财管优缺点总结大全.docx
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财管优缺点总结大全
财管优缺点总结
优点:
(1)无限存续;
(2)容易转让所有权;(3)有限债务责任。
缺点:
(1)双重课税;
(2)组建公司的成本高;(3)存在代理问题。
2.营运资本管理的目标有以下三个:
(1)有效地运用流动资产,力求其边际收益大于边际成本;
(2)选择最合理的筹资方式,最大限度的流动资金的资本成本;(3)加速流动资金周转,以尽可能少的流动资金支持同样的营业收入并保持公司支付债务的能力。
3.股东财富最大化的优点:
(1)股东财富最大化目标考虑了现金流量的时间价值和风险因素。
(2)股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为。
(3)股东财富最大化反映了资本与收益的关系。
4.增强短期偿债能力的表外因素:
(1)可运用的银行贷款指标;
(2)准备很快变现的非流动资产;(3)偿债能力的声誉。
5.降低短期偿债能力的表外因素:
(1)与担保有关的或有负债;
(2)经营租赁合同中的承诺付款;(3)建造合同、长期资产购置合同中的分期付款。
6.影响长期偿债能力的其他因素:
(1)长期租赁;
(2)债务担保;(3)未决诉讼。
7.相对价值法市盈率模型的优缺点:
优点:
(1)计算市盈率数据容易取得,并且计算简单;
(2)市盈率把价格和收益联系起来,直观地反映投入和产出的关系;(3)市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响,具有很高的综合性。
局限性:
(1)如果收益是负值,市盈率就失去了意义;
(2)市盈率除了受企业本身基本面的影响以外,还受到整个经济景气程度的影响。
β值显著大于1的企业,经济繁荣时评估价值被夸大,经济衰退时评估价值被缩小;β值显著小于1的企业,经济繁荣时评估价值偏低,经济衰退时评估价值偏高;周期性的企业,企业价值可能被歪曲。
适用范围。
市盈率模型最适合连续盈利,并且β值接近于1的企业。
8.市价/净资产比率模型(市净率模型)的适用性优点:
(1)市净率极少为负值,可用于大多数企业;
(2)净资产账面价值的数据容易取得,并且容易理解;
(3)净资产账面价值比净利稳定,也不像利润那样经常被人为操纵;(4)如果会计标准合理并且各企业会计政策一致,市净率的变化可以反映企业价值的变化。
局限性:
(1)账面价值受会计政策选择的影响,如果各企业执行不同的会计标准或会计政策,市净率会失去可比性;
(2)固定资产很少的服务性企业和高科技企业,净资产与企业价值的关系不大,其市净率比较没有实际意义;
(3)少数企业的净资产是负值,市净率没有意义,无法用于比较。
适用范围:
这种方法主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业。
9.市价/收入比率模型(收入乘数模型)的适用性
优点:
(1)它不会出现负值,对于亏损企业和资不抵债的企业,也可以计算出一个有意义的价值乘数;
(2)它比较稳定、可靠,不容易被操纵;
(3)收入乘数对价格政策和企业战略变化敏感,可以反映这种变化的后果。
局限性。
不能反映成本的变化,而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。
适用范围。
主要适用于销售成本率较低的服务类企业,或者销售成本率趋同的传统行业的企业。
10.项目评价的净现值法优缺点:
优点。
具有广泛的适用性,在理论上也比其他方法更完善。
缺点。
净现值是个金额的绝对值,在比较投资额不同的项目时有一定的局限性。
11.现值指数与净现值的比较:
现值指数是一个相对数指标,反映投资的效率;而净现值指标是绝对数指标,反映投资的效益。
12.回收期法的优缺点:
优点。
回收期法计算简便,并且容易为决策人所理解,可以大体上衡量项目的流动性和风险。
缺点。
不仅忽视了时间价值,而且没有考虑回收期以后的收益。
13.会计报酬率法的优缺点:
优点:
它是一种衡量盈利性的简单方法,使用的概念易于理解;使用财务报告的数据,容易取得;考虑了整个项目寿命期的全部利润。
缺点:
使用账面收益而非现金流量,忽视了折旧对现金流量的影响;忽视了净收益的时间分布对于项目经济价值的影响。
14.共同年限法和等额年金法的比较:
共同年限法比较直观,易于理解,但是预计现金流量的工作很难。
等额年金法应用简单,但不便于理解。
两种方法存在共同的缺点。
(1)有的领域技术进步快,目前就可以预期升级换代不可避免,不可能原样复制;
(2)如果通货膨胀比较严重,必须要考虑重置成本的上升,这是一个非常具有挑战的任务,对此两种方法都没有考虑;(3)从长期来看,竞争会使项目净利润下降,甚至被淘汰,对此分析时没有考虑。
15.固定或持续增长的股利政策
优点。
①稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息,有利于树立公司良好的形象,增强投资者对公司的信心,稳定股票的价格。
②有利于投资者安排股利收入和支出。
缺点。
①股利支付与盈余脱节。
②不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。
16.固定股利支付率政策优点。
能使股利与公司盈余紧密地配合,以体现多盈多分,少盈少分,无盈不分的原则。
缺点。
各年的股利变动较大,极易造成公司不稳定的感觉,对稳定股票价格不利。
17.低正常股利加额外股利政策
优点。
(1)这种股利政策使公司具有___的灵活性。
当公司盈余较少或投资需要较多资金时,可维持设定的较低但正常的股利,股东不会有股利跌落感;而当盈余有较大幅度的增加时,则可适度增发股利,把经济繁荣的部分利益分配给股东,使他们增强对公司的信心,这有利于稳定股票的价格。
(2)这种股利政策可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到较低、但比较稳定的股利收入,从而吸引住这部分股东。
18.股票的各种发行方式优缺点:
公开间接发行
优点:
发行范围广,发行对象多,易于足额筹集资本;股票的变现性强,流通性好;还有助于提高发行公司的知名度和扩大影响力缺点:
手续繁杂,发行成本高。
不公开直接发行
优点:
弹性较大,发行成本低。
缺点:
发行范围小,股票变现性差
19.股票的不同销售方式优缺点自行销售方式
优点:
发行公司可直接控制发行过程,实现发行意图,并节省发行费用缺点:
筹资时间较长,发行公司要承担全部发行风险,并需要发行公司有较高的知名度、信誉和实力委托销售方式――包销
优点:
可及时筹足资本,免于承担发行风险缺点:
损失部分溢价,发行成本高委托销售方式――代销
优点:
可获部分溢价收入;降低发行费用。
缺点:
承担发行风险。
20.普通股融资的优缺点:
优点:
(1)没有固定利息负担;
(2)没有固定到期日;(3)筹资风险小;(4)能增加公司的信誉;(5)筹资限制较少;
(6)在通货膨胀时普通股筹资容易吸收资金。
缺点。
(1)普通股的资本成本较高;
(2)可能会分散公司的控制权;
(3)信息披露成本大,也增加了公司保护商业___的难度;(4)股票上市会增加公司被收购的风险;
(5)会降低普通股的每股收益,从而可能引起股价的下跌。
21.长期贷款筹资的特点:
优点:
筹资速度快,借款弹性好缺点:
财务风险较大,限制条款较多
22.债券的优缺点
优点:
筹资规模较大,具有长期性和稳定性的特点,有利于资源优化配置;
缺点。
发行成本高,信息披露成本高,限制条件多。
23.优先股筹资的优缺点
优点:
①与债券相比,股利的支付不是一种硬约束,即使不支付股利也不会导致公司破产;
②与普通股相比,发行优先股一般不会稀释股东权益;
③优先股没有到期期限,不会减少公司的现金流,不需要偿还本金。
缺点:
①优先股股利不可以在税前扣除,其税后资本成本高于负债筹资成本。
②优先股股利支付虽然没有法律约束,但是经济上的约束使公司倾向于按时支付其股利。
因此,优先股的股利通常被视为固定成本,从普通股的角度来看,与负债筹资没有什么差别,均会增加公司的财务风险并进而增加普通股的成本。
24.认股权证筹资的优缺点
优点:
可以降低相应债券的利率;
缺点。
(1)稀释每股收益和每股股价;
(2)灵活性较差;(3)附带认股权证债券的承销费用高于普通的债务融资。
25.可转换债券筹资的优缺点
优点:
①与普通债券相比,可转换债券使得公司能够以较低的利率取得资金;
②与普通股相比,可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性;③有利于稳定股价。
缺点。
①股价上涨风险;②股价低迷风险;③筹资成本高于纯债券。
26.平行结转分步法的优缺点:
优点。
①各步骤可以同时计算产品成本,简化和加速了成本计算工作;②能够直接提供按原始成本项目反映的产成品成本资料,无需进行成本还原。
缺点。
①不能提供各个步骤的半成品成本资料;②不能为各个生产步骤在产品的实物和资金管理提供资料;③各生产步骤的产品成本不包括所耗半成品费用,不能全面地反映该步骤产品的生产耗费水平。
27.逐步结转分步法的优缺点:
优点。
(1)能够提供各生产步骤的半成品成本资料;
(2)为各生产步骤的在产品实物管理和资金管理提供资料;(3)能够全面地反映各生产步骤的生产耗费水平。
缺点。
(1)使用综合结转分步法时不能按原始成本项目反映产品成本;
(2)各生产步骤不能同时计算产品成本;(3)成本结转工作量大,特别是采用综合结转时,对成本进行还原增加了成本核算工作。
第二篇:
财管期末总结
(1)习题
一、单选题
1、某人从第四年开始每年末存入____元,连续存入7年后,于第十年末取出,若利率为10%,问相当于现在存入___。
_______(p/a,10%,7)(p/f,10%,3)=_______4.8684___0.7513=7315
2、某企业年初借得50000元贷款,___年期,年利率12%,每年年末等额偿还。
已知年金现值系数(p/a,12%,10)=5.6502,则每年应付金额为a=50000/5.6502=8849
3、在下列各项资金时间价值系数终,与投资(资本)回收系数互为倒数关系的是b.(p/a,i,n)
4、一种投资与另一种投资进行组合后,其风险得以稀释,这种风险是B、非系统风险
5、企业进行长期债券投资的主要目的是B、获取稳定收益
6、投资风险中,非系统风险的特征是C、通过投资组合可以稀释
1、考虑风险因素的资本结构决策方法是b比较公司价值法
2、最优资金结构是指在一定条件下使资金结构a企业加权平均资金成本最低企业价值最大3、企业在作出筹资决策之前,先拟定若干个备选方案,分别计算各方案加权平均的资本成本,并根据加权平均资金成本的高低来确定资金结构的方法,称为(b、综合资本成本比较法
4、企业筹资决策的核心问题是(a.资金结构
5、企业资金结构中的负债比例越高,则(a.财务风险越大
1、下列项目中属于存货储存成本的是(b、存货储存利息成本
2、通常在确定经济批量时,不应考虑的成本是(d、短缺成本
3、下列各项目中属于购置成本的是(c、货物的买价
二、判断题:
1、普通年金与先付年金的区别仅在于年金个数的不同。
(
错
)
2、资金时间价值是指在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。
(错
)
3、凡一定时期内每期都有收款或付款的现金流量,均属于年金问题。
(对
)
4、有关资金时间价值指标的计算过程中,普通年金现值与普通年金终值是互为逆运算的关系。
(对)5.只要证券之间的收益变动不具有完全正相关关系,证券组合风险就一定小于单个证券的加权平均值。
(错
6.企业进行公司债券投资既面临系统风险,也面临非系统风险。
(对)
7.有效证券投资组合的判断标准是。
风险不变收益较高或收益相同风险较低。
(对)
8.系统性风险不能通过证券投资组合来削减。
(错)
9.进行有效的证券投资组合,可以减少市场风险。
(对)
10.某种证券的β系数为0,说明该证券无非系统风险,而某种证券的β系数为1,说明该证券的风险是所有证券平均风险的一倍。
错
11.不可分散风险大小的程度,可以通过β系数来衡量。
(对)
12.如果两种股票的相关系数为1,则这两种股票经过合理组合,也能达到分散风险的目的。
(错)
13.某股票的β系数值越大,其内在价值也就越大。
(对)
1、当息税前利润大于每股利润无差别点时,采用债务筹资没有任何风险。
(错
)
2、企业改变筹资组合中各种资金权重时,该筹资组合的加权平均资本成本可能会发生相应的变动。
(对
3企业资金结构达到最佳时,企业价值达到最大化,同时各资金来源中的筹资方式资金成本达到最小。
(对
4、企业采用留存收益的方式筹集资金,其财务风险较小,而资金成本较高。
(对
)
5采用ebit-eps分析法时,若息税前利润小于无差别点息税前利润,应采用增加负债的方式筹资。
错
1.能够使企业的进货费用、储存成本和缺货成本之和最低的订货批量,便是经济订货批量。
(错)
2.存货的短缺成本随订货量的增加而增加,即与订货量成正相关。
(错)
3.变动性储存成本随着存货存储量的增加成反比例变动。
(错)
4.变动储存成本与存货数量有关。
(对)
5.减少订货批量,增加订货次数,在影响储存成本降低的同时,也会导致订货成本与缺货成本的提高。
(对
6.存货本身的价值也称做是“订货的固定成本”。
(错)
7.存货是企业拥有或占用的流动资产的一部分,是生产经营过程中为生产或销售而储备的物资,如工业企业的原材料、低值易耗品、半成品及产成品。
(对)
8.订货成本一般与订货的数量无关,而与订货的次数有关。
(错)
9.与存货储备有关的成本只有取得成本和储存成本。
(错
10.存货管理的目标尽力达到存货成本与存货效益的最佳组合。
(对)
四、多选题
1、按照资本资产定价模型,影响股票预期收益的因素有A、无风险收益率B、所有股票的市场平均收益率C、特定股票的β系数
2、下列各种风险属于系统性风险的是A、宏观经济状况的变化B、国家货币政策变化D、税收法律变化
3、下列因素引起的风险,企业无法通过多元化投资予以分散的有a、市场利率上升b、社会经济衰退d、通货膨胀
4、股票投资的收益a、股利b、资本利得
5、按照资本资产定价模式,影响特定股票预期收益率水平高低的因素有无风险收益率b.平均风险股票的必要收益率c.
特定股票的β系数
6、证券投资收益包括(A、债券利息B、股利
C、现价与原价的差额
7、与股票内在价值呈同方向变化的因素A、年增长率
B、年股利
8、短期债券与长期债券相比,其特点有(B、流动性强
C、收益率低
9、导致债券到期收益率不同于票面利率的原因主要有(B溢价发行C折价发行D平价发行到期一次还本付息
1、当企业资金结构为最优资金结构时,(c.企业价值最大d.企业加权平均资金成本最低
2、在企业资金结构中,负债资金对企业的影响有(b一定程度的负债有利于降低企业资金成本c负债筹资具有财务杠杆作用d负债资金会加大企业的财务风险
3、资本结构的影响因素有b政府税收c企业的资产结构d企业的成长性e企业的盈利能力
4、在计算个别资本成本时,需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有a.银行借款B.长期债券
5、在事先确定企业资本规模的前提下,吸收一定比例的负债资本,可能产生的结果有降低企业资本成本C加大企业财务风险
1.缺货成本主要包括a.停工待料损失b.延期交货所支付的罚金c.商誉方面的损失d.临时采取措施不足存货而发生的超额费用
2.存货成本主要包括a.取得成本b.储存成本c.缺货成本
3.下列项目中,与订货经济订货量无关的是b.订货提前期d.存货单价
4.确定订货点,必须考虑的因素是a.平均每天的正常耗用量c.提前时间
计算分析题:
1,某人持有一张带息票据,面额为____元,票面利率5%,出票日期为___月12日,到期日为___月10日(90天)。
则该持有者到期可得利息为:
i=_______5%___90/360=25(元)
到期本息和为:
f=p___(1+i___n)=_______(1+5%___90/360)=2025(元)
2,某人将20,000元存放于银行,年存款利率为6%,在复利计息方式下,三年后的本利和为多少。
fv=f=20,000(f/p,6%,3)=20,000___1.191=23,820某人每年年末存入银行100元,若年率为10%,则第5年末可从银行一次性取出___。
f=100(f/a,10%,5)=100___6.1051=610.51(元)
3,假设某企业有一笔4年后到期的借款,到期值为1000万元。
若存款年利率为10%,则为偿还该项借款应建立的偿债基金应为多少。
a=1000/(f/a,10%,4)=1000/4.6410=215.4(万元)
4,租入某设备,每年年未需要支付租金120元,年复利率为10%,则5年内应支付的租金总额的现值为。
p=120(p/a,10%,5)=120___3.7908≈455(元)
5,某企业现在借得1000万元的贷款,在___年内以年利率12%等额偿还,则每年应付的金额为:
a=1000÷(p/a,12%,10)=1000÷5.6502≈1776,某公司决定连续5年于每年年初存入100万元作为住房基金,银行存款利率为10%。
则该公司在第5年末能一次取出的本利和为:
1)f=100___[(f/a,10%,6)–1]=100___[7.7156–1]=671.562)f=100(f/a,10%,5)(1+10%)=100___6.1051___1.1=671.567,已知某企业连续8年每年年末存入1000元,年利率为10%,8年后本利和为11436元,试求,如果改为每年年初存入1000元,8年后本利和为。
解:
因为1000___(f/a,10%,8)=11436所以:
f=1000(f/a,10%,8)(1+10%)=11436___1.1=12579.68,当银行利率为10%时,一项6年分期付款的购货,每年初付款200元,该项分期付款相当于第一年初一次现金支付的购价为多少元。
1)p=200[(p/a,10%,5)+1]=200___[3.7908+1]=958.162)p=200(p/a,10%,6)(1+10%)=200___4.3553___1.1=958.169,某人在年初存入一笔资金,存满5年后每年末取出1000元,至第___年末取完,银行存款利率为10%。
则此人应在最初一次存入银行___。
解:
方法一:
p=1000(p/a,10%,5)(p/f,10%,5)=1000___3.7908___0.6209≈2354方法二:
p=1000[(p/a,10%,10)-(p/a,10%,5)]=1000___[6.1446-3.7908]≈235410,某公司拟购置一处房产,房主提出两种付款方案:
1.从现在开始,每年年初支付20万元,连续支付10次,共200万元。
p=20(p/a,10%,10)(1+10%)=20___6.1446___1.1=135.18或=20[(p/a,10%,9)+1]=20[5.7590+1]=135.182.从第5年开始,每年年末支付25万元,连续支付10次,共250万元。
假定该公司的最低报酬率为10%,你认为该公司应选择哪个方案。
p=25(p/a,10%,10)(p/f,10%,4)
=25___6.1446___0.683=104.92或=25[(p/a,10%,14)–(p/a,10%,4)]=25[7.3667–3.1699]=104.923,拟建立一项永久性的奖学金,每年计划颁发10000元奖金。
若年利率为10%,现在应存入___。
4,某人持有的某公司优先股,每年每股股利为2元,若此人想长期持有,在利率为10%的情况下,请对该项股票投资进行估价。
p=a/i=2/10%=20(元)
5,a公司拟购买另一家公司发行的公司债券,该债券面值为100元,期限5年,票面利率为10%,按年计息,当前市场利率为8%,该债券发行价格为多少时,a公司才能购买。
6,2]wm公司拟于____年___月1日购买一张5年期面值为1000元的债券,其票面利率为5%,每年___月1日计算并支付一次利息,并于到期日一次还本。
同期市场利率为6%,债券的市价为940元,应否购买该债券。
v=50___(p/a,6%,5)+1000___(p/f,6%,5)=50___4.2124+1000___0.7473=957.92(元)
(由于债券的价值大于市价,如不考虑风险问题,购买此债券是合算的。
它可获得大于5%的收益。
)b公司的优先股每季度分红2元,20年后,b公司必须以每股100元的价格回购这些优先股,股东要求的必要收益率为8%,则该优先股当前的市场价值应为:
时代公司准备投资购买东方信托投资股份有限公司的股票,该股票去年每股股利为2元,预计以后每年以4%的增长率增长,时代公司经分析后,认为必须得到10%的收益率,才能购买东方信托投资股份有限公司的股票,则该种股票的价格应为:
7,abc公司欲从银行取得一笔长期借款1000万元,手续费1%,年利率5%,期限3年,每年结息一次,到期一次还本。
公司所得税税率为25%。
这笔借款的资本成本率为:
根据例6-1资料但不考虑借款手续费,则这笔借款的资本成本率为:
abc公司欲借款1000万元,年利率5%,期限3年,每年结息一次,到期一次还本。
银行要求补偿性余额20%。
公司所得税税率为
25%。
这笔借款的资本成本率为。
abc公司借款1000万元,年利率5%,期限3年,每季结息一次,到期一次还本。
公司所得税税率为25%。
这笔借款的资本成本率为:
abc公司拟等价发行面值1000元,期限5年,票面利率8%的债券,每年结息一次;发行费用为发行价格的5%;公司所得税税率为
25%。
则该批债券的资本成本率为。
在上例中的债券系以等价发行,如果按溢价100元发行,则其资本成本率为:
如果按折价
50
元
发
行
,
则
其
资
本
成
本
率
为
:
abc公司拟发行一批普通股,发行价格12元/股,每股发行费用1元,预定每年分派现金股利每股1.2元。
其资本成本率测算为:
___yz公司准备增发普通股,每股的发行价格15元,发行费用1.5元,预定第一年分派现金股利每股1.5元,以后每年股利
增
长
4%
。
其
资
本
成
本
率
测
算
为
:
已知某股票的β值为1.5,市场报酬率为10%,无风险报酬率为6%。
该股票的资本成本率测算为:
abc公司准备发行一批优先股,每股发行价格5元,发行费用0.2元,预计年股利0.5元。
其资本成本率测算如下:
___yz公司的产品销量40000件,单位产品售价1000元,销售总额4000万元,固定成本总额为800万元,单位产品变动成本为600元,变动成本率为60%,变动成本总额为2400万元。
其营业杠杆系数为:
1、某人在5年后需用现金50000元,如果每年年年未存款一次,在利率为10%的情况下,此人每年未存现金多少元。
若在每年初存入的话应存入多少。
2、某企业于第六年初开始每年等额支付一笔设备款项2万元,连续支付5年,在利率为10%的情况下,若现在一次支付应付多少。
该设备在第___年末的总价又为多少。
1、50000=a___(f/a,10%,5)
50000=a___(f/a,10%,5)___(1+10%)
2、m=4,n=5,p=____0___(p/a,10%,5)(p/f,10%,4)
f=p(f/p,10%,10)
3.某公司持有a、b、c三种股票,股票投资帐面价值分别为600、300、100万元,三种股票的β系数分别为1.2、0.8和1.1。
若市场平均收益率为15%,无风险收益率为8%
要求。
分别确定由a、b和c三种股票组成的证券组合的β系数、风险收益率和必要收益率。
首先计算证券组合β系数,然后用资本定价模型求收益率。
证券组合中三种股票的比重:
wa=600/(600+300+100)___100%=0.6wb=300/(600+300+100)___100%=0.3wc=100/(600+300+100)___100%=0.1
证券组合的β系数:
βp
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