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Thebusinessofpolo经济学人双语版
Thebusinessofpolo经济学人双语版
Multilevelmarketing
多层次营销
Thebottomline
底线
Herbalifeisshorted
康宝莱被做空
Jan5th2021|NEWYORK|fromtheprintedition
〝IFIamright,itssharepricewillgotozero,〞saysBillAckman,thefounderofPershingSquareCapital,ahedgefund,whoinsistshehasneverfeltsoconfidentinshortingacompany’sstock.OnDecember20thheinvitedanaudienceofhispeerstohearhisdeclarationofwaragainstHerbalife,asellerofdietarysupplementsandvitamins.Hisclaimthatthe32-year-oldcompanyisan〝illegalpyramidscheme〞hadanimmediateimpact:
Herbalife’ssharepricefellfromover$40acoupleofdaysbeforethepresentationto$26onDecember24th.However,Herbalifeisfightingback.ItsmanagersdenyMrAckman’saccusationsandpromiseadetailedrebuttalsoon.Thecompany’sshareshaverallied,ending2021atalmost$33,amarketcapitalisationofaround$3.6billion.
〝我要是没错,康宝莱的股票会跌得一文不值。
〞对冲基金潘兴广场资本公司的创始人比尔•阿克曼〔BillAckman〕如是说。
他强调关于做空康宝莱他信心十足。
12月20日,他请来一批同行,见证了他对出售保健品和维生素的康宝莱公司宣战。
比尔•阿克曼声称这家有32年历史的公司是个〝非法传销组织〞,这话立竿见影:
12月24日,康宝莱的股价从比尔•阿克曼放话前几天的40多美元跌至26美元。
只是,康宝莱正在实施反击。
公司治理层否认比尔•阿克曼的声讨,并承诺专门快会详细地对此进行反对。
目前康宝莱股价差不多反弹,在2021年底回升至将近33美元,市值约36亿美元。
Herbalifeisoneoftheworld’sbest-known〝multilevelmarketing〞companies,alongwithAvonandAmway.Hordesofindependentindividualsellers,manysportingbadgeswiththeslogan〝Loseweightnow.Askmehow〞,distributeitsproducts.Thesesellersarerecruitedbypeopleonahighertierofthemarketingstructure,whoreceiveasliceofthecommissiononsalesmadebythosewhomtheyrecruit.
康宝莱和雅芳、安利一样,是世界知名的〝多层次营销〞公司之一。
一大群独立的个体推销员到处推销着康宝莱的产品,专门多还戴着显眼的标志,上面写着〝减肥此刻起,要领康宝莱〞。
公司营销体系中级别更高的人将这些推销员招至麾下,并从他们的销售产品获得的佣金中抽取部分。
Multilevelmarketingisahugebusiness.In2020directselling(thevastmajorityofitthroughmultilevelmarketing)byaround16mdistributorsgeneratedsalesofalmost$30billioninAmerica.Worldwide,some92mdistributorsgrossed$154billion,accordingtotheDirectSellingAssociation,anindustrygroup.
多层次营销是盘大生意。
依照行业组织直销协会的数据,2020年,美国约1600万个直销人员通过直销〔其中大部分是通过多层次营销〕获得了将近300亿美元的销售额。
而全球大约9600万个直销人员的总收入那么为1540亿美元。
Multilevelmarketerstakepainstodistinguishtheirbusinesses(whicharelegal)frompyramidschemes(whicharenot).Inapyramid,recruitmentiseverything.Peoplepaytoparticipate,andarerewardedbyfindingotherswillingtopaytojoin.Atsomepointthesupplyofnewrecruitsdriesupandthepyramidcollapses.
多层次营销公司都尽力将自己的业务〔合法〕和传销〔非法〕划清界线。
在一个传销组织里,进展下线才是生存之道。
人们掏钱加入传销组织,又通过进展下线来收取回报。
到了招不到人的时候,传销组织便土崩瓦解。
Multilevelmarketingisnotlikethis.Legitimatefirmsrelyonsalesofrealproductsfortheirincome,notonfeeschargedtonewrecruits.MrAckmancontendsthatHerbalifereliesonrecruitment,notsalesofitsproductstogenuinecustomers(asopposedtonewdistributors,whoarerequiredtobuyabatchtojointhesalesforce).MichaelJohnson,Herbalife’schiefexecutive,retortsthatover90%ofproductsalesareoutsideitsdistributionnetwork.
多层次营销却不同。
合法的公司是靠出售实际商品,而不是向新成员收取费用来赚钱的。
比尔•阿克曼坚称康宝莱赚钱靠的是不断招人,并没有将产品卖给真正的顾客〔而是卖给新加入的推销员,他们加入时必须先购买一批产品〕。
康宝莱CEO迈克•约翰逊〔MichaelJohnson,〕反对说公司超过90%的产品差不多上卖到经销网外的。
MrAckmansaysHerbalife’smarketingmaterialsgiveamisleadingimpressionofhoweasyitistomakemoneybysellingitsproducts.Byhiscalculations,only0.14%ofHerbalife’s2.7msellersearnmorethan$20,000ayeargross,and93%earnnocommissionsatall.Herbalifeiscontinuallyenteringnewmarkets,fromMexicotoGhana,butthesupplyofvirginmarketsmaysoondryup,claimsMrAckman.
比尔•阿克曼又称,康宝莱公司的销售资料让大伙儿误以为推销其产品专门容易赚钱。
据他估量,康宝莱的两百七十万推销员中只有0.14%每年总收入超过两万美元,93%的人全然没有佣金。
他还说,从墨西哥到加纳,康宝莱正在不断地开拓新市场,但新市场专门快就会被开拓殆尽。
MrAckmanisnotalwaysright,buthehasmadeapacketbyshortingoverpricedfirmssuchasMBIA,abondinsurer.HisattackonHerbalifefollowstoughquestioningofthecompanyinMay,shortlyafteritssharepricereachedanall-timehighof$73,byDavidEinhorn,anotherhedgefunderwhomadeafortunebycallingthefinancialcrisiscorrectly.
比尔•阿克曼不一定对,只是靠卖空一些公司〔如债券保险公司MBIA〕股价过高的股票,他差不多大赚了一笔。
5月份,康宝莱股价创73美元新高后不久,另一家对冲基金的投资者大卫•霍恩〔DavidEinhorn〕严格地质疑康宝莱,接着比尔•阿克曼就开始抨击康宝莱。
大卫•霍恩曾因准确推测金融危机而大赚一笔。
However,inJulyAnneCoughlanofNorthwesternUniversity’sKelloggbusinessschoolpublishedapaperarguingthatHerbalifeislegitimate,and〝failstomeetthefundamentaltestofapyramidscheme,becauseitscompensationisdirectlyrelatedtosalesvolume(nottorecruiting)andthereforeitsbusinesscannotcollapseundertheweightofitscompensationplan.〞(Herbalifehelpedfinancethepaper.)
然而,西北大学凯洛格商学院的安妮•考夫兰〔AnneCoughlan〕在7月发表文章指出,康宝莱公司是合法的,不符合〝非法传销组织〞的差不多条件,因为其推销员的酬劳与销售量〔非进展新成员〕直截了当挂钩,因此在这种酬劳机制下,公司可不能跨台。
〔此文由康宝莱公司提供赞助。
〕
AsTheEconomistwenttopress,regulatorshadnotreactedpubliclytoMrAckman’saccusations.MuchmaydependonHerbalife’sdetailedresponseataneventforanalystsscheduledforJanuary10th.Analystswillwanttoseeconvincingevidencethatmostofitssalesreallyaretopeopleoutsideitsnetworkofdistributors.
本期«经济学人»付印时,监管部门仍未对比尔•阿克曼的声讨做出公布回应。
康宝莱打算在1月10日面向分析人士针对比尔•阿克曼的声讨进行详细的回应,监管部门的态度专门可能取决于这次回应。
分析人士期望看到的是,康宝莱能拿出有力的证据证明自身大部分的销售额的确来自经销网外。
Onethingiscertain.Evenifheisright,itwillnotaddtoMrAckman’svastfortune.HedescribeshiscampaignagainstHerbalifeasaphilanthropicact,andhaspromisedtogivehispersonalshareinanyprofitsfromshortingitssharestocharity.
但有一点是确信的:
哪怕比尔•阿克曼说得没错,其巨额财宝也可不能因此增加分毫。
他说对抗康宝莱只是出于慈善,并已承诺将做空康宝莱股票所得的个人收益全数捐给慈善机构。
脸谱网
Searchme
搜搜我
Thesocialnetwork’ssharesrecoverasitfixesitssearchproblem
修复自身搜索问题,脸谱网行情重新见涨【注1】
Jan19th2021|SANFRANCISCO|Fromtheprintedition
MARKZUCKERBERGistryingtospiceupthingsonlinewithsomepillartalk.UnveilingarevampedsearchengineonJanuary15th,thebossofFacebookreferredtoitasthe〝thirdpillar〞ofthesocialnetworkalongsideitstimeline,whichletsindividualuserspostwhattheyhavebeenupto,anditsnewsfeed,whichletsthemseewhattheirfriendsaredoing.Facebook’ssearchofferinghaslongbeensodirethatanyimprovementtoitisawelcomerelief.ButthecompanywillhavetodomuchmoreinfutureifitwantstomountaseriouschallengetoGoogle’sdominanceoftheonline-searchbusiness.
马克•扎克伯格〔MarkZuckerberg〕正试图通过有关支柱的探讨来为网络〝加点儿料〞。
1月15日,脸谱网推出一款改良后的搜索引擎——被总裁扎克伯格称作社交网站的〝第三大支柱〞,另外两大支柱分别是〝时刻轴〔timeline〕〞——供用户公布自己的动态,〝新闻墙〔newsfeed〕〞——获悉朋友的近况。
长期以来,脸谱网糟糕的搜索功能一直被人们所诟病,因此,略微一丁点儿的改进,关于脸谱网来说都值得宽慰。
只是,面对现在在网络搜索界叱咤风云的一哥——谷歌公司,想要向它发起实质性的挑战,以后脸谱网需要做得更多。
Thisstillaccountsforthelion’sshareofdigitaladvertising.AccordingtoeMarketer,aresearchfirm,anestimated$17.6billionwasspentonsearchadsinAmericaalonelastyear,withGooglepocketingthree-quartersofthatsum.Facebookhasbeenfocusedondigitaldisplayadvertisinganditssuccessinwinningbusinesshashelpeditssharepricerise,phoenix-like,fromtheashesofacatastrophicstockmarketflotationlastyear(seechart).IfitcanpinchsearchadsfromGoogleandotherstoo,itsshareholderswillbeevenmoredelighted.
而这一成败的关键仍在于能否称霸数字广告。
据调查公司eMarketer估量,去年,光是美国的搜索广告费用就达176亿美元,而这一金额的四分之三都落入谷歌的腰包。
脸谱网一直用心于数字显示广告,并成功赢得了相关业务,其股价因此如凤凰涅槃一样,从去年灾难性的上市余灰中重获新生〔见以下图〕。
假如能够从谷歌和其他公司手中夺取一些搜索广告的市场份额,脸谱网的各位股东将会更加中意。
HenceMrZuckerberg’sthirdpillar.Stillinitsinfancy,thenewsearchengineservesupanswerstoqueriesbytappingintopeople’ssocialnetworksandthoseoftheirmates.Sosomeonewhois,say,thinkingofvisitingNewYorkcansearchfor〝restaurantsinNewYorkvisitedbymyfriends〞toseeeaterieshispalshaveravedaboutthere.Lonelyheartscantrawlforkindredspiritswhohappentoknowtheirfriends,andjob-hunterscanmoreeasilytrackdownpeoplewhoknowfolkatcompaniestheywanttoworkfor.Allthisshouldofferplentyoffodderfortargetedads.
因此就有了扎克伯格的第三大支柱。
尽管这款新式搜索引擎尚未成熟,但它能够利用用户及其朋友的社交网络信息,对人们搜索的问题给出答案。
比如,正在考虑到纽约旅行的人,就能通过搜索〝我朋友去过的纽约饭馆〞,看到他的朋友们曾经大肆讨论过的各种纽约小饭馆。
单身人士能够〝广撒网〞,找到他们朋友周围和自己意气相投的人。
而求职者也更容易寻到为自己和心仪公司〝牵线搭桥〞的人。
所有的这些,都能为目标广告提供充裕的素材。
Somecriticspointoutthatthesocialnetworkisverylatetothesearchgame.〝It’sunbelievablethatFacebookhastakensolongtodosomethingthatshouldbetablestakesonline,〞saysNateElliottofForresterResearch.ButFacebullspointoutthatGoogle,whoseGoogle+socialnetworkisstillashadowofFacebook’s,cannotmatchitsrival’sprowessin〝social〞search.AndtheyclaimthatFacebook’smovewillhelpitcounterthelikesofSiri,avoice-activatedpersonalassistantformobiledevicesfromApple,whichishopingmobilesearchadswillboostasharepricethatdippedbelow$500thisweek,havingbeenmorethan$700inSeptember.
一些批判家指出,在搜索广告方面,脸谱网的社交网络牌打得未免太晚了。
弗雷斯特研究公司的NateElliott表示:
〝脸谱网难道为它的网络筹码花了这么久,实在令人难以置信。
〞然而脸谱网支持者们指出,谷歌的Google+社交网络仍旧是脸谱网呆板的仿制品,因此无法撼动脸谱网在社交搜索中的霸主地位。
同时,他们还宣称脸谱网此举将会为对抗来自于类似Siri【注2】〔苹果手机中一款声控的个人用户助手〕产品的挑战助上一臂之力。
苹果公司曾于去年九月股价突破700美元,本周股价却跌破500美元,现在苹果将股价飙升的期望放在移动搜索广告上。
Thesocialnetwork’sgambitcouldhaveanotherbenefittoo.ManyspeculatethatFacebook’sgrowthmayhavestalledinsomerichcountries,suchasBritain,whereaccordingtooneestimateitisnowusedbyoverhalfofthepopulation.Sothefirmneedstopersuadeexistingcustomerstovisititmorefrequently.Asearchenginethatisactuallyusefulwouldcertainlyhelphere,assumingthatanyprivacyworriesitraisescanbecalmed.
脸谱网抢占社交搜索先机,还能有另一个好处。
许多人推测,在一些发达国家,脸谱网的增长可能差不多面临瓶颈。
英国确实是其中之一,据估量,英国脸谱网用户现在已达总人口的一半以上。
因此,脸谱网需要做的确实是促使现有用户更加频繁地访问网站。
一款有实际效用的搜索引擎,自然会对此有所裨益,只要脸谱网不引起公众在隐私方面的担忧。
MountinganeffectivechallengetoGooglewillstillbetough,however,becausemostwebsearchesareforthingssuchastheweatherandtrafficconditions,wherefriends’opinionsareirrelevant.(Recognisingthis,FacebookhasturnedtoMicrosoft,whoseBingsearchenginewillanswersuchquer
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