徐工财务分析报告.docx
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徐工财务分析报告
一、企业概况………………………………………………………………………………
二、企业资金、资产结构趋势分析………………………………………………………
三、企业获利情况趋势分析………………………………………………………………
四、企业偿债能力分析……………………………………………………………………
五、企业资产营运能力分析………………………………………………………………
六、企业盈利能力分析……………………………………………………………………
七、企业经济效益综合评价………………………………………………………………
八、分析结论及建议………………………………………………………………………
一、企业概况
徐工集团成立于1989年3月,成立24年来始终保持中国工程机械行业排头兵地位,位居世界工程机械行业第5位,中国500强企业第122位,中国制造业百强第49位,中国机械工业百强第4位,是中国工程机械行业规模最大、产品品种与系列最齐全、最具竞争力和影响力的大型企业集团。
徐工集团年营业收入由成立时的3.86亿元,发展到2012年突破1000亿元,保持行业首位。
徐工集团注重技术创新,建立了以国家级技术中心和江苏徐州工程机械研究院为核心的研发体系,徐工技术中心在国家企业技术中心评价中持续名列行业首位。
依托徐工研究院、徐工南京研究院和在建的徐工上海研究院、徐工欧洲研究院,徐工诞生了一批代表中国乃至全球先进水平的产品:
两千吨级全地面起重机,四千吨级履带式起重机,12吨级中国最大的大型装载机,百米级亚洲最高的高空消防车,第四代智能路面施工设备等,在全球工程机械行业产生了颠覆式影响,打破了国外企业的全球垄断。
徐工拥有有效授权专利920项,其中授权发明专利27项,100多项产品为国产首台套产品。
“全地面起重机关键技术开发与产业化”和ET110型步履式挖掘机分别荣获2011年度、2010年度国家科学技术进步二等奖(行业一等奖空缺)。
徐工被国家发改委、科技部等五部委联合授予“国家技术中心成就奖”,被授予国家首批、江苏省首个国家技术创新示范企业。
徐工建立了覆盖全国的营销网络,在全球建立了280多个徐工海外代理商为用户提供全方位营销服务,徐工产品已出口到世界158个国家和地区,2012年实现出口突破13.6亿美元,连续24年保持行业出口额首位。
徐工9类主机、3类关键基础零部件市场占有率居国内第1位;5类主机出口量和出口总额持续位居国内行业第1位;汽车起重机、大吨位压路机销量全球第1位。
徐工集团秉承“担大任、行大道、成大器”的核心价值观和“严格、踏实、上进、创新”的企业精神。
先后获得中国工业领域的最高奖“中国工业大奖表彰奖”和“全国五一劳动奖状”等荣誉,公司党委被中共中央组织部评为“全国先进基层党组织”。
2011年荣获“装备中国功勋企业”称号,公司董事长、党委书记王民荣获“装备中国功勋企业家”称号。
徐工集团已为抗震救灾、建设徐工希望小学等各类社会公益事业捐款6200余万元,捐衣物16万余件,被国家民政部授予“中华慈善奖”,被中共中央、国务院、中央军委授予“全国抗震救灾英雄集体”。
徐工集团的企业愿景是成为一个极具国际竞争力、让国人为之骄傲的世界顶级企业。
徐工集团的战略目标是,到2015年营业收入突破3000亿元,跻身世界工程机械行业前3强,进入世界500强企业。
二、企业资金结构、资产结构趋势分析
1、筹资政策分析:
年份
流动资产
流动负债
差异
2009年度
11,196,969,201.91
10,567,764,625.61
+629,204,576.299999
2010年度
20,567,836,898.37
12,554,707,586.53
+8,013,129,311.84
2011年度
27,887,678,996.77
16,321,948,956.85
+11,565,730,039.92
2012年度
35,974,870,774.22
21,136,997,669.91
+14,837,873,104.31
结论:
徐工集团工程机械股份有限公司(以下简称徐工机械)2008-2012年度融资政策趋于保守型。
2、资金结构分析:
年份
流动负债率
长期负债率
资产自有率
2009年度
70%
0.64%
29.2%
2010年度
51%
0.77%
48.6%
2011年度
47%
9.32%
43.7%
2012年度
47%
14.8%
38.6%
流动负债率=流动负债总额/总负债,流动负债率是指流动负债占总负债总额的比例。
这一指标反映一个公司依赖短期债权人的程度。
该比率越高,说明公司对短期资金的依赖性越强.徐工集团的流动负债率2009年度处于同行业的前列,在2010年至2012年徐工集团的流动负债率呈逐年下降趋势,说明徐工集团对资金的依赖程度有所改善。
长期负债率是反应企业长期偿债能力的指标之一。
通常是用企业的非流动负债与资产总额的比率进行计算。
长期负债率=非流动负债/资产总额×100%,该指标反映了企业在清算时可用于偿还非流动负债的资产保证,该指标越低,企业的长期偿债能力越强,债权人的安全性也就越高。
徐工集团的长期负债率呈现逐年上升趋势,表明徐工集团的偿债能力有所下降。
资产自有率等于公司股东权益除以资产总值,该比值越高,说明公司自有资本越多,负债越少,其资本结构越健全。
徐工集团的资产自有率处于同行业的中等水平,其自有资本还应适当提高。
3、资产结构分析:
年份
流动资产占有率
固定资产占有率
流动资产与固定资产比率
2009年度
74.3%
15.0%
479.9%
2010年度
82.9%
9.3%
892.1%
2011年度
80.3%
7.4%
1085.5%
2012年度
79.3%
12.9%
613.3%
资产的结构分析,主要是研究流动资产与总资产之间的比例关系,反映这一关系的一个重要指标是流动资产率,其公式为:
流动资产占有率=流动资产/总资产。
流动资产占有率越高,说明企业生产经营活动越重要,其发展势头越旺盛;也说明企业当期投入生产经营活动的现金,要比其它时期、其它企业投入的多;徐工集团的流动资产占有率处于同行业的较高水平,说明其发展势头旺盛,但是2012年度的流动资产占有率出现下降,因此徐工集团的经营人需要对此作出正确决策,使此类状况得以改善。
三、偿债能力分析
(一)短期偿债能力
1、营运资金
营运资金=流动资产-流动负债
徐工机械从2009年到2012年营运资本如下:
单位:
元
项目
2009年
2010年
2011年
2012年
流动资产
11,196,969,201.91
20,567,836,898.37
27,887,678,996.77
35,974,870,774.22
流动负债
10,567,764,625.61
12,554,707,586.53
16,321,948,956.85
21,136,997,669.91
营运资金
629,204,576.30
8,013,129,311.84
11,565,730,039.92
14,837,873,104.31
2、流动比率
流动比率=流动资产/流动负债
徐工机械从2009年到2012年流动比率如下:
单位:
元
项目
2009年
2010年
2011年
2012年
流动资产
11,196,969,201.91
20,567,836,898.37
27,887,678,996.77
35,974,870,774.22
流动负债
10,567,764,625.61
12,554,707,586.53
16,321,948,956.85
21,136,997,669.91
流动比率
1.06
1.64
1.71
1.70
3、速动比率
(速动比率=(流动资产-存货)/流动负债
徐工机械从2009年到2012年速动比率如下:
单位:
元
项目
2009年
2010年
2011年
2012年
流动资产
11,196,969,201.91
20,567,836,898.37
27,887,678,996.77
35,974,870,774.22
存货
3,499,204,286.89
5,729,414,225.94
6,721,314,861.72
6,534,316,299.28
流动负债
10,567,764,625.61
12,554,707,586.53
16,321,948,956.85
21,136,997,669.91
速动比率
0.73
1.18
1.30
1.39
4、保守的速动比率
保守速动比率=(货币资金+短期证券投资净额+应收账款净额)/流动负债
徐工机械从2009年到2012年保守的速动比率如下:
单位:
元
项目
2009年
2010年
2011年
2012年
货币资金
5,032,914,019.95
9,096,550,840.50
8,367,641,471.98
6,982,422,357.80
短期证券投资净额
-
-
应收账款净额
1,827,505,976.80
3,897,100,401.83
9,771,632,580.55
17,739,672,176.84
流动负债
10,567,764,625.61
12,554,707,586.53
16,321,948,956.85
21,136,997,669.91
保守的流动比率
0.65
1.03
1.11
1.17
5、现金比率
现金比率=(货币资金+短期投资净额)/流动负债
徐工机械从200年到2012年现金比率如下:
单位:
元
项目
2009年
2010年
2011年
2012年
货币资金
5,032,914,019.95
9,096,550,840.50
8,367,641,471.98
6,982,422,357.80
短期投资净额
--
--
--
--
流动负债
10,567,764,625.61
12,554,707,586.53
16,321,948,956.85
21,136,997,669.91
现金比率
0.48
0.72
0.51
0.33
(二)长期偿债能力
1、资产负债率
资产负债率=(负债总额/资产总额)×100%
徐工机械从2009年到2012年资产负债率如下:
单位:
元
项目
2009年
2010年
2011年
2012年
资产总额
15,072,186,168.35
24,801,122,459.13
34,713,516,841.37
45,358,935,029.53
负债总额
10,663,887,381.35
12,745,367,249.03
19,558,671,956.85
27,835,922,145.12
资产负债率
70.8%
51.4%
56.3%
61.4%
2、产权比率
产权比率=(负债总额/所有者权益总额)×100%
徐工机械从2009年到2012年产权比率如下:
单位:
元
项目
2009年
2010年
2011年
2012年
负债总额
10,663,887,381.35
12,745,367,249.03
19,558,671,956.85
27,835,922,145.12
所有者权益总额
4,408,298,787.00
12,055,755,210.10
15,154,844,884.52
17,523,012,884.41
产权比率
241.9%
105.7%
129.1%
158.9%
3、有形净值债务率
有形净值债务率=【负债总额/(所有者权益-无形资产)】×100%
徐工机械从2009年到2012年有形净值债务率如下:
单位:
元
项目
2009年
2010年
2011年
2012年
负债总额
10,663,887,381.35
12,745,367,249.03
19,558,671,956.85
27,835,922,145.12
所有者权益
4,408,298,787.00
12,055,755,210.10
15,154,844,884.52
17,523,012,884.41
无形资产
1,037,508,740.06
1,144,252,730.68
1,325,782,454.02
1,917,186,881.85
有形净值债务率
316.4%
116.8%
141.4%
178.4%
4、已获利息倍数
已获利息倍数=息税前利润/利息费用=(利润总额+利息费用)/利息费用=1+利润总额/利息费用
徐工机械从2009年到2012年利息偿付倍数如下:
单位:
万元
项目
2009年
2010年
2011年
2012年
利润总额
207,494
339,629
394,815
281,940
利息费用
3,120
-386
7,866
30,871
已获利息倍数
67.5
-878.9
51.2
10.1
注:
红色字体表示本年度利息费用为负值。
(三)偿债能力同行业比较
1、2009年度偿债能力比较
徐工集团2009年度偿债能力指标表
指标
徐工集团
行业均值
行业高值
行业低值
1、营运资本(百万元)
629.2046
508.2195
7,596.9377
-24,714.0945
2、流动比率
1.06
1.715
8.069
0.001
3、速动比率
0.73
0.627
4.893
0.000
4、保守速动比率
0.65
0.6202
2.8300
0.2889
5、现金比率
0.48
0.546
4.890
0.000
6、资产负债率(%)
70.8
74.966
1,501.390
10.430
7、产权比率
2.4190
1.8105
5.1429
0.1042
8、有形净值债务率
3.1636
2.0260
6.8281
0.1175
9、已获利息倍数
67.5
7.9176
532.5435
-8.6807
另外,徐工科技的证星-若山风向标上市公司财务测评系统综合得分为73.74,机械仪器行业排名第4。
(截至目前,该行业已发布2009年报总数165家)
偿债能力处于同行业中游,偿还到期债务的风险小。
投资者可以做一般性投资,并保持对其经营进展的关注。
资产负债管理能力处于同行业中游水平,但仍有明显不足,公司应当花大力气,充分发掘潜力,使公司发展再上台阶,给股东更大回报。
2、2010年度偿债能力比较。
徐工机械2010年度偿债能力指标表
指标
徐工机械
行业均值
行业高值
行业低值
1、营运资本(百万元)
801.3129
744.7053
5501.685
-250.019
2、流动比率
1.64
1.2671
3.076
0.7498
3、速动比率
1.18
0.8228
1.9212
0.3021
4、保守速动比率
1.03
0.5693
1.7498
0.2178
5、现金比率
0.72
0.2899
1.1027
0.0808
6、资产负债率(%)
51.4
65.7914
87.4227
19.4488
7、产权比率
1.057
1.9232
5.1096
0.1905
8、有形净值债务率
1.168
1.9232
6.3617
0.1964
9、已获利息倍数
-878.9
6.548
279.4222
-0.0419
偿债能力处于同行业中游,偿还到期债务的风险小。
投资者可以做一般性投资,并保持对其经营进展的关注。
资产负债管理能力处于同行业中游水平,但仍有明显不足,公司应当花大力气,充分发掘潜力,使公司发展再上台阶,给股东更大回报。
3、2011年度偿债能力比较。
徐工机械2011年度偿债能力指标表
指标
徐工机械
行业均值
行业高值
行业低值
1、营运资本(百万元)
1156.573
744.7053
5501.685
-250.019
2、流动比率
1.71
1.2671
3.076
0.7498
3、速动比率
1.30
0.8228
1.9212
0.3021
4、保守速动比率
1.11
0.5693
1.7498
0.2178
5、现金比率
0.51
0.2899
1.1027
0.0808
6、资产负债率(%)
56.3
65.7914
87.4227
19.4488
7、产权比率
1.291
1.9232
5.1096
0.1905
8、有形净值债务率
1.414
1.9232
6.3617
0.1964
9、已获利息倍数
51.2
6.548
279.4222
-0.0419
偿债能力处于同行业中游,偿还到期债务的风险小。
投资者可以做一般性投资,并保持对其经营进展的关注。
资产负债管理能力处于同行业中游水平,但仍有明显不足,公司应当花大力气,充分发掘潜力,使公司发展再上台阶,给股东更大回报。
2011年,公司起重机械、压实机械和路面机械国内市场占有率保持第一;公司混凝土机械和铲运机械国内市场占有率排名分别为第三和第五。
公司核心产品的行业地位十分突出。
4、2012年度偿债能力比较。
徐工机械2012年度偿债能力指标表
指标
徐工机械
行业均值
行业高值
行业低值
1、营运资本(百万元)
1483.787
744.7053
5501.685
-250.019
2、流动比率
1.70
1.2671
3.076
0.7498
3、速动比率
1.39
0.8228
1.9212
0.3021
4、保守速动比率
1.17
0.5693
1.7498
0.2178
5、现金比率
0.33
0.2899
1.1027
0.0808
6、资产负债率(%)
61.4
65.7914
87.4227
19.4488
7、产权比率
1.589
1.9232
5.1096
0.1905
8、有形净值债务率
1.784
1.9232
6.3617
0.1964
9、已获利息倍数
10.1
6.548
279.4222
-0.0419
偿债能力已有大幅度提升,偿还到期债务的风险逐渐减小。
投资者仍然应该保持做一般性投资,并保持对其经营进展的关注。
资产负债管理能力处于同行业中游水平,但仍有明显不足,公司应当花大力气,充分发掘潜力,使公司发展再上台阶,给股东更大回报。
(三)偿债能力历史分析
1、营运资本
项目
2009年
2010年
2011年
2012年
徐工机械
629.2046
801.3129
1156.573
1483.787
行业均值
747.9243
-
-
-
行业高值
5213.7963
-
-
-
行业低值
-132.6804
-
-
-
营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分,也称净营运资本,它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。
从图表中所例示的数据可以看出,近几年徐工机械的营运资本额处于增长态势,2012年最高。
追溯2008年,徐工机械于2008年9月完成了在统一控制下和非统一控制下,分别合并或收购了二家公司;因此2009年营运资本绝对值低于同业均值水平。
从对2009年至2012年来的营运资本变化情况,我们可以看出,近些年徐工机械的不能偿债的风险逐年降低,偿债能力逐年增强。
2、流动比率
项目
2009年
2010年
2011年
2012年
徐工机械
1.06
1.64
1.71
1.70
行业均值
1.2504
-
-
-
行业高值
4.6079
-
-
-
行业低值
0.8115
-
-
-
流动比率是流动资产与流动负债的比值。
流动比率的内涵是每1元流动负债有多少元流动资产作保障,反映企业短期偿债能力的强弱。
图中所例示的是徐工机械与同行业近些年的流动比率财务指标。
从徐工机械在同业中的排名和行业均值可以看出,徐工机械近些年的流动比率值的变化与同业变化趋势相同。
由2012年资产负债表可以看出,在流动资产项目中,除货币资金和应收账款金额,比上年度有所增加外,流动资产的其他项目金额,比上年度有所减少;流动负债项目中,应交税费中的应交增值税和应交企业所得税的金额,比上年度增加幅度很大。
说明公司在2012年实现的营业收入比前几年有很大增长。
由于与营业收入相关的流动负债项目金额的上升,而引起公司流动比率的略微下降。
由于机械设备制造行业的流动比率均值远低于财务指标标准值,相对处于较低的位置。
徐工机械近些年的流动比率又时而处于行业均值以下,在这方面希望管理层引起足够的重视。
3、速动比率
项目
2009年
2010年
2011年
2012年
徐工机械
0.73
1.18
1.30
1.39
行业均值
0.8725
-
-
-
行业高值
3.0576
-
-
-
行业低值
0.3744
-
-
-
速动比率是速动资产与流动负债的比值。
所谓速动资产是流动资产扣除存货后的数额,速动比率的内涵是每1元流动负债由多少元速动资产作保障。
从上图中可以看出徐工机械近两年的速动比率有向好趋势,2010年比2009年有所提高。
近几年徐工机械的速动比率在这几年内有所调动后,总体上还是趋于好的方向发展。
从财务报表中,我们不难发现,在流动负债额增长的情况下,徐工机械的速动比率指标的趋好,主要是存货的有效下降。
近几年,同业的速动指标有下降态势。
而徐工机械与同行业速动比率指标相比,该项指标向趋好方向发展,差距在缩小。
4、保守速动比率
项目
2009年
2010年
2011年
2012年
徐工机械
0.65
1.03
1.11
1.17
行业均值
0.6202
-
-
-
行业高值
2.8300
-
-
-
行业低值
0.2889
-
-
-
保守速动比率是指保守速动资产与流动负债的比值,保守速动资产一般是指货币资金、短期证券投资净额和应收账款净额的总和。
徐工机械的资产负债表显示,近几年没有交易性金融资产。
因此,徐工机械近几年的保守速动资产就是货币资金与应收账款净额之和。
从图中所例示的数据可以看出,徐工机械2010年的保守速动比率好于前一年;并且超过同行业的均值。
从2009、201
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