深港通料明年首季推 为A股国际化添砖加瓦.docx
- 文档编号:10690306
- 上传时间:2023-05-27
- 格式:DOCX
- 页数:13
- 大小:23.65KB
深港通料明年首季推 为A股国际化添砖加瓦.docx
《深港通料明年首季推 为A股国际化添砖加瓦.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《深港通料明年首季推 为A股国际化添砖加瓦.docx(13页珍藏版)》请在冰点文库上搜索。
深港通料明年首季推为A股国际化添砖加瓦
深港通料明年首季推为A股国际化添砖加瓦
A股制度改革进入快车道,一方面配合了国家深化改革的发展战略,特别是在金融资本市场的制度改革;另一方面,也是因为今年中国股票市场出现较大的震荡和波动,市场管理制度极需进一步深化和完善。
市场人士分析认为,监管层在资本市场,特别是股市管理上取向,与经济改革的大方向一致:
简政放权,走向市场化。
注册制将缓解市场融资压力
今年股票管理制度改革中,注册制的推进,被业内人士视为A股管理市场化的最重要一步。
日前,全国人大常委会已经授权国务院,可以根据股票发行注册制改革的要求调整适用现行法规,这意味着注册制改革实质性启动。
英大证券策略研究员郑罡在接受《经济通通讯社》查询时指出,新股上市的审批权,是监管层调控股市的最主要手段,现在监管层主动放开审批引入注册制,可被看做A股市场化的最重要一步,亦为市场化创新发展提供了制度保障。
郑罡表示,从目前新三板的拥挤状况来看,市场融资需求巨大,注册制的推行可以有效缓解企业融资压力,降低融资成本。
他并预计,一旦注册制真正实行,A股上市企业数量将会有大幅增长,但是放量将会是个逐步的过程。
群益证券上海代表处市场策略分析员李彬亦对本通讯社表示,新股上市审批权的下放预计两年内会有节奏推进,不会出现蜂拥而上的局面。
就明年而言,上市企业数量不会较今年有太大变化。
在注册制真正运行之后,市场预计会有相应调整。
郑罡认为,“新股不败”的“神话”将会破灭,投资者将更加关注上市公司的经营质量以及信息披露情况。
失去了监管层的“背书”,炒作ST股的风气将收敛,退出制度的作用会进一步强化。
上市公司估值将有所分化,是否“好题材”,“好品种”将接受投资者更严格的审视。
战略新兴板有助平衡沪深市场资源
除了上市的入口放宽,A股还将为新兴行业提供更多舞台。
中国证监会副主席方星海日前透露,上交所战略新兴板确定明年推出。
市场分析指,此举除了帮助境内创新创业、新兴产业的企业获得资本市场支持外,亦会增加沪深交易所之间良性竞争。
郑罡称,上交所传统上以服务大中型企业为主,但是近年来大中企业上市相对谨慎,导致上交所新股数量较少,对市场资源吸引力下滑。
在上交所开设战略新兴板,一方面可以支持高新技术企业,一方面可以平均沪深两市交易权限和交易量,亦可刺激两地在服务水平和效率方面展开竞争,进一步推动A股市场化。
对于这一板块的发展前景,郑氏认为,与深圳创业板相近,虽然会受到市场资金追捧,但是在经济下行压力下,新兴行业上市公司亦会出现分化。
熔断机制不符合市场化方向应开放涨跌限制
另外,对于明年1月1日率先启动的“熔断机制”,市场反应较为平淡。
郑罡指,其为补救措施而非事先防范,说明监管层和A股市场都需要时间变得更加成熟。
李彬则认为,这一机制对于市场风险的防范作用并不明显,并认为这一制度不符合A股市场化的方向,监管层应该考虑放开股票涨跌限制,而不宜过多干预市场。
中国证监会副主席方星海日前透露,筹划已经多时的“深港通”将在明年推出。
此前从深交所和港交所的表态均显示,两地交易所已经完成针对深港通的技术准备,只等中央宣布“开闸”。
高盛预计,“深港通”最快明年一季度宣布。
“沪港通”开闸一年多,每日交易额度使用量仅很小一部分,市场预计,“深港通”交易情况将与此相仿,并不具有明显吸引力,但其意义在于A股进一步与境外市场连通,配合人民币加入SDR,为A股国际化“添砖加瓦”。
深交所和港交所的表态均显示,两地交易所已经完成针对深港通的技术准备,只等中央宣布“开闸”。
深港两地稀缺性题材或受追捧
群益证券预计,“深港通”于明年3、4月份开通,其上海代表处市场策略分析员李彬在接受《经济通通讯社》查询时指出,外资对于A股的兴趣主要集中在蓝筹股,深圳上市的中小企业可能受到冷遇,况且与港股的中小企业相比,深交所上市的企业平均估值过高,港深两地差异较大。
英大证券策略研究员郑罡亦对《经济通通讯社》表示,上交所的蓝筹股对海外投资者具有吸引力,一方面是企业规模和经营有一定保障;另一方面是因为金融和地产等企业,在沪港两地上市的估值差异小;但是在深圳上市的高科技企业除了部分行业前景看好之外,整体上不符合海外资本的投资理念。
不过,李彬补充称,“深港通”开闸后,南下投资港股的资金会较北上更加活跃,特别是港股当中的中小企业,凭借较低的价格,可能会受到不少内地资金的青睐。
另外,深圳市场当中沪市所没有的一些民族品牌,涉及食品和饮料等行业,还有医药板块的公司,会相对更受到海外资金欢迎。
平安证券认为,“深港通”的投资机会在于两地相对稀缺的价值。
深股较港股稀缺的行业板块主要是白酒、大众消费、医疗以及公共事业。
港股较A股稀缺的行业板块主要是高成长且市值较小的高弹性板块,例如信息技术与网络科技股,以及博彩娱乐领域个股。
A股纳入MSCI仍需时日
同时,市场认可“沪港通”和“深港通”的推行,将进一步推动中国资本市场的开放和人民币的国际化。
高盛认为,外资不会将深港通视为单一事件,更看重伴随而来的A股纳入MSCI指数。
该指数上月宣布首次纳入阿里巴巴和XX等14只中概股,也被看做是为最终纳入A股做铺垫。
李彬认为,“沪港通”和“深港通”是在为A股的国际化、打造资金进出的通道而“铺路”,但是A股被纳入MSCI指数短期不会实现,而目前被纳入的中概股全都是美国上市企业。
他认为,A股目前的体制问题仍需要时间解决,只有“沪港通”和“深港通”,甚至是未来可能实现的“沪伦通”能够建立并且稳定运行,A股才能考虑纳入MSCI。
郑罡指出,中国目前仍然存在资本管控,同时跨境资本的运作和对接规则很不完善,因此纳入MSCI还是“以后的事”。
中国目前最需要的是资本市场的进一步开放和稳定发展。
摩根士丹利本月发布报告称,维持此前预期,即MSCI将在2017年5月份前部分吸纳A股,权重较低,为5%左右。
该行称,若A股成功加入MSCI指数,有望接下来五年推动1500亿美元左右的资金流入A股。
熔断机制首派用场A股泻7%提前收市
A股元旦之后首个交易日暴跌,沪深300午后13时33分跌幅扩大至7%,触发熔断机制,结束全天交易。
市场分析认为,多重利空导致A股大跌,而熔断机制对于遏制市场恐慌气氛作用有限。
2016年首个交易日,内地股市暴跌,午后更触发二次熔断而提早收市。
(CNS数据图片)
熔断机制首日登场即触发全日停市
2016年首个交易日,内地股市暴跌,午后更触发二次熔断而提早收市,熔断机制今日生效即实施。
受PMI数据逊色、人民币汇价持续贬值、以及近万亿大股东及高管限售股本月8日解禁,将对二级市场带来一定压力等因素拖累,沪深两市今早(4日)低开低走,随后跌幅扩大,上午沪综指连失3500、3400点两关,午后大盘跌势加剧,沪综指全日收跌6.85%,报3296.66点,3300点亦不保,连失三关,创业板指数重挫8.21%,深综指跌8.19%。
熔断机制生效,沪深两市成交额今日只有5962亿元人民币。
沪深300指数在下午13:
12跌幅扩大至5%,触发熔断机制,两市暂停交易15分钟,于13:
27恢复交易后,指数再度下挫,沪深300指数跌幅扩大至7%,沪深交易所于下午13:
33实施指数熔断,两市暂停交易至收市。
A股熔断标的指数为沪深300指数,熔断阀值分为5%和7%两档,指数触发5%的熔断后,熔断围内的证券将暂停交易15分钟;如果全天收盘前15分钟触发5%或全天任何时间触发7%,将暂停交易至收市。
人民币续挫航空股大跌
人民币兑一美元中间价今日报6.5032,再贬96点子,连贬5个交易日,并跌穿6.5关口,离岸人币兑美元跌幅更逼近500点,低见6.6181。
航空股大跌,东航(沪:
600115)挫逾8%、南航(沪:
600029)跌9.5%,国航(沪:
601111)挫近9%。
金融股下挫,券商股跌幅大,东兴证券(沪:
601198)、国元证券(深:
000728)及华泰证券(沪:
601688)等10股跌停。
宁波银行(深:
002142)跌逾7%,中信行(沪:
601998)跌6.4%;新华保险(沪:
601336)挫9.9%,国寿(沪:
601628)跌逾7%。
--------------------------------------------------------------------------
群益:
数据等多利空打压A股熔断无助改变悲观预期
群益证券上海代表处副代表林静华在接受《经济通通讯社》查询时表示,在元旦假期之前市场气氛已经转向负面,特别是监管层对于险资举牌蓝筹股的态度偏向保守,对股市资金面和市场信心不利。
进入2016年1月,大股东减持解禁,涉及的资金规模庞大,市场卖压增大;加上最新公布的中国去年12月制造业PMI指数仍落于50%以下,人民币贬值压力持续,这多重利空导致A股超跌。
熔断机制难以遏制悲观情绪
熔断机制运行首日即被触发,林静华认为,从今日表现来看,熔断机制有助避免A股出现更大跌幅,但是整体而言,对于存在“涨跌停”和“T+1”制度的A股而言,熔断机制所能发挥的作用非常有限。
今日的市场表现亦说明,熔断机制对于遏制市场恐慌并无太大帮助,甚至可能导致投资者情绪更加悲观。
林静华又指,考虑到人民币贬值压力的持续,今年1月A股行情都将面临压力,但是短期再次出现恐慌性下跌的机会小,市场仍有支撑力量。
未来大盘走势一定程度上要看监管层对于险资的监管态度:
政府如若包容险资对蓝筹股的举牌,则直接有益大盘蓝筹股;如加强对险资举牌的监管,则可能给中小股带来更多机会。
今年A股流动性充裕能否重拾升轨未有定论
内地股市经历过暴升暴跌的一年,前景未明,沪综指停留在3500点上下拉锯。
在经济放缓的背景下,注册制、指数熔断的实施,更为2016年A股走势增添变量。
综合《经济通通讯社》记者访问分析师预测,企业利润收缩所引发的信贷违约是今年A股的最大隐患,但充裕的流动性将为大市提供支撑,去年7、8月的股灾式下跌较难重演,沪指若下跌将考验3200至3300点水平。
另一方面,假如内地经济改革进展超出预期,市场信心将获明显提振,但指数在今年能否重拾升轨则未有定论。
最大风险源自企业利润收缩
内地GDP增长率持续下滑,市场充斥着对宏观经济的悲观预期。
瑞银证券中国首席策略分析师高挺指出,受累于需求疲弱、通缩压力加剧,企业收入增长将进一步放缓,预计2016年A股上市公司整体利润将由去年的4%下滑至1%,是2009年以来最差数字。
其中,银行业净利润更将从增长1%变为下降3%。
高挺认为,今年A股最大的风险在于企业利润收缩下,还债压力的进一步加大。
一旦发生严重信贷违约事件,或者不良贷款快速攀升,使金融系统受到冲击,投资者信心将被动摇,市场的风险偏好亦将大幅下降。
注册制影响取决于进行步伐
此外,今年3月起实施的股票发行注册制,亦惹起投资者对大量新股发行、抽走市场资金的担忧。
高挺表示,这的确是另一风险,但预期注册制将渐进式推出,不一定会立刻造成很大影响。
申万宏源高级策略分析师徐磊则指出,注册制对A股表现的影响取决于其推行速度。
倘若改革步伐温和,注册制以试点形式逐步推行,避免新股在短期内大量上市,这个市场最担心的利淡因素将大大减弱,A股今年出现“单边下跌”行情的难度亦较大。
徐磊补充,内地政府曾强调要利用资本市场帮助经济转型、去杠杆,这任务需要相对活跃的股市来完成,相信A股表现不会过份低迷。
华安证券首席分析师石建军亦预料,今年A股走势将以区间震荡为主。
经济低迷使资金回流股市
利好因素方面,专家们均认为,充裕的流动性将可支撑今年A股向上。
自去年11月底以来,人民银行已六次减息、五次降准,然而内地经济依然疲弱,CPI升幅持续低企。
高挺表示,这为人行进一步减息提供了空间,预计内地流动性将保持充裕,无风险利率亦将处于较低水平,支撑A股估值。
经济低迷同时限制了其他领域的投资,使部分资金回流股市。
徐磊指出,这些资金(如外汇基金、银行理财产品等)与酿成去年6、7月“杠杆股灾”的配资很不同,不会导致股市大起大落,而是提供稳健的支持。
改革超预期将提振市场信心
过去数年,内地经济改革的缓慢步伐曾让不少投资者失望。
但高挺认为,当下严峻的经济形势或会逼使政府更果断地进行决策。
2016年是“十三五”首年,“改革”一词将在经济规划中占据更加重要的地位。
如果今年改革进展超预期,市场信心将获相当大的提振。
值得期待的改革有几方面:
(1)价格改革,包括放松对竞争性行业价格管制,改善能源、农产品、交通、医疗等领域的定价机制;
(2)国企改革,预期政府将推出更多细则,公布更明确的时间表;(3)金融改革,包括推动资本项目开放,促进人民币国际化;及(4)财政改革,例如预算改革和清理地方政府债务。
综合以上因素,瑞银将今年底沪深300指数目标设于3700点,对应13.5倍平均市盈率。
徐磊则预料A股今年“稳中有升”,但升幅有限,下跌的话沪指或会考验3200至3300点水平,但就排除重演去年6、7月暴跌的可能。
对于A股会否真正进入长期上涨的趋势,徐磊、石建军均认为仍不能下定论。
熔断或更易引发“追涨杀跌”
股市每逢出现机制上的变革,都会引发新的交易行为,例如涨跌停机制与“涨停敢死队”的诞生,从而对大市造成一定影响。
A股引入指数熔断机制,高挺坦言现阶段仍很难判断其影响,主要还需取决于是什么事件触发市场极度兴奋或恐慌。
他举例指,一些消息在熔断期间可以很快被澄清,影响亦会随之消除。
但对于一些对市场有实质冲击的事件,他认为,“即使熔断也没用”,熔断反而可能会加剧投资者的下跌预期。
徐磊亦认为,熔断机制对于以机构投资者为主的市场可能有作用,因为机构会在熔断期间作出理性判断。
但A股是以不理性的散户为主,熔断更可能引发他们“追涨杀跌”,非常不利于市场稳定,ST板块就是个好例子。
2016年A股选股的关键——“了解内地经济下滑背后的结构转变和政策导向”,这是《经济通通讯社》日前访问的多名分析师之一致共识。
投资从产能过剩行业撤离、服务业经济贡献攀升、非必需消费快速增长等趋势,均反映A股投资重点正从传统行业向“新经济”倾斜,专家们更多次提起“消费”一词。
另外,获财政政策扶持、受惠国企改革的板块同样值得关注,但就有分析师对国企改革的步伐和成效抱保留态度。
新兴产业利润保持高速增长
2015年首三季,服务业占内地GDP比重约为51%,较十年前提高了10个百分点,同时在线购物、医疗、旅游等消费开支亦迅速增长,使新兴板块的企业利润在经济放缓的背景下,仍能保持双位数增幅。
Wind数据更显示,沪深300信息技术板块在去年全年和去年首三季分别录得61%和35%净利润增长。
相反,煤炭、钢铁、机械设备等传统行业的产能过剩问题悬而未决,多间企业录得巨额亏损,能源、材料板块净利润分别在去年首三季大幅下滑58.4%和63%。
内地政府强调,经济发展应从依赖投资和出口,转型到由消费和创新驱动。
瑞银证券中国首席策略分析师高挺指出,政府政策虽有一定影响力,但决定这些趋势的主要还是内部经济环境和相对竞争优势。
警惕市场对“新经济”热情过高
基于以上趋势,申万宏源高级策略分析师徐磊认为,以大型国企为主的传统“夕阳行业”,将随着更多“新经济”企业上市而在A股被边缘化,投资配置比例逐渐下降。
他认为今年的投资策略需更注重受经济转型带动,与消费、服务、科技有关的成长股。
以中小型股为主的创业板,信息技术、医疗保健、非必需消费三个板块占其总市值63%,许多投资者都视其为新经济的代表。
但高挺指出,小型股表现好需满足三个条件:
经济偏弱、流动性充足、业绩有增长。
展望今年,他认为内地经济依然偏弱,保持了对新经济的憧憬,而小型股整体流动性应该还有支持,最大风险在于业绩能否持续增长。
近期创业板的表现反映投资者对“新经济”热情过高,必须警惕。
保险股基本因素良好估值吸引
值得关注的并不仅限于高成长股。
据目前估值,高挺表示,保险板块去年初以来同比跌幅达8%,跑输沪深300指数14个百分点。
鉴于基本因素良好,瑞银认为保险股具有吸引力。
此外,医药、汽车、家电等消费相关板块的估值也属合理,为投资者提供了机会,吸纳基本因素长期良好的个股。
此外,内地房地产和制造业投资仍然低迷,促使政府推出更多财政刺激措施稳增长。
高挺预期政府将继续鼓励汽车、家电等传统产品消费,同时对在改善经济结构方面起重要作用的行业,例如节能环保、先进制造业等推出优惠政策。
在货币政策宽松的低利率环境下,股息收益率较高的股份亦将更具吸引力,例如一向派息高而且稳定的银行股。
不过,由于净息差收窄及不良贷款攀升,瑞银预计今年内地银行净利润将从去年增长1%变为下跌3%。
国企改革仍然是今年重头戏
国企改革向来是市场一大焦点,更是去年初“改革牛”升市的催化剂。
华安证券首席分析师石建军表示,国企改革在今年仍然是A股的重头戏。
他认为获得更多政策支持、改革难度较小的行业,将会受到更多投资者追捧。
目前,政府已将电力、石油和天然气、铁路、电信、航空及军工定为进一步展开试点的行业。
徐磊对国企改革的看法则较为悲观,或者对他而言,是市场过于乐观。
从“改革牛”到现在一年过去了,市场逐渐对国企改革的缓慢步伐,以及没失望。
南北车合并及其后的“中国神运”,都反映投资者对国企改革的利好预期已淡化。
他认为,传统行业的央企重组,仍然是旧有制度下的“强强联合”,而非推行企业制度改革,引入活跃竞争。
没做到“国退民进”,没重视股东利益,国企改革并无意义,对传统行业的衰退没有帮助。
表列机构对2016年A股表现预测如下:
机构名称 预测2016年A股走势
---------------------------------------------
中国社科院 今年慢牛可期,预计沪综指在3200至4000点
区间波动
平安证券 沪指区间3200至4600点,看好美丽中国概念
(环保、新能源、医疗健康)、新消费板块(体育、
文化、传媒及互联网)、传统行业转型(化工、
有色、地产及纺织)
国泰君安 预测沪综指波动区间3200至4500点,推荐消费
服务(影视娱乐、动漫、信息经济)主题,以及
“十三五”美丽中国(环保、新能源)、自贸区
等股份
中信证券 沪综指波动区间3000至4500点;2016年是“股灾”
后的“重建”年,市场正常化,改革继续前行,
注册制、深港通,甚至混业监管改革有望推出
法巴银行 沪综指2016年底有望触及4198点,基础设施及
金融领域改革步代加快,在亚洲股市中,今年
中国股市上涨空间最大
东北证券 沪综指区间2850至4000点,看好基建类投资、
地产及汽车等消费领域、以及大金融
招商证券 沪综指波动区间3000至4000点
广发证券 沪综指于2890至3910点范围波动
--------------------------------------------------------------------------
最大风险源自企业利润收缩
内地GDP增长率持续下滑,市场充斥着对宏观经济的悲观预期。
瑞银证券中国首席策略分析师高挺指出,受累于需求疲弱、通缩压力加剧,企业收入增长将进一步放缓,预计2016年A股上市公司整体利润将由去年的4%下滑至1%,是2009年以来最差数字。
其中,银行业净利润更将从增长1%变为下降3%。
高挺认为,今年A股最大的风险在于企业利润收缩下,还债压力的进一步加大。
一旦发生严重信贷违约事件,或者不良贷款快速攀升,使金融系统受到冲击,投资者信心将被动摇,市场的风险偏好亦将大幅下降。
注册制影响取决于进行步伐
此外,今年3月起实施的股票发行注册制,亦惹起投资者对大量新股发行、抽走市场资金的担忧。
高挺表示,这的确是另一风险,但预期注册制将渐进式推出,不一定会立刻造成很大影响。
申万宏源高级策略分析师徐磊则指出,注册制对A股表现的影响取决于其推行速度。
倘若改革步伐温和,注册制以试点形式逐步推行,避免新股在短期内大量上市,这个市场最担心的利淡因素将大大减弱,A股今年出现“单边下跌”行情的难度亦较大。
徐磊补充,内地政府曾强调要利用资本市场帮助经济转型、去杠杆,这任务需要相对活跃的股市来完成,相信A股表现不会过份低迷。
华安证券首席分析师石建军亦预料,今年A股走势将以区间震荡为主。
经济低迷使资金回流股市
利好因素方面,专家们均认为,充裕的流动性将可支撑今年A股向上。
自去年11月底以来,人民银行已六次减息、五次降准,然而内地经济依然疲弱,CPI升幅持续低企。
高挺表示,这为人行进一步减息提供了空间,预计内地流动性将保持充裕,无风险利率亦将处于较低水平,支撑A股估值。
经济低迷同时限制了其他领域的投资,使部分资金回流股市。
徐磊指出,这些资金(如外汇基金、银行理财产品等)与酿成去年6、7月“杠杆股灾”的配资很不同,不会导致股市大起大落,而是提供稳健的支持。
改革超预期将提振市场信心
过去数年,内地经济改革的缓慢步伐曾让不少投资者失望。
但高挺认为,当下严峻的经济形势或会逼使政府更果断地进行决策。
2016年是“十三五”首年,“改革”一词将在经济规划中占据更加重要的地位。
如果今年改革进展超预期,市场信心将获相当大的提振。
值得期待的改革有几方面:
(1)价格改革,包括放松对竞争性行业价格管制,改善能源、农产品、交通、医疗等领域的定价机制;
(2)国企改革,预期政府将推出更多细则,公布更明确的时间表;(3)金融改革,包括推动资本项目开放,促进人民币国际化;及(4)财政改革,例如预算改革和清理地方政府债务。
综合以上因素,瑞银将今年底沪深300指数目标设于3700点,对应13.5倍平均市盈率。
徐磊则预料A股今年“稳中有升”,但升幅有限,下跌的话沪指或会考验3200至3300点水平,但就排除重演去年6、7月暴跌的可能。
对于A股会否真正进入长期上涨的趋势,徐磊、石建军均认为仍不能下定论。
熔断或更易引发“追涨杀跌”
股市每逢出现机制上的变革,都会引发新的交易行为,例如涨跌停机制与“涨停敢死队”的诞生,从而对大市造成一定影响。
A股引入指数熔断机制,高挺坦言现阶段仍很难判断其影响,主要还需取决于是什么事件触发市场极度兴奋或恐慌。
他举例指,一些消息在熔断期间可以很快被澄清,影响亦会随之消除。
但对于一些对市场有实质冲击的事件,他认为,“即使熔断也没用”,熔断反而可能会加剧投资者的下跌预期。
徐磊亦认为,熔断机制对于以机构投资者为主的市场可能有作用,因为机构会在熔断期间作出理性判断。
但A股是以不理性的散户为主,熔断更可能引发他们“追涨杀跌”,非常不利于市场稳定,ST板块就是个好例子。
2016年A股选股的关键——“了解内地经济下滑背后的结构转变和政策导向”,这是《经济通通讯社》日前访问的多名分析师之一致共识。
投资从产能过剩行业撤离、服务业经济贡献攀升、非必需消费快速增长等趋势,均反映A股投资重点正从传统行业向“新经济”倾斜,专家们更多次提起“消费”一词。
另外,获财政政策扶持、受惠国企改革的板
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 深港通料明年首季推 为A股国际化添砖加瓦 深港通料 明年 首季 国际化 添砖加瓦