论文 陈火云.docx
- 文档编号:10262598
- 上传时间:2023-05-24
- 格式:DOCX
- 页数:21
- 大小:77.87KB
论文 陈火云.docx
《论文 陈火云.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《论文 陈火云.docx(21页珍藏版)》请在冰点文库上搜索。
论文陈火云
漳州师范学院
毕业论文
人民币汇率变动对中国出口贸易的影响分析
AnAnalysisontheEffectsofRMBExchangeRate’sChangesonChineseExport
姓名:
陈火云
学号:
081107254
系别:
经济学系
专业:
统计学
年级:
08级
指导教师:
林和森
2011年11月14日
摘要
汇率变动对一国贸易的影响一直是国际贸易领域研究的热点问题之一。
人民币汇率变动对我国对外贸易到底存在什么样的影响关系,本文在前人的理论分析和实证研究的基础上,选取1994-2010年间的人民币汇率和中国对外出口贸易总额数据,通过时间序列协整模型,运用Eviews进行平稳性检验、格兰杰因果检验以及协整检验的实证分析来探究汇率变动对我国出口贸易的影响。
结果表明人民币汇率变动与我国对外贸易之间存在某种长期动态均衡机制。
从最小二乘回归估计的回归结果中可以看出人民币升值对我国出口贸易存在负面影响关系。
在此基础上,就当前人民币升值压力再起,提出了若干应对汇率变动、保障出口的建议。
关键词:
人民币汇率变动;出口贸易总额;协整分析;保障出口
Abstract
Exchangeratechangesonacountry'stradeimpactofinternationaltradehasbeenahottopicofresearchinthefield.RMBexchangeratechangesonChina'sforeigntradeintheendthereisanykindofimpacttherelationship,thisanalysisintheprevioustheoreticalandempiricalresearch,basedonselectedyears1994-2010RMBexchangerateandChina'sexporttradevolumedata,throughthetimeseriescointegrationmodel,usingEviewssmoothtest,GrangercausalitytestandcointegrationtestofempiricalanalysistoexploretheexchangeratechangesonChina'sexporttrade.TheresultsshowthattheRMBexchangerateandChina'sforeigntradebalancebetweenthedynamicsofalong-termmechanism.Least-squaresregressionestimatesfromtheregressionresultsintheRMBexchangeratechangescanbeseenthereisnegativeimpactonexporttraderelationships.Onthisbasis,theRMBexchangerateappreciationpressuresonthecurrentresurgence,toupgradeSino-UStradefrictionproblemswithGermanyandJapan,thehistoricalexperienceofsuccessorfailureofexchangeratechangesmadeseveralexchangeratestability,toprotecttheexportproposal.
Keywords:
RMBexchangerate;Totalexporttrad;cointegration;protectexports
目录
中英文摘要…………………………………………………………………………………Ⅰ
一、引言………………………………………………………………………………………1
二、文献回顾…………………………………………………………………………………2
(一)相关概念和基本理论介绍……………………………………………………………2
(二)中外文献回顾…………………………………………………………………………3三、研究设计…………………………………………………………………………………4
(一)指标……………………………………………………………………………………4
(二)数据来源和处理………………………………………………………………………5
(三)模型介绍………………………………………………………………………………5
四、实证分析…………………………………………………………………………………7
(一)ADF单位根检验………………………………………………………………………7
(二)格兰杰因果检验………………………………………………………………………8
(三)协整检验………………………………………………………………………………8
五、总结与建议………………………………………………………………………………9
参考文献……………………………………………………………………………………11
附表…………………………………………………………………………………………12
致谢…………………………………………………………………………………………14
一、引言
汇率变动对一国对外贸易影响的强弱一直是衡量一个国家货币政策对国家宏观调控能力大小的重要指标之一。
中国作为世界上发展国家中的强国、经济发展速度的高涨以及出口商品数量的扩大,汇率的变动会对我国出口产生巨大的影响。
在汇率大幅度波动的情况下,企业不敢承接大单、长单,生产经营会受到很大影响。
因近年美国次贷危机而引发的经济衰退,在这种世界经济不景气、贸易保护主义有所抬头的国际大背景下研究人民币汇率变动对中国对外贸易的影响具有十分重要的现实意义。
通过研究人民币汇率变动对中国出口贸易的影响提出应对汇率变动的建议,改善我国出口贸易环境,保持出口企业健康、稳定发展的状态也是十分必要的。
二、文献回顾
(一)相关概念和基本理论介绍
1.汇率的基本概念
汇率(ForeignExchangeRates):
又称为“外汇行市”由于世界各国货币币值不同,为便于国与国之间的贸易、金融往来,国与国之间的货币兑换率即为汇率。
汇率是影响一国贸易的重要指标也是反映一国宏观经济的“晴雨表”有着重要的意义。
从经济研究的角度可分为:
名义汇率、实际汇率、有效汇率。
(1)名义汇率:
指外币的本币价格。
通常我们所说得用一国货币表示的另一国货币的价格实际上都是名义汇率。
(2)实际汇率:
对名义汇率进行物价调整之后的汇率,用公式表示为:
.......................
①
其中
和e分别表示实际汇率和名义汇率(间接标价法),p和
分别表示本国和外国的物价指数。
(3)有效汇率是各种双边汇率的加权平均,通常以一国的主要贸易伙伴在其对外贸易总额中所占比重作为权数。
有效汇率可以分为名义有效汇率(NominalEffectiveExchangeRate)和实际有效汇率(RealEffectiveExchangeRate)。
实际有效汇率是用本国和国外物价水平对名义有效汇率进行调整之后的有效汇率,反映一国在世界货币市场上成本或价格竞争力的变动。
=
....................②
....................③
其中
表示A国的名义有效汇率,
表示A国的实际有效汇率,
表示A国货币对i国货币的汇率,
表示A过同i国的贸易额,
表示A国全部对外贸易额。
2.基本理论简介
最早的国际收支调节理论应该是重商主义理论和物价—现金流动机制理论,并在相当长的时间内占据主导地位。
20世纪30年代以后,理论界关于汇率变动对贸易收支影响比较具有影响力的理论是弹性分析理论,吸收分析说和货币分析说。
而进入20世纪80年代后,研究的重点开始转到汇率波动对价格传导路径和机制方面。
下面介绍具有代表性的“马歇尔——勒纳条件”和“J”曲线效应定理。
(1)马歇尔——勒纳条件
阿弗里德·马歇尔(AlfredMarshall)于19世纪末创立了弹性学说,用来分析一般商品价格变化对供求关系的影响,并提出了“进出口需求弹性”的概念。
到了20世纪30年代,金本位制崩溃后,各国竞相将本币贬值,阿巴·勒纳(AbbaLerner)就货币贬值对贸易收支影响的弹性恒界值的确定进行了深入的探讨。
将两种理论的结合并提出了著名的“马歇尔——勒纳条件”(Marshall-LernerCondition),指出在一国进出口商品的供给弹性趋于无穷大的条件下,如果该国进出口商品的需求弹性之和大于1,那么该国货币对外贬值就一定能够改善其贸易收支状况,用公式表示就是nx+nm>1.其中nx表示出口的需求价格弹性,nm表示进口的需求价格弹性,而且nx和nm都是正数,用公式表示分别为:
nx=-dQx÷dPxnm=-dQm÷dPmQxPxQmPm上式表明:
只要出口需求弹性与进口需求弹性之和大于1,即nx+nm>1,那么货币贬值就可以改善贸易收支,而且两个需求弹性之和越大,贸易盈余就越多。
以“马歇尔——勒纳条件”为核心的弹性分析理论认为:
一国货币贬值能不能改善贸易收支,关键取决于四个弹性:
即出口商品的需求弹性(nx)、进口商品的需求弹性(nm)、出口商品的供给弹性(ex)以及进口商品的供给弹性(em)。
在国际市场上,由于买方市场的存在,需求对生产起着重要的引导作用,因此,货币贬值对出口的促进作用要以足够大的出口需求弹性为前提,通过足够大的供给弹性来实现。
同样,进口商品的需求弹性越大,货币贬值对进口的抑制作用也就越强,进口商品的供给弹性较小或无弹性,则更可能降低进口产品的供给价格,使货币贬值国获得价格上的好处。
从以上分析可以看出,如果一国货币贬值的目的在于改善贸易收支的话,则希望出口商品的需求弹性、进口产品的需求弹性以及出口产品的供给弹性越大越好,而进口商品的供给弹性则越小越好。
“马歇尔——勒纳条件”对于这四个弹性值在满足何种条件下才能改善贸易收支做出了明确的回答。
(2)“J”曲线效应定理
“J”曲线效应理论是由美国经济学家S·P马吉(S·PMagee)系统阐述的,他指出一国政府的货币当局在宣布本币贬值后,厂商会根据汇率变动而调整自身商品的价格、产量。
但是在这一系列的反应中,存在“时滞效应”,即在本币贬值的最初阶段,出口收入不变、进口支出增大。
贸易逆差更大、贸易环境不但没有改善反而更糟;第二阶段,本币贬值后,进口价格变化为国际市场感知,虽然进口量还不可能马上变化,但国际环境已开始改善;最后一个阶段,本币贬值对国际贸易收支起到预期作用,国际收支逆差缩小,国际环境得以改善。
整个过程如下图所示:
在现实的贸易体系中,J曲线效应往往会出现在经济开放程度高和采用完全或轻微管制浮动汇率制度的国家,但是对于发展中国家由于国内金融体制的不健全和政府的行政管制往往使汇率信号无法传递到进出口商品的价格上,进而导致贸易进出口额变化不明显使J曲线变形。
(二)中外文献回顾
重商主义者托马斯.孟最早进行汇率变动对贸易的研究,他指出汇率变动会影响贸易差额的变化。
古典理论代表大卫.休谟(DavidHume)研究汇率波动贸易效益时提出:
在国际金本位制下,国际贸易逆差引起国际储备降低,本币供给减少,本国价格水平降低,本国商品竞争力增强,出口增加。
马歇尔.勒纳条件指出只有在出口需求弹性与进口弹性的总和大于1时,贬值才可以改善贸易收支。
J曲线效应认为:
汇率变动对双边贸易具有时滞效应,汇率变动后虽然一国出口商品的外币价格发生相应变动,但外国对其出口商品的需求不会马上增加或减少。
只有经过一段时期,在满足马歇尔.纳条件时该国的贸易差额才会逐步出现改善的现象。
国外学术界对于汇率变动是否对出口产生影响作了大量的实证研究,研究结果不尽相同。
Akhtar和Hilton(1984),Kenen和Rodrik(1986)及Frenkel和Wei(1993)的研究发现汇率波动率对外贸产生负影响。
DeGrauwe(1988),Frank(1991),Sereu和Vanhulle(1992)分析认为,汇率波动率能促进外贸。
Daly(1998)的研究认为,汇率波动率对外贸可能产生促进作用,也可能产生阻碍作用,且两者发生的可能性几乎相同。
其他文献如Baron(1976),Mann(1989),Feenstra和Kendal(1991)以及Broll(1994)研究得出汇率波动率不会对外贸产生影响。
国内学者在这方面作了许多研究,在不同的假设下也得出了不同的结论。
谢智勇,徐璋勇(1999)以1996年1月-1999年3月39个月的数据为样本,研究汇率变动对进出口的效应,表明汇率变动对进出口有影响,但汇率变动并不敏感。
陈志昂(2001)对1990-1998年浙江省进出口额和名义汇率进行了回归分析,分析表明,汇率变动对浙江省出口的影响不大。
卢向前,戴国强(2005)对1994-2003年人民币对世界主要货币的加权实际汇率波动与中国进出口之间的长期关系进行了实证检验,指出人民币汇率变动对中国进出口存在显著的影响,且存在时滞效应。
喻卫斌,苏国强(2006)运用1994—2004年广东省进出口额和人民币汇率实证检验了汇率变动对进出口的影响,得出汇率变动对广东省出口有很大影响。
本文试图在前人分析的基础上,采用自1994年到2010年17年间的人民币汇率变动数据和中国出口贸易数据来探究人民币汇率的变动对中国外贸的影响,运用计量经济学和统计学相关知识,运用Eviews分析软件,通过时间序列协整分析用数学和公式全面、详细的揭示二者之间的深层关系。
三、研究设计
(一)指标
影响一国对外贸易的因素有很多而且衡量一国贸易状况好坏的指标也很多,因此单一的依靠传统理论来进行数据分析所得的结论是没有说服力的。
只有借助计量经济学这个工具通过提取两个变量:
人民币汇率和我国贸易出口量建立回归模型,然后再结合中国的实际情况分析才可以全面、准确的体现出汇率变动对我国出口贸易的影响。
1.人民币汇率指标
本文选择实际有效汇率作为人民币汇率的指标,原因有两点:
第一、金融学界认为名义汇率即官方挂牌汇率一般对资本项目影响敏感而对一国货币的相对购买力影响不如实际有效汇率的影响显著;第二、实际有效汇率是一种加权汇率,不但剔除了通货膨胀对汇率传导的干扰因素而且参考了多个双边名义汇率的变化情况,能够综合反映货币的对外价值。
本文所选取的实际有效汇率值来自联合国《国际金融年鉴2010》(InternationalFinancialStatistics,2010),IFS-China卷。
2.出口贸易指标
本文选择中国对外贸易出口量作为衡量我国贸易指标,其依据是:
首先,从我国的宏观贸易经济政策来看出口导向型经济一直是拉动我国宏观经济发展的强劲动力,且占我国国内生产总值(GDP)比例逐年升高。
其次,伴随着我国加入世界贸易组织(WTO)以及经济全球化趋势的加强,我国的对外依存度越来越大同时政府对于贸易保护的影响逐渐减弱,市场因素影响越来越强,汇率变动对出口贸易的影响意义日趋深远。
最后,自1994年以来我国的官方汇率和实际有效汇率都在略有升值的情况下,我国的出口贸易额却逐年增加且增幅很大,这就使得如何真实的反映人民币汇率变动对我国出口贸易的影响具有重要的研究意义。
综上所述,本文选取了人名币实际有效汇率和中国出口贸易总额作为重点的研究指标来反映汇率对我国对外贸易的影响。
本文以变量X、Y分别表示人民币实际有效汇率和中国对外贸易出口总额。
(二)数据来源和处理
本文选择对外贸易出口量指标的初衷是为体现改革开放后人民币汇率对我国出口量的影响,但是1979年改革开放以来,人民币经历了由双重汇率制到官方汇率与外汇调剂价格并存,再到以市场供求为基础的、单一市场汇率制度的演变,由于人民币严格意义上的波动是从1994年人民币汇率并轨开始的,所以研究汇率对进出口贸易的影响应着重分析1994年以后的情况。
在1994年汇率制度改革之前的“双汇率”对出口贸易影响较大进而导致数据偏差剧烈,为保障数据的平稳性尽量剔除其他干扰项,所以选取了1994年—2010年间人民币实际有效汇率和中国对外贸易出口总额作为分析指标,原始数据见附表1。
(三)模型介绍
1.ADF单位根检验
本文采用经济学家迪克(Dickey)、富勒(Fuller)提出的ADF检验法(TheArgumentDikey-FulerTest)对变量进行检验。
ADF检验是基于以下的三种模型:
=
(Ⅰ)
=
(Ⅱ)
=
(Ⅲ)
其中
是白噪声,
是变量的一阶差分,t是时间变量,代表了时间序列随时间变化的某种趋势(如果有的话),原假设都是
,表示存在单位根,即该时间序列不平稳。
模型(Ⅰ)和另外两个模型的差别在于是否包含常数项和趋势项。
检验时可以先从模型(Ⅲ)开始,然后模型(Ⅱ),模型(Ⅰ),直到接受原假设时,停止检验。
通过ADF检验,如果检验结果大于临界值(一般采用三个指标1%、5%、10%),则可以认为通过ADF检验数据指标不平稳;反之,如果ADF检验结果小于临界值,则认为原假设不成立,数据指标平稳。
2.格兰杰因果检验
因为影响某变量的因素可能有好多,为了研究出口贸易是否受人民币汇率变动的影响,故在对各个变量进行了平稳性检验确定其单整阶数后,就需要对各变量之间的因果关系做出判断,确定变量之间是否存在因果关系,如果没有因果关系,就没有研究的必要性了。
如果存在因果关系,这种因果关系是双向的还是单向的也需要确定。
本文通过格兰杰因果检验来完成。
格兰杰因果检验由美籍经济学家2003年诺贝尔经济学奖获得者格兰杰于1969年提出的,目的是从数量关系的角度分析不同因素之间的单向或双向因果关系,从而弥补了单纯从理论研究无法克服其他因素干扰的弊端。
具体分析如下:
估计模型:
(Ⅰ)
(Ⅱ)
可能存在四种检验结果:
(1)∆LnX对∆LnY有单向影响,表现为(Ⅰ)式∆LnX各滞后项前的参数整体不为零,而(Ⅱ)式∆LnY各滞后项前的参数整体为零;
(2)∆LnY对∆LnX有单向影响,表现为(Ⅱ)式∆LnY各滞后项前的参数整体不为零,而(Ⅰ)式∆LnX各滞后项前的参数整体为零;
(3)∆LnY与∆LnX之间存在双向影响,表现为∆LnY与∆LnX各滞后项前的参数整体不为零;
(4)∆LnY与∆LnX之间不存在双向影响,表现为∆LnY与∆LnX各滞后项前的参数整体为零;
3.协整检验
格兰杰因果检验结果表明对外贸易出口额Y与人民币实际有效汇率X之间存在单向因果关系,即人民币实际有效汇率X是对外贸易出口额Y变动的原因,但二者之间是否存在长期的均衡关系需要用协整检验来说明。
协整检验有着非常重要的意义,因为我们不敢对非平稳序列构建动态回归模型,是担心非平稳序列容易产生虚假回归的问题。
而虚假回归的问题之所以会产生是因为残差序列不平稳。
如果非平稳序列之间具有协整关系,就说明残差序列平稳,那就不会产生虚假回归问题了。
本文假定自变量序列为{Lnx1},…,{Lnxk},回应序列为{Lnyt},采用回归模型与时间序列模型相结合的方法,在回归方程中加入一阶自回归项AR
(1),可以有效克服自相关。
构造回归模型:
假定回归残差序列{
t}平稳,我们称回应序列{Lnyt}与自变量序列{Lnx1},…,{Lnxk}之间具有协整关系。
本文采用的检验方法为恩格尔—格兰杰,E—G两步法。
首先,对Lnx和Lny进行普通最小二乘估计(OLS),以Lny为被解释变量,Lnx为解释变量。
其次,由回归结果得到回归序列的残差序列
,用ADF检验残差序列的平稳性,如果残差序列平稳,说明两变量之间存在协整关系,即人民币汇率与中国出口贸易总额存在某种长期均衡关系。
四、实证分析
(一)ADF单位根检验
本文用Eviews6.0对X和Y两变量进行ADF单位根检验,结果如下表所示:
变量检验类型ADF统计量1%临界值5%临界值10%临界值
(T,C,K)
结论
X(T,C,1)-3.194254-4.728363-3.759743-3.324976
LnX(T,C,1)-3.156793-4.728363-3.759743-3.324976
∆LnX(N,N,0)-2.749761-4.004425-3.098896-2.690439
Y(T,C,0)-1.889689-4.667883-3.733200-3.310349
LnY(T,C,3)-3.024113-4.886426-3.828975-3.362984
∆LnY(N,C,0)-3.767641-3.959148-3.081002-2.681330
不平稳
不平稳
平稳
不平稳
不平稳
平稳
注:
①检验类型(T,C,K)中的T,C,K分别表示单位根检验模型包括时间趋势、常数项和滞后阶数;
②LN表示取对数后的变量,∆表示一阶差分;
③K为滞后阶数,根据系统选定最优滞后期。
由上表可以看出:
变量X和变量Y的ADF统计量大于各临界值,所以X和Y都是非平稳序列;对X和Y取对数后,即对LnX、LnY再进行检验,其ADF统计量仍大于各临界值,所以LnX、LnY还是非平稳序列;对LnX、LnY进行一阶差分,即对∆LnX、∆LnY再次进行单位根检验,∆LnX的ADF统计量-2.749761小于10%临界值-2.690439,同时∆LnY的ADF统计量-3.767641小于10%临界值-2.681330,表明在10%的显著性水平下∆LnX、∆LnY都是平稳序列。
因此,LnX、LnY都是一阶单整的,即I
(1)。
(二)格兰杰因果检验
运用Eviews6.0进行格兰杰因果检验,结果如下表:
原假设:
不存在格兰杰因果关系滞后期F统计量P值检验果
DLYdoesnotGrangerCauseDLX12.734250.1326接受
DLXdoesnotGrangerCauseDLY19.570200.0129拒绝
DLYdoesnotGrangerCauseDLX20.536000.6107接受
DLXdoesnotGrangerCauseDLY25.719310.0407拒绝
DLYdoesnotGrangerCauseDLX31.589510.3563接受
DLXdoesnotGrangerCauseDLY325.58380.0122拒绝
由上表可以得出,在5%的显著性水平下,当滞后期分别为1、2、3期时,△LnX是△LnY的格兰杰原因,但是
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 论文 陈火云