煤化工融资方案.docx
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煤化工融资方案
2012/8/9
编制:
廖然编审:
郭立红
一、平凉华泓汇金煤化工项目概况
1企业情况
平凉华泓汇金煤化有限公司作为该项目的运营主体,注册地点在平凉市,注册资金30亿元人民币,是陕西星王企业集团为实施本项目而注册控股95%的公司,另外5%股权由王辉(王应虎董事长的女儿)持有。
目前平凉华泓汇金煤化有限公司已有员工近百人。
2煤化工项目情况
平凉华泓汇金煤化工项目总投资218亿元,拟建设规模为年产500万吨煤原料资源开采煤矿一座,年产180万吨煤制甲醇生产线,年产70万吨烯烃和聚丙烯、聚乙烯生产线的煤化工循环经济示范项目。
项目已取得了如下进展:
(1).项目于2012年3月7日取得甘肃省发展和改革委员会下发《甘肃省发展与改革委员会关于平凉华泓汇金煤化有限公司年产70万吨烯烃项目登记备案的通知》甘发改产业(备)﹝2012﹞9号;
(2).项目于2012年6月14日取得甘肃省工业和信息化委员会下发《关于平凉华泓汇金煤化公司煤转化烯烃配套原料生产项目登记备案的通知》甘工信函﹝2012﹞141号;
(3).一期525亩土地已经完成征地手续;
(4).已与新兴能源科技有限公司和中国石化集团洛阳石油化工工程公司签署了DMTO技术许可函;
(5).已与美国GE公司就煤气化技术包达成协议,与LINDE公司就净化技术包达成协议,与英国DAVY公司就甲醇合成技术包达成协议,与美国ABB集团的LUMMUS公司就烯烃分离技术包达成协议,与美国DOWCHEMICAL公司就PP合成技术包达成协议,与美国UNIVATION公司就PE合成技术包达成协议;
(6).项目已经通过安评会,批文正在审理中;
(7).项目环评已通过,得到批文;
(8).项目总体设计已交由中国天辰工程公司进行;
(9).西安华陆设计院负责厂前区EPCM总承包;
(10).煤炭开采委托中矿国际工程设计公司进行可研;
(11).煤制甲醇、甲醇制烯烃全生产线的可研报告由西安华陆设计院负责编制,并已完成初稿,正在修订中;
(12).已与甘肃省国土资源厅签署了拟为项目配置的10.98亿吨煤炭采矿权出让及价款缴纳协议,锁定了煤炭资源出让价格为2.2元/吨;
(13).已与政府就项目专用铁路线合作建设达成口头协议,政府已与西北铁路设计院沟通对进行铁路专用线进行设计;
(14).项目已与甘肃省店里公司平凉供电公司签署了高压供用电合同;
(15).项目已得到平凉市崆峒区水务局关于项目年需生产建设用水2500万立方米的水利承诺函;
(16).现场正在组织进行厂前区办公楼、科研楼、职工倒班楼的施工。
3煤资源原料情况
根据2012年平凉市国土资源局公布的《泾川高平煤炭资源勘探情况汇报》,泾川高平煤田面积312.47平方公里,主要区域在泾川县东南部高平等5乡镇46个村,该煤田含煤层3-4层,可采3层,可采煤层总厚度3.2-15.35米,煤层深度900-1200米,含水层在500米以下,水文条件较好,预测煤炭资源量为12亿吨。
通过对煤质的物理、化学性质以及煤的发热量、焦渣特征、煤的粘结性、热稳定性等的分析化验,最终对该煤田煤的工业用途评价为低灰、特低硫、中高挥发分、高热值(6500大卡至8200大卡)不粘煤,根据煤的化学性质、工艺性能及煤岩组分的特征,结合临区彬长矿区及华亭新窑矿区煤的指标,确定该煤可以用作工业气化用优质煤,完全能够满足本项目深加工原料需要且环境污染小。
二、平凉华泓汇金煤化工项目投资与收益
1项目投资
项目总投资:
218亿元,其中一期投资118亿元建成500万吨煤炭采选工程和年产70万吨甲醇制烯烃生产线;二期投资100亿元建成年产180万吨煤制甲醇生产线和聚乙烯聚丙烯生产线及配套建设公用工程和辅助设施等,一二期建设交叉进行,建设期30个月。
(2012年5月-2014年11月)
项目投资估算表如下所示:
(单位:
万元)
序号
费用名称
投资
占建设投资%
项目总资金
2,182,782
规模投资
2,102,782
建设投资
1,911,624
100%
(一)
固定资产费用
1,628,321
85.19%
1
工程费用
1,581,104
82.71%
1.1
主要生产项目
1,409,440
73.73%
1.2
辅助生产项目合计
38,424
2.01%
1.3
公用工程项目合计
108,198
5.66%
1.4
服务及生活福利设施
10,514
0.55%
1.5
备品备件购置费
7,073
0.37%
1.6
工器及家具购置费
191
0.01%
1.7
安全生产费
7,264
0.38%
1.8
厂外工程
2
固定资产其他费用
47,217
2.47%
(二)
无形资产费用
97,493
5.10%
(三)
递延资产费用
11,852
0.62%
(1)~
(2)部分合计
1,737,666
90.91
(四)
预备费
173,767
9.09%
建设期贷款利息
191,158
铺底流动资金
30,000
全额流动资金
80,000
项目投资218亿元:
其中股权投资100亿元(45.87%)债权融资118亿元(54.13%),债权融资银行贷款解决。
项目投资计划如下:
年份
2012年
2013年
2014年
2015年
2016年
合计
投资额(万元)
646,863
810,587
675,332
30,000
20,000
2,182,782
投资比率(%)
29.63
37.14
30.94
1.37
0.92
100%
2项目收益
项目产成品价格及产量如下表所示:
(单位:
万吨/年)
序号
名称
产量
价格(元,含税)
1
聚乙烯
30.00
12900.00
2
聚丙烯
36.70
12500.00
3
煤炭(6500大卡以上)
150
725
4
C5+
2.35
6900.00
5
电
40,000.00
0.30
6
硫磺
2.71
1500.00
7
CO2
7.8
500
正常年营业收入为847184万元。
生产每吨烯烃原材料、燃料、动力消耗及价格情况如下表所示:
序号
名称
单位
消耗量
1
煤
吨/吨烯烃
5.56
2
新鲜水
吨/吨烯烃
29
3
电
度/吨烯烃
809.07
总成本中各项费用年平均额及所占比例如下表所示:
序号
成本要素
万元/年(平均)
占总成本的百分比%
1
外购原材料
30,623
11.09%
2
外购燃料及动力
41,973
15.21%
3
工资及福利
5,159
1.87%
4
制造费用
175,791
63.69%
5
销售费用
8,472
3.07%
6
管理费用
10,722
3.88%
7
财务费用
3,280
1.19%
8
成本和费用合计
276,019
100%
9
折旧费
106,186
38.47%
10
摊销费
7,833
2.84%
11
利息支出
122,533
44.39%
11.1
流动资金利息
3,280
1.19%
11.2
长期借款利息
119,253
43.20%
12
总成本费用
276,019
12.1
可变成本
142,838
51.75%
12.2
固定成本
133,180
48.25%
13
生产成本
253,545
91.86%
年均利润总额为561,764万元、年均息税前利润为565,044万元、年均息税折旧摊销前利润为679,064万元。
年均所得税为140,441万元,年平均税后利润约421,323万元。
项目投产后5年收入及利润情况如下表所示:
(单位:
万元)
序号
项目名称
三年
建设期
第4年
第5年
第6年
第7年
第8年
1.
销售收入
677,747
762,465
847,184
847,184
847,184
2.
生产成本和期间费用
302,763
307,716
288,079
256,917
256,917
3.
销售税金
1,172
10,858
9,685
4.
销售利润
374,984
454,750
557,932
579,409
580,582
5.
利润总额
374,984
454,750
557,932
579,409
580,582
6.
应纳税所得额
374,984
454,750
557,932
579,409
580,582
7.
所得税
93,746
113,687
139,483
144,852
145,145
8.
税后利润
281,238
341,062
418,449
434,557
435,436
9.
税后弥补亏损利润
10.
盈余公积金
28,124
34,106
41,845
43,456
43,544
11.
应付利润
253,114
306,956
376,604
391,101
391,893
12.
未分配利润
253,114
560,070
936,674
1,327,776
1,719,668
14.
息税前利润
454,426
489,192
561,212
582,689
583,862
15.
息税折旧摊销前利润
561,779
596,545
668,565
690,042
691,214
项目投产后5年现金流量情况如下表所示:
(单位:
万元)
序号
项目名称
第1年
第2年
第3年
第4年
第5年
第6年
第7年
第8年
(一)
现金流入
1.
销售收入(含税)
-
-
-
792,964
892,085
991,205
991,205
991,205
2.
回收余值
3.
回收流动资金
4.
其他
5.
流入小计
-
-
-
792,964
892,085
991,205
991,205
991,205
(二)
现金流出
1.
建设投资
573,955
717,411
568,924
-
2.
流动资金
30,000
20,000
3.
经营成本
-
-
302,763
307,716
288,079
256,917
256,917
4.
销售税金及流转税
12,895
119,434
106,538
5.
所得税
-
93,746
113,687
139,483
144,852
145,145
6.
其他
7.
流出小计
573,955
717,411
568,924
426,509
441,403
440,458
521,203
508,601
(三)
税前净现金流量
-573,955
-717,411
-568,924
460,201
564,369
690,230
614,855
627,750
(四)
税前累计净现金流量
-573,955
-1,291,366
-1,860,291
-1,400,090
-835,721
-145,491
469,364
1,097,114
(五)
税后净现金流量
-573,955
-717,411
-568,924
366,455
450,681
550,747
470,002
482,604
(六)
税后累计净现金流量
-573,955
-1,291,366
-1,860,291
-1,493,836
-1,043,155
-492,407
-22,405
460,200
项目技术指标分析如下表所示:
序号
项目名称
单位
金额
1
基本数据
1.1
项目总投资
万元
2,182,782
1.1.1
建设总投资
万元
2,102,782
1.1.1.1
其中:
建设投资
万元
1,911,624
1.1.1.2
建设期利息
万元
191,158
1.1.2
流动资金
万元
80,000
铺底流动资金
万元
80,000
1.2
销售收入
万元
847,184
1.3
成本和费用
万元
276,019
1.4
销售税金
万元
9,401
1.5
利润总额
万元
564,265
1.6
所得税
万元
141,066
1.7
税后利润
万元
423,199
2.
评价指标
2.1
辅助评价指标
2.1.1
投资利润率
%
25.85%
2.1.2
投资利税率
%
19.39%
2.1.3
借款偿还期
年
6.00
2.1.4
盈亏平衡点
%
33.60%
2.2
基本评价指标
2.2.1
税前指标
2.2.1.1
财务内部收益率
%
21.14%
2.2.1.2
投资回收期
年
7.24
2.2.1.3
财务净现值
万元
1,190,589
2.2.2
税后指标
2.2.2.1
财务内部收益率(全部)
%
16.73%
2.2.2.2
财务内部收益率(资本金)
%
18.96%
2.2.2.3
投资回收期(全部)
年
8.34
2.2.2.4
投资回收期(资本金)
年
8.79
2.2.2.5
财务净现值(全部)
万元
570,715
2.2.2.6
财务净现值(资本金)
万元
646,076
三、第一大股东星王集团的情况
1星王集团基本情况
陕西星王企业集团有限公司(以下简称“星王集团”或“集团”)成立于1996年,是在原陕西星王化工有限责任公司基础上改建的有限责任公司,是一家以冶炼加工为主导产业的大型集团化企业。
集团总部位于西安国家级高新技术产业开发区锦业路1号都市之门A座,注册资金2亿元人民币,法定代表人王应虎,现有员工3800余名。
企业产业涉及有色金属矿山开发、冶炼、加工贸易和房地产开发等领域,是我国知名的有色金属规模化生产加工企业和大型的矿山开发联合企业。
陕西星王企业集团股东如下图所示:
集团历史沿革如下:
✧1996年12月17日,陕西星王化工有限责任公司成立。
✧2001年1月21日,工商行政管理局核准变更为“陕西星王企业集团有限公司”。
同年,吸收陕西星王锌业股份有限公司为子公司。
✧1999年,被国家科技部认定为“高新技术企业”。
✧2000年,收购西安氮肥厂,投资了年产35000吨电解锌项目。
✧2005年,获得对外贸易进出口经营权。
股权变更情况见下表:
时间
注册资本
法人
股权结构
出资额
出资方式
1996.12.27
5000万元
王应虎
王应虎:
60%
3000万元
货币实物
王涛:
40%
2000万元
货币实物
2001.4.15
5000万元
王涛
(王应虎之子)
王应虎:
24%
1200万元
货币实物
王涛:
76%
3800万元
货币实物
2002.6.1
11000万元
王应虎
王应虎:
76%
8360万元
货币实物
王涛:
24%
2640万元
货币实物
2006.11.2
20000万元
王应虎
王应虎:
86.8%
8360万元
货币实物
6840万元
资本公积转增实收资本
2160万元
股权转让
王涛:
13.2%
2640万元
货币实物
注:
公司注册地址于二〇〇一年四月三十日,由原“西安市建国路信义巷2号北楼”变更为“西安市高新开发区西区高科大厦11层”。
集团形成了以陕西华泽镍钴金属有限公司为核心的镍业板块,拥有40万吨/年的镍铁矿一座和15000吨/年的镍生产线一条。
陕西华泽镍钴金属有限公司注册资本4亿元人民币,该公司实际控制人为王应虎、王辉(王应虎之女)、王涛,股东结构如下图所示:
集团形成了以陕西华江矿业有限公司为核心的铅锌板块,铅锌板块拥有探明储量超过360万金属吨的矿山3座和5万吨/年的锌金属生产线一条。
陕西华江矿业有限公司注册资本3亿元,该公司实际控制人为王应虎,股东结构如下图所示:
以平凉华泓汇金煤化有限公司为核心的煤化工板块正在筹备中,该板块将拥有煤炭储量大于20亿吨;
集团还形成了以华汇为核心的金属材料板块,以陕西太白山旅游开发有限公司为核心的旅游地产板块,和贸易板块。
星王集团凭借其国际领先的独创技术、自有的矿产资源以及完善的管理优势,通过大力实施学习型、创新型企业,积极参与国际化竞争,逐步实现了产品结构最优化、研发体系市场化、市场营销品牌化、盈利能力最大化、融资渠道多元化。
集团先后多次被国家工商行政管理总局、西安市人民政府命名为“重合同、守信用”企业,被国家工商行政管理总局授予“光彩之星”荣誉称号,被陕西省人民政府命名为“省级先进企业”,被陕西省银行同业协会认定为“诚信企业”,被西安市经贸委命名为“技术创新先进企业”,连续五年跻身西安市高新技术产业开发区“百强企业”、“明星企业”,是陕西省十大纳税先进企业之一。
2星王集团主营业务和财务状况
2.1主营业务
集团各业务板块如下图所示:
星王集团本部以锌金属冶炼为主营业务,拥有电解锌50000吨/年;氧化锌14000吨/年;硫酸30000吨/年、磷肥60000吨/年及综合回收工程工业生产线。
星王集团铅锌板块主要围绕陕西华江有限公司为核心开展铅锌金属资源开发业务。
陕西华江矿业有限公司成立于2004年12月,注册资本3亿元人民币,公司系西安鑫海资源开发集团有限公司控股子公司。
主要从事有色金属的矿山开采、加工、生产和销售,主要生产锌精粉、锌锭、钒钼矿石、五氧化二钒、三元复合肥,产品销往世界各地,形成了集“矿山资源开发”、“有色金属冶炼”与“有色金属产品贸易”的“矿-冶-贸”一体化发展构架。
星王集团镍业板块主要围绕陕西华泽镍钴金属有限公司为核心开展镍金属资源开发业务。
陕西华泽镍钴金属有限公司成立于2004年,总部位于西安国家级高新技术产业开发区,注册资金4亿元人民币,是以镍钴金属材料加工生产为核心,以镍钴资源矿山为依托,以镍材料科研独创加工技术为特色,集冶炼、加工及销售于一体的有色金属联合企业。
主营产品为电解镍、氯化钴、硫酸镍及其系列产品。
主要客户包括五矿公司、必和必拓公司、太钢、酒港等大型企业。
华泽镍钴拥有年产5000吨电解镍、360吨氯化钴的大型生产线,年处理镍铁矿石40万吨的青海元石山镍资源加工基地,形成了原料自供、技术独创和加工条件完备的战略格局。
2.2财务状况
星王集团年工业主收入超过85亿元人民币。
星王集团包含铅锌板块和镍钴板块及集团本部的汇总财务状况如下表所示:
(单位:
万元)
项目
2009年12月31日
2010年12月31日
2011年12月31日
2012年6月30日
流动资产合计
232472.38
266399.09
386537.18
483921.90
非流动资产合计
204264.42
484648.10
487285.21
496501.70
资产总计
436736.80
751047.19
873822.39
980423.61
流动负债合计
91274.57
132823.20
150478.82
194175.44
非流动负债合计
5600
89842.63
105742.63
127522.63
负债总额
96874.57
222665.83
256221.45
321698.07
净资产总额
339862.23
528381.36
617600.94
658725.53
由以上数据可以看出,在目前经济形势低迷且不慎明朗的情况下星王集团汇总资产年平均增长率44.16%,企业仍能保持快速发展;2011年集团汇总负债增长率为15.06%,低于资产增长率,证明了企业的良好盈利及周转能力。
除此之外,近三年集团汇总资产负债率如下表所示:
2009年
2010年
2011年
2012年6月30日
资产负债率
22.18%
29.65%
29.32%
32.81%
近三年集团汇总资产负债率平均为28.33%,低于矿山冶炼行业平均资产负债率,体现了企业优良的资产组合及风险控制能力,也为企业进一步融资奠定了有利基础。
星王集团汇总主营业务收入及利润情况如下表所示:
(单位:
万元)
项目
2009年
2010年
2011年
2012年1-6月
主营业务收入
268195.12
468172.54
852968.12
430023.13
主营业务利润
47275.79
86063.67
136757.54
72125.69
营业利润
27572.00
60873.42
102403.17
48192.90
利润总额
27953.22
61163.64
103198.86
48193.01
净利润
22520.76
51873.62
87601.02
40137.36
由上表可以看出,集团汇总主营收入年平均增长率达到了78.38%,汇总年平均利润增长率为93.77%,增长速度迅猛,年平均利润率达到了11.70%。
据中国有色工业协会公布的数据,2011年规模以上有色金属工业企业销售利润率为5.1%,其中独立矿山企业为15.1%,冶炼企业利润率为5.7%,加工企业利润率为8.7%,与该数据对比,集团汇总利润率较高,维持在行业中上游水平。
星王集团汇总现金流量情况如下所示:
(单位:
万元)
项目
2009年
2010年
2011年
2012年1-6月
经营活动产生的现金流量净额
7159.41
36765.43
29443.13
40370.27
经营活动现金流入
278580.12
483297.36
911710.93
431498.58
经营活动现金流出
271420.71
446531.93
882267.80
391128.30
投资活动产生的现金流量净额
-10087.48
-6918.50
-8992.49
-8822.80
投资活动现金流入
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