中级财务会计论文21.docx
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中级财务会计论文21
在当今这个资本国际化的阶段,负债经营已经成为各企业的首选,如是负债经营得好,可以让公司享受财务杠杆带来的巨大效益,但是,如果企业的负债结构不合理,偿债能力没有保障,负债经营不好,那企业也同样将会面临财务杠杆带来放大的后果。
因些在个人和投资和企业融资之前,对一个公司的偿债能力进行一个比较全面的分析,是必要的。
它能够帮助分析者正确认识什么样的公司有偿债能力强,什么样的公司的偿债能力弱。
从而指导投资者正确投资,同时也指导企业在融资时,心中有一个比较平衡的债务比例。
从而降低企业的债务风险。
有利于企业的更好发展。
偿债能力是指企业到期偿还债务本金和利息的能力。
企业的偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力。
而短期偿债能力又可以通过营运资本,营运资本周转率,流动比率,速动比率,现金比率等指标来分析。
同样的,长期偿债能力也可以通过相应的指标来分析,如利息保障部数,负债比率,权益比率,负债对权益比率,有形净值债务比率,长期负债比率等。
本篇论文,我们将对广东明珠和中恒集团这两个公司的偿债能力进行分析,分析得出他们的偿债能力差别的原因及其改善偿债能力的措施。
首先,我们来分析下这两个企业的短期偿债能力
一、营运资本分析
营运资本,是一个企业可以用于日常动作的资金本,它对企业的日常业务的进行起着很大的作用。
如果一个企业的营运资本为正的,表明企业的流动负债有偿还的保证,
广东明珠。
营运资本=流动资产总额-流动负债总额
广东明珠
项目
年度
2007年
2008年
2009年
2010年
2011年
流动资产总额
833,884,531.56
779,688,938.12
937,563,828.48
700,199,949.84
571,917,269.90
流动负债总额
662,844,204.79
668,676,099.93
741,616,744.23
116,537,889.08
133,878,506.27
营运资本
171040326.8
111012838.2
195947084.2
583662060.8
438038762.8
中恒集团
项目
年度
2007年
2008年
2009年
2010年
2011年
流动资产
总额
746,075,677.71
564,491,643.33
882,831,003.69
2,089,463,732.48
2,412,838,079.67
流动负债
总额
653,122,526.08
536,646,129.73
531,652,596.11
877,806,285.15
1,060,389,133.56
营运资本
92,953,151.63
27,845,513.60
351,178,407.58
1,211,657,447.33
1,352,448,946.11
从以上数据可以看出广东明珠的营运资本,从2007年到2011年,都比较稳定的增长,虽然有所波动,但是,并无较大程度的的波动。
08年和11年有所下降,
2008年的营运资本的下降,可能是由于金融危机引起的,而11的下降,则可能是由于企业内部策略的调整引起的,但是从总体来看,这个公司的劳动资本都是正数,而且各年大体上都有所增长。
所以,他的偿债能力,从一定程度上来讲是有营运资本作业保证的。
再来看看中恒集团。
从2007年2011年,这五年的营运资本的波动很大,虽然增长很快,但很不稳定,而且,2007年的时候,营运资本还是负数,这就说明负债没有偿还的保障,要是在以后的年度中,再出现这样的情况,将对债权人的利益产生损害,而且,这样,公司的债务危机也会比较严重,将后对企业的声誉产生重大影响。
单独看这一项,可以看出,广东明珠的偿债能力要比中恒集团好一些。
二、营运资本周转率
营运资本周转率表明企业营运资本的运用效率,反映每投入1元营运资本所能获得的销售收入,同时也反映1年内营运资本的周转次数。
一般而言,营运资本周转率越高,说明每1元营运资本所带来的销售收入越多,企业营运资本的运用效率也就越高;反之,营运资本周转率越低,说明企业营运资本的运用效率越低。
同时营运资本周转率还是判断企业短期偿债能力的辅助指标。
一般情况下,企业营运资本周转率越高,所需的营运资本水平也就越低,此时会观测到企业的流动比率或速动比率等可能处于较低的水平,但由于营运资本周转速度快,企业的偿债能力仍然能够保持较高的水平。
因此在判断企业短期偿债能力时也需要对营运资本的周转情况进行分析
广东明珠
项目
年度
2007年
2008年
2009年
2010年
2011年
销售额
697,595,516.70
804,688,129.39
694,373,729.78
604,498,422.26
159,467,563.32
营运资本平均数
224232944.3
186330535
102580111.8
524775523.6
370267179.5
营运资本周转率
3.11
4.32
6.77
1.15
0.43
中恒集团
项目
年度
2007
年
2008年
2009年
2010年
2011年
销售额
285,783,099.98
628,166,157.56
712,395,888.19
1,425,697,344.93
1,090,999,140.43
营运资本
平均数
96,213,837.82
115,150,361.05
155,559,699.34
710,282,457.66
613,620,399.05
营运资本
周转率
2.970291036
5.455181832
4.579565859
2.007225899
1.777970781
(营运资本周转率=销售额/营运资本平均数)营运资本平均数=货币资金+应收票据,销售额在利润表里面找
广东明珠的营运资本周转率,从2007年到2011年这五年来看,2007到期009较高,且呈现出上升趋势,说明它每一单位投入创造的收入在不断的增加,2010年和2011年这两年有所下降,可以看出,他的营运资本的创造收入的能力在不断的增加,而且在这两年收到了效果,使得企业收到的资金增多,企业拥有的可用现金增多,所以使得2010年和2011年这两年的营运资金本周转率真有所下降,这说明他的债务有了较好的保障。
再来看看中恒,中恒从2007年和2008年有所上上升,但是以后三年就开始下降,但是,不管是增长的速度,还是下降的幅度,都没有广东明珠那么明显,可以看出,在上升的阶段,它的每一单位投入的创造收入的能力没有广东明珠强,在下降阶段,可能也不是由于企业拥有足够的现金而导致,可能是由于企业融资出现了问题,没有足够的资金用于企业日常业务的动作,使得营运资本的周转率下降,这会使企业潜在的债务危机加深。
三、流动比率
流动比率也称营运资金比率或真实比率,是指企业流动资产与流动负债的比率。
流动比率是反映企业短期偿债能力的指标。
一般说来,这个比率越高,说明企业资产的变现能力越强,短期偿债能力亦越强;反之则弱。
一般认为流动比率应在2:
1以上
广东明珠
项目
年度
2007年
2008年
2009年
2010年
2011年
流动资产
833,884,531.56
779,688,938.12
937,563,828.48
700,199,949.84
571,917,269.90
流动负债
662,844,204.79
668,676,099.93
741,616,744.23
116,537,889.08
133,878,506.27
流动比率
1.26
1.17
1.26
6.01
4.27
中恒集团
项目
年度
2007年
2008年
2009年
2010年
2011年
流动资产
746,075,677.71
564,491,643.33
882,831,003.69
2,089,463,732.48
2,412,838,079.67
流动负债
653,122,526.08
536,646,129.73
531,652,596.11
877,806,285.15
1,060,389,133.56
流动比率
1.142321154
1.051888036
1.660541132
2.380324415
2.275427014
流动比率=流动资产/流动负债
一般来说,流动比率越高,说明企业的流动负债更能够得到偿还,从以上分析可以看出,从2007年到2011年,广东明珠的流动比率,除2009年以外,都比中恒集团高。
从这一个指标上来看,说明他的偿债能力比中恒集团要强,他的债权人的利益更能得到保障。
但是,从长远来看,流动比率也不是越高越好,过高,有可能导致企业的资金得不到充公的利用,不能为企业创造更多的价值。
2010年和2011年这两年,广东明珠的流动比率都推荐值2高出了很多,企业应加强对现金的管理,使企业的资金得到充公的利用,为企业创造更多的何时价值。
而2011年相对于2010年来说,该企业的流动比率确实下降了很多,说明该企业在这个方面还是做得比较及时,妥当。
四、速动比率
速动比率是指速动资产对流动负债的比率。
它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。
传统经验认为,速动比率维持在1:
1较为正常,它表明企业的每1元流动负债就有1元易于变现的流动资产来抵偿,短期偿债能力有可靠的保证。
速动比率过低,企业的短期偿债风险较大,速动比率过高,企业在速动资产上占用资金过多,会增加企业投资的机会成本。
广东明珠
项目
年度
2007年
2008年
2009年
2010年但是,
2011年
速动资产
705741860.6
714149493.1
452194724.2
683657326.1
543641463.7
流动负债
662,844,204.79
668,676,099.93
741,616,744.23
116,537,889.08
133,878,506.27
速动比率
1.06
1.07
0.61
5.87
4.06
中恒集团
项目
年度
2007年
2008年
2009年
2010年
2011年
速到资产
459,573,049.32
281,734,106.29
608,419,026.06
1,269,841,385.64
1,536,956,414.40
流动负债
653,122,526.08
536,646,129.73
531,652,596.11
877,806,285.15
1,060,389,133.56
速动比率
0.703655181
0.524990475
1.144392091
1.446607762
1.449426787
速动比率=速动资产/流动负债(速动资产=流动资产—存货)
单独从偿债能力这一方面年,广东明珠的的速动比率,除2009年以外,其他四年都比中恒集团要高,这说明他的流动负债能够得到可靠的保障,但从综合上来看,广东明珠后三年的速动比率,不如中恒集团的比率恰当。
2009年,比中恒集团低,且小于1,2010和2011年,虽然说比中恒集团高,但是,比1高出了太多,虽然说偿债能比中恒强很多,但是,速动比率过高,可能会导致企业闲置的资金过多,会增加企业投的机会成本,不利于企业进一步的发展。
而可能广东明珠自己也意识到了这个问题,着手加强管理,使得2011年的速动比率较2010年有所下降。
这说明,广东明珠不仅自身偿债能力较强,而且企业自身发现和解决问题的能力也较强,公司专业团队有强。
能够促使企业更好的发展。
五、现金比率
现金比率=(货币资金+有价证券)÷流动负债现金比率通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率,来衡量公司资产的流动性
广东明珠
项目
年度
2007年
2008年
2009年
2010年
2011年
现金等价物加有价证券
87,266,697.50
137,210,359.42
64,420,169.76
343,181,394.62
352,442,641.99
流动负债
662,844,204.79
668,676,099.9
741,616,744.23
116,537,889.08
133,878,506.27
现金比率
0.13
0.21
0.07
2.94
2.63
中恒集团
项目
年度
2007年
2008年
2009年
2010年
2011年
现金等价物
加有价证券
54,601,008.30
93,896,686.48
128,125,168.39
702,746,449.53
561,246,083.17
流动负债
653,122,526.08
536,646,129.73
531,652,596.11
877,806,285.15
1,060,389,133.56
现金比率
0.083599947
0.174969465
0.240994155
0.800571221
0.529283133
现金比率=(现金等价物+有价证券)/流动负债总额
现金等价物+有价证券就是货币资金
现金比率,是分析企业偿债能力最保守的一种方法,但是它能够从最大程度上保证债权人的利益,因为他表示的是企业能够用货币资金来偿还债务的能力。
从2007年到2011年,除了2009年以外,广东明珠的现金比率都比中恒集团高,说明说是他利用货币资金来偿还短期债务的能力比中恒强。
然后我们来分析一下这两个公司的长期偿债能力
一、通过利润表来评价长期偿债能力
利息保障部数
利息保障倍数,又称已获利息倍数(或者叫做企业利息支付能力比较容易理解),是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率(企业息税前利润与利息费用之比)。
它是衡量企业支付负债利息能力的指标(用以衡量偿付借款利息的能力)。
企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用相比,倍数越大,说明企业支付利息费用的能力越强。
因此,债权人要分析利息保障倍数指标,以次来衡量债权的安全程度
广东明珠
项目
年份
2007年
2008年
2009年
2010年
2011年
净利润、利息
费用、所得税
157692263.4
160170120.2
149542022.8
243010285.8
204236443.8
利息费用
48,094,823.74
44,315,931.17
46,175,111.03
33,534,290.73
16,487,261.84
利息保障部数
3.28
3.61
3.24
7.25
12.39
利息保障部数=(净利润+利息费用+所得税)/利息费用利息费用包括财务利息和资金本化利息哈
中恒集团
项目
年度
2007年
2008年
2009年
2010年
2011年
净利润、利息
费用、所得税
68152081.48
92034829.59
193266761.8
542226961.3
617387481.2
利息费用
24,528,373.76
28,029,850.72
35,824,139.52
67,911,921.78
79,185,112.40
利息保障部数
2.78
3.28
5.40
7.98
7.80
利息保障倍数,反映的是企业获得经营收益用以支付利息的能力,利息保障倍数越大,说明支付利息的能力越强,总体上来说,广东明珠的利息保障倍数,在这几年期间都比中恒集团要好,除了2008年和2009年要差一些外,其余几年都比中恒高,这说明广东明珠有足够多的经营收益来支付利息。
能够保证债权人的利益,而且不易发生账务危机,也不会那么容易遭受因债务危机而带来的声誉的影响。
但是,任何企业都应当注意一点,不是有了足够高的利息保障倍数,企业的债务就能够足额支付的。
因为企业的债务是用现金支付,而不是用利润来支付的,有了利润,不一定有现金。
所以,企业在提高自己利润的同时,还应该注意现金的管理。
二、通过资产负债表评价长期偿债能力
负债比率
负债比率是企业全部负债与全部资金来源的比率,用以表明企业负债占全部资金的比重。
负债比率是指债务和资产、净资产的关系,它反映企业偿付债务本金和支付债务利息的能力。
资产负债率也叫举债经营比率,是负债总额除以资产总额的百分比,反映在总资产中有多大比例是通过举债来筹资的,也可以衡量企业清算时保护债权人利益的程度。
广东明珠
项目
年度
2007年
2008年
2009年
2010年
2011年
负债总额
828,190,879.41
722,922,774.55
754,016,744.23
146,937,889.08
163,878,506.27
资产总额
1,582,104,871.29
1,558,717,535.82
1,666,645,412.94
1,241,590,210.68
1,469,471,615.90
负债比率
0.52
0.46
0.45
0.12
0.11
中恒集团
项目
年度
2007年
2008年
2009年
2010年
2011年
负债总额
717,077,163.42
596,329,471.28
927,629,575.34
1,630,906,285.15
1,677,369,133.56
资产总额
1,131,883,669.09
1,048,282,618.71
1,504,554,609.39
2,967,451,557.21
4,062,829,376.37
负债比率
0.63
0.57
0.62
0.55
0.41
负债比率=(负债总额/资产总额)*100%
负债比率反映的是负债在资产中所占的比重。
这个比重的大小,决定着企业的债务负担的轻重,如果负债比重过大,会使得企业的债务负担过重,每年要支付大量的财务利息。
从以上数据可以看出,2007年到2011年,广东明珠的负债比率每一年都比中恒集团要低,这可以减轻他的债务负担。
说明他的独立性强,长期资金比较稳定。
中恒集团的负债比率就较高,几乎每年都在50%以上。
这会使得他的资金成本过高,利息支出较大,一旦企业的经营出现困境,如应收账款收不回来等,就会使企业陷入财务危机。
权益比率
股东权益比率,又称自有资本比率或净资产比率。
是股东权益与资产总额的比率,该比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。
股东权益比率应当适中。
如果权益比率过小,表明企业过度负债,容易削弱公司抵御外部冲击的能力;而权益比率过大,意味着企业没有积极利用来扩大经营规模
广东明珠
项目
年度
2007年
2008年
2009年
2010年
2011年
所有者权益
753,913,991.88
835,794,761.27
912,628,668.71
1,094,652,321.60
1,305,593,109.63
资产总额
1,582,104,871.29
1,558,717,535.82
1,666,645,412.94
1,241,590,210.68
1,469,471,615.90
权益比率
0.48
0.54
0.55
0.88
0.89
中恒集团
项目
年度
2007年
2008年
2009年
2010年
2011年
所有者权益
414,806,505.67
451,953,147.43
576,925,034.05
1,336,545,272.06
2,385,460,242.81
资产总额
1,131,883,669.09
1,048,282,618.71
1,504,554,609.39
2,967,451,557.21
4,062,829,376.37
权益比率
0.3665
0.4311
0.3835
0.4504
0.5871
权益比率=(所有者权益/资产总额)*100%
从2007年到2011年,广东明珠的权益比率在不断的增加,而且每一年都比中恒高,这说明明珠的资产总额中,所有才权益占的比重较大。
而且呈现出逐年上升的趋势。
说明自己有资产较多,负债相比之下没有那么多,资本的成本也就减少了很多,同时,企业不会面对好么大的财务危机。
但是,如果权益比率太高,也不一定是好事,如果太高,说明企业没有充分利用外来资金来发展自己。
没有真正享受到财务杠杆带来的好处,所以,企业也应当保持适当比例权益比率。
负债对权益比率
负债对股东权益比率:
是指负债对股东权益的比值。
它是反映企业资本结构的指标。
负债对股东权益比率越高,现在或者将来潜在的债权人的风险就越大。
如果债务过高,则会将公司置于非常危险的境地,但如果举债过少,则有可能意味着公司挖掘了自己所有的潜力,而实际上却损害了公司的整体盈利能力。
广东明珠
项目
年度
2007年
2008年
2009年
2010年
2011年
负债总额
828,190,879.41
722,922,774.55
754,016,744.23
146,937,889.08
163,878,506.27
所有者权益
总额
753,913,991.88
835,794,761.27
912,628,668.71
1,094,652,321.60
1,305,593,109.63
负债对权益
比率
1.10
0.86
0.82
0.13
0.13
中恒集团
项目
年度
2007年
2008年
2009年
2010年
2011的
负债总额
717,077,163.42
596,329,471.28
927,629,575.34
1,630,906,285.15
1,677,369,133.56
所有者权益
总额
414,806,505.67
451,953,147.43
576,925,034.05
1,336,545,272.06
2,385,460,242.81
负债对权益
比率
1.7287
1.3194
1.6078
1.22024
0.7031
负债对权益比率=(负债总额/所有者权益总额)*100%
从纵向来看,广东明珠的负债对权益比率从2007年的1.10到2011年
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