能力、利润所带来的资产质量恶化、其增加不能为企业的未来发展奠定良好的资产基础。
2023/7/8,26,3、销售费用4、管理费用管理费用和销售费用也不适合人为的降低。
5、财务费用企业贷款利息水平的高低主要取决于三个因素:
贷款规模、贷款利息率和贷款期限。
第三节三大期间费用分析,2023/7/8,27,企业的销售费用、管理费用等期间费用,其金额总量的变化按照与企业经营业务量水平的关系可以分为变动费用和固定费用。
其中,总额随着企业经营业务量水平的高低成正比例变化的费用为变动费用;总额不随企业经营业务量水平的高低变化而保持固定的费用为固定费用。
这就是说,在企业各个年度可比同类费用的走势上,其总额应该与经营业务规模相适应,即一般情况下,企业的期间费用会随着经营业务规模的提高而增长,但增长的幅度低于经营业务规模增长的幅度。
而在企业经营业务规模因为竞争加剧的原因而下降的情况下,期间费用的规模由于参与竞争、需要更多费用投入的原因也不一定会下降。
因此,我们应该对企业在年度间费用上升或下降的合理性进行分析。
企业的费用是否与企业的经营业务规模相适应,2023/7/8,28,案例:
销售费用的分析,运费结算方式变化造成销售费用大幅变化公司名称:
唐山钢铁股份有限公司证券简称:
唐钢股份证券代码:
000709行业类别:
黑色金属冶炼及压延加工业上市日期:
1997-04-16注册地址:
河北省唐山市滨河路9号经营范围:
钢铁冶炼、钢材轧制、其它黑色金属冶炼及其压延加工、耐火材料制品制造、金属结构及其构件制造、销售;氧气生产、供应、销售;冶金技术咨询、服务;电器机械修理;钢材、其他黑色金属及其压延产品、耐火材料、焦炭、化工产品(不含化学危险品)的批发、零售主营业务:
钢铁冶炼、钢材轧制、其它黑色金属冶炼及其压延加工,2023/7/8,29,2023/7/8,30,公司20042006年的利润表相关项目的对比中可以看出,2004年该公司的营业费用占主营业务收入比为1.36%,到了2005年突然增加到3.1%,而2006年又恢复到1%稍多的水平,如此巨幅的营业费用占比变化是怎样产生的?
经过对公司报表附注相关披露的查阅,发现这是因为运输费用结算方式变化导致的营业费用占比的大幅波动。
2005年之前,该公司对船运费的结算是采用代垫代收方式,但2005年公司将这种结算方式改为将船运费打入销售收入,同时计入销售费用,造成当年营业费用较2004年增加1.76倍。
但公司在实行这个新政策后,很显然出现了一个问题,就是由于运费计入销售收入,从而把价外费用计入增值税的税基,增加了税负,所以,2006年6月开始,公司又将船运费改回按代垫代收方式结算,使2006年营业费用下降为上年的43%。
2023/7/8,31,案例:
管理费用的分析,高科技公司的研发费用形成企业核心竞争力的战略公司名称:
中兴通讯股份有限公司英文名称:
ZTECORPORATION证券简称:
中兴通讯证券代码:
000063行业类别:
通信及相关设备制造业上市日期:
1997-11-18注册地址:
深圳市南山区高新技术产业园科技南路中兴通讯大厦主营业务:
数字程控交换系统、移动通讯系统、数据通讯系统、多媒体通讯系统、通讯传输系统、卫星及微波通讯系统、计算机软硬件技术开发与生产以及包括承包境内外通讯工程和国际招标在内的各种对内、外经济技术合作业务,2023/7/8,32,中兴通讯,是我国为数不多的立足于自主开发核心技术的高科技企业。
该公司拥有强大的研究开发力量,并且逐年加大研发费用投入,其每年用于研究开发的费用都超过公司销售收入的10%,2009年的研究开发费用达到了9.89亿元人民币,占当期管理费用总额的57%,占销售收入的10.6%(见下表)。
依托强大的研发力量,公司在通讯领域形成了国内比较领先的综合实力。
2023/7/8,33,2023/7/8,34,案例:
财务费用的分析,财务费用的波动改变对企业盈利能力的认识公司名称:
厦门港务发展股份有限公司证券简称:
厦门港务证券代码:
000905曾用简称:
厦门路桥,厦门港务行业类别:
交通运输辅助业上市日期:
1999-04-29注册地址:
厦门市湖里区长岸路海天港区联检大楼13楼主营业务:
以港口为依托的综合物流业务以及件散杂货、内贸集装箱的装卸、堆存、仓储和助轮船靠离泊等业务,2023/7/8,35,2023/7/8,36,厦门路桥1999年2月,在招股说明书中向投资者披露了公司当时主要的收入来源及募集资金的投向。
该公司1999年的主营业务收入来自厦门大桥的过桥费收入,同时从事海沧大桥的投资建设。
厦门海沧大桥,横跨厦门岛西部与海沧台商投资开发区,为特大型三跨吊钢箱梁悬索桥,全长5926米,工程总投资人民币287400万元,是厦门有史以来投资最大的交通基础设施建设项目。
根据招股说明书披露,海沧大桥项目的总投资为287400万元,项目资金按安排情况为:
日本输入银行贷款13000万美元,折合人民币107900万元,利率为浮动利率,即6个月的LIBOR(伦敦同业拆放利率)加0.25%和转贷手续费0.6%,期限15年;国家开发银行贷款30000万元,年利率为12.42%,期限12年;交通部安排车购费26900万元;厦门市财政局贴息借款30000万元;IPO(首次公开招股)募股资金投入49617万元;其余42983万元资金缺口已通过厦门大桥过桥费收入补充、财政预算安排、有关金融机构承诺贷款等方式大部分已予以落实。
2023/7/8,37,在1999年2月厦门路桥IPO招股的时候,海沧大桥已经进入施工期,该桥于1999年12月30日举行了通车典礼,股份公司于2000年1月3日起开始征收海沧大桥通行费。
从海沧大桥通车后的2000年厦门路桥的利润情况来看,实现营业利润4685万元,比1999年的10549万元下降了55.6%(见下表),其中财务费用上升约8000万元是较为主要的一个减利因素。
公司的负债规模并没有较大改变,却出现了财务费用的异常变化,核心原因是海沧大桥的竣工使得利息支出不再可以资本化。
海沧大桥1999年对应的贷款利息只计入在建工程费用,而2000年海沧大桥运营后,该项目的贷款利息已计入了公司财务费用。
在投入的28亿多元资金中,贷款约13亿元,由此,每年会增加财务费用8000多万元。
从利用会计分析评价企业盈利能力的角度,厦门路桥1999年度的营业利润率是不可思议的77%,但我们不能就此认为这是企业的正常盈利水平,相反,只有自2000年海沧大桥建成通车收费后,厦门路桥的真实盈利能力才在报表中得到了反映,所以,我们看到2000年、2001年的营业利润率降到了20%以下,当然,一旦企业还贷周期结束,或是寻找到其他特殊还贷政策,则企业的盈利水平又将是另外一番景象。
2023/7/8,38,第四节对利润结构的质量分析,
(一)企业利润表自身的结构所包含的质量信息。
(二)企业利润的结构与相应的现金流量结构之间的对应关系;(三)企业的利润结构与资产结构之间的对应关系。
2023/7/8,39,1、毛利率的大小及其走向,毛利率(营业收入营业成本)营业收入,良好的财务状况要求企业的毛利率在同行业中处于平均水平以上,且不断上升。
如果企业的毛利率下降,则意味着企业所生产的同类产品在市场上竞争加剧,销售环境恶化;如果企业的毛利率显著低于同行业的平均水平,则意味着企业的生产经营状况明显比同行业其他企业要差。
(一)企业利润表自身的结构所包含的质量信息。
2023/7/8,40,
(一)企业利润表自身的结构所包含的质量信息。
(1)较高的毛利率所包含的质量信息企业所从事的产品经营活动具有垄断地位企业所从事的产品经营活动具有核心竞争力企业所从事的产品经营活动由于行业周期性原因而出现暂时的走高企业在会计处理上不当,故意选择调高毛利率的手段,2023/7/8,41,
(2)较低的毛利率所包含的质量信息企业所生产的产品的生命周期已经到衰退期企业所生产的产品的品牌、质量、成本和价格等在市场上没有竞争力。
企业在会计处理上不当,故意选择调低毛利率的手段,
(一)企业利润表自身的结构所包含的质量信息。
2023/7/8,42,2、核心利润与投资收益的数量对比关系理论上没有互补关系,但实际中常表现为互补的关系。
3、小项目对利润的影响程度。
4、关于资产减值损失
(1)资产减值损失的确认,本质上属于会计估计问题。
(2)恰当确认的资产减值损失,在一定程度上反映了企业的管理质量。
5、关于公允价值变动损益。
(1)虚的
(2)高-主体经营活动的盈利能力不高。
(一)企业利润表自身的结构所包含的质量信息。
2023/7/8,43,
(二)企业利润结构与相应的现金流量结构之间的对应关系分析,1、利润表中与经营活动现金流量相对应的同口径核心利润和现金流量表中经营活动产生的现金流量净额之间的差异。
同口径的核心利润=核心利润+固定资产折旧+其他长期资产价值摊销+财务费用-所得税费用同口径的核心利润与经营活动产生的现金流量净额之间应大体相当,如果差距巨大,则可能存在如下原因:
2023/7/8,44,A企业收款不正常,导致回款不足。
B企业付款出现不利于现金流量表中经营活动产生的现金流量净额增加的变化。
C.企业存在不恰当的资金运作行为。
如某些企业的“支付的其他与经营活动有关的现金流量地”巨大,其他活动成了主流活动。
D企业报表编制有错误。
E企业在收款与付款方面主要与关联方发生业务往来。
(二)企业利润结构与相应的现金流量结构之间的对应关系分析,2023/7/8,45,2、利润表中“投资收益”产生现金流入量的能力。
企业的投资收益,主要有下列几个来源渠道:
(1)交易性金融资产公允价值变动或转让收益;
(2)持有至到期投资的投资收益;(3)权益法确认的长期股权投资收益;(4)成本法确认的长期股权投资收益。
企业投资收益质量较差、难以对应现金回收的主要是权益法确认的投资收益。
在企业的长期股权投资收益,全部或者大部分对应长期股权投资增加的情况下,我们很难认定这种投资收益的质量会很高。
为此,在分析投资收益的现金可收回性时,应注意与现金流量表中“取得投资收益所收到的现金”比较。
(二)企业利润结构与相应的现金流量结构之间的对应关系分析,2023/7/8,46,(三)企业利润结构与资产结构之间的对应关系分析,1.两个新概念
(1)狭义营业利润狭义营业利润=核心利润+经营性资产减值损失+投资性房地产等经营性资产的公允价值变动损益。
(2)广义投资收益广义投资收益=投资收益+投资性资产减值损失+金融资产的公允价值变动损益比率分析:
核心利润率=核心利润/营业收入经营性资产报酬率=广义营业利润/平均经营性资产投资性资产报酬率=广义投资收益/平均投资性资产,2023/7/8,47,利润结构质量分析体系的新概念及相关比率汇总表,2023/7/8,48,(三)企业利润结构与资产结构之间的对应关系分析,2.资产管理和利润操纵倾向
(1)投资性资产的盈利能力与经营性资产的盈利能力大体相当提高现有资产的利用率或者扩大产品经营规模与对外投资规模。
(2)投资性资产的盈利能力高于经营性资产的盈利能力一方面:
企业应提高内部资产的利用率,消除不良占用和提升产品在市场上的竞争力等。
在现有经营状况难以为继的情况下,企业还应当考虑进行产品结构的战略性调整。
另一方面
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