国际金融市场与衍生金融工具市场综述(ppt 74页).pptx
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1第七章国际金融市场与衍生金融工具市场q国际金融市场概述国际金融市场概述q国际货币市场与国际资本市场国际货币市场与国际资本市场q欧洲货币市场欧洲货币市场q衍生金融工具市场衍生金融工具市场2第一节国际金融市场概述第一节国际金融市场概述一、国际金融市场的概念一、国际金融市场的概念二、国际金融市场的分类二、国际金融市场的分类三、国际金融市场的形成条件三、国际金融市场的形成条件四、国际金融市场的发展四、国际金融市场的发展3一、国际金融市场一、国际金融市场概念概念国际金融市场有狭义和广义两种涵义。
国际金融市场有狭义和广义两种涵义。
广义上讲,泛指进行各种国际金融业务活动的场广义上讲,泛指进行各种国际金融业务活动的场所或领域。
所或领域。
l包括:
货币市场、资本市场、外汇市场和黄金包括:
货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场市场狭义上讲,国际间进行资金借贷的场所或领域。
狭义上讲,国际间进行资金借贷的场所或领域。
仅包括货币市场、资本市场仅包括货币市场、资本市场4二、分类二、分类:
1、根据交易所在区域划分:
根据交易所在区域划分:
传统的国际金融市场:
是指从事市场所在国的货币传统的国际金融市场:
是指从事市场所在国的货币借贷,并受市场所在国政府政策与法令管辖的金融借贷,并受市场所在国政府政策与法令管辖的金融市场。
市场。
新型的国际金融市场(又称欧洲货币市场、离岸金新型的国际金融市场(又称欧洲货币市场、离岸金融市场)融市场):
泛指在货币发行国以外进行该货币存储泛指在货币发行国以外进行该货币存储与贷放的市场,也指经营非居民的欧洲货币存贷活与贷放的市场,也指经营非居民的欧洲货币存贷活动的市场。
动的市场。
52、根据融通资金期限的长短划分根据融通资金期限的长短划分l短期资本市场短期资本市场(通称货币市场通称货币市场):
期限为:
期限为1年年以内的资本交易的市场。
以内的资本交易的市场。
l长期资本市场长期资本市场(通称资本市场):
指期限为通称资本市场):
指期限为1年以上的资本交易的市场。
年以上的资本交易的市场。
63、按照融资方式划分按照融资方式划分l银行信贷市场、债券和票据市场、票据贴现银行信贷市场、债券和票据市场、票据贴现市场以及股票市场。
市场以及股票市场。
4、根据市场交易对象的不同划分、根据市场交易对象的不同划分l国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场以及国际黄金市场。
场以及国际黄金市场。
7三、国际金融市场产生的基本条件三、国际金融市场产生的基本条件:
l较稳定的政局和较强大的经济实力l外汇管制松l较完备的金融制度和进行金融活动的条件8四、国际金融市场大体经历了的主要阶段:
四、国际金融市场大体经历了的主要阶段:
(一)伦敦国际金融市场的兴起与发展
(一)伦敦国际金融市场的兴起与发展
(二)纽约国际金融市场的兴起与发展
(二)纽约国际金融市场的兴起与发展(三)欧洲货币市场的形成与发展(三)欧洲货币市场的形成与发展9第二节国际货币市场和国际资本市场第二节国际货币市场和国际资本市场一、国际货币市场一、国际货币市场二、国际资本市场二、国际资本市场10国际货币市场国际货币市场一、国际货币市场一、国际货币市场l即国际间的短期资本市场,一般指1年以内的国际间资本借贷的市场。
根据不同的借贷方式,国际货币市场一般由三个部根据不同的借贷方式,国际货币市场一般由三个部分构成:
分构成:
l
(一)银行短期信贷市场l
(二)短期证券市场l(三)贴现市场11国际货币市场国际货币市场特点:
特点:
期限较短。
期限较短。
交易的目的是为了解决短期资金周转的需要。
交易的目的是为了解决短期资金周转的需要。
金融工具具有较强的货币性。
金融工具具有较强的货币性。
对交易者的信誉度要求较高。
对交易者的信誉度要求较高。
12国际货币市场国际货币市场银行短期信贷市场银行短期信贷市场
(一)银行短期信贷市场
(一)银行短期信贷市场传统银行短期信贷市场是指一国银行以传统银行短期信贷市场是指一国银行以本国货币向外国银行或工商企业提供一年以内的本国货币向外国银行或工商企业提供一年以内的短期信贷所形成的市场短期信贷所形成的市场.银行短期信贷市场又可分为两部分:
银行短期信贷市场又可分为两部分:
银行同业拆借市场银行同业拆借市场(伦敦同业拆放利率伦敦同业拆放利率LIBOR和和美国联邦基金利率)美国联邦基金利率)银行短期借贷市场。
银行短期借贷市场。
13国际货币市场国际货币市场短期证券市场短期证券市场
(二)短期票据市场
(二)短期票据市场l是国际间进行短期金融工具交易的市场。
是国际间进行短期金融工具交易的市场。
l种类:
种类:
l11、国库券、国库券l22、商业票据也称公司票据、商业票据也称公司票据l33、银行承兑票据、银行承兑票据l44、可转让的大额定期存单、可转让的大额定期存单14国际货币市场国际货币市场贴现市场贴现市场(三)贴现市场(三)贴现市场l是对未到期债券或票据按贴现方式进行短期融资是对未到期债券或票据按贴现方式进行短期融资交易的市场。
交易的市场。
l贴现的信用工具主要有:
政府国库券、其他政府贴现的信用工具主要有:
政府国库券、其他政府短期债券、银行承兑汇票和部分优良商业承兑票短期债券、银行承兑汇票和部分优良商业承兑票据。
据。
l贴现率一般高于银行贷款利率。
贴现率一般高于银行贷款利率。
15国际资本市场国际资本市场二、国际资本市场二、国际资本市场l是国际间进行是国际间进行1年期以上资金借贷和资金筹集年期以上资金借贷和资金筹集的市场。
的市场。
按照借贷方式的不同,分为按照借贷方式的不同,分为l
(一)银行中长期信贷市场
(一)银行中长期信贷市场l
(二)中长期债券市场
(二)中长期债券市场l(三)国际股票市场(三)国际股票市场16国际资本市场银行中长期信贷市场国际资本市场银行中长期信贷市场
(一)银行中长期贷款的特点:
(一)银行中长期贷款的特点:
1、主要借款人、主要借款人2、贷款期限、贷款期限3、借贷双方要签订书面的贷款协议、借贷双方要签订书面的贷款协议4、政府担保、政府担保5、贷款方式、贷款方式17国际资本市场国际资本市场国际债券市场国际债券市场
(二)国际债券:
(二)国际债券:
是指由一国借款人在国际是指由一国借款人在国际债券市场上以外国货币为面值发行的债券。
债券市场上以外国货币为面值发行的债券。
国际债券的种类国际债券的种类国际债券可分为外国债券和欧洲债券。
国际债券可分为外国债券和欧洲债券。
18外国债券是指在某一国际债券市场上由外国借款人外国债券是指在某一国际债券市场上由外国借款人以债券发行所在国家的货币为面值而发行的债券。
以债券发行所在国家的货币为面值而发行的债券。
外国人在美国市场发行的以美元为面值的债券称为“扬基债券”外国人在美国市场发行的以美元为面值的债券称为“扬基债券”外国人在日本市场发行的以日元为面值的债券称为“武士债券”外国人在日本市场发行的以日元为面值的债券称为“武士债券”外国人在英国市场发行的以英镑为面值的债券称为“猛犬债券”外国人在英国市场发行的以英镑为面值的债券称为“猛犬债券”欧洲债券是以一种可自由兑换的货币为面值,在面值欧洲债券是以一种可自由兑换的货币为面值,在面值货币发行国以外发行的债券,也称境外货币债券。
货币发行国以外发行的债券,也称境外货币债券。
以欧洲货币为面值发行的债券。
以欧洲货币为面值发行的债券。
19国际资本市场国际资本市场国际股票市场国际股票市场(三)国际股票市场:
(三)国际股票市场:
是国际间股票交易的市场。
是国际间股票交易的市场。
它由股票发行市场它由股票发行市场(一级市场一级市场)和股票流通市和股票流通市场场(二级市场二级市场)两部分组成。
两部分组成。
20第三节欧洲货币市场第三节欧洲货币市场一、涵义:
欧洲货币市场泛指在一国境外进行该国一、涵义:
欧洲货币市场泛指在一国境外进行该国货币存储与贷放的国际市场,也指经营非居民的欧货币存储与贷放的国际市场,也指经营非居民的欧洲货币存贷活动的市场。
洲货币存贷活动的市场。
“欧洲”,指的是“非国内的”、“境外欧洲”,指的是“非国内的”、“境外的”、“离岸的”,或“化外的”等意思。
的”、“离岸的”,或“化外的”等意思。
21对欧洲货币市场涵义的理解:
对欧洲货币市场涵义的理解:
(1)从货币来讲,它已经不限于欧洲美元,任何可自由兑从货币来讲,它已经不限于欧洲美元,任何可自由兑换的货币都能成为境外货币。
换的货币都能成为境外货币。
(2)从地区来讲,它已不限于欧洲。
泛指世界上所有境外从地区来讲,它已不限于欧洲。
泛指世界上所有境外货币金融业务中心,也称离岸金融中心。
货币金融业务中心,也称离岸金融中心。
(3)从范围上看,“欧洲”不是地理上的概念。
从范围上看,“欧洲”不是地理上的概念。
22起源与发展欧洲货币市场的起源是欧洲美元市场。
所谓欧洲美元,是指存放在美国境外的其他国家商业银行和美国国外分支行的美元存款,或是从这些银行借到的美元贷款。
随着欧洲货币市场的发展。
此处的欧洲,其经济含义为“境外”;欧洲货币,简单讲就是境外货币。
23二、欧洲货币市场迅速发展的原因:
二、欧洲货币市场迅速发展的原因:
第一,美国际收支逆差,美国对境外美元采取放纵第一,美国际收支逆差,美国对境外美元采取放纵的态度。
的态度。
第二,逃避美国金融政策法令的管制,西欧地区金第二,逃避美国金融政策法令的管制,西欧地区金融管制放松。
融管制放松。
Q项条例、项条例、M项条例项条例第三,石油美元第三,石油美元第二,西欧国家对非居民本币存款采取倒收利息。
第二,西欧国家对非居民本币存款采取倒收利息。
24三、欧洲货币市场的类型三、欧洲货币市场的类型1、一体型、一体型2、混合型、混合型3、簿记型、簿记型25四、欧洲货币市场的构成四、欧洲货币市场的构成欧洲货币市场主要有三部分构成:
欧洲货币市场主要有三部分构成:
l
(一)欧洲短期借贷市场
(一)欧洲短期借贷市场l
(二)欧洲中长期借贷市场
(二)欧洲中长期借贷市场l(三)欧洲债券市场(三)欧洲债券市场26(一一)欧洲短期借贷市场欧洲短期借贷市场短期资金借贷特点:
短期资金借贷特点:
1、期限短。
、期限短。
2、起点高。
、起点高。
3、条件灵活,选择性强。
、条件灵活,选择性强。
4、存贷利差小。
、存贷利差小。
5、无需签订协议、无需签订协议27(二二)欧洲中长期借贷市场欧洲中长期借贷市场欧洲中长期资金借贷的特点:
欧洲中长期资金借贷的特点:
需签订信贷协议或合同;需签订信贷协议或合同;联合贷放;联合贷放;政府担保;政府担保;浮动利率。
浮动利率。
28(三三)欧洲债券市场欧洲债券市场欧洲债券是以一种可自由兑换的货币为单位,在面欧洲债券是以一种可自由兑换的货币为单位,在面值货币发行国以外发行的债券,也称境外货币债值货币发行国以外发行的债券,也称境外货币债券。
券。
欧洲债券市场是在欧洲货币市场的基础上发展起来欧洲债券市场是在欧洲货币市场的基础上发展起来的。
的。
第一笔欧洲债券是第一笔欧洲债券是1961年年2月月1日在卢森堡发行的日在卢森堡发行的欧洲美元债券。
欧洲美元债券。
29欧洲债券的发行与特点:
欧洲债券的发行与特点:
(1)一般要由国际辛迪加集团负责债券的承购和销售;一般要由国际辛迪加集团负责债券的承购和销售;
(2)它不在任何特定的国内金融市场注册,不受市场所在国它不在任何特定的国内金融市场注册,不受市场所在国金融法律法规的限制;金融法律法规的限制;(3)债券投资的利息收入可免除所得税债券投资的利息收入可免除所得税;(4)流动性强,它有一个有效的、富有活力的二级市场,债流动性强,它有一个有效的、富有活力的二级市场,债券很容易变现。
券很容易变现。
(5)灵活性和自主性较强灵活性和自主性较强30附:
金融市场对比金融市场对比市场所在国市场所在国居民居民市场所在国市场所在国货币货币交易主体交易主体所有可自由所有可自由兑换货币兑换货币欧洲货币市场欧洲货币市场传统国金市场传统国金市场市场所在国居市场所在国居民、非居民民、非居民管制状况管制状况国内金融市场国内金融市场市场所在国市场所在国货币货币市场所在国非市场所在国非居民居民交易对象交易对象受市场所在国受市场所在国政策与法令管政策与法令管辖辖不受市场所在不受市场所在国政策与法令国政策与法令管辖管辖受市场所在国政受市场所在国政策与法令管辖策与法令管辖31第四节国际衍生金融工具市场第四节国际衍生金融工具市场一、衍生金融工具市场概述:
一、衍生金融工具市场概述:
衍生金融工具是指以原生金融工具衍生金融工具是指以原生金融工具为基础而创造出来的金融工具。
为基础而创造出来的金融工具。
(一一)衍生金融工具市场产生与发展衍生金融工具市场产生与发展1、产生的背景、产生的背景1.二十世纪七十年代汇率、利率的易变性二十世纪七十年代汇率、利率的易变性2.新技术的出现新技术的出现3.经济理论的发展经济理论的发展322、金融衍生工具市场的发展、金融衍生工具市场的发展1972年年5月月16日,美国芝加哥商品交易所日,美国芝加哥商品交易所(CME)创办了国际货币市场分部创办了国际货币市场分部(IMM),首创外汇期货合,首创外汇期货合约,标志着第一代金融衍生工具的诞生。
约,标志着第一代金融衍生工具的诞生。
1973年年4月,芝加哥期货交易所月,芝加哥期货交易所(CBOT)正式推出正式推出股票期权。
股票期权。
1975年利率期货在芝加哥期货交易所问世。
年利率期货在芝加哥期货交易所问世。
1981年后,以名义利率互换、货币互换及商品互换年后,以名义利率互换、货币互换及商品互换为主角的第二代衍生工具获得了长足发展。
为主角的第二代衍生工具获得了长足发展。
33
(二)衍生金融工具的概念和市场特征
(二)衍生金融工具的概念和市场特征1、交易对象是合约,不是标的物、交易对象是合约,不是标的物2、是在原形金融资产基础上派生出来的市场、是在原形金融资产基础上派生出来的市场3、高财务杠杆性、高财务杠杆性l
(1)价格风险)价格风险l
(2)交割风险)交割风险l(3)信用风险)信用风险34(三)金融衍生工具的类型和特点(三)金融衍生工具的类型和特点按交易地点分:
按交易地点分:
可分为有形市场交易和无形市场交易。
可分为有形市场交易和无形市场交易。
有形市场交易主要是期货、期权;有形市场交易主要是期货、期权;无形市场交易主要包括远期、互换、票据发行便无形市场交易主要包括远期、互换、票据发行便利等利等35有形市场的特点:
有形市场的特点:
有形市场交易集中进行交易;有形市场交易集中进行交易;定价方式是公开竞价;定价方式是公开竞价;合约标准化;合约标准化;通过清算所进行清算;通过清算所进行清算;须交纳保证金;须交纳保证金;交割率低,主要对冲。
交割率低,主要对冲。
无形市场交易无须经纪人;无标准化规定,交易无形市场交易无须经纪人;无标准化规定,交易规则由双方自定,定价方式是双方议价;主要以规则由双方自定,定价方式是双方议价;主要以交易双方的信用为保证,无须交纳保证金。
交易双方的信用为保证,无须交纳保证金。
36第四节国际衍生金融工具市场第四节国际衍生金融工具市场衍生金融工具产生的主要原因:
1、规避管制2、减少风险3、技术革新37二、国际金融衍生工具市场二、国际金融衍生工具市场_基本衍生金融工基本衍生金融工具具1、外汇期货交易的概念、外汇期货交易的概念外汇期货交易(外汇期货交易(CurrencyFutures)(货)(货币期货)是金融期货的一种。
币期货)是金融期货的一种。
指在固定的货币交易场所,买卖双方指在固定的货币交易场所,买卖双方通过货币期货经纪人与交易所之间按照标准通过货币期货经纪人与交易所之间按照标准合同金额和固定的交割日签订货币期货合合同金额和固定的交割日签订货币期货合同,交付押金和手续费,在未来的某一天以同,交付押金和手续费,在未来的某一天以一种货币买卖另一种货币的交易。
一种货币买卖另一种货币的交易。
38起源和发展起源和发展外汇期货的特点外汇期货的特点
(1)有形市场)有形市场
(2)竟价机制)竟价机制(3)标准合约)标准合约(4)独特清算)独特清算(5)会员制)会员制39外汇期货交易的作用外汇期货交易的作用外汇期货交易有两大基本作用:
套期保值和外汇投外汇期货交易有两大基本作用:
套期保值和外汇投机。
机。
(1)套期保值)套期保值多头套期保值又称买入套期保值,是指交易者在期多头套期保值又称买入套期保值,是指交易者在期货市场先买入后卖出,以期对其未来到期的外币负货市场先买入后卖出,以期对其未来到期的外币负债进行保值。
债进行保值。
空头套期保值又称卖出套期保值,是指交易者在期空头套期保值又称卖出套期保值,是指交易者在期货市场先卖出后买入,以期对其未来到期的外币收货市场先卖出后买入,以期对其未来到期的外币收入进行保值。
入进行保值。
40例如:
美国一出口商出口一批货物,价值例如:
美国一出口商出口一批货物,价值10万英万英镑,镑,5月月9日收到一张日收到一张10万英镑的三月期的远期万英镑的三月期的远期汇票汇票三个月后:
三个月后:
英镑汇价上升,则该出口商以英镑汇价上升,则该出口商以10万英镑换回的美元增万英镑换回的美元增加;加;英镑汇价不变,则该出口商以英镑汇价不变,则该出口商以10万英镑换回的美元不万英镑换回的美元不变;变;英镑汇价下降,则该出口商以英镑汇价下降,则该出口商以10万英镑换回的美元下万英镑换回的美元下降。
降。
为消除损失的可能,该出口商可做空头套期保值。
为消除损失的可能,该出口商可做空头套期保值。
保值过程如下:
保值过程如下:
415月月9日:
日:
现汇市场期货市场即期汇率即期汇率1=$1.4540以该汇率计算,以该汇率计算,10万英镑万英镑可收回可收回145,400美元。
美元。
九月份英镑期货合约的协定价格九月份英镑期货合约的协定价格1=$1.4500故该出口商卖出四份九月份英镑故该出口商卖出四份九月份英镑期货合约(每份期货合约(每份25,000美元)美元),到期可收回到期可收回145,000美元美元42到到8月月9日,市场汇率的变动有以下三种情况:
日,市场汇率的变动有以下三种情况:
英镑贬值英镑贬值现汇市场期货市场即期汇率即期汇率1=$1.4240收回收回10万英镑,以现汇价万英镑,以现汇价格卖出,格卖出,收回收回142,400美元美元与与5月月1日汇率相比,日汇率相比,损失损失145,400-142,400=3,000美元美元现汇价格下跌,期货价格也下现汇价格下跌,期货价格也下降,若九月份英镑期货合约的降,若九月份英镑期货合约的价格价格1=$1.4200补进四份九月份英镑期货合约补进四份九月份英镑期货合约支付支付142,000美元美元在期货市场的交易结果为,在期货市场的交易结果为,盈利盈利145,000-142,000=3,000美美元元二者抵补,无盈亏二者抵补,无盈亏43英镑汇率不变英镑汇率不变现汇市场期货市场即期汇率即期汇率1=$1.4540卖出卖出10万英镑收回万英镑收回145,400美元美元与与5月月1日卖出日卖出10万英万英镑镑收回的美元数额相等收回的美元数额相等期货价格仍为期货价格仍为1=1.4500补进四份英镑期货合约,补进四份英镑期货合约,支付美元数额仍为支付美元数额仍为145,000美美元元在期货市场的交易结果无盈亏在期货市场的交易结果无盈亏二者抵补,无盈亏二者抵补,无盈亏44英镑升值英镑升值现汇市场期货市场即期汇率即期汇率1=$1.4840卖出卖出10万英镑万英镑收回收回148,400美元美元与与5月月1日相比,盈利日相比,盈利148,400145,400=3,000美元美元九月份英镑期货合约价格相应升九月份英镑期货合约价格相应升值为值为1=$1.4800补进四份九月份期货合约,补进四份九月份期货合约,支付支付148,000美元美元在期货交易市场的交易结果为:
在期货交易市场的交易结果为:
亏损亏损148,000-145,000=3,000美美元元二者抵补,无盈亏二者抵补,无盈亏45
(2)外汇投机)外汇投机(Speculation)外汇投机可分为多头投机(预期汇率上升,先买后外汇投机可分为多头投机(预期汇率上升,先买后卖)和空头投机(预期汇率下降,先卖后买)。
卖)和空头投机(预期汇率下降,先卖后买)。
如:
交易者预期英镑相对于将要升值,交易者可进如:
交易者预期英镑相对于将要升值,交易者可进行多头投机。
行多头投机。
46国际金融衍生工具市场国际金融衍生工具市场_基本衍生金融工具基本衍生金融工具2、外汇期权:
是指交易双方按协定价格就将来是、外汇期权:
是指交易双方按协定价格就将来是否购买某种货币或是否出售某种货币的选择权达成否购买某种货币或是否出售某种货币的选择权达成的一个合约。
规定一方(期权卖方)给另一方(期的一个合约。
规定一方(期权卖方)给另一方(期权买方)一种可以在指定条件下购买或出售某种货权买方)一种可以在指定条件下购买或出售某种货币的权力,另一方在合约有效期内,或在规定的合币的权力,另一方在合约有效期内,或在规定的合约到期日可按合约规定的汇价行使自己的买权或卖约到期日可按合约规定的汇价行使自己的买权或卖权,与期权卖方进行实际交割,或根据市场汇价的权,与期权卖方进行实际交割,或根据市场汇价的实际情况放弃买卖权力,让合约过期而自动作废。
实际情况放弃买卖权力,让合约过期而自动作废。
期权买方的损失是预先付出的保险费用。
期权买方的损失是预先付出的保险费用。
47例:
英国某公司从美国进口机器设备,需要在3个月后向美国出口商支付100万美元。
由于该公司持有的货币是英镑,按照当时英镑兑美元即期汇率“1.6000/1”,进口成本折算为62.5万英镑。
为了保值和固定成本,避免风险,该公司支付1万美元的期权保费(费率为合同金额的1%),购入一笔欧洲式英镑卖权,使该公司有权在3个月后按照英镑兑美元“1.6000/1”的协定价格卖出62.5万英镑、买进所需100万美元。
48*3个月后可能出现以下三种情况:
(1)1.5500/1则按现汇汇率,应付约64.52万英镑购得100万美元多付:
64.52-62.50=2.02万英镑执行期权:
应付62.50万英镑+1万美元保费
(2)1.6500/1则按现汇汇率,应付约60.61万英镑购得100万美元再加1万美元保费执行期权:
应付62.50万英镑+1万美元保费应放弃期权,可少付:
62.50-60.61=1。
89万英镑(3)3个月后现汇汇率仍维持1.6000/1则该公司虽未因汇率波动而盈亏,但为避免风险付出了保费,进口成本因此增加1万美元;不过却因此而固定了进口成本。
49优点:
(1)最大优点是比现有的(一般)远期外汇交易更具灵活性;作为保险手段,外币期权按协定价格“固定了”汇率,从而限制了汇率发生不利变化的风险。
同时,期权还使它的持有者能够利用汇率发生的任何有利的变化,因为期权合约不一定要执行。
而期货或远期合约则规定合约持有者必须按规定的汇率买进或卖出规定数量的外币。
(2)外币期权交易适合于未来的外汇收入不能确定的交易。
(3)美国式期权更有利,可在合约到期前或到期时,任何一天执行合约。
(4)外汇期权可以选择不同的协定汇率;而远期外汇交易规定只能选择按照现汇汇率按一定的贴水或折扣买进或出售。
50类型类型
(1)按照行使期权的时间划分:
期权交易可分)按照行使期权的时间划分:
期权交易可分为美式期权为美式期权(AmericanOption)和欧式期权和欧式期权(EuropeanOption)两种。
两种。
欧式期权:
期权的买方权力只能在期权到期日行欧式期权:
期权的买方权力只能在期权到期日行使期权。
使期权。
美式期权:
期权的买方可在期权到期日前的任何美式期权:
期权的买方可在期权到期日前的任何一天行使其期权。
一天行使其期权。
51
(2)按照购买者的买卖方向:
期权交易可分为买进期权和)按照购买者的买卖方向:
期权交易可分为买进期权和卖出期权。
卖出期权。
买进期权买进期权(CallOption),又称看涨期权,简称买权,又称看涨期权,简称买
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