长虹应收账款危机案例学生讨论用(2011.8.26).ppt
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1,长虹,应收账款危机案例,会计案例分析,2,目录,3,背景资料,四川长虹电器股份有限公司是1988年经绵阳市人民政府绵府发198833号批准进行股份制企业改革试点。
同年,人民银行绵阳市分行给人行金1988字第47号批准该公司向社会公开发行个人股股票。
1994年3月11日,中国证监会证监发审字19947号批准长虹(600839.SH)社会公众股4997.37万股在上海证券交易所上市流通。
4,背景资料,该公司经营范围非常广,有视频产品、视听产品、空凋产品、电池系列产品、网络产品、激光读写系列产品、卫星电视广播地面接收设备、摄录一体机、电子医疗产品、电力设备、安防技术产品、机械产品、数码相机、通信及计算机产品、化工产品的制造、销售、公路运输,包装产品及技术服务,电子产品及零配件的维修、销售,房屋租赁,转口贸易,电子商务,高科技风险投资及国家允许的其他投资业务。
5,案例概述,一、应收账款危机的发生大致图,Wendy-ManagerChuck-Boss,巨大坏账准备导致公司巨大亏损,经营活动中的现金流量减少,应收账款周转率下降,应收账款迅速增加,6,案例概述,一、应收账款危机的发生具体概述,应收账款迅速增加:
自1996年以来,四川长虹的应收账款迅速增加,从1995年的1900万元增长到2003年的近50亿元,应收账款占资产总额的比例从1995年的0.3上升到2003年的23.3。
2004年,四川长虹计提坏账准备3.1亿美元,截至2005年第一季度,四川长虹的应收账款为27.75亿元,占资产总额的18.6%。
7,案例概述,一、应收账款危机的发生具体概述,应收账款周转率下降:
四川长虹不仅应收账款大幅度增加,而且应收账款周转率逐年下降,从1999年的4.67%下降到2005年一季度的1.09,明显低于其他三家彩电业上市公司的同期应收账款周转率。
8,案例概述,一、应收账款危机的发生具体概述,经营活动中产生的现金流量净额巨额减少:
巨额应收账款大幅度减少了经营活动产生的现金流量净额,从1999年的30亿元急剧下降到2002年的-30亿元。
截至2004年年底,其经营活动产生的现金流量净额为7.6亿元。
9,案例概述,一、应收账款危机的发生具体概述,公司面临巨大亏损:
2004年12月底,长虹发布公告称,由于计划计提大额坏账准备,该公司今年将面临重大亏损,击晕了投资者以及中国家电业。
受专利费、美国对中国彩电反倾销等因素影响,长虹的主要客户美国进口商APEX公司出现了较大亏损,用于支付公司欠款存在较大困难。
APEX是四川长虹的最大债务人,应收账款欠款金额达到38.38亿元,占应收账款总额的96.4。
据此,公司决定对该项应收账款计提坏财准备,当时预计最大计提环账准备金额为3.1亿美元左右。
10,案例概述,一、应收账款危机的发生具体概述,公司面临巨大亏损:
另外,截至2004年12月25日,四川长虹对南方证券委托国债投资余额为1.828亿元,由于南方证券目前资不抵债,根据谨慎性原则,拟对委托国债投资余额计提全额减值准备。
长虹2003年的净利润为2.6亿人民币,以此为标准,长虹至少需为此笔债务背上1O年的包袱。
上市10年的首次亏损,留下债务10年难偿。
短短数日之内,长虹的股价跌幅近30,总市值损失30多亿元。
2004年上半年,长虹的净利润只有6000多万元。
11,案例概述,长虹公司应收账款危机,APEX公司(其美国经销商),从2001年7月开始,长虹将其彩电源源不断地发往APEX,然而产品是出去了,贷款却没收到。
APEX当家人季龙粉,这位被美国时代杂志评为2002年全球最具影响力的企业家总是以质量问题或货未收到为借口,拒付或拖欠长虹货款。
12,案例概述,长虹公司与APEX公司:
长虹2003年年报和2004年半年报都显示,APEX拖欠长虹应收账款近40亿元。
2004年4月23日,长虹发表的2003年年度报告披露,截至2003年年末,公司应收账款49.85亿元人民币,其中APEX的应收账款为44.46亿元。
2003年3月25日,长虹公布的2002年报显示,长虹实现收入125.9亿元,实现净利1.76亿元,但经营性现金流为-29.7亿元,这是自要求编制现金流量表以来(1998年),长虹经营性现金流首次出现负数。
13,案例概述,截至2002年底,长虹应收账款仍高达42.2亿元,其中未收回的APEX的应收账款数额为38.3亿(4.6亿美元)。
两相比较,应收账款不降反升。
同时,四川长虹拥有70多亿元的存货,其中31.2亿元是库存商品,22.56亿元是原材料。
令人迷惑不解的是,尽管APEX欠下如此巨额的款项,但是在年报中,无论是监事会报告还是会计师事务所的财务报告,均没有对此作出特别提醒。
这些数据在长虹2005年第1季度季报出现了变化,其中,公司的应收账款减少为45.72亿元,但存货由年初的70亿元增长为78.84亿元,并未出现转机。
长虹公司与APEX公司:
14,案例概述,长虹公司与APEX公司:
APEX在与长虹的交易中,凡赊销均走保理程序。
APEX、保理公司、长虹三家签订协议后,保理公司将会通知零售商如沃尔玛,不得向APEX直接支付货款,而是把货款交给保理公司,由保理公司将钱按1O和90的比例在APEX和长虹之间分账。
APEX公司称,对于没有进连锁超市的货,APEX向长虹提供支票担保,而这部分货数量很小。
也就是说,长虹的货款回收有两种方式:
保理程序和APEX的支票担保。
对此,在国际贸易中,买方的支票担保对于卖方的保护程度与常用的信用证完全不同。
支票担保的有效性取决于买方的信用及资金账户状况,银行不承担支付责任。
15,案例概述,长虹公司与APEX公司:
2002年度长虹与APEX的贸易总额为5亿美元,其中2亿美元没有收回来,从报表上看,APEX的欠款由年初的0.4亿美元增加到年末的4.6亿美元。
从长虹对APEX巨额的应收账款来看,长虹出口收入基本是通过APEX实现的,长虹可能是为APEX代工或者是APEX买断长虹彩电,也就是说长虹彩电出口美国销售信用链条中,长虹货款能否回收与零售商如沃尔玛等无关;又根据出口397.61万台彩电及出口收入55.4亿元推测,长虹出口的彩电应为低端产品(平均每台不到人民币1400元)。
16,案例概述,长虹公司与APEX公司:
为了防范沃尔玛可能倒闭带来的风险,长虹和APEX双方另外向保险公司投保,保理公司如果在两个月之内收不到货款,保险公司就要赔付。
但实际上,APEX货款平均回收期绝对不止两个月,2002年度长虹只回收0.4亿美元的货款,据报表附注称,截至2002年3月10日,已收回APEX货款8906万美元,另有10199万美元票据在托收中。
17,案例概述,长虹公司与APEX公司:
在2003年的中期报告中,针对数额较大的应收款项,长虹解释道:
“账龄在1年以内的应收款项,根据公司历年经验,一般可在次年收回,但是在2003年年报中,长虹披露,APEX公司所欠货款,账期1年以内的为35.12亿元,l2年的为9.33亿元。
由这个数字引出了问题,9.33亿元货款是否属于长虹、APEX、保理公司3家签署协议的货款,如果是这种货款,为什么超过1年收不回来。
同时,由于委托理财出现问题,长虹2亿元的资金暂时处于冻结状态。
18,案例概述,长虹公司与APEX公司:
事实上,长虹已对APEX超过1年期的应收账款提取了9000多万元的环账准备,2003年,长虹公司主营业务利润3.02亿元,9000万元的坏账计提无疑大大侵蚀了公司的盈利能力。
应收账款和存货总额共计119.9亿元,占总资产的56和净资产的91,这将严重影响到公司的资产质量。
19,案例概述,长虹公司与APEX公司:
由于出口美国之路已被堵死,长虹原计划出口美国市场的彩电可能大幅贬值。
加上坏账计提,当时依照有关证券人士的预算,长虹2004年度可能会出现巨额计提高达10亿元,实际到2004年12月31日的坏账准备更是达到2611155059元。
显然按照长虹近年的盈利水平,无力支撑这一高额费用。
20,案例概述,二、谋求化解应收账款危机,1.2004的后半年,长虹在生死关头曾经谋划收购APEX,重新启动国际化战略。
但是必须接受APEX4.7亿货款。
21,案例概述,收购APEX的好处,22,案例概述,类似收购经历:
长虹早在2000年就开始对印尼的出口,方式是与印尼本地厂商合作,印尼厂商进行生产,长虹进行贴牌。
同时,此厂商还进行自有品牌产品的销售。
一段时间的合作之后,印尼合作伙伴拖欠长虹大笔欠款。
当时执政的倪润峰提出能否通过以货抵款,印尼厂商的产品全部贴长虹的商标,最后的结果是长虹收购印尼合作方,拥有印尼合作方在东南亚的销售网络。
在强大的销售网络支撑下,长虹产品大举进攻印尼,其中包括彩电、空调、视听产品。
到现在,长虹的空调、彩电、视听产品已经占据了印尼绝大部分市场,而印尼市场是东南亚最大的市场,占据了印尼市场,也就占据了东南亚市场的制高点。
23,案例概述,类似收购经历:
尽管APEX事件与印尼的情况不尽相同,但两者有可比性。
接收APEX之后,长虹将在美国借助APEX现有渠道及产业上下游资源,销售APEX品牌的产品。
这些产品不仅包括长虹自己的产品,也可能包括像现在APEX的合作伙伴天大天财、宏图高科、五矿等的产品。
一个背景是APEX在低端市场,是美国家电领域销量最大的品牌,拥有相当大的影响力。
收购完成之后,就不会产生现在与APEX发生的问题,因为长虹面对的是沃尔玛等零售商,其即使拖欠长虹货款,性质也不会像现在这样严重,就像现在的长虹与苏宁、国美的合作一样,而略去了APEX这个麻烦的中间环节。
24,案例概述,二、谋求化解应收账款危机,2.2004年12月14日,四川长虹在美国洛杉机高等法院起诉APEX公司,以APEX公司违反债务偿还协议,两次逾期不履行分期还款义务为诉求,要求被告美国APEX公司偿还4.72亿美元(约合人民币40亿元)的货款(连同利息及超期罚款共计标的额4.843亿美元)及律师费、诉讼费等,并要求法院发出禁令,禁止APEX转移资产及删改、毁坏账本,同时允许长虹查明APEX的财务状况通过司法程序核实APEX的财务和经营状况。
25,案例概述,二、谋求化解应收账款危机,3.长虹告诸外界,目前公司的一个主要任务就是尽可能地追讨货款。
而在另一方面,赵勇并没有停止其在3C产业布局方面的筹划。
26,案例概述,2005年7月,双方达成协议,APEX向长虹提供三部分资产抵押,作为其部分欠款1.5亿美元的担保。
APEX抵押的三部分资产:
一是APEX公司的不动产抵押担保;二是APEX及其总裁季龙粉持有的香港创业板上市公司“中华数据广播控股有限公司”股权担保;三是APEX商标担保。
三部分资产的抵押登记手续当月办理完毕。
27,案例概述,2005年8月18日,四川长虹公布了2005年半年度财务报告:
公司实现主营业务收入72.21亿元,同比增长39.56;实现利润总额2.30亿元,同比增长200.87;实现净利润2.16亿元,同比增长231.35;每股收益为0.10元。
业绩大幅增长一方面是因为销售增长,但出售上海长虹大厦也是导致收入猛增的重要原因。
长虹同时表示正努力与APEX通过和谈的方式就双方的商业纠纷进行和解,双方同意暂时停止在美国的诉讼与反诉讼,并就下一步商业纠纷的解决进行磋商。
28,案例概述,2005年9月,长虹董事会公告显示,在对APEX4.675亿美元的欠款中,长虹可能从APEX收回的欠款只有1.5亿美元,这意味着还有3.175亿美元(近26亿元人民币)的欠款面临无法收回的境地。
这一数字高于自19992004年6年间长虹的利润之和。
由于长虹大笔应收账款难以收回,而且,在长虹既往的140亿元净资产中,存货就有将近90亿元,这样的财务状况,长虹的后续发展令人担心。
29,四、思考题,l.请分析应收账款的作用和功能。
2.简析企业应收账款难以收回而坏账准备不足的原因。
3.简析企业坏账准备金计提不足隐含的风险。
4.长虹应收账款危机给我们带来什么启示?
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