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财务分析与决策研究毕业论文
中国石油化工股份有限公司财务分析与决策研究
胡雪菲
(德州学院信息管理学院,山东德州253000)
摘要:
财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据,采用一系列专门的方法和分析技术,对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的偿债能力、获利能力和营运能力等状况进行分析与评价的经济管理活动。
本文通过应用趋势分析法和比率分析法对中国石油化工股份有限公司近三年的财务状况和经营成果情况进行分析比较,来分析中国石油化工股份有限公司的偿债能力、获利能力和营运能力,以便投资者和分析师全面了解公司的财务状况和经营环境。
关键词:
财务报表;偿债能力;获利能力;营运能力
1绪论
1.1研究背景
随着经济全球化的高速发展以及当今社会的迅猛进步,国内市场的经济体制逐步完善,企业财务制度管理也趋于制度化和规范化,财务报表作为“商业语言”的载体,全面的记载了企业的各种经济活动,所以相关利益人广泛关注。
但在进行企业各项决策之前,经营者、债权人、政府部门等利益相关者都要对财务报表进行分析,希望通过对企业财务状况、经营成果、现金流量以及其他相关信息的筛选和分析,找出企业的优劣势以及潜在的机会和风险,以便更好地评价企业的经营状况和财务成果。
因此在现代会计体系中,财务分析是一个很普遍而且实用的工具,虽然不能完全的正确的揭示企业的内含价值,也是一个值得好好研究的领域。
做好企业的财务分析,可以为企业提供有价值的决策信息,使企业能够保持长久的竞争优势。
[13]
1.2研究意义
财务报告作为企业正式对外信息交流的主要工具和对外信息披露的主要载体,在维持和发展企业与相关利益集团之间的关系,完善资本主义,促进资源有效配置等方面发挥着非常重要的意义。
做好财务报告分析,可以更好的评价该企业的财务状况以及经营成果,以及预测企业未来的盈利和风险,为完善企业各项工作提供非常有力的帮助。
[5]其研究意义为:
(1)对中国石油化工股份有限公司(以下简称中石化)加强财务管理具有一定指导意义。
在企业管理过程中,财务分析能发现问题。
本文通过对中石化的财务进行分析,能使公司的财务指标有据可依,并发现公司中存在的问题,以便及时作出战略调整、加强管理、改善经营。
[4]
(2)通过对中石化的财务数据进行分析,进而检查公司的会计信息的完整性和准确性。
帮助公司利益相关者清楚的了解公司的经营管理情况以及财务能力。
(3)通过对中石化财务报告分析评价,可以建立一套比较完善的财务评价体系,评价在经营过程中存在各项影响财务能力的因素,给公司的财务管理者提供改进方向。
[12]
1.3国内外研究现状
财务分析作为一门独立的研究学科已经有百余年的历史,但从时间上看,可以感觉到财务分析方法也大抵趋向规范化,财务分析作为经济活动中分析的一部分,在企业的做强做大上,起到了至关重要的作用。
但在国内外的发展现状来看,财务问题也在不断演化,所以对财务的分析也需要在不断的探索中更适应各个利益者的需求。
当然,财务分析本身就是对已经过去的时间里的财务状况的分析,资产是以前的资产,利润是以前的利润,所以,各个国内外企业要在对财务报表的分析基础上做出更为精准的评价和预测,才能使企业更好的发展。
[7]
1.4研究思路与方法
本文首先对理论进行研究,并且查询中石化近几年年资产、利润以及现金流量等方面的财务信息,建立本文所要的财务数据库,然后在理论指导下做出财务分析与评价方案。
在财务分析方法中,有趋势分析和比率分析,然后根据上述财务数据对中石化的财务报表进行全面分析,表明财务状况和指出财务指标的不合理,并给出合理的意见和建议。
[15]
研究方法要与研究目的相适应并能有效的服务于研究目的,本文采用理论研究和案例研究相结合的基本研究方法,同时应用了趋势分析法和比率分析法等具体分析方法。
2财务分析的理论基础
2.1财务报表的定义和种类
财务分析的主要依据是财务报表,财务报表是企业向外界提供的反映该企业的财务状况和经营成果的会计报表,主要有资产负债表、利润表和现金流量表。
[2]
(1)资产负债表是反映企业在某一特定日期的财务状况的财务报表。
企业编制资产负债表的目的是如实反映企业的资产、负债和所有者权益金额及其结构情况,帮助使用者评价企业资产的质量以及短期偿债能力、长期偿债能力和利润分配能力等。
资产负债表的主要作用有:
①可以提供某一日期资产的总额及其结构,反映企业所拥有的或者被企业所控制的资源及其分布的情况;②可以提供某一日期负债的总额及其结构,表明企业未来需要用多少资产或者劳务来清偿债务以及清偿所需时间;③可以反映所有者所拥有的权益,据以判断资本增值、保值的情况以及对负债的保障程度。
[3]
(2)利润表是反映企业一定会计期间的经营成果的财务报表。
企业编制利润表的目的是如实反映企业实现的收入、发生的费用以及应当计入当前利润的利得的损失等金额及其结构情况,帮助使用者分析评价企业的盈利能力、利润构成及其质量。
利润表包括的项目有营业收入、营业成本、营业利润、利润总额、净利润、每股收益、其他综合收益和综合收益总额等。
利润表的作用主要有:
①反映一定会计期间收入的实现情况;②反映一定会计期间的费用耗费情况;③反映企业经济活动成果的实现情况,据以判断资本保值增值等情况。
(3)现金流量表是反映企业一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的表。
现金流量表的作用主要有:
①帮助投资者、债权人评估企业未来的现金流量,进一步评估企业偿还债务、支付股利能力及对外筹资的能力。
②便于报表使用者分析本期净利与经营活动现金流量差异的原因。
[1]
2.2财务分析的目的
财务分析是对企业经营管理活动的有效分析控制的重要方法,通过财务数据的分析,更清晰的展现企业经营管理状况。
首先,可以掌握企业的财务运转规律,不同的行业,经济运转方向不同,财务状况就不同,通过对财务报表的分析就能掌握经营规律,以及了解经营状况和存在的问题,还可以了解企业的优势和弱点。
具体目的就是能使各个利益者对企业的财务状况有更为明确的理解。
[8]
2.3财务分析的基本方法
2.3.1趋势分析法
趋势分析法是对企业连续时期的财务数据进行比较,确定这一时期相关项目的变动趋势。
本文对中石化的财务状况分析时,采用了趋势分析法,将中石化的财务报告以2013年的数据做为基数,并且将此基数设为100%,其他年份以这一年基数为基础,换算成增长或降低比率,然后进行分析。
[6]
2.3.2比率分析法
对企业的财务报表中的相关指标所计算出来的相对数叫做财务比率,是信息使用者通过对企业公开的财务数据以及结合其他有关信息,对报表相关项目用比率的形式反映相关关系,以此做为评价企业财务状况的分析方法。
[14]其作用主要体现在:
(1)可以准确恰当的反映企业过去和当前的财务活动及效益;
(2)财务比率的计算有利于行业间的比较;
(3)财务比率有利于分析影响企业财务的具体因素。
本文运用此方法主要对中石化的偿债能力比率、获利能力比率和营运能力比率进行分析。
3中石化战略分析
3.1公司背景
中石化是一家上中下游一体化、石油石化主业突出、拥有比较完备销售网络、境内外上市的股份制企业。
中石化是由中国石油化工集团公司依据《中华人民共和国公司法》,以独家发起方式于2000年月25日设立的股份制企业。
中石化是中国最大的一体化能源化工公司之一,主要从事石油与天然气勘探开发、开采、管道运输、销售;石油炼制、石油化工、化纤、化肥及其它化工生产与产品销售、储运;石油、天然气、石油产品、石油化工及其它化工产品和其它商品、技术的进出口、代理进出口业务;技术、信息的研究、开发、应用。
中石化是中国最大的石油产品(包括汽油、柴油、航空煤油等)和主要石化产品(包括合成树脂、合成纤维单体及聚合物、合成纤维、合成橡胶、化肥和中间石化产品)生产商和供应商,也是中国第二大原油生产商。
中石化建立了规范的法人治理结构,实行集中决策、分级管理和专业化经营的事业部制管理体制。
中石化现有全资子公司、控股和参股子公司、分公司等共100余家,包括油气勘探开发、炼油、化工、产品销售以及科研、外贸等企业和单位,经营资产和主要市场集中在中国经济最发达、最活跃的东部、南部和中部地区。
中石化将认真实施资源、市场、一体化和国际化战略,更加注重科技创新、管理创新和提高队伍素质,努力把中石化建设成为世界一流能源化工公司。
中石化的最大股东——中国石油化工集团公司是国家在原中石化总公司的基础上于1998年重组成立的特大型石油石化企业集团,是国家出资设立的国有公司,是国家授权投资的机构和控股公司。
3.2行业分析
石油工业是一个高风险、技术密集型、资金密集型的行业,具有明显的金融属性和国际属性。
我国的石油化工行业起始于50年代,70年代以后发展较快,建立了一系列大型石油化工产及一批大型氮肥厂等,乙烯及三大合成材料有了较大增长。
中国石油化工行业占工业经济总量的20%,因此对国民经济非常重要。
以石油和天然气原料为基础的石油化学工业,由于石油化工已建立起整套技术体系,产品应用已深入国防、国民经济和人民生活各领域,市场需求尤其在发展中国家,正在迅速扩大,所以今后石油化工仍将得到继续发展。
近年来,国际市场原油价格的大幅度攀升直接刺激了原油开采行业的增速提升,经济效益表现抢眼;但炼油行业则由于成本上涨压力巨大而出现巨额亏损,行业增长陷入困境。
而目前,面临宏观经济增速降温,美国经融危机日益深化,以及未来国内外经济环境的变化,石化行业的增长速度也将出现调整。
国民经济的增长形势、国际市场原油价格以及宏观经济政策的调整将成为石化行业未来发展的主要影响因素,而结构调整将是石化行业长期发展的重要内生力量。
4财务报表分析
4.1中石化资产负债表分析
在对中石化的资产负债表进行分析时,本文搜集的中石化2013年到2015年度对外公布的资产负债情况,并且采用趋势分析法对其资产、负债和所有者权益项目进行了解分析。
表1资产负债表趋势分析表
项目/时间
2013(%)
2014(%)
2015(%)
2013年实际数(亿)
资产总计
100
104.95
104.35
13829.16
负债总计
100
105.87
86.55
7596.56
所有者权益总计
100
103.82
126.05
6232.6
为了更进一步的观察资产负债表中项目的变化情况,根据表1数据绘制了图1。
图1资产负债表中项目折线图
由图1可知2014年相比于2013年来说资产、负债和所有者权益变化幅度都不大。
2015年相比于2013年来说虽然资产变化不大,但是负债和所有者权益变化较大,负债减少了13.45个百分比,所有者权益增加了26.05个百分比。
原因:
由附录1所列数据可知2013年应付账款为2027.24亿元,资本公积为394.13亿元。
2015年应付账款为1304.46亿元,资本公积为1194.08亿元。
2015年相比于2013年应付账款大幅度下降,资本公积大幅度上升,说明中石化为清偿债务以债务转为资本公积的方式进行了债务重组。
4.2中石化利润表分析
在对中石化的利润表进行分析时,本文搜集的中石化2013年到2015年度对外公布的利润情况,并且采用趋势分析法对这三年内利润表中浮动较为明显的几个项目进行了分析。
表2利润表趋势分析表
项目/时间
2013(%)
2014(%)
2015(%)
2013年实际数(亿)
营业收入
100
98.11
70.09
28803.11
营业成本
100
98.86
64.82
24570.41
勘探费用
100
87.24
83.19
125.73
财务费用
100
153.3
143.72
62.74
营业利润
100
67.89
53.99
964.53
净利润
100
68.52
60.73
713.77
为了更进一步的观察利润表中项目的变化情况,根据表2数据绘制了图2
图2利润表中项目折线图
由图2可以看出2014年和2015年相比于2013年来说净利润都有所下降,特别是2015年的净利润大幅度下降。
原因:
2014年净利润下降由折线图可以看出是因为财务费用增加导致的。
由附录1可知2013年的短期借款为1018.21亿,2014年的短期借款为1666.88亿,所以财务费用的增加是由于短期借款的大幅度增加而引起的。
而2015年相比于2013年来说营业收入、营业成本、期间费用和净利润都有明显的变动。
虽然2015年公司努力降低成本,减少营业成本和勘探费用,但是由于原油价格大幅度下降,市场低迷,所以营业收入降低,所以2015年净利润相比于2013年来说还是有大幅度的下降。
4.3中石化现金流量表分析
在对中石化的现金流量表进行分析时,本文搜集的中石化2013年到2015年度对外公布的现金流量情况,并且采用趋势分析法对其中的几个项目进行了分析。
表3现金流量表趋势分析表
项目/时间
2013(%)
2014(%)
2015(%)
2013年实际数(亿)
经营活动产生的现金流量净额
100
97.67
109.17
1518.93
投资活动产生的现金流量净额
100
74.2
65.43
-1787.4
筹资活动产生的现金流量净额
100
-67.96
29.54
315.19
为了更进一步的观察现金流量表中项目的变化情况,根据表3数据绘制了图3。
图3现金流量表中项目折线图
由图3可知,2014年和2015年相比于2013年来说筹资活动产生的现金流量净额有着明显大幅度的变化。
由附录3的现金流量表可知2014年和2015年筹资活动产生的现金流量净额的减少是因为吸收投资和取得借款收到的现金减少了。
另外,2014年筹资活动产生的现金流量净额为负数,是由于公司偿还了债务以及分配了股利和利润,因为在现金流量表中偿还债务以及分配股利、利润或偿付利息支付的现金2014年相比于2013年有着明显的上升。
5财务比率
5.1财务比率的概念和作用
利用公司财务报表指标体系中的相关指标所计算出来的相对数,即财务比率;财务比率分析是信息的使用者运用公司公开披露的财务报表数据,与财务报表中其他有关信息相结合,对同一报表内或者不同报表间的相关项目以比率的形式反映它们的相互关系,据以评价该公司的财务状况和经营成果的一种分析方法。
[14]
财务比率在公司财务分析中具有重要作用体现在:
(1)财务比率可以恰当的反映公司过去或者当前的财务活动和财务效益
公司的财务报表数据是直接反映财务状况和经营成果的会计语言,财务效益是投入和产出的比较,因此财务比率的恰当应用,可以更确切的呈现实质效益。
例如,公司当期实现的利润总额并不能说明公司的最总经济效益,只有将利润总额和为实现利润总额而垫支的资金或发生的成本费用比较,确定投资利润率和成本费用利润率后,才能做出更恰当地判断。
(2)财务比率指标有利于行业间的差别比较
公司的生产经营规模有大有小,所获的财务成果及所发生的耗费也会随着规模之大小而变化,因此,财务绝对数指标不具有公司间比较的基础。
如采用财务比率,就可以排除规模上的差异甚至行业间的差异,使公司前后期指标以及不同公司指标之间具有广泛的可比性。
(3)财务比率有利于分析影响公司财务业绩和财务状况的具体因素
财务比率是相对数,这就决定了影响该指标的因素至少是两个。
通过对财务比率的逐步分析,可以分析影响公司财务业绩和财务状况的具体原因。
5.2中石化财务比率分析
5.2.1偿债能力比率分析
偿债能力是指企业偿还到期债务(包含本金及利息)的能力。
能否及时偿还到期的债务,是反映公司财务状况好坏的一个重要标志。
通过对偿债能力的分析,可以考察公司持续经营的能力,有助于对公司未来收益进行预测。
公司偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。
(1)短期偿债能力
表4短期偿债能力数据表
指标/时间
2013
2014
2015
流动比率
0.65
0.6
0.72
速动比率
0.26
0.28
0.4
现金比率(%)
3
2
15
图4流动比率柱状图
流动比率(流动资产/流动负债)是反映公司流动资产在短期债务到期前能够变现为现金用于偿还流动负债的能力指标,表明公司一单位的流动负债有多少流动资产作为支付的保障。
此比率一般来说维持在2,对债权人来说,这项比率越高越好,因为比率越高,债权越有保障。
但是过高的流动比率不能说是好的现象,因为一个经营活动正常的公司,资金应当有效的在生产经营过程中运转[11],过多的滞留在流动资产的形态上,就会影响公司的获利能力。
由图4可知,2015年相比于2014年和2103年流动比率有着明显的提高。
但是中石化的流动比率从2013年到2015年这三年都低于标注值,说明公司流动负债所筹集的资金有一部分用于构建了长期资产,这将使公司的部分债务不能及时清偿,从而导致公司的财务状况陷入危机。
所以中石化应该增加流动资产或减少流动负债。
图6速动比率柱状图
速动比率(速动资产/流动负债)是反映公司迅速能够变现的资产用于偿还流动负债的能力指标。
表明公司单位流动负债有多少速动资产作为支付的保障。
速动比率是对流动比率的补充,因为速动比率消除了存货等变现能力较差的流动资产项目的影响,能更准确的评价公司资产的流动性,速动比率一般维持在1。
由图6可知,中石化的速动比率2015年比2013年和2014年都提高了,主要是因为占流动资产比重较大的存货由于原油、成品油价格下跌而减值。
但是这三年都小于标准值,表明公司必须依靠变卖部分存货来偿还短期负债,债权人有遭受折价损失的风险。
图7现金比率柱状图
现金比率(货币资金/流动负债*100%)是指公司的现金类资产与流动负债之间的比率,在公司的流动资产或速动资产中,现金及其等价物的流动性最好,可直接用于偿还公司的短期债务。
从稳健角度出发,现金比率用于衡量公司偿债能力最为保险。
现金比率一般认为维持在20%以上为好。
由图7可知,中石化的现金比率2015年比2013年和2014年提高了很多,但是都低于标准值,说明其随时偿债的能力较弱。
最后综合流动比率、速动比率和现金比率分析,可知中石化虽然2015年短期偿债能力有着明显的提高,但还是较弱。
(2)长期偿债能力
表5长期偿债能力数据表
指标/时间
2013
2014
2015
资产负债率(%)
55
55
46
权益乘数
2.42
2.44
2.14
利息保障倍数
16.46
7.91
7.21
图8资产负债率柱状图
资产负债率(负债总额/资产总额*100%)也称负债比率,用于衡量公司利用债权人提供资金进行经营活动的能力,也反映债权人发放贷款的安全程度。
该比率对债权人来说,越低越好。
资产负债率的适宜水平是40%-60%[9]。
由图8可知,中石化的资产负债率2014年与2013年相比来说没有变化,但是2015年相比来说下降了9个百分点,说明长期偿债能力提高。
并且这三年的资产负债率都处在一个适度的水平。
图9权益乘数柱状图
权益乘数(资产总额/股东权益)是指资产总额相当于股东权益的倍数,乘数越大,说明股东投入的资本在资产总额中所占的比重越小,该指数的合理范围应该是2左右。
权益乘数也可以用来衡量公司的财务风险,乘数越高,负债率越高,公司的财务风险就越大。
由图9可知,权益乘数2014年相比于2013年来说变化不大,但是2015年相比于前两年来说下降幅度较大,说明长期偿债能力有所提高。
并且这三年的权益乘数都处在一个适度的范围。
图10利息保障倍数柱状图
利息保障倍数[(利润总额+利息支出)/利息支出]亦称利息保证倍数,指息税前正常营业利润与负债利息之比。
用以衡量偿付借款的保障程度。
一般来说,比率越高,债权人对公司贷款就更为安全。
由图10可知,2014年和2015年相比于2013年来说利息保障倍数下降,反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度降低。
最后综合资产负债率、权益乘数和利息保障倍数分析,可知中石化的长期偿债能力有所上升。
5.2.2获利能力比率分析
获利能力是指公司取得利润的能力,也称为公司的资金或资本增值能力,通常表现为一定时期内公司收益数额的多少及其水平的高低。
盈利能力指标主要包括营业利润率、成本费用利润率、净资产收益率和总资产报酬率等。
表6获利能力指标分析表
指标/时间
2013年
2014年
2015年
营业利润率(%)
0.03
0.02
0.03
成本费用利润率(%)
0.04
0.03
0.03
净资产收益率(%)
0.12
0.08
0.05
总资产报酬率(%)
0.05
0.03
0.02
图11营业利润率柱状图
营业利润率(营业利润/营业收入净额*100%)是用来衡量公司销售收入的获利水平。
由图11可知,2014年和2015年营业利润率相比于2013年来说变化不大。
图12成本费用利润率柱状图
成本费用利润率(利润总额/成本费用总额*100%)是公司为了取得利润而付出的代价,包括营业成本和三相期间费用。
该比率越高,说明公司为获取利益而付出的代价越小,公司的获利能力越强。
由图12可知,2015年和2014年比2013年成本费用利润率减少了0.01,变化幅度不大,说明企业对成本费用的控制和管理水平稍微有所下降。
图13净资产收益率柱状图
净资产收益率(净利润/平均所有者权益*100%)是指公司运用投资者投入资本获得收益的能力。
该指标越高,反映盈利能力越好。
由图13可知,净资产收益率2014年比2013年减少了0.04,2015年比2013年减少了0.07,说明企业全部资产的盈利能力下降。
图14总资产报酬率柱状图
总资产报酬率[(利润总额+利息支出)/平均资产总额*100%]是用于衡量公司运用全部资产获利的能力。
比率越高,公司资产的运用率越好,也意味着公司的资产盈利盈利能力强,所以这个比率越高越好。
由图14可知,总资产报酬率2014年比2013年减少了0.02,2015年比2013年减少了0.03,说明了公司每单位创造的利润稍微有所降低。
最后综合营业利润率、成本费用利润率、净资产收益率和总资产报酬率可知中石化获利能力有所下降。
5.2.3营运能力比率分析
营运能力是指公司的经营运行能力,即公司运用各项资产以获取利润的能力。
公司营运能力的财务分析比率有:
应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率等。
表7营运能力指标分析表
指标/时间
2013年
2014年
2015年
应收帐款周转率
38.44
35.48
27.48
存货周转率
11.16
11.85
9.55
总资产周转率
2.19
1.99
1.4
图15应收账款周转率柱状图
应收账款周转率(主营业务收入/应收账款)也称收账比率,反映公司应收账款的流动程度(即周转快慢)。
一般周转率越高越好,平均收款期越短,说明企业的应收账款回收越快。
由图15可知,应收账款周转率2014年比2013年减少了2.96次,2015年比2013年减少了10.96次,说明公司应收账款周转率有所降低,平均应收账款期限加长,账龄加长,在一定程度上消弱了公司的偿债能力。
图16存货周转率柱状图
存货周转率(营业成本/平均存货)用于衡量公司在一定时期内存货资产的周转次数,反映公司购、产、销平衡效率的一
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