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金融危机背后的文化危机
金融危机背后的文化危机
陈国信陈润深邓虹龚学勤郭婉莹郭奕豆
(中山大学岭南学院经济学系)
摘要:
资本主义体系在创造巨额财富的同时,却也引发了周期性的金融危机。
人们一直在寻找该经济体系的制度缺陷,但是否思考过制度背后的人性所带来的危害?
本文将从新教伦理与资本主义精神的角度展开美国文化中导致金融危机的深层机理,反思消费主义社会、物质主义价值观念影响下出现的道德危机和信用风险,而后总结以美国为研究案例文化危机产生的制度与社会根源。
最后,利用文化与制度的相互联系,完善社会信用制度建设,将法律制度约束”与“道德操守自律”有机统一,尝试提出挽救文化价值缺陷和解决当前文化危机的措施。
关键词:
金融危机文化危机道德风险信任危机资本主义精神
0引言
历史上发生过多次大规模金融危机,但2008年席卷全球的金融危机让人们感到其破坏力之大,影响之广和持续之久,同时也萌生探究其根源的念头。
这场金融危机,不应该仅仅被视作“黑天鹅”现象,同时也提醒人们这次金融危机根源的特殊性和复杂性。
我们不仅要像以往那样探究金融管制乏力尤其是对金融创新监管缺乏的问题,也要重新思考构建资本主义体系需要的文化氛围与人性本身是否存在矛盾,还有资本主义社会在深入发展后的文化变迁带来的影响,也即金融危机背后的文化危机。
所谓文化危机,就是市场上的诚信道德危机。
我们将以人性本身固有的自私与贪婪作为引发金融危机的文化根源,来关注此次危机的起源地——美国在发展过程中的文化改变。
西方世界,尤其是美国,曾经盛行马克思·韦伯所说的“新教伦理与资本主义精神”,以上帝的名义勤奋工作积累财富同时约束自身的欲望,对资本的积累起了促进作用。
然而随着资本主义社会的深入发展,这种思想日渐式微,与此同时,物质主义特别是关注个人物质享乐的消费主义开始盛行并逐渐发展到极端。
并且,在金融市场上的信息不对称、权力制约的缺乏以及对于金融产品监管的法律盲区这些条件之下,人们丧失道德自律,导致道德风险和信任危机的产生,这成为金融危机的文化诱因。
对于这种文化危机,短期内试图改变人们的思想文化来改善境况的方式存在困难,但是社会制度的建设与经济法规的改进可以尽量降低道德风险与逆向选择的可能性。
大风始于青萍之末,一些生活方式的改变或经济行为的规范也许能对文化产生潜移默化的影响。
目录
1.金融危机的背景、影响与产生原因2
2.金融危机的文化诱因4
2.1导致金融危机的深层次文化诱因4
2.2文化危机的定义与具体表现4
3.新教伦理与资本主义精神5
3.1“天职”5
3.2新教伦理产生现代资本主义6
3.3奢侈与资本主义6
4.物质主义——消费主义主导的现代美国文化7
4.1新教伦理与资本主义精神7
4.2物质主义与消费主义7
4.3物质主义对人们心理及行为模式的影响8
4.4消费主义社会的基本特征8
5.道德危机产生的制度与社会根源9
5.1发生“异化”的金融业10
5.2过度自由化造成的监管漏洞11
5.3“大而不倒”造成的道德困境12
6.观念与制度——解决文化危机的措施13
6.1思想观念的改造13
6.2监管制度的完善与发展13
1.金融危机的背景、影响与产生原因
2008年金融危机是自20世纪经济大萧条以来规模最大、影响最深的一次危机,具有典型性。
危机起源于2007年6月美国贝尔斯登公司(BearStearnsCos.)的两只次级房贷对冲基金出现巨额亏损,其后愈演愈烈美国第十大抵押贷款服务提供商美国住宅抵押贷款投资公司((AmericanHomeMortgageInvestmentCorp.)破产,直至2008年9月美国五大投行或破产或被收购,再或转为银行控股公司。
金融海啸冲击了美国金融体系,并给实体经济产生负面影响,恶性影响蔓延至包括欧盟、日本等各大经济体,使各国经济增长急剧下滑(见图1和图2),造成全球性范围的金融危机。
故而,此次金融危机扩散范围和规模巨大,带来的危害和影响深刻,值得分析其产生原因,探讨这次萧条带给社会未来如何发展的经验借鉴。
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图一
图二
一般研究,主要从经济因素方面总结导致危机的原因,如金融监管缺乏、风险控制不力、宏观调控不到位等等。
第一,人们受到追求自身效益最大化的激励,打破了风险约束机制,将金融产品创新变为更大的资产泡沫,导致风险在整个金融体系内累积,放大了复杂金融市场的缺陷,最终一发不可收拾。
第二,为了追求高利益,公司过度运用高杠杠率在金融危机到来后其损失即被放大,纷纷走向破产。
第三,政府的不适当调控措施干预了金融市场的正常运作,降低了其分散风险的能力,同时不适当的货币政策刺激了市场上的投机活动。
金融危机的爆发是许多矛盾聚集导致结果。
金融危机虽然是经济现象,但除了经济因素之外,更深层次的文化因素对其有着决定性的作用。
文化的力量通过作用于社会中的每一个自由活动的独立主体“人”,而人是生产力中最重要的因素,故而文化对经济发展有着重要的影响。
本次危机的发源地美国拥有世界上最先进的金融运作体系和监管制度,成熟的经济政策手段,但还是在次贷危机中遭受巨大损失并将影响扩散到了全球规模的范围,这启示我们经济制度的进步不能完全弥补社会文化不足的缺陷。
故而,本文将立足于美国文化探究资本扩张过程中道德风险产生过程、现代个人主义与消费主义如何导致危机,从而做出有效预测降低经济危机产生的风险。
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2.金融危机的文化诱因
2.1导致金融危机的深层次文化诱因
杳尔斯·R·莫里斯所著的《金钱、贪婪、欲望:
金融危机的起因》中曾通过回顾美国金融发展史长河中典型的真实故事,剖析了人对金钱的贪婪和欲望这种人性中的组成部分与以往危机的关系,同时研究当今美国金融市场的风险。
这种凭借分析历史和当代金融事件的过程及其主导因素,以文化与经济发展的关系来洞穴金融动荡的成因亦是本文探讨金融危机起因的思路。
金融危机同时也是一场文化危机,需要反思整个文化、价值系统来探究其本质。
首先,美国的次贷、透支、分期付款等消费模式得到了政府的政策推崇和消费者的普遍认同,刺激了消费欲望膨胀。
人们在“上帝已死”的“虚无主义”影响下摒弃了节俭、诚信、勤劳的传统文化,消费者习惯消费未来钱,把消费理解为当代生活的本质。
第二,当代法国哲学中欲望语义学充分肯定欲望在人们的社会生活中的基础性作用,对生存欲望给予重要地位,开启了当代消费者的潜在消费欲望。
第三,当今消费主义将人们引入“当下幸福”的陷阱,强调当前个人需求、个人自由的满足通过消费实现,次级人们对物质的逐利追求以加强消费能力,在这样的过程中丧失了信任、诚信、互惠等信念,加剧了逆向选择和道德风险。
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2.2文化危机的定义与具体表现
金融危机的出现是社会文化根源出现问题的体现,从根本上说这是一个从个人到企业到国家的文化建设问题。
一个民族的文化背景、思维方式、价值观念制约和影响着生产方式、社会结构和发展水平。
精神信仰支撑的社会文化结构不能与经济建设同步发展,便造成社会危机的出现。
在本文中,文化危机指资本主义发展过程中,产生的对物质或财富的过度迷恋、并热衷崇拜奢华消费的消费主义和享乐主义观念对社会价值产生负面影响,进而导致人们之间信任与诚信缺失,贪欲膨胀、监管责任推卸、过度追求资本扩张等问题。
具体来说,文化危机的体现是多方面的。
比如,利润最大化的价值观使金融业从业人员滋生贪婪心态,而考核机制功利化将关注点放在个人最优业绩上使得职业道德受到挑战。
乔斯蒂芬斯发表《安然文化导致毁灭》提到“赢者获得一切”的文化诱使员工为了保证业绩虚报收入和隐瞒越来越多的债务,其次,主观过程被轻视只注重客观结果的“压力锅”使得风险和威胁在暗中积累。
这样,曾经值得信赖的专业人员信奉的行为道德准则在这样的功利氛围中遭到严重的破坏。
现代“经理人中心主义”的企业管理方式,导致管理者追求自身利益滥权,如纳斯达克股票市场前主席伯纳德麦道夫的买空卖空欺诈案例。
再比如,文化危机还体现在知识者集体渎职,许多专家学者成了商业合谋者,与金融从业者结合起来制造带有高风险的金融衍生品向缺乏专业知识的普通老百姓兜售,而不说明其带有的风险,不提前制定风险规避制度。
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3.新教伦理与资本主义精神
3.1“天职”
美国的文化的源头,除了土著印第安人之外,便是“五月花”号上搭载的清教徒了。
在刚上岸时,他们艰苦奋斗,与与天斗与地斗,与土著人斗,但是在恶劣的环境下,他们仍然遵守规则,遵守契约,将劳作并创造财富作为他们的“天职”。
[]这种“天职”驱使着他们努力奋斗,并开创出一番事业,无数个这样的人聚在一起,造就了美国早期的迅速发展和繁荣。
那究竟何为“天职”呢?
,在韦伯的《新教伦理与资本主义精神》中,韦伯将之归因为由于新教伦理带来的资本主义精神,在书中,韦伯描绘了一个关于基督教与资本主义理想国般的世界。
他提出,由于新教伦理对人的影响,经济伦理发生了转变,人们乐于创造财富,因此他们遵守契约,坚守交易成本,以求得利益的最大化。
而与此同时,人们又是禁欲的,因为这种“天职”的目的仅仅在于增加资本。
这种描述是类似于共产主义社会的,是理想化的。
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3.2新教伦理产生现代资本主义
这种资本主义精神滥觞于新教伦理的想法,从历史上讲,无疑是正确的,在教会统治的中世纪,毫无疑问是无法孕育出资本主义的萌芽的,当新教崛起时,资本主义的萌芽就可以借之战胜传统主义,以获取自己应有的地位。
在工业资本主义形成的初期阶段,这种一致性是明显的。
新教伦理笃信的是“自助者天助之”,倡导“恪尽职守、努力工作”的敬业精神。
职业活动不仅是有效的禁欲手段,同时也是上帝规定的生活目的。
“不劳动者不食”这一宗教箴言无条件地适用于每一个人,无论穷人还是富人,都必须完成上帝授予的“天职”。
这同资本主义精神对那些尽职勤奋、埋头于工作的劳动者推崇的是完全一致的。
资本主义社会所必须的原始资本积累,必有一部分来自于这种辛勤的劳动。
在对于财富与实践的态度上,这两者也有共通之处,对于财富,新教伦理认为只要财富的获得途径合法,使用的方法合乎道德,那么创造财富就是理所当然的。
在工业资本主义的早期,人们无疑会将自己的收入进行再次投资,以获得利益的最大化。
在这一点上,理性经济人的行为无疑是符合新教伦理的。
对于时间的态度,二者都认为它们是珍贵的,不应浪费虚度的。
从某种角度上说,新教伦理孕育出了一种经济伦理,而这种以经济理性为显著特征的经济伦理,促成了资本主义精神的诞生。
因此新教徒们,不自觉地就成为了资本主义社会的开拓者。
3.3奢侈与资本主义
但是,资本主义不是一成不变的,而新教伦理并没有太大的改变。
尽管我们看到现代资本主义滥觞于新教伦理之中,但随着时间推移,资本主义并不能用新教伦理完全解释。
早基督教诞生之前,商人就活跃在社会中了;同样的,在新教伦理出现之前,商业资本主义的萌芽就出现了,在意大利的城邦中,这种萌芽时时在黑暗的中世纪中给我们带来一抹亮色。
从这些惊艳中我们发现,“奢侈”事实上对着商业资本主义有着极大的促进作用。
商人的动机自然是增加自己的财富,同时,他们也确实能够使全社会的效用增加,但是他们似乎很少真正创造出财富,他们只是将资源合理分配了,这一点和代表现代资本主义截然不同。
在中世纪,对于普通商品没有需求上的改变,也就不能促进生产力的提升,于是造就了人们对于奢侈品的向往和追求,这种追求和向往来自于宫廷,传播到民众中,促成了“新贵族”与中产阶级,可以说,奢侈创造了市场这一资本主义发展的要素。
城市、甚至细化到女人,对于奢侈的追求,斗对资本主义的发展都有极大的促进作用,城市的兴起带来了商品的集散贸易,降低了交易成本,商贸的流通自然催生商业资本主义。
另一方面,妇女的解放以及女人固有的天性对于闪闪发光以及新奇事物的追求也对这一趋势推波助澜。
禁欲主义近乎成为笑话。
在十五十六世纪陆续的思想变革中,对于生产力的需求提升了,但是资本主义与奢侈的联系一直存在,而且从未消亡。
这为资本主义的嬗变提供了历史上的基石。
韦伯有一位同时代人尼采,说过一句话“上帝死了”,这代表了当时对上帝信仰的缺失。
这体现了人们对于新教伦理的背离。
人们不再禁欲,不再单纯为创造财富而劳作,而是为了自己的利益不择手段。
尽管摩西最被人所知的神迹是分开红海,但是,是五饼二鱼以食数千人的的手段,才让羔羊笃信上帝。
几千年后,或许仍是如此。
资本主义的发展必然会让对于奢侈和享乐的倾向再次抬头,这时,还有谁记得上帝呢?
4.物质主义——消费主义主导的现代美国文化
4.1新教伦理与资本主义精神
随着资本主义社会的深入发展,财富不断积累,曾经象征勤劳节俭的“新教伦理与资本主义精神”也渐渐式微了。
正如马克思·韦伯在《新教伦理与资本主义精神》的最后所说,“今天,宗教禁欲主义的精神虽已逃出这牢笼(有谁知道这是不是最终的结局?
),但是,大获全胜的资本主义,依赖于机器的基础,已不再需要这种精神的支持了。
启蒙主义——宗教禁欲主义那大笑着的继承者——脸上的玫瑰色红晕似乎也在无可挽回地褪去。
天职责任的观念,在我们的生活中也像死去的宗教信仰一样只是,只是幽灵般地徘徊着。
当竭尽天职已不再与精神的和文化的最高价值发生直接联系的时候,或者,从另一方面说,当天职观念已转化为经济冲动,从而也就不再感受到了的时候,一般地讲,个人也就根本不会再试图找什么理由为之辩护了。
在其获得最高发展的地方——美国,财富的追求已被剥除了其原有的宗教与伦理含义,而趋于和纯粹世俗的情欲相关联......‘专家没有灵魂,纵欲者没有心肝;这个废物幻想着它自己已达到了前所未有的文明程度。
’”[]
4.2物质主义与消费主义
继承“新教伦理与资本主义精神”的,正是物质主义以及其显著代表——消费主义。
物质主义,即是强调以拥有金钱和财物来追求快乐及彰显社会地位晋升的价值观,而高物质主义者会以消费购物来表达自己的与众不同,以此赢得他人的注目、尊敬及自身精神上的满足与快乐。
[]根据牛津字典的解释,物质主义为:
“全心沉迷于追求物质的需求与欲望,导致忽视精神层面的生活方式,对物质的兴趣完全表现在生活方式、意见及行为上”。
消费主义指相信持续及增加消费活动有助于经济的意识形态,创造出在生活态度上对商品的可欲及需求(多消费是好事)让资本主义可以提高工资及提高消费。
[]消费主义也是态度,相信每个问题都有解决方法,也就是不同的问题,有不同的专家或专门技术人才设计好的特别物件或方法,而个别消费者要做的就是找到它。
这也意谓所有问题都有解决方案,而该方案是可购得的,也就是可以用金钱交换的,购物即是一种获得解决方案的方式。
在“消费者”(consumer)一词出现以前,“顾客”(customer)在字面上,指涉相对于供给一方的需求者,而供需双方的互动是建立在实际的需求上的:
“顾客”(customer)的需求是出于自我选择的,而供应商则是满足需求。
但在消费主义兴起后,“消费者”取代了“顾客”,成为一种去个体化的抽象形体,其本质是大众,而大众的需求是由满足他们需求的一方所创造的。
4.3物质主义对人们心理及行为模式的影响
物质主义追求更多的物质生活,但物极必反,过高的物质主义倾向反而带来幸福感的下降。
在心理学、经济学、消费者行为领域的研究发现,物质主义与积极情绪、自尊、自我实现、主观幸福感、生活质量及生活满意度呈负相关,因为“人们离自己的物质目标,往往比离其他大多数目标更加遥远”。
在消费者研究领域,大多数研究表明,物质主义会让人不满意自己的财务状况——即使是来自富裕社会的人,从而破坏个人财务状况,是导致信用卡滥用的重要因素,并常常引发强迫性购物。
[]当人们的心理和行为模式呈现如此状况的时候,社会上消费主义走向极端也就不足为奇了。
4.4消费主义社会的基本特征
那么消费主义社会又具有哪些社会特征呢?
首先便是马克思曾经说过的“物化”或者“商品化”:
在消费社会中,任何关系都可以被物化或者商品化,也就是以主观的交换价值来论断一人、一物或一件事情的价值。
社会文化也为商品所改变,商品成为了文化的主体,人的重要性退居其次;量产商品背后的意义被掏空了,而广告或大众传播媒介上的节目内容塑造了商品的形象,赋予商品新的意义,甚至是具有人性的特质,让产品神秘化,转而为崇拜对象,而且可以借由购买而得到物品上的特质。
另外,个人也用商品人性化的特质,来建构自己的个性。
其次是过度制造、商品过剩。
马克思主义中,消费主义是资本主义社会过度制造的必然产物。
而资本主义要维持运作,就必须将工人转化为消费者,才能将大笔钱花在大量生产的货品上。
消费主义之所以成为资本主义主要的意识形态之一,就是因为只有消费大量超过需求而生产的货品,才有可能维持资本主义的运作。
鲍曼也认为,在泰勒主义下的工人是“藏于生产者中的消费者”,被期待在消费中获得个人的自由。
其三是观念符号化。
商品的意义被广告重新塑造,一个商品可能是神秘或性感的,具有人类的特质,而个人可以透过消费购买这些特质。
后现代主义学者尚·布希亚称之为“物”的体系,描述物品被大量生产后,因为被赋予各种不同的意义与精神,商品仿佛有自己的生命一般,自行衍生而成为体系。
而布希亚也认为对物品的消费是一种狂欢与释放,具有游戏的特质,可以借由购买符号而获得满足与愉悦,依此逃离日常例行工作的机制。
在消费主义的主宰下,人们趋向于成为“单向度的人”:
人被看作一种资本而不是人本身;机器化;缺乏反思,在高层次的价值方面没有发展,只有在纯粹的物质层面有发展。
波兹曼的名著《娱乐至死》中写道:
“奥威尔害怕的是那些强行禁书的人,赫胥黎担心的是失去任何禁书的理由,因为再也没有人愿意读书;奥威尔害怕的是那些剥夺我们信息的人,赫胥黎担心的是人们在汪洋如海的信息中日益变得被动和自私;奥威尔害怕的是真理被隐瞒,赫胥黎担心的是真理被淹没在无聊烦琐的世事中;奥威尔害怕的是我们的文化成为受制文化,赫胥黎担心的是我们的文化成为充满感官刺激、欲望和无规则游戏的庸俗文化。
”[]当人们没有高层次的精神价值追求又沉浸在庸俗文化的时候,便更不知约束自身人性中固有的或多或少的贪婪,从而加剧了上述的对物质生活的永不满足,于是更加急切地逐利、希望拥有更高的消费能力。
这些文化心理状态,都能顺理成章地引出过度超前消费而信用下降、信用风险增加、人们将大量收入投入虚拟经济中希望赢取暴利、金融创新泛滥等典型的金融危机直接行为诱因。
5.道德危机产生的制度与社会根源
对于金融危机本质是一场什么危机,一直众说纷纭,而正如美国《新闻周刊》国际版主编法里德·扎卡里亚所言:
“这是一场金融危机、民主危机、全球化危机,从根本上说是道德危机。
”但是,道德的问题不是孤立的存在,文化危机的产生往往是历史长期积累的过程,有着深厚的制度和社会背景,简而言之,“好的制度能让坏人变好,而坏的风气能使好人变坏”,而金融危机的爆发确实暴露了我们目前的一整套体系存在诸多问题,不能让贪婪、自私等人性的弱点得到很好克服,反而令其不断扩大、恶化。
笔者认为,发生异化的金融业本质、过度自由化造成的监管漏洞以及“大而不倒”造成的道德困境,是这一切问题的三大根源,而这也是之后全球社会所面临的严峻挑战。
5.1发生“异化”的金融业
金融的本质,即“资金融通”,是指“对现有资源进行重新整合之后,实现价值和利润的等效流通”[]。
金融本身并不创造价值,但是它可以通过广泛吸取筹措社会资金,为实体经济的发展提供强大的支持。
因此,金融机构在经济发展中发挥的是“助推器”和“润滑剂”的作用,根本目的是为了促进实体经济创造价值,换言之,金融家理应做好实业家的“配角”。
但是现实却远非如此,随着金融业掌握了越来越多的社会资源,它逐渐将经济发展的命脉和趋势掌控和玩弄在自己手中。
一方面,大量的实体企业要开展收购、上市、发债等业务,都严重依赖于金融机构,有时不得不受其控制。
而另一方面,由于70年代以来出现了世界性的资本过剩,金融机构借机吸纳了丰厚的资金,得以迅速壮大。
借助金融杠杆的力量,金融大鳄可以轻而易举地在国际市场上兴风作浪,操纵利率、汇率、股票、期货,让资产价格剧烈波动,甚至制造一场席卷全亚洲的金融风暴,让数个新兴国家几十年积累的财富瞬间化为乌有……最终,金融机构赚得盘满钵满,而众多实体企业却因此倒下。
在这一场没有硝烟的战争中,“金融资本成了‘主角’,本来应该是‘主角’的实业(产业)资本倒成了被操作的一方,成了‘资本家的奴隶’。
”[]
马克思曾提出劳动的“异化”,是指人通过劳动创造的机器、产品和生产工具变为异己力量,反过来奴役和统治人。
从这个角度讲,金融业相对于实体产业也是发生了这样的“异化”:
创造出金融业的实体经济如今成了金融业的“附庸”。
而很多金融机构的商业目的,早已从“长期价值投资”,转变为“短期资本投机”,不再是致力于为实业提供服务,而是把实业当作为自己牟取暴利的工具。
不合理的薪酬激励制度更是助长了金融家对贪欲永无止境地追求,公然把个人利益置于股东、企业甚至社会利益之上。
世界经济论坛创始人兼执行主席克劳斯·施瓦布在2012年达沃斯论坛年会上指出:
“放任无度的高薪福利严重败坏了经理人的从业风气”。
在危机发生后,“股东蒙受巨大损失,两公司的首席执行官两人却总共拿到了约2亿美元的退职金。
”[]
这体现了职业经理人的角色也在发生深刻的“异化”或者“扭曲”。
“最初的资本主义体系中分工明确:
企业家承担投资风险并享有收益;经理人确保企业在长远的未来能为所有利益相关者带来利益。
而如今,过度的红利体系使得经理人的收入与资本拥有者的利益紧密挂钩,从而颠倒了正常的分工体系。
”[]
5.2过度自由化造成的监管漏洞
美国作为一个号称“金融市场最发达和金融监管制度最健全”的国度,在很长一段时期内都是各国效仿的对象。
但是本世纪最大的一场金融危机的到来,却恰恰暴露了美国在监管方面的诸多漏洞,不得不引人深思。
而这主要是过度发展金融自由化带来的后果。
在历史上,美国也曾经对过度自由竞争的金融市场设置了很多限制和约束。
上世界30年代大萧条后,《格拉斯—斯蒂格尔法》等一系列法案严格分离了商业银行与投资银行,银行、保险、证券也实行分业经营、分业监管。
但是从80年代开始,金融管制放松的进程开始逐步推进,比如《1999年金融服务现代化法案》开始允许商业银行以金融控股公司形式从事包括证券和保险业务在内的全面金融服务,实行混业经营。
快速发展的金融自由化,一方面确实提高了美国金融业的国际竞争力,另一方面也为疯狂的金融创新和高风险投资打开了大门,而面对一派欣欣向荣的景象,监管层和金融界开始盲目自负,过度鼓吹和扩大自由化进程,为后来的危机埋下了隐患。
在监管层,美国2008年前实行的是“双重多头”金融监管体制框架:
双重是指联邦和各州均有金融监管的权力,“多头”是指在一个国家有多个履行金融监管职能的机构。
这种制度的问题,首先是各部门权责不清、相互重叠导致监管效率低下,而权力的分散更是导致了监管出现各种盲区和真空地带。
“1998年长期资本管理公司(Long-TermCapitalManagement,简称LTCM)突然濒临破产,如此大规模、如此广泛参与外汇市场、期货市场、货币市场和证券市场的金融机构,竟然没有一个机构宣称对它实施过监管。
”[]
在金融界,各大机构设计了复杂的金融衍生产品,一方面是为了对冲风险,提高收益,另一方面也充分利用了法律上的漏洞。
他们将普通的住房、学生和汽车贷款证券化成为ABS,通过再证券化变出了CDO、CBO、CLO等,又添加了五花八门的衍生产品,层层包装形成一个个资产组合,最后才到投资者手中。
对这一些让人眼花缭乱的“新名词”,传统的法律本身就没有明确的定义,而一部新的法律,哪怕是一项新的条例诞生都需要经过反复讨论、国会审批等漫长的程序,因此制度上的调整根本就无法跟上金融产品的日新月异,对它们的监管可谓形同虚设。
法律上的空白让金融家更加的有恃无恐,“他们认为‘合法’就是雇很多律师使自己看起来似乎是遵纪守法的,在这个前提下就可以肆无忌惮了。
”“越来越多的人认为只要在法律上没有被指控为‘偷盗’,那么在
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