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牛根生资本运作
牛根生资本运作
篇一:
蒙牛的资本运作-副本
蒙牛的资本运作
1999年5月成立的蒙牛,在短短9年时间里,取得了中国乳制品发展史上前所未有的完美境界。
蒙牛作为中国最优秀的民营企业之一,销售收入从1999年的0.37亿元飙升至20XX年的162.46亿元,增长了439倍!
在中国乳制品企业中的排名由第1116位上升为第2位,创造了在诞生之初1000余天里平均一天超越一个乳品企业的营销奇迹!
从最初创业900万元注册“内蒙古蒙牛乳业股份有限公司”,到成为中国乳业界在海外上市的第一家企业,其超常规的发展速度和骄人的业绩为世人
所惊叹。
蒙牛所历经的创业之路,值得我们学习和借鉴。
一、蒙牛资本运作的过程
1.创业的头3年。
1999年8月18日,原任伊利副总裁的牛根生创办“蒙牛乳业”。
当时注册股本1398万股,筹集到的资金仅为1000多万元。
创办初期,蒙牛市场占有率远不及伊利;20XX年,蒙牛全年乳制品零售总额只有7.24亿元,仅为伊利的1/4。
3年间,蒙牛虽先后进行了增资、股改等4次
资本运作,但距离成为一家足以垄断乳业行业的巨头,资金总是捉襟见肘。
于是牛根生一面强调对资本“取之有道”,一面有意识地搜寻投资者。
2.融资跳板。
在20XX年春节联欢晚会上,牛根生与摩根士丹利投资经理结识,经过11个月20多轮的谈判,同年12月19日,蒙牛与美国摩根士丹利、香港鼎晖、英国英联三家公司举行了投资入股签字仪式,三家公司一次性向蒙牛投资
2600多万美元,共持有“蒙牛乳业”约32%的股份。
一年后,外资又以可换股债券形式,再次注资3500万美元。
海外资本的介入不仅仅起到了输血的作用,更重要的是提升了蒙牛的视野,在短短的几年中,蒙牛的资本运作战略可谓步步为营,让人眼花缭乱。
(1)组建海外投资性壳公司。
20XX年6月5日,摩根士丹利等海外投资者在开曼群岛注册“蒙牛乳业”(chinaDairyholdings),注册股本1000股,注资1美元,每股面值0.001
美元。
这是对“蒙牛股份”投资的主体公司和“蒙牛股份”香港上市公司的映射公司。
6月14日,“蒙牛乳业”在毛里求斯设立全资子公司—中国乳业“毛里求斯公司”,这是直接对境内“蒙牛股份”投资的壳公司。
(2)“蒙牛股份”股本结构的重组。
20XX年9月23日,“蒙牛股份”在英属维京群岛(bVI)注册了两家新公司:
JinniumilkIndustryLtd.(“金牛”公司)和YinniumilkIndustryLtd.
(“银牛”公司),两家公司注册股本5万股,注册资金5万美元,每股面值1美元。
“金牛”和“银牛”成立后,即以面值购得了全部的“蒙牛乳业”股权1000股,总代价1美元,两家各持有50%。
(3)“蒙牛乳业”扩股募资。
20XX年9月24日,“蒙牛乳业”扩大法定股本1亿倍,股份从1000股扩大为1000亿股。
根据其公司法,公司的股份分为一股十票投票权的A类股
5200股和一股一票投票权的b类股99999994800股,并规定原来的1000股旧股算作A类股份,包含于5200股A类股份之内。
10月17日,“金牛”与“银牛”以1美元/股的价格,分别投资1134美元、2968美元认购了1134股和2968股的A类
股票,加上以前各自持有的500股旧股,“金牛”与“银牛”合计持有A类股票5102股。
随后,摩根士丹利等三家外资机构以530美元/股的价格,分别注资17332705美元、5500000美元、3141007美元,
认购了32685股、10372股、5923股的b类股票,合并持有b类股票48980股,摩根士丹利等三家外资机构总计为“蒙牛乳业”注入资金2597.3712万美元。
“蒙牛乳业”其余股票则并未发行。
(4)毛里求斯公司注资“蒙牛股份”。
完成扩股募资之后,“蒙牛乳业”将募集的2597.3712万美元全部注入全资子
公司“毛里求斯公司”,通过“毛里求斯公司”对境内“蒙牛股
份”投资,间接持有“蒙牛股份”66.7%的股份。
至此,“蒙牛股
份”完成首轮海外融资的全部操作。
在首轮融资中,三家海外投资商在进入“蒙牛乳业”的最初控制了其90.6%的股权。
但由于在投资协议中规定:
战略投资者持有的b类股票在“蒙牛乳业”中每股可投一票,而
“蒙牛股份”管理层透过“金牛”“银牛”持有的A类股票每
股可投十票,所以实际上,“蒙牛股份”管理层拥有了“蒙牛乳业”51%的投票权。
同时,三家外资机构与蒙牛管理层签订协议:
未来一年
中,如果蒙牛管理层没有实现维持蒙牛高速增长,“蒙牛乳业”及其子公司“毛里求斯公司”账面上剩余的大笔投资现金
将要由投资方完全控制,并且将拥有“蒙牛股份”60.4%的绝对控制权;如果实现高速增长,蒙牛就可以将A股按1拆10的比例转换为b股。
(5)次轮融资。
20XX年8月,蒙牛管理层提前完成任务。
从20XX年底的16.69亿元,到20XX年底的40.72亿元,蒙牛的销售收入增长了1.5倍。
9月30日,“蒙牛乳业”将已发行的A、b类股票全部赎
并重新发行900亿股普通股,加100亿股可换股债券,每股面值均为0.001美元。
三家海外投资商再次注资3523.3827万美元,认购“蒙牛乳业”发行的3.67亿可换股债券,约定未来转股价0.74港元/股(20XX年12月后可转30%,20XX年6月后可全部转股)。
随后,“蒙牛乳业”通过全资子公司“毛里求斯公司”向“蒙牛股份”注入出售可换股债券募集的全部美元资金,增持“蒙牛股份”股权至81.1%。
随后,牛根生又与三家海外投资商签署了一份被媒体称之为“对弈国际投资巨头,牛根生豪赌7千万股权”的协议。
大致内容是:
如果“蒙牛股份”今后三年的复合增长超过某一数值,三
家海外投资商将赔偿“金牛”公司7800万股的“蒙牛乳业”股份;否则,“金牛”公司要向三家海外投资商赔偿同样数量的股份或相当数量的资金。
(6)成功上市。
20XX年,“蒙牛乳业”为上市做了最后的准备。
1月15日,牛根生从谢秋旭手中购得18100920股“蒙牛股份”,占蒙牛总股本的8.2%。
3月22日,若干银牛股东向两名内部人士转让了3244股“银牛”股份。
同日,“金牛”“银牛”分别向各自当时的若干股东发行及配发32392股和32184股股份。
3月23日,牛根生从三家海外投资商象征性的以1美元的价格分别购入5816股、1846股、1054股的“蒙牛乳业”的股权。
至此,牛根生直接控制了“蒙牛乳业”的
6.1%的股权。
20XX年6月10日,“蒙牛乳业”(2319.hK)在香港挂牌上市,并创造出一个奇迹:
全球公开发售3.5亿股(包括通过香港公开发售3500万股以及通过国际发售的3.15亿股),公众超额认购达206倍,股票发行价高达3.925港元,全面摊薄市盈率19倍,Ipo融资近13.74亿港元。
摩根士丹利称:
“蒙牛首次公开发行创造了20XX年第二季度以来,全球发行最高的散户投资者和机构投资者超额认购率。
其需求相当于前五个1亿美元以上公开发行交易需求的总和。
”
事实上,20XX年4月7日,“蒙牛乳业”宣布,由于公司表现超出预期,三名外资股东已向“金牛”公司提出,以无偿转
篇二:
牛根生辞职背后
牛根生辞职背后
20XX-06-1413:
48证券日报我说两句
(1)
牛根生
■本报记者李冰
6月11日晚,蒙牛乳业(02319.hK)发布公告称:
公司创始人牛根生正式辞任董事会主席一职。
与此同时,委任中粮集团董事长宁高宁为董事会新主席。
辞任后的牛根生计划将大部分时间投入到慈善事业中,但他也保留蒙牛乳业非执行董事一职。
“牛根生走是预料之中的事情,他肯定要离开。
原因有两个:
第一,他的焦点和重点已经不在蒙牛了;第二,他已经重新开辟了战场。
”乳业知情人士对《证券日报》记者表示。
“牛总的离开对蒙牛不会有任何影响,也不会再有大的人事变动。
”蒙牛集团总裁杨文俊(专栏)在接受《证券日报》记者采访时候表示。
牛根生—3次言退
六年前,牛根生曾有过一番言论,让人记忆犹新。
20XX年9月,牛根生宣布将辞去蒙牛乳业总裁的职务,同时,蒙牛乳业面向全球招聘ceo。
也正是那个时候,牛根生首次面对媒体坦言,希望自己在50岁的时候退休,退出蒙牛的管理层。
当时被人们认定是牛根生退休的一个前奏。
当时,很多人揣测着牛根生单纯的想退出蒙牛集团以“安享晚年”,甚至还有人说是三鹿田文华事件让牛根生充分体会到了前车之鉴。
然而六年过去了,事实证明退出并非牛根生本意。
“牛根生在20XX年时候退出过一次、20XX年退出过一次,现在又再次退出,据我所知20XX年时牛根生同时兼任2个公司,所以上市公司建议他不能同时兼两个,所以他退了一次,20XX年退出是为了交班,实际上是为自己了找个替身。
而这次退不是彻底退,他还留下一个非执行董事,实际上他不能完全退出因为他有个人的股份在,让他做个普通的股民他肯定不会心甘情愿的,所以他还为自己留下个尾巴。
从这就能看得出来,他并非自愿。
”上述知情人士分析表示。
对于牛根生辞职的原因,蒙牛乳业在公告中称牛根生计划将大部分时间投入慈善工作,实现数年来的夙愿,所以辞去董事会主席,但“他将保留非执行董事一职,并继续参与本集团之策略规划。
“这个事情当时内部肯定是有个分歧和意见,辞职只是让他体面的离开,实际上并不是那么回事,如果让一个人心甘情愿离开原因只有两个:
第一,我没有这个能力;第二,我知道整个内幕在引爆之前必须离开,暴风雨来之前必须找个避风口。
”上述知情人士表示。
那么对于蒙牛来说20XX年的“借贷门”则是牛根生不能回避的话题。
中粮集团—守约前来
20XX年9月11日,对牛根生来说是个噩梦。
三聚氰胺也是让牛根生无比头疼的词汇,在这场冲击全球的信誉危机中,除三鹿外,号称最有责任感的乳品企业蒙牛受到诸多指责。
三聚氰胺事件引发的蒙牛股价暴跌让蒙牛陷入了前所未有的窘境,牛根生一方面必须防止老牛基金会抵押给摩根士丹利4.5%的蒙牛股份落到他人之手,另一方面他还要找更大的战略买家,帮助蒙牛解决日渐枯竭的现金流。
于是,为了保住这4.5%的股份,牛根生向他的企业家朋友和长江商学院的同学写了一封万言书。
牛根生的万言书将蒙牛的窘境放大了,而就在这时,宁高宁救了他。
宁高宁不仅救了牛根生,牛根生还成功套现了9.55亿元。
20XX年,宁高宁领导的中粮集团与厚朴投资共同组建一家新的公司(中粮集团持股70%)入主蒙牛,成为蒙牛第一大股东。
当时在人们看来是一场一拍即合的交易,蒙牛获得现金,而中粮集团则在食品产业链上布下了一枚关键性的棋子。
入主蒙牛后,中粮在蒙牛乳业董事会中占3个非执行董事名额,宁高宁同时任董事会副主席一职。
“牛根生很聪明,当时牛根生与中粮签订了一个协议,3年内中粮集团不插手经营蒙牛,所以从进来到现在中粮还没有插手具体的经营活动,但20XX年至今已经3年了,中粮已经过度的差不多了,开始要动了。
”上述知情人士表示。
当年牛根生所阐述的万言书与蒙牛的危机,蒙牛当时的资金窟窿到底有多大?
没人知晓。
要不是当年中粮集团救他,他就完蛋了”上述知情人士表示。
“蒙牛到底怎么样?
宁高宁心里肯定有数。
”上述知情人士表示。
所以牛根生的离开似乎更有为当年背负责任的意味。
另辟战场—现代牧业
之前,牛根生已提前布局现代牧业。
公开资料显示,现代牧业前身是领先牧业,由蒙牛原副董事长邓九强等前高管及其亲属等13名自然人和蒙牛马鞍山公司于20XX年9月创办。
20XX年7月7日,现代牧业注册成立,法人代表为邓九强。
在经历了四轮股权融资后,最终由KKR、鼎晖创投和牛根生设立的慈善信托公司brightmoon三方通过Aquitair公司而成为控股股东,共同持有现代牧业50.5%的股权。
乳业专家王丁棉接受《证券日报》记者采访时候表示,从现代牧业的发展进程中不难看出蒙牛的影子,其创立、融资到资本运作都与蒙牛如出一辙,而且其与牛根生也存在着千丝万缕的关系。
他同时表示:
“最重要的一点是,现代牧场是独立在蒙牛集团以外的,纯蒙牛中高层控股的企业。
现在中粮还是不敢完全动,是因为中粮还没有完全摸熟奶业的运作,但实际上蒙牛的原班人马已经走的差不多了。
而牛根生辞职后他的主战场和全部团队已经全部转移到了现代牧业去了。
”
针对外界关于牛根生幕后操控现代牧业的猜测,邓九强此前曾表示,现代牧业管理层中来自蒙牛乳业的并不多,牛根生没有持有公司股份,在公司也没有组织关系。
但现代牧业招股书显示,该公司成立以来,绝大部分销售收入为蒙牛所贡献,分别占20XX年、20XX年所产牛奶销售额的98.9%、99.6%。
双方还签下了一份长期承购合约,蒙牛允许现代牧业把不超过30%的原料奶售予第三方,但是不得售予蒙牛的另外两大主要对手。
“如果说蒙牛是牛根生的第一个孩子,那么现代牧业就是他的第二个孩子。
”王丁棉如此形容。
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