七种常用的对冲手法.docx
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七种常用的对冲手法
ZT.七种常用的“对冲手法”
抵押、分险、组合投资、反向投资、长短掉期对冲、大小盘对冲、系统流程对冲
o1I5b2i2_!
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1\#z"a2s:
s.R2K(o5j0M$x7Z 那么,下一节,咱们就详细探讨一下这“七种武器”如何用。
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今天就说说这个“抵押”。
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说这之前,当然会说到咱们国家的“票号”兴衰。
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3y5I:
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F/T+` 如果咱们去山西平遥的话,一看那个“乔家大院”,俺靠~,足足两万多间房间,就知道当时咱“票号”的赚钱能力了。
(M7\#d"|*s2z'm1t(l0W(D 那时,也是山西票号的后人孔祥熙,还没成中国的“四大家族”呢,但娶也是大生意人的女儿宋蔼龄,就连见多识广的宋家女儿,也没想到那个排场的奢糜。
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但后来时代一变迁,山西票号就迅速衰落下去了。
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原因呢,大伙儿已有公论,主要就是没有现代银行的“抵押制度”。
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%{+@)~6{5S"j 山西的票号那时做生意,可豪气,叫“万两白银一句话”——喜欢你了,就凭你一句话,就可以借出一万两白花花的雪花银子。
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听起来神话似的,但也养成了“权钱交易”的习惯。
看看乔致庸做生意,到最后总得与慈禧、一帮子王公贵族打交道,得花了大价钱让他们批准这批准那的。
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H3g;m 但是,咱们都知道清朝是个最不晓得经营的朝代。
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g(u7e4P6f2b:
y*h 那批慈禧、王公贵族什么的,既喜欢排场,又不晓得怎样赚钱。
吃个宴席都要搞“满汉全宴”,大吃大喝好几天,却不计花费几许的。
结果,没权的旗人很快就“赤贫化”了,有权的旗人就赶紧敲诈勒索,直到把整个民间都搞成“赤贫化”,自己没处去敲诈了,就挪用起“海军军费”来了。
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看看那本《红楼梦》,就是说的这个过程,能不落个“白茫茫的大地真干净”的结局吗?
)i-w,n(~+~0z2T'`0x5T ——正儿巴经的“吃喝经济”,连一帮子如花似玉的小姑娘都如饕餮似的,在“诗词曲赋”的幌子下乱吃,银子却不知怎么挣。
2Q9wW*Y1k:
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有个王熙凤这样的CEO还好点。
王熙凤一死,这家能不败吗?
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那么,面对这样的客户群,票号们还兴“万两白银一句话”,能不坏账缠身吗?
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所以,现代银行一进来,起初生意是不如票号,但后来跑着跑着,票号就跑不过银行了。
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为啥?
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银行有“抵押制度”呵。
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“抵押制度”解决的是一个“人性的风险”。
8G9Ht$b7}"u2J$h4O 人一旦贪婪起来,就是“风险最大的生意”。
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咱们看看女小资写的贴子——《假如咱有了钱》:
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“等咱有了钱,天天去做美体。
妈的想瘦哪里瘦哪里,想大哪里就大哪里。
贵宾卡一次买两张,上半身用一张,下半身用一张。
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等咱有了钱,天天上美容院。
妈的想双眼皮就双眼皮,想单眼皮就单眼皮。
一个手术包俩手术室,开左眼用一个,开右眼用一个。
5J)Q-d;w5m4Wt
等咱有了钱,天天做SPA。
妈的想香熏耳烛就香熏耳烛,想保养卵巢就保养卵巢。
水晶磨皮做两回,磨面皮一回,磨脚皮一回。
'x"B4Y(k5l5e3z.T.u1E-O
等咱有了钱,上韩国整容去。
妈的想变张柏芝就变张柏芝,想变张曼玉就变张曼玉。
整一次去十人,先试验九人,效果满意自己上。
1A2`7D"j5Q4z'J9D/C3s
等咱有了钱,叫人来洗头。
妈的想干洗就干洗,想湿洗就湿洗。
一次找两个人,一个帮我洗头,一个自己洗给我看。
6V+y;P-m$r+m,V$`0u1B#q 等咱有了钱,天天洗温泉。
妈的想桑拿就桑拿,想泡澡就泡澡。
搓背搓两次,进去时搓一次,回家前再搓一次。
5z#X#B4P9d1p 等咱有了钱,十步路也要打的。
妈的想上车就上车,想走路就让车跟着。
一次打俩车,一辆爱坐不坐,一辆就是不坐。
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等咱有了钱,车子随便买。
妈的想买宝马买宝马,想买奔驰买奔驰。
司机请两个,开车一个,擦车一个。
$k4g#Q2}"F+l7t"Z)f 等咱有了钱,房子随便买。
妈的想住古北住古北,想住西郊住西郊。
阿姨找十个,用五个,竞争上岗五个。
"B4bB+T&H;L3_9~-K
等咱有了钱,去恒隆买包。
妈的想买LV就买LV,想买CHANEL就买CHANEL。
每款包买两个,自己用一个,上坟给外婆烧一个。
#U+r'w!
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@7D+f7^#f%h!
]6P 等咱有了钱,再也不穿合成皮。
妈的想穿貂皮穿貂皮,想穿狐皮穿狐皮。
一式大衣买两件,晴天穿一件,雨天不打伞穿一件。
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等咱有了钱,吃香的喝辣的。
妈的想天九翅就天九翅,想血燕窝就血燕窝。
吃次鱼翅叫俩碗,喝一碗,漱口一碗。
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M6C#o"Z%R$U,D
等咱有了钱,股票随便炒。
妈的想做长线做长线,想做短线做短线。
每支股票抛两次,熊市抛一半,牛市再抛一半。
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等咱有了钱,见天就搞。
妈的想上市就上市,想撤资就撤资。
原则有两个,收购减一个零,转手加一个零。
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等咱有了钱,帮着老公包二奶。
妈的想包日本妞包日本妞,想包美国妞包美国妞。
每晚上睡俩,一个陪老公,一个陪老爸。
;p'X9s;S8O(|'X 等咱有了钱,爱跟谁跟谁。
妈的想找田亮找田亮,想找姚明找姚明。
老公确保一个,离一个,结一个”
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挺好玩是吧?
但怎么挣钱她们却不知道。
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既不会挣钱,又整天幻想怎么花钱,这人怎会不变态?
这人怎会不贪婪?
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P7W ——这叫既不想流血流汗地负责任,又想快速得到“胜利果实”。
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'HC,j0h4h;r7B&n6p.w0h
这人在这种状况下,能不“吃自己的流冷汗,吃老爹老妈的流热汗,吃别人的流大汗”,何况吃你个三不识七又有钱钱的主——银行?
哪还不吃得自己瀑布汗呵~~~(c9p;h.c5j*w)I'B1\
'| H9w9C;a2`"c.W 由此,银行当然面对着最高风险的客户群了。
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\3@;A9f2m
——所以,俺是极不赞成在大学里推行“信用卡”的,还没学会挣钱,就先晓得花钱了。
看看那些受资助最多的学生,一旦断了奶,他们那个心理上的不平衡,老在网络上狂骂的,毕业还款率却低得很。
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x$v%J*K0\;Z:
v*@7q 曾经的“孙俪事件”,不是已经告诉了咱们一个“花钱养了只白眼狼”的道理了吗?
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l/b/n4_"B*Y { +k'S%^*S9^*G0m,c
那么,你要对冲掉“人性的风险”——生意中最高的风险,就得告诉那人,这可不是吃俺,是吃你自己。
/t/V6i/i6R1C:
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你把“扶贫救学款”拿来打网游,就得知道,这就是吃了你未来房子的一间厕所。
你花别人资助的钱去泡妞,以后就没有“五星级美媚”泡……等等。
-X.N:
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t7c/M 所以,“抵押制度”就使这钱钱成了“责任资金”——不是白拿的,是要负上责任的。
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又所以,现在凡是“债”,比如说“金融债”、“公司债”呵什么什么的,里面都含有“抵押物”。
(v3Y:
_3~3p,\5F F7A4J)f 咱们要进入“债市”的话,就最好先搞清楚那“抵押物”是什么,价值几许。
那么,咱们再买“次级债”那样的“债券”的话,就明白原来这是老百姓的“房贷+车贷”。
这些债券每年有个7—8点的“息差升值”空间,是可能的,咱的钱钱在赎回时有个8%的赚头是合理的。
8H2h.~2}5t0T9o
如果“抵押物”不值那么多钱钱,却凭空升值了上百倍,那还不是“博傻游戏”是什么?
咱们千万别进入了,很可能成了那只被狂宰的肥羊。
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6j(Q#E4h6r:
Z9[@%G1N 再所以,咱就算借钱给朋友,如果你还想有这位朋友的话,就最好让他也拿“抵押物”出来,家里面的金链子总有几条吧?
没有,名人字画也行。
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否则,怕朋友也变仇人了~~~
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6J7zn&{9]第二种武器呢,叫“分险”。
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咱们投资下去了,不管是多是少,哪怕是花两大毛买一份福彩啥的,会是种什么样的心情?
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大概就是两个:
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k E3^ A,“活着就是等待”——等待着开奖那一刻,看咱有没中500W;
'b*K6K'Y+i3}6v%_6u2i B,“从最好的准备,从最坏的打算”——那500W一开奖就落在咱家了,是“最好的”,咱就准备好怎样花这笔500W;不中,那咱就再接再励,再接着做善事,叫“最坏的打算”。
0[*e;@-B4q9c,X7\2?
6\2C+]6l7A ——谁都不是神仙,投钱下去都是这样一种心情。
一般来说,女性投资者可能承受这种心理压力更大,所以各位如果要找女性投资者融资,最好也考虑这层因素。
女性追起数来,是啥都不顾的。
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所以,做大生意的,女性当真凤毛麟角,因为实在是心理压力太大了。
.J#m$m%t R9b"n 俺在生意场上,就见男性通常在创业时容易迷惘,找不到方向;而女性则往往在“高峰”上迷失,弄得自己挺变态的,到最后“怦”地一下摔下来,把前期成果全贴进去了。
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6i$|5Z_2O1X0e"X7j)T3m 呵呵,说好不八卦的,咱接着说“分险”的事儿。
/A0g3T'y7p,i\*j 有的钱钱数额巨大,投下去,前景看不清了,不知会不会把自己也拖下去了,花了钱还买难受回来。
9c.K:
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/Z9M$I3z-K.|!
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但钱总得投呵,要不怎么找回吃饭钱回来?
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于是,就有“分险”这种对冲工具出来了。
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5D6n*L:
h0ta.g"A “分险”,包括有两种含义:
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一是对咱投资人自己来说,谨记“鸡蛋不放在一个篮子里”,千万千万不要“赌身家”——拿自己的全幅身家,单一方向性地进行“赌博式投注”。
;a+aH5n$} 二是要“找合作”,让别人有实力的与咱一起分担下风险,赚了大伙都分点,好一块都有饭吃。
%A_-u7J#_#u6V9V3d(]
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R0Bb%S:
d2d.i 咱们看看那个“庚子赔款借款”,就明白了。
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W"b7H;X^6f 那个“大清朝”真丢脸,别看欺负起国人来,是牛逼轰轰,啥厉害的都来;与鬼佬们打仗,却只有打赢了法国两仗,其余的全输得个惨烈。
#e1f!
C8q3|1u 最后一仗是与“八国联军”打的,有大炮与数万“义和拳”助战的两个“正规军团”,竟然连个只有百把十号“民兵”守着的东交民巷都攻不下来。
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得,等别人的“八国联军”正规军一来,就狂输了。
输了就得给别人“战争赔偿”,那个《辛丑条约》一签下来,就狂晕:
老天,得赔人4.5亿两雪花银子!
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5R)U,[;P3?
w*m9L+A(V 那时,“大清朝财政”,每年只有二千万进账的,怎么还得起?
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^;E%f+B
别人还挺会做生意,赶紧就成立了个“六国大银行团”,给你贷款呵,年息4厘,让你39年还清。
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——别人还担心你“信誉不好”,还来个“贷款分险”呢,让六个国家的银行,一起来赚咱的钱。
还掠了咱们的“关税”、“常关税”、“盐税”这些最来钱的“税”,去做抵押物。
3fd:
B-M#?
8}-?
[,m*g.|-H'L.z 娘希匹的~,这钱当然不是清朝廷上出,是让咱们民间老百姓出——到1910年,清“财政收入”,大幅提高到每年1亿两白银了!
3a9r'[;]'U1Q i y:
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与此同时,是山西票号与广州十三行贸易商行的哗哗倒下。
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b:
}"s5D5D
5Y5[3O#Z.si6N 1911年,辛亥革命的第一枪在武昌打响。
2It&Q-M.S:
C%A:
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——不让民间活了,不让老百姓活了,当然有“革命”了。
5g1L+b7B f;U4f'X
当然了,“国际银行”也有了第一桩“银行大型分险”的案例。
8U*x+l6k!
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2V)F2|!
D/W+\7S “分险”,本来是保险业的惯常做法——对一些大型船队的远航保险,一个“劳伦斯”不敢承担这么大的高风险率,就与整个国际保险业一起“联保”。
2E;\;~2u%M;G#\ 后来,这成了“有限责任公司”的起源。
$v"L/Q5V3q!
s p4T#N8U5_"Y 即,咱们都不是神仙,而是“自由平等”的凡人。
面对生意上的高风险,不能承担太多的“责任”。
如果让一个社会自然人、企业承担太大风险的话,则是整个社会的不公平。
)C!
A9_6f9V+d 那么,咱们就分担一下风险,咱做好自己的事,尽到了俺应尽的义务,就行了——社会的公平、公正,由此产生。
3N!
b(Q6D2s7u6T9e
6Zm4?
$S9V-r这里需要强调的是:
7|+z6Y!
T:
l1E*i'`;C
从事经济事务,是很强调“规则”的公平性的。
7N-u"d*v1l,Q:
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而“规则”则体现出双方或多方的“权利”与“责任(义务)”的对等。
1|a4t*a"?
%]:
R3c+Y!
\2H 所以,在现代社会中,“责任”的边界一定是清晰的。
9E9B-b8P6x\.E V
$G#X7L8c3_7v0N0C 这就使现代社会与古代社会有了完全的分野:
'R+b,W)Y0@5g:
z p8` 朱元璋能够让沈万三负上“无限责任”——把南京城里的所有道路,全都“高标准”地建设好。
;Y;u/IJ&n!
P0e/L*H$}-t 沈万三也是——你没事去资助老朱的军队干什么?
没这事找这事的。
*\'w)l'_4x a6|3n5}
;RE&{0a'k1_;U
一方的“无边无际”,让另一方面也来了个“无边无际”——封建权力,由此产生。
6l;sS1A"v#n({9t+s
9x7\#U6^4u-J#@ 由此,封建文人们,再不要拿啥“企业责任”来说事。
!
w%A%G!
D"q6{3o'E.i3f1o 随意启用无边无际的“道德标准”,曾经害得咱们不少妇女铜子浸了猪笼,现在又想用同样的理由害咱企业?
9i-K8V$~$O%N!
p
门都没有!
0r+C4Q0e(N6O+f+L
咱跑,行不?
1Z$d(U:
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1~6L'P)u"}*p%p.x2]-]
好,今个接着说说第三种武器的事儿——“捆绑对冲”。
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A3|8C9_
*N-u!
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%s-k:
Y+g4M*@;M 在说这种武器之前,先说说“行业”的事儿。
因为搞投资、做资本家,离不开“行业”这俩字。
2w6C$d5q%k4b.R+l 那就举两个大资本家的例子:
一个叫巴菲特,另一个叫“德隆”的唐万新。
2h'?
!
J-d2t*Z$l$J/A
——这俩大资本家,都是靠“行业投资”起家的:
前一位玩“行业”玩得炉火纯青,至今仍是世界首富;后一位曾经是中国首富,在中国玩起了十几个行业,结果却把自己玩进局子里去了,那个艰苦经营而起的庞大产业——“德隆帝国”,也在一个月内彻底崩塌了。
:
K7q'o0A;I6d T5x,d3{.n2R;M2h,Y
胜败之因,就是对“行业”这俩字的理解不一样,结果导致了结果的大相径庭。
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O'M1}.[8{6y:
B;p
%f+s:
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h 巴菲特2003年,悄悄地在香港买入了中石油13.35%的股份,成了中石油的第4大股东。
!
D'fZ$t V:
q#E(O0N&^"n
第二年,中石油就迎来了好日子,狂赚了二百多亿(美刀单位,当时美刀兑咱人民币,还在1:
8的价格)。
国际能源业也进入了一个相当好的年份,石油价格步步高升。
:
J)v+|'A!
Y7L(f/l A u:
R 但在2007年,巴菲特又悄悄地把中石油的股份卖出去了。
C:
e&W,K#s 之后,石油国际价格简直“疯”了:
一路从60美元一桶,劲升至今年上半年的143美元一桶。
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5N
这个时候,所有人都在笑话巴菲特“老了”,开始昏庸了——没见石油还劲升吗?
2007年就开始抛售,岂不是赚少很多?
'P%K/x6n'K"C
但现在石油掉到不到40美元一桶了,还有人敢笑话巴菲特吗?
/Z9T1K*[$v'T,_ ,z#a0s*M.o$L3u%d
德隆捏?
:
c)~7X$B G9f.A6W*G
一说起唐氏兄弟,谁不翘起大拇指来说一句:
“是条汉子!
” X$P+n C"T4T6}2X'_'s"V+e
当年,唐氏兄弟在短短的十年间,从农垦行业开始“整合”,然后组成“资本军团”,大举进军房地产、家电……等等十几个行业,最终建立了资产达上千亿的“德隆帝国”,谁能否认简直是非人力可及?
)z-A.l(Y9^D'M 但战线拉得巨长,却引起了资金链缺裂。
+gK%m'^#|&R2p 最终在2004年6月间,地震似的,整个“德隆系”迅速崩溃。
!
R(J.I q3c;A ,t-B+p7d:
V8V7V
两个大资本家,都看到了“行业”俩字,都是从“行业”入手进行投资的。
8q7^0v+m#}-f0v 但巴菲特看到了更深层次的“经济规律”——行业波幅。
/b8h(g1q/N-\9W 在巴菲特眼里,每个行业都成了一条“波浪线”,有高潮,有低谷——在“波浪线”从低谷往上走时投资,则容易赚钱;同理,在高潮往下走时再投资,肯定赔钱。
+u:
c%m9^5U'u%U!
q;P
1Ng(D#?
"d3@6\ 中间的分水岭在哪?
1F W9Q'H#i9l 就在“炒家”们进场那一刻开始。
:
i7Y:
B)n2t;]6T 当摩根军团开始进场购买中石油股份之时,一群大大小小的“基金”也紧簇着“基金旗舰”开始了非理性的狂购。
不多久,连扫地的阿婆,也神秘兮兮地给大伙透露“内幕”:
“买中石油!
准赚钱!
!
!
”)H.G5S0ZV1t;n
此事不退,更待何时?
9P3?
7T.K$}4g.@(h 因为,此时的行业波幅,已达致颠峰。
_ @B6x#?
3a }
剩下来的,就是炒家们把股票炒得高高的,把石油炒到143美刀一桶。
%L4|(X:
e;F#s-R'` 然后,潮退,石现,剩下来的“傻羊”原来在裸泳。
8E/u.`"v$w-F6Ia
%?
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——这就叫“众人贪婪时,俺得保持恐惧;众人恐惧时,俺得有所行动。
”*V8H+J9?
:
_0b2D6k2K
因为,巴菲特直击了“行业”的本质。
.]4jV"L1R"_6@"P+K
4U3Q7T+s6m 德隆,没有顾及“行业波幅”,甚至不知道怎样凭“行业”来赚钱,只晓得“冲呵~,杀呵”。
#k/q7a;?
i k(d6\,h/S*J 到最后,坏了,后续资源没有了,“预备队”也拼完了,“援军”在哪都不知道。
;H%r$K+u;f,V2}*s%^%D!
t 能不坏事吗?
8
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