福田汽车个股投资分析报告.docx
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福田汽车个股投资分析报告
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福田汽车个股投资分析报告
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摘要:
在金融危机后的今天中国的经济又面临着一个转折性的时刻,调结构促消费已成为一个必然的选择。
而这些所带给消费产业特别是高新科技产业的极大促进作用。
汽车作为一个新能源高科技的领域无疑将是一个未来发展前景非常好的产业,加之外国各公司的汽车门事件与经济的的不景气的冲击给中国的汽车产业带来了更多的机会。
福田汽车,汽车新能源的领头军自是有着非常好的后势预期与成长性且有着非常好的业绩与市场份额,就如同汽车行业的启明星一般耀眼。
如果你是一个股票投资者,如果你是一个热衷于巴菲特的长线投资者那么福田汽车(600166)无论业绩成长风险市场等等方面都绝对是理想的选择,以显示我的整体分析。
关键词:
结构调整汽车新能源股票ROE
正文:
一、宏观经济分析(当前我国宏观经济运行状况)
(一)、宏观环境对汽车行业的分析:
1.全球经济危机的影响:
全球经济危机对中国的直接影响虽然不是非常大,但给中国的经济也造成了一定的影响。
它使我国的经济结构发生了调整,对于汽车行业,经济危机导致了汽车行业的危机,使汽车行业暂时进入了萎靡状态。
2.我国经济增长放慢影响
面对全球经济危机带来的影响,我国经济增长速度放慢,经济回升的基础还不稳定、不巩固、不平衡,一些深层次矛盾特别是结构性矛盾仍然突出。
外需萎缩的局面及影响还在持续;经济增长的内生动力不足,民间投资意愿不强;产能过剩的问题更加凸显,产业结构调整压力和难度加大,从而使得汽车行业的发展也受到了一定的影响。
但由于汽车的需求弹性大,所以经济减速对汽车行业的有一定影响。
(二)、我国汽车行业的总体宏观经济情况
经过近30年的努力,特别是过去10多年国家汽车生产和消费政策的调整,我国汽车产业呈现爆发式增长,产销规模在1998-2008年的10年间保持了20%以上的年均增幅。
目前我国已跃居世界第二大汽车消费国和第三大汽车生产国。
2008年,受国际金融危机的影响,我国汽车产销量分别为934.5万辆和938.1万辆,增幅低于2007年。
而2009年以来,汽车市场回暖,从2009年3月起我国汽车产销已连续9个月超过百万辆水平,创历史记录。
2009年1-11月,我国汽车产销分别为1226.58万辆和1223.04万辆,同比增长41.59%和42.39%。
中国汽车工业总体发展趋好。
关于中国汽车制造业经济运行:
2008年1-11月我国汽车制造行业实现累计工业总产值2,107,810,742,000元,实现累计产品销售收入2,083,202,551,000元,实现累计利润总额123,902,786,000元。
2009年1-10月,汽车工业重点企业(集团)累计实现营业收入11865.64亿元,同比增长17.96%;1-10月实现利润926.53亿元,同比增长49.65%;1-10月汽车工业重点企业(集团)累计完成工业增加值2408.29亿元,同比增长24.14%。
作为发展中国家,我国面临的挑战比发达国家会更加严重,我国政府高度关注新能源汽车的研发和产业化。
在能源和环保的压力下,新能源汽车无疑将成为未来汽车的发展方向。
中国汽车行业前景广阔,预计我国汽车产量2010、2011年将持续保持增长,预计增长率在19%至20%之间。
在2015年左右国内汽车销售有望超过美国,成为第一大汽车消费市场。
到2020年,中国本土汽车产量将达到2000万辆左右,其中两成产品将进入国际市场。
中投顾问发布的《2010-2015年中国汽车行业投资分析及前景预测报告》共十七章。
首先介绍了汽车的定义、分类、性能及汽车行业、汽车产业链等,接着分析了国内外汽车工业的现状和国内汽车工业自主品牌的发展,并对中国汽车制造行业的工业统计数据进行了详实全面的分析,然后具体介绍了轿车、客车、SUV、新能源汽车和汽车零部件。
随后,报告对汽车行业做了进出口数据分析、产业集群发展分析、国内外重点企业经营状况分析、投资分析和政策法规分析,最后分析了汽车工业的未来前景和发展趋势。
您若想对汽车行业有个系统的了解或者想投资汽车制造相关行业,本报告是您不可或缺的重要工具。
二.行业分析
展望2011年的汽车行业,内需和政策这两大驱动力仍将持续,同时,“出口”复苏有望成为刺激行业发展的另一亮点。
受益经济持续复苏带来的消费升级,2011年内陆省份的汽车需求预计将继续快速增长。
中金公司指出,从国内历史经验来看,人均可支配收入达到1.4万元时居民步入汽车消费区间。
03年以来沿海省份步入汽车消费区间,成为03-07年汽车销量维持20%以上增长的主要推动力;09年起,占全国人口比重42%的内陆省份人均可支配收入逐渐达到汽车消费区间,将推动未来几年汽车销量持续快速增长。
从发达国家经验来看,当千人保有量低于150辆时,汽车消费呈现井喷特性。
我国目前千人保有率还不到40辆,近年来汽车消费仍将处于快速增长期。
政策方面,2011年汽车下乡延期、以旧换新补贴额度提高、新能源汽车试点城市扩大等政策均超出市场预期,无疑对2010年的汽车需求构成正面刺激。
而刺激小排量轿车先行复苏,为09年行业带来规模性收益的1.6升以下车型购置税优惠,则被调减到7.5%。
分析人士认为,2009年以来的轿车需求主导力量来自于三、四线城市购买力的大幅释放,购置税优惠政策仅是起“锦上添花”作用,2.5%的价格变动并不会强烈抑制消费者的购买欲望,2011年需求增长仍值得乐观。
另一方面,优惠幅度调减也说明轿车行业已经真实复苏。
此外,外围经济复苏带来的出口回暖,有望成为2011年汽车行业的又一引擎。
我国是商用车生产和销售第一大国,中重卡和大中客销量位居全球前列,出口市场具备增长潜力;凭借着规模和品牌优势,我国汽车零部件公司也开始跻身于全球主流汽车零部件供应商。
2011年出口的回暖将为商用车和零部件子行业的发展构成推动
三.公司分析
北汽福田汽车股份有限公司(简称福田汽车)成立于1996年8月28日,是一家跨地区、跨行业、跨所有制的国有控股上市公司。
主要从事制造,销售汽车,农用车,农业机械,模具,冲压件等.其中, 汽车业务收入占主营收入的98.16%.。
总部位于北京市昌平区,现有资产近80亿元,员工2.6万人,是一个以北京为管理中心,在京、津、鲁、冀、湘、鄂、辽、粤、新等9个省市区拥有整车和零部件事业部,研发分支机构分布在中国、日本、德国、台湾等国家和地区的大型企业集团。
2008年,福田汽车品牌价值达221.57亿元,在中国汽车行业排名第三,在商用车行业排名第一。
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基本素质分析
深厚的品牌文化福田品牌经营不仅仅指品牌营销和传播,而是无形价值资产的经营;要建立的是福田的品牌,而不仅是建立福田品牌的形象;要在累积福田母品牌无形资产的前提下,用九大产品子品牌去细分和创造差异化的竞争优势,并建立产品的个性化信息,以取得不同的顾客购买认同;要以产品实体和技术创新为基础,与顾客在品牌的各接触点进行全价值链、全员、全过程、全方位整合沟通,而非仅仅是局部的单一环节和手段的沟通;
真诚的服务承诺福田汽车呼叫中心自2002年8月1日起正式启动,全年365天、全天候面向福田汽车全线产品客户、经销商及服务商群体提供规范化、亲情化、个性化、专业化的呼叫服务。
完善的服务项目其中包括全面详实的咨询服务、速反应的救援服务、受理各类投诉、各类客户关怀回访等等。
多元化的配件业务北汽福田汽车股份有限公司营销配件公司于2003年4月份在北京成立,简称“营销配件公司”。
主要承担福田汽车时代、奥铃、欧马可、萨普、传奇、风景、蒙派克、迷迪品牌的售后服务需求配件,经营品种范围涵盖所有装车用配件,并已成功树立了自己的品牌——“福田品牌配件”。
福田配件公司在5年的运作过程中,不断学习、不断提高、不断改进,现各业务环节已全面实现信息化管理。
配件销售网络遍布全国各省市及部分县、镇。
现有代理库20家、专卖店200家、服务站1000多家。
行业内强劲的竞争力与地位公司作为全国商用车行业龙头企业,连续五年蝉联商用车行业销量第一,是中国商用车第一品牌.09年公司品牌价值达268.37亿元,在中国汽车行业排名第三,在商用车行业排名第一。
公司2008年商用车市场占有率为15.5%,名列首位,是国内商用车领域的龙头企业。
新能源带来的极好的发展前景公司的北京新能源汽车设计制造产业工程基地,是目前我国规模最大、品种最全的新能源汽车设计制造基地。
当90%的新能源汽车类公司都还处于概念阶段时,福田已经率先盈利,国金证券预计2010年新能源客车有望给公司带来1.5亿元以上的利润贡献,增长幅度达到200% 2010年福田新能源汽车的订单来源已经从北京扩散至全国和海外, 国金证券预计公司将占据全国新能源客车30%的市场份额。
而专业人士对未来新动力汽车的预期无疑又是对其的极大利好。
(见图1)先进技术所带来的巨大潜力与09年完全采购美国伊顿全套动力系统不同的是, 2010年福田新能源客车的动力总成国产化率大幅提升, 意味着公司在该领域的竞争力逐步浮出水面,北京新能源汽车产业联盟的协同效应开始显现.国金证券表示,毫无疑问,福田汽车的新能源业务已经远远领先于竞争对手, 而这一点在公司的股价中并未充分反应出来,这是公司的机会所在。
(图1)
(图2)
财务分析
【主要财务指标】
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐①连续四年都保持着稳
|指标\日期|2010-03-31|2009-12-31|2008-12-31|2007-12-31|定而高的ROE(净资产
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤收益率)非常适合长线
|净利润(万元)|51892.58|103732.85|34589.06|38835.33|资。
|净利润增长率(%)|179.03|199.90|-10.93|642.88|
|净资产收益率(%)|11.66|25.46|11.50|20.28|
|资产负债比率(%)|79.90|76.93|69.39|75.19|
|净利润现金含量(%)|135.00|298.75|24.19|30.02|
└———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【资产与负债】
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
|财务指标(单位)|2010-03-31|2009-12-31|2008-12-31|2007-12-31|②.稳定而健康的资产
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤负债水平。
|资产总额(万元)|2215063.12|1765732.67|983347.80|773121.76|
|负债总额(万元)|1769849.38|1358293.67|682303.24|581326.86|
|流动负债(万元)|1532894.49|1148466.16|663200.00|542473.01|
|长期负债(万元)|-|-|-|-|
|货币资金(万元)|506226.46|413060.44|51030.73|41055.61|
|应收帐款(万元)|102729.58|73880.15|60700.68|35175.48|
|其他应收款(万元)|23758.50|12711.17|24386.89|11209.10|
|坏帐准备(万元)|-|-|-|-|
|股东权益(万元)|445213.74|407439.00|300780.13|191495.26|
|资产负债率(%)|79.9006|76.9252|69.3857|75.1921|
|股东权益比率(%)|20.0993|23.0747|30.5873|24.7690|
|流动比率|1.0083|0.9737|0.7222|0.7201|
|速动比率|0.6397|0.5475|0.3068|0.2555|
└———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【现金流量】
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
|财务指标(单位)|2010-03-31|2009-12-31|2008-12-31|2007-12-31|③.充足而稳定的现金
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤流。
|销售商品收到的现金|766278.48|3171270.46|1381676.56|1682222.13|
|(万元)|||||
|经营活动现金净流量|53283.62|408841.05|-41746.05|55821.42|
|(万元)|||||
|现金净流量(万元)|70054.27|309902.29|8366.08|11658.30|
|经营活动现金净流量|-76.68|-1079.35|-174.78|139.62|
|增长率(%)|||||
|销售商品收到现金与|55.31|70.72|45.95|60.37|
|主营收入比(%)|||||
|经营活动现金流量与|102.68|394.13|-120.69|143.74|
|净利润比(%)|||||
|现金净流量与净利润|135.00|298.75|24.19|30.02|
|比(%)|||||
|投资活动的现金净流|-6974.44|-71268.23|-81633.80|-49614.73|
|量(万元)|||||
|筹资活动的现金净流|23609.30|-27710.97|131543.53|5340.19|
|量(万元)|||||
└———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【利润构成与盈利能力】
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
|财务指标(单位)|2010-03-31|2009-12-31|2008-12-31|2007-12-31|④.现阶段的盈利能力
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤虽然平平但其高增长
|主营业务收入(万元)|1385355.89|4483962.30|3006983.18|2786524.21|与未来的高于其无疑
|主营业务利润(万元)|-|-|-|-|是对这点的有效弥补。
|经营费用(万元)|49732.18|167259.22|99051.79|106481.39|(见图二)
|管理费用(万元)|60514.99|167293.15|97381.31|78115.61|
|财务费用(万元)|218.49|5449.56|13090.54|5406.73|
|三项费用增长率(%)|114.02|62.27|10.27|36.11|
|营业利润(万元)|59333.75|121897.03|15579.31|44696.58|
|投资收益(万元)|-1296.72|-3798.53|-1217.46|2946.89|
|补贴收入(万元)|-|-|-|-|
|营业外收支净额(万|1723.59|6058.09|15598.89|1311.82|
|元)|||||
|利润总额(万元)|61057.34|127955.13|31178.20|46008.40|
|所得税(万元)|9164.75|24232.81|-3375.65|7210.03|
|净利润(万元)|51892.58|103732.85|34589.06|38835.33|
|销售毛利率(%)|12.88|11.18|8.11|8.68|
|主营业务利润率(%)|-|-|-|-|
|净资产收益率(%)|11.66|25.46|11.50|20.28|
└———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【历年简要财务指标】
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
|财务指标(单位)|2010-03-31|2009-12-31|2009-09-30|2009-06-30|
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
|每股收益(元)|0.5660|1.1320|0.7620|0.4940|
|每股收益扣除(元)|0.5510|1.0760|0.7390|0.4790|
|每股净资产(元)|4.8580|4.4500|4.0510|3.7846|
|调整后每股净资产(|-|-|-|-|
|元)|||||
|净资产收益率(%)|11.6556|25.4600|18.8000|13.0600|
|每股资本公积金(元)|1.5052|1.4793|1.4574|1.4591|
|每股未分配利润(元)|1.7987|1.4125|1.1229|0.8546|
|主营业务收入(万元)|1385355.89|4483962.30|3211381.52|1958917.63|
|主营业务利润(万元)|-|-|-|-|
|投资收益(万元)|-1296.72|-3798.53|-3569.06|-1849.48|
|净利润(万元)|51892.58|103732.85|69806.77|45301.58|
└———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
|财务指标(单位)|2009-03-31|2008-12-31|2008-09-30|2008-06-30|
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
|每股收益(元)|0.2030|0.4000|0.4149|0.3740|
|每股收益扣除(元)|0.1900|0.1380|0.3623|0.3000|
|每股净资产(元)|3.5070|3.2800|3.5000|3.9200|
|调整后每股净资产(|-|-|-|-|
|元)|||||
|净资产收益率(%)|5.7900|11.5000|11.8970|10.7600|
|每股资本公积金(元)|1.4496|1.4272|1.4228|1.4405|
|每股未分配利润(元)|0.5861|0.3832|0.6794|0.6380|
|主营业务收入(万元)|763580.01|3006983.18|2541070.18|1845063.73|
|主营业务利润(万元)|-|-|-|-|
|投资收益(万元)|-1292.99|-1217.46|321.62|1328.84|
|净利润(万元)|18597.60|34589.06|38025.41|34236.10|
└———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【每股指标】
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
|财务指标(单位)|2010-03-31|2009-12-31|2008-12-31|2007-12-31|
├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
|审计意见|-|标准无保留|标准无保留|标准无保留|
|||意见|意见|意见|
|每股收益(元)|0.5660|1.1320|0.4000|0.4790|
|每股收益扣除(元)|0.5510|1.0760|0.1380|0.4340|
|每股净资产(元)|4.8580|4.4500|3.2800|2.3600|
|每股资本公积金(元)|1.5052|1.4793|1.4272|0.5175|
|每股未分配利润(元)|1.7987|1.4125|0.3832|0.3986|
|每股经营活动现金流|0.5810|4.4600|-0.4555|0.6879|
|量(元)|||||
|每股现金流量(元)|0.7644|3.3800|0.0912|0.1436|
└———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
四、技术分析
首先长线来看以下两图:
(图5)
(图6)
图1福田汽车的长期走势图,图2同一时期内大盘的长期走势图。
从中我们不难看出福田汽车这只股票无论在成长性还是抗跌性上都表现的特别出色。
1他在上升通道中走得非常的稳健。
2他在大盘开始下跌的初期仍然保持则稳定的成长。
3在大盘又一次放量暴跌时其虽有所调整但认识跑赢大盘的。
短线阶段如图:
(图7)
1.此阶段虽然存在短期风险但长期看来处于一个有利地位,作为一只业绩预期极好的个股如果准备长期持有则现在正处于一个很好的买入位,可以逢低慢慢进入。
2.图中短线走势已初步形成W底形式且右边伴随着出现了三条均线的黄金交叉,是很好的买入信号。
3.由图中个指标可看出16块价位处的支撑力较强,但右边真正放量突破阻力线之前后势仍不很明朗但指标一直想好可以耐心等待或慢慢小量建仓。
4.在资金方面资金集中度不是太高机构持仓比重为9%,尚未达到控盘程度。
5.由于短内受大盘走低的影响股市集体萎靡,对个股的影响较大,个股技术性失误率较高,所以不建议用太多的技术性指标。
五、投资价值判断
通过对福田公司历年总股本变动情况和历年总负债与财务费用变动情况分析:
从股东角度:
总的来说,股东的权益得到了很好的保障。
无论是股本的增值幅度,还是他的增值速度,都表明了公司正处于快速发展之中,给带股东对公司未来的美好预期。
债权人角度:
从对债权人角度而言:
最看重的是风险大小。
就近几年的财务数据可知,福田公司的负债变化不是很大,但利息保障倍数却大大提高了,也就是说公司的息税前利润提高了,创造了良好的效益。
其实,企业价值体现的是企业资金的时间价值、风险以及持续发展能力,也就根据现在的数据得到的预期。
综合分析,从利益相关着方面来说,得出的企业价值是很看好的。
参考文献:
1.«巴菲特选股秘笈»红瑞泰中国轻工业出版社
2.XX
3.«证券投资分析原理与实务»第三版毛二万中国人大出版社
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