大学课程《上市公司投资价值分析报告撰写教程》教学PPT课件: 第9章 投资建议与风险提示.pptx
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第九章投资建议与风险提示1上市公司投资价值分析报告是公司内部和外部使用者制定与公司相关决策的基础。
撰写报告的目标不是走过场,而是最终的投资决策,因此,报告需给出一定的投资建议,以便于报告使用者阅读和使用分析成果,为报告使用者进行决策提供辅助和参考。
本章即为报告的结论部分,对上市公司做出总结性判断。
第九章投资建议与风险提示2第一节投资建议p一、股价趋势p二、投资评级第二节主要风险提示p一、风险分类p二、风险内容第九章投资建议与风险提示3第一节投资建议一、股价趋势股价趋势是股票市场价格运动的方向。
股价中长期趋势持续时间相对较长,是上市公司股价波动的大方向,在一定程度上反映了上市公司当前经营管理状况和未来发展潜力。
中长期趋势是股价波动的主要趋势,是投资者进行投资决策的重要信息,只有了解了中长期主要趋势,才能顺势而为。
因此,在对上市公司基本情况、所属行业、财务状况以及价值评估分析总结的基础上,上市公司投资价值分析报告需要对所研究上市公司股票的中长期趋势进行判断。
4上市公司股价趋势运行主要有上涨、下跌和横向盘整三个方向:
(1)上涨:
亦称上升方向,表现为股价低点依次高于前一低点,高点依次高于前一高点的股价变动趋势;
(2)下跌:
亦称下降方向,表现为股价低点依次低于前一低点,高点依次低于前一高点的股价变动趋势;(3)横向盘整:
亦称水平方向,表现为股价在一段时间内波动幅度小,无明显的上涨或下降趋势。
5第一节投资建议一、股价趋势结合上市公司经营管理、内在价值及中长期趋势判断,上市公司投资价值分析报告需给出一定的投资建议,实践中通常是给出上市公司股票投资评级。
投资评级大多采用的是相对评级体系,即选定一个股票群体(如大盘、沪深300指数、上证指数等)建立基准(通常以群体平均水平作为基准),然后将上市公司股票与基准进行比较,从而评价出上市公司在基准群体中的相对优势。
6第一节投资建议二、投资评级相对评级比较客观,较少受到评价者主观标准差异性的影响。
不同证券研究机构采用评级术语及评价标准不尽相同。
7第一节投资建议二、投资评级研究机构说明评级体系海通国际证券(2020年6月30日前)
(1)自报告日后12-18个月内,预期相对基准指数涨幅
(2)各地股票基准指数:
日本TOPIX,韩国KOSPI,中国台湾TAIEX,印度Nifty100,其他所有中国概念股MSCIChina买入预期相对基准指数涨幅在10%以上中性预期相对基准指数变化不大(根据FINRA/NYSE的评级分布规则,将中性评级划入持有这一类别)卖出预期相对基准指数跌幅在10%以上海通国际证券(2020年7月1日开始)优于大市预期相对基准指数涨幅在10%以上中性预期相对基准指数变化不大(根据FINRA/NYSE的评级分布规则,将中性评级划入持有这一类别)弱于大市预期相对基准指数跌幅在10%以上平安证券自报告日后6个月内,股价相对市场表现强烈推荐股价表现强于市场表现20%以上推荐股价表现强于市场表现10%至20%之间中性股价表现相对市场表现在10%之间回避股价表现弱于市场表现10%以上8第二节主要风险提示市场有风险,投资需谨慎。
根据上市公司基本情况、所属行业、财务状况以及价值评估的相关数据和分析,分析报告中应对可能影响上市公司生产经营状况、财务状况和持续盈利能力等造成不利影响的风险进行提示说明。
9第二节主要风险提示一、风险分类公司风险,指未来的不确定性对公司实现其经营目标的影响。
p根据能否为公司带来盈利机会为标志,风险可以分为纯粹风险(只有带来损失一种可能性)和机会风险(带来损失和盈利的可能性并存)。
p根据产生的原因,风险主要分为运营风险、行业风险、市场风险等多种类型。
10第二节主要风险提示二、风险内容根据公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第1号招股说明书(2015年修订),可能直接或间接对上市公司生产经营状况、财务状况和持续盈利能力产生重大不利影响的风险因素包括但不限于如下内容:
(1)产品或服务的市场前景、行业经营环境的变化、商业周期或产品生命周期的影响、市场饱和或市场分割、过度依赖单一市场、市场占有率下降等;11第二节主要风险提示二、风险内容
(2)经营模式发生变化,经营业绩不稳定,主要产品或主要原材料价格波动,过度依赖某一重要原材料、产品或服务,经营场所过度集中或分散等;(3)内部控制有效性不足导致的风险、资产周转能力较差导致的流动性风险、现金流状况不佳或债务结构不合理导致的偿债风险、主要资产减值准备计提不足的风险、主要资产价值大幅波动的风险、非经常性损益或合并财务报表范围以外的投资收益金额较大导致净利润大幅波动的风险、重大担保或诉讼仲裁等或有事项导致的风险;12第二节主要风险提示二、风险内容(4)技术不成熟、技术尚未产业化、技术缺乏有效保护或保护期限短、缺乏核心技术或核心技术依赖他人、产品或技术面临被淘汰等;(5)投资项目在市场前景、技术保障、产业政策、环境保护、土地使用、融资安排、与他人合作等方面存在的问题,因营业规模、营业范围扩大或者业务转型而导致的管理风险、业务转型风险,因固定资产折旧大量增加而导致的利润下滑风险,以及因产能扩大而导致的产品销售风险等;13第二节主要风险提示二、风险内容(6)由于财政、金融、税收、土地使用、产业政策、行业管理、环境保护等方面法律、法规、政策变化引致的风险;(7)可能严重影响公司持续经营的其他因素,如自然灾害、安全生产、汇率变化、外贸环境等。
复习思考题1.上市公司投资价值分析报告的投资建议主要包括哪些内容?
2.上市公司面临的风险有哪些?
3.上市公司投资价值分析报告能否代替报告使用者的独立判断?
14谢谢!
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