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石油1
世界石油价格波动
第1章石油价格走势图
1970~2008调整了通货膨胀以后石油价格的走势图
2012石油价格走势
第2章不同阶段影响石油价格的原因
●2001年由于全球经济受到互联网经济泡沫破灭和“9·11”事件的打击,国际原油期货价格受到需求不振的影响,创出了历史新低(甚至一度徘徊在10美元/桶附近)。
●2002年1月开始,伴随着格林斯潘的低利率政策所吹起的房地产泡沫,全球经济开始摆脱互联网泡沫和伊拉克战争的影响逐步复苏,国际油价则从2002年1月31日的最低每桶15.52美元,一路高歌猛进飙升至2008年7月11日的147.25美元,飙升幅度达到894.6%,令人咂舌。
●伴随着2008年3月17日美国第五大投行贝尔斯登和9月15日第四大投行雷曼兄弟的相继破产,国际油价又开始了自由落体式的滑落。
●2009年1月30日创出了33.20美元每桶的低价,相比最高时价格147.25美元/桶的价格整整下挫了77.5%,而时间只用了短短半年。
紧接着,伴随着全球各国政府的联合救市和大规模历史超低利率甚至负利率的流动性注入,国际油价又开始以惊人的速度反弹。
第3章石油价格剧烈波动的原因
石油是社会发展和人类生存不可缺少的资源,所以深入探究国际石油价格波动的原因对于促进世界经济增长和经济稳定具有重要的现实意义。
从内在动因、长期影响因素和短期波动直接原因三个方面进行综合分析,得出结论:
稀缺性、金融属性、战略属性等特点是构成国际石油价格波动的内在动因;脆弱的供需平衡、石油库存波动、美元汇率等是国际石油价格波动的长期影响因素;国际石油的投机因素以及对油价的预期因素、突发事件和政治干预等是国际石油价格短期波动的直接原因。
3.1国际石油价格波动的内在动因
1.稀缺性。
石油作为可耗竭资源产品,绝对数量短缺,不足以满足人类相当长时期的使用,具有物质稀缺性。
当前多消费意味着未来少消费,这种当前消费稀缺资源而放弃未来消费的机会成本被称为使用者成本。
不同于一般商品,石油价格构成本中不仅包括边际开采成本、边际社会成本,还包括边际使用者成本,三种成本的增加或减少导致石油价格出现波动性。
2.金融属性。
投机性交易对石油价格的重要影响凸现了石油的金融属性。
目前,一般认为国际石油市场价格一直被两股主要势力操纵着:
其一是控制着世界上大部分石油开采资源的国际大型跨国石油公司;其二是投机性资金,从近年的情况来看,国际原油期货已经越来越成为一种金融投机工具,投机性资金对国际石油市场的影响也越来越大。
3.石油作为一种战略商品,其与国家战略、全球政治、国际关系和国家实力等方面紧密交织在一起。
在各国纷纷将石油提升到战略高度后,都纷纷采取各种措施,通过政治、经济、军事等各种手段争夺石油资源、争取石油价格控制权、建立大规模的石油战略储备,而这进一步反过来证实石油所蕴涵的巨大的战略属性。
3.2石油价格波动长期影响因素
1.供应因素。
在石油供应中,OPEC扮演着重要角色,其石油储量占全球总储量的78%,产量占全球总产量的40%,出口量占世界总交易量的55%,由此可见,OPEC的石油供应对调控国际油价有举足轻重的作用。
从2002年起,世界主要产油国的产能开始出现停滞甚至萎缩的迹象,与此同时,全球石油库存量也在不断走低,从而对石油价格起到了一定的推升作用。
导致这种局面发生的主要原因是因为美国经济的持续恶化。
在21世纪的头几年里,美国经济连续遭受重创,网络经济泡沫破灭、“9·11”恐怖袭击、大公司财务丑闻等事件的频频发生使得国际市场对刚刚褪去“新经济”美丽外衣的美国经济顿生疑虑。
基于对未来世界经济增长前景的担忧,世界主要产油国在2002年初相继做出减产决定,其中OPEC成员国里,世界最大的石油生产国沙特阿拉伯减产3·46%,而伊朗、阿联酋、尼日利亚和委内瑞拉的减产幅度都超过了7%。
自2003年以来,尽管非OPEC产油国的石油生产仍在增长,但增长率有所放缓,完全无法满足世界对石油需求的上升。
2.美元汇率因素。
石油是用美元计价的,石油价格与美元币值息息相关。
受美国联邦储备委员会连续调低短期利率、国际投机者减持美元资产等因素影响,美元持续贬值,从而造成石油实际收入不断下降,为了弥补损失,石油生产国不断抬高石油价格,降低产量。
同时,美元贬值给国际金融业带来了巨大恐慌,为了规避风险,投机商纷纷将美元兑换成石油期货合约,进一步影响石油市场的供求平衡,加剧石油价格波动。
3.库存因素。
石油库存一般由商业库存和国家的石油战略储备构成。
石油库存能够在一定程度上反映石油供需状况,库存降低,说明石油需求旺盛、供给紧张,反之亦然。
石油公司的商业库存水平的调整主要是根据期货价格,当期货价格远高于现货价格时,石油公司就会增加石油的商业库存,持货待涨,从而刺激现货价格上涨,期、现货价差减小。
长期来看,库存是供给和需求之间的一个缓冲,对稳定油价有积极作用。
低油价时增加石油库存,推动油价上升,高油价时抛售库存石油,引起油价下跌。
从上世纪70年代和80年代的两次石油危机以来,世界主要发达国家为了防止再次发生石油禁运,都建立了一定数量的石油储备,这些储备又分为国家战略储备和商业库存。
建立商业库存的主要目的在于,当石油供给趋于紧张时,较充足的商业库存可以用于平抑石油价格。
然而,在2003年初,OECD的商业石油库存跌至谷底,其中美国降至1975年以来的最低水平,而后一直到2005年底,OECD国家的商业库存都处于持续下降的过程中,尽管在2006—2007年出现了一定程度的回升,但由于委内瑞拉石油工人的罢工运动,OECD的石油库存存从2008年起又开始下降。
4.需求因素。
由下表可以看出,亚太地区石油需求增长最为突出,呈现逐年递增趋势,在需求价格弹性较小的情况下,强劲的需求增长带动石油价格大幅上涨。
美国能源信息署(IEA)发布月报称,因中东、日本和中国用电需求增长,该机构将2011年全球石油日需求增长预估值上调30万桶,预计2011年全球石油日需求同比增长170万桶,至创纪录的8843万桶。
EIA同时将2012年全球石油日需求增长预估值上调1万桶,至159万桶。
5.OPEC和国际能源署(IEA)的市场干预
OPEC控制着全球剩余石油产能的绝大部分,IEA则拥有大量的石油储备,他们能在短时期内改变市场供求格局,从而改变人们对石油价格走势的预期。
OPEC的主要政策是限产保价和降价保产。
IEA的26个成员国共同控制着大量石油库存以应付紧急情况.
OPEC控制着全球剩余石油产能的绝大部分,IEA拥有庞大的石油储备,他们的市场干预在短时期内可以改变市场供求格局,从而改变世界石油价格走势及人们的心理预期。
OPEC通过限产和放产手段,IEA则是用库存进行调节。
石油价格波动短期影响因素
1.投机因素。
国际石油公司控制了全球大部分石油资源的国际垄断资本,操纵价格愈演愈烈。
同时,国际投机资本也在兴风作浪,它们从传统领域转向石油期货,在国际石油市场供求平衡比较脆弱的背景下,投机者充分利用利好和利空消息,买入卖出,从中获利,加剧了市场波动。
目前国际石油市场流通的现货石油供求双方在签订供货合同时,通常只确定某种计价公式,计价公式中的基准价格一般与石油期货市场中的价格直接相连。
因此,期货价格很大程度上影响了现货价格。
油价的这种特殊形成机制不可避免会受到期货市场投机因素的影响
2.气候突发事件及政治因素。
欧美俄等许多国家用石油作为取暖的燃料,因此,当气候变化异常时会引起燃料需求的短期变动,从而带动原油和其他油品的价格变化。
我国北方的季节性特点对石油及液化气的需求曲线呈U型。
在短期内,突发事件对石油价格会起到推波助澜的作用。
石油除了一般商品属性外,还具有战略物资的属性,其价格和供应很大程度上受政治势力和政治局势的影响。
近年来,随着政治多极化、经济全球化、生产国际化的发展,争夺石油资源和控制石油市场,已成为油市动荡和油价飙涨的重要原因。
世界主要产油国位于海湾地区,中东政治局势的不稳,短期内经常给世界石油价格造成很大的冲击。
目前,作为世界石油的供应地,中东地区正在经历的大变革牵动了世界各国的神经。
有分析人士指出,中东国家政治动荡将持续很长时间,即便示威游行退去,之后的一两年内,其影响也难以消除。
受此影响,世界原油价格很可能将持续走高。
第4章欧佩克政策的演变规律
按启动期、活跃期、挫折期、成熟期和彷徨期5个阶段阐述欧佩克政策。
4.1启动期(1960~1972年12月)
实行前期稳定油价、后期控制配额政策。
20世纪60年代末,油价1.8美元/桶,1970年初至1972年底,油价涨至2.89美元/桶,增长60.56%。
通过限制配额及提价,欧佩克石油政策发挥了作用。
4.2活跃期(1973~1985年)
前半期实施稳定油价、控制配额,后半期实施力保高油价、且大幅度增产的石油政策。
活跃期各种重大事件不断爆发,中东局势异常复杂,欧佩克在这时候正处于异常活跃的时期(表1)。
1973年10月,第4次中东战争爆发,阿拉伯国家(欧佩克主要成员国)为打击以色列,对石油进口国采取区别对待的石油政策,石油政策成为服务政治的工具并发挥作用。
第一次石油危机期间,欧佩克将石油标价从3.011美元/桶提至11.651美元/桶,同比增长286.95%,使高油价政策变成现实。
1978年底,伊朗政局动荡造成国际石油供应紧张,欧克再次加快提价步伐。
两伊战争爆发之后,该组织又决定将油价调整为32美元/桶。
欧佩克所实行的提价保值的油价政策比较成功。
4.3挫折期(1986~1999年)
实施扩额压价和稳价石油政策。
欧佩克供应量和市场份额呈不断上升的发展趋势,第3次石油危机等重大事件导致油价震荡起伏。
1998年,亚洲金融危机使油价下行至11.8美元/桶,相比1997年下降63.73%。
1999年油价上升至17美元/桶,到1999年3月油价上涨至25.12美元/桶(表2)。
本阶段是欧佩克最困难的时期,其石油政策是积极和稳定的,且逐渐走向成熟。
4.4成熟期(2000~2002年)
石油政策的基本特点是促价、扩额保额。
利用相对稳定的油价,采用生产配额控制世界石油市场,制定并实施了石油的价格带机制,油价基本稳定。
这标志着欧佩克在曲折的发展进程中,其实施的石油政策逐渐走向成熟。
此间虽发生美国“9·11”事件和委内瑞拉石油公司工人罢工事件,但世界局势相对平静,美元汇率时强时弱,为欧佩克实施价格机制提供了有利的外部条件。
4.5彷徨期(2003年至今)
此间欧佩克石油政策的基本特点是促价限产。
国际政治经济环境复杂多变,油价先暴涨后下降。
欧佩克通过增产抑制油价过快上涨显得力不从心,增产与否对国际油价影响有限(表3)。
2008年油价持续走高与中东地区地缘政治危机形势再度加剧有关,7月第一周,欧佩克一揽子油价创下了138.31美元/桶的历史新高,10月底暴跌到80美元/桶以下。
欧佩克认为,国际市场原油供应充足,其实施的生产配额政策是正确的,油价暴涨不是因为供需失衡,而是美元疲软、市场投机炒作等因素造成的。
欧佩克彷徨期石油政策演变
年月
石油政策
油价/美元/桶
油价变化状况
相关事件
2003-2004
促价、保额
31.00~40.00
上涨
美国发动战争推翻萨达姆政权
2005
促价、保额
55.00(平均)60~70(现货交易价)
连续上涨
伊拉克组成过渡政府墨西哥湾飓风
2006
促价、保额
60.00
上涨
尼日利亚石油供应袭击事件
2007
促价、限制配额
90.00
暴涨
美国次贷危机
2008.5~2008.10
促价、限制配额
77.98~127.59
2008年均价94.45
暴涨后暴跌
美国华尔街金融风暴
2009-2010.4
稳定价格,保持配额基本不变
2009年均价61.06
2010年3月,纽约原油期货跌至73.00
小幅下跌后基本保持稳定
世界金融危机欧洲债务危机
第5章石油政策转变
5.1欧佩克石油政策五大变化
1.由“刚性”向“柔性”转变。
即由极端的石油政治政策向经济政策的转变。
石油武器、石油美元、石油控制等在欧佩克20世纪70年代前的石油政策中屡屡出现,且在20世纪70年代取得成功。
现在的石油政策更加凸显“柔性”,如生产配额制度也在发挥作用,但欧佩克通常会根据国际石油市场情况,在近年内尽量保持生产配额的稳定,促进油价基本保持稳定。
如2004年11月~2010年4月,生产配额保持在2580万~2725.3万桶/d之间,且2009~2010年的生产配额基本保持不变。
由于世界金融危机,欧佩克一揽子原油价格在2009年为61.06美元/桶,2010年随着世界经济的复苏,4月油价上升到82.24美元/桶,但油价没有像2008年那样出现激烈震荡的现象。
2.由“单一”向“多元”转变。
如由以往强化石油的经济政治功能,转变为现在的既注重经济,又兼顾社会、环境保护等综合功能。
就政策效应而言,由只关注经济和政治利益向社会公益、环境保护、气候变化、低碳经济等综合效益转变。
如2007年,第三届欧佩克首脑会议上,提出加强环境保护和帮助发展中国家实现可持续发
展,体现了一个更加负责的国际组织的形象。
3.由与非欧佩克的竞争向合作和互利共赢转变。
如在20世纪80年代,欧佩克为夺回合理石油份额和对油价影响力,扭转不利局面,于1985年12月开始增产降价,1986年油价暴跌到10.32美元/桶,相比1985年下降62.76%。
尽管欧佩克于1990年重新将市场份额恢复到50.8%,除1991年海湾战争期间油价短暂触及40美元/桶,至1997年油价基本在14~20美元/桶徘徊,欧佩克市场份额也从1985年的42.4%回升到1989年的48.5%,1999年的50.03%。
双方恶性竞争导致政治动荡,经济利益也受到损害。
而今,欧佩克强调加强与各方的协调与合作,建立战略对话机制,特别提出要加强与非欧佩克石油出口国合作,增强供给主动地位,实现互利共赢。
4.由一味地追求高油价向合理油价的转变。
如在挫折期,国际油价从1980年12月的超过40美元/桶跌至1981年2月的36.5美元/桶,买方市场开始出现。
高油价导致了非欧佩克产油国一些高成本油田的勘探开发,非欧佩克石油已探明剩余可采储量从1973年的221.29亿t迅速升至1984年350.29亿t。
而欧佩克石油储量占世界的总量比例由1978年的69.82%降至1984年的63.48%。
非欧佩克原油出口量由1978年的568.8万桶/d增至1984年的937.8万桶/d,占世界原油出口量的44.2%。
欧佩克石油政策也由稳定油价转变为既力保高油价,又大幅度增产,试图从非欧佩克所占的市场份额中夺回失去的份额,实际上导致了油价下跌。
欧佩克与非欧佩克油价和市场份额上的博弈,犹如一把“双刃剑”,对双方都不利。
欧佩克认为,2008年的高油价是不合理的,也是不可持续的,而合理的油价对双方都有利。
5.由成员国内部石油政策的分歧向逐步的协调一致转变。
尽管欧佩克在维护石油市场方面成效显著,但成员国之间仍存在不少偏见和误解。
历史上,“鸽派”和“鹰派”之争激烈,内部不团结的现象比比皆是。
如油价和生产配额制度上,分歧明显,前者主张温和油价,而后者主张高油价。
超配额生产等舞弊现象常见,造成内部的不团结。
针对这一状况,欧佩克提出,要继续发挥积极正面的作用,进一步完善职能组织职能,整合内部资源,消除分歧,最大程度地增进各成员
国之间的交流,对外制定协调一致的石油政策。
5.2未来政策走向
继续利用油价和生产配额制度实施其卡特尔目标,但由于国际形势的变化,欧佩克控制石油市场的能力逐渐在弱化。
但由于其拥有大量的储量及市场份额,另外担心替代能源等的影响,欧佩克未来的石油政策将更趋于理性和合理。
努力消除成员国间的石油政策的分歧,适时出台一些“柔性”、“多元”的石油政策。
从维护世界油价的稳定的角度出发,通过合理油价和实施与国际石油需求相适应的生产配额制度,为消费国提供稳定、安全、经济的石油供应。
同时,保障欧佩克自身的经济和政治利益。
5.3结论
(1)欧佩克石油政策经历了启动期、活跃期等5个阶段,各阶段具有不同的特点,石油政策主要从油价和生产配额两个方面体现。
通过石油政策,最大程度地维护了欧佩克成员国的经济及政治利益,同时也维护了世界石油市场的相对稳定。
(2)新时期,欧佩克石油政策发生了五大转变。
由“刚性”向“柔性”转变;由单一向多元转变;由与非欧佩克的竞争向合作和互利共赢转变;由一味地追求高油价向合理油价的转变;由成员国内部石油政策的分歧向逐步的协调一致转变。
(3)欧佩克未来的石油政策将更趋于理性和合理,通过生产配额制度,以稳定世界油价的稳定,为消费国提供稳定、安全、经济的石油供应,维护国际能源安全。
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