金融衍生工具导论1.pptx
- 文档编号:14645895
- 上传时间:2023-06-25
- 格式:PPTX
- 页数:63
- 大小:1.78MB
金融衍生工具导论1.pptx
《金融衍生工具导论1.pptx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《金融衍生工具导论1.pptx(63页珍藏版)》请在冰点文库上搜索。
第一章导论Chapter1Introduction,第2页,第一章金融衍生工具导论内容导学,了解金融衍生品的含义和基础类型了解远期市场、期货市场以及期权市场概况了解套期保值者、投机者及套利者如何通过金融衍生品市场进行交易,一、金融衍生工具的概念,第3页,第4页,2011年06月25日2013元/吨,2011年11月26日2152元/吨-企业应该怎么办?
提前购买粮食如何?
提起购买会给企业带来什么?
1)仓储和人员费用2)粮食损失(变质、鼠害、天灾、人祸)3)积压资金如何解决这一问题?
7月与种植户签订购买合同(2012年11月份购买粮食的合同)。
合同内容:
2012年11月12日以2100元/吨(高于2013元)的价格购买小麦500吨,小麦品质要达到国家规定大二级小麦标准。
合同(合约)对于企业有哪些价值?
价值又体现在什么上?
第5页,合同(合约)是否有价值?
降低潜在风险(不确定的)减少资金使用费用(可确定的)价值又体现在什么上?
2012年11月12日市场上小麦价格是2400元/吨(2400-2100)x500吨=150,000元价格下跌,低于2100元会给企业带来损失。
(了解历史数据)与种植户签订合同(2012年11月份购买粮食的合同)。
第6页,第7页,第一章金融衍生工具导论金融衍生工具的概念,金融衍生工具啤酒厂与农户实际交易的是小麦。
买者和卖者之间形成一种合约。
买者和卖者之间存在小麦价格的博弈。
第8页,第一章金融衍生工具导论金融衍生工具的概念,衍生工具不仅仅局限于金融学领域实物期权(石油)(房地产开发商)保险也是一种能够为你的健康、房子、车子和生活提供保障的期权合约。
合同(合约)内容:
2012年11月12日以2100元/吨的价格购买张XX小麦500吨,小麦品质要达到国家规定大二级小麦标准。
-可以是期货合约,也可以是期权合约。
期货:
双方支付保证金,双方必须履行合约。
期权:
啤酒厂向种植户支付费用,啤酒厂有权利决定是否履行合约,种植户必须按照啤酒厂的意愿执行。
合约的模式的不同,给企业带来了不一样的选择权。
这种选择权,给企业提供了保障。
第9页,第10页,第一章金融衍生工具导论金融衍生工具的概念,衍生工具变得越来越重要和普遍1990年衍生工具只在华尔街日报的头条上出现2次;1992年,出现8次;1994年,128次。
2001年,末BIS的数据,衍生工具的价值为111万亿美金,而全世界的GDP仅31.3万亿;而工业国的股票市场的市值为21.2万亿美金。
2004年中期达304万亿。
2007年中期全球衍生品交易量达516万亿美元。
2010年全球GDP不过60万亿美元,金融衍生交易规模就达600万亿美元。
2011全球金融衍生产品市场的成交量同比增加9.4%,达到141.45亿张合约。
第11页,第12页,第一章金融衍生工具导论金融衍生工具的概念,对普通大众而言,衍生工具太复杂难以了解,但是又太重要不得不去了解它。
担保债务凭证(CollateralizedDebtObligation,简称CDO).信贷违约互换(Creditdefaultswap,简称CDS).2007年6月美国爆发高等级借款人违约引起的次贷危机,低评级CDS全军尽墨;高等级CDS也出现大规模违约。
投资者损失惨重,CDO及CDS的发行量跌至历史低谷,不及高峰时期的30%。
雷曼兄弟的破产。
第13页,第一章金融衍生工具导论金融衍生工具的概念,第14页,第一章金融衍生工具导论金融衍生工具的概念,WaysDerivativesareUsed衍生工具的应用Tohedgerisk对冲风险。
农民们经常在收获季节之前卖出期货合约来锁定未来的小麦价格。
Tospeculate投机。
假设你能确切地判断未来6个月股票价格将会持续上升,但是现在你没有足够的资金或者还不愿意买入大量股票,此时你可以投入少量的资金买入“看涨期权”。
Tolockinanarbitrageprofit套利。
若同一股票在香港股票交易所的价格低于其在A股的价格,可以在香港买入该股票,同时在A股卖出该股票。
螺纹钢在英国和美国市场价格不同,英国价位较高,美国较低(在美国购买后加运费运到英国价位都低于英国市场的价格),在美国买,英国买。
第15页,第16页,第一章金融衍生工具导论一、金融衍生工具市场的起源和发展,圣经创世纪公元前1700年,雅克布迎娶拉本女儿我国春秋时期,各国君子豢养食客,也是一种期权模式。
17世纪,荷兰郁金香热的破灭1972年,美国芝加哥交易所的IMM率先推出英镑、德国马克等六种国际货币的期货合约。
1981年,场外交易中出现了货币互换交易,利率互换交易紧随其后。
1982年,货币期权交易、股指期货交易在费城股票交易所和堪萨斯交易所相继问世。
1986年至1994年的近十年间,金融衍生工具市场经历了一个迅速扩张的时期,一跃成为主要的国际金融市场之一。
第17页,第一章金融衍生工具导论一、金融衍生工具市场的起源和发展,DerivativesUsersAnIDSASurvey衍生工具的交易者IDSA的调查结果世界五百强的92%使用衍生工具进行风险管理。
其他类型的衍生工具交易者,92%使用其进行利率风险的管理,85%进行汇率风险管理,25%进行商工具风险管理,12%进行股票市场风险管理。
从地区分布来看,美国的大规模公司95%使用衍生工具,而日本,法国,英国,德国公司使用衍生工具的比例分别为91%,92%,100%和94%。
该调查显示,当今衍生工具已经是世界顶尖公司风险管理不可或缺的一部分。
第18页,第19页,第一章金融衍生工具导论一、金融衍生工具市场的起源和发展,第20页,第一章金融衍生工具导论一、金融衍生工具市场的起源和发展,第21页,第一章金融衍生工具导论一、金融衍生工具市场的起源和发展,第22页,第一章金融衍生工具导论一、金融衍生工具市场的起源和发展,金融期货交易所:
大连商品交易所:
郑州商品交易所:
上海期货交易所:
和讯:
http:
/,第23页,第一章金融衍生工具导论一、金融衍生工具市场的起源和发展,第24页,第一章金融衍生工具导论一、金融衍生工具市场的起源和发展,我国期货市场现状:
我国期货投资者50万人左右,从业人员8万人,95%为是机构投资者。
期货市场进入了只有狼,没有羊或偶尔有羊的时代。
第25页,第一章金融衍生工具导论一、金融衍生工具市场的起源和发展,期货市场市场概述期货与现货区别,期货合约是一个在确定的将来时间按确定的价格购买或出售某项资产的协议。
Afuturescontractisanagreementtobuyorsellanassetatacertaintimeinthefutureforacertainprice现货合约是当前购买或出售某项资产的协议。
Bycontrastaspotcontractisanagreementtobuyorselltheassetimmediately(orwithinaveryshortperiodoftime),第26页,4、世界著名期货交易所,芝加哥期货交易所ChicagoBoardofTrade芝加哥商品交易所ChicagoMercantileExchange伦敦国际金融期货交易所LIFFE(London)欧洲交易所Eurex(Europe)巴西商品与期货交易所BM&F(SaoPaulo,Brazil)东京交易所TIFFE(Tokyo)韩国证券期货交易所(KRX),第一章金融衍生工具导论二、金融衍生工具的概念和类型,第27页,第一章金融衍生工具导论一、金融衍生工具市场的起源和发展,期货交易系统-公开叫价和电子交易,传统期货交易模式是:
使用公开叫价系统,交易双方(或其代表人)在交易所里见面并且完成交易。
传统的美国模式是在“连续拍卖”基础上的交易池交易,这也适用于英国,澳大利亚,日本和新加坡。
逐渐地,公开叫价系统被电子交易所取代,所谓电子交易是指电脑来匹配买卖。
第28页,第29页,第一章金融衍生工具导论一、金融衍生工具市场的起源和发展,TradingFlooratCBOT,第30页,第一章金融衍生工具导论一、金融衍生工具市场的起源和发展,OpenOutcryatCBOTPit,第31页,第一章金融衍生工具导论一、金融衍生工具市场的起源和发展,场内与场外交易,场内交易市场Exchangetradedmarket传统交易使用公开喊价方式(open-outcrysystem)进行交易,现在电子交易方式逐渐占据主导。
标准化合约,几乎无信用风险场外交易市场Over-the-counter(OTC)金融机构、公司财务主管、基金经理等市商通过有电话或电脑组成的网络完成交易无标准化合约,有一定的信用风险,第32页,第一章金融衍生工具导论一、金融衍生工具市场的起源和发展,金融衍生市场DerivativesMarkets,SizeofOTCandExchangeMarkets场外交易市场,为什么场外交易规模逐年递增?
监管问题标准化合约问题利益问题(经纪人),第33页,第34页,二、金融衍生工具的概念和类型,第35页,第36页,第一章金融衍生工具导论二、金融衍生工具的概念和类型,1、衍生工具的本质TheNatureofDerivatives,金融衍生工具是指价值依赖于其他更基本标的资产的,买卖双方存在价格博弈的各种合约的总称。
Aderivativeisaninstrumentwhosevaluedependsonthevaluesofothermorebasicunderlyingvariables.,第37页,2、金融衍生工具的分类自身交易方法分类金融远期:
金融期货:
金融期权:
金融互换:
第一章金融衍生工具导论二、金融衍生工具的概念和类型,2、金融衍生工具的分类2、按基础工具种类的不同分类股权式衍生工具:
股票或股票指数为基础,如股票期货、股指期货等货币衍生工具:
货币为基础,如远期外汇合约、货币期货等利率衍生工具:
利率或利率载体,如远期利率协议,第38页,2、金融衍生工具的分类3、按交易性质的不同分类远期类工具:
远期合约、期货合约、互换合约选择权类工具:
期权合约、认股权证、可转换债券、利率上限、利率下限,第39页,第40页,3、远期合约ForwardContracts,远期合约(ForwardContracts)在确定的将来时刻,按照确定价格购买或出售某项资产的协定。
除了在场外交易(OTC的一种),其他与期货类似多用于货币和汇率市场即期合约(SpotContracts)今天购买或出售某项资产的协议。
真正的海外代购(远期合约),第一章金融衍生工具导论二、金融衍生工具的概念和类型,第41页,3、远期合约ForwardContracts,2014年7月20日美元/英镑即期远期汇率报价ForeignExchangeQuotesforGBP,July20,2014,第一章金融衍生工具导论二、金融衍生工具的概念和类型,第42页,3、远期合约ForwardContracts,
(1)远期合约的价格ForwardPrice远期合约的价格是现在确定的标的资产的交割价(现在确定未来的交易价格)不同到期日(maturities)的远期合约拥有不同的价格,第一章金融衍生工具导论二、金融衍生工具的概念和类型,第43页,3、远期合约ForwardContracts,
(2)相关术语Terminology同意在将来某确定的指定日期以某个确定的指定价格购买标的资产的一方称为多头(LongPosition)同意在将来某确定的指定日期以某个确定的指定价格卖出标的资产的一方称为空头(ShortPosition),第一章金融衍生工具导论二、金融衍生工具的概念和类型,第44页,3、远期合约ForwardContracts,(3)远期合约的损益Profits,第一章金融衍生工具导论二、金融衍生工具的概念和类型,第45页,4、期货合约FuturesContracts,期货合约(FuturesContracts)在确定的将来时刻,按照确定价格购买或出售某项资产的协定。
第一章金融衍生工具导论二、金融衍生工具的概念和类型,第46页,远期合约与期货合约区别。
1、交易场所不同。
2、合约的规范性不同。
3、交易风险不同。
4、保证金制度不同。
5、履约责任不同。
第47页,4、期货合约FuturesContracts,Agreementto:
合约双方同意:
buy100oz.ofgoldUS$400/oz.inDecember(COMEX)12月在COMEX(纽约商品交易所)以US$400/盎司的价格买入100盎司金子sell62,5001.5000US$/inMarch(CME)3月在CME(芝加哥商品交易所)以汇率1.5US$/卖出62,500英镑sell1,000bbl.ofoilUS$20/bbl.inApril(NYMEX)4月在NYMEX(纽约商品交易所)以US$20/bbl卖出1,000桶石油,第一章金融衍生工具导论二、金融衍生工具的概念和类型,第48页,4、期货合约FuturesContracts,TerminologyThepartythathasagreedtobuyhasalongposition同意买入的一方拥有多头头寸Thepartythathasagreedtosellhasashortposition同意卖出的一方拥有空头头寸,第一章金融衍生工具导论二、金融衍生工具的概念和类型,第49页,4、期货合约FuturesContracts,ExampleJanuary:
aninvestorentersintoalongfuturescontractonCOMEXtobuy100ozofgold$300perozinApril2015年1月:
投资者在COMEX持有期货合约的多头头寸,合约中规定,可在2015年4月以每盎司300美金的价格买进100盎司黄金。
April:
thepriceofgold$315peroz.Whatistheinvestorsprofit?
4月:
黄金价格为每盎司315美金。
请问投资者的收益如何?
第一章金融衍生工具导论二、金融衍生工具的概念和类型,第50页,5、互换Swaps,互换,也称掉期,是指双方达成的在未来一定期限内交换现金流的一项协议。
最普通的互换类型是标准型(PlainVanilla)利率互换。
在这种互换中,一方同意向另一方支付若干年的现金流,这一现金流是名义本金以事先约定好的固定利率产生的利率;同时另一方同意在同一期限内向这一方支付相当于同一名一本金按浮动利率产生的现金流。
固定利率支付者&浮动利率支付者,第一章金融衍生工具导论二、金融衍生工具的概念和类型,第51页,5、互换Swaps,例子:
BP公司和英特尔公司之间签订一个三年期利率互换合约,BP同意向英特尔支付年利率5%和名义本金1亿美元所计算的利息;反过来,英特尔同意向BP支付由6个月LIBOR和同样含义本金所计算的浮动利息。
英特尔是浮动利率支付者;BP是固定利息支付者。
第一章金融衍生工具导论二、金融衍生工具的概念和类型,第52页,伦敦银行同业拆放利率。
指欧洲货币市场上,银行与银行之间的一年期以下的短期资金借贷利率。
LIBOR即是LondonInterbankOfferedRate的缩写。
所谓同业拆放利率,是指银行同业之间的短期资金借贷利率。
银行跟人一样,也经常要互相借钱。
同业拆放有两个利率:
拆进利率(BidRate)表示银行愿意借款的利率,拆出利率(OfferedRate)表示银行愿意贷款的利率。
同一家银行的拆进和拆出利率相比较,拆进利率永远小于拆出利率,其差额就是银行的得益。
第53页,5、互换Swaps,第一章金融衍生工具导论二、金融衍生工具的概念和类型,CashflowofMicrosoft微软,第54页,6、期权合约OptionContracts,期权又称选择权,是交易双方之间签订的协议,该协议给予期权持有人(optionholder)在未来特定时间(到期日)或特定时间之前,已确定价格(执行价)按事先规定的数量,买入或卖出标的资产的权利。
第一章金融衍生工具导论二、金融衍生工具的概念和类型,第55页,6、期权合约OptionsContracts,
(1)看涨期权和看跌期权看涨期权(CallOption)又称为买入期权,赋予期权持有者在未来某一时点或者一时点之前,按照合约规定,购买一定数量标的资产的权利看跌期权(PutOption)又称为卖出期权,赋予期权持有者在未来某一时点或者一时点之前,按照合约规定,卖出一定数量标的资产的权利,第一章金融衍生工具导论二、金融衍生工具的概念和类型,第56页,6、期权合约OptionsContracts,
(2)美式期权和欧式期权美式期权(AmericanOptions)持有人仅在到期日才能行权的期权合约欧式期权(EuropeanOptions)持有人在期权到期日之前任何时行权的权利,第57页,6、期权合约OptionsContracts,(3)其他术语执行价格或敲定价格(ExercisePriceorStrikePrice)期权期限(Maturity,TimetoExpiration),第一章金融衍生工具导论二、金融衍生工具的概念和类型,第58页,6、期权合约OptionsContracts,(4)期权与期货、远期的比较期货和远期合约在到期日强制执行,期权不一定需要期货和远期合约不需要支付费用,期权合约需要支付初始费用期权合约的名义标的的金额与合约本身价值不同(如约定某日购买1亿的美元/英镑远期汇率的期权合约价值可能只有100万美元),第一章金融衍生工具导论二、金融衍生工具的概念和类型,第59页,6、期权合约OptionsContracts,例子:
Intel股票期权报价,第一章金融衍生工具导论二、金融衍生工具的概念和类型,第60页,三、金融衍生工具市场的主要参与者,第61页,第一章金融衍生工具导论三、金融衍生工具市场的主要参与者,套期保值者Hedger降低未来市场价格变动带来的风险投机者Speculator猜测某个市场变量的变动方向套利者Arbitrageur持有两个或者几个金融工具互相抵消头寸,以锁定收益,如瞬态出入多个市场的交易。
第二章期货与远期市场Chapter2FuturesandForwardContract,NEXT,第63页,第一章金融衍生工具导论金融衍生工具的概念,A公司2002年8月10日与招商银行签定如下结构性存款协议存款期限:
3个月(从2002年8月10日至11月10日)汇率区间:
人民币兑美元的基准价在8.2600-8.2800之间约定利率:
年息2.4%或年息0.1%(即2002年11月10日人民币兑美元的基准价在8.2600-8.2800区间内,招商银行支付利息2.4%给A公司;2002年11月10日人民币兑美元的基准价在8.2600-8.2800之外,招商银行支付0.1%利息A公司)。
2002年11月10日,人民币兑美元的基准价是8.2771,招商银行付给A公司按年息2.4%利息。
A公司获得比定期存款利率更高的利息。
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 金融 衍生 工具 导论