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ETF实用手册
渤海证券营销中心
二零一零年七月
目录
附件一、ETF交易成本 3
附件二、华夏上证50ETF权重简析 6
附件三、目前已上市交易的ETF基本情况列表 7
附件四、华夏上证50ETF申赎清单举例 8
附件五、申购/赎回关键词解释 10
附件六、沪、深交易所涉及ETF的资金清算、申/赎收费表 12
附件一、ETF交易成本
完整的ETF日内T+0趋势交易涉及的成本可分为固定交易成本和可变交易成本。
其中固定交易成本包括交易所和登记公司收取的费用及券商佣金,可变交易成本包括冲击成本和等待成本。
图一成本对最终收益的影响
一、固定交易成本
固定交易成本涉及交易所、中登公司和代理券商。
由于股票交易印花税单边收取,折价交易的固定交易成本要高于溢价交易。
上海证交所和深圳证交所的资金清算标准稍有区别,我们单独列出。
(一)上海交易所上市的ETF交易成本
以最小申/赎单位为100万份为例,在上海证券交易所进行ETF折价交易的固定交易成本为1.505‰,ETF溢价交易的固定交易成本为0.505‰,明细如下表:
表一上交所ETF折价交易固定成本(单位:
BP)
过程
印花税
经手费(按成交金额)
过户费
(折算成按成交金额收取)
证管费
合计
买入ETF
0
0.45
0
0.4
0.85
赎回ETF
0
0
2(成立3年内减半收取)
0
2
卖出股票组合
10
1.1
0.7
0.4
12.2
合计
15.05BP(成立未满三年为14.05BP)
表二上交所ETF溢价交易固定成本(单位:
BP)
过程
印花税
经手费(按成交金额)
过户费
(折算成按成交金额收取)
证管费
合计
买入股票
0
1.1
0.7
0.4
2.2
申购ETF份额
0
0
2(成立3年内减半收取)
0
2
卖出ETF份额
0
0.45
0
0.4
0.85
合计
5.05BP(成立未满三年为4.05BP)
(二)深圳交易所上市的ETF交易成本
以最小申/赎单位100万份为例,在深交所进行折价交易的固定交易成本为1.525‰,溢价交易的固定交易成本为0.525‰,明细如下表:
表三深交所ETF折价交易固定成本(单位:
BP)
过程
印花税
经手费(按成交金额)
过户费
(折算成按成交金额收取)
证管费
合计
买入ETF
0
0.975
0
0.4
1.375
赎回ETF
0
0
2(成立3年内减半收取)
0
2
卖出股票组合
10
1.475
0
0.4
11.875
合计
15.25BP(成立未满三年为14.25BP)
表四深交所ETF溢价交易固定成本(单位:
BP)
过程
印花税
经手费(按成交金额)
过户费
(折算成按成交金额收取)
证管费
合计
买入股票
0
1.475
0
0.4
1.875
申购ETF份额
0
0
2(成立3年内减半收取)
0
2
卖出ETF份额
0
0.975
0
0.4
1.375
合计
5.25BP(成立未满三年为4.25BP)
二、可变交易成本
可变交易成本包括冲击成本和等待成本。
冲击成本指投资者为完成交易而付出的价差损失。
由于申购赎回ETF份额有最低数量要求,投资者在二级市场买卖ETF份额和一篮子股票时要求盘口有足够的流动性,若保证快速成交必然提高交易成本。
当盘口流动性不足以满足所需的成交量要求时,投资者必须等待下一盘口的流动性,由此产生等待成本,等待时间越长交易成本的不确定性也就越大。
由于可变成本无法预知,其对交易成本的影响也最大。
根据历史数据模拟,以50ETF为例,一般情况下,我们估算出在最小申购赎回单位交易规模下,买卖50ETF一篮子成份股的可变交易成本约为0.8‰左右,买卖100万份50ETF份额的可变交易成本约为1.1‰左右,合计约为2‰。
三、结论
以50ETF最小申/赎单位100万份为例,不含券商佣金的总成本(估算)如下表所示:
表五沪、深交易所套利交易成本
交易
方式
交易所
固定交易成本
可变交易成本
(估算)
总成本
(不含券商佣金)
举例说明
折价
交易
上交所
1.505‰
2‰
3.505‰
以2010年7月2日上证50ETF价格1.837元计算的成本约7厘
深交所
1.525‰
2‰
3.525‰
以2010年7月2日深证100ETF价格2.956元计算的成本约1分1厘
溢价
交易
上交所
0.505‰
2‰
2.505‰
以2010年7月2日上证50ETF价格1.837元计算的成本约5厘
深交所
0.525‰
2‰
2.525‰
以2010年7月2日深证100ETF价格2.956元计算的成本约8厘
附件二、华夏上证50ETF权重简析
一、成分股行业所占权重(2010-7-6日数据)
行业名称
成份个数
权重%
行业名称
成份个数
权重%
金融保险业
18
58.14
电力、煤气及水的生产和供应业
2
3.59
采掘业
11
14.44
交通运输、仓储业
3
3.44
制造业
9
9.88
房地产业
2
2.4
建筑业
4
4
信息技术业
1
2.3
二、上证50指数个股权重(2010-7-6日数据)
排名
代码
简称
权重(%)
排名
代码
简称
权重(%)
1
600036
招商银行
8.79%
26
600547
山东黄金
1.24%
2
601328
交通银行
6.52%
27
600739
辽宁成大
1.23%
3
601318
中国平安
6.32%
28
601186
中国铁建
1.16%
4
600016
民生银行
5.83%
29
600383
金地集团
1.10%
5
600000
浦发银行
5.15%
30
600089
特变电工
1.07%
6
601166
兴业银行
4.77%
31
601390
中国中铁
1.05%
7
601601
中国太保
3.79%
32
601988
中国银行
1.01%
8
601088
中国神华
3.53%
33
600489
中金黄金
1.00%
9
601939
建设银行
3.12%
34
601766
中国南车
0.99%
10
601169
北京银行
2.80%
35
601919
中国远洋
0.97%
11
600519
贵州茅台
2.76%
36
600795
国电电力
0.93%
12
600900
长江电力
2.67%
37
601600
中国铝业
0.85%
13
600030
中信证券
2.31%
38
601111
中国国航
0.84%
14
600050
中国联通
2.30%
39
601898
中煤能源
0.77%
15
600837
海通证券
2.22%
40
601168
西部矿业
0.76%
16
601628
中国人寿
2.18%
41
600005
武钢股份
0.68%
17
601857
中国石油
2.03%
42
600362
江西铜业
0.62%
18
600019
宝钢股份
1.73%
43
601958
金钼股份
0.58%
19
600015
华夏银行
1.71%
44
601618
中国中冶
0.53%
20
600028
中国石化
1.66%
45
600550
天威保变
0.52%
21
601006
大秦铁路
1.63%
46
601699
潞安环能
0.48%
22
601899
紫金矿业
1.54%
47
601788
光大证券
0.33%
23
600048
保利地产
1.30%
48
601727
上海电气
0.24%
24
600104
上海汽车
1.28%
49
601998
中信银行
0.03%
25
601668
中国建筑
1.26%
50
601398
工商银行
0.02%
附件三、目前已上市交易的ETF基本情况列表
表一已上市交易ETF产品一览表(截止日:
2010年7月)
证券代码
证券简称
跟踪指数名称
所含股票数
基金上市地点
基金成立日
159901
易方达深证100ETF
深证100价格指数
100
深圳
2006-3-24
159902
华夏中小板ETF
中小企业板价格指数
100
深圳
2006-6-8
159903
南方深成ETF
深证成份指数
40
深圳
2009-12-4
510010
交银180治理ETF
上证180公司治理指数
180
上海
2009-9-25
510020
博时超大盘ETF
上证超级大盘指数
20
上海
2009-12-29
510050
华夏上证50ETF
上证50指数
50
上海
2004-12-30
510060
工银上证央企50ETF
上证央企50指数
50
上海
2009-8-26
510130
易方达上证中盘ETF
上证中盘指数
20
上海
2010-3-29
510180
华安上证180ETF
上证180指数
180
上海
2006-4-13
510880
友邦华泰红利ETF
上证红利指数
50
上海
2006-11-17
510030
华宝兴业上证180价值ETF
上证180价值指数
180
上海
2010-4-29
510093
建信上证社会责任ETF(还在封闭期)
上证社会责任指数
100
上海
2010-5-28
表二2009年ETF产品交易情况
证券代码
证券简称
2009年
总申购份额(亿份)
2009年
总赎回份额(亿份)
总申赎额市场占比
最小申赎
单位
(万份)
以2010年7月2日日价格计算的资金额(万元)
510050
华夏上证50ETF
1147.31
1156.86
56.49%
100
181.9
159901
易方达深证100ETF
343.9
327.39
16.46%
100
194.4
510880
友邦华泰红利ETF
229.555
226.275
11.18%
50
98.05
510180
华安上证180ETF
215.294
164.442
9.31%
300
163.8
510060
工银上证央企50ETF
25.23
54.7281
1.96%
100
121.2
159902
华夏中小板ETF
52.9072
54.0714
2.62%
50
111.1
510010
交银180治理ETF
74.0424
6.77
1.98%
100
64.8
159903
南方深成ETF
--
--
--
30
27.51
510020
博时超大盘ETF
--
--
--
100
18.4
附件四、华夏上证50ETF申赎清单举例
基本信息
最新公告日期
2010-07-07
基金名称
上证50交易型开放式指数基金
基金管理公司名称
华夏基金管理有限公司
一级市场基金代码
510051
2010-07-06日信息内容
现金差额(单位:
元)
¥28672.63
最小申购、赎回单位资产净值(单位:
元)
¥1852464.63
基金份额净值(单位:
元)
¥1.852
2010-07-07日信息内容
预估现金部分(单位:
元)
¥33324.63
现金替代比例上限
50.0%
是否需要公布IOPV
是
最小申购、赎回单位(单位:
份)
1000000
申购、赎回的允许情况
允许申购和赎回
成份股信息内容
股票代码
股票简称
股票数量
现金替代标志
现金替代溢价比例
固定替代金额
600000
浦发银行
6900
允许
10.00%
600005
武钢股份
2900
允许
10.00%
600015
华夏银行
2900
允许
10.00%
600016
民生银行
17600
允许
10.00%
600019
宝钢股份
5400
允许
10.00%
600028
中国石化
3900
允许
10.00%
600030
中信证券
3700
允许
10.00%
600036
招商银行
12400
允许
10.00%
600048
保利地产
2200
允许
10.00%
600050
中国联通
8000
允许
10.00%
600089
特变电工
1400
允许
10.00%
600104
上海汽车
1900
允许
10.00%
600362
江西铜业
500
允许
10.00%
600383
金地集团
3200
允许
10.00%
600489
中金黄金
400
允许
10.00%
600519
贵州茅台
400
允许
10.00%
600547
山东黄金
700
允许
10.00%
600550
天威保变
500
允许
10.00%
600739
辽宁成大
1000
允许
10.00%
600795
国电电力
5100
允许
10.00%
600837
海通证券
4500
允许
10.00%
600900
长江电力
4000
允许
10.00%
601006
大秦铁路
3600
允许
10.00%
601088
中国神华
3100
允许
10.00%
601111
中国国航
1500
允许
10.00%
601166
兴业银行
3800
允许
10.00%
601168
西部矿业
1500
允许
10.00%
601169
北京银行
4100
允许
10.00%
601186
中国铁建
2900
允许
10.00%
601318
中国平安
2500
允许
10.00%
601328
交通银行
20200
允许
10.00%
601390
中国中铁
4600
允许
10.00%
601398
工商银行
100
必须
414
601600
中国铝业
1800
允许
10.00%
601601
中国太保
3000
允许
10.00%
601618
中国中冶
2400
允许
10.00%
601628
中国人寿
1600
允许
10.00%
601668
中国建筑
6400
允许
10.00%
601699
潞安环能
300
允许
10.00%
601727
上海电气
700
允许
10.00%
601766
中国南车
3600
允许
10.00%
601788
光大证券
400
允许
10.00%
601857
中国石油
3600
允许
10.00%
601898
中煤能源
1700
允许
10.00%
601899
紫金矿业
4900
允许
10.00%
601919
中国远洋
2100
允许
10.00%
601939
建设银行
11700
允许
10.00%
601958
金钼股份
900
允许
10.00%
601988
中国银行
5400
允许
10.00%
601998
中信银行
100
必须
565
附件五、申购/赎回关键词解释
申购/赎回对价
指投资者申购/赎回基金份额时,按基金合同和招募说明书规定应交付的组合证券、现金替代、现金差额及其他对价。
最小申购、赎回单位
指本基金申购份额、赎回份额的最低数量,投资者申购、赎回的基金份额应为最小申购、赎回单位的整数倍。
基金份额参考净值(IOPV)
基金份额参考净值=(申购、赎回清单中必须用现金替代的替代金额+申购、赎回清单中可以用现金替代成份证券的数量与最新成交价相乘之和+申购、赎回清单中禁止用现金替代成份证券的数量与最新成交价相乘之和+申购、赎回清单中的预估现金部分)/最小申购、赎回单位对应的基金份额。
现金替代
现金替代是指申购、赎回过程中,投资者按基金合同和招募说明书的规定,用于替代组合证券中部分证券的一定数量的现金。
(1)现金替代分为3种类型:
禁止现金替代(标志为“禁止”)、必须现金替代(标志为“必须”)和可以现金替代(标志为“允许”)。
禁止现金替代是指在申购、赎回基金份额时,该成份证券不允许使用现金作为替代。
必须现金替代是指在申购、赎回基金份额时,该成份证券必须使用现金作为替代。
A、适用情形:
必须现金替代的证券主要是因标的指数调整将被剔除、或基金管理人出于保护持有人利益原则等原因认为有必要实行必须现金替代的成份证券。
B、替代金额:
对于必须现金替代的证券,基金管理人将在申购赎回清单中公告替代的一定数量的现金,即“固定替代金额”。
固定替代金额的计算方法为申购赎回清单中该证券的数量乘以其经除权调整的T-1日收盘价。
可以现金替代是指在申购基金份额时,允许使用现金作为全部或部分该成份证券的替代,但在赎回基金份额时,该成份证券不允许使用现金作为替代。
(2)可以现金替代
①适用情形:
可以现金替代的证券一般是由于停牌等原因导致投资者无法在申购时买入的证券。
②替代金额:
对于可以现金替代的证券,替代金额的计算公式为:
替代金额=替代证券数量×该证券最新价格×(1+现金替代溢价比例)
其中,“最新价格”的确定原则为:
(i)该证券正常交易时,采用最新成交价。
(ii)该证券正常交易中出现涨停时,采用涨停价格。
(iii)该证券停牌且当日有成交时,采用最新成交价。
(iv)该证券停牌且当日无成交时,采用前收盘价(考虑当日的除权除息等因素)。
收取现金替代溢价的原因是,对于使用现金替代的证券,基金管理人需在证券恢复交易后买入,而实际买入价格加上相关交易费用后与申购时的最新价格可能有所差异。
为便于操作,基金管理人在申购、赎回清单中预先确定现金替代溢价比例,并据此收取替代金额。
如果预先收取的金额高于基金购入该部分证券的实际成本,则基金管理人将退还多收取的差额;如果预先收取的金额低于基金购入该部分证券的实际成本,则基金管理人将向投资者收取欠缺的差额。
③替代金额的处理程序
T日,基金管理人在申购、赎回清单中公布现金替代溢价比例,并据此收取替代金额。
在T日后被替代的成份证券有正常交易的2个交易日(简称为T+2日)内,基金管理人将以收到的替代金额买入被替代的部分证券。
T+2日日终,若已购入全部被替代的证券,则以替代金额与被替代证券的实际购入成本(包括买入价格与交易费用)的差额,确定基金应退还投资者或投资者应补交的款项;若未能购入全部被替代的证券,则以替代金额与所购入的部分被替代证券实际购入成本加上按照T+2日收盘价计算的未购入的部分被替代证券价值的差额,确定基金应退还投资者或投资者应补交的款项。
特例情况:
若自T日起,上海证券交易所正常交易日已达到20日而该证券正常交易日低于2日,则以替代金额与所购入的部分被替代证券实际购入成本加上按照最近一次收盘价计算的未购入的部分被替代证券价值的差额,确定基金应退还投资者或投资者应补交的款项。
④替代限制:
为有效控制基金的跟踪偏离度和跟踪误差,基金管理人可规定投资者使用可以现金替代的比例合计不得超过申购基金份额资产净值的一定比例。
现金替代比例的计算公式为:
现金替代比例(%)=(∑i第i只替代证券的数量×该证券最新价格×100%)/(最小申赎基金份额×最新基金份额参考净值(IOPV))
现金差额
指最小申购、赎回单位的资产净值与按当日收盘价计算的最小申购、赎回单位中的组合证券市值和现金替代之差。
T日现金差额在T+1日的申购、赎回清单中公告,其计算公式为:
T日现金差额=T日最小申购、赎回单位的基金资产净值-(申购、赎回清单中必须用现金替代的固定替代金额+申购、赎回清单中可以用现金替代成份证券的数量与T日收盘价相乘之和+申购、赎回清单中禁止用现金替代成份证券的数量与T日收盘价相乘之和)
预估现金部分
指为便于计算基金份额参考净值及申购赎回代理券商预先冻结申请申购、赎回的投资者的相应资金,由基金管理人计算并公布的现金数额。
T日预估现金部分=T-1日最小申购、赎回单位的基金资产净值-(申购、赎回清单中必须用现金替代的固定替代金额+申购、赎回清单中可以用现金替代成份证券的数量与T日预计开盘价相乘之和+申购、赎回清单中禁止用现金替代成份证券的数量与T日预计开盘价相乘之和)
其中,T日预计开盘价主要根据上海证券交易所提供的标的指数成份证券的预计开盘价确定。
另外,若T日为基金分红除息日,则计算公式中的“T-1日最小申购、赎回单位的基金资产净值”需扣减相应的收益分配数额。
预估现金部分的数值可能为正、为负或为零
申购和赎回的清算交收与登记
投资者T日申购、赎回成功后,登记结算机构在T日收市后为投资者办理基金份额与组合证券的清算交收以及现金替代等的清算,在T+1日办理现金替代等的交收以及现金差额的清算,在T+2日办理现金差额的交收,并将结果发送给申购赎回代理券商、基金管理人和基金托管人。
附件六、沪、深交易所涉及ETF的资金清算、申/赎收费表
表一上海证券交易所涉及ETF的资金清算收费明细
证券
品种
收费
项目
费率
计算对象
买方结算
参与人
卖方结算
参与人
最终收费对象
A股
印花税
1‰
成交金额
付
投资者交税务机关
经手费
0.11‰
成交金额
付
付
结算单位交上交所
证管费
0.04‰
成交金额
付
付
结算单位交证监机构
过户费
1‰
成交面额
付
付
投资者按成交面额共交结算单位1‰;
登记公司与结算单位各50%
ETF
经手费
0.045‰
成交金额
付
付
结算单位交上交所
证管费
0.04‰
成交金额
付
付
结算单位交证监机构
表二深圳证券交易所涉及ETF的资
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